广合科技(001389)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-18 广合科技：AI驱动高增长，全球化产能释放开启新篇章(财通证券 张益敏,吴姣晨)

●通过广州、黄石和泰国三大生产基地的协同发展，公司将构建起更具竞争力的全球化生产网络。我们预计公司2025-2027年实现营收54.37/73.62/101.21亿元；归母净利润10.72/14.77/20.75亿元。对应PE分别为28.3/20.5/14.6倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-09-25 广合科技：深耕服务器用PCB，有望受益于下游AI算力高景气度(华鑫证券 何鹏程)

●预测公司2025-2027年收入分别为49.67、58.95、68.03亿元，EPS分别为2.22、2.67、3.11元，当前股价对应PE分别为37.0、30.8、26.4倍，我们认为公司深耕服务器用PCB，具备高多层和HDI的量产能力，随着配套海外客户的黄石工程产能逐步市场，公司业绩有望持续提升，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2025-08-25 广合科技：2025半年报点评：上半年业绩快速增长，各工厂持续向好(东莞证券 罗炜斌,陈伟光)

●公司2025上半年营业收入为24.25亿元，同比增长42.17%；归母净利润、扣非后归母净利润分别为4.92和4.78亿元，同比分别增长53.91%和47.78%，处于业绩预告中枢区间，符合预期。预计公司2025-2026年EPS分别为2.37和3.10元，对应PE分别为29和22倍。

●2025-08-23 广合科技：深耕服务器PCB业务，受益算力业绩持续提升(东北证券 李玖,张禹)

●我们预计2025/2026/2027年分别实现归母净利润10.47/13.04/15.52亿元，对应PE分别为28/23/19倍，受益AI算力建设，公司有望持续高速增长，维持“买入”评级。

●2025-06-25 广合科技：数字化推动提产增效，经营业绩稳步提升(中邮证券 吴文吉)

●AI推动的下游需求增长将继续拉升高频高速板、HDI板、IC载板等高端PCB需求。得益于AI及汽车电子领域需求保持高位，同时下游消费电子等领域需求亦有改善，2024年PCB市场库存显著改善，行业修复明显。我们预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为49.6/58.7/67.8亿元，归母净利润分别为8.9/11.3/13.3亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-11-19 风华高科：风华铸器，高科赋能(中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入59/67/75亿元，实现归母净利润分别为3.65/5.17/6.77亿元，首次覆盖给予“买入”评级。2025年三季度单季，公司实现营业收入13.37亿元，同比增加13.15%；实现归母净利润0.62亿元，同比增加5.82%；扣非后归属母公司股东的净利润为0.62亿元，同比增加10.35%。

●2025-11-19 海能达：经营效率优化显现，研发投入保障长远发展(招商证券 梁程加,李哲瀚)

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●2025-11-19 兆易创新：2025年三季报点评：周期上行存储产品量价齐升，多元布局打开增量空间(财信证券 周剑)

●预计2025-2027年公司归母净利润分别为15.41亿元、20.09亿元、25.04亿元，EPS分别为2.31元、3.01元、3.75元，对应PE分别为88X、67X、54X。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-19 源杰科技：业绩表现出色，CW光源市场空间广阔(中信建投 阎贵成,杨伟松)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为5.57亿元、10.62亿元、14.8亿元，归母净利润分别为1.64亿元、3.87亿元、5.75亿元，当前市值对应PE290X、123X、83X，维持“买入”评级。

●2025-11-19 和而泰：业绩持续快速增长，积极培育新增长极(中信建投 阎贵成,杨伟松,汪洁)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为115.9亿元、138.8亿元、163.0亿元，归母净利润分别为6.9亿元、9。1亿元、11.6亿元，对应PE69X、52X、41X，维持“买入”评级。

●2025-11-19 兴森科技：25Q3业绩实现高速增长，攻坚FCBGA海内外客户助力未来发展(长城证券 侯宾,姚久花)

●我们预测公司2025-2027年归母净利润为1.61/3.29/6.96亿元，当前股价对应PE分别为222/109/51倍，随着公司产品持续升级，产能利用率的不断提升，我们看好公司未来业绩发展，维持“买入”评级。

●2025-11-19 美格智能：收入持续快速增长，Q3毛利率环比企稳回升(中信建投 阎贵成,杨伟松,汪洁)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为38.34亿元、50.44亿元、65.67亿元，归母净利润分别为1.65亿元、2.62亿元、4.09亿元，对应PE68X、43X、27X，维持“买入”评级。

●2025-11-19 广和通：整体经营稳健，新业务逐步起量(中信建投 阎贵成,杨伟松,汪洁)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为76.53亿元、91.99亿元、109.66亿元，归母净利润分别为4.22亿元、6.06亿元、7.66亿元，对应PE分别为47x、37x、29x，维持“买入”评级。

●2025-11-19 华工科技：三大业务共振，筑就AI光电领军企业(开源证券 蒋颖)

●公司作为国内光电领域领军企业，多板块布局，市场地位突出，随着海内外人工智能的快速发展，产生对高速率光模块的蓬勃需求，公司研发实力强劲，市场份额有望进一步提升，长期成长空间广阔。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为19.6、25.5、32.6亿元；当前收盘价对应PE为36.9倍、28.3倍、22.2倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-11-18 亿联网络：业绩环比改善，云办公终端增长势头良好(山西证券 张天,赵天宇)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润26.67/29.42/34.62亿元，同比增长0.7%/10.3%/17.7%；对应EPS为2.11/2.33/2.74元，2025年11月17日收盘价对应PE分别为16.2/14.7/12.5倍，考虑到公司产品具备较强的市场竞争力，AI能力的导入有望继续扩大市场份额，维持“增持-B”评级。