中国长城(000066)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-02 中国长城：2025年三季报点评：单季度业绩明显改善，聚焦主业助力业绩回暖(民生证券 吕伟,郭新宇)

●公司是中国电子旗下计算产业主力军，以服务国家战略需求为导向，聚焦自主智算产业高质量发展，在核心关键技术国产化替代的大背景下有望开启新一轮成长，AI也有望成为公司成长的全新动力。公司目前正处于向AI等新方向转型的阶段，研发等投入较大，因此我们考察公司的PS水平，预计2025-2027年营收分别为163.72/180.46/198.73亿元，对应PS分别为3X、3X、3X，维持“推荐”评级。

●2025-08-31 中国长城：2025年半年报点评：AI算力“国家队”持续发力，核心业务竞争力持续增强(民生证券 吕伟,郭新宇)

●公司是中国电子旗下计算产业主力军，以服务国家战略需求为导向，聚焦自主智算产业高质量发展，在核心关键技术国产化替代的大背景下有望开启新一轮成长，AI也有望成为公司成长的全新动力。公司目前正处于向AI等新方向转型的阶段，研发等投入较大，因此我们考察公司的PS水平，预计2025-2027年营收分别为163.72/180.46/198.73亿元，对应PS分别为4X、3X、3X，维持“推荐”评级。

●2025-05-28 中国长城：收入稳定增长，持续加强飞腾生态(兴业证券 孙乾,张旭光)

●2024年公司实现营收142.03亿元，同比增长5.83%；归母净利润亏损14.79亿元，上年同期亏损9.77亿元；扣非归母净利润亏损14.80亿元，上年同期亏损11.80亿元。根据公司最新财报，预计2025-2027年归母净利润为0.53/1.35/2.56亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-04-30 中国长城：2024年年报及2025年一季报点评：产品、生态持续完善，AI算力“国家队”潜力可期(民生证券 吕伟,郭新宇)

●公司是中国电子旗下计算产业主力军，以服务国家战略需求为导向，聚焦自主智算产业高质量发展，在核心关键技术国产化替代的大背景下有望开启新一轮成长，AI也有望成为公司成长的全新动力。公司目前正处于向AI等新方向转型的阶段，研发等投入较大，因此我们考察公司的PS水平，预计2025-2027年营收分别为163.72/180.46/198.73亿元，对应PS分别为3X、3X、2X维持“推荐”评级。

●2025-04-30 中国长城：利润暂时承压，推出AI训推一体机(太平洋证券 曹佩,王景宜)

●公司发布2024年年报及2025年一季报。2024年公司实现营业收入142.03亿元，同比增长5.83%；归母净利润-14.79亿元，同比下降51.29%。2025年一季度，公司实现营业收入28.58亿元，同比增长7.32%；归母净利润-1.6亿元，同比增长36.15%。预计公司2025-2027年营业收入分别为167.69/193.21/219.73亿元，归母净利润分别为0.45/3.97/5.93亿元。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-11-27 龙迅股份：国产高清视频芯片龙头，车载及HPC业务构筑新增长极(中信建投 刘双锋,何昱灵,梁艺)

●预计2025-2027年营业收入分别为5.7亿元、8.6亿元和12.0亿元，同比增长22.5%、50.3%和40.2%，对应归母净利润分别为1.8亿元、2.5亿元和3.4亿元，当下市值对应的PE分别为50.3倍、36.5倍和27.1倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-27 奕东电子：拟投资取得深圳冠鼎51%股权，进一步布局AI服务器液冷散热(国投证券 马良)

●公司进一步布局服务器液冷市场，有望构筑新增长点，暂不考虑收购影响，我们预计公司2025-2027年收入分别为22.07亿元、28.27亿元、35.96亿元，归母净利润分别为0.42亿元、1.33亿元、2.08亿元。采用PS估值法，给予公司2025年5.7倍PS，对应目标价53.61元/股，维持“买入-A”投资评级。

●2025-11-27 珂玛科技：国产先进陶瓷材料龙头，26年业绩弹性可期(山西证券 姚健,杨晶晶)

●我们预计公司2025-2027年归母公司净利润3.5/5.5/8.3亿元，同比增长12.3%/56.8%/51.0%，EPS为0.8/1.3/1.9元，对应11月27日收盘价50.50元，PE为63/40/27倍，首次覆盖给予“增持-A”评级。

●2025-11-26 长盈精密：消费电子与新能源双轮驱动，人形机器人卡位核心(中信建投 刘双锋,章合坤,梁艺)

●预计2025-2027年营业收入分别为186.4亿元、216.6亿元和245.7亿元，同比增长10.1%、16.2%和13.4%，对应归母净利润分别为6.5亿元、10.0亿元和12.2亿元，当下市值对应的PE分别为71、46和38倍，维持买入评级。

●2025-11-26 安联锐视：增资安兴宇联、合资成立元启联安，进一步实施机器人产业战略布局(华西证券 刘文正,刘彦菁)

●公司兼具短期业绩韧性及中长期成长弹性。我们维持盈利预测，预计2025-2027年，公司收入分别为4.15/6.68/9.22亿元，同比分别-40%/+61%/+38%；归母净利润分别为0.34/0.87/1.38亿元，同比分别-53%/+158%/+58%；EPS分别为0.49/1.25/1.98元，对应11月25日收盘价69.9元的PE分别为144/56/35X，维持“买入”评级。

●2025-11-26 胜宏科技：全球AI PCB龙头厂商，深度拥抱GPU+ASIC头部客户(国盛证券 郑震湘,佘凌星,刘嘉元)

●根据国盛证券预测，胜宏科技2026年和2027年的营收将分别达到370亿元和599亿元，归母净利润预计分别为120亿元和197亿元。公司当前市盈率较低，估值吸引力明显。分析师维持“买入”评级，认为新建产能释放后将推动业绩快速增长，同时新客户的拓展也将带来显著增量。

●2025-11-26 璞泰来：业务持续向上，创新带来新动力(太平洋证券 刘强)

●基于公司未来的成长潜力和行业地位，分析师维持“买入”评级，并预测2025-2027年归母净利润分别为25.19亿元、31.02亿元和39.48亿元。然而，报告也提示了潜在风险，包括下游需求不及预期、行业竞争加剧以及新业务推进可能面临的挑战。投资者需关注这些风险因素对业绩的影响。

●2025-11-26 兆易创新：25Q3扣非净利润环比大增55%，AI驱动存储周期上行(长城证券 唐泓翼,周安琪)

●公司是国内领先的存储器、微控制器和传感器芯片设计公司。公司在NORFlash、SLC NAND Flash、利基型DRAM及MCU领域均位居全球前列，随着AI技术发展推动存储行业进入上行周期，公司成长空间广阔。预计公司2025-2027年归母净利润分别为17.27/24.52/33.50亿元，对应PE为74/52/38倍，给予“增持”评级。

●2025-11-26 京东方A：3Q25营收、利润实现同比增长，毛利率环比提升(国信证券 胡剑,胡慧,叶子,张大为,詹浏洋,李书颖,连欣然)

●考虑到TV面板价格承压，OLED低端Ramless产品出货量快速增长，下调盈利预测，预计公司2025-2027年营业收入同比增长12.4%/8.2%/9.3%至2231/2413/2638亿元，归母净利润同比增长22.6%/46.1%/26.1%至65.26/95.31/120.21亿元(前值：87.30/122.04/147.37亿元)，对应2025-2027年PB分别为1.11/1.07/1.01倍，我们看好LCD行业按需生产，持续实现稳定盈利，看好公司布局OLED中尺寸应用，维持“优于大市”评级。

●2025-11-25 长电科技：季报点评：季度营收历史新高，先进封装加速落地(东方证券 薛宏伟,蒯剑,韩潇锐)

●我们预测公司2025-2027年归母净利润分别为17.2/22.2/27.0亿元(原25-26年归母净利润分别为29.5/36.7亿元，主要调整了费用率和业务毛利率)，根据可比公司25年47倍PE估值，对应目标价45.12元，维持买入评级。