☆经营分析☆ ◇688157 松井股份 更新日期：2025-10-28◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
针对高端消费类电子和乘用车等领域的涂料、油墨、胶黏剂等产品的研发、生
产和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜涂料 ｜ 31618.82｜ 13678.21｜ 43.26｜ 90.98｜
｜油墨 ｜ 1726.85｜ 809.76｜ 46.89｜ 4.97｜
｜胶黏剂及其他 ｜ 1407.57｜ 327.53｜ 23.27｜ 4.05｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 32545.56｜ 13827.80｜ 42.49｜ 93.65｜
｜境外 ｜ 2207.69｜ 987.69｜ 44.74｜ 6.35｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 34753.25｜ 14815.49｜ 42.63｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2025年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜高端消费电子领域 ｜ 11253.73｜ --｜ -｜ 73.50｜
｜其他业务 ｜ 4057.89｜ --｜ -｜ 26.50｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜高端消费电子领域 ｜ 60729.20｜ 31087.56｜ 51.19｜ 81.46｜
｜乘用车领域 ｜ 12787.41｜ 4765.02｜ 37.26｜ 17.15｜
｜其他业务 ｜ 1036.04｜ 562.76｜ 54.32｜ 1.39｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜涂料 ｜ 71255.91｜ 34630.08｜ 48.60｜ 95.58｜
｜油墨 ｜ 2048.16｜ 1181.26｜ 57.67｜ 2.75｜
｜其他业务 ｜ 1033.28｜ 561.93｜ 54.38｜ 1.39｜
｜胶黏剂及其他 ｜ 215.30｜ 42.07｜ 19.54｜ 0.29｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 5176.76｜ 2301.49｜ 44.46｜ 83.36｜
｜其他业务 ｜ 1033.28｜ 561.93｜ 54.38｜ 16.64｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 73519.36｜ 35853.41｜ 48.77｜ 98.61｜
｜其他业务 ｜ 1033.28｜ 561.93｜ 54.38｜ 1.39｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜涂料 ｜ 29016.54｜ 14904.27｜ 51.36｜ 89.74｜
｜其他 ｜ 2466.82｜ 729.05｜ 29.55｜ 7.63｜
｜油墨 ｜ 833.62｜ 548.57｜ 65.81｜ 2.58｜
｜胶黏剂 ｜ 16.84｜ 5.88｜ 34.89｜ 0.05｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 29791.65｜ 14956.05｜ 50.20｜ 92.14｜
｜境外 ｜ 2542.17｜ 1231.72｜ 48.45｜ 7.86｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 32333.82｜ 16187.76｜ 50.06｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）主要业务、主要产品或服务情况
1、主要业务
公司的主要业务是以高端消费电子、乘用车、特种装备领域为目标市场，通过“交
互式”自主研发、“定制化柔性制造”模式，为客户提供涂料、油墨、胶黏剂等多
类别新型功能涂层材料的系统解决方案。
新型功能涂层材料按照产品特性、用途等不同，可分为涂料、油墨、胶黏剂三大类
；按照固化方式不同，主要分为热固化、UV固化以及电子束固化涂层材料；按照溶
剂种类不同，又可以分为溶剂型、水性、高固含、粉末涂层材料；按照应用领域划
分，现阶段主要应用于高端消费电子领域的手机及相关配件、笔记本电脑及相关配
件、可穿戴设备、智能家电等四类细分领域，以及乘用车的内外饰零部件领域。
2、主要产品
（1）高端消费电子领域
在高端消费电子领域，公司聚焦目标市场深耕细作，与下游众多全球知名终端建立
合作。目前，公司已成功供应或进入客户体系的核心终端客户包括：北美消费电子
大客户、Microsoft、Google、Amazon、Meta、罗技、国内H大客户、荣耀、小米、
VIVO、OPPO等诸多国际知名的终端品牌。
公司高端消费电子领域的主要涂料产品包括：PVD涂料、触感涂料、外观涂料及其
他功能性涂料。PVD涂料包括镀铟、镀锡、镀铝和光学镀等产品系列，以NCVM技术
为主，可实现塑料等基材的金属化效果，显著提升高端消费电子产品外观色彩和装
饰效果且不影响信号传输；触感涂料包括硅胶涂料及手感涂料等，其中硅胶涂料手
感滑爽柔韧，在硅胶基材、氟硅橡胶基材和TPU基材上有良好的附着力，耐磨性能
优异，耐化学药品性能良好；外观涂料包括UV、PU等系列涂料，可用于塑胶、金属
和复合材料基材上，实现多彩效果和高金属质感，具有高装饰性，高硬度抗划伤，
高耐磨和高耐化性；其他功能性涂料包括AF产品、低反射率PU涂料、低电阻涂料、
可剥胶PU涂料、抗菌、高耐磨、感光、感温涂料等，其中AF产品具备疏水疏油、高
爽滑性、高耐磨性、持久抗污性、易清洁等优异特性。
同时，公司还开发了水性系列涂料，如水性PU涂料、水性手感涂料、水性UV涂料、
水性高温烘烤涂料等，可应用于金属、塑料、皮革和复合材料等基材，具有良好的
附着力、耐高温高湿、耐化学品和耐磨性能，且色彩丰富。水性涂料的VOC含量更
低，更环保，符合国家的产业发展方向，可替代传统的溶剂型涂料。
公司高端消费电子领域的油墨产品包括：保护油墨、装饰油墨、UV喷打油墨。保护
油墨产品具有耐强酸、强碱，抗喷砂等特性，在玻璃加工制程中起过程保护作用，
提升玻璃切割良品率，防止玻璃擦伤、玻璃边缘减薄等；装饰油墨适配丝英移印和
喷涂等施工方式，具有遮盖率高、附着力强、印刷精度高、耐老化、耐黄变、高达
因值等特性。其中，低VOC喷涂型油墨特别适用于3D等曲面玻璃的装饰、标识，且
喷涂应用效率更高。
同时，公司还开发了水性丝印油墨和水性喷涂型油墨，应用于玻璃、塑胶和复合板
材等基材上，具有附着力强，色彩丰富、易操作，遮盖力好和低VOC等特点。公司
的水性喷涂型油墨可实现更低VOC排放，符合国家的产业发展方向。
公司高端消费电子领域涂层产品与解决方案部分应用示例如下：
（2）乘用车领域
在乘用车领域，公司依托在高端消费电子领域积累的技术优势和品牌影响力，通过
差异化的竞争策略，实现技术与市场的双重突破，已供应或进入客户体系的核心客
户包括：比亚迪、北美T公司、蔚来、理想、吉利、广汽、上汽通用五菱、小鹏、
一汽红旗、法雷奥、延锋、敏实集团、新泉股份等国内外知名整车及汽车零部件供
应商。
①涂料产品
目前，公司乘用车领域的涂料产品主要包括：乘用车内饰件涂料、乘用车外饰件涂
料。乘用车内饰件涂料主要用于汽车的内饰件表面，如仪表台、方向盘、喇叭网、
装饰条等；乘用车外饰件涂料主要用于汽车的外饰件表面，如保险杠、扰流板、后
视镜、油箱盖、车灯、车标等。公司的乘用车修补涂料、车身涂料也在稳步开发中
。
其中，公司的汽车PVD涂料采用真空离子溅射镀膜技术，无污染、可替代高环境污
染的水电镀（铬）产品，具有优异的附着力及耐水性、金属效果、高耐磨、耐大气
老化、耐湿热老化等特性，同时可实现透光、透雷达波、色彩多样化等功能，可用
于PC、ABS、PP、金属等多种素材上，适用于汽车氛围灯装饰条、装饰圈、门把手
、旋钮、出风口、方向盘、车标等内饰件，以及格栅、雾灯框、门外装饰条、后视
镜装饰条等外饰件，提高产品的外观装饰与防护性能。
②油墨产品
公司乘用车领域的油墨产品主要包括：保护油墨、装饰油墨、烧结油墨、UV绝缘油
墨。与其在高端消费电子领域的运用类似，保护油墨与装饰油墨起到过程保护及效
果装饰的作用；烧结油墨是通过烧结工艺来实现固化和附着的特殊油墨，广泛应用
于玻璃、陶瓷、金属等基材的表面装饰和功能涂层；UV绝缘油墨是一种利用紫外线
（UV）固化技术形成的绝缘防护的涂层，应用于电池系统组件的绝缘防护。
公司乘用车领域涂层产品与解决方案部分应用示例如下：
（3）特种装备等战略新兴领域
围绕轨道交通、航空航天、海洋装备等特种装备领域，公司正以表面处理、功能涂
层、胶黏剂等相关的前沿技术为研发方向，积极开展技术攻关和应用研究。
胶黏剂产品是公司“三纵三横”发展战略重要构成，广泛用于相关产品的器件保护
、电气连接、结构粘接和密封、热管理、电磁屏蔽等场景，直接影响终端产品的性
能表现、可靠性、生产良率及效率。目前，公司有结构胶、热熔胶、保护胶等成熟
产品。经过研发及引进团队，公司也已具有性能优异、系列完整的光刻胶产品体系
，并可根据客户工艺要求进行定制开发。依托深厚的UV数字喷印技术积累与持续创
新能力，公司成功推出全固态电池绝缘胶框打印的设备与材料一体化解决方案，为
行业带来革新性的工艺突破和显著提效能力。
（二）主要经营模式
1、盈利模式
公司以高端消费电子、乘用车、特种装备领域为目标市场，采劝交互式”自主研发
、“定制化柔性制造”的模式，为客户提供涂料、油墨、胶黏剂等多类别新型功能
涂层材料的系统解决方案，对外销售相关产品实现业务收入。
2、研发模式
公司坚持以“交互式”自主研发为主、合作研发为辅的研发模式，进行技术的研发
与产品的迭代。该研发模式具有以下特点：
（1）与终端客户建立交互式研发信息共享机制；
（2）在公司内部建立集成产品开发平台；
（3）以公司为主体，各级工程技术中心为平台，联合供应商、高校和行业协会，
有效整合社会资源，共同促进研发成果产业化。
3、采购模式
公司采劝战略采购、以销定采”的采购模式。
公司“战略采购”主要包括：
（1）战略合作：公司与战略供应商签订《战略合作和长期采购协议》，共同开展
项目技术研发，共享市场及技术开发信息；
（2）策略采购：公司基于原材料市场供求及市场行情等因素，适时进行采购储备
、集中采购，控制采购成本。同时，公司根据“以销定采”策略执行原材料采购，
主要原材料包括树脂、金属颜料、溶剂和助剂等。其中，树脂、金属颜料为公司的
核心原材料。公司与主要树脂供应商、金属颜料供应商采取了“长期框架合同+订
单”的采购模式。
4、生产模式
公司主要按照“定制化柔性制造”的模式组织精益生产。
公司配置了业内先进的生产自动化控制及辅助系统，以及柔性生产系统，实现小批
量、多批次定制化生产需求。针对下游客户需求的多样性和复杂性等特点，公司构
建了涂料、油墨等多类别、一体化的新型功能涂层材料生产系统，一站式满足客户
不同业务需求。
5、营销模式
公司目前主要采用直接销售模式进行产品销售。
高端消费电子和乘用车领域具有创新质量要求高的特征，该特征要求产业链上所有
环节必须保持相应的创新质量和节奏，“公司→模厂（→T1）→终端”构成产业链
条上下游，相互之间形成一种共生生态关系。
模厂和终端、公司和模厂之间是直接供应关系，公司和终端之间是间接供应关系：
（1）公司通过向终端提供新型功能涂层材料系统解决方案，获取终端的供应商资
格，在终端许可下，向模厂提供特定项目所涉及的涂料、油墨等产品和基于模厂具
体工况定制的工艺技术服务；
（2）模厂通过竞标获得终端机型项目，完成相应产品制作后向终端交付成品；
（3）终端派驻品质及工程技术人员到模厂监督并跟进产品制造过程。
公司建立了项目化运行机制，“一对一定制化”向客户进行深度营销。终端服务部
门人员服务终端、模厂服务部门人员服务模厂，二者相互协同，执行公司“终端指
引、模厂落地”的营销策略，同步客户项目开发全流程，保证项目开发进度和质量
，最终实现对终端和模厂两极客户的有效开发。
（三）所处行业情况
1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛
根据国家统计局《战略性新兴产业分类（2018）》，公司所属行业是新材料产业之
新型功能涂层材料制造行业。按照涂层材料应用领域划分，公司经营业务属于手机
及相关配件、笔记本电脑及相关配件、可穿戴设备、智能家电等高端消费电子领域
涂层材料，乘用车及其零部件涂层材料以及轨道交通、航空航天、海洋装备等特种
装备领域涂层材料。
（1）高端消费电子领域
根据DIResearch研究统计，全球3C涂料市场规模呈现稳步扩张的态势，2024年全球
3C涂料市场规模达到74.1亿元。其中，亚太是全球最大的3C涂料生产市场，占有大
约82%的市场份额，之后是美国和欧洲市场，二者共占有接近15%的市场份额。在高
端消费电子领域，除涂料产品外，油墨及胶黏剂产品等功能性涂层材料市场同样蕴
含着巨大的潜力。
①创新活跃、影响广泛
消费电子是经济活动中创新最活跃、影响最广泛的终端领域之一。技术创新是消费
电子行业发展的核心动力。新技术的不断涌现和应用为市场注入了新的活力，对培
育发展新质生产力、提升产业链供应链韧性具有强大支撑作用。
近年来，随着下游高端消费电子产品的快速迭代和技术升级，新型功能涂层材料行
业进入创新升级阶段且市场需求显著增加。如硬件性能与功能的快速迭代使得智能
手机、平板电脑等设备功耗大幅提升，高效散热涂层材料成为解决散热问题的关键
；折叠屏手机和柔性电子设备的兴起催生了柔性涂层需求，传统刚性涂层无法满足
可弯曲、耐磨损的要求，聚氨酯涂层、有机硅涂层等柔性材料受到广泛关注；AR/V
R设备的快速发展带动了光学涂层需求，防反射、抗眩光、耐磨涂层成为提升用户
体验的核心材料；可穿戴设备的普及推动生物相容性涂层发展，要求材料需具备无
毒、抗过敏、透气及防水防汗特性；笔记本电脑、平板电脑等设备的轻薄化发展，
推动了对多功能集成涂层（如兼具高导热性和防眩光功能）的需求等。
②技术门槛高
在高端消费电子等领域，新型功能涂层材料的开发面临着极高的技术要求。首先，
新型功能涂层材料涉及高分子化学、有机化学、无机化学、胶体化学、表面化学与
物理、流变学、材料力学、光学和颜色学等多个学科的综合应用，企业需要具备强
大的多学科交叉与研发能力，通过整合不同学科的观点、方法和工具，才能在涂层
材料的研发中实现创新突破。其次，由于该领域产品迭代迅速，市场需求不断变化
，企业必须通过持续的研发投入和技术更新，快速响应市场对涂层材料的新需求。
最后，高性能与稳定性是涂层材料在高端应用领域获得认可的关键因素。只有这样
，才能确保涂层材料在复杂的使用场景中保持优异的表现，从而满足高端市场对产
品质量的严格要求。
③客户粘性强
高端消费电子等领域对新型功能涂层材料的供应商有着极高的要求，客户粘性与供
应商稳定性使得新进入者难以打破现有的供应链格局，而市场竞争与品牌影响力则
进一步增加了新进入者的市场开拓难度。首先，由于涂层材料的品质直接影响下游
产品的质量和性能，下游客户在选择供应商时极为谨慎，为了确保产品的稳定性和
供应链的可靠性，一般不会轻易更换供应商。这种客户粘性使得新进入者难以在短
期内获得客户的信任和订单。其次，市场竞争与品牌影响力也是新进入者需要面对
的挑战。新进入者需要具备强大的品牌影响力和市场竞争力，才能在市场中占据一
席之地，而品牌影响力的建立需要长时间的积累和持续的市场投入，这对于新进入
者来说是一个巨大的挑战。
（2）乘用车领域
①市场规模大
根据Astute Analytica数据分析，得益于车辆产量的不断增长、涂料技术的进步以
及市场对环保涂料需求的不断增加，汽车涂料市场将持续增长，预计到2032年，全
球汽车涂料市场估值将从2023年的195亿美元增至284亿美元。中国作为全球汽车涂
料产销量最集中的区域，根据中研普华产业研究院预测，2025年我国汽车涂料市场
规模可达56亿美元，市场空间广阔。
②准入壁垒高
乘用车涂层材料行业的市场准入壁垒较高，主要体现在技术标准、认证周期、供应
链绑定和资本投入等方面。首先，与高端消费电子领域类似，进入乘用车领域的供
应链，涂层企业亦需完成严格的“终端认证”和“模厂认证”双重认证流程，包括
实验室性能测试、生产线适配验证及整车耐久性测试，部分合资车企甚至要求将喷
涂后的整车送往特定环境进行长达一年的自然暴晒实验，再返回进行老化性能检测
，整个认证周期通常需要2-3年，时间成本较高。其次，涂层材料需满足耐腐蚀、
耐磨、耐候、抗紫外线、低VOC（挥发性有机物）等严苛性能指标，尤其是高端乘
用车对涂层的光泽度、色彩一致性、抗石击性等要求极为严格，而水性涂料、高固
体分涂料等环保型涂料的推广进一步提高了技术门槛。再次，车企对涂层材料的质
量稳定性要求极高，倾向于与长期合作的品牌供应商绑定，品牌黏性使得新供应商
进入供应链体系难度加大。最后，涂层材料的研发涉及树脂合成、配方优化、喷涂
工艺等多个环节，需持续投入高额资金，认证过程中的测试设备、模拟产线建设等
均需大量资本支撑。
③国产替代正当时
长期以来，国内乘用车领域的涂料市场份额主要由国际巨头所占据，如PPG、巴斯
夫、艾仕得、立邦、关西等。中国汽车工业及零部件产业的起步发展相对较晚，早
期面临着技术落后，设备及材料依赖进口等诸多困境，在汽车工业及相关配套产业
的技术水平及产业化能力方面，与美国、日本等国际先进厂商相比存在较大差距。
然而，近年来，随着国家对汽车工业及相关配套产业的高度重视和大力扶持，以及
国内企业在技术研发上的不懈努力，我国汽车产业亦进入全方位成长阶段，特别是
国内新能源汽车行业的蓬勃发展，带动了国内汽车产业链的强势崛起，产业链上下
游国产替代持续推进，关键材料和设备正逐步实现自主可控。国内如比亚迪、吉利
、蔚来、小鹏、理想、小米、零跑等新能源汽车品牌的崛起，带动了对汽车领域涂
层材料的旺盛需求，这为国产汽车领域涂层材料企业提供了广阔的发展空间。根据
《涂界》数据显示，我国乘用车领域涂料市场外资品牌市占率长期超80%，特别是
在乘用车车身涂料市场外资品牌市占率更是超过90%。基于供应链自主可控的战略
意义及成本优化考量，乘用车领域涂料市场国产替代正当时。
2、公司所处的行业地位分析及其变化情况
（1）行业整体格局
新型功能涂层材料企业的发展模式与市场定位呈现出差异化特征，按照经营领域和
业务覆盖范围不同，一般分为以下两种类型：
①综合型企业
综合型企业主要为跨国性的大型集团，代表企业有：阿克苏诺贝尔、PPG、贝格、
耐涂可、精工、帝国、巴斯夫等。此类企业历史悠久，业务众多，产品丰富，技术
及资金实力强，品牌影响力大。但鉴于涂层材料业务主要为其下属的某个业务单元
，多通过下属子公司或事业部的形式开展经营。
②专业型企业
专业型企业大多以高端消费品等某个或少数几个领域为目标市场，专业从事涂料、
油墨、胶黏剂等某一类别或多类别新型功能涂层材料的生产经营业务，主要代表企
业有：艾仕得、湘江关西、卡秀、松井股份等。
（2）公司市场地位
①公司是国内少数在细分领域能与国际品牌直接竞争并实现产品国产替代的企业之
一
全球拥有突出研发实力和超大规模化运营能力的涂层材料企业主要集中在海外，如
上述跨国性的大型集团。松井股份是国内在新型功能涂层材料领域少数能与国际品
牌直接竞争并实现高端产品国产替代的企业之一。在高端消费电子应用领域，公司
直接与国际品牌竞争，打破了国际品牌在该领域的垄断地位，并取代了部分国际品
牌市场份额，助力新型功能涂层材料实现国产化替代。QYResearch数据显示，2024
年公司在全球3C涂料市场中排名第三。在乘用车应用领域，公司汽车内外饰涂层产
品的关键技术指标已具备了与国际品牌相竞争的性能或超越竞品的性能；公司正紧
握机遇，加大研发投入，不断提升产品质量和技术水平，以加速对汽车领域涂层产
品的国产化替代进程。
②公司是国产新型功能涂层材料领域的中坚力量
经过十余年的发展，凭借卓越的研发实力及多年的研发积累，公司已经跻身国产涂
层材料行业前列，成长为国产新型功能涂层材料领域的中坚力量。公司自主研发的
系列有机硅手感涂料技术、系列PVD涂料技术、系列外观涂料技术、系列水性涂料
技术等均具有行业领先或先进性，并已形成规模生产销售能力，相关产品具有性能
领先和高可靠性等优势，在高端消费电子、乘用车等领域获得客户广泛的认可。在
高端消费电子领域，公司产品已进入北美消费电子大客户、Microsoft、Google、A
mazon、Meta、罗技、国内H大客户、荣耀、小米、VIVO、OPPO等知名品牌；在乘用
车领域，公司产品已进入比亚迪、北美T公司、吉利、蔚来、理想、小鹏、华为、
小米、延锋、敏实集团、新泉股份等国内外知名整车及汽车零部件品牌。
3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势
（1）新产业：新能源汽车产业重构涂层需求
新能源汽车产业作为国家七大战略性新兴产业之一，近年来在一系列的政策扶持以
及市场需求相互作用下，我国新能源汽车产业已形成技术领先、体系完善、竞争力
突出的发展格局。根据中国汽车工业协会统计，2024年我国新能源汽车渗透率已达
到40.9%，发展进程加速，带动上游新型功能涂层材料需求生态发生变化。
首先，新能源汽车消费品属性增强，逐步趋同于高端消费电子领域。一方面，为满
足消费者对产品快速迭代的需求，车企投放新车型的节奏越来越快。新能源汽车正
从过去耐用消费品的属性叠加快销品的属性，与快速迭代的高端消费电子产品更为
相似。另一方面，新能源汽车消费群体更偏向于年轻化，而终端年轻化消费群体的
消费习惯引导着新能源汽车朝着更具个性化、定制化方向发展。其中色彩就是个性
化、定制化最直观的性能指标。车企需要满足消费者对高颜值外观、潮流化、多样
化配色等各方面要求，这为新型功能涂层材料行业带来了机遇，对涂层产品的性能
和效果提出了更高的要求。
其次，在新能源汽车“智能化、网联化”的趋势下，自动驾驶技术不断升级，从辅
助驾驶到部分自动驾驶，再到完全自动驾驶，车辆的智能化程度不断提高。传感器
、摄像头、雷达等硬件设备性能不断提升，以实现更精准的环境感知、更快速的决
策和更可靠的控制；车辆的外观和内饰设计更加注重智能化和人性化，如车灯可能
会集成更多的智能功能，车内空间可能会更加注重舒适性和科技感。这为新型功能
涂层材料提供了广阔的应用空间，从而满足智能化转型进程中的一系列特殊功能需
求。如透波涂料需具备高透射率及耐候性，使得雷达波可以顺利通过而不会被反射
或阻挡，从而保证传感器的探测精度和可靠性，保障车辆智能驾驶系统的实时性感
知及精准运行；低反射涂层用于HUD、摄像头等部件以显著降低反射率并提高透光
率；抗菌、耐脏污等功能涂层，以满足消费者对汽车驾乘舒适度的要求。
再次，作为新能源汽车核心组成，动力电池行业迎来蓬勃发展阶段，其中具备高性
能优势的固态电池或将成为下一代锂电池发展方向。然而，全固态电池采用的叠片
、等静压等工艺，易导致电池片在制造过程中发生形变，进而引发短路隐患。此外
，为保障良好的界面接触通常需施加大压力，进一步增加了边缘形变及由此引发的
内短路风险。为此，行业引入绝缘胶框打印技术，这不仅催生了胶框市场的显著需
求，也对胶黏剂的综合性能提出了更高要求。
此外，随着新能源汽车快充技术以及高电压平台的普及，UV绝缘油墨、聚脲等新型
功能涂层材料还可应用于新能源汽车动力电池上，用于提升电池在高电压及大电流
情况下的绝缘性能，以及在复杂使用环境下的耐老化性能，能够有效规避电池外壳
出现锈蚀造成漏液或击穿短路等风险，进一步提升电池的安全性和可靠性。
（2）新业态：智能终端场景更多元
随着智能终端的形态创新与应用场景拓展，以人形机器人、垂直起降飞行器（eVTO
L）、AI眼镜为代表的新业态加速崛起，其功能集成化与场景泛用性不仅推动了技
术边界的突破，也为上游新型功能涂层材料行业打开了多维增长空间。
人形机器人作为融合人工智能与高端制造的典型载体，正从工业场景向医疗、服务
等民生领域渗透，而涂层材料的创新成为保障设备可靠运行的关键：双足行走、仿
生触感等设计需依赖关节高耐磨涂层、机身防污抗菌涂层等材料支撑；而信号稳定
性、传感器灵敏度等核心则与导电屏蔽、低反射率涂层技术紧密关联。AI眼镜作为
下一代人机交互终端，正引领可穿戴设备从单一功能向多场景融合升级。为适配轻
薄化设计与沉浸式交互体验，AI眼镜对涂层的功能性要求显著提升：低反射率涂层
可增强传感器灵敏度，防指纹与抗污涂层优化用户触控体验，手感涂层则兼顾舒适
度与耐用性。低空经济领域，eVTOL与无人机的商业化进程催生特种涂层需求，呈
现出“内外兼修”的特点：外部涂层需满足极端气候下的耐候性、空气动力学优化
及抗冲击防护；内部精密仪器则需要涂覆具有电磁屏蔽、隔热导电等功能的涂层来
保障运行稳定性。
智能终端运用场景的多元化与性能升级，正推动新型功能涂层材料从“辅助配套”
向“核心赋能”转变。无论是机器人关节的耐久性提升、eVTOL机身的轻量化突破
，还是AI眼镜传感器的灵敏度优化，涂层材料均在终端创新中扮演重要角色。未来
，随着人形机器人规模化落地、低空经济场景纵深拓展以及可穿戴设备生态持续完
善，新型功能涂层材料行业将迎来更广阔的市场空间。
（3）新技术：突破性材料与工艺创新
新技术通过突破性材料与工艺创新，驱动功能涂层材料行业的发展。如以环氧玻纤
板为代表的纤维增强复合材料的运用及拓英准分子固化等技术的突破，不仅显著提
升了涂层材料的性能边界（如耐磨性、耐候性、触感等），还拓展了其应用场景的
广度与深度。政策法规对环保严控与产业升级需求的双重推动下，企业加速向绿色
化、多功能化方向转型，同时下游领域的需求增长，进一步刺激了技术迭代与产业
化落地。
以环氧玻纤板为代表的纤维增强复合材料具备跟金属相当的比强度和比模量，成为
轻雹高强度手机后盖材质的选择。其轻量化与高强度的优势背后，需通过涂层材料
提供耐磨、抗污、防化学侵蚀等保护功能；同时，为满足手机后盖的多样化外观需
求（如色彩、纹理、光泽等），需涂层材料实现装饰效果。拓英准分子固化等技术
则赋予涂层表面触感更加柔滑、肤感更加持久、抗划更加优异、耐汗更加出彩等性
能。环保型涂层方面，水性涂料和无溶剂技术因VOC排放趋零成为主流，生物基材
料则通过可降解特性响应循环经济需求，PVD涂层解决方案施工过程更节能、更环
保、更高效，相较于传统水电镀工艺，不会产生重金属、污水等污染物，已被越来
越多的汽车终端品牌客户认可。
（4）新模式：系统解决方案
随着全球消费升级浪潮的持续推进，以智能手机、智能穿戴为代表的高端消费电子
领域，以及新能源汽车、智能座舱为核心的乘用车产业，正经历着从基础功能需求
向美学体验与技术性能双重升级的战略转型。在此背景下，高端消费电子领域及乘
用车领域客户对新型功能涂层材料制造企业基于色彩或装饰、基材、工艺、防护性
和功能性等多维度系统化解决方案需求正进一步增多，推动着新型功能涂层材料行
业向着系统解决方案的模式发展。
客户不仅要求材料供应商提供基于CMF创新体系的整体解决方案，更强调在基材适
配性方面实现跨领域突破，既要满足铝合金、复合材料、工程塑料等多元基底的完
美结合，又需通过PVD、拓英准分子固化等先进工艺的协同创新，打造兼具视觉层
次感与触觉质感的表面处理效果。在功能性维度，市场对涂层材料的防护性能提出
更高标准，包括耐腐蚀性、抗刮擦性、抗指纹性等指标需满足极端环境下的长效防
护需求；同时，具有疏水、自清洁、抗菌、电磁屏蔽等特殊功能性的智能涂层正成
为高端产品差异化竞争的关键要素。
下游客户的服务诉求也正从单一产品供应向“涂装一体化”全流程技术赋能转变，
这意味着供应商需以“材料+设备+工艺”的整体解决方案，构建覆盖色彩设计、仿
真建模验证、量产工艺优化、失效分析诊断的全生命周期服务体系，通过跨学科技
术整合与快速响应机制，依托材料创新、智能设备与工艺参数的深度融合，帮助终
端客户在缩短产品开发周期的同时，实现从概念设计到商业落地的价值转化。
二、经营情况的讨论与分析
（一）报告期内主要经营情况
2025年上半年，公司实现营业收入34,753.25万元，较上年同期增长7.48%。其中，
第二季度单季实现营业收入19,441.63万元，环比增长26.97%。从业务结构来看，
乘用车领域业务表现强劲，2025年1-6月实现营业收入9,782.84万元，同比增长109
.60%，占营业收入比重较上年同期提升13.71个百分点，达28.15%，其中第二季度
单季实现营业收入5,986.08万元，同比增长136.01%，环比增长57.66%；高端消费
电子领域业务2025年1-6月实现营业收入24,355.77万元，其中手机及配件业务营业
收入同比增长3.27%。
报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润1,227.95万元，同比下降69.84%
。利润变动主要受以下因素影响：
（1）产品、客户结构变化导致毛利率阶段性承压，综合毛利率较去年同期有所下
降；
（2）主要在建项目转固后，长期资产折旧摊销、运营维护等费用增加。随着规模
效应的逐步释放和运营效率优化，公司将持续推动盈利能力修复。截至报告期末，
公司总资产173,425.20万元，资产负债率23.09%，整体财务状况保持稳剑
（二）重点工作推进情况
1、市场开拓强力推进，乘用车和油墨业务表现亮眼
在高端消费电子领域，公司密切关注下游市场发展动态，始终以客户需求为导向，
不断挖掘市场潜力与增量空间。报告期内，公司与终端客户的合作持续深入，在性
能、触感双重严苛标准下，成功攻克多项行业技术难题，为其新产品提供系统化解
决方案。基于终端认可度和技术实力提升，公司与北美消费电子大客户合作产品品
类及范围逐步扩大，在手机及配件领域，成功获得多个新项目量产开发权，为未来
订单增长提供有力支撑。与此同时，公司成功推动拓印技术在国内H大客户、荣耀
、小米等终端客户的多品类产品中实现规模化应用，该技术经过多次迭代升级，行
业领先优势凸显并在各品牌终端持续渗透。新技术准分子工艺已配合下游客户完成
打样并实现多个项目的量产落地。此外，公司积极强化在可穿戴设备领域的技术积
淀和产品优势，紧抓智能眼镜市场机遇，参与小米、Meta等终端智能眼镜开发。
在乘用车领域，公司通过产品体系优化与市场开拓双向发力，推动乘用车涂层业务
实现高速增长。报告期内，在乘用车零部件涂层领域，公司在巩固内饰领域优势的
同时，外饰件业务加速拓展，与多家头部主机厂、汽车零部件制造商建立多维度深
入合作关系，合作模式从单点供应升级为深度协同，参与多款主流车型的同步研发
与配套供应，配套车型放量带动订单增长。2025年上半年，公司乘用车领域业务同
比增速突破100%，实现同比增长109.60%。同时，在车身漆及售后修补漆领域，公
司自主研发的产品体系已按计划陆续结项推出，正加速推进与定点客户的商务落地
。随着在手订单及定点项目的逐步量产，公司乘用车业务有望实现规模与市场份额
的进一步提升。
此外，公司油墨业务开始发力，2025年1-6月实现营业收入同比增长107.15%。新国
标《电动汽车用动力蓄电池安全要求》（GB38031-2025）对动力电池的绝缘、隔热
、阻燃等安全性能提出了更高要求，凭借优异的安全性能，公司自主研发的UV绝缘
油墨成为传统工艺的升级替代方案，正逐步获得新能源车企及电池厂商的关注与认
可。与此同时，公司多元化布局的产品矩阵成效初显，一体黑油墨、烧结油墨、PC
B字符油墨等多款油墨创新产品已在终端实现批量导入并稳定量产，覆盖高端消费
电子、新能源汽车、电子电路等多个领域。
2、新兴领域先发布局，商业化落地与市场拓展同步深化
在新能源技术革新浪潮中，全固态电池以其高能量密度、高安全性等核心优势引领
行业发展方向。然而，其制造过程仍面临严峻挑战，其中绝缘胶框的精密制造，直
接影响全固态电池性能与安全可靠性。公司依托深厚的UV数字喷印技术积淀与涂层
材料领域的持续创新能力，成功开发出全固态电池绝缘胶框打印设备与材料一体化
解决方案，实现了工艺革新与显著效率提升。目前，该设备及配套UV绝缘胶材料已
进入下游领先厂商联合验证阶段，各方正协同开展深度适配优化，加速迈向商业化
突破。
在航空航天领域，部分涂层项目已成功取得终端客户RFI确认，正式进入需求落地
阶段；自主研发的低空飞行器专用涂料系列产品，获得终端试航机喷涂资格，标志
着该产品商业化应用即将迈出关键一步。
印制电路板（PCB）作为现代电子设备中元器件安装和电气连接的核心载体，是电
子工业不可或缺的基础组件。随着电子技术的飞速发展，特别是数字喷印技术的突
破性进展，PCB制造工艺正经历着革命性的变革。数字喷印技术通过直接在基板上
精确喷印导电线路、阻焊油墨和字符油墨，显著优化了传统PCB制造流程。随着喷
印技术的持续创新和工艺成熟，公司积极拓展的PCB油墨产品矩阵有望在PCB工业中
获得应用。
3、研发投入效益渐显，技术护城河持续拓宽
以创新驱动发展，公司持续强化研发核心竞争力。2025年上半年，公司投入研发费
用5,091.93万元，同比增长6.73%，但研发费用率较去年同期略有下降，占营业收
入比重为14.65%。在规模效应逐步显现的同时，技术创新成果丰硕。
在技术创新方面，同步推进现有技术升级与新产品新技术研发，如开发更加环保的
准分子丝印技术，满足下游行业基于基材、工艺创新带来的市场新需求；积极推动
UV/PU双固化面漆、耐水解PU手感涂料等创新产品在汽车内饰领域的应用，逐步替
代现有工艺及产品，有效满足汽车环保性、轻量化需求。战略项目取得系列进展。
在乘用车领域，车身漆、售后修补漆及涉及的核心树脂配方与色浆体系研发项目按
计划陆续结项，逐步推进市场化应用；高性能UV绝缘油墨已实现终端客户批量供货
，并通过持续的迭代升级筑高技术壁垒。同时，公司积极拓展PCB油墨产品矩阵，
持续完善电子材料领域的产品布局。
在研发体系建设方面，人才引进与能力提升双管齐下。截至报告期末，公司共有研
发人员291人，占总人数的33.33%，同比增长21.76%。为全面支撑战略业务发展，
公司重点引进了汽车外饰、树脂、色浆、航空航天等涂层领域的专业人才，以进一
步增强在关键领域的专业深度和技术攻关能力。同时，公司不断加强研发人员的内
外部技术培训和交流探讨，促进知识融合与技能升级，并利用数字化手段如APQP等
加强研发过程性管理，系统性提升团队技术能力、协作效率和创新产出，形成可持
续的行业竞争优势。
在知识产权布局方面持续深化创新成果，报告期内新增12项国家授权专利（含6项
国家发明专利和6项实用新型专利）。截至报告期末，公司已构建起覆盖全球的立
体化知识产权体系，累计拥有PCT国际专利3项、国内发明专利129项、实用新型专
利73项及软件著作权1项，全面覆盖核心技术和关键工艺环节，形成显著的技术领
先优势，为业务拓展提供坚实保障。
4、管理提质ESG深耕，经营效能稳步优化报告期内，公司持续深化阿米巴经营理念
，积极推进组织架构优化与跨部门协同机制建设，通过整合研发资源、按核心业务
划分设立事业单元，构建以客户与项目为导向的高效矩阵式组织，并打造研产供销
及交付服务一体化协同的全链条快速响应体系，有效提升了运营效率与管理协同水
平。在剔除折旧及无形资产摊销影响后，公司管理费用率同比下降0.9个百分点。
同时，公司全面推进集团化质量管理体系建设，构建了贯通总部与子公司的标准化
质量管控流程。通过统一质量标准、共享检测资源及推行协同改进机制，实现全产
品线质量水平的有效提升。其中，公司质量检测中心通过管理体系标准化升级和技
术检测能力强化，成功获得比亚迪颁发的《乘用车供应商实验室资质认可证书》。
该权威认证为深化与头部车企的战略合作奠定了坚实基础，并凸显公司在质量保障
领域的卓越能力。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）核心竞争力分析
公司的核心竞争力体现在长期积累的优质客户资源以及稳固持续的客户合作关系。
而获取优质客户资源并保持稳固合作关系的基础，正是公司凭借有竞争力的产品矩
阵以及强大的研发成果转化技术实力，持续为客户创造价值。在此之上，公司以CM
F趋势引领、铁三角运营、立体化服务的营销体系为有力抓手，精准把握市场需求
，高效服务客户。贯穿始终、凝聚人心的松井“锐文化”，则是公司的精神内核，
为公司的发展注入源源不断的动力。
1、长期积累的优质客户以及稳固持续的客户合作关系
（1）积累了大量的优质客户资源
秉持“一切以客户为中心”的核心价值观，经过十余年的发展，公司积累的大量优
质客户资源及良好的客户合作关系构成了公司核心竞争力的重要组成部分。在高端
消费电子领域，公司深度融入全球科技巨头的创新链条，与北美消费电子大客户、
Microsoft、Google、Amazon、Meta、罗技、国内H大客户、荣耀、小米、VIVO、OP
PO等高端客户建立了长期而稳定的合作关系；在乘用车领域，公司已供应或进入客
户体系的核心客户包括：北美T公司、比亚迪、蔚来、理想、吉利、广汽、上汽通
用五菱、小鹏、一汽红旗、法雷奥、延锋、敏实集团、新泉股份等国内外知名整车
及汽车零部件生产企业。
（2）稳固持续的客户合作关系
新型功能涂层材料行业具有较高的市场进入壁垒。公司服务的终端客户为高端消费
电子品牌企业和乘用车及汽车零部件品牌企业，直接客户为上述品牌企业上游模厂
，进入相应的供应链需完成“终端认证”+“模厂认证”的双重认证，具体进入流
程包括终端客户需求获娶终端客户样板报送、终端客户供应商认证、模厂实验室小
试、模厂生产线中试、模厂初验收、模厂供应商认证、与模厂签订供应合同等多个
阶段，整个进入过程通常需要1-4年。新型功能涂层材料行业下游客户更倾向于选
择有长期合作关系的供应商。在后续合作中，终端、模厂通常会持续对主要供应商
进行考核，供应商需持续满足其相关认证要求。由于涂层材料品质直接影响下游产
品品质，下游客户更换供应商成本高、风险大，其通常会将通过认证的供应商列入
合格供应商名录，不轻易更换。同时，公司现有的大量优质客户资源也对行业新进
入者设置了较高的进入门槛，有利于公司长期稳固市场竞争地位。
2、有竞争力的产品以及支撑研发成果转化的技术实力
（1）有竞争力的产品矩阵与可靠的产品品质
公司坚持技术引领，创新研发具有前瞻性的、可规模化的新产品/升级型产品，并
加速促进成果转化，构建了具有竞争力的产品矩阵。如自主研发的汽车PVD涂层材
料，依托真空离子溅射镀膜技术实现水电镀工艺替代，在解决高环境污染问题的同
时，兼具卓越的金属质感、透光性能及雷达波穿透功能，其附着力、耐水性、耐磨
性、耐候性等核心指标表现优异；自主研发的AF产品不仅各项性能指标超越国际同
行水平，并且在施工工艺方面得以大幅优化，可为用户节省大量成本；基于解决行
业痛点的烧结油墨新品研发成功，该产品既具有较宽的烧结温度和合适的膨胀系数
，且能有效提高生产效率和良率，可广泛适用于汽车玻璃、家电、航空航天等领域
。公司通过材料创新与工艺迭代不断拓展产品应用边界，形成覆盖多元化场景的定
制化解决方案能力，有效满足下游产业升级需求。自成立以来，公司将为客户提供
优质产品与服务视为己任，将产品质量作为生存的基本底线，坚持以“源头把关、
过程监控、持续改进”的质量管理理念指导质量管理工作。
（2）持续不断的研发投入与高效的研发成果转化
公司持续不断地进行研发投入。近三年，公司研发投入占营业收入比均保持在10%
以上。通过“以老带新”的模式，构建了梯队化研发人才队伍，培育出一支研发经
验丰富、自主研发能力优秀的高素质研发队伍，为公司持续保持技术领先提供坚实
保障。截至报告期末，公司拥有专职技术研发人员291人，汇聚了国内外博士及博
士后、国家特殊人才计划成员、长沙市高层次人才等优秀人才。公司以“需求导向
、规划前瞻、凸显特色、主动迭代”的理念指导研发，研发团队一方面持续跟踪国
际前沿功能涂层科技动态，进行前瞻性产品技术和应用技术的研究，另一方面根据
客户的需求、聚焦客户痛点进行实用性产品技术和应用技术升级，高效率输出研发
成果。截至报告期末，公司累计拥有3项PCT国际授权专利，129项国家授权发明专
利，73项实用新型专利，1项软件著作权。其中系列有机硅手感涂料技术、系列PVD
涂料技术、系列UV色漆技术、系列水性涂料技术等具有行业领先或先进性，并已形
成规模生产销售能力。
（3）权威认证的技术实力公司已斩获国家企业技术中心、国家级第五批专精特新
“小巨人”企业、国家工业产品绿色设计示范企业、国家技术创新示范企业等多项
国家级资质认证，并于2024年度获批国家级博士后科研工作站；先后承建“湖南省
UV高分子涂料工程技术研究中心”“湖南省认定企业技术中心”2个省级科研技术
平台；被评定为中国感光学会辐射固化协会副理事长单位、湖南省石油化学工业协
会涂料工业分会副会长单位。这种“国家-省级-行业”三级认证体系，既彰显了技
术实力，又强化资源整合能力，为公司在高端消费电子、乘用车、特种装备领域的
技术突破提供持续创新动能保障。
3、CMF趋势引领、铁三角运营、立体化服务的营销体系
（1）CMF趋势创新引领
公司构建了完整的CMF体系，成立专门的CMF中心，深耕下游产业CMF趋势研究。通
过建立“趋势洞察—技术研发—需求转化”的全链路工作机制，持续输出新型功能
涂层材料技术解决方案及产品需求方案，为公司及客户的技术研发与产品创新提供
前端设计支撑。在实践层面，依托CMF年度流行趋势发布、行业生态圈路演、趋势
色卡方案等创新传播矩阵，将色彩情感化表达与功能性创新深度融合，打造“科技
+美学”的双轮驱动模式。CMF赋能体系已助力多个客户在高端消费电子、乘用车等
领域形成显著的差异化竞争优势，持续为客户创造兼具视觉冲击力与市场穿透力的
产品体验价值。
（2）项目“铁三角”运营
高端消费电子和乘用车领域具有创新质量要求高的特征，该特征要求产业链上所有
环节必须保持相应的创新质量和节奏。公司建立了项目化的运行机制，“一对一定
制化”向客户进行深度营销，形成了“铁三角”运营机制：终端服务部门人员服务
终端、模厂服务部门人员服务模厂，二者相互协同，执行“终端指引、模厂落地”
的营销策略，同步客户项目开发全流程，保证项目开发进度和质量，最终实现对终
端和模厂两极客户的有效开发。
（3）全球立体化服务网络
为强化全球市场服务效能，公司围绕核心终端品牌及重点模厂所在区域建立研发、
生产、销售、技术服务机构，构建覆盖全球的立体化服务网络。在国内市场，公司
以（分）子公司、研发实验室、销售服务点等方式，在北京、河北、上海、江苏、
广东、香港、台湾、广西、重庆、厦门等地建立了技术、营销服务中心，形成对终
端品牌客户与重点模组厂商的贴身服务能力；在海外布局方面，公司深度契合产业
链地域性分布特点，在美国、越南布局设点，形成辐射北美、东南亚市场的双枢纽
架构，有助于实现对全球市场的有效渗透。这种全球化的区位布局，为公司快速响
应终端、模厂等下游市场客户需求提供有力保障。
4、松井“锐文化”的精神内核
在“松茂井润、锐致大成”的企业哲学之上，松井企业文化定位为“锐文化”，既
体现了松井人锐意进娶锐不可当的性格特质，也体现了松井人强烈的使命感和责任
感，是松井实现永续发展的根本保障和保持核心竞争力的精神内核。其主要内涵包
括：以锐利品质成就客户，即以敏锐嗅觉把握市场的显性和潜在需求，通过提供锐
利品质的产品和卓越的服务，快速满足客户的需求，帮助客户解决问题，成就客户
，真正成为客户长期的合作伙伴；以精锐平台成就员工，即将人才视为松井最为宝
贵的资源，持续致力于提升员工能力，为员工赋能，构建有利于人才成长的平台，
实现员工与企业的共同发展；以锐意创新成就未来，即坚持与时俱进、变革突破、
积小胜为大胜的创新态势，不断针对战略、研发、营销、供应链、管理等进行模式
、策略和方法上的局部创新与系统创新，并永远把握生存和发展的主动权，从而让
松井的事业走得更远。
（二）报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对
措施
（三）核心技术与研发进展
1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
公司以技术研发为核心，以技术创新推动整体业务持续发展。经过多年沉淀积累，
已形成了较为强大的自主研发和创新能力。报
2、报告期内获得的研发成果
报告期内，公司新增国家授权专利12项，其中发明专利6项，实用新型6项。
四、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入34,753.25万元，同比增长7.48%；实现归属于上市公
司股东的净利润1,227.95万元，同比下降69.84%。
五、风险因素
（一）核心竞争力风险
1、新技术和新产品开发风险
高端消费电子产品具有更新迭代速度快、发展方向不确定性大等特点。因此随着下
游应用领域的快速变化，行业内的企业被要求具有更快速灵活的研发机制和具备突
破性创新或颠覆性改变的工艺技术。如果公司不能具备产品方案解决能力，及时创
新并掌握相关技术，适时推出差异化的创新产品不断满足客户需求，则公司的市场
竞争力及持续盈利能力将会削弱。
此外，公司注重技术、产品的研发创新投入，未来预期仍将保持较高的研发投入支
出，但由于产品研发需要投入大量资金和人力，耗时较长且研发结果存在一定的不
确定性，如果出现研发项目失败、产品研发未达预期或开发的新产品缺乏竞争力等
情形，将会对公司的经营业绩及长远发展造成不利影响。
2、核心技术人员流失风险
公司核心技术人员均为现有专利、非专利技术、科研项目等主要参与人，并担任现
有在研项目的主要负责人。尽管公司已推出多层次、多样化的激励机制与管理层、
核心技术团队进行深度绑定，若因上述人员离职产生技术人员流失，则会对公司在
研项目的推进以及现有知识产权的保密性产生不利影响。
（二）经营风险
1、下游市场需求波动风险
公司研发和生产的涂料、油墨等新型功能涂层材料主要用于手机及相关配件、笔记
本电脑及相关配件、可穿戴设备、智能家电等高端消费电子领域和乘用车领域。公
司经营业务发展与上述应用领域各主要终端客户的出货量具有较大相关性，未来如
果全球经济情况、以核心产品为代表的各下游应用领域市场需求发生重大或持续波
动，将会对公司经营业务带来一定影响。
2、季节性波动风险
目前，公司产品主要应用于高端消费电子和乘用车等高端消费品领域，上述领域产
品需求呈现一定的季节性波动特征。如在高端消费电子领域，消费电子厂商大多在
三季度或第四季度推出新产品，其销售季节性比较明显。基于下游行业的上述特点
，公司的销售收入呈现季节性波动特征。未来，随着产品结构的调整该现象会有所
改善，但公司的财务状况和经营成果仍然面临季节性波动的风险。
3、客户集中风险
从高端消费电子和乘用车领域的新型功能涂层材料行业经营模式来看，鉴于终端对
最终产品的品质负全部责任，对构成产品的涂层材料选择有强管控权等特点，公司
采用“终端指引、模厂落地”的销售模式，上述业务模式特点导致公司对下游客户
（特别是终端客户）存在较大的依赖性。
与此同时，受下游高端消费电子领域市场集中度较高因素的影响，公司业务存在终
端客户集中度高的情形。尽管近年来公司不断进行新客户、新业务的开发拓展，使
得终端客户的集中度正呈现逐渐下降趋势，但是当前来看仍集中度较高。未来，若
公司主要客户经营状况发生重大不利变化、采购需求大幅下降或调整采购策略，可
能导致公司订单出现下降，从而对公司经营业绩产生不利影响。
4、原材料价格波动风险
公司主要原材料包括溶剂、颜填料、树脂和助剂等，直接材料成本占主营业务成本
比例超过70%。其中部分原材料为石油化工产业链下相关产品，价格走势与上游原
油价格走势具有较强相关性。未来，若原材料价格持续上涨，而公司不能有效降本
提效、维持产品价格议价能力，或将对公司经营业绩产生不利影响。
（三）其他风险
1、安全生产与环境保护风险
随着国家对安全生产、环境保护等相关监管政策日趋严格等因素影响，公司安全与
环保要求将逐步提高，可能会出现设备故障、人为操作不当等管理事故风险或自然
灾害等不可抗力事件导致的安全环保事故风险。一旦发生安全环保事故，可能会影
响客户与公司的合作，公司或面临被政府监管部门处罚、责令整改或停产停工的风
险。
2、宏观环境风险
公司所处的新型功能涂层材料行业与下游高端消费电子、乘用车行业的发展状况、
发展趋势密切相关，当前全球的宏观经济形势仍然存在一定的不确定性。如果宏观
经济环境发生重大不利变化、经济步入下行周期或影响下游终端消费电子、乘用车
行业的市场需求因素发生显著变化，则可能对公司经营业绩造成不利影响。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
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｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
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｜长沙松润新材料有限公司 ｜ 1000.00｜ 562.72｜ 7289.05｜
｜湖南湘江松井新材料产业投资｜ -｜ -｜ -｜
｜合伙企业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜湖南松井表面功能材料有限公｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜湖南松井电子油墨科技有限公｜ 857.14｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜湖南松井先进表面处理与功能｜ 3666.67｜ -｜ -｜
｜涂层研究院有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜湖南昕逸辰科技有限公司 ｜ 325.87｜ -｜ -｜
｜湖南三迪数字涂装系统有限公｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜松井(美国)物业有限责任公司｜ 350.00｜ -｜ -｜
｜松井新材料(香港)有限公司 ｜ 1.00｜ -｜ -｜
｜松井新材料(越南)有限公司 ｜ 240.00｜ -｜ -｜
｜松井新材料(美国)有限责任公｜ 230.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜松井新材料研究院(广东)有限｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜松井新材料印度私人有限公司｜ 85.00｜ -｜ -｜
｜松井(上海)新材料研究院有限｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广西贝驰汽车科技有限公司 ｜ 3300.00｜ -｜ -｜
｜华涂化工(吉林)有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜北京松井工程技术研究院有限｜ 325.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜东莞鸥哈希化学涂料有限公司｜ 1457.17｜ 570.05｜ 6788.10｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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