☆经营分析☆ ◇688388 嘉元科技 更新日期：2025-10-28◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
研究、制造、销售高性能电解铜箔、复合铜箔、高性能精密铜线以及“风光储
”投资、建设、服务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜锂电铜箔 ｜ 331989.09｜ 18829.08｜ 5.67｜ 83.77｜
｜其他业务 ｜ 50108.16｜ 2165.92｜ 4.32｜ 12.64｜
｜标准铜箔 ｜ 14194.53｜ -854.47｜ -6.02｜ 3.58｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东区 ｜ 228499.24｜ 8232.38｜ 3.60｜ 57.66｜
｜西南区 ｜ 65498.22｜ 1699.47｜ 2.59｜ 16.53｜
｜其他业务 ｜ 50108.16｜ 2165.92｜ 4.32｜ 12.64｜
｜华南区 ｜ 39083.02｜ 6849.02｜ 17.52｜ 9.86｜
｜华中区 ｜ 5640.27｜ 470.30｜ 8.34｜ 1.42｜
｜东北、华北区 ｜ 3647.48｜ 585.70｜ 16.06｜ 0.92｜
｜其他 ｜ 3223.48｜ 84.09｜ 2.61｜ 0.81｜
｜西北区 ｜ 591.90｜ 53.65｜ 9.06｜ 0.15｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜工业 ｜ 560265.15｜ 8357.58｜ 1.49｜ 85.90｜
｜其他业务 ｜ 91961.74｜ 4765.08｜ 5.18｜ 14.10｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜锂电铜箔 ｜ 529396.69｜ 11459.27｜ 2.16｜ 81.17｜
｜其他收入 ｜ 91961.74｜ 4765.08｜ 5.18｜ 14.10｜
｜标准铜箔 ｜ 30868.47｜ -3101.69｜-10.05｜ 4.73｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东区 ｜ 278880.93｜ 4425.63｜ 1.59｜ 42.76｜
｜华南区 ｜ 164842.92｜ 652.60｜ 0.40｜ 25.27｜
｜西南区 ｜ 107028.81｜ 1206.70｜ 1.13｜ 16.41｜
｜其他业务 ｜ 91961.74｜ 4765.08｜ 5.18｜ 14.10｜
｜其他 ｜ 4192.64｜ 1787.39｜ 42.63｜ 0.64｜
｜东北、华北区 ｜ 3308.71｜ 240.55｜ 7.27｜ 0.51｜
｜华中区 ｜ 1025.43｜ 1.46｜ 0.14｜ 0.16｜
｜西北区 ｜ 985.71｜ 43.25｜ 4.39｜ 0.15｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 551867.31｜ 8588.05｜ 1.56｜ 84.61｜
｜其他收入 ｜ 91961.74｜ 4765.08｜ 5.18｜ 14.10｜
｜经销 ｜ 8397.84｜ -230.47｜ -2.74｜ 1.29｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜锂电铜箔 ｜ 185213.81｜ 2647.71｜ 1.43｜ 76.44｜
｜其他 ｜ 37920.68｜ 2117.63｜ 5.58｜ 15.65｜
｜标准铜箔 ｜ 19170.36｜ -640.27｜ -3.34｜ 7.91｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 241896.06｜ 4116.80｜ 1.70｜ 99.83｜
｜境外 ｜ 408.79｜ 8.27｜ 2.02｜ 0.17｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 235594.41｜ 3688.85｜ 1.57｜ 97.23｜
｜经销 ｜ 5998.45｜ -275.77｜ -4.60｜ 2.48｜
｜其他 ｜ 711.99｜ --｜ -｜ 0.29｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜工业 ｜ 474197.60｜ 27170.91｜ 5.73｜ 95.44｜
｜其他业务 ｜ 22662.12｜ 1814.47｜ 8.01｜ 4.56｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜锂电铜箔 ｜ 450863.13｜ 29239.34｜ 6.49｜ 90.74｜
｜标准铜箔 ｜ 23334.46｜ -2068.44｜ -8.86｜ 4.70｜
｜其他业务 ｜ 22662.12｜ 1814.47｜ 8.01｜ 4.56｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东区 ｜ 300558.37｜ 15688.75｜ 5.22｜ 60.49｜
｜西南区 ｜ 87832.23｜ 4568.97｜ 5.20｜ 17.68｜
｜华南区 ｜ 58324.47｜ 4337.16｜ 7.44｜ 11.74｜
｜其他业务 ｜ 22662.12｜ 1814.47｜ 8.01｜ 4.56｜
｜华中区 ｜ 14261.71｜ 1407.81｜ 9.87｜ 2.87｜
｜东北、华北区 ｜ 11414.81｜ 1071.90｜ 9.39｜ 2.30｜
｜西北区 ｜ 1788.58｜ 95.27｜ 5.33｜ 0.36｜
｜其他 ｜ 17.43｜ 1.05｜ 6.02｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 466196.74｜ 27382.12｜ 5.87｜ 93.83｜
｜其他收入 ｜ 22662.12｜ 1814.47｜ 8.01｜ 4.56｜
｜经销 ｜ 8000.86｜ -211.21｜ -2.64｜ 1.61｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所属行业情况
1、公司行业分类
公司主要从事各类高性能电解铜箔的研究、制造和销售，主要产品为锂电铜箔、电
子电路铜箔，主要用于锂离子电池的负极集流体、覆铜板（CCL）、印制电路板（P
CB）的制造。
根据国家统计局发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017），公司主营业务
属于“39计算机、通信和其他电子设备制造业”之“398电子元件及电子专用材料
制造”之“3985电子专用材料制造”。“3985电子专用材料制造”具体指：用于电
子元器件、组件及系统制备的专用电子功能材料、互联与封装材料、工艺及辅助材
料的制造，包括半导体材料、光电子材料、磁性材料、锂电池材料、电子陶瓷材料
、覆铜板及铜箔材料、电子化工材料等。
根据中国证监会发布的《上市公司行业统计分类与代码》，公司所属行业为“C39
计算机、通信和其他电子设备制造业”。
2、行业发展状况及发展趋势
（1）电解铜箔基本情况
电解铜箔是指以铜料为主要原料，采用电解法生产的金属铜箔。将铜料经溶解制成
硫酸铜溶液，然后在专用电解设备中将硫酸铜溶液通过直流电电沉积而制成原箔，
再对其进行粗化、固化、防氧化等表面处理，最后经分切、检测后制成成品。电解
铜箔作为电子信息行业的功能性关键基础原材料，主要用于锂离子电池和印制电路
板（PCB）。
电解铜箔根据应用领域的不同，可以分为锂电铜箔、电子电路铜箔；根据铜箔厚度
不同，可以分为极薄铜箔（≤6μm）、超薄铜箔（6-12μm）、薄铜箔（12-18μm
）、常规铜箔（18-70μm）和厚铜箔（＞70μm）；根据表面状况不同可以分为双
面光铜箔、双面毛铜箔、双面粗铜箔、单面毛铜箔、低轮廓（LP铜箔）、甚低轮廓
铜箔（VLP铜箔）、极低轮廓铜箔（HVLP铜箔）。
（2）电解铜箔行业发展状况
近几年随着新能源汽车、储能系统、消费电子产品、PCB制造、半导体封装和5G通
信等领域的快速发展，以及相关政策的扶持，我国已成为电解铜箔主要生产和消费
国，根据中国电子材料行业协会电子铜箔材料分会统计，2024年国内电解铜箔年产
能达185万吨，其中锂电铜箔年产能达115万吨，电子电路铜箔年产能达70万吨。
1）锂电铜箔行业情况
锂电铜箔是锂离子电池负极材料的主要材料，在锂电池中既充当负极活性材料的载
体，又作为负极电子收集和传导的集流体，在锂电池整体成本中占到5%-10%左右，
但对于电池性能影响较大，尤其是对能量密度等参数至关重要。近年来，随着我国
政策的不断助力与扶持，新能源汽车行业迎来爆发式发展，储能行业也得以快速发
展。根据高工产业研究院（GGII）的统计数据显示，2025年上半年中国锂电池出货
量776GWh，同比增长68%，其中动力、储能电池出货量分别为477GWh、265GWh，同
比增长分别为49%、128%；2025年1-6月全球新能源汽车累计销售877.6万辆，同比
增长29%，带动全球动力电池装机量约465.9GWh，同比增长35%。受益于下游锂电池
市场的快速蓬勃发展，锂电铜箔的需求量持续保持增长。
锂电池的高速发展使得对锂电池性能的要求不断提升，为提高电池能量密度和安全
性以及降低成本，锂电铜箔正在向轻薄化、均一化方向发展，在铜箔变得越来越轻
薄的同时，对其抗拉强度、延伸率和弹性模量等性能提出了更高的要求。未来锂电
铜箔轻薄化、高性能仍是趋势，产品性能也将多元化，包括高抗拉强度、高延伸率
系列产品，以及固态电池用铜箔、复合铜箔等产品。
公司在高端锂电铜箔产品市场竞争力强劲，市占率达50%，稳居行业前列。锂电铜
箔产品矩阵丰富，覆盖极雹中高强、超高强、特高强等全系列产品。在极薄铜箔领
域，4.5微米、4微米产品已实现大批量稳定供货，3.5微米产品进入小批量供应阶
段，3微米产品更率先具备量产实力。
中高强铜箔出货量占比超50%，已成为主力产品；超高强铜箔已实现规模化供应，
特高强铜箔也通过了客户的测试，已开始批量供应。
同时，公司时刻关注全固态电池发展动向，联动下游企业同步进行全固态电池不同
技术路线所需新型负极集流体产品的相关研究及送样工作。2024年公司推出高比表
面拓界铜箔，针对性解决了固态电池负极集流体固固界面接触面积不足与界面阻抗
难题；同年推出采用多元金属复合技术的特种合金铜箔，攻克固态电池集流体高能
量密度下在高温、高电压下的结构失稳与界面失效难题；2025年公司推出双面镀镍
铜箔，针对性解决固态电池中负极集流体不耐高温、不耐腐蚀的难题，已适配半固
态/固态电池技术。
目前，公司是少数在固态电池领域取得商业化进展的公司，公司的铜箔产品已覆盖
半固态电池和全固态电池不同技术路线所需铜箔，已向多家企业批量供货，预计未
来供货量将不断提升。公司的固态电池铜箔产品，除了用于新能源车，还用于低空
经济。其中，耐高温铜箔在固态电池中运用并搭载于头部厂商发布的eVTOL（电动
垂直起降飞行器）。2025年公司固态电池铜箔出货量预计为100吨左右，约占公司
整体出货量的1‰。除批量供货与测试送样客户外，公司还与多家客户达成战略协
议，按客户要求开发定制化铜箔产品。
此外，公司自2017研发出多孔铜箔，从第一代的机械冲孔、第二代的激光打孔、目
前已进入到第三代。通过三维多孔骨架结构，解决固态电池负极锂金属沉积不均匀
与枝晶穿透风险。2023年推出的复合铜箔，采用高分子基膜-金属镀层复合结构，
可解决固态电池轻量化与本质安全的协同难题，为高安全、长寿命固态电池金属负
极体系产业化提供核心材料支撑。
2）电子电路铜箔行业情况
电子电路铜箔是我国电子信息产业重要的基础材料，“极薄铜箔”列入工信部《重
点新材料首批次应用示范指导目录》。根据Prismark统计，2024年全球PCB市场产
值为736亿美元，同比增长5.8%。2025年，全球PCB市场预计将实现产值同比增长6.
8%，出货量增长7.0%。预计至2029年，全球PCB市场将以5.2%的年均复合增长率稳
健扩张，突破950亿美元规模。其中中国大陆PCB市场产值达412亿美元，增长率为9
.0%，预计至2029年中国大陆PCB产值将达到约508亿美元，受益于科技持续进步和
下游应用领域越来越广泛，电子电路铜箔行业具备增长空间。
铜箔在信号传输中存在趋肤效应，而具有低表面粗糙度的RTF和HVLP铜箔能有效降
低信号损失。随着国内大数据、人工智能和云服务等技术的推广应用，推动了相关
行业对高频/高速数字线路需求的增长。同时，随着5G通信技术和消费电子设备的
升级，对高性能、高密度的印制电路板需求激增。然而，由于技术门槛高，以上类
型的高端电子电路铜箔仍需大量进口。
为实现高端电子电路铜箔的国产替代，报告期内，公司持续增加研发投入，在PCB
铜箔领域的发展战略主要围绕高端化、差异化展开，重点布局高频高速电路用铜箔
、高密度互连（HDI）铜箔、甚低轮廓（HVLP）、载体铜箔（DTH）及特种功能铜箔
等高端应用产品，以满足AI、算力、5G等新兴领域对高性能PCB的需求。公司持续
深化“生产一代、储备一代、研发一代”战略，进一步加快各类高性能电解铜箔产
品的研发和制造，强化与下游客户合作，推动高端电子电路铜箔的国产替代进程，
取得了高阶RTF（反转铜箔）、HTE（高温高延伸铜箔）、HVLP（极低轮廓铜箔）、
载体铜箔（DTH）和高密度互连电路（HDI）铜箔等高性能电子电路铜箔的技术突破
，PCB用超薄铜箔（UTF）已批量生产，高频高速电路和IC封装应用的RTF/HVLP等电
子电路铜箔产品的开发方面取得了积极进展，其中RTF已通过头部企业认证测试并
具备量产能力，其他产品也已通过实验室验证阶段并与下游客户进行测试。
公司在江西赣州龙南布局的电解铜箔生产线规划总产能为3.5万吨，现已投产产能
达1万吨以上，该产线主要生产电子电路铜箔产品，其中高端产品可应用于AI服务
器的PCB，目前高端电子电路铜箔中的HVLP铜箔产品正在客户验证阶段中。此外，
公司还布局了用于芯片封装可剥离超薄铜箔相关项目，预计首条生产线将于2025年
10月开始投产，2026年底可实现70万平方米/年。未来，公司将持续开发契合市场
趋势的新产品，不断丰富和优化产品结构，逐步提升高端电子电路铜箔等高附加值
产品的占比，有效提升产品品质，以技术创新提升产品竞争力与市场份额。
（二）公司主要业务情况
公司是一家专注于从事研究、制造、销售高性能电解铜箔、复合铜箔、高性能精密
铜线以及“风光储”投资、建设、服务的综合科技型集团化企业，铜箔作为主营产
品主要应用于锂离子电池、覆铜板和印制线路板（PCB）行业，最终应用在新能源
汽车动力电池、储能电池及3C数码类电子产品等领域。截至报告期末，公司电解铜
箔年产能达到13万吨以上。公司深耕铜箔行业20余年，在技术研发、生产工艺、产
品品质、人才储备、管理创新等方面积累了较为丰富的经验和资源，在同行业具有
较高的知名度。
近年来，受益于新能源、新材料领域带来的旺盛需求，公司进一步加快各类高性能
电解铜箔产品的研发和制造，不断丰富和优化产品结构及有效提升产品品质。在满
足国内市场需求的基础上，积极开拓海外市场，提高产品市场占有率，公司在高性
能电解铜箔领域与业内新能源企业建立了长期合作关系。为提升公司抗风险及盈利
能力，在巩固铜箔主业行业地位的基础上，公司深入落实国家“双碳”和绿色能源
可持续发展的政策，认真贯彻落实地方政府战略部署，探索开展高性能精密铜线和
光伏发电、储能业务，力求公司在激烈的市场竞争中保持领先地位。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，在各级党
委政府的关心支持下，持续推动改革发展，在董事会的坚强领导和全体股东的支持
下，紧密围绕年度发展战略和经营目标，深耕铜箔主业，开展质量提升、研发创新
、降本增效等工作，较好地完成了各项工作任务。
报告期内，公司实现铜箔产量约4.14万吨，同比增长72.46%；铜箔销量4.07万吨，
同比增长63.01%；实现营业收入396,291.78万元，同比增长63.55%；归属于上市公
司股东的净利润为3,675.41万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利
润为1,035.53万元，均实现扭亏为盈；经营活动产生的现金流量净额为5,572.62万
元。截至报告期末，公司资产总额为1,370,519.46万元，较期初增长5.06%；归属
于上市公司股东的净资产为697,616.42万元，较期初增长1.07%。
报告期内，公司销售订单同比增加，产能利用率同比上升，单位生产成本降低，同
时公司进一步加快各类高性能电解铜箔产品的研发和制造，突破关键技术难题，推
动HVLP等高端电子电路铜箔产品的国产替代进程，开发契合市场趋势的新产品，如
高比表面拓界铜箔、双面镀镍铜箔等固态电池用铜箔产品，公司通过不断丰富和优
化产品结构，逐步提升高抗拉强度、高延伸率锂电铜箔和高端电子电路铜箔等高附
加值产品的占比，有效提升产品品质，共同驱动毛利率上升，助力公司2025年上半
年实现扭亏为盈，巩固了公司在铜箔行业的领先地位。报告期内公司重点开展了以
下工作：
（一）聚焦铜箔主业生产
2025年上半年，铜箔产品加工费已有所回升，需求增长驱动，锂电池行业复苏迹象
明显，处于逐步向好的态势，公司密切跟踪市场动态，把握需求复苏机遇，加强生
产能力建设，加快推进江西嘉元、嘉元时代生产线的设备安装工作，同步提高产能
和产能利用率。报告期末，公司铜箔年产能达13万吨以上，位居国内铜箔企业产能
规模前列。
报告期内，随着产能和订单的增加，公司强化生产计划统筹，通过计划中心协同制
定企业中长期产能规划，匹配市场需求。分解年度目标为月度/周度生产计划，平
衡订单需求与设备产能，做好生产订单调度工作。此外，公司还积极推进设备改造
，通过加强电力系统稳定性建设，减少非计划停机，组织进行主要生产设备的升级
改造，提高生产效率和稳定性，实现生产线高效运转，为充分释放产能优势完成更
多订单提供了坚实保障。
（二）提高研发创新能力
公司始终将技术创新视为核心竞争力。报告期内，公司持续加大研发投入，加快高
能量密度新型硅碳铜箔、低空飞行器功率安全型电池铜箔等38项研发项目进度，上
半年公司实现研发投入19,019.60万元，同比增长40.82%，共获得授权技术专利3件
，截至报告期末，公司累计获得授权技术专利425项，其中发明专利199项，实用新
型专利226项。
2025年上半年，公司加强内外部协同研发，重点围绕高附加值产品，推出双面镀镍
铜箔，针对性解决固态电池中负极集流体不耐高温、不耐腐蚀的难题，目前所储备
的技术已基本满足所有固态电池技术路线的需求。推动更雹性能更优的铜箔产品研
发，在现有基础上，提升铜箔强度、抗拉性等产品性能，研发超高强、特高强，高
强等新产品，其中超高强8微米、10微米铜箔已实现批量生产。
报告期内，公司与高校共建锂离子电池铜箔研究所，重点围绕锂离子电池负极集流
体开展前瞻性的技术研发。
（三）开发客户拓展市场
1、紧扣需求拓展高端市常持续关注行业动态和下游需求，深入评估分析市场行情
，为公司“以销定产”提供决策依据。积极走访客户，争取增量高附加值订单。紧
密跟踪新产品研发情况，结合性能测试结果，加快高附加值产品市场导入与认证工
作。
2、拓展海外市场客户群体。报告期内，公司积极开拓海外新兴市场，持续挖掘优
质海外客户资源，扩大业务覆盖范围，提高产品市场占有率。目前公司已导入日本
、韩国、东南亚地区及欧美等海外客户，已开发的海外知名电池企业客户自今年开
始放量，产品毛利率优于国内。下一步公司将不断针对海外市场需求调整产品结构
，提升批量交付能力。
3、聚焦优质客户合作深化。加大对信用良好、采购需求稳定的优质客户的服务投
入，通过定制化解决方案、供应链协同优化等方式，实现快速响应客户需求，提升
客户黏性与订单规模，加强与锂电池、新能源汽车、储能等领域大客户的合作关系
，争取更多高附加值订单。
（四）拓展赛道多元发展
1、发展高性能精密铜线业务。公司以全球化视野持续深耕国内外高端市场，依托
技术与产能优势，加速扩大嘉元隆源高端精密铜线产能规模，加快推进裸铜线、裸
铜绞线等业务发展，目前已经与海外重要客户达成合作意向。报告期内，嘉元隆源
通过新购设备、提高设备开机率等措施提高了生产效率，2025年上半年实现营业收
入4.63亿元，实现扭亏为盈，为公司带来盈利增长点，增强综合竞争力。
2、加快推进光伏储能业务。报告期内，嘉元新能源以“加快项目落地、加强项目
建设、加速资金回流”为核心工作方针，针对核心问题攻坚克难并调整部署，扎实
推动各项工作。
3、积极推进发展第二增长曲线。公司经营管理层积极参与新兴市场调研，重点聚
焦AI算力、半导体、机器人、低空经济等新质生产力赛道，寻求通过并购、投资或
联营等方式，实现主业的延链补链并协同发展，开辟新的效益增长点，为公司长期
稳定发展提供新的动力与支撑。
目前，公司产能利用率超90%，随着三季度订单量的提升，公司的产能利用率相应
逐步提升。公司也将把握市场机遇，根据下游市场需求和自身资金储备等情况，合
理规划产能扩建计划，努力完成铜箔产量和销量均突破10万吨年度目标。
公司将持续加强与海内外客户的沟通合作，不断优化产品结构，提高产品质量和服
务水平。2025年下半年，随着高附加值产品占比的提升、海外客户的导入及销售的
放量，将为公司带来更多的盈利增长点，不断提升公司盈利能力和市场竞争力。
三、报告期内核心竞争力分析
(一)核心竞争力分析
公司进入铜箔行业已有二十多年，目前在产能规模、技术研发、工艺技术、客户资
源等方面具有竞争优势。
1、技术研发优势
公司先后被认定为国家企业技术中心、国家技术创新示范企业、国家知识产权示范
企业、高新技术企业。同时建立了广东省企业重点实验室、省工程技术研究开发中
心、省级企业技术中心、院士工作站、博士工作站、铜箔研究所、科技特派员工作
站等科研平台。公司坚持自主创新，同时与国内多所高等院校、科研院所建立了深
度的产学研合作关系。公司已建成了不同技术路线的铜箔试验线，并不断优化行业
先进的研究检测技术及设备，为公司和各产学研合作单位开展铜箔前沿技术研发提
供有利的条件。
在产品研发与技术创新方面，嘉元科技始终坚持“生产一代、储备一代、研发一代
”的理念，同时与下游客户保持紧密合作关系，根据下游客户的应用需求及行业技
术发展趋势进行产品研发和技术储备。报告期内，在锂电铜箔领域方面，公司不断
丰富产品结构，加大高附加值产品的开发，同时公司积极开展复合铜箔、微孔铜箔
、单晶铜箔、固态电池用铜箔、载体铜箔和新型特种铜箔等前沿新技术研发，极大
丰富了公司的产品结构，并在多个高端电解铜箔领域实现了国产化替代，展现了公
司强大的研发实力。公司两项产品被广东省高新技术企业协会评选为“广东省名优
高新技术产品”并获得证书；《高安全大容量动力电池用极薄6微米电解铜箔研发
及产业化》项目获科技成果登记证书。在电子电路铜箔领域，高频高速电路用铜箔
、高密度互连（HDI）铜箔、甚低轮廓（HVLP）、载体铜箔（DTH）及特种功能铜箔
等高端应用产品，以满足AI、5G等新兴领域对高性能PCB的需求。PCB用超薄铜箔（
UTF）已批量生产，RTF已通过头部企业认证测试并具备量产能力，并在多个高端电
解铜箔领域实现了国产化替代。
2、产能规模优势
近年来，公司抓住新能源汽车产业及锂电池产业蓬勃发展的机遇，集中资源和精力
发展主营业务，不断优化产业结构。目前，公司产能和市场占有率处于国内锂电铜
箔行业第一梯队，不仅可以通过规模化的生产能力控制成本，更为重要的是具备与
下游核心客户建立长期战略合作的能力。截至本报告期末，公司已建成六个铜箔生
产基地，年产能达到13万吨以上，位居国内铜箔企业产能规模前列，若市场需求进
一步放大，公司可快速响应市场需求并提供高质量产品。
3、生产工艺管控优势
公司核心团队具有丰富的技术、管理经验，通过高性能电解铜箔添加剂技术、溶铜
电解液控制技术、铜箔生产一体化集成技术、生箔制造工艺研究、表面防氧化控制
技术、分切和除铜粉技术，导入自动控制技术、在线测控技术，实现了产品质量的
一致性和稳定性。此外，公司始终以严格的标准实施质量控制，积累了丰富的生产
工艺及品质管理实践经验，随着公司产能规模的扩大和锂电铜箔业务的发展，公司
持续提高产品生产技术工艺水平，完善品质管理内部控制制度，引入先进的品质管
控体系及设备，良品率不断优化。公司严格的生产工艺管控及稳定优良的产品品质
已获得下游客户广泛认可，与知名下游厂商建立了较为稳定的合作关系。
4、上下游供应链全链条整合优势
公司在生产经营过程中积累了丰富的上下游客户资源，在白渡基地建成了年产两万
吨的高洁净度铜线加工中心，为公司生产高品质产品提供原材料保障；在白渡基地
上引炉拉丝车间2号炉台保持满产状态的基础上，启动1号炉台并逐步增加产能，6
月底实现满产状态，目前已具备自主完成阳极板整套涂覆流程以及阳极板修复能力
。
公司通过多年积累，已成功进入众多高端客户的合格供应商体系，并已与客户建立
了稳固的合作伙伴关系。同时，公司通过深入了解客户需求，满足客户对产品高质
量的要求，不断完善和提升新型锂电铜箔、高端电子电路铜箔的研发、生产、销售
、服务等工作。同时，公司不断深入探索新产品的研发，不断优化产品结构，为公
司持续稳定地发展奠定了坚实的基矗
(二)报告期内发生的导致公司核心竞争力受到严重影响的事件、影响分析及应对措
施
(三)核心技术与研发进展
1、核心技术及其先进性以及报告期内的变化情况
（1）核心技术情况
锂电铜箔的生产工艺技术属于精细化、专业化程度高、各环节控制标准高的制造技
术，自2001年设立以来，公司一直扎根于电解铜箔的研究、生产和销售，专注于锂
电铜箔产品性能提升，公司内部研发人员为行业的资深人士，为国内较早涉入锂电
铜箔的专业人才，公司在生产实践和技术研发过程中对锂电铜箔进行长期研发试验
，并不断优化工艺流程，逐步掌握了超薄和极薄电解铜箔的制造技术、添加剂技术
、阴极辊研磨技术、溶铜技术、清理铜粉技术、铜箔精密分切技术、电解铜箔废水
处理技术和铜箔检测技术等8项核心技术，公司技术能力在行业内已经达到先进水
平。
其中，添加剂技术为公司的特有技术，其余核心技术为行业共性技术。
（2）核心技术先进性
国家级专精特新“小巨人”企业、制造业“单项冠军”认定情况
2、报告期内获得的研发成果
报告期内申请技术专利17项，其中发明专利11项、实用新型专利6项；获得授权发
明专利1项、实用新型专利2项。
3、研发投入情况表
研发投入总额较上年发生重大变化的原因
1、持续加大研发投入，且新增子公司开展的项目研发；
2、聚焦前沿技术与市场需求精准布局：
（1）积极研发新型高端铜箔，针对半固态、全固态电池及硅基负极锂电池等新兴
领域深入探索；
（2）加大对超薄铜箔研发投入，提升其抗拉强度与延伸率，满足新能源锂电池高
标准需求。
4、在研项目情况
（1）RD02、RD03、RD06、RD11、RD12、RD13、RD14、RD15、RD16、RD17、RD22为2
024年持续研发项目，其中RD15、RD16、RD17于2024年度内未有投入。RD01、RD04
、RD05、RD07、RD08、RD10、RD18、RD19为广东嘉元科技股份有限公司2025年新立
项项目；NDRD05、NDRD06为嘉元科技（宁德）有限公司2024年持续研发项目，且20
24年度内未有投入；JXRD03、JXRD04为江西嘉元科技有限公司2024年持续研发项目
，且2024年度内未有投入，JXRD05为2025年新立项项目；SDRD01、SDRD02为山东嘉
元新材料有限公司2024年持续研发项目，KC RD01、KC RD03为嘉元（深圳）科技创
新有限公司2024年持续研发项目；LYRD01、LYRD02、LYRD03、LYRD04、LYRD07、LY
RD08、LYRD10、LYRD11、LYRD12、LYRD14为湖南嘉元隆源科技有限公司2025年新立
项项目。
（2）各研发项目按计划开展中，部分项目已达到了预期的考核目标，按相关规定
进行了项目结题验收，部分成果已转化为新技术或新产品。
5、研发人员情况
6、其他说明
四、报告期内主要经营情况
报告期内，公司实现营业收入3,962,917,818.80元，较上年同期相比增加63.55%；
归属于上市公司股东的净利润36,754,088.63元，较上年同期相比增加141,952,278
.09元。
五、风险因素
（一）核心竞争力风险
1、新产品和新技术开发风险
公司所处行业对技术创新能力要求较高，公司需要对客户需求进行持续跟踪研究并
开发对应的新产品。如果相关技术发生重大变革，使得客户减少或限制对公司产品
的需求，将影响公司产品技术开发。公司面临技术与产品开发的风险，如果公司不
能准确地把握行业技术的发展趋势，在技术开发方向或程度的决策上发生失误，或
不能及时将新技术运用于产品开发并实现产业化，可能使公司丧失技术和市场的领
先地位，从而影响公司盈利能力。公司通过长期技术积累和发展，培养了一支高水
平、强有力的技术研发团队，形成了较强的自主创新能力，技术研发水平位于行业
前列。
随着铜箔行业竞争加剧及下游行业的不断发展，对铜箔的质量及工艺提出了更高的
要求，公司需要不断进行技术创新、改进工艺，才能持续满足市场竞争发展的要求
。如果在研发竞争中，公司的技术研发效果未达预期，或者在技术研发换代时出现
延误，将对公司市场竞争力和生产经营业绩产生不利影响。
2、核心技术人员流失风险
公司经过长期发展，在生产工艺、核心技术方面积累了较强的竞争优势。核心技术
人员的稳定性在一定程度上影响公司业务的稳定性和发展的持续性。公司拥有稳定
的研发团队，核心技术人员经验丰富，拥有很强的专业能力，为公司产品在市场上
的地位提供了强有力的保障。公司十分重视对技术人才的培养，并制定了相应机制
，鼓励技术创新，保证了各项研发工作的有效组织和成功实施。如果未来核心技术
人员流失，公司的产品研发和制造将受到不利影响，使公司处于市场竞争的不利地
位。
3、锂电铜箔核心技术迭代的风险
锂电铜箔核心技术主要体现为锂电铜箔厚度、单位面积质量、抗拉强度、延伸率、
粗糙度、抗氧化性等技术指标，其中厚度对产品生产的影响为厚度越薄，负荷率越
低、成品率越低、开工率越低和工艺成本越高，为解决上述生产工艺上的难题，需
要锂电铜箔生产企业具备较强的工艺技术和研发实力。公司目前在极薄锂电铜箔上
存在一定的技术优势，但随着市场竞争加剧，如公司不能持续根据客户的需求提升
技术能力与产品性能，公司的锂电铜箔产品的经营及其市场竞争地位将受到影响。
（二）经营风险
1、营业规模扩大而导致的管理风险
公司在报告期内实施了多项产能扩大投资建设项目，预计公司经营规模将逐步扩大
，这对公司的人才储备、管理能力、经营能力、品牌推广能力等方面提出了更高的
要求，现有的管理架构、管理团队将面临更大的挑战。如果公司管理层的业务素质
、管理水平不能适应公司规模迅速扩张的需要，组织模式和管理制度未能随着公司
规模的扩大而及时调整、完善，将给公司带来较大的管理风险。
2、加工费波动及经营业绩下滑的风险
随着行业内生产电解铜箔的企业越来越多，市场需求较大且竞争较为充分，同行业
公司目前正纷纷扩产以寻求规模扩张和技术迭代升级，同时下游新能源汽车行业相
关政策也可能存在调整，使得铜箔产品的加工费有所下滑。若行业竞争持续加剧、
行业地位被竞争对手赶超、新能源补贴政策再次退坡从而导致铜箔行业景气度下滑
等相关因素，均可能对公司产品加工费产生不利影响。
3、客户相对集中风险
报告期内，公司前五大客户销售金额占当期公司营业收入的比例为80.54%。公司对
前五大客户的销售占营业收入的比例较高，主要是由于客户为锂离子电池行业知名
厂商，而锂离子电池为新能源汽车的核心部件，受益于近年来新能源汽车行业快速
发展，且下游行业集中度较高，导致公司客户相对集中。公司下游企业对原材料供
应要求十分严格，锂离子电池制造企业有各自的原材料认证体系，为避免出现质量
波动风险，锂离子电池制造企业一般不会轻易更换供应商。但如果主要客户出于市
场战略、原材料供应、产品技术等原因而终止与公司合作，或对方自身生产经营发
生重大变化导致其对公司产品的需求量降低，而公司无法及时拓展新客户，将会对
公司经营产生不利影响。
4、公司未来产能过剩导致无法及时消化的风险
公司目前拥有多个铜箔生产基地和在建铜箔生产项目，报告期末产能达到13万吨以
上，产能规模有助于提升公司满足市场需求的能力；同时，公司将进一步拓宽销售
渠道，充分消化新增产能以提升公司经营业绩。若未来出现铜箔行业发生重大不利
变化、下游市场特别是新能源汽车市场增速不及预期、公司核心客户需求增长不及
预期或无法继续覆盖核心客户，其他同行业参与者或大量新进入者纷纷加速扩产导
致供需市场变化等情形，公司将面临产品销售无法达到预期目标致使产能利用率不
足的风险，将可能对公司的业务和经营业绩造成不利影响。
5、新业务拓展不及预期的风险
在行业竞争激烈的情况下，公司在做好锂电铜箔主业经营的同时，在太阳能光伏、
铜线加工等领域进行了布局，以形成对主业的有益补充。若未来公司不能持续拓展
新业务的市尝客户并改善运营效率，公司新业务存在拓展不及预期的情况，公司对
新业务的投资存在损失的风险。
公司将密切关注对外投资事项及新业务后续进展，积极防范和应对项目实施过程中
可能面临的各种风险。一是密切关注宏观经济环境以及新业务所属行业的发展形势
，根据外部环境的变化，动态调整新业务发展策略，推动内部经营要素与外部市场
要素完全链接，将外部竞争要求向内部经营管理有效传导；二是进一步健全投资管
理制度体系，对投资运作及投资项目全生命周期管理进行规范，聚焦主业科学选择
投资项目，加强投前考察论证，强化法律风险审查，强化投后全过程跟踪管理，有
效防范执行风险；三是把控创新业务的投入规模，不断加强创新业务商业模式的检
视，以保持合理资金投入，保证业务利润率为前提，在业务实施过程中做好风险管
控，降低相关风险。
6、环保相关的风险
公司产品在生产过程中会产生废水、废气和固体废物等污染排放物和噪声，因此公
司自成立以来建立了系统的污染物处理管理制度和设备体系，对每一项新建或技改
项目都要经过严密论证，使公司的“三废”排放达到了环保规定的标准。但若出现
环保方面的意外事件、对环境造成污染、触犯环保方面法律法规，则会对公司的声
誉及日常经营造成不利影响。同时，随着社会对环境保护意识的不断增强，我国对
环保方面的要求日趋提高，未来将更加全面、细致，国家及地方政府在将来可能颁
布更多新的法律法规，提高环保标准，并不断提高对企业生产经营过程的环保要求
，这都将导致公司的环保成本增加，从而对盈利水平产生一定影响。
（三）财务风险
1、毛利率下降的风险
随着公司所处的铜箔行业竞争越来越激烈，公司下游客户不断向动力电池企业集中
，超薄锂电成为龙头企业竞争布局重点，而锂电铜箔行业供应商市场份额愈发集中
。公司各细分产品毛利率的变动是销售单价和单位成本变动综合影响的结果。尤其
对于公司主要产品锂电铜箔，由于其毛利率水平受行业的市场竞争情况、客户及产
品结构、技术开发难度等因素影响较大。如果未来行业竞争加剧，公司的经营规模
、客户资源、产品售价等方面发生较大变动，或者公司不能在创新、技术等方面继
续保持竞争优势，受主要产品销售价格下降、原材料价格上升、用工成本上升等不
利因素影响，公司将面临毛利率下滑的风险。
2、原材料价格波动风险
公司产品电解铜箔的主要原材料包括铜、硫酸等，其中铜材是公司生产成本的主要
构成部分。公司铜箔产品定价采用“铜价+加工费”的模式，同时采用“以销定采
”的生产模式使得产品价格尽可能及时根据铜材进行调整，但是由于公司采购铜材
点价时点与销售铜箔定价时间并不能做到完全匹配，在铜材市场价格短期内出现大
幅波动的情况下，如公司不能及时把原材料价格波动的风险转移至下游客户或不能
有效的制定应对措施和保持一定的核心竞争力，则可能导致公司业绩下滑，影响公
司的盈利水平。同时，铜属于大宗商品，对流动资金的需求较高，若铜材市场价格
持续上涨亦会导致公司对流动资金的需求上升。
3、应收账款坏账风险
报告期末，公司应收账款净额为100,951.28万元，占流动资产总额的15.51%，应收
账款前五名合计占比为38.70%。应收账款能否顺利回收与主要客户的经营和财务状
况密切相关。公司主要客户信誉较好，历史回款情况较好，但如果未来主要客户经
营情况发生变动，公司可能面临应收账款无法收回的风险，此将对公司财务状况产
生不利影响。
4、存货跌价及固定资产减值风险
公司顺应市场形势，扩大业务规模和产能，存货和固定资产规模逐年增加。报告期
末，公司存货账面价值为156,960.32万元，固定资产账面价值为537,890.66万元。
若未来原材料价格大幅波动，或产品市场价格大幅下跌，公司存货将面临跌价损失
。同时，若行业变动，市场价格大幅下跌，资产利用效率降低，固定资产未来可收
回金额低于其账面价值，则存在固定资产减值风险。
5、固定资产折旧导致利润下滑风险
2025年6月30日公司固定资产及在建工程账面价值为597,513.49万元，占公司总资
产的比例为43.60%。随着相关在建工程的建成，公司生产能力进一步提高，有助于
提升盈利能力和可持续发展能力。但是如果行业环境或市场需求环境发生重大不利
变化，募投项目无法实现预期收益，则公司存在因为固定资产折旧大幅增加而导致
利润下滑的风险。
（四）行业风险
1、新能源汽车产业政策变化及所带来的锂离子电池行业波动风险
公司主营业务为各类高性能电解铜箔的研究、生产和销售，主营业务利润来源于锂
电铜箔的生产和销售。公司主要产品之一锂电铜箔主要应用于锂离子电池领域，最
终应用于新能源汽车、储能电池等产业。近年来，随着技术进步及国家政策的大力
推动，消费类电子产品不断更新换代，新能源汽车、储能电池等不断普及，锂离子
电池尤其是动力锂离子电池需求量急速增长。在此背景下，锂离子电池生产企业不
断扩大产能，从而带动了锂离子电池负极集流体锂电铜箔需求的快速增长。但自20
23年初，新能源汽车产销不及预期，叠加新能源汽车行业内品牌的降价行为引发了
包括燃油车市场在内的全行业降价潮，终端销售降价压力不断向上游产业链传导，
导致公司铜箔销售不及预期及加工费大幅下调。如果未来宏观经济形势大幅波动、
下游市场需求尤其是新能源汽车产业发展不及预期、行业产能过剩导致产品价格快
速下跌、自身产品结构升级不及预期等情形，将可能导致公司营业收入无法维持增
长趋势、产能利用率不足及毛利率大幅下降，进而可能会对公司经营业绩产生不利
影响。
2、市场竞争加剧的风险
铜箔行业在我国已发展了数十年，虽然行业的资金壁垒和技术壁垒较高，但目前市
场竞争也较为激烈，市场化程度较高。随着锂离子电池市场快速发展，下游市场需
求的不断扩大、行业自身的持续技术进步，锂电铜箔面临着良好的行业发展机遇，
锂电铜箔产能不断提升，加剧了锂电铜箔市场的竞争。如果公司未来不能准确把握
行业发展机遇、准确把握行业发展趋势或正确应对市场竞争状况出现的变化，不断
提高产品技术水平、开拓新的市尝有效控制成本，则可能导致公司的行业地位、市
场份额、经营业绩等均会受到不利影响，在激烈的市场竞争中失去领先地位，进而
对公司业绩造成不利影响。
3、因新能源电池技术路线发展导致的风险
公司主要产品为超薄锂电铜箔和极薄锂电铜箔，主要用于锂离子电池的负极集流体
，是锂离子电池行业重要基础材料。公司主要产品的客户群体以国内知名锂离子电
池制造商为主。锂离子动力电池属于锂离子电池的一个重要分支，主要应用于纯电
动汽车上，由于纯电动汽车易出现续航能力弱和能量补给慢等问题，近年来，新能
源电池技术路线仍然处于不断发展的过程中，如钠离子电池具有成本低、热稳定性
好和低温性能等优势，氢燃料电池具备零排放、续航里程长、加氢时间短等优势，
上述重要技术路线正处于商业化初期阶段。新能源电池技术的革新仍然处在发展进
程中，如果未来公司的锂电铜箔产品不能应用于主流的电池技术，将对公司的经营
业绩产生不利影响。
4、下游市场需求波动的风险
公司产品广泛应用于新能源汽车动力电池、储能设备及电子产品、覆铜板、印制电
路板等多个领域。下游新能源汽车行业、储能市尝电子产品等的需求受到宏观经济
形势、行业政策、消费者偏好等因素的影响，可能导致下游厂商对铜箔需求的波动
，进而影响公司的经营业绩。
（五）宏观环境风险
1、宏观经济变化导致市场需求下滑的风险
全球经济下行压力加大和国内经济恢复面对诸多不确定因素等宏观经济环境的变化
将给企业的生产经营及发展预期带来一定的不确定性。公司主要从事各类高性能电
解铜箔的研究、生产和销售，主要产品为锂电铜箔和电子电路铜箔，主要用于锂离
子电池的负极集流体、覆铜板（CCL）、印制电路板（PCB）的制造。下游行业主要
为锂离子电池行业和印制线路行业，终端应用领域包括新能源汽车、储能系统、消
费电子产品、PCB制造、半导体封装和5G通信等领域。下游应用领域对国内外宏观
经济、经济运行周期变动较为敏感。如果国内外宏观经济发生重大变化、经济增长
速度放缓或出现周期性波动，且公司未能及时对行业需求进行合理预期并调整公司
的经营策略，可能对公司的经营规模和盈利能力产生一定的影响。
（六）其他重大风险
1、募集资金投资项目实施风险
公司已对募集资金投资项目进行了充分的可行性论证，但可行性论证是基于对市场
环境、产品价格、技术发展趋势、原材料价格等因素的预期所作出，在项目实施过
程中，公司可能面临产业政策变化、技术方向变化、市场供求关系变化、成本增加
等诸多不确定因素，导致募集资金投资项目不能如期实施，或实施效果与预期值产
生偏离。公司将紧跟政策、技术、市场发展趋势，严格做好募投项目实施过程的动
态管理与成本控制，保障募集资金投资项目如期实施。
2、募集资金投资项目实际效益不及预期的风险
公司募集资金投资项目的可行性研究是基于当前经济形势、行业发展趋势、未来市
场需求预测、公司技术研发能力等因素提出，公司经审慎测算后认为本次募集资金
投资项目预期经济效益良好。但是考虑未来的经济形势、行业发展趋势、市场竞争
环境等存在不确定性，以及项目实施风险（成本增加、进度延迟、市场变化、技术
方向变化、募集资金不能及时到位等）和人员工资可能上升等因素，有可能产生募
集资金投资项目实际效益不及预期的风险。
3、对外投资风险
公司为寻求新的利润增长点，将通过投资、设立产业基金等方式积极寻找投资标的
，以推进公司战略部署及业务领域的延伸。尽管对外投资是公司基于长远利益考虑
而做出的审慎决策，但在市场趋势判断、战略方向和时机选择、投资标的选择、投
后管理等方面可能存在因判断失误、管理不力从而导致达不到预期目标、投资亏损
的风险。
公司将持续关注投资标的的经营状况，不断加强“投前、投中、投后”的对外投资
闭环管理，审慎做好投前调研工作，密切关注投资项目实施进展，积极采取必要措
施加强风险管控，科学决策，降低投资风险。公司将定期开展项目评估，根据市场
趋势以及项目标的发展情况调整投资策略，合规处置低效、无效的投资项目，多措
并举应对对外投资风险。公司将密切关注产业基金设立及后续经营管理状况，敦促
其加强投资管理及风险控制，切实降低投资风险，维护公司及广大股东的利益。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜广东嘉元国际物流有限公司 ｜ 1000.00｜ -2.59｜ 94.58｜
｜广东嘉元新能开发有限公司 ｜ 5000.00｜ 490.07｜ 12053.90｜
｜广东嘉元时代新能源材料有限｜ 50000.00｜ -2230.31｜ 136275.05｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜梅州市梅县区金象铜箔有限公｜ 21000.00｜ 101.28｜ 22953.91｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜江西嘉元科技有限公司 ｜ 30000.00｜ -1292.81｜ 216740.97｜
｜深圳嘉元新能源科技有限公司｜ 10000.00｜ -64.00｜ 8957.74｜
｜湖南嘉元隆源科技有限公司 ｜ 11600.00｜ 240.49｜ 28566.43｜
｜嘉元(深圳)科技创新有限公司｜ 10000.00｜ -269.60｜ 12964.21｜
｜嘉元科技(宁德)有限公司 ｜ 30000.00｜ 1166.13｜ 155194.94｜
｜山东嘉元新能源材料有限公司｜ 10000.00｜ 937.69｜ 37557.90｜
｜广东嘉元云天投资发展有限公｜ 10000.00｜ 0.90｜ 7065.36｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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