爱旭股份(600732)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-02-12 爱旭股份：BC龙头，破茧成蝶(山西证券 肖索,贾惠淋)

●基于假设条件，预计2025-2027年，公司实现总营收187.6亿元、269.5亿元、378.4亿元，分别同比增长68.2%、43.7%、40.4%；实现归母净利润-15.1亿元、11.5亿元、28.5亿元，分别同比增长71.6%、176.2%、147.7%。预计2025-2027年，公司EPS分别为-0.71元、0.54元、1.35元，对应2月11日收盘价，PE分别为-20.5倍、26.9倍、10.9倍，低于可比公司平均值，上调至“买入-A”评级。

●2025-12-29 爱旭股份：BC龙头乘风光伏反内卷，高溢价驱动业绩高弹性(开源证券 殷晟路)

●公司ABC组件凭借高功率、高安全、高颜值等优势，市场认可度与影响力迅速提升。我们预计公司2025-2027年归母净利润为-5.4/11.3/21.1亿元，当前股价对应2026-2027年PE为25.7/13.9倍。首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-12-28 爱旭股份：行业竞争导致业绩承压，银价上涨有望推动贱金属化(西部证券 杨敬梅,董正奇)

●由于电池片价格仍在底部区间，且将持续一段时间，因此我们对于25年盈利预测仍给予亏损，但随着产业政策加速与BC组件产业化进步，预计爱旭股份业绩有望在26年迎来反转，我们预计公司25-27年实现归母净利润-5.82/11.53/22.66亿元，同比+89.1%/298.1%/96.6%，EPS分别为-0.27/0.54/1.07元，但考虑到公司ABC组件有望带领公司走出困境，维持“买入”评级。

●2025-10-31 爱旭股份：短期交付放缓拖累业绩，合同负债大增反映订单强劲，上调至买入(交银国际 文昊,Wallace Cheng)

●考虑增发影响，我们上调2026/27年净利润4%，但下调每股盈利11%。由于订单强劲下公司增长确定性提高，以及增发完成后财务风险下降，我们将估值基准由18倍2026年市盈率上调至23倍，目标价上调至18.80元(原16.50元)。我们看好公司独有的ABC电池技术凭借行业最高的转换效率优势持续获取超额利润，评级由中性上调至买入。

●2025-09-02 爱旭股份：2025年半年报点评：二季度业绩扭亏为盈，ABC组件出货量高增(东莞证券 刘兴文,苏治彬)

●公司盈利能力改善，持续研发创新，竞争优势有望进一步增强。预计公司2025-2027年EPS分别为0.13元、0.57元、0.92元，对应PE分别约115倍、27倍、17倍，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-02-15 中科电气：供需两旺，持续降本(天风证券 孙潇雅)

●考虑到公司25年业绩超预期(上一版报告预计3.1亿元)，我们上修对公司25、26年业绩预期为4.9、6.4亿元，预计27年实现归母净利润8.3亿元，考虑到公司25年业绩明显超预期，26年估值22X，上调评级为“买入”。

●2026-02-14 麦格米特：看好AI电源业务逐步兑现业绩增量(华泰证券 刘俊,边文姣,陈爽,杨景文)

●我们下调公司25年归母净利润(-55.68%)为1.41亿元，上调26-27年归母净利润(38.85%，44.92%)为11.00亿元、18.42亿元(25-27年CAGR为61.65%)，对应EPS为0.24、1.89、3.17元。下调25年业绩主要是考虑到家电业务毛利率下滑、期间费用率提升、汇兑损失与所得税增长；上调26-27年业绩主要考虑到AI电源订单释放带动业绩增长。可比公司26年Wind一致预期PE均值为65倍，考虑到公司AI电源业务在技术、产品与渠道方面的卡位优势，给予公司26年80倍PE估值，上调目标价为151.38元(前值93.64元，对应26年65倍PE，可比公司为49倍)。

●2026-02-13 欣旺达：吉利和解落地，动力扭亏与消费电芯夯实全新增量(浙商证券 王凌涛,沈钱)

●吉利威睿的电芯纠纷，自2021年以来一直是压在欣旺达成长预期上的一块大石，而在去年底转为诉讼后，更是对公司短期带来了非常大的负面影响。此次和解协议的签署，对于双方而言是化千戈为玉帛，而对欣旺达而言更是阴霾尽扫的前路坦荡。我们看好公司的持续成长空间，预计2025-2027年营业收入分别为688亿元、839亿元和1032亿元，对应归母净利润分别为21亿元、32亿元和43亿元，同比增长43.04%、52.48%和34.09%，当下市值对应的PE分别为22.68、14.87和11.09倍，维持买入评级。

●2026-02-13 欣旺达：浙商重大推荐||欣旺达·王凌涛(浙商证券 王凌涛)

●我们看好公司的持续成长空间，预计2025-2027年营业收入分别为688亿元、839亿元和1032亿元，对应归母净利润分别为21亿元、32亿元和43亿元，同比增长43.04%、52.48%和34.09%，2026年2月12日收盘价对应的PE分别为22.68、14.87和11.09倍，维持“买入”评级。

●2026-02-13 思源电气：2025年业绩快报点评：业绩超预期，强α持续兑现，海内外需求共振向上(中信建投 朱玥,郑博元)

●2025年营业总收入212.1亿元，同比增长37.2%，归母净利润31.6亿元，同比增加54.4%，业绩实现较快增长；预计公司高水平完成2025年度经营目标。网内市场得益于电网投资上行，2025年1-11月电网投资完成额为5604亿元，同比增长5.9%。“十五五”期间，国家电网固定资产投资预计达到4万亿元，电网景气度将延续。

●2026-02-12 海博思创：国内储能系统集成龙头海外布局成果有望加快兑现(华源证券 查浩,刘晓宁)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.3/22.3/29.0亿元，同比增速分别为44%/140%/30%，当前股价对应的PE分别为42/18/14倍。选取阳光电源、阿特斯作为可比公司。海博思创作为储能系统集成龙头企业，我们预计海外布局成果即将兑现为业绩；技术及品牌优势下，长期受益于全球可再生能源及储能装机增长；以及在“储能+X”战略下，公司有望将储能产品拓展至更多应用场景。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-02-12 天顺风能：国内落地海工订单，海外节奏加快(国盛证券 杨润思,魏燕英)

●考虑到公司停产陆上风电公司，德国基地加速推进，我们预计公司2025-2027年实现归母净利润-2/6.6/15.6亿元，对应2026/2027年PE估值25.1/10.6倍，维持“增持”评级。

●2026-02-11 汇川技术：2025年业绩预告点评：业绩符合市场预期，工控需求持续向好(东吴证券 曾朵红,许钧赫)

●考虑到新能源车业务短期承压，我们下修25-27年归母净利润52.15/63.50/79.52亿元(原值为55.6/67.8/82.5亿元)，同比+22%/+22%/+25%，对应PE分别为41x/33x/27x，考虑到公司工控业务拐点已至，机器人星辰大海，给予26年40x PE，目标价94.1元，维持“买入”评级。

●2026-02-11 陕鼓动力：高分红能量转换设备龙头，“制造+运营+服务”协同发展(东海证券 商俭)

●公司是国内能量转换设备领域龙头企业，在空气压缩储能、煤化工、工业气体运营等领域持续突破，给公司未来稳定增长注入支撑。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为10.74亿元、11.10亿元、11.82亿元，当前股价对应PE分别为17.41/16.84/15.82倍。公司在能源转换设备、能源基础设施运营和服务等行业内具备领先优势，看好公司未来“制造+运营+服务”的布局。首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-02-11 汇川技术：2025年收入、利润实现较快增长，维持“买进”评级(群益证券 赵旭东)

●展望2026年，公司将加快全球化布局，大力拓展海外市场。此外，公司将继续拓展AI工业软件，逐步从硬件商向软硬件结合的平台型企业转变。预计2025、2026、2027公司分别实现净利润52.5、63.5、73.8亿元，yoy分别为+22.5%、+21.1%、+16.2%，EPS分别为1.9、2.3、2.7元，当前A股价对应PE分别为39、32、28倍，给予“买进”的投资建议。