东华科技(002140)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-31 东华科技：季报点评：中标订单保持高增长，煤化工及绿色能化领域保持高景气(天风证券 鲍荣富,王涛,王悦宜)

●东华科技25Q1-3实现营业收入67.95亿，同比+5.61%，归母、扣非净利润分别为3.65、2.5亿，同比+14.97%、-12.22%；Q3单季实现营业收入20.12亿，同比-2.23%，归母、扣非净利润分别为1.25、0.18亿，同比+15.6%、-83.5%，Q3公司扣非业绩承压主要系单季度毛利率承压。煤化工多项目稳步推进，绿色能化项目有望在“十五五”发力，我们看好公司后续订单及业绩转化。预计公司25-27年归母净利润为4.87、5.65、6.51亿，对应PE为17、14.7、12.8倍，维持“买入”评级。

●2025-09-15 东华科技：2025年中报点评：25Q2业绩亮眼，新疆煤化工项目可期(兴业证券 黄杨,李明)

●我们预计公司2025-2027年的归母净利润分别为4.86亿元/5.73亿元/6.871亿元，EPS分别为0.69元/0.81元/0.97元，9月12日收盘价对应PE分别为16.3倍/13.8倍/11.5倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-09-10 东华科技：半年报点评：Q2业绩增速亮眼，新签订单未来可期(天风证券 鲍荣富,王涛,王悦宜)

●公司发布25年半年报，25H1公司实现营业收入47.84亿元，同比+9.29%，归母净利润2.40亿元，同比+14.64%，扣非归母净利润2.32亿元，同比+31.48%。单季度来看，25Q2公司收入、归母净利润分别为27.12、1.20亿元，同比分别+6.28%、+36.13%。25H1公司生产经营稳步推进，在建总承包项目进展顺利，按合同履约进度确认收入同比增加，拉动公司整体业绩。国内市场公司聚焦技术引领和“T+EPC”，国际市场全球化战略进程加速，我们预计公司2025-2027年归母净利润为4.87、5.65、6.51亿，对应PE为15、13、11.3倍，维持“买入”评级。

●2025-08-30 东华科技：半年报点评：Q2业绩大幅提速，西部煤化工放量打开空间(国盛证券 何亚轩,程龙戈,张天祎)

●公司在手订单充裕，后续有望受益新疆煤化工投资加速，预计2025-2027年归母净利润分别为4.8/5.5/6.4亿元，同增16%/16%/16%，当前东价对应PE分别为15/13/11倍，维持“买入”评级。

●2025-08-12 东华科技：扣非业绩高增长，新签订单增速快(银河证券 龙天光)

●2025H1扣非业绩如期高增长：2025年上半年，公司实现营业总收入47.84亿元，同比增长9.29%；公司实现归母净利润2.40亿元，同比增长14.64%；实现扣非净利润2.32亿元，同比增长31.48%。预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.98/5.65/6.21亿元，同比+21.32%/+13.55%/+9.88%，对应P/E分别为14.15/12.47/11.34倍。维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:土木工程

●2025-11-04 中国建筑：2025年三季报点评：Q3盈利承压，境外收入、细分领域订单表现亮眼(东吴证券 黄诗涛,石峰源)

●公司作为全球工程承包商龙头，持续着力提升经营质量，保持长期稳定的分红政策，2025年每股派息将保持平稳。考虑到公司Q3业绩受到传统基建投资增速放缓，房地产市场持续调整等因素而承压，我们下调公司2025-2027年归母净利润预测至461/473/487亿元(前值为510/518/526亿元)，对应PE为4.9/4.7/4.6倍，维持“买入”评级。

●2025-11-04 中国中铁：收入利润阶段承压，关注矿产资源板块成长潜力(华源证券 王彬鹏,戴铭余,郦悦轩)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为287/297/308亿元，同比增速分别为+2.76%/+3.47%/+3.73%，当前股价对应的PE分别为4.85/4.69/4.52倍。考虑公司在铁路、公路、城市轨交等基础设施建设领域的龙头地位，以及境外市场与新兴业务的持续拓展，维持“买入”评级。

●2025-11-04 上海港湾：主业承压，卫星业务成长性可期(华源证券 戴铭余,王彬鹏,郦悦轩)

●公司发布2025年三季报，实现收入11.30亿元，同比增长19.64%，归母净利润7920.30万元，同比下降27.25%；其中单三季度实现收入3.14亿元，同比增长0.15%，归母净利润1229.42万元，同比下滑64.93%。我们预计2025-2027年归母净利润为1.18亿元、1.33亿元、1.90亿元，对应10月31日股价PE为62、56、39倍。维持“增持”评级。

●2025-11-04 中国交建：25Q3毛利率同比改善，新签持续快速增长(国联民生证券 武慧东,朱思敏)

●地方财政压力仍较大，我们预计公司2025-2027年收入分别为8,121/8,493/8,829亿元，分别yoy+5%/+5%/+4%；归母净利润分别为250/267/279亿，分别yoy+7%/+7%/+4%；现价对应2025年PE为5.7倍。公司为我国基建出海龙头之一，海外业务或受益“一带一路”订单落地；国内近年新领域不断突破、城市建设不断取得新进展，公司增长前景及质量值得期待，维持“买入”评级。

●2025-11-04 安徽建工：季报点评：Q3收入业绩短暂承压，关注后续订单结转速度(天风证券 鲍荣富,王涛,王悦宜)

●2025年前三季度，公司实现营业收入450.26亿元，同比减少16.56%；实现归母净利润8.09亿元，同比减少15.94%；实现扣非归母净利润7.42亿元，同比减少13.74%。2025Q3单季，公司实现营业收入148.41亿元，同比减少27.61%；实现归母净利润2.56亿元，同比减少26.71%；扣非后归母净利润为2.38亿元，同比减少18.04%。三季度公司现金流明显改善，受营业收入增速放缓的影响，利润有所承压。考虑到前三季度公司业绩，我们略微下调公司盈利预测，预计公司25-27年归母净利润为12.5、14.12、15.7亿(前值为14.2、15.0、15.7亿元)，往后来看，我们认为安徽省投资仍有望维持较高景气度，且公司业务板块整合或有望打造第二增长曲线，维持“买入”评级。

●2025-11-03 中国建筑：业绩短期承压，海外业务表现亮眼(华源证券 王彬鹏,戴铭余,郦悦轩)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为475、494、512亿元，同比增速分别为+2.86%、+3.88%、+3.73%，当前股价对应的PE分别为4.72/4.55/4.38倍。公司作为行业龙头，在业务规模、资产质量等方面具备显著优势，具备估值修复空间。结合公司25Q1-3新签建筑订单同比+1.7%至30383亿元，重点细分领域保持高景气，维持“买入”评级。

●2025-11-03 中国中冶：2025年三季报点评：Q3单季业绩承压、经营现金流改善明显(西部证券 张欣劼,郭好格)

●公司2025年前三季度实现营收3350.94亿元，同比-18.79%；归母净利润39.70亿元，同比-41.88%；扣非归母净利润30.51亿元，同比-45.74%。我们预计公司25-27年归母净利润分别为67.49、70.54、73.59亿元，EPS分别为0.33、0.34、0.36元，维持“增持”评级。

●2025-11-03 四川路桥：季报点评：Q3业绩增速近60%，盈利能力明显改善(天风证券 鲍荣富,王涛,王雯)

●2025年中期，公司预计派发现金红利2.78亿元，仍保持较强的分红能力，考虑到上半年收入和毛利率有所承压，我们预计25-27年归母净利润为78、86、95亿元，建议持续关注公司中长期投资价值，维持“买入”评级。

●2025-11-03 中国化学：业绩稳健提升，积极拓展化工新材料实业(银河证券 龙天光)

●2025Q3公司实现营收454.24亿元，同比增长4.32%；实现归母净利润11.31亿元，同比增长13.21%，实现扣非归母净利润10.11亿元，同比增长21.75%。单季度业绩增速较快。预计公司2025-2027年归母净利润分别为62.91、68.27、74.70亿元，分别同比10.6%/8.5%/9.4%，对应P/E分别为7.56/6.97/6.37倍，维持“推荐”评级。

●2025-11-03 汇绿生态：2025年三季报点评：控股武汉钧恒，公司将持续受益AI数据中心需求提升(民生证券 马佳伟)

●考虑到AI驱动下高端光模块需求持续高企，我们预计公司在2025/2026/2027年分别实现营业收入14.16/20.57/28.66亿元，实现归母净利润0.81/1.21/1.68亿元（暂时不考虑武汉钧恒全部并表），对应PE为174/117/84倍，维持“谨慎推荐”评级。