☆经营分析☆ ◇688132 邦彦技术 更新日期：2025-10-27◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
信息通信和信息安全设备的研发、制造、销售和服务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜融合通信产品 ｜ 5420.66｜ 4055.39｜ 74.81｜ 78.07｜
｜其他 ｜ 950.12｜ 204.65｜ 21.54｜ 13.68｜
｜信息安全产品 ｜ 397.61｜ 198.41｜ 49.90｜ 5.73｜
｜AI Agent产品 ｜ 96.70｜ 21.00｜ 21.72｜ 1.39｜
｜云计算产品 ｜ 77.97｜ -10.09｜-12.94｜ 1.12｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华南 ｜ 4017.34｜ 2576.03｜ 64.12｜ 57.86｜
｜华东 ｜ 1829.54｜ 1284.95｜ 70.23｜ 26.35｜
｜华北 ｜ 633.65｜ 459.81｜ 72.57｜ 9.13｜
｜西北 ｜ 202.60｜ 22.72｜ 11.21｜ 2.92｜
｜东北 ｜ 166.98｜ 146.93｜ 88.00｜ 2.40｜
｜华中 ｜ 49.93｜ -18.85｜-37.75｜ 0.72｜
｜西南 ｜ 41.64｜ -3.20｜ -7.68｜ 0.60｜
｜东南 ｜ 1.38｜ 0.97｜ 70.30｜ 0.02｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜军工领域 ｜ 29254.55｜ 16904.85｜ 57.79｜ 84.34｜
｜非军工领域 ｜ 4218.05｜ 2540.22｜ 60.22｜ 12.16｜
｜其他业务 ｜ 1215.47｜ 256.41｜ 21.10｜ 3.50｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜舰船通信产品 ｜ 28052.48｜ 17437.89｜ 62.16｜ 80.87｜
｜融合通信产品 ｜ 3091.88｜ 1358.12｜ 43.93｜ 8.91｜
｜信息安全产品 ｜ 1582.06｜ 734.43｜ 46.42｜ 4.56｜
｜其他业务 ｜ 1215.47｜ 256.41｜ 21.10｜ 3.50｜
｜其他 ｜ 708.27｜ -63.35｜ -8.94｜ 2.04｜
｜电力专网产品 ｜ 37.91｜ -22.02｜-58.08｜ 0.11｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华北 ｜ 17056.26｜ 8862.53｜ 51.96｜ 49.17｜
｜华南 ｜ 7570.62｜ 4873.20｜ 64.37｜ 21.82｜
｜华东 ｜ 6590.46｜ 4490.58｜ 68.14｜ 19.00｜
｜华中 ｜ 2010.18｜ 1048.83｜ 52.18｜ 5.80｜
｜其他业务 ｜ 1215.47｜ 256.41｜ 21.10｜ 3.50｜
｜东北 ｜ 244.92｜ 169.90｜ 69.37｜ 0.71｜
｜西南 ｜ 0.16｜ 0.04｜ 26.51｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 33472.60｜ 19445.07｜ 58.09｜ 96.50｜
｜其他业务 ｜ 1215.47｜ 256.41｜ 21.10｜ 3.50｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜舰船通信产品 ｜ 17551.47｜ 11740.95｜ 66.89｜ 80.87｜
｜融合通信产品 ｜ 2809.57｜ 1422.21｜ 50.62｜ 12.95｜
｜其他 ｜ 806.15｜ 114.89｜ 14.25｜ 3.71｜
｜信息安全产品 ｜ 533.98｜ 325.22｜ 60.91｜ 2.46｜
｜电力专网产品 ｜ 2.29｜ -20.16｜-878.7｜ 0.01｜
｜ ｜ ｜ ｜ 6｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华北 ｜ 12596.69｜ 7238.45｜ 57.46｜ 58.04｜
｜华东 ｜ 6520.82｜ 5205.28｜ 79.83｜ 30.05｜
｜华南 ｜ 2120.31｜ 883.39｜ 41.66｜ 9.77｜
｜华中 ｜ 378.38｜ 217.28｜ 57.42｜ 1.74｜
｜东北 ｜ 87.26｜ 38.71｜ 44.36｜ 0.40｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜军工领域 ｜ 13984.51｜ 8868.29｜ 63.42｜ 77.40｜
｜非军工领域 ｜ 3177.07｜ 1359.28｜ 42.78｜ 17.58｜
｜其他业务 ｜ 907.42｜ 320.37｜ 35.31｜ 5.02｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜信息安全产品 ｜ 9030.46｜ 6086.42｜ 67.40｜ 49.98｜
｜舰船通信产品 ｜ 6158.96｜ 3494.47｜ 56.74｜ 34.09｜
｜融合通信产品 ｜ 1074.79｜ 576.73｜ 53.66｜ 5.95｜
｜其他业务 ｜ 907.42｜ 320.37｜ 35.31｜ 5.02｜
｜其他 ｜ 575.75｜ -145.32｜-25.24｜ 3.19｜
｜电力专网产品 ｜ 321.61｜ 215.27｜ 66.94｜ 1.78｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华北 ｜ 10433.12｜ 6834.18｜ 65.50｜ 57.74｜
｜华中 ｜ 3853.55｜ 1865.43｜ 48.41｜ 21.33｜
｜华南 ｜ 1391.64｜ 453.63｜ 32.60｜ 7.70｜
｜华东 ｜ 1193.74｜ 877.30｜ 73.49｜ 6.61｜
｜其他业务 ｜ 907.42｜ 320.37｜ 35.31｜ 5.02｜
｜西北 ｜ 289.53｜ 197.02｜ 68.05｜ 1.60｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 17161.57｜ 10227.56｜ 59.60｜ 94.98｜
｜其他业务 ｜ 907.42｜ 320.37｜ 35.31｜ 5.02｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明：
公司继续延续2023年以来的“稳军工、创民品、开新局”的经营方针，践行军民两
条腿平衡发展的策略，开创发展新格局。公司继续深化以AI技术为核心驱动力战略
定位，致力为全球用户提供智能且安全的解决方案。
（一）主营业务情况
报告期内，公司正处于从传统的军工信息化企业向“云计算+AI解决方案提供商”
转型的关键时期。公司业务布局已完成，形成两个事业部和两条产品线的“2+1+1
”的业务板块布局，包括融合通信事业部、信息安全事业部、云PC产品线、AI Age
nt产品线。融合通信事业部（军工业务）是公司的基本面，是公司收入和利润的压
舱石；加快信息安全事业部（商用密码产品、信创产品）发展，瞄准电力行业布局
，并拓展行业专网市场；云PC产品是公司的重点布局产品，其切割的是商用电脑的
市场空间，是继传统台式电脑、云桌面电脑之后，打造一个计算机新品类，为用户
提供安全高效、多网办公、移动办公需求；AI Agent是公司战略布局的创新型产品
，在赋能公司传统的信息通信和信息安全业务的同时，并提供通用智能体数字人产
品服务用户。
（1）融合通信事业部：把原军工业务的舰船通信事业部、融合通信事业部和信息
安全事业部合并为融合通信事业部，由子公司北京特立信经营。其主要业务是面向
军工领域提供信息通信及信息安全的整体解决方案，业务目标是从信息化向智能化
转变，基于用户需求叠加AI技术提供智能化的解决方案，形成AI+网络通信、AI+智
能指挥为用户提供服务。
（2）信息安全事业部：依托原军工信息安全形成的技术和能力，面向民用领域行
业专网提供安全可信、自主可控的解决方案，包括商用密码产品、信创产品，成为
行业数字化转型的重要保障力量。
（3）云PC产品线：是公司20多年来军工技术打造的一个创新型产品，提供一种“
云上真机”理念的新一代商用办公PC解决方案。它将传统物理主机以计算刀片的形
式集中部署在数据中心，为用户提供与本地PC几乎一致的使用体验，解决用户安全
高效、多网办公和移动办公的需求。
（4）AI Agent产品线：基于AI Agent技术，自主研发“智商+情商”的双脑架构Nu
waAI智能体大模型，提供通用智能体数字人产品，赋能用户提升生产效率，为C端
用户个人数字化创作提供服务。
1、军工主营业务
公司军工业务定位于为各级各类指挥所、通信枢纽和通信节点提供信息通信和信息
安全系统级解决方案。
公司历经二十多年技术创新和产品创造，同时凭借对军工需求的深厚解读，形成了
公司特有的基础平台产品、各类资源接入网关、各种应用服务软件，并叠加信息安
全防护和保证，为各类应用场景提供服务。基础平台产品包括MTCA、ATCA、VPX等
各种架构的硬件平台和各类全国产化业务板卡，构建了公司的基础能力平台；依托
各类资源接入网关、业务服务器，管理和控制各类通信资源、手段、系统、网络，
构建边端接入网，实现互联互通；并根据用户各种业务应用场景，包括通信枢纽、
各级各类指挥所、船舶/通信车及单兵等，提供各种指挥业务服务。基于不同业务
应用场景的解决方案，这就形成了公司融合通信、舰船通信和信息安全三大军工核
心业务板块。军工三大业务板块既是一个完整的体系，又具有各自独立的应用领域
和业务特点。融合通信和舰船通信业务主要提供信息传输通道和通信业务应用服务
，信息安全业务则是对信息传输和业务应用的安全提供防护和保证，三大业务板块
为通信系统的有机整体。三大业务板块的系列产品构建了符合全军信息体系架构标
准的基于“云网端”的完整产品体系。
2、民品主营业务
公司基于多年在通信、计算、存储、信息安全等领域的深厚技术积累，并处于从传
统的军工信息化企业向“云计算+AI解决方案提供商”转型的关键时期，确立了“
以AI技术为核心驱动力，构建智能且安全的数字基础设施方案”的战略目标，实施
“稳军工、创民品、开新局”的发展方针。公司聚焦云PC、NuwaAI与融合通信三大
核心业务，将形成从数据中心核心基础设施到边缘应用服务的全栈产品布局，致力
于成为“AI驱动的数字基础设施专家”。
构建数据中心全栈产品架构公司构建以AI为核心驱动的完整数字基础设施产品生态
，形成“计算+存储+应用+安全”的全栈布局。
各层级产品协同工作，为政企及行业客户提供一体化解决方案。
（1）基础设施层
PanstoneMatrix服务器产品线：面向企业级计算需求，重点聚焦存储优化、虚拟化
等场景，为数据中心提供高性能计算底座。
PanstoneStore分布式存储产品线：基于先进的分布式存储架构，支持存算分离和
企业级数据保护，为AI训练和推理提供高性能存储支撑。
（2）应用服务层（核心业务）
邦彦云PC产品线：作为数据中心边缘侧的核心应用，采用“云上真机”理念，将传
统计算资源云端化，为政务、金融、医疗、教育等行业提供安全可控的云端桌面计
算解决方案。
NuwaAI智能体数字人平台：面向未来人机共生生态，提供零门槛的个性化数字IP创
作平台，广泛应用于内容创作、品牌营销、客户服务等智能化场景。
融合通信产品线：基于多年技术积累的音视频处理和通信协议技术，为政企用户提
供专业的通信指挥解决方案，并将逐步融入AI技术实现智能化升级。
（3）安全保障层：
信息安全（商用密码）产品体系：覆盖终端层、接入层、服务层的完整安全防护，
为整个数字基础设施生态提供端到端的安全保障。
通过“计算+存储+应用+安全”的全栈布局，公司实现了数据中心基础设施的完整
产品生态闭环，为客户提供“硬件+软件+应用”一体化解决方案，打造国内领先的
数据中心基础设施与智能应用一体化供应商。
（二）主要产品情况
1、军工主要产品
公司军工业务主要是信息通信和信息安全设备的研发、制造、销售和服务，根据产
品用途和市场细分领域不同，形成了融合通信、舰船通信和信息安全三大类型产品
。
（1）融合通信
融合通信是指综合利用通信技术和信息技术，通过复用有线无线等多种通信手段，
向用户提供数据、报文、语音、视频等多种业务服务。
融合通信产品主要包括富媒体指挥调度系统和分布式音视频控制系统。由融合通信
服务平台、指挥调度服务器、智能导控服务器、中继网关、敏捷路由器、音视频编
解码设备、通信网络控制设备以及各类通信指挥终端等设备，以及自主研发的核心
软件组成，并可根据客户需求灵活实现系统级的组合交付或者单设备交付。
（2）舰船通信
舰船通信产品主要为军队各类船舶提供信息通信系统级产品，基于融合通信服务平
台，提供信息传输通道和通信业务应用，可大规模应用到超大型、大型、中小型及
无人艇等各类船舶。舰船通信产品主要包括数据通信系统和船舶通信控制系统。
（3）信息安全
信息安全业务板块专注于国产可控信息安全领域，构建与指挥信息体系相协同的安
全信息传输体系，确保点对点、端到端信息的安全传送与防护。目前，信息安全产
品包含网络安全服务器平台产品、安全终端平台产品、安全网关平台产品和安全电
话通信平台产品等多种类型的系列化产品，覆盖了从网络终端层到云端服务层的完
整生态链。同时，信息安全产品支持包括船载、车载、便携等多种形态的设备交付
，可满足指挥所、通信机房、船舶、车载、携行等众多应用场景的信息安全需求。
以AI技术为核心驱动力，赋能传统军工业务。公司军工产品定位为提供以指挥人员
为中心的通信系统级产品，通过管理和控制各类通信资源、手段、系统、网络，实
现资源融合、手段融合、系统融合、网络融合，为用户提供话音、数据、报文、图
像和视频等业务服务，为用户数据收集、数据整理、数据分析及辅助决策等业务提
供服务。公司产品覆盖传输网络、通信服务和信息安全，公司基于AI技术，构建智
能融合通信服务平台，赋能传统军工业务，提供智能化的解决方案，形成AI+网络
通信、AI+智能指挥，为用户提供服务。AI与富媒体指挥调度系统深度融合，以提
升用户终端的智能化水平。首先，与公司智能体数字人结合，通过全程语音控制技
术，用户无需手动操作即可轻松发起通信业务，显著提升使用便捷性。第二，智能
体数字人在后台将智能化地组织业务，自动选择最优的网络手段和路径，确保通信
的高效性和稳定性。第三，智能体数字人提供数据收集、数据整理、数据分析，辅
助决策等功能，为指挥员的指挥业务提供服务。通过提升富媒体指挥调度系统的智
能化程度，进一步增强产品的市场竞争力，服务于各级各类指挥所、通信枢纽及通
信节点。
2、民品主要产品
公司以AI技术为核心驱动力，为全球用户提供智能且安全的解决方案，形成“计算
+存储+应用+安全”的产品布局，构建数据中心全栈产品，形成完整的数字基础设
施产品生态。主要产品包括邦彦云PC系统、NuwaAI智能体数字人平台、商用密码产
品、服务器产品及分布式存储产品等。
（1）邦彦云PC系统
A邦彦云PC系统定义与特性邦彦云PC产品是公司构建数据中心全栈产品应用服务层
的核心产品。邦彦云PC系统是基于“云上真机”理念打造的新一代桌面云解决方案
。它将传统物理主机以计算刀片的形式集中部署在数据中心，为用户提供与本地PC
几乎一致的使用体验，通过网络隔离与数据安全手段，大幅降低网络互窜与数据外
泄风险。
系统内置完整的运维与监控平台，可提供一系列自动化运维工具，满足企业对弹性
扩容、灵活办公、多网络并行工作的多重需求。邦彦云PC主要特性如下：
(a)云上真机体验：保留传统物理机的使用习惯和体验，增强其可维护性与扩展弹
性；
(b)高强度网络安全：通过多重物理隔离和端到端加密传输，构建高标准的网络安
全防护体系；
(c)数据中心集中管理：实现数据的集中管控，杜绝数据泄露、提供可靠的灾备能
力；
(d)计算刀片灵活配置：计算刀片核心部件采用模块化设计，可灵活配置，支持Int
eli3/i5/i7系列CPU，内存容量可选8GB/16GB/32GB/64GB，硬盘容量可选512GB/1TB
/2TB，以满足不同业务场景办公的主机资源需求。支持信创CPU（海光/飞腾），兼
容信创操作系统（麒麟/统信）、信创行业办公应用软件，从而确保行业用户的办
公业务系统性安全。
(e)移动办公支持：保障用户可以随时随地接入专属云PC，享受无缝衔接的跨终端
一致体验；
(f)多网办公与跨网单向传输：支持多业务并行处理及跨网单向数据流，确保安全
高效的跨网协作；
(g)智能运维与节能减排：提供五个“一键”运维操作和自动化能耗管理，实现高
效与节能的双重目标。
B邦彦云PC系统部署拓扑架构
(a)云PC服务器部署：根据办公主机资源、接入需求，合理规划特定配置、数量的
云PC服务器和计算刀片，部署在企业总部或分支机构数据中心；
(b)网络隔离设计：多业务数据网络之间（例如互联网、办公网、涉密网）、终端
接入网与业务数据网“前后端网络”的物理隔离，确保云PC办公数据及后台业务系
统数据的安全；
(c)管理平台部署：部署云PC管理平台，为IT部门提供统一的监控与管理功能，包
括软硬件状态监控、用户管理、计算刀片分配及策略配置等；
(d)终端部署：部署云PC用户终端及软终端，支持双屏、多机操作，并通过单向隔
离网闸实现多机跨网数据传输，构建高效、安全的办公模式。
C邦彦云PC系统组成云PC系统包括终端、云PC服务器、管理平台和选配组件四部分
。
(a)云PC服务器：作为计算刀片的部署与运行载体，它是系统计算和存储资源的核
心来源，支撑着整个系统的运算与数据存储需求；
(b)管理平台：具备对机箱、主机、用户、外设及资源监控等的统一管理功能，充
当邦彦云PC系统的管理中枢，确保系统高效、有序地运行；
(c)终端：用户终端负责连接用户的显示器、键盘、鼠标及其他外设设备，提供对
云PC主机的访问。同时，支持跨移动设备的软终端，实现灵活的移动办公；
(d)选配组件：主要包括安全、利旧、存储等组件，这些组件用于增强邦彦云PC系
统的部分功能特性，以满足不同场景下的特定需求。
具体来说，邦彦云PC系统产品包括云PC服务器（含计算刀片）和用户终端等硬件以
及相应的用户终端软件及软件服务平台。
（2）NuwaAI智能体数字人平台
NuwaAI是一个面向企业和个人的零门槛个性化数字IP分身创作平台，从外在形象生
成到内在“灵魂”塑造，为用户提供了简单且完整的工具链，让数字分身的创造和
使用门槛降到了零。
①核心技术创新
双脑驱动架构：NuwaAI平台创新性地设计了“双脑驱动”架构，让数字人拥有“情
商脑”和“智商脑”的协同工作能力。这一技术突破使得数字人在情感表达和逻辑
推理方面实现了高度协同，显著提升了用户交互体验的自然度和智能化水平，使数
字人在拟真交互方面有独特优势。
快速生成能力：用户仅需上传知识内容、形象照片或者视频，最快可在3分钟内生
成适配业务场景的实时对话“数字员工”，成本较传统方案大幅降低。
②三大核心模块
形象塑造：平台支持多种风格的数字人形象，包括古风、职业装和赛博风等，微表
情与唇动细节高度还原，帮助用户创建独具个人风格的智能体。
才艺赋能：平台内置营销话术、直播控场和培训讲解等专业技能，结合唱歌、作诗
、舞蹈、戏曲等才艺创作库，使得数字分身在情感陪伴与创意协作中展现独特的个
性化能力。
个性养成：支持用户自定义语气风格、性格参数，打造每个人特有的专有性格属性
。
（3）信息安全（商用密码）产品
公司以国产自主可控、信息安全等成熟技术为基础，主要围绕电力专网行业的需求
开展商用密码产品的开发与研制工作，开拓民品赛道。
公司商用密码产品覆盖终端层、接入层和服务层，形成完整的商用密码产品体系，
满足电力专网行业的安全保密需求。终端层产品包括ukey、安全TF卡、PCIE密码卡
、无人机密码终端、卫星终端等安全终端产品，主要为宿主机提供加解密、身份认
证、数字签名等功能；接入层产品包括安全接入网关、VPN安全网关、隔离网闸等
产品，满足IPsec VPN和SSL VPN技术规范，支持加密传输、安全隔离、身份认证等
功能，提供高可靠的通信加密传输服务和不同安全等级网络的数据安全交换；服务
层产品包括服务器密码机、云密码机、签名验签服务器、密钥管理系统等产品，主
要为各类系统提供高性能的数据加解密、签名验签等服务。产品体系。
公司已完成研发的密码产品主要为以下四类：
（a）PCIe密码卡/Mini-PCIe密码卡是基于PCI-E总线接口/Mini-PCI-E总线接口的
密码运算模块。全面支持SM1、SM2、SM3、SM4等国密算法，可作为VPN网关、服务
器密码机等商用密码设备的密码核心部件，提供多进程、多线程并行的高速密码运
算服务，满足其对数字签名/验签、对称/非对称加解密、数据完整性校验、真随机
数生成、密钥生成和管理等功能的要求，保证敏感数据的机密性、真实性、完整性
和抗抵赖性。2025年上半年新研的高性能PCIe密码卡，最高加解密速率超过了40Gb
ps,并支持虚拟化功能。
（b）安全接入网关是具备国密SM1、SM2、SM3和SM4密码算法运算能力的高性能网
络安全接入类网关产品，提供基于SSL的安全通道防护，实现终端用户的远程安全
接入、身份识别、访问控制，实现对应用数据的机密性、完整性保护。2025年上半
年完成了2款自主可控安全接入网关的研制。
（c）安全隔离卡主要应用于网闸类设备中，作为网闸产品“2+1”架构中的专用隔
离部件，通过PCIe接口分别与内/外网主机（连接两个不同的安全域）相连，为两
个安全域之间提供安全隔离和数据摆渡功能。2025年上半年新研的高性能安全隔离
卡，最高数据传输速度可达20Gbps。
（d）隔离网闸主要为不同安全等级网络之间提供安全隔离和数据传输服务，其核
心功能是确保数据能够从低安全等级网络单向流入高安全等级网络，防止不同网络
之间非法数据渗透。2025年上半年完成了自主可控隔离网闸的研制。
（4）服务器产品线
公司基于多年通信设备硬件设计经验和技术积累，正式推出企业级服务器产品线。
该产品线是公司数据中心产品布局战略的重要组成部分，以"高性能、高可靠、安
全合规"为核心理念，重点聚焦存储优化、AI计算、虚拟化等场景需求，与公司Pan
stoneStore分布式存储产品、云PC产品协同发展，共同构建完整的数据中心基础设
施解决方案。
首款产品邦彦PanstoneMatrix DC-7224-A分布式存储服务器目前已完成产品立项、
需求定义、方案设计等阶段，正式进入产品开发阶段。该产品采用Intel至强5代CP
U架构，搭载2U标准机箱设计，支持24×U.2NVMe SSD直连，单节点可提供百万级IO
PS性能和亚毫秒级延迟。产品具备以下核心特色：存储优化设计：专为分布式存储
场景优化，支持PCIe5.0直连架构，配备超级电容掉电保护，确保数据零丢失。
模块化扩展：创新的可更换背板设计，通过更换不同背板可快速适配全闪存、混合
存储、大容量HDD等多种存储需求。
安全合规支持：可选配TCM2.0安全模块和国密加速卡，满足政务、金融等行业的合
规要求高可靠性：采用1+1钛金电源、N+1风扇冗余设计，支持热插拔维护。
该服务器产品既可作为PanstoneStore分布式存储的专用硬件平台，也可用作2U通
用服务器，适用于云计算、AI训练、数据库、虚拟化等多种企业级应用场景。产品
预计2026年3月正式发布，将为公司在企业级服务器市场开拓奠定重要基矗
战略布局：服务器产品线作为公司数据中心产品生态的硬件基础，将与PanstoneSt
ore分布式存储产品、云PC产品形成有机结合，为客户提供"计算+存储+应用+安全"
的一体化数据中心解决方案。后续，公司将基于该平台持续推出面向不同计算场景
的服务器产品系列，并配合公司在数据中心领域的持续布局，逐步构建完整的企业
级硬件产品生态。
（5）分布式存储产品线
公司围绕数据中心产品布局战略，正式推出分布式存储产品线。该产品线以Pansto
neStore为核心产品，基于先进的分布式存储架构，通过自主研发的高性能存储引
擎，为云计算、AI训练等应用场景提供企业级分布式存储解决方案，是公司数据中
心产品生态的重要组成部分。
核心技术优势：高性能架构：基于异步事件驱动框架重构存储引擎，采用无锁并发
架构和IO流水线处理技术，显著提升存储吞吐量和响应速度存算分离设计：支持计
算与存储资源独立扩展和管理，为云PC、虚拟化等场景提供灵活的资源池化方案企
业级可靠性：提供多副本和纠删码数据保护机制，支持跨区域容灾和智能故障自愈
全栈优化：从硬件到软件的端到端优化，与公司自研服务器产品深度集成，形成一
体化数据中心解决方案产品发展规划战略布局：PanstoneStore分布式存储产品线
是公司数据中心产品布局的关键一环，将与PanstoneMatrix服务器产品线、云PC产
品线形成协同效应，为客户提供从计算、存储到应用的全栈数据中心解决方案。产
品重点面向政务云、金融、医疗、教育等行业的数字化转型需求，具备自主可控、
安全合规等差异化优势。
该产品线的推出，进一步完善了公司在数据中心基础设施领域的产品矩阵，为公司
构建完整的企业级数字化解决方案提供核心技术支撑，并为未来在数据中心领域的
持续布局奠定了坚实基矗
（三）所属行业情况
1、军工信息化行业情况
（1）发展阶段
国家重点领域信息化将现代信息技术运用到重点领域，推动战争形态从机械化到信
息化转变，是新型国防体系的重要组成部分。党的二十大报告强调，坚持机械化信
息化智能化融合发展。当前，大力推进军事智能化，必须切实打牢信息化建设基础
，着力提升部队信息化水平。根据“十四五”规划和二〇三五年远景目标，明确指
出要加快国防和军队现代化建设，力争到2035年基本实现国防和军队现代化。如期
实现建军一百年奋斗目标，党的十九大、二十大进一步指出，要加快机械化、信息
化、智能化融合发展，随着军队现代化建设的不断加速和国防科技工业体系信息化
程度的不断深入，我国军队正处于信息化建设关键阶段。
信息化支出将随国防支出的增长而稳步增长。2024年中央本级国防支出预算为1.67
万亿元人民币，相比2023年执行数增长7.2%，保持稳定增长。2025年中央本级国防
支出预算为1.78万亿元人民币，同样保持7.2%的增长率。国防支出稳中有升，随着
国家经费投入、平台建设及改革的推进，有望带动国防信息化投入增长。据行业报
告分析，2023年中国军工信息化市场规模已达1,643.21亿元，2024年增长至约1,80
0亿元，预计2025年有望达到2,000亿元左右。军工信息化支出是国防支出的重要部
分，国防支出增长将会带动军工信息化行业的发展。
随着通信系统的不断创新与发展，将带动融合通信系统的应用需求以及技术的发展
。公司将紧贴相关客户需求，更新作为底层基础架构与设施的行业内通信设备。此
外，随着宽带接入和下一代网络技术的日益成熟，行业通信需求正在从单纯以语音
为主的通信方式向即时消息、语音、视频、会议、协同等多种通信方式融合的方向
发展。未来的行业内通信网络必然向全IP技术体制演进，各种业务和应用也必然向
融合化趋势发展。融合通信在未来行业中通信网络中具有广阔的应用前景。
（2）基本特点
行业进入壁垒高和资质要求严格。军工业务涉及国防安全，国家对承制单位实行资
质许可管理，所有参与军品研制生产的企业必须获得相关资质，未获得的企业，不
得从事科研生产活动。
具有较高的质量要求和标准管理。军工产品性能、环境适应性和保密性等方面有较
为严苛的要求。装备需适配包括车载、舰载、机载、弹载等系统平台，在体积、功
耗方面需要进行定制化设计和制造，对设备使用材料和工艺结构的要求更高。由于
战场地形、气候和电磁环境复杂多变，要求装备具有较好的防水防震、耐高温低寒
、抗电磁干扰等性能。为保证装备的高质量，装备研制生产活动有特定的标准和规
范，在生产设备、工艺工序、管理方式等方面具有特殊性，承制企业必须具有符合
国防科工标准的质量保障条件、安全生产条件和严格的保密体系。
定型装备批量采购稳定和可持续。军方采购具有较强的计划性，要求企业提供从产
品设计、生产、建设和售后维护升级的全程服务，定型后装备从开始列装到完成列
装通常需要较长时间，因此企业一旦取得型号装备的研制资格并且完成定型，批量
建设启动后装备的采购订单将在较长时期内保持相对稳定和可持续。
军用通信涉及的信息种类多，通信范围广。军用通信涉及军事活动的各种信息，包
括指挥信息、协同信息、报知信息、后勤信息、装备保障信息和武器控制信息等各
个方面，应用于各军兵种、各部队和各分队，覆盖陆地、海洋、空中、太空、电磁
领域等多维战场，联系战略、战役、战术各个层次。信息化条件下的作战领域众多
、部队配置分散，军事通信涉及的空间广阔、领域广泛。
（3）主要技术门槛
军用通信涉及的技术种类多、科技含量高。军事通信技术不仅包括传输技术、交换
技术、终端技术、计算机通信技术、通信网络技术、通信安全保密技术、通信抗干
扰技术等，还与计算机技术、电子对抗技术、信息获娶信息处理、信息应用技术和
定位及识别技术等密切相关，技术性很强。
业务和网络的融合能力。公司产品和技术经过多年积累，产品可融合包括PSTN程控
系统、视频监控系统、视频会议系统、卫星电话、集群电话、短波/超短波电台等
在内的多种业务，同时融合包括卫星网络、LTE网络、微波、散射、超短波等无线
网络，通过业务和网络的融合有效提高了指挥调度的效率和可靠性。
先进的音视频处理技术。音视频处理是指挥调度的关键技术，公司视频编解码在H.
264、H.265（国际标准）、JAVS（国家军用标准）基础上，采用软硬件结合的采集
编码技术和算法优化处理实现高清低码，在无线信道传输质量不佳的情况下能保证
视频传输的最佳效果。在网络迟延200MS、抖动50~100MS、丢包率30%以内，保证视
频清晰流畅。在网络质量瞬间恶化情况下，快速感知并自动降低编码码率，调节至
低清晰度但流畅的画面，并随网络质量提升而自动恢复视频画质。
国产自主可控技术及密码技术叠加。公司产品已完成国产自主可控技术的积累，相
关网络产品和信息安全产品都可进行国产自主可控替换，同时叠加密码技术，使公
司产品竖立了较高的行业壁垒。
2、信息安全业务
（1）信息安全市场发展阶段
近年来，我国对信息安全行业的发展越来越重视，相关法律法规和标准体系日益健
全。《中华人民共和国网络安全法》于2017年6月起施行，《中华人民共和国密码
法》于2020年1月起施行，《中华人民共和国数据安全法》于2021年9月起施行，《
中华人民共和国个人信息保护法》于2021年11月起施行。信息安全相关法律法规和
标准体系的逐步完善，监管合规要求和政策鼓励的驱动，推动了政务、能源、金融
、电信等重要领域信息安全设施的完善和升级，给信息安全行业的发展带来了机遇
。
我国信息安全市场规模稳定增长，据工信部数据显示，2019年，我国信息安全收入
为1307.7亿元，到2024年，我国信息安全收入为2290.1亿元，复合增长率为11.90%
。博思数据发布的报告显示，受政策合规（等保2.0、数据安全法等）及新兴技术
场景（AI、边缘计算等）长期需求驱动，2030年我国信息安全收入将突破5000亿元
，2025-2030年复合增长率预计为12%。
（2）信息安全市场基本特征政策驱动向体系化和纵深化发展
政策法规是我国信息安全行业发展的重要引擎，目前呈现出从单点规范向体系化治
理的演进特征。以《网络安全法》、《秘密法》、《数据安全法》、《个人信息保
护法》为核心，配套出台多项细分标准，形成层级清晰、覆盖多元的监管体系。政
策效力已从基础合规延伸至产业生态塑造：一方面通过信创战略推动国产替代，要
求政务、金融、能源等领域实现信息安全产品国产化替代；另一方面以标准升级催
生新场景，如等保2.0的实施直接激活信息安全产品需求。
关键信息基础设施安全需求驱动行业发展能源、金融、交通、通信等关键信息基础
设施是国家运行的神经中枢，一旦遭受破坏或瘫痪，将直接威胁国家安全。然而，
物联网、AI、新能源等技术的发展使得网络无处不在，万物互联使得单一漏洞可能
引发系统性崩溃。比如，光伏、风电、智能电网、虚拟电厂等新型电力系统的发展
使得网络节点激增，被攻击面快速扩大。2021年9月起施行的《关键信息基础设施
安全保护条例》，将极大的推动政务、能源、金融、交通、通信等行业信息安全基
础设施的建设。
技术变革促进新的增长极以AI、云原生、密码技术为核心的技术革命正重构信息安
全防护逻辑。传统基于规则签名的防御模式难以应对APT攻击、勒索病毒变种等新
型威胁，AI驱动的智能防护系统通过无监督学习实现未知威胁狩猎，同时自动化响
应技术将事件处置时间压缩至分钟级；生成式AI的普将推动相关内容风控技术升级
。云原生安全则打破边界防护局限，通过SASE架构融合网络与安全功能，使远程办
公的访问延迟大大降低。量子加密、同态加密等前沿技术正从实验室走向商用。技
术跃迁正推动信息安全价值链条重构，安全服务与解决方案成为新的增长极。
（3）主要技术门槛技术研发门槛
信息安全行业的技术研发门槛源于核心安全防护技术的复杂性及快速迭代特性。攻
防对抗的本质要求企业必须具备底层技术自主可控能力；而加密认证技术更依赖数
学理论突破，如国密算法SM4的实现需攻克非线性变换与密钥扩展难题。同时，技
术迭代速度持续加快，AI、云原生、零信任等技术的发展，使主流厂商每6-9个月
需对核心产品进行架构升级。由此形成的技术门槛，新进入者在短期内难以复制。
资质门槛我国信息安全行业监管政策构建了多层级资质认证体系，形成显著的准入
壁垒。比如，基础安全产品准入需取得《计算机信息系统安全专用产品销售许可证
》，密码产品准入需取得《商用密码产品认证证书》，而涉及国家秘密领域的业务
更需申请涉密信息系统集成资质，要求企业建立物理隔离研发环境并通过保密管理
制度审查。新进入企业需同步应对多重认证体系，其资质获取成本较高，严重制约
市场准入空间。
行业场景适配门槛我国信息安全市场需求主要来源于政务、金融、能源、电信、交
通等关键领域，而不同行业的安全需求存在显著差异，需要信息安全厂商具备深度
场景解析能力。比如，金融领域要求交易系统实现微秒级风控响应；工业控制场景
则需适配高温、电磁干扰等物理环境，如电力系统部分安全产品需满足-40℃~85℃
宽温运行标准；车联网安全则涉及CAN总线协议逆向与ECU固件防护。信息安全厂商
需要通过多年积累形成场景化知识库，这种“场景-技术-知识”的深度绑定，使客
户替换成本极高。
3、商用计算机行业情况
根据国际数据公司（IDC）行业报告分析，2024年中国大陆PC（台式机+笔记本+工
作站）总出货量约3,970万台，同比下降4%；消费端小幅回升但商用端承压。2025
年预计回到正增长（约增长3%）至4,100万台左右。
2024年中国云终端总出货量约421.7万台，同比增长40%；其中瘦客户机约183万台
，同比增长11.6%。IDC预计至2029年云终端年出货将突破962万台。
数字化转型、国产化替代、数据安全、网络安全及AI与移动办公需求加速推动各行
业的上云进程，随着各个行业对端到端业务流程的不断优化，高运营效率和降低人
为错误的需求不断增长，也带动中国商用计算机市场的持续增长。
（1）发展阶段
第一阶段，传统PC（Local Personal Computer），代表了“个人计算设备”时代
的典型形态，用户与计算资源、存储资源绑定，所有操作系统与应用程序运行在本
地设备之上。
其优势是计算性能强、图形能力佳、操作自由、脱网可用。其劣势是数据安全风险
高，易遭病毒、勒索、U盘泄密；运维复杂，难以统一补盯策略、版本管理；不可
移动办公，物理办公地点限制强。
第二阶段，VDI/IDV类云桌面，该阶段通过服务器虚拟化为用户分配逻辑桌面，支
持终端远程接入访问桌面映像，是向集中式计算的第一次迁移尝试。
其优势是集中运维、设备轻量、远程访问支持好。
其劣势是性能损耗、图形计算受限，协议瓶颈严重；用户体验弱，延迟高，输入输
出同步差；安全隔离复杂，共享资源池中多租户易相互影响。
第三阶段，下一代商用计算机（Next-Gen Commercial Computer，简称NGCC）——
基于CCI（Cloud Computer Infrastructure）云上真机架构，“云上真机”是以独
享物理计算刀片或准物理vPC计算节点为基础的架构重构方案，其本质是在数据中
心内部署专属“个人计算节点”，并通过云端协议将用户操作界面传输至任意终端
，终端仅承载显示与输入。
（2）邦彦云PC行业情况
在新时代的数字化办公环境下，企业级用户正面临前所未有的挑战与转型机遇。传
统PC因其物理形态的孤立性、安全防护的脆弱性、管理效率的低下性而愈发不适配
“移动、安全、智能、集中”的新一代办公需求。同时，已有的VDI/IDV等云桌面
技术因性能瓶颈、图形体验差、外设兼容难、隔离成本高等问题，也无法彻底替代
传统PC地位。
邦彦技术率先提出以“下一代商用计算机（Next-Gen Commercial Computer，简称
NGCC）”为战略定位，构建一种从架构层、管理层、安全体系到交互体验均全面重
构的新型商用计算形态。NGCC通过“云上真机”作为核心技术路径，重构了传统PC
的部署方式、运维方式与数据管理模型。
邦彦云PC作为NGCC的首个产品化实践平台，已在党政军、金融、科研、运营商等核
心行业完成规模落地，其通过“集中计算+存算分离+多网隔离+云端映射+DMS统一
调度”的系统能力，成为“PC之后、VDI之上”的新一代通用办公算力设施。
邦彦云PC基于“集中计算+云上映射+多网物理隔离+存算分离+智能调度”的五大核
心理念，构建了一个具备“高安全、高性能、易运维、强隔离”特性的NGCC系统架
构。
邦彦云PC市场基本特点行业需求差异化显著。不同行业对桌面云的性能、安全、功
能要求存在差异。教育、政务等场景更注重成本控制和集中管理；金融、制造等行
业更关注安全合规和性能表现。制造业设计领域对GPU计算能力要求尤为突出，推
动了云工作站市场的快速发展。
安全合规要求持续提升。随着《数据安全法》等法规实施，企业对数据安全和合规
管理要求日益严格。金融业需满足等保2.0三级认证要求，采用零信任架构和动态
令牌认证；政务场景要求数据100%云端存储、审计日志留存不少于6个月。
国产化适配需求突出。信创政策推动下，国产芯片和操作系统适配成为重要竞争要
素。主流厂商已支持海思、飞腾、兆芯等国产芯片，以及统信UOS、麒麟等国产操
作系统，形成完整的国产化生态适配能力。
成本效益优势逐步显现。云PC可降低企业初期硬件投入约70%，运维成本减少约60%
，服务器资源利用率从不足15%提升至70%以上，为企业提供明显的成本优势。
邦彦云PC主要技术门槛系统架构设计与优化。支持大规模用户并发访问需要解决架
构设计、资源调度、系统稳定性等技术挑战。在规模化部署时，系统性能优化、故
障处理、运维管理等成为关键技术要求。
高性能计算与GPU虚拟化。制造业设计应用对GPU计算能力要求较高，需要支持CAD/
CAM、3D渲染、仿真分析等专业软件。GPU虚拟化技术涉及图形加速、专业软件适配
等技术领域，是云桌面向高端应用场景扩展的重要技术方向。
网络传输与延迟控制。提供流畅的远程桌面体验需要先进的传输协议、编解码技术
、网络优化等。通过协议优化和边缘节点部署，将延迟控制在可接受范围内是重要
的技术门槛。
国产化生态适配。支持国产芯片、操作系统、数据库等软硬件生态，确保产品在信
创环境下的稳定运行和性能表现，是满足政企客户需求的关键技术要求。
安全防护与合规管控。构建完整的安全防护体系，包括数据传输加密、身份认证、
权限管控、审计日志等。满足不同行业的合规要求，如金融业等保认证、政务场景
数据安全管理等。
4、AI Agent业务
（1）AI Agent市场发展阶段
AI Agent作为人工智能技术的重要应用形态，正从辅助工具向自主智能系统演进。
AI Agent具备自主规划、环境感知、工具调用和持续学习能力，能够在明确目标指
导下独立完成复杂任务，代表了从被动响应向主动执行的技术转变。
市场规模持续扩张。根据多家研究机构数据，全球AI Agent市场正处于快速增长阶
段。Grand View Research等机构预测，全球AI Agent市场规模将从2024年的约50
亿美元增长至2030年的超过300亿美元，年复合增长率约为35%-40%。
技术架构日趋成熟。当前AI Agent的核心架构已基本确立，包括大语言模型（推理
核心）、任务规划模块、记忆系统和工具集成组件。2024年在多模态理解、工具调
用准确性、长期记忆保持等方面取得重要进展，为商业化应用奠定了技术基矗
应用场景快速拓展。AI Agent已从概念验证阶段进入实际业务部署，主要应用领域
包括：企业服务（智能客服、销售助手、文档处理）、垂直行业（金融分析、医疗
辅助、法律咨询）、个人应用（编程助手、学习伙伴、生活助理）等。行业应用的
深度和广度持续扩展。
产业生态逐步完善。围绕AI Agent形成了包括基础模型、开发框架、应用平台在内
的完整产业链。开源框架与商业平台并行发展，为不同类型的开发者和企业提供了
多样化的技术选择。
（2）AI Agent市场的基本特点
①技术快速迭代与能力提升。AI Agent技术发展迅速，从简单的对话交互发展到复
杂的任务执行能力。技术进步主要体现在推理能力增强、工具调用精度提升、多模
态处理能力完善等方面。技术的快速迭代要求企业具备持续的研发投入和技术跟进
能力。
②垂直行业深度定制需求。不同行业对AI Agent的功能需求、安全标准、合规要求
存在显著差异。金融行业注重风险控制和合规性，医疗行业要求专业准确性，制造
业需要与现有系统深度集成。垂直化定制能力成为市场竞争的重要因素。
③部署成本与效益平衡。随着底层技术成熟和开源工具普及，AI Agent的开发和部
署成本逐步降低，但企业级应用仍需考虑推理成本、维护成本与业务效益的平衡。
成本控制和性能优化是影响大规模商业化的关键因素。
④安全性和可控性要求提升。企业级AI Agent需要处理敏感业务数据，对数据安全
、行为可控、决策可解释提出更高要求。建立完善的安全机制和监管体系是AI Age
nt可信应用的前提条件。
（3）主要技术门槛
①复杂任务规划与执行稳定性。将高层目标分解为可执行的具体步骤，并在动态环
境中保持执行稳定性是核心技术挑战。需要解决任务分解准确性、执行路径优化、
异常处理和错误恢复等问题，确保长期任务的成功完成率。
②多模态环境感知与交互。在复杂环境中准确感知和理解多种模态信息（文本、图
像、音频等），并进行精准交互操作。特别是在界面变化、网络延迟等不确定环境
下的鲁棒性处理，是实现可靠应用的技术难点。
③工具集成与API调用管理。可靠地调用和管理各类外部工具和服务，处理不同的
数据格式和接口标准。需要构建稳定的工具调用框架，支持动态工具发现、调用优
化和错误处理机制。
④推理成本与性能优化。在保证任务完成质量的前提下，通过模型优化、缓存策略
、计算资源调度等技术手段，降低推理成本和响应时间。平衡智能水平与经济效益
是实现规模化应用的关键。
⑤安全防护与行为控制。确保AI Agent在自主执行过程中的安全性和可控性，防范
潜在风险和恶意利用。需要建立完善的权限控制、行为监控、异常检测和应急处置
机制。
⑥记忆管理与知识更新。在长期交互中维护准确的记忆系统和知识库，支持个性化
学习和知识积累。需要解决记忆容量管理、信息检索效率、知识更新策略等技术问
题。
二、经营情况的讨论与分析
（一）总体经营情况
报告期内，公司实现营业收入6,943.05万元，同比减少68.01%；归属于上市公司股
东的净利润-5,967.38万元，同比减少255.34%。其中二季度实现收入4,172.47万元
，环比增长50.60%。从2025年第二季度开始，随着客户需求回升，公司重点项目逐
步交付，公司销售收入和毛利率逐步回升，经营业绩逐步改善。二季度销售毛利率
环比增长15.31个百分点。
报告期内，公司民品拓展初见成效，云PC产品、AI Agent产品和商用密码产品都开
始产生收入，公司“稳军工、创民品、开新局”的经营方针正在落地。
报告期内，公司总体经营状况保持良好，研发、生产、销售有序推进。截至报告期
末，公司尚有在手订单及备产通知书1.43亿元。
（二）市场拓展情况
报告期内，第一代云PC系统（CPC1000）已实现小批量合同交付，并在制造业、金
融、医疗、教育及公安等行业开展上百个有影响力的POC（试点验证）项目。经过
半年多的市场验证和推广，产品在制造业场景表现出高度契合性，尤其在CAD/CAE
设计、工艺仿真、生产控制终端等高性能业务中，能够显著提升系统稳定性与运维
效率，赢得了行业用户的积极反馈和合作意向。这一成果为公司后续在制造业及其
他高性能需求行业的规模化部署奠定了坚实基矗
2025年7月，“NuwaAI”平台参展2025世界人工智能大会（WAIC）并正式开放注册
，自开放注册后反响热烈，公司建立“线上+线下”双渠道推广体系，线上通过抖
音、微信等平台触达广泛用户，线下在商超、活动场景中实现快速部署与转化，初
步建立用户生态基矗
报告期内，公司安全接入网关、信息安全隔离装置、安全加密卡、安全隔离卡和TF
卡等产品中标国网信息通信产业集团有限公司招标采购活动并签订框架采购合同，
商密产品在电力市场取得进一步发展。
（三）持续高强度的研发投入，打造核心竞争力产品
公司拥有高效的研发体系，采用IPD创新管理模式，以客户需求为导向，以产品市
场部为龙头，以产品架构师和产品经理为产品战略规划团队，综合分析客户需求、
行业趋势、技术演进、竞争对手、产品现状等内外部环境，进行产品创新和创造，
以AI技术为核心驱动力，通过顶层系统设计深耕网络通信、信息安全、多媒体处理
、云服务、云计算等领域。报告期内，公司继续加大产品创新和创造的力度，保持
较高的研发投入，研发费用支出3,893.72万元，占营业收入的56.08%。
报告期内，公司新增授权专利9项，其中发明专利5项，实用新型专利1项，外观设
计专利3项；新增软件著作权1项。截至报告期末，公司拥有专利147项，其中发明
专利98项，实用新型专利28项，外观设计专利21项；拥有软件著作权161项。
对于公司重点打造的云PC产品，公司已累计申请32项专利，包括23项发明专利、1
项实用新型专利、8项外观设计专利，并有13项专利已获得授权，从产品的核心技
术、业务逻辑及外观设计等多方面对该产品进行全方位保护，提升产品竞争力。
（四）以云PC产品为核心，布局从边缘计算到数据中心全栈产品解决方案，并强化
公司品牌战略
进一步深化公司定位：“以AI技术为核心驱动力，深耕通信、计算、存储、云服务
和信息安全等领域，为全球用户提供智能且安全的解决方案”。这一定位强调公司
以人工智能技术为引擎，聚焦数字基础设施（通信、计算、存储、网络安全等）的
自主研发与融合创新，为政府和企业客户提供智能、安全、高效的产品与服务，服
务于数字经济和数字政府建设。以云PC产品为核心，公司将发挥硬件设备到软件平
台的综合能力，打造“安全云计算与智能通信专家”的品牌形象，成为国家数字底
座的技术提供者。
同时，围绕公司战略定位，逐步形成“计算+通信+安全+智能”协同发展的三大业
务品牌架构，为不同市场和用户提供有针对性的价值主张：-邦彦技术（母品牌）
：品牌定位为“国家数字底座提供商，智能基础设施专家”。作为集团母品牌，邦
彦技术面向政企客户以及高端制造、教育、能源、金融等行业用户，提供从边缘数
据中心（EDC）到互联网数据中心（IDC）的统一规划、集中管理、自主可控、安全
可信的数字基础设施整体解决方案。其业务范围涵盖邦彦云PC系统（下一代云端商
用计算机）、分布式存储系统、通用与AI服务器、高速与安全交换机、信息安全设
备（数据安全网关、单向隔离网闸、防火墙等）等产品线。邦彦技术品牌强调自主
创新和基础设施能力，为另外两大子品牌提供统一的底层计算、安全与通信平台支
撑。
-北京特立信（子公司品牌）：品牌定位为“军工通信指挥系统专家”。北京特立
信主要服务于军工单位、应急管理、公安武警、能源交通等国防及特殊行业客户，
专注提供融合通信产品，包括富媒体可视化指挥调度系统、综合通信控制管理系统
以及各类专用通信调度终端和网关设备等。其品牌特点突出国产化、军标认证、全
定制化，以及高实时性、高安全性，产品可嵌入作战体系，支持多网融合、多场景
、多终端协同的“通指一体化”解决方案。北京特立信保持高度专业化和独立运营
，侧重军用定制场景，是公司在军工通信领域的核心力量。
-NuwaAI（独立创新品牌）：品牌定位为“AI智能体数字人云服务平台，零门槛数
字分身创作工具”。NuwaAI面向未来人机共生生态，为B端企业客户提供数字化员
工服务和C端用户提供个人数字化创作服务。其业务范围涵盖智能体数字人生成平
台、Nuwa’s World数字人内容空间，以及企业AI员工等智能化应用服务。平台特
征强调“零门槛”（无需建模或专业编辑，一键生成数字人）和高自由度（外貌、
声音、动作、性格均可定制），支持作品在抖音、淘宝、视频号、直播平台等多渠
道部署。NuwaAI品牌强调开放的平台属性和生态拓展，聚焦大众市场AI消费级应用
。
品牌协同策略：三大品牌既各具侧重，又协同发展，形成对国家数字基础设施、军
用指挥系统与未来AI生态的全面覆盖。邦彦技术母品牌提供统一的底层计算、通信
和安全能力支撑；北京特立信深入军工定制领域，保持专业独立性；NuwaAI拓展大
众AI应用，打造开放生态。这种架构奠定了邦彦技术“技术自主、安全可信、智能
引领”的综合战略格局。未来五年，公司将以母品牌为基储以子品牌为两翼，协同
创新，共同提升集团整体品牌价值和市场影响力。
（五）用真金白银“托底”价值，以员工持股“锚定”未来
面对二级市场波动，公司管理层以实际行动向全体股东传递长期信心与价值底线。
公司实际控制人、董事长、总经理祝国胜先生在2025年5月26日提交了《关于提议
回购公司股份的函》。2025年5月27日，公司召开第四届董事会第三次会议，审议
通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》，回购资金总额不低
于人民币3,000万元（含），不超过人民币5,000万元（含），回购价格不超过人民
币29元/股（含）。截至2025年6月月底，公司已累计回购股份163,252股，占公司
总股本152,225,204股的比例为0.11%，购买的最高价为19.27元/股、最低价为17.5
9元/股，已支付的总金额为293.48万元。
为进一步完善长效激励机制，激发核心团队二次创业活力，2025年8月5日公司召开
第四届董事会第四次会议审议通过了《关于<公司2025年员工持股计划（草案）>及
其摘要的议案》，计划拟通过非交易过户方式受让公司回购专用证券账户已回购股
份，受让数量不超过249万股，占公司当前总股本约1.64%，参与对象覆盖公司董事
（不含独立董事）、高级管理人员及核心技术（业务）骨干共计不超过120人。资
金来源为公司提取的专项激励基金、员工合法薪酬、持有人自有资金及法律法规规
定的其它方式的资金，其中员工的自筹资金与公司计提的专项激励基金的比例为1:
1，提取激励基金的金额上限为2,724.06万元。存续期为48个月，分三期解锁。
“回购+持股”组合拳，一方面以真金白银向市场表明公司管理层对公司发展的看
好，稳定并提升投资者信心；另一方面通过利益共享、风险共担的机制，深度绑定
核心人才与股东利益，为公司长期战略落地和高质量增长奠定坚实基矗
（六）完善公司治理，维护公司及股东合法权益
公司严格按照《公司法》《上市公司章程指引》等相关法律、法规、规范性文件适
时修订公司规章制度，不断完善法人治理结构，提升公司规范运作水平。2025年上
半年，公司根据相关法律、法规、规范性文件的最新变化，结合公司实际情况，有
序推进完成了取消监事会、设计董事会审计委员会承接监事会职权的制度体系等事
项，内部外部监督制衡机制进一步完善，更加有利于公司及股东合法权益的维护，
筑牢了公司长期稳定健康发展的基矗同时，公司已同步完成了董事会换届及经营管
理层人员选聘工作，公司将在新一届董事会的带领下步入全新的发展阶段。
三、报告期内核心竞争力分析
(一)核心竞争力分析
（1）成熟的研发体系和丰富的科研项目经验优势
公司拥有高效、成熟的研发体系，采用IPD创新管理模式，以客户需求为导向，深
入一线了解客户需求。以产品市场部为龙头，公司拥有专职的架构师和产品经理，
成立产品战略规划专项团队，综合分析客户需求、行业动态、技术演进、竞争对手
、产品现状等信息环境，进行客户需求的创新和创造，通过顶层系统设计形成信息
通信完整的产品体系和成熟的研发体系。截至2025年6月30日，公司研发人员共182
人，占总人数的40%。报告期内，公司的研发投入为3,893.72万元，占营业收入比
例为56.08%，持续的高研发投入使公司累计形成了147项专利。
（2）军工三个业务板块相互促进协同发展优势
公司军工三大业务板块已形成相互促进协同发展态势，在军工通信领域中，为少数
的同时拥有三大业务板块的民营企业。
公司三大业务板块同属军工通信领域，融合通信和舰船通信业务主要提供信息传输
通道和通信业务应用服务，信息安全业务则是对信息传输和业务应用的安全提供防
护和保证，三大业务板块为通信系统的有机整体。融合通信与舰船通信业务的差异
主要在于，舰船通信属于行业通信设备领域，它聚焦于船用通信网络产品的需求，
在业务功能和产品环境适应性上有着自身细分应用领域的特殊性；融合通信则属于
相对通用的通信设备领域，它广泛覆盖包括通信枢纽、通信节点、车船、携行、固
定和移动等各类场景。
（3）成熟的通用通信计算平台技术优势
通过长期技术创新，公司结合具体各类交付项目需求，成功研制了by2000平台、by
TCA-MTCA平台、byTCA-ATCA平台、VPX平台等四代通用通信技术平台，以及平台软
件。同时，也开发了各类通用和专用业务板卡，包括多类型通用计算板卡、国产化
计算板卡、通用存储板卡、交换板卡、媒体处理板卡、通用数字信号处理板卡、接
入网关板卡、中继网关板卡、光传输板卡、以太网板卡、电源板卡等，涵盖计算、
存储、交换、媒体处理、网关等功能，形成了快速的产品定制研发和集成项目交付
能力。
（4）紧扣需求创新的快速反应能力及技术先发优势
公司拥有高效的研发体系，采用IPD创新管理模式，以客户需求为导向，以产品市
场部为龙头，以产品架构师和产品经理为产品战略规划团队，综合分析客户需求、
行业趋势、技术演进、竞争对手、产品现状等内外部环境，进行产品创新和创造，
通过顶层系统设计深耕网络通信、信息安全、多媒体处理、云服务等领域。在此经
营理念指导下，公司自成立以来，始终围绕着客户深层需求开展技术创新，现已形
成了厚实的技术积累和拥有了较大的创新能力。
（5）行业准入许可的资质优势
公司业务属于军工信息通信及信息安全领域，行业相关企业开展业务需要取得国家
许可和相应的承研承制资格，未取得相关许可资质，不得从事军工相关领域的科研
和产品制造任务。公司已获取科研和生产经营所必须的全部资质，具备成为军工信
息通信领域装备供应商和研制单位的资格。
（6）较强的技术壁垒及国产自主可控技术积累的优势
公司在网络协议硬件处理、硬件防火墙、信道传输动态适配、国产嵌入式计算机等
技术方面具有一定的竞争优势。其中，10G网络协议硬件安全处理速度可达线速，
核心嵌入式计算板卡国产化率已达100%，处于行业先进地位。
（7）独创CCI架构的云PC产品及数据安全高保障能力
邦彦云PC采用独创的CCI架构，基于“云上真机”理念打造的新一代桌面云解决方
案。创新的计算刀片阵列设计，将传统物理主机以计算刀片的形式集中部署在数据
中心，能够有效应对大规模数据处理的需求，其设计使得用户在使用时能够享受到
稳定流畅的操作体验。通过网络隔离与数据安全手段，大幅降低网络互窜与数据外
泄风险。邦彦云PC还实现了资源的共享与统一管理，提高了资源的利用效率，降低
了企业的运营成本。
邦彦云PC采用多重物理隔离技术，将终端接入网与数据中心业务网络进行物理隔离
，不同业务网络也可独立部署，从源头上降低数据泄露风险。计算刀片的网络接口
直连业务网络，输出进行压缩加密，再传输至客户端，在数据传输层面构筑起坚实
的安全防线，大幅降低数据被截获与篡改的风险，满足政府、金融、医疗、科研等
对信息安全要求极高的行业需求。
（8）信创生态合作优势
邦彦技术积极与产业链上下游的企业建立战略合作关系，打造云PC信创生态圈。与
伟仕佳杰签订全国总代理协议，借助其广泛的市场渠道和销售网络，迅速提升邦彦
云PC产品的市场覆盖率。同时，与飞腾、海光等CPU头部厂家以及麒麟、统信等操
作系统厂家签署战略合作协议，共同推动信创产业的发展，为客户提供更加完善、
可靠的信创解决方案。
(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措
施
(三)核心技术与研发进展
1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
2、报告期内获得的研发成果
报告期内，公司新增授权专利9项，其中发明专利5项，实用新型专利1项，外观设
计专利3项；新增软件著作权1项。截至报告期末，公司拥有专利147项，其中发明
专利98项，实用新型专利28项，外观设计专利21项；拥有软件著作权161项。
3、研发投入情况表
4、在研项目情况情况说明：
根据国防科工局、中国人民银行、中国证监会发布的《军工企业对外融资特殊财务
信息披露管理暂行办法》，对于涉密信息，在本报告中采用代称、打包或者汇总等
方式进行了脱密处理。以上在研项目预计总投资规模27,284.36万元，本期投入3,1
78.30万元，累计投入16,982.63万元。根据《上海证券交易所科创板上市公司自律
监管规则适用指引第1号——规范运作》的相关规定，免于披露相关项目的分项金
额。
5、研发人员情况
6、其他说明：
四、风险因素
（一）业绩大幅下滑或亏损的风险
报告期内，公司军工业务收入占比较高。受最终用户的具体需求、每年采购计划、
采购预算及国内外形势变化等诸多因素的影响，以及因客户采购存在部分单个订单
金额较大、执行周期较长、交货时间分布不均衡等特点，且客户采购受到行业政策
、军事及外交环境、编制体制与机构设置等因素影响较大，公司营业收入在不同会
计期间具有较大的波动性。受上述因素影响，可能导致项目延迟交付、执行周期较
长，使得公司不同季节利润波动加大，甚至出现亏损的风险。
（二）核心竞争力风险
1、技术更新及新产品开发的风险
公司所处军工通信行业属于技术密集型行业，涉及传输技术、通信技术、多媒体应
用、运维管理、硬件平台、信息安全等多种维度技术，技术更新及客户需求变化较
快。相较于民用通信，军工通信行业的客户对系统的稳定性、适应性、安全性、保
障性、维修性以及测试性等“六性”有着更严格的要求。因此，紧跟行业技术趋势
，持续进行技术更新，及时开发符合客户需求的新产品，对保持竞争力至关重要。
为维持竞争力，公司保持了较高的研发投入，报告期内，公司的研发投入为3,893.
72万元，占营业收入比例为56.08%，保持了较高的研发投入。为应对行业技术更新
加快、应用环境日益复杂以及客户要求不断提高，公司预计未来将保持高研发投入
。公司新研发技术若不符合行业趋势，或新开发的产品若不能满足客户需求，导致
新产品不能有效推广、未来业务开拓困难，又或带来的效益若不能消化投入的研发
费用，持续的高研发投入则会削弱公司盈利能力，出现经营业绩大幅下滑甚至亏损
的风险。
2、技术失密的风险
公司军工业务专注于信息通信领域，立足军网，致力于为各级各类指挥所、通信枢
纽和通信节点提供信息通信系统级产品，涉及传输技术、通信技术、多媒体应用、
运维管理、硬件平台、信息安全等多种维度技术。核心技术是公司产品立足市场的
关键，是公司核心竞争力的基石，若公司核心技术失密，可能会对公司的核心竞争
力以及业务开拓造成不利影响，进而影响公司的盈利能力。
3、技术人员流失及人才缺失的风险
公司为需求和技术驱动型的高新技术企业，技术人员是公司持续进行技术创新的基
矗截至2025年6月30日，公司研发人员共182人，占总人数的40.00%，技术人员占比
较高。但随着行业竞争的日趋激烈，对优秀人才的争夺亦趋于激烈，未来若行业环
境、研发办公所在地的经济社会环境、其他公司的人才引进计划等发生对公司不利
的变化，则影响公司及时引进合适人才，或者现有核心技术人才出现流失，从而对
公司经营发展造成不利影响。
（三）经营风险
1、型号装备产品未能列装批量销售的风险
由于军品科研生产具有高度保密性，只有参与了型号产品研制并顺利完成定型的企
业才能成为型号产品的承制单位，才可能进一步获取列装订单。未参与型号产品研
制过程的企业一般无法获得列装订单，参与型号产品研制为获取列装订单的前提条
件。而列装订单可使企业实现批量生产和交付，产生收入和利润。同时，公司研制
的产品采用的技术类型多，且军方对型号研制过程有严格的流程和节点控制，故定
型周期长，需投入资源多。根据公司已经完成定型的产品来看，定型的平均时间周
期在7年左右，而定型后到被列装采购的具体周期具有不可控性，由装备发展部最
终决定。若下游环境或客户需求发生变化，已完成的型号装备产品或正在研制的型
号装备产品未来未能实现列装批量销售，则会对公司业务拓展造成不利影响，削弱
公司盈利能力，出现经营业绩下滑甚至亏损的风险。
2、行业及客户集中度较高的风险
公司所处行业为军工通信行业，具有终端用户集中度高的特征。报告期内，公司主
要向所处行业的军工客户提供信息通信系统级产品，军工行业收入占公司营业收入
比例较高，同时，公司报告期各期向前五名客户合计销售额占营业收入的比重为66
.43%，客户集中度高。而军队的采购受国防预算、行业政策、国内社会及经济环境
、国际军事及外交环境、编制体制与机构设置等因素影响较大，若上述因素发生对
公司不利的变化，导致项目延迟交付、项目取消、需求发生重大变化，则存在使得
公司经营业绩下滑甚至亏损的风险。
3、融合通信产品在军工用户推进不如预期的风险
融合通信业务是公司的前瞻布局业务，是公司中长期较具潜力的业务板块，对公司
中长期发展具有重要影响。融合通信产品在推广应用过程中需整合传统信息化产品
，该类传统产品具有类型较多、已投入使用时间较长、在不同应用场景需求差异较
大等特点，导致目前该领域已有参与者及潜在参与者较多、集中度较低、竞争环境
较为复杂。要全面推广融合通信产品，对传统信息化产品进行迭代和替换，影响因
素较多，以及面临较大不确定性。未来若由于终端用户对该细分领域的规划、行业
竞争环境或客户自身情况发生不利于公司的变化、公司开发的产品不满足客户需求
，导致公司融合通信产品在军队用户推进不如预期，则存在对公司业务拓展以及经
营业绩造成较大不利影响的风险。
4、子公司特立信被美国商务部列入实体清单及其他政治、社会、经济环境变化导
致国外品牌原材料采购受限的风险
公司产品主要包括融合通信、舰船通信和信息安全三大产品线，具体基础产品包括
指挥调度服务器、中继网关、敏捷路由器、音视频编解码设备、通信服务平台、通
信网络控制设备、各类通信指挥终端以及各类安全终端等软硬件。公司产品所用的
原材料包括对外采购的电子元器件以及通用产品、专用定制产品等其他重要配套产
品。报告期使用的电子元器件、其他重要原材料包括国内外品牌。2020年8月26日
，美国商务部工业与安全局发布新闻稿，宣称将二十四家参与南海造岛的中国企业
列入实体清单，美国企业必须经过美国商务部许可，才可向实体清单内的企业出口
，实体清单包括公司全资子公司北京特立信电子技术股份有限公司。未来不排除该
事项导致公司境外原材料及其他产品或与境外相关的境内产品的采购受限甚至断供
，且在这过程中如果国产替代进程不及预期，影响公司正常的研发、生产、列装和
产品交付，导致公司采购成本上升、竞争力下降甚至经营困难；也不排除未来公司
其他主体亦被列入实体清单范围，影响进一步扩大。此外，若上述电子元器件和其
他重要原材料的行业环境、品牌商自身经营情况、品牌商的总部和制造所在地的其
他出口和贸易政策或公司采购渠道发生重大不利变化，公司无法及时采购生产所需
的原材料，或原材料无法满足公司产品技术、功能、生产等方面的需求，或在产品
授权方面设限，将会对公司的生产经营产生不利影响。
5、民品拓展未达预期的风险
公司以国产自主可控、信息安全等成熟技术为基础，开辟民品产品线赛道。公司规
划的民用产品目前正大力向市场拓展，公司开拓民品市场是否能达预期，产品研发
是否符合客户需求，存在不确定性。若民品拓展未达公司预期，将对公司经营产生
不利影响。
（四）财务风险
1、应收账款规模较大及回款周期较长的风险
公司客户主要为军队或服务于军队的大型国有科研院所、其他政府机构等单位。受
国防军队预算管理体制的影响，公司的军队客户或服务于军队的科研院所或总体单
位等客户的结算周期较长，导致公司报告期各期末应收账款余额较高、回款周期较
长、周转率较低。报告期末，公司应收账款净值为29,606.61万元，金额较大、占
营业收入比例较高；公司回款周期较长、周转率较低。报告期内，公司计提信用减
值损失中应收账款坏账准备金额为1,442.33万元。随着公司经营规模持续增长，应
收账款规模可能持续增加、回款周期延长、计提的坏账准备增加。若公司应收账款
增速高于营业收入，或者由于外部行业环境及客户情况发生变化，导致余额进一步
增加、逾期未能按计划回款、账龄延长或不能全额回款等不利情况出现，一方面会
导致公司计提的坏账准备或坏账损失过大，对公司利润造成不利影响，另一方面会
影响公司的资金周转速度和经营活动的现金流，导致公司运营效率降低，甚至出现
资金链断裂的风险。
2、主要产品毛利率下降的风险
公司毛利率主要受项目技术和实施难度、竞争情况、集成项目占比、项目组织实施
方式、设计变更情况、国产化进程及要求、原材料及配套产品价格等众多因素影响
。如果未来行业竞争加剧、集成项目占比上升、设计变更情况增加、国产化进程加
速及占比提高导致成本上升、原材料及配套产品价格上升、成本控制能力下降，将
造成公司毛利率下降，影响公司经营业绩。
3、军品审价导致最终审定价格大幅低于暂定价格的风险
公司部分军工产品需根据相关规定向军品审价单位或部门提供产品报价清单，并由
有权部门最终确定审定价格。军品定价机制的特殊性使得审价批复周期较长，特别
在2016年军队开始编制体制改革，军队价格审批周期进一步延长，进而导致部分产
品交付后较长时间才能取得正式的审价批复。在审价批复下发之前，供销双方按照
协商确定的约定价格签订暂定价合同并进行结算，公司按照合同中约定的暂定价格
确认收入，并在审价完成后将产品暂定价格与最终审定价格间差异计入当期收入。
由于暂定价格与最终审定价格间的差异形成的收入无对应成本，若差价金额较大，
则存在导致公司未来收入、毛利、营业利润及毛利率水平大幅波动的风险。
4、无法完成军品收入备案而无法享受退税优惠政策的风险
根据国家有关规定，公司销售符合条件的军工产品，享受增值税按适用税率退税或
免征的政策，报告期军工产品收入占比较高。公司无法控制、无法预计备案主管部
门的相关程序完成时点，如未来军品退税相关政策或执行过程中发生不利变动，公
司报告期内尚未经备案确认的军品收入可能存在审批流程变慢、分布不均匀或无法
实际享受退税优惠政策从而导致当期经营业绩大幅下降的风险。
5、合同实施过程中存在生产、发货早于合同签署等情形导致的风险
公司合同实施过程主要包括销售立项、生产备货、合同签订、发货、到货验收等重
要环节。受公司业务模式及客户需求特点影响，公司部分合同生产备货、发货或验
收日期早于合同签署日期。由于军方合同签订审批流程较长，当最终用户执行紧急
任务或面临重大保障任务时，公司为支持国防建设、保障最终用户项目顺利执行，
一般会按照客户要求于合同签订前进行生产备货、发货，使得公司部分生产备货、
发货或验收日期早于合同签署日期。上述情形中，若客户最终未能与公司签订合同
、完成交货或对产品验收结果产生异议，则可能导致公司备货产品无法销售、收入
确认滞后、存货产生跌价等，甚至可能导致部分已备货产品无法获取相关的经济利
益流入的风险。
（五）豁免披露信息可能影响投资者价值判断的风险公司主要业务为军工业务，部
分生产、销售和技术信息等属于国家秘密，不宜披露或直接披露。根据国家相关规
定，公司对涉密信息采取豁免披露或脱密处理方式进行披露，对军品型号、规格、
产能、产量、销量、军品科研生产任务、军工专业方向、涉军供应商及客户名称、
军品合同等以脱密方式披露。公司已根据规定对年报相关的涉密信息进行处理，不
影响投资者对公司基本信息、财务状况、经营成果、公司治理、行业地位、未来发
展等方面的了解，对投资者决策判断不构成重大障碍，但上述部分信息豁免披露或
脱密披露仍可能存在影响投资者对公司价值的判断，造成投资决策失误的风险。
（六）宏观环境风险
宏观经济环境波动对行业企业带来一定影响，部分行业的企业出现暂时性的困难。
如公司供应商、客户及目标客户受到整体经济形势或自身生产经营的影响，未来可
能对公司款项的收回、项目交付和推进、业务拓展、原材料采购等造成不利影响。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜北京特立信电子技术股份有限｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜深圳市中网信安技术有限公司｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜深圳市清健电子技术有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜深圳市邦彦物业管理有限公司｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜深圳市邦彦通信技术有限公司｜ 625.20｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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