蔚蓝锂芯(002245)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-03-09 蔚蓝锂芯：产品持续高端化，新兴领域不断延展(天风证券 孙潇雅,陈金海)

●相比上一次盈利预测(2024年9月)，考虑到公司2024年收入、利润增速超预期，我们上调公司25、26年归母净利润至6.9、9.2亿元(此前预测5.8、7.3亿元)，预计27年归母净利11.5亿元，保持“增持”评级。

●2025-12-17 蔚蓝锂芯：携手Molicel拓展海外高端市场，全球份额持续提升(爱建证券 朱攀)

●我们预计公司2025–2027年归母净利润分别为7.57/9.82/12.47亿元，对应PE为24/18/14倍。考虑公司多业务协同稳健经营，海外产能有序释放，携手Molicel拓展海外高端市场，逐渐开拓BBU+机器人等新应用场景，业绩有望持续改善，给予“买入”评级。

●2025-10-28 蔚蓝锂芯：2025年三季报点评：LED审批周期延长，Q3出口节奏略受影响，Q4旺季有望量利双升(东吴证券 曾朵红,阮巧燕,朱家佟)

●由于LED出口节奏影响，我们下修25年归母净利润至7.2亿元(此前预测7.5亿元)，维持26-27年归母净利预期10.0/13.1亿元，25-27年同比+49%/+38%/+31%，对应PE为29x/21x/16x，给予26年30x PE，对应目标价26元，维持“买入”评级。

●2025-09-19 蔚蓝锂芯：2025年中报点评：传统圆柱周期向上，新业务打开弹性空间(西南证券 韩晨)

●公司2025年上半年实现营收37.27亿元，同比增长21.6%；实现归母净利润3.33亿元，同比增长99.1%；扣非归母净利润3.56亿元，同比增长186.5%。公司工具锂电池行业逐季度修复，高倍率电池下游应用场景加速扩大，需求有望高速增长。2025-2027年归母利润为7.09/9.57/11.24亿元，维持“持有”评级。

●2025-08-27 蔚蓝锂芯：2025年半年报业绩点评&首次覆盖报告：业务全面增长亮眼，BBU贡献业绩可期(银河证券 曾韬,段尚昌)

●25Q2公司实现营收20.0亿元，同/环比+22.2%/+15.7%；归母净利1.9亿元，同/环比+98%/+35%；扣非净利2.1亿元，同/环比+175%/+41%；毛利率21.1%，同/环比+5.5/+0.7pcts；净利率9.6%，同/环比+3.7/+1.4pcts，符合预期。我们预计公司2025-2027年营收分别为88/103/118亿元；归母净利分别为9/10/11亿元，EPS0.8、0.9、1.0元/股，对应PE23x/19x/18x。首次覆盖给予“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-03-10 宁德时代：2025年年报点评：盈利与出货双升，扩产提速锚定26年高增长(东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶,朱家佟)

●考虑到下游需求超预期，我们上修公司归母净利润预期至26-27年940/1168亿元(此前预期914/1136亿元)，新增28年利润预期1428亿元，26-28年同增30%/24%/22%，对应PE为17x/14x/11x，考虑到公司为全球动力电池龙头，技术、成本客户行业领先，26年市占率有望进一步提升，我们给予26年30xPE，对应目标价618元，维持“买入”评级。

●2026-03-10 海博思创：新模式+运维打造国内储能龙头，海外加快布局提升成长空间(东吴证券 曾朵红,郭亚男,胡隽颖)

●我们维持预计公司2025-2027年归母净利润为：9.5/18.4/31.8亿元，同比+46%/+94%/+72%，对应PE为44x/22x/13x。考虑1)海内外市场共振，国内政策促进IRR持续提升，海外高利放量爆发，海内外共驱量利齐升；2)公司以“卖收益”取代“卖设备”，成功构建了轻资产、复利型的储能商业模式，通过技术、数据和低成本金融支持，实现长期服务的高毛利转化与资本效率的显著提升，盈利增速有望高于可比公司，我们给予公司27年20xPE，目标价353元，维持“买入”评级。

●2026-03-10 宁德时代：年报点评：Q4超预期，看好盈利韧性与份额提升(华泰证券 刘俊,边文姣,陈爽,杨景文)

●我们维持公司26-27年归母净利润为922.65亿元、1119.33亿元，并预计28年归母净利润为1336.09亿元(三年预测期CAGR为23%)，对应EPS为20.22、24.53、29.28元。A/H股可比公司26年Wind一致预期PE均值分别为21.27/26.63倍，考虑到公司盈利能力稳健、持续提升市占率、龙头地位稳固，我们给予公司26年A股26倍PE(前值28倍，较可比公司溢价约20%)，维持26年H股28倍PE，对应A/H股目标价分别为525.62元/639.64港币(前值566.18元/639.79港币，分别对应26年28/28倍)。

●2026-03-10 陕鼓动力：中国透平风机领先企业，压缩空气储能+工业气体并行(西部证券 张恒晅,王昊哲,乐智华)

●公司传统业务龙头地位稳固，压缩空气储能、工业气体业务稳健增长。我们预计公司2025-2027年实现归母净利润10.72、11.72、12.84亿元，同比分别+2.9%、+9.3%、+9.6%，对应PE估值为19.5、17.8、16.2倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-03-10 宁德时代：2025年报点评：业绩超预期，盈利韧性强(东莞证券 黄秀瑜)

●预计2026-2027年EPS分别为19.79元、23.74元，对应PE分别为18倍、15倍。动储双驱动，全球锂电池需求保持旺盛，公司是全球锂电龙头，拥有领先的技术优势和成本优势，盈利韧性强，随着新增产能释放市占率有望进一步提升，业绩保持快速增长可期，维持买入评级。

●2026-03-08 思源电气：乘出海浪潮启发展新阶段，优质经营赋能加速腾飞(东吴证券 曾朵红,司鑫尧,许钧赫)

●公司作为稀缺的一次设备加二次设备全覆盖的平台型企业，在海外高端市场的突破验证了其全球竞争力。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为31.63/46.84/63.22亿元(前值为31.63/45.23/60.59亿元)，同比+54%/+48%/+35%，对应PE为58x、39x、29x。考虑到公司海外业务增长具备高确定性，盈利能力处于上升通道，给予2027年40倍PE，目标价323.6元，维持“买入”评级。

●2026-03-07 海博思创：国内迈入独储+运维模式，海外加速拓展(东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●考虑到确收节奏、上游成本上涨等因素，我们上调25-27年归母净利润预期至9.5亿元(原值9.1亿元)，下调26年归母净利润预期至18.4亿元(原值19.0亿元)，上调27年归母净利润预期至31.8亿元(原值30.9亿元)，同增46%/94%/72%，对应PE为44/22/13倍，给予26年30x，目标价307元，维持“买入”评级。

●2026-03-06 华明装备：2025年报点评：聚焦核心设备业务，持续开拓海外市场(西部证券 杨敬梅,刘荣辉)

●预计2026-2028年公司归母净利润将保持较高增速，分别为8.35亿元、10.21亿元和12.64亿元，对应EPS为0.93元、1.14元和1.41元。基于公司在分接开关领域的技术积累和海外市场的加速布局，维持“买入”评级。但需注意海外市场拓展不及预期、电力投资放缓以及市场竞争加剧等潜在风险。

●2026-03-06 华明装备：2026年春季投资峰会速递-出海高速迈进，经营稳健向好(华泰证券 刘俊,边文姣,戚腾元)

●全球电网投资进入上行周期，电网老旧+新能源占比提升+用电量提升带来新建需求，叠加AIDC需求高增进一步抢占电网设备供应资源，公司直接出海+间接出海双轮驱动，海外业务高速迈进，我们维持公司26-28年归母净利润为8.79、10.89、13.46亿元的预测，对应EPS为0.98、1.22、1.50元。维持公司26年41倍PE，维持目标价40.18元。

●2026-03-05 麦格米特：锚定AI，智驭电能(中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入93/136/184亿元，实现归母净利润分别为1.4/10.7/17.9亿元，维持“买入”评级。2025年全年，公司经营整体稳健，主营总收入持续增长、经营规模稳步扩大，多业务多点突破，进一步彰显经营韧性与抗风险能力，在全球业内的认可度与知名度实现快速提升。