洁雅股份(301108)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-24 洁雅股份：受益于海外品牌产能转移，重启高增长(华西证券 唐爽爽,李佳妮)

●洁雅股份是国内专注于湿巾类产品研发、生产与销售的专业制造商，拥有Woolworths、金佰利、强生、欧莱雅、利洁时等国际知名企业客户。公司业绩近年来出来波动主要由于消化疫情期间消毒湿巾高基数影响、国内客户价格竞争激励导致利润率下降，25Q2出现业绩拐点。随着公司海外业务占比提升且美国工厂投产后，有望带动业绩高增。我们预计2025-2027公司收入分别为7.76/9.55/11.81亿元，归母净利润分别为1.01/1.32/1.70亿元，对应2025-2027年EPS为0.90/1.18/1.51元，25年10月23日公司收盘价36.09元对应PE为40/31/24X。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-09-10 洁雅股份：拐点将至，海外成长路径清晰(东方财富证券 赵树理,刘嘉仁,毕先磊,刘雪莹)

●公司是国内专注于湿巾类产品研发、生产与销售的专业制造商，拥有Woolworths、金佰利、强生、欧莱雅、利洁时、3M等世界知名企业客户，可延客户多品牌、多品类、多地区的路径进行业务拓展，有望打开增长空间；同时，随着未来美国工厂投产，业绩预期高增。我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润为0.8/1.0/1.4亿元，对应2025年9月4日收盘价PE为50/38/29倍，维持“增持”评级。

●2025-08-27 洁雅股份：中报业绩超预期，杠杆弹性释放(东北证券 易丁依)

●洁雅股份是国内头部的湿巾代工企业，交付质量稳定，合作金佰利、宝洁等大客户，并且拓展海外订单需求，在手订单多，同时公司国内及海外的新工厂均逐步爬坡。此前发布3年激励计划，覆盖核心管理团队10人，激励计划提振员工发展信心，公司制定3年考核目标，以24年营收为基准，25年营收增速目标不低于25%；26年不低于50%；27年不低于100%。综上，预计2025-2027年营收7.43/9.37/11.51亿元，上调归母净利润至0.91/1.16/1.41亿(原为0.69/0.83/1.08亿元)，对应当前PE为37.44X/29.44X/24.27X，维持“增持”评级。

●2025-07-30 洁雅股份：激励计划提振信心，在手订单充足(东北证券 易丁依)

●洁雅股份是国内头部的湿巾代工企业，交付质量稳定，合作金佰利、宝洁等大客户，并且拓展海外订单需求，在手订单多，同时公司国内及海外的新工厂均逐步爬坡，新一期的激励计划提振员工发展信心，预计2025-2027年营收7.43/9.37/11.51亿元，归母净利润0.69/0.83/1.08亿元，对应当前PE为44.24/36.59/28.31X，给予“增持”评级。

●2025-07-30 洁雅股份：股权激励草案发布，彰显增长信心(东方财富证券 赵树理,刘嘉仁,毕先磊,刘雪莹)

●我们看好公司未来三年随国际客户出海驱动增长，预测2025-2027年公司收入分别为7.7/11.0/15.1亿元，归母净利润为0.8/1.3/1.8亿元，2025年对应PE38倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2025-10-27 登康口腔：业绩持续稳健增长，线上投放阶段性收缩(国信证券 张峻豪,孙乔容若,柳旭)

●考虑到牙膏整体行业有所承压，同时公司新品推出需要培育时间，我们略下调2025-2027年归母净利润为2.04/2.43/2.94(原值为2.24/2.86/3.44)亿，对应PE为34/28/23x，维持“优于大市”评级。

●2025-10-27 卫星化学：25Q3扣非净利环比改善，新项目继续推进(华安证券)

●由于非经常性损益以及年内检修，我们对业绩预期进行下修，预计公司2025-2027年归母净利润分别为55.56、84.84、105.75亿元(原值65.24、88.93、109.82亿元)，对应PE分别为11.06、7.24、5.81倍。维持“买入”评级。

●2025-10-27 万华化学：三季度归母净利同比提升，聚氨酯产能有序扩张(国信证券 杨林,余双雨)

●公司聚氨酯产能有序扩张，但聚氨酯部分产品需求疲软、石化行业供需失衡仍对盈利构成压力。我们下调公司2025-2027年归母净利润预测为125.56/140.57/143.07亿元(原值为139.25/140.64/143.24亿元)，EPS为4.00/4.48/4.56元，当前股价对应PE为15.4/13.7/13.5X，维持“优于大市”评级。

●2025-10-26 登康口腔：产品高端化，渠道灵活调整，驱动稳健增长(信达证券 姜文镪)

●2025年前三季度公司实现收入12.28亿元(yoy+16.66%)，归母净利润1.36亿元(yoy+15.21%)，扣非净利润1.11亿元(yoy+19.78%)。2025Q3实现收入3.86亿元(yoy+10.49%)，归母净利润0.51亿元(yoy+11.43%)，扣非归母净利润0.41亿元(yoy+11.03%)。Q3增速环比放缓主要系公司为保障盈利质量，阶段性调整了线上渠道的费用投放策略。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.9/2.4/2.9亿元，对应PE分别为35.4X/28.0X/23.4X。

●2025-10-26 阳谷华泰：营收微增，波米科技收购积极推进中(招商证券 周铮,曹承安,沈敏迪)

●若暂不考虑波米科技业绩贡献，随着公司产能释放及产品结构优化升级，我们预计公司2025/2026/2027年分别实现营业收入34.90/38.30/42.40亿元，分别实现归母净利润1.97/2.33/2.82亿元，对应PE分别为36.6/30.9/25.5倍，维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-10-26 盐湖股份：2025年三季报点评：钾肥量价齐升，锂盐项目放量(民生证券 邱祖学)

●锂行业供应端扰动持续，盐湖提锂成本优势凸显，公司低成本锂盐产能加速扩张，钾肥产能国内第一且钾肥市场需求稳定，基本盘稳固，我们预计公司2025-2027年归母净利为66.0、77.5和83.8亿元，对应10月24日收盘价的PE为19、16和15倍，维持“推荐”评级。

●2025-10-26 新洋丰：三季度业绩符合预期，盈利能力继续增强(招商证券 周铮,曹承安)

●预计2025-2027年公司归母净利润分别为16.3亿、18.3亿、20.1亿元，EPS分别为1.30、1.46、1.60元，当前股价对应PE分别为11.1、9.9、9.0倍，维持“强烈推荐”投资评级。

●2025-10-26 卫星化学：检修影响第三季度利润，看好公司长期成长(国信证券 杨林,薛聪)

●考虑到油价下行对于公司产品价格的影响，以及下游需求复苏较弱，我们下调公司2025-2027年归母净利润预测至58.1/65.5/76.6亿元(原值为66.7/74.3/84.7亿元)，对应摊薄EPS为1.72/1.94/2.27元，当前股价对应PE为10.6/9.4/8.0x，维持“优于大市”评级。

●2025-10-26 万华化学：半年报点评：产能释放部分抵御价格下行压力(天风证券 唐婕,张峰)

●实现营业收入909亿元，同比下滑6.35%；实现营业利润76亿元，同比下滑27.7%；归属于上市公司股东的净利润61.23亿元，同比下降25.1%，扣除非经常性损益后的净利润62.44亿元，同比下滑22.9%。公司部分产品价格今年以来有所回落，结合产品价格趋势、未来产能投放节奏，我们预计2025-2027年归母净利润为131、163、225亿元，维持“买入”投资评级。

●2025-10-26 万华化学：2025年三季报点评：经营彰显韧性，长期成长可期(国海证券 李永磊,董伯骏,杨丽蓉)

●基于对公司产品景气度及价格价差的判断，我们调整公司盈利预测，预计2025/2026/2027年营业收入分别为1976、2305、2518亿元，归母净利润分别为127、168、212亿元，对应PE15、11、9倍，公司是聚氨酯行业龙头，规模优势显著，维持“买入”评级。