华天科技(002185)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-06 华天科技：季报点评：收购华羿微电+产业基金双轮驱动，Q3归母净利大增135%(天风证券 唐海清,李泓依)

●集成电路行业处于上行周期，封测行业景气度持续回暖。我们维持盈利预测，预计公司2025/2026/2027年分别实现收入176.43/213.48/258.31亿元，归母净利润9.54/12.74/16.07亿元，维持“买入”评级。

●2025-09-19 华天科技：2.5D/3D封装产能加速扩张，技术突破驱动业绩增长(长城证券 邹兰兰)

●公司聚焦先进封装技术突破与产能扩张，2.5D/3D封装产线已完成通线，为高性能计算、人工智能及车载芯片提供关键支持。在国产替代加速及高端芯片需求爆发的背景下，公司有望凭借技术领先性和规模优势，进一步巩固行业地位，驱动业绩持续高增长。预计2025-2027年，分别实现归母净利润9.35/12.72/15.60亿元，对应EPS分别为0.29/0.39/0.48元，当前股价对应PE分别为39X/29X/23X。

●2025-09-06 华天科技：半年报点评：产能扩张与行业回暖拉动营收增速，2.5D/3D等先进封装产线促进利润增长(天风证券 潘暕,李泓依)

●集成电路行业处于上行周期，封测行业景气度持续回暖。我们维持盈利预测，预计公司2025/2026/2027年分别实现归母净利润9.57/12.46/15.96亿元，维持“买入”评级。

●2025-08-20 华天科技：25H1订单/业绩稳健增长，持续加码2.5D/3D封测(华金证券 熊军,宋鹏)

●我们预计2025-2027年，公司营收分别为175.61/206.65/232.38亿元，同比分别为21.4%/17.7%/12.5%；归母净利润分别为8.56/11.87/15.27亿元，同比分别为38.9%/38.7%/28.7%；对应PE为41.1/29.6/23.0倍。随着人工智能发展对算力芯片需求加剧，有望带动先进封装需求，考虑到华天科技基于3DMatrix平台，通过集成硅基扇出封装、bumping、TSV、C2W及W2W等技术，可实现多芯片高密度高可靠性3D异质异构集成，叠加公司25年产能持续释放及发力2.5D/3D封装，其在先进封装领域市占率有望持续增长。维持“增持”评级。

●2025-08-19 华天科技：跟踪报告之五：技术创新及产能建设共驱业务发展(光大证券 刘凯,黄筱茜)

●基于对公司未来发展的看好，分析师维持对华天科技的“增持”评级，目标价为10.67元。根据盈利预测，公司2025-2027年的PE分别为35倍、25倍和22倍，PB分别为2.0倍、1.8倍和1.7倍。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-11-06 中际旭创：需求推动三季度业绩高增长，1.6T产品即将迎来大规模出货(群益证券 何利超)

●考虑到毛利率持续提升，我们上修公司2025-2027年净利润分别为112.63亿/201.26亿/280.23亿元，YOY分别为+117.8%/+78.7%/+39.23%；EPS分别为10.14/18.11/25.22元，当前股价对应A股2025-2027年P/E为51/28/20倍，维持“买进”建议。

●2025-11-06 鹏鼎控股：前三季度营收稳健增长，新产能打开成长空间(长城证券 邹兰兰)

●与基于公司端侧AI和算力侧的积极布局，分析师预计2025-2027年归母净利润将分别达到40.95亿元、54.04亿元和65.75亿元，对应EPS分别为1.77元、2.33元和2.84元。然而，宏观经济波动、下游需求不及预期、扩产进度延迟以及汇率变化仍是潜在风险因素。综合考虑公司当前的财务状况、行业前景及技术优势，分析师对鹏鼎控股维持“买入”评级。公司紧抓AI浪潮机遇，通过技术创新和产能扩展，为未来的业绩增长奠定了坚实基础。

●2025-11-06 华丰科技：高速线模组持续上量(中邮证券 万玮,吴文吉)

●前三季度实现营业收入16.59亿元，同比增长121.47%；归母净利润2.23亿元，较上年同期扭亏为盈。我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入24.4/36.5/47.3亿元，归母净利润分别为3.5/5.6/8.0亿元，维持“增持”评级。

●2025-11-06 顺络电子：25Q3业绩创新高，AI打开长期成长空间(华安证券 陈耀波)

●我们预计2025-2027年公司营业收入为71.8/88.0/104.4亿元(前值71.8/88.0/104.4亿元)，归母净利润为10.7/13.3/16.5亿元(前值10.7/13.3/16.5亿元)，对应EPS为1.33/1.65/2.04，对应PE为23.90/19.18/15.51x，维持“增持”评级。

●2025-11-06 协创数据：Q3收入持续高增长，算力业务布局持续加码(山西证券 方闻千)

●公司在传统业务数据存储和AIoT终端业务保持稳健增长的同时，作为国内服务器再制造龙头厂商，未来算力云业务等新兴业务有望持续推动公司收入高速增长，调整盈利预测，预计公司2025-2027年EPS分别为3.29\5.65\8.38，对应公司11月5日收盘价156.90元，2025-2027年PE分别为47.7\27.8\18.7，维持“买入-A”评级。

●2025-11-06 晶合集成：28nm逻辑平台持续迭代(中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入111/126/143亿元，分别实现归母净利润8.2/11.4/14.3亿元，维持“买入”评级。2025Q3，公司实现归母净利润2.18亿元，同比+137.18%，主要系公司销量增加，收入规模持续扩大以及公司转让光罩相关技术，其中转让光罩相关技术收入为1.52亿元。

●2025-11-06 龙迅股份：25Q3利润高增，持续发力汽车等多下游领域(华安证券 陈耀波,李元晨)

●我们预计2025-2027年公司营业收入为6.1/9.0/12.3亿元(前值6.7/9.6/13.6亿元)，归母净利润为1.9/2.9/4.0亿元(前值2.0/3.0/4.3亿元)，对应EPS为1.40/2.15/2.97元，对应PE为49.64/32.26/23.33x，维持“买入”评级。

●2025-11-06 极米科技：新业务培育期盈利能力承压，期待Q4迎来业绩拐点(华源证券 符超然)

●公司作为智能投影龙头，主业利润快速恢复，新业务减亏带来的业绩弹性明显。25Q4外销、车载和商用多重拐点有望集中体现；26-27年海外、新业务均有大幅增长空间，业绩有望保持高增长。我们预计公司25-27年归母净利润分别为2.6/5.1/6.5亿元，同比+115%/97%/28%。当前股价对应PE分别为32/16/13倍，维持“买入”评级。

●2025-11-06 澜起科技：3Q25业绩增长动力依旧强劲(群益证券 朱吉翔)

●由于股权支付费用增长较快，我们下调2025-2027盈利预测14%、9%和6%。预计公司2025-27年实现净利润22.3亿元、29.5亿元和37.3亿元，YOY分别增长62%和、32%和27%，EPS分别为1.95元、2.58元和3.26元，目前股价对应25-27年PE分别为66倍、50倍和39倍，考虑到AI产业对于内存接口芯片与运力芯片巨大的需求量，给与买进的评级。

●2025-11-05 铂科新材：AI持续赋能，芯片电感有望加速成长(华安证券 陈耀波)

●我们预计2025-2027年公司营业收入为18.5/25.4/31.3亿元(前值21.3/26.4/31.7亿元)，归母净利润为4.2/6.2/7.6亿元(前值4.9/6.2/7.5亿元)，对应EPS为1.45/2.12/2.63，对应PE为56.23/38.44/30.99x，维持“买入”评级。