中科海讯(300810)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-30 中科海讯：水声龙头构建覆盖全产业链的深海科技解决方案(东兴证券 任天辉)

●公司作为我国少数具备深海核心装备产品迭代与交付能力的上市公司，未来随着我国深海经济规模持续扩大，有望充分享受行业发展红利。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.11、0.25和0.41亿元，对应EPS分别为0.10、0.21和0.35元。当前股价对应2025年PE值461、207、126倍。首次覆盖给予“推荐”评级。

●2025-10-28 中科海讯：Q3单季度减亏显著，信用减值损失大幅收窄(招商证券 王超,战泳壮)

●公司前三季度实现营收1.45亿元，同比-0.41%，归母净利润-7692.22万元。单季度来看，Q3单季收入4907.54万元(Yoy+24.35%，Qoq-0.12%)，归母净利润-1224.51万元(同比减亏64.17%，环比减亏68.96%)。预测2025-2027年归母净利润预测达到分别为0.07亿、0.33亿和0.44亿元，对应PE分别为760/156/116倍，维持“强烈推荐”评级。

●2025-08-27 中科海讯：25H1业绩承压，合同负债创历史新高(招商证券 王超,战泳壮)

●公司2025年上半年总收入9596.68万元，同比-9.61%，归母净利润-6467.71万元，同比-12.09%，扣非归母净利润-6531.94万元，同比-10.97%。预测2025-2027年归母净利润预测达到分别为0.18亿、0.29亿和0.43亿元，对应PE分别为349/221/148倍，维持“强烈推荐”评级。

●2025-08-26 中科海讯：业绩略低于预期，营收增长待破局(银河证券 李良,胡浩淼)

●公司产品声纳装备为探索海洋必备装备，需求刚性。此外，信号处理平台、水声大数据、仿真训练系统、无人探测系统、数据计算中心等产品契合装备智能化趋势。海洋强国战略深化，声呐及水下探测装备需求刚性，公司卡位优势突出，我们预计公司2025至2027年归母净利润分别为0.20/0.53/0.82亿元，EPS分别为0.17/0.45/0.69元，当前股价对应PE分别为315/120/78倍，维持“推荐”评级。

●2025-07-03 中科海讯：HX-A200国产化芯片完成研制测试，业绩有望迎来拐点(中邮证券 鲍学博,王煜童)

●2025年6月26日，中科海讯称HX-A200国产化核心处理芯片及搭载芯片的高性能数据计算平台已完成研制及测试，本年将获得批量订单。我们预计，公司2025-2027年归母净利润为0.51、0.85、1.23亿元，同比增长297%、66%、44%，当前股价对应公司PE为115、69、48倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2025-12-08 虹软科技：深耕AI视觉算法，多曲线驱动增长(渤海证券 连天龙)

●在中性情景下，预计2025-2027年，公司EPS分别0.63元、0.85元、1.18元，2025年对应PE估值为76.07倍，低于可比公司估值均值水平。考虑到公司是全球领先的视觉人工智能企业，未来有望实现多业务场景深度赋能。综上，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-12-05 万兴科技：Q3亏损持续收窄，“双模驱动”技术产品迭代(中泰证券 闻学臣,王雪晴)

●我们认为，公司业绩期内面临AI服务器费用提升、广告投流成本增加等因素压力，业绩或短期承压。预计公司25/26/27年实现营业收入15.73/17.87/20.65亿元(25/26年前值17.90/20.60亿元)，归母净利润-0.43/0.21/0.41亿元(25/26年前值0.60/0.84亿元)。但长期看，公司的多模态能力卡位具有稀缺性，随着行业技术逐渐成熟和相关应用产品迭代，有望成为应用层核心受益标的。我们给予公司“增持”评级。

●2025-12-04 国投智能：25Q3单季业绩表现不佳，订单与新产品新业务有望未来反弹(东方证券 浦俊懿,陈超,宋鑫宇)

●由于公司收入、毛利率均低于预期，我们预测公司2025-2027年净利润分别为-3.18/0.28/1.57亿(原25-26年预测为2.41/3.35亿)，由于公司近两年处于业务调整期、盈利能力不稳定，我们认为应采取PS估值，参照可比公司，我们认为公司的合理估值水平为2026年的6.2倍市销率，对应目标价为15.05元，维持增持评级。

●2025-12-04 绿盟科技：聚焦AI与数据安全，培育未来新场景(东方证券 陈超,浦俊懿,宋鑫宇)

●调整收入增速、毛利率和费用率水平，我们预测公司25-27年收入分别为24.02/25.46/28.57亿元(原预测25-26年收入为21.69/23.95亿元)。考虑到目前已处于25年底，参考可比公司给予公司26年3倍PS，对应目标价为9.42元，维持买入评级。

●2025-12-04 安恒信息：AI提升竞争力，新兴业务发展向好(东方证券 陈超,浦俊懿,宋鑫宇)

●调整收入增速、毛利率及费用率水平，我们预测公司25-27年营收分别为21.26、23.06、25.38亿元(原25-26年预测分别为24.66、27.17亿元)。考虑到目前已处于25年底，参考可比公司给予公司26年2.65倍PS，对应目标价为59.87元，维持增持评级。

●2025-12-03 寒武纪：推理应用加速落地，算力缺口亟待缓解（简体版）(第一上海 黄晨)

●预计25-27年收入分别为68.2亿/151.4亿/243.0亿，同比增长481%/122%/61%；归母净利润16.8亿/51.3亿/88.8亿，同比增长NA/205%/73%。我们认为随着AI大模型的不断迭代发展，国产算力芯片将在客户侧不断拓展应用场景，公司作为国产算力龙头企业，将显著受益于国产芯片的渗透率提升。给与公司目标价1,683元，市值7,100亿元，对应2027年80倍PE，较现价有26%的上升空间，维持买入评级。

●2025-12-03 寒武纪：推理应用加速落地，算力缺口亟待缓解（繁体版）(第一上海 黄晨)

●预计25-27年收入分别为68.2亿/151.4亿/243.0亿，同比增长481%/122%/61%；归母净利润16.8亿/51.3亿/88.8亿，同比增长NA/205%/73%。我们认为随着AI大模型的不断反覆运算发展，国产算力晶片将在客户侧不断拓展应用场景，公司作为国产算力龙头企业，将显著受益于国产晶片的渗透率提升。给与公司目标价1,683元，市值7,100亿元，对应2027年80倍PE，较现价有26%的上升空间，维持买入评级。

●2025-12-01 朗新集团：AI赋能全业务，探索RWA新机遇(东方证券 浦俊懿,陈超,宋鑫宇)

●调整收入增速和费用率，我们预测公司25-27年的每股收益分别为0.46、0.63、0.76元(原预测25-27年每股收益为0.56、0.78、0.93元)，根据可比公司25年PE水平，给予公司25年39倍市盈率，对应目标价为17.94元，维持买入评级。

●2025-12-01 中科星图：前瞻布局商业航天全产业链(开源证券 陈宝健,刘逍遥)

●公司围绕商业航天全产业链进行深度布局，覆盖星座建设与运营、航天电子装备制造、航天测运控、卫星应用服务四大核心环节，我们维持公司2025-2027年归母净利润预测为4.36、5.25、6.27亿元，EPS为0.54、0.65、0.78元/股，当前股价对应2025-2027年PE为82.2、68.1、57.1倍，维持“买入”评级。

●2025-12-01 万兴科技：单Q3减亏70%，持续完善AI产品布局(中信建投 应瑛,杨艾莉,马晓婷)

●随着公司积极拥抱AIGC技术升级大趋势，重视产品和技术创新，逐步实现AI商业化落地，公司经营表现有望重回增长区间。我们预计2025-27年公司营业收入16.3、18.8、21.9亿元，同比+13.5%、+15.1%、+16.7%；归母净利润0.03、0.77、1.70亿元，同比扭亏、+2520.0%、+120.4%。11月28日股价对应PS为8.95x、7.77x、6.66x。