恒工精密(301261)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-28 恒工精密：2025Q3营收稳健增长，机器人业务持续推进(中泰证券 冯胜,杨帅)

●根据业务拆分及盈利预测模型，我们预计2025-2027年公司营业收入分别为12.22/14.56/17.29亿元(2025-2026年前值分别为13.05/15.21亿元，下调系我们根据公司最新2025年前三季度财务、产品销售情况等调整)，归母净利润分别为1.08/1.28/1.53亿元(2025-2026年前值分别为1.83/2.13亿元，下调系我们根据公司最新2025年前三季度财务、产品销售情况等调整)，当前股价对应PE分别为70.4/59.4/49.7倍。在人形机器人产业大浪潮的驱动下，公司作为在连铸球墨铸铁领域拥有核心技术的国内龙头，在持续推进主业的基础上，前瞻性地在机器人减速器、机器人结构件方面布局，并已实现出货，我们看好公司未来在连铸球墨铸铁、精密机加工件、机器人业务驱动下业绩加速释放，维持“买入”评级。

●2025-05-13 恒工精密：球墨铸铁龙头，布局机器人减速器核心部件(天风证券 孙潇雅,高鑫)

●预计2025-2027年公司总营收分别为12.45/15.34/19.42亿元，同比20.5%/23.2%/26.6%；归母净利润分别为1.50/2.01/2.52亿元，同比+115.5%/+34%/+25.5%。首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-03-09 恒工精密：连铸球墨铸铁领先，布局减速器核心部件(华鑫证券 张涵)

●预测公司2024-2026年收入分别为10.50、12.48、14.91亿元，EPS分别为1.63、1.99、2.41元，当前股价对应PE分别为50.9、41.8、34.4倍，看好公司凭借连铸球墨铸铁竞争优势开拓机器人减速器客户，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2025-02-11 恒工精密：连铸球墨铸铁龙头，产品适配减速器(东方财富证券 周旭辉,李京波)

●我们预计公司24-26年营业收入分别为10.4/11.0/11.7亿元，同比增速分别为18%/5%/6%，归母净利润为1.3/1.4/1.5亿元，同增0.4%/8.5%/10.9%，现价对应EPS分别为1.45/1.57/1.74元，PE为41/38/34倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2024-10-25 恒工精密：Q3业绩稳健，“双轮驱动”模式持续推进(中泰证券 冯胜,杨帅)

●根据业务拆分及盈利预测模型，我们预计2024-2026年公司营业收入分别为10.09/13.05/15.21亿元，归母净利润分别为1.54/1.83/2.13亿元，当前股价对应PE分别为22.6/19.0/16.4倍。公司以技术驱动成长，我们看好公司未来在连续铸铁、精密机加工件、精密减速器业务驱动下业绩加速释放，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:通用设备

●2025-11-30 海鸥股份：冷却塔细分龙头，数据中心带来新增量(华鑫证券 傅鸿浩,张涵,臧天律,尤少炜)

●我们看好公司冷却塔产品在电力、AI数据中心、芯片制造等行业需求增长下持续放量，预测公司2025-2027年收入分别为17.93、20.73、23.93亿元，EPS分别为0.36、0.48、0.62元，当前股价对应PE分别为35.1、26.2、20.1倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2025-11-29 德力佳：专精风电齿轮箱，融资扩产续华章(国海证券 邱迪,李航)

●考虑到国内风电行业景气周期持续，齿轮箱市场空间有望持续增长，公司市场地位稳固，融资扩产后份额有望进一步增加，公司营收和归母净利润有望在2025-2027年保持快速增长。我们预计2025-2027年公司营业收入分别为51.40、69.50、82.75亿元，同比增长38.3%、35.2%、19.1%；归母净利润分别为7.81、10.85、13.88亿元，同比增长46.3%、38.9%、27.9%；对应PE34.60x、24.90x、19.47x，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-28 中力股份：全球锂电叉车龙头，引领物料搬运绿色化+智能化发展(东吴证券 周尔双,韦译捷)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润为9.1/10/11.3亿元，当前市值对应PE分别为16/15/13倍。公司为国内电动仓储叉车龙一，技术、渠道和规模效应优势显著，市场地位稳固。短期看，公司叉车主业将继续受益于行业电动化转型趋势，业绩稳健增长，中长期看，无人化转型为确定性趋势，公司前瞻布局智能物流方案，有望进一步打开成长空间，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-11-26 广电运通：利润端短暂承压，人工智能与跨境支付业务进展积极(中信建投 应瑛,张敏)

●预计2025-2027年营业收入分别为123.99/142.79/166.10亿元，同比分别增长14.11%/15.16%/16.33%，归母净利润为10.38/12.85/15.70亿元，同比分别增长12.87%/23.79%/22.15%，对应PE28.94/23.38/19.14倍，给予“买入”评级。

●2025-11-25 科德数控：下游客户持续突破，加码轴向磁通电机(群益证券 赵旭东)

●预计2024-2026年公司实现净利润1.2亿元、1.7亿元、2.1亿元，yoy分别为-8%、+40%、+27%，EPS为0.9元、1.3元、1.6元，当前A股价对应PE分别为65倍、47倍、37倍，给予“买进”的投资建议。

●2025-11-25 冰轮环境：工商业制冷设备龙头，AIDC+核电业务驱动成长(浙商证券 王华君,王一帆)

●预计公司2025-2027年营业收入分别为69.6、78.5、86.4亿元，同比增长4.9%、12.8%、10.0%，CAGR=11.4%；归母净利润分别为6.6、8.4、9.9亿元，同比增长5.4%、27.4%、17.0%，CAGR=22.1%，对应2025年11月24日PE为20、16、13倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-24 新莱应材：零部件国产化加速(中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●紧抓半导体国产化契机，积极布局半导体设备及厂务端零部件。我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入30.19/34.34/39.53亿元，归母净利润1.92/2.58/3.57亿元，维持“买入”评级。

●2025-11-23 运机集团：盈利成绩亮眼，海外市场可期(华鑫证券 尤少炜)

●预测公司2025-2027年收入分别为22.62、31.05、40.36亿元，EPS分别为1.14、1.72、2.45元，当前股价对应PE分别为25.5、16.8、11.8倍，维持“买入”投资评级。

●2025-11-23 德力佳：风电主齿轮箱领先企业，受益行业景气业绩高增(国信证券 王蔚祺,王晓声)

●首次覆盖，给予“优于大市”评级。预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.27/10.66/13.28亿元，同比增长55.0%/28.9%/24.5%。通过多角度估值，预计股票合理价值在87.96-95.96元之间，相对于公司目前股价有21%-32%溢价空间。

●2025-11-22 三花智控：营收符合预期，控费、利息及减值冲回等推动利润率超预期(中信建投 程似骐,陶亦然,陈怀山,白舸)

●预计公司2025-2027年营收分别约321.8/378.8/449.8亿元，同比分别+15.13%/+17.71%/+18.77%，归母净利润42.08/50.02/59.31亿元，同比分别+35.77%/+18.87%/+18.57%，对应PE分别42.03、35.36、29.82倍，维持重点推荐。