三联锻造(001282)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-08-13 三联锻造：优质汽车锻造件供应商，积极布局机器人领域(华安证券 张志邦,刘千琳,陈佳敏)

●我们认为公司深耕锻造及机加工、技术储备深厚，已与多家全球百强零部件集团深度合作，未来将从汽车零部件逐步拓展到机器人、航空航天领域，更多新成长点值得期待。我们预计公司2025-2027年归母净利润1.7亿、2.2亿、2.7亿元，对应增速+15%、+28%、+23%，对应2025年8月12日PE28、22、18倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-05-03 三联锻造：在手订单情况良好叠加新产品开始贡献收入，公司持续发展未来可期(华金证券 李蕙)

●考虑到美国关税对主要出口地区欧洲的影响、以及产能爬坡与降价潮导致的毛利率波动，我们略微下调公司业绩预测，预计2025-2027年营业总收入分别为19.39亿元、24.56亿元、29.25亿元，同比增速分别为24.1%、26.7%、19.1%；对应归母净利润分别为1.84亿元、2.44亿元、2.97亿元，同比增速分别为25.9%、32.6%、21.8%；对应EPS分别为1.16元、1.54元、1.87元，对应PE分别为21.5x、16.2x、13.3x，维持“增持”评级。

●2024-09-03 三联锻造：定点项目及新产品逐步放量，有望支撑公司业绩稳健向好(华金证券 李蕙)

●由于2024上半年受市场竞争加剧等影响、毛利率变动较大，我们略微下调公司业绩预测，预计2024-2026年营业总收入分别为15.72亿元、20.22亿元、25.70亿元，同比增速分别为27.2%、28.6%、27.1%；对应归母净利润分别为1.60亿元、2.09亿元、2.71元，同比增速分别为27.6%、30.7%、29.6%；对应EPS分别为1.01元、1.32元、1.71元，对应PE分别为17.9x、13.7x、10.6x，维持增持-A评级。

●2024-05-01 三联锻造：在手项目储备丰富叠加研发产品持续推进，有望支撑公司业绩持续向好(华金证券 李蕙)

●公司2023年收入及净利润均实现稳步增长；展望2024年，公司与采埃孚、舍弗勒、博世、麦格纳等核心客户合作精进、多个定点项目陆续放量，新能源车锻造件业务也持续推进，公司业绩有望稳中向好。我们预计2024-2026年营业总收入分别为15.87亿元、20.46亿元、25.30亿元，同比增速分别为28.4%、29.0%、23.7%；对应归母净利润分别为1.57亿元、2.05亿元、2.52亿元，同比增速分别为25.5%、30.0%、23.2%；对应EPS分别为1.39元、1.81元、2.22元，对应PE分别为22.2x、17.1x、13.9x，首次覆盖，给予增持-A评级。

●2023-10-29 三联锻造：优质的汽车锻造零部件Tier2，出口业务高速增长(东北证券 李恒光)

●近期公司发布2023Q3业绩：公司Q1-Q3营业收入8.65亿元，同比+17.08%，归母净利润0.84亿元，同比+50.12%，扣非后归母净利润0.68亿元，同比+40.12%。预计公司2023-2025年归母净利润为1.25/1.61/2.01亿元，EPS为1.10/1.42/1.77亿元，对应PE为35/27/22。给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:汽车制造

●2025-12-10 凯众股份：收购拓盛提升盈利增长，聚氨酯开始机器人领域新应用(东北证券 李恒光)

●因安徽拓盛收购对价尚未明确，故盈利预测中暂未纳入其业绩。我们预计公司2025-2027年营业收入为8.30/9.77/11.49亿元，归母净利润为0.89/1.10/1.40亿元，对应PE为39.73/32.07/25.26倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-12-10 博俊科技：成功转型模块化供应商，压铸业务迎收获期(开源证券 邓健全,赵悦媛,赵旭杨)

●公司总营收从2021年的8亿元增长至2024年的42亿元，实现高速增长，同时盈利能力稳步提升，未来有望跻身国内领军汽车结构件企业。我们预计公司2025-2027年净利润分别为9.32/13.34/16.97亿元，EPS分别为2.15/3.07/3.91元，当前股价对应PE为13.9/9.7/7.6倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-12-10 长安汽车：新能源车销量同环比增长，成立子公司布局机器人赛道(东方证券 姜雪晴,袁俊轩)

●预测2025-2027年归母净利润60.55、70.86、82.91亿元，维持可比公司25年平均PE估值23倍，目标价14.03元，维持买入评级。长安汽车11月整体销量28.42万辆，同比增长2.5%，环比增长2.1%；1-11月累计整体销量265.82万辆，同比增长9.3%。据乘联会初步统计，11月1-30日国内乘用车批发销量同比增长2%，环比增长2%，公司11月销量同环比增速处于行业平均水平。

●2025-12-08 比亚迪：行以致远，海外全年销量百万冲刺在即(长城证券 梅芸)

●公司作为新能源车行业重要企业之一，积极以实际行动响应国家反内卷号召，对于上游供应商的现金流稳定以及净化行业整体营商环境都有非常正面的影响。企业自身长此以往也能从中受益，有望通过合理调整生产安排，平衡供需来提高盈利质量。我们预测公司2025-2027年归母净利润分别为388.9亿元、502.5亿元、635.9亿元，对应PE分别为25倍、19倍、15倍，维持“增持”评级。

●2025-12-08 美湖股份：泵类主业稳中求进，AI+机器人打开成长空间(山西证券 潘宁河,刘斌,林挺)

●预计公司25-27年归母公司净利润分别为1.94/2.30/2.86亿元，同比增长17.1%/18.6%/24.2%。考虑到公司作为油泵领域细分市场的龙头企业，技术成熟、产品质量领先、主业增长稳健且积极拓展新能源车型，同时受益于AIDC及人形机器人的新成长曲线，公司业绩确定性较强，首次覆盖，给予“增持-A”评级。

●2025-12-08 福达股份：Q3业绩逆势高增，机器人业务进展加速(中信建投 陶亦然,程似骐,李粵皖)

●公司主业加速向新能源方向转型，混动曲轴广泛覆盖国内头部新能源主机厂，电驱齿轮爬坡量产将贡献业绩增量，并通过自研行星减速器、外延并购投资长坂，持续深化人形机器人业务布局，看好公司业绩、估值双提升。预计公司2025-2026年归母净利润3.2亿元、4.2亿元，对应当前股价PE为30X、23X。

●2025-12-04 比亚迪：系列点评三十七：批发环比提升，出口表现亮眼(国联民生证券 崔琰)

●我们看好公司技术驱动产品力与品牌力向上，加速出海，同时高端化稳步推进，预计2025-2027年营收为8,664.7/9,812.8/11,045.3亿元，归母净利润372.5/474.6/585.9亿元，EPS4.09/5.21/6.43元，对应2025年12月3日95.05元/股收盘价，PE分别为23/18/15倍，维持“推荐”评级。

●2025-12-04 宇通客车：11月销量同环比上升，期待年底翘尾效应(东吴证券 黄细里,孙仁昊)

●我们维持公司2025-2027年营业收入预测为436/499/567亿元，同比+17%/+14%/+14%，维持2025-2027年归母净利润为49.4/59.2/70.3亿元，同比+20%/+20%/+19%，对应PE为15/12/10倍，维持“买入”评级。

●2025-12-04 长城汽车：系列点评三十一：11月份：销量再创新高海外市场持续增长(国联民生证券 崔琰)

●公司新产品国内外推广进展顺利，智能电动化新周期开启，新能源智能化车型占比快速提升，高端智能化路线愈发清晰。我们预计2025-2027年营业收入为2,267.8/2,898.0/3,187.8亿元，归母净利润为126.7/175.2/194.0亿元，对应2025年12月3日收盘价21.83元/股，PE为15/11/10倍，维持“推荐”评级。

●2025-12-04 长安汽车：系列点评三十三：具身智能发力，汽车+机器人双向赋能(国联民生证券 崔琰,完颜尚文)

●我们看好公司电动智能转型，叠加华为智能化赋能，预计2025-2027年收入分别为1,896/2,095/2,335亿元，归母净利润分别为62.9/83.3/105.1亿元，EPS分别为0.63/0.84/1.06元，对应2025年12月4日11.72元/股的收盘价，PE分别为18/14/11倍，维持“推荐”评级。