大通退(000038)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-12-05 大通退：线上线下营销业务同步发展，对赌延长彰显业绩持续增长信心(安信证券 焦娟,王中骁)

●公司转型营销，聚焦新媒体，线上占据移动营销风口，线下布局户外媒体资源，搭建起全方位整合营销网络；冉十科技、视科传媒对赌期限延长至2018年，为业绩持续增长提供保障。预计公司2017-2019年净利润分别为3.71亿元、4.59亿元、5.36亿元，EPS0.71元、0.88元、1.03元，对应当前股价PE为29、23、20倍，我们给予2018年25-30倍目标PE(若扣除公司账面21.5亿货币资金，对应18年22倍)，对应目标价23.76元，“买入-A”评级。

●2015-11-23 大通退：华丽转身，聚焦新媒体(中信建投 陈萌)

●收购标的冉十科技、视科传媒合计承诺净利润15-17年2.01、2.52、3.07亿，不考虑房地产主业，对应PE15-17年71、57、46，横向对比存安全边际；若15年并表，考虑新增股本，不考虑后续外延，预计15-17年EPS：0.67/1.04/1.69元，目标价60元。

●2013-08-12 大通退：中报点评：期间费用控制能力提升(天相投顾 张会芹,邹小双)

●鉴于公司当前主业缺乏持续经营能力，相关业务整合进程尚具有较大的不确定性，因此我们暂不对公司进行盈利预测和投资评级。