☆经营分析☆ ◇605133 嵘泰股份 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
汽车铝合金精密压铸件的研发、生产与销售。
【2.主营构成分析】
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜铝压铸行业 ｜ 211555.31｜ 49373.22｜ 23.34｜ 89.95｜
｜通用设备制造业 ｜ 16011.50｜ 6465.91｜ 40.38｜ 6.81｜
｜其他业务 ｜ 7625.01｜ 506.66｜ 6.64｜ 3.24｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜汽车类 ｜ 190843.71｜ 39706.82｜ 20.81｜ 81.14｜
｜模具类 ｜ 20249.23｜ 9659.08｜ 47.70｜ 8.61｜
｜设备 ｜ 16011.50｜ 6465.91｜ 40.38｜ 6.81｜
｜其他业务 ｜ 7625.01｜ 506.66｜ 6.64｜ 3.24｜
｜摩托车类 ｜ 462.36｜ 7.32｜ 1.58｜ 0.20｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜内销 ｜ 133581.00｜ 29779.89｜ 22.29｜ 56.80｜
｜外销 ｜ 93985.80｜ 26059.24｜ 27.73｜ 39.96｜
｜其他业务 ｜ 7625.01｜ 506.66｜ 6.64｜ 3.24｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜铝压铸行业 ｜ 180074.80｜ 37624.53｜ 20.89｜ 89.14｜
｜通用设备制造业 ｜ 14996.49｜ 6352.08｜ 42.36｜ 7.42｜
｜其他业务 ｜ 6945.21｜ 770.32｜ 11.09｜ 3.44｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜汽车零部件 ｜ 172450.24｜ 32625.85｜ 18.92｜ 85.36｜
｜通用设备 ｜ 14996.49｜ 6352.08｜ 42.36｜ 7.42｜
｜车用模具 ｜ 7163.29｜ 5006.10｜ 69.89｜ 3.55｜
｜其他业务 ｜ 6945.21｜ 770.32｜ 11.09｜ 3.44｜
｜摩托车零部件 ｜ 461.28｜ -7.42｜ -1.61｜ 0.23｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜内销 ｜ 125339.21｜ 33217.10｜ 26.50｜ 62.04｜
｜外销 ｜ 69732.08｜ 10759.51｜ 15.43｜ 34.52｜
｜其他业务 ｜ 6945.21｜ 770.32｜ 11.09｜ 3.44｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2022年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜铝压铸行业 ｜ 142104.90｜ 32841.55｜ 23.11｜ 91.96｜
｜通用设备制造业 ｜ 7905.73｜ 3570.09｜ 45.16｜ 5.12｜
｜其他业务 ｜ 4519.32｜ 299.51｜ 6.63｜ 2.92｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜汽车类 ｜ 134117.69｜ 27826.75｜ 20.75｜ 86.79｜
｜设备 ｜ 7905.73｜ 3570.09｜ 45.16｜ 5.12｜
｜模具类 ｜ 7283.29｜ 5009.10｜ 68.78｜ 4.71｜
｜其他业务 ｜ 4519.32｜ 299.51｜ 6.63｜ 2.92｜
｜摩托车类 ｜ 703.92｜ 5.69｜ 0.81｜ 0.46｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜内销 ｜ 97331.20｜ 23190.01｜ 23.83｜ 62.99｜
｜外销 ｜ 52679.43｜ 13221.63｜ 25.10｜ 34.09｜
｜其他业务 ｜ 4519.32｜ 299.51｜ 6.63｜ 2.92｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司从事的主营业务
公司主要从事汽车铝合金精密压铸件的研发、生产与销售，主要产品包括汽车转向
系统、新能源汽车三电系统、汽车传动系统、汽车结构件等适应汽车轻量化、电动
化、智能化需求的铝合金精密压铸件。根据证监会发布的《上市公司行业分类指引
》，公司所属行业为“C36汽车制造业”；根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-
2017），公司所处行业为“C36汽车制造业”下属的“C3670汽车零部件及配件制造
业”。
（二）公司经营模式
1、采购模式
公司原材料主要包括铝锭、辅料等。公司从价格、付款条件、样品质量、现场审核
等多个方面对供应商进行全面审核，并择优选择供应商进入合格供应商名录，建立
长期合作关系。
生产部门将生产计划输入并运行物料需求计划系统，自动生成采购申请，采购部据
此生成采购订单并发送至合作供应商。供应商将货物发送给公司后，检验人员进行
检验并出具检验报告，检验合格后由仓管人员清点数量并办理入库。
公司已制定了《采购控制程序》等严格的供应商选择机制和评价体系以及原材料质
量控制程序，从源头上保障公司原材料的产品质量，公司采购主要原材料铝锭，铝
锭市场是公开透明、成熟的市场，公司易取得市场参考价格。公司通常与铝锭供应
商以上海有色金属网等网站所公布的ADC12等型号的铝锭价格为基准进行磋商，结
合所需铝锭具体型号、成分进行调整从而确定铝锭采购价格并签署供货协议。报告
期内，公司与各铝锭供应商采用相同的定价规则，定价方式及定价依据符合市场定
价和行业惯例，定价公允。
2、生产模式
公司主要采用“以销定产”的生产模式。公司销售部门定期获取客户的需求计划；
物流部门根据需求计划编制生产计划表，并安排工厂组织生产；工厂各部门人员领
用相关物料并执行生产计划；品质部根据产品的执行标准按批次对半成品、产成品
进行检测；工厂将合格产品入库。
公司主要产品为铝合金精密铸件，主要产品工艺分为压铸工艺和加工工艺。
3、销售模式
公司销售采用直销模式。公司与博世（BOSCH）、采埃孚（ZF）、蒂森克虏伯（TK
）、蔚来汽车等国内外厂商建立了稳定的客户关系。公司获得客户订单的主要过程
如下：
（1）新项目开发模式
公司通过行业内要求的认证审核以及客户各自的筛选标准后成为其合格供应商。
公司作为客户合格供应商，能及时收到客户新项目的报价要求（RFQ），公司根据
客户所提供的技术指标及产品要求进行内部评估，评估时会结合公司现有的技术实
力、生产能力、成本预算等因素。评审通过之后启动项目报价及前期技术沟通工作
，双方沟通确定合作意向后签署新产品项目合作合同。确立合作意向后公司通过客
户样品质量检测并取得生产批准（PPAP）。此后公司取得客户验证批准（PSW）并
开始进行后续批量生产阶段。
公司通常与客户签订长期项目定点协议以及年度（或季度）价格合同，对具体合作
项目、定价方式、发货及付款流程等进行约定。
（2）项目量产阶段
公司进入量产阶段后，公司保持产品质量的持续跟踪，建立顾客沟通和服务管理程
序。同时，根据客户的反馈情况及时与质量、研发、生产各部门进行沟通，并将相
应分析结论及时反馈至生产人员。
（3）定价方式
公司产品定价策略为市场化定价策略，公司考虑成本、产品技术含量、客户采购数
量、市场竞争情况、产品毛利率等综合因素确定报价。客户根据竞价系统中公司及
其他合格供应商竞价情况确定成交价格。
（三）行业情况
今年以来，国家实施更加积极有为的宏观政策，加快落实稳就业稳经济推动高质量
发展若干举措，经济运行总体平稳。上半年，汽车市场延续良好态势，多项经济指
标同比均实现两位数增长。
具体来看，在以旧换新政策持续显有效带动下，内需市场明显改善，对汽车整体增
长起到重要支撑作用;新能源汽车延续快速增长态势，持续拉动产业转型升级；出
口量仍保持增长，其中新能源汽车出口增长迅速；中国品牌销量占比保持高位。
展望下半年，“两新”政策将继续有序实施，新能源免购置税优惠面临退坡，叠加
企业新品供给持续丰富有助于拉动汽车消费增长。不过也要看到，当前外部环境的
复杂性、严峻性、不确定性有所增加，部分地区暂停汽车置换补贴等以旧换新活动
需要密切关注，行业竞争依然激烈，整体盈利水平持续承压，行业稳定运行仍面临
挑战。需要稳定政策预期，规范市场竞争秩序，加强行业自律，强化政策引导与监
管，助力行业健康平稳运行。
二、经营情况的讨论与分析
（一）公司总体经营情况
2025年上半年，全球汽车市场面临多重挑战，国际贸易政策冲突更加严峻，全球经
济形势不稳定，加之国内行业竞争激烈，对汽车铝合金精密铸件行业构成了一定压
力；公司积极培育第二增长曲线，向汽车电子、机器人零件进行布局。
报告期内公司实现营业收入133,962.47万元，与上年同期相比上涨16.63%；归属于
上市公司股东的净利润9,771.74万元，与上年同期相比上涨13.29%；归属于上市公
司股东的扣除非经常性损益的净利润8,453.66万元，同比增长12.66%。
（二）报告期内公司经营管理情况
公司从研发设计、工艺改进、技术创新、精细管理各项环节保证产品质量，公司产
品广泛应用于众多知名汽车整车制造企业，为客户提供压铸件全套解决方案，稳步
推进各项经营管理工作。
1、继续夯实转向产品龙头地位
公司转向系统汽车零部件产品已应用到全球知名的大型跨国汽车零部件供应商及新
能源主机厂的各类车型中，且在电动转向机壳体产品系列领域具备较强的竞争优势
，量产交付量再创新高，全球龙头地位进一步巩固；依托优质的客户资源，以及墨
西哥的全球化布局，扩展至日韩汽车零部件供应商体系，快速响应客户需求，进一
步拓展了北美、欧洲、日韩市场的业务，其占有率得到进一步提高。2025年6月，
公司获得了江苏省工业与信息化厅“2025年江苏省先进级智能工厂”，推动了公司
工厂高端化、智能化、绿色化发展，加速了技术迭代与产业升级。
2、机器人产业协同发展，第二增长曲线形成支撑
公司从2024年起开始布局机器人零部件，将机器人零部件作为第二个主业的发展方
向。
机器人金属外壳是开发方向之一，公司销售部门加大国内各大机器人公司的市场开
拓，与国内几家头部机器人公司就机器人金属外壳由精雕转为压铸进行技术交流，
已有了实质性合作进展。2025年4月，公司选择了已经在军工领域所需行星滚柱丝
杠取得突破且已经小批量生产供货的江苏润孚动力科技有限公司进行合作，成立了
合资公司，专业生产机器人和汽车的行星滚柱丝杠。常州市高新区提供的厂房正在
装修，所需设备正在陆续到位并安装调试，市场也在不断送样和测试，后续将按照
双方签订的《合资合同》中的约定有序推进相关工作，争取在今年底形成年产10万
支的生产能力，明年形成100万支的生产能力。
公司2025年8月披露了关于购买中山市澳多电子科技有限公司51%股权的事项，公司
从精密压铸进入技术更密集的汽车电子领域，可实现外延式的扩张。标的公司从生
产汽车电机过渡到开发机器人电机，机器人电机已对部分机器人和机器狗的主机厂
进行了送样，在公司控股标的公司后，公司就具备生产上述三大类机器人零部件的
能力，为公司今后向机器人主机厂提供模组总成打下坚实的基础，形成汽车零部件
和机器人零部件双主业。
3、稳步扩产，再融资项目顺利推进
公司于2025年4月完成向特定对象发行A股股票工作，募集资金8.78亿元，再融资项
目“新能源汽车零部件智能制造项目”，公司将以智能化、模块化、标准化等作为
生产线建设的方向，引进高端设备以提升生产线自动化水平，为客户提供更多优质
产品。通过本次募投项目实施，公司将进一步扩大在新能源领域的发展，使其成为
公司新的盈利增长点。
4、激发人才活力，凝聚核心员工
公司2025年员工持股计划顺利实施，本次员工持股计划持有的公司股份数量为179.
85万股，占公司总股本的0.83%。有利于进一步健全公司长效激励约束机制，吸引
和留住优秀管理人才和骨干员工，提高员工的凝聚力和公司竞争力，调动员工的积
极性和创造性，完善公司治理水平，促进公司长期、持续、健康发展。2025年6月2
7日，公司完成了2025年员工持股计划的非交易过户。
5、提质增效重回报，持续提升公司治理水平
公司于2025年2月6日在上海证券交易所网站披露了《关于股份回购实施结果暨股份
变动的公告》，完成了股份回购方案，累计回购股份179.85万股，占公司当时总股
本的比例为0.97%，回购的股份全部用于员工持股计划。
公司撤销了监事会并修订《公司章程》，进一步梳理股东会、董事会、经营层的权
责界面，动态修订完善治理相关制度，以充分发挥股东会、董事会的功能作用；同
时完善董事会专门委员会运行机制，强化专门委员会（尤其是审计委员会）在董事
会履职及决策效率方面的支撑作用，并保障独立董事履职条件，为董事会科学决策
提供专业支撑，切实维护中小股东权益。
三、报告期内核心竞争力分析
1、优质的客户资源优势
汽车铝合金精密压铸件的研发及生产对行业企业的设备、管理和工艺都有着较高的
要求。行业企业需要获得下游客户各项严格的第三方质量管理体系认证，这一过程
往往需要耗费双方巨大的时间成本和前期投入，但一旦双方确立合作关系，未来关
系一般比较稳定。同时行业企业还需满足客户的特殊标准和产品生产要求，具备客
户认可的设计研发水平、产品质量保证能力、生产能力等各方面的能力，才有可能
获取客户长期稳定的订单，取得行业领先优势。
从设立至今，公司坚持满足客户需求、追求协同发展的经营理念，通过与行业内知
名汽车零部件供应商及整车厂的密切合作，积累了丰富的研发、管理及生产经验。
从产品的前期设计研发、生产、交付直至售后服务为客户提供一站式的全方位服务
，不断巩固与客户的战略合作关系，积累了众多优质、稳定的客户资源。公司业务
覆盖全球汽车市场，主要客户包括全球知名的大型跨国汽车零部件供应商及知名汽
车整车企业，包括博世（BOSCH）、采埃孚（ZF）、蒂森克虏伯（TK）、博格华纳
（BORGWARNER）、耐世特（NEXTEER）、长城、蔚来，终端用户包括上汽大众、奔
驰、宝马、奥迪、福特、沃尔沃、吉利、中国重汽等知名汽车企业。
2、技术优势
汽车铝合金压铸涉及产品方案设计、模具设计开发、材料开发与制备、熔炼、压铸
工艺控制、切边加工、热处理、精密机械加工、表面处理、组装等多个环节，每个
环节对产品成品的性能质量都起着至关重要的作用。
公司通过与全球知名大型零部件供应商多年的产品合作开发和技术交流，经过多年
的积累和发展，公司已拥有多项核心生产工艺及技术并应用在生产制造的各项工艺
流程中。在产品方案设计方面，凭借先进的技术和经验优势，公司广泛参与到客户
产品的前期设计，在满足客户需求的基础上，协助其进行产品结构、性能、成本等
方面的改良。模具设计与制造方面，公司是国内少数拥有大型和复杂模具自制能力
的汽车铝合金压铸企业，可以对客户需求进行快速反应和持续改善。材料制备开发
方面，汽车铝合金压铸技术最具技术含量的应用领域为车身支架结构件，其质量直
接关系到车身承载能力的好坏，因此对强度、延伸率、可焊接性都有着极高要求。
压铸技术方面，公司拥有经验丰富的专业压铸技术团队，在熟练掌握一般的真空压
铸技术及其他压铸技术的基础上，通过与知名整车厂商和一级零部件供应商多年的
产品合作开发和技术交流，公司自主研发和技术创新能力进一步提升，目前已经掌
握高真空压铸技术、局部挤压技术等先进压铸技术。
3、专业化及规模化生产优势
随着汽车压铸件行业竞争的日趋激烈，专业化及规模化生产水平是行业企业竞争的
重要因素之一。公司通过持续完善设备硬件条件，提高工艺技术水平，优化生产线
，对标国外先进企业专业化生产水平，进行生产整体规划。同时公司注重提升物流
管理与控制水平，提升供货及时性。公司实行订单式生产管理，拥有产品研发设计
、产品模具设计及加工、产品压铸、产品精密加工、表面处理、组装等全流程生产
管控能力，实现系列化的产品研发、专业化及规模化的生产。
4、精细化生产管理优势
铝合金精密压铸件产品的生产工序涵盖模具设计开发、集中熔炼、产品压铸、切边
加工、热处理、精密机械加工、表面处理、局部组装等多个环节，产品具有大批量
、多批次、专业化和非标准化等特点，对精益生产管理能力的要求较高，公司的竞
争优势也体现在高效的管理能力上。公司具备全面出色的系统化管理能力，将信息
管理系统有机地融入日常经营管理的各个环节，建立了涵盖技术研发、产品开发、
采购、制造、销售、仓储、物流、人事以及财务等各环节的综合管理体系，实行信
息化管理模式。
5、先进智能装备及自动化生产的制造优势
公司从事汽车铝合金精密压铸件生产多年，主要客户均为国内外知名整车厂商和全
球知名的大型跨国汽车零部件供应商。公司在积极消化、吸收国内外先进制造技术
与工艺的同时，选用的生产设备在精密压铸行业中均处于先进水平，压铸自动化水
平达到欧美先进国家水平。公司先后引进德国、日本、意大利、美国等压铸、加工
及检测设备。通过在各日常生产环节上应用高性能、高精度的先进设备，使公司得
以持续不断地为客户提供性能稳定、品质可靠的产品，为公司生产奠定了良好的基
矗
公司控股子公司河北力准携手世界顶尖设备供应商共同打造高端加工中心，赋能智
能制造新未来。此次合作充分发挥了世界精密装备技术的领先优势与河北力准在装
备制造领域的丰富经验，所开发的加工中心具备高精度、高稳定性及智能化等特点
，可满足公司相关产品的生产。
四、可能面对的风险
1、行业波动导致的风险
公司属于汽车零部件行业，生产的汽车转向系统、新能源汽车三电系统、汽车传动
系统、汽车结构件等产品，因而公司的业务发展与汽车行业高度相关。汽车行业具
有很强的顺经济周期的特点，当宏观经济处于上升阶段时，居民对汽车的消费意愿
与能力增强，促进汽车产业的发展；反之，当宏观经济处于下降阶段时，居民对汽
车的消费意愿下降，促使汽车生产企业降低产量，整个汽车行业变得不再景气。未
来如果汽车行业的发展进一步放缓，乃至出现整个行业的不景气，则可能导致汽车
大面积滞销，从而公司产品的销量也会随之减少，这将会对公司的经营产生不利影
响。
2、客户集中度较高的风险
目前公司与全球知名的大型跨国汽车零部件供应商及知名汽车整车企业，包括博世
（BOSCH）、采埃孚（ZF）、蒂森克虏伯（TK）、耐世特（Nexteer）、博格华纳（
BORGWARNER）、上汽大众建立了长期稳定的合作关系。
汽车零部件种类较多、规格各异，且技术标准和工艺水平要求较高。为保证产品质
量、供货的及时性并降低采购成本，一级汽车零部件供应商及整车企业建立了严格
的供应商准入标准及稳定的零部件采购体系，并通常与上游零部件配套企业建立较
为长期、紧密的合作关系，尽量避免供应商频繁更换导致的转换成本，因此，公司
与主要客户的合作关系以及相应订单需求较为持续和稳定。但若公司主要客户经营
状况发生不利变动或者公司市场开发策略不符合市场变化或不符合客户需求，甚至
出现客户流失，将对公司经营业绩和资产质量造成不利影响。
3、原材料价格波动风险
公司产品的主要原材料为铝合金锭，铝合金锭价格将直接影响公司产品的生产成本
。受到国内外经济形势、全球公共卫生事件带来产能变动等因素的影响，铝合金锭
价格变动存在一定不确定性。基于铝合金锭价格的波动性，公司与主要客户会就铝
价波动与产品销售价格联动作出约定，定期调整产品售价。虽然公司通过上述措施
在一定程度上可以降低主要原材料价格波动对公司业绩的影响，但仍然不能排除未
来原材料价格持续大幅波动，进而导致公司经营业绩出现较大变动的可能性。
4、产品价格波动风险
根据汽车零部件行业惯例，基于产品生产效率提升、工艺优化等因素，客户通常会
与供应商约定产品年度例行降价，即在产品量产后的一定年限内，产品销售价格每
年进行一定比例下调。未来如果公司不能做好产品生命周期内成本管控，或者出现
新产品开发及量产的进度和需求量不达预期等因素，公司将面临产品平均售价下降
的风险，进而影响公司的盈利能力。
5、国际贸易政策风险
世界经济增长动能不足，单边主义、保护主义加剧，多边贸易体制受阻，关税壁垒
增多，冲击全球产业链供应链稳定，对国际经济循环造成阻碍，公司部分海外业务
特别是墨西哥全资子公司产品出口至美国以及国内产品出口至墨西哥，其关税不确
定性风险，公司密切关注后续政策动向。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜香港润成实业发展有限公司 ｜ 15731.77｜ -｜ -｜
｜珠海嵘泰有色金属铸造有限公｜ 27000.00｜ 1510.91｜ 68943.48｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜浙江力准智能装备有限公司 ｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜河北力准机械制造有限公司 ｜ 4565.22｜ -｜ -｜
｜江苏润泰机器人有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜扬州荣幸表面处理有限公司 ｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜扬州嵘泰贸易有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜扬州嵘泰精密模具有限公司 ｜ 2500.00｜ -｜ -｜
｜扬州嵘泰精密压铸有限公司 ｜ 66000.00｜ -1027.82｜ 129841.20｜
｜北京北方红旗精密机械制造有｜ -｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜RONGTAI INDUSTRIAL (THAILA｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜ND) CO.,LTD. ｜ ｜ ｜ ｜
｜RONGTAI INDUSTRIAL DEVELOP｜ 107777.90｜ 1995.01｜ 130339.77｜
｜MENT LEON,S.DE R.L.DE C.V.｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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