光韵达(300227)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-04-03 光韵达：消费电子拖累公司业绩，3D打印贡献利润增长点(东北证券 赵丽明)

●预计公司2023-2025年营业收入分别为11.3/12.94/14.38亿元，归母净利润分别为1.24/1.67/2亿元，EPS分别为0.25/0.34/0.4元。其中，通宇航空营业收入分别为2.6/3.6/4.5亿元，归母净利润分别为7000/10800/13500万元。考虑到通宇航空盈利能力较强、3D打印在航空航天领域的逐步应用及其他各项业务向好发展，给予公司“买入”评级。

●2023-02-01 光韵达：3D打印+激光产业链延伸，公司盈利能力有望提升(东北证券 赵丽明)

●预计公司2022-2024年营业收入分别为10.48/11.62/12.46亿元，归母净利润分别为1.15/1.62/1.99亿元，EPS分别为0.23/0.32/0.4元。其中，通宇航空营业收入分别为2.5/3.2/3.6亿元，归母净利润分别为6500/8000/10800万元。考虑到公司积极向激光产业链上游进行布局、通宇航空盈利能力较强及3D打印在航空航天领域的逐步应用，给予公司“增持”评级。

●2022-10-21 光韵达：深耕激光应用服务领域，军用3D打印未来可期(东北证券 赵丽明)

●预计2022-2024年公司营业收入为10.7/11.85/12.9亿元，归母净利润分别为1.31/1.66/1.99亿元。参考可比公司银邦股份、锐科激光、炬光科技2022年预期市盈率27.3、36.3、79.7，给予公司40倍PE，公司2022年合理估值为52.4亿元，较当前市值有49.37%空间。

●2021-09-03 光韵达：子公司签订重大合同，订单饱满下游高景气(兴业证券 石康,李博彦)

●我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为1.80/2.70/3.53亿元，EPS分别为0.35/0.52/0.68元/股，对应9月2日收盘价PE为32/21/16倍，首次覆盖给予“审慎增持”评级。

●2021-04-08 光韵达：激光智能制造全产业链布局，军工业务步入康庄大道(安信证券 冯福章)

●公司围绕激光制造，纵向实现全产业链布局，加强整体解决能力，受益5G商业化大势以及公司产能的扩充；通过成都通宇切入军工业务，伴随新机型的放量以及航空3D打印渗透率的提升，军工业务价值逐步凸显。我们预计公司2021-2023年净利润为1.7亿、2.2亿和2.8亿元，对应PE为40X、32X和25X，维持“买入-A”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-11-14 紫光股份：深耕“算力与联接”，新华三营收同比增长48%(国信证券 袁文翀,张宇凡)

●公司深耕“算力与联接”，受益于AI浪潮控股子公司新华三营收实现快速增长。根据前三季度业绩情况及AI推进节奏，调整盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为18.2/23.6/29.3亿元(前值为20.1/24.7/29.8亿元)，当前股价对应PE分别为41/31/25X，维持“优于大市”评级。

●2025-11-14 工业富联：看好AI服务器业务量利齐升(华泰证券 黄乐平,陈旭东,于可熠)

●维持公司2025-2027归母净利润同比+52%/+56%/+14%至353.2/550.1/627.8亿元的预测，对应EPS为1.78/2.77/3.16元。参考可比公司2026E PE一致预期均值26.2，鉴于公司是AI算力基础设施的核心供应商，考虑到2026年AI服务器有望持续放量，我们给予公司一定估值溢价，对应2026E36.1xPE，维持目标价为100.0元，维持“买入”评级。

●2025-11-14 华测导航：海外业务拓展良好，业绩保持稳健增长(山西证券 张天,赵天宇)

●预计公司2025-2027年归母净利润7.38/9.39/11.87亿元，同比增长26.5%/27.2%/26.4%；对应EPS为1.34/1.71/2.16元，2025年11月13日收盘价对应PE分别为24.0/18.9/14.9倍，考虑到公司经营稳健，各业务领域百花齐放，增长空间广阔，维持“买入-A”评级。

●2025-11-13 翱捷科技：深耕蜂窝基带芯片，布局ASIC打开成长空间(东吴证券 陈海进)

●我们预计公司2025-2027年营业收入达到44.0/60.0/75.8亿元，对应当前P/S倍数为8/6/5倍，略低于行业可比公司平均水平。我们认为公司当前处于业务规模扩张与盈利性提升的关键阶段，可享一定估值溢价。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-13 移远通信：业绩稳健增长，定增落地加速AI模组和解决方案产业化(山西证券 张天,赵天宇)

●我们认为AI端侧行业景气度正不断提升，未来下游各场景有望形成以点带面的持续催化，公司AI解决方案端云协同布局初见成效，有望延续AI端侧龙头趋势。预计公司2025-2027年归母净利润9.48/11.78/16.47亿元，同比增长61.2%/24.3%/39.8%；对应EPS为3.62/4.50/6.29元，2025年11月12日收盘价对应PE分别为24.8/20.0/14.3倍，我们认为物联网模组板块公司已迈入AI端侧驱动的新成长周期，估值普遍存在上行预期，上调至“买入-B”评级。

●2025-11-13 豪威集团：新兴市场多点开花，Q3业绩稳健增长(华安证券 陈耀波)

●我们预计2025-2027年公司营业收入为307.5/370.8/437.2亿元(前值307.5/370.8/437.2亿元)，归母净利润为45.0/57.4/70.9亿元(前值45.0/57.5/70.9亿元)，对应EPS为3.73/4.76/5.87元，对应PE为33.24/26.07/21.13x，维持“增持”评级。

●2025-11-13 长光华芯：季报点评：Q3营收快速增长，光通信布局成效显著(天风证券 王奕红,康志毅,唐海清,张建宇)

●公司前三季度业绩增长较好，我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.35亿元、0.67亿元、0.96亿元，维持“增持”评级。公司发布2025年三季报，前三季度实现营业收入3.39亿元，同比增长67.42%，归母净利润0.21亿元，同比增长133.04%，扣非归母净利润为-0.24亿元，同比减亏76.56%。主要是由于：1)公司市场拓展较好，高功率产品收入增长；2)前期布局的光通信等业务获得终端客户额认可并实现批量出货，逐步打开增长曲线。

●2025-11-13 佰维存储：Q3利润亮眼，存储涨价+AI眼镜+先进封装驱动发展(中泰证券 王芳,杨旭,康丽侠)

●存储领域，公司与原厂合作紧密，产品向高端化发展。同时公司始终坚持研发封测一体化的模式，在AI端侧业务取得相对竞争优势，并有序推进在主控芯片设计、晶圆级先进封测、存储测试设备等领域的深度布局，长期有望提高公司竞争力及毛利率中枢。此前预计25-27年归母净利润为4.6/6.8/9.0亿元，考虑股份支付费用影响，调整为25-27年归母净利润为3.5/6.8/9.0亿元，PE估值168/87/65倍，维持“买入”评级。

●2025-11-13 中科曙光：640超节点全球首发，体系协同优势明显(兴业证券 蒋佳霖,张旭光)

●11月6日，2025世界互联网大会乌镇峰会上，中科曙光正式发布全球首个单机柜级640卡超节点scaleX640，公司将超高速正交架构、超高密度刀片、浸没相变液冷及高压直流供电等技术融入scaleX640，实现了算、存、网、电、冷的全链路协同优化。根据公司最新财报，调整公司盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为23.94/27.12/30.35亿元，维持“增持”评级。

●2025-11-13 安克创新：“浅海”赛道突围者，全球化消费电子龙头的长期主义之路(东北证券 李强,吴兆峰)

●2019-2024年公司营收复合增长率约30%，归母净利润从7.21亿元增长至21.14亿元。2024年毛利率达43.67%，净利率8.95%，费用结构持续优化，销售费用率降至22.54%，研发费用率提升至8.53%。预计2025-2027年EPS分别为5.09、6.30、7.73元，对应PE为22X、18X、14X，维持“买入”评级。