兴业银行(601166)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-03 兴业银行：季报点评：盈利增长稳健，息差保持韧性(平安证券 袁喆奇,许淼)

●我们维持公司25-27年盈利预测，预计公司25-27年对应盈利增速分别是1.3%/4.5%/5.3%，当前股价对应25-27年PB分别为0.53x/0.49x/0.46x，考虑到目前公司估值安全边际相对较高，长期盈利能力有望修复，维持“强烈推荐”评级。

●2025-11-02 兴业银行：2025年三季报点评：业绩保持正增长，资产质量稳健(国信证券 田维韦,王剑)

●公司基本面稳健，维持2025-2027年归母净利润776/803/846亿元的预测，对应同比增速为0.5%/3.5%/5.4%。当前股价对应2025-2027年PE值为5.8x/5.6x/5.3x，PB值为0.52x/0.49x/0.46x，维持“中性”评级。

●2025-11-02 兴业银行：季报点评：营收增速逐步回暖，信贷投放维持稳定(天风证券 刘杰)

●兴业银行2025年前三季度营收增速逐步改善，资产质量稳健。我们预测公司2025-2027年归母净利润同比增长为+0.09%、+2.51%、+3.90%，对应现价BPS：37.77、39.56、41.21元。

●2025-11-01 兴业银行：息差降幅收窄，首度中期分红(招商证券 王先爽,乔丹)

●兴业银行坚持“轻资本、轻资产、高效率”的转型战略，在资本市场活跃度提升的背景下有望进一步发挥公司财富管理及投资银行的业务优势，较好平衡“扩面与挖潜、负债与资产、表内与表外、风险管控与短期逐利”四组关系，建议积极关注。

●2025-10-31 兴业银行：2025年三季报点评：资产结构持续优化，净息差企稳(国海证券 林加力,徐凝碧)

●公司风控体系稳健，维持“买入”评级。我们预测2025-2027年营收为2108亿元、2154亿元、2228亿元，同比增速为-0.65%、2.16%、3.42%；归母净利润为775亿元、790亿元、815亿元，同比增速为0.35%、2.00%、3.16%，EPS为3.53、3.60、3.72元；P/E为5.68、5.56、5.38倍，P/B为0.51、0.48、0.45倍。

◆同行业研报摘要◆行业:银行类

●2025-11-27 杭州银行：2025年三季报点评：净利息收入亮眼，资产质量优异(财信证券 洪欣佼)

●杭州银行资产质量优异，经营稳健，拨备夯实，安全边际足，护城河优势明显；同时公司所处区域经济优异，扩表速度有望维持高位，业绩有望延续高景气，属优质成长性银行。预计2025-2027年杭州银行EPS为2.66/3.00/3.33元，BPS为18.57/22.13/25.61元。现价对应2025-2027年PB为0.83/0.69/0.60倍。维持“增持”评级。

●2025-11-27 长沙银行：2025年三季报点评：利润增速边际提升，规模扩张稳健(财信证券 洪欣佼)

●预计公司2025-2027年EPS为2.06/2.18/2.37元，BVPS为17.93/20.34/22.93，对应2025-2027年PB值为0.54/0.48/0.42倍。考虑到当前估值处在低位，具备中长期配置价值，给予“增持”评级。

●2025-11-27 建设银行：三季报点评：信用成本释放利润，资产质量稳健(财信证券 洪欣佼)

●建设银行作为国有大行持续发挥头雁效应，规模扩张结构优化，资产质量稳中向好，负债成本管控有效，伴随一揽子政策落地见效，公司经营“量、价、险”有望实现再平衡，建议积极关注。预测公司2025-2027年BVPS为13.21/14.41/15.61元，EPS为1.31/1.32/1.35元，当前股价对应0.74/0.67/0.62倍PB，7.42/7.34/7.19倍PE。维持公司“买入”评级。

●2025-11-14 常熟银行：25Q3财报点评：利润增速维持高位，净息差收窄显著放缓(东方证券 屈俊,于博文,陶明婧)

●根据25Q3财报数据，预测公司25/26/27年归母净利润同比增速为12.1%/10.5%/10.1%，BVPS为9.62/10.85/12.21元(原预测值为10.53/11.90/13.40元，因股本变化而做出调整)，当前股价对应25/26/27年PB为0.75X/0.67X/0.59X。参考可比公司平均估值，由于公司ROE优势依旧明显，给予10%溢价，即25年0.84倍PB，对应合理价值8.12元/股，维持“买入”评级。

●2025-11-14 邮储银行：非息收入亮眼，资产质量稳定(东海证券 王鸿行)

●收入端，Q3资产生息率同比降幅扩大导致利息收入略低于预估。支出端，去年同期储蓄代理方案调整后基数较低，Q3储蓄代理费支出超出预期。预计2025-2027年营业收入分别为3532、3677、3894亿元(原预测3567、3798、4059亿元)，归母净利润分别为874、897、925亿元(原预测882、911、946亿元)，对应同比+1.02%、+2.68%与+3.16%。预计2025-2027年末普通股每股净资产为8.51、8.63与9.26元，对应11月14日收盘价PB为0.69、0.68、0.63倍。基于息差压力有望缓解；财政部战略投资夯实公司资本实力，邮政集团增持提升市场信心；资产质量可控，未来仍能实现良好经营效益；当前估值处于历史较低水平等考量，维持公司“增持”评级。

●2025-11-13 瑞丰银行：详解瑞丰银行2025三季报：息差环比回暖，不良净生成下降(中泰证券 戴志锋,邓美君,陈程)

●公司2025E、2026E、2027E PB0.57X/0.52X/0.48X；瑞丰银行立足浙江绍兴，深挖区域业务潜能，零售业务优势明显。同时，公司经营韧性较好，规模稳健扩张，资产质量优异，核心资本充足，建议关注，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-11-13 上海银行：经营稳中求进，区域战略赋能(华泰证券 沈娟,贺雅亭,李润凌,蒲葭依)

●我们维持预测2025-2027年归母净利润242/253/268亿元，同比增速2.8%/4.6%/5.9%，25E BVPS17.68元，对应PB0.58倍。可比同业25EPB0.69倍(前值0.72倍)。公司业绩发展稳定，分红比例提升，新董事长上任后为公司注入新发展动能，应享有一定估值溢价，给予25年目标PB0.70倍(前值0.68倍)，目标价维持12.38元(前值12.02元)，买入评级。

●2025-11-11 苏农银行：新任管理层增持，彰显发展决心和信心(国信证券 王剑,陈俊良)

●公司基本面整体表现较为稳定，我们维持盈利预测不变，预计公司2025-2027年归母净利润为21.14/22.98/24.92亿元，对应同比增速为8.7%/8.7%/8.5%；摊薄EPS为1.15/1.25/1.36元；当前股价对应的PE为5.1/4.7/4.3x，PB为0.54/0.49/0.45x，维持“中性”评级。

●2025-11-09 北京银行：详解北京银行2025三季报：利息收入以量补价，利润增长平稳，资产质量持续改善(中泰证券 戴志锋,邓美君,马志豪)

●公司2025E、2026E、2027E PB0.43X/0.39X/0.36X。当前环境中，北京银行具备以下优势：①规模优势：北京银行总资产规模在上市城商行中长期居于较为领先地位，当前环境中，信贷项目向央国企等大中型企业集中，规模优势使得北京银行能够参与其中。②区位优势及异地网点布局：北京银行以北京市作为大本营，优势区位为其信贷需求和资产质量提供坚实根基；同时，异地网点布局早且广泛，省外网点占比高，便于其向信贷景气度较高区位发力。③科技金融领域的率先布局：科技类贷款占比高，契合时代背景。④负债成本低：北京银行负债成本长期控制在较低水平，利于其在低利率时代维持扩表能力。上述优势有利于北京银行保持竞争力，建议关注，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-11-07 工商银行：非息收入明显改善，资产质量稳定(东海证券 王鸿行)

●Q3，利息支出同比降幅因低基数收窄，致使利息净收入低于预期。中间业务收入因费率改革影响淡化及资本市场改善持续修复，且投资收益表现亮眼，二者均好于预期。另外，税基扩大至所得税实际税率明显高于去年同期，对利润有一定影响。我们相应调整盈利预测，预计2025-2027年营业收入分别为8331、8410、8827亿元(原预测为8292、8344、8873亿元)，归母净利润分别为3676、3740、3814亿元(原预测为36953758、3835亿元)，对应同比+0.47%、+1.74%与+1.99%。预计2025-2027年末普通股每股净资产为10.92、11.59、12.28元，对应11月6日收盘价PB为0.74、0.70、0.66倍。基于1)工行客户基础良好、业务多元，预计仍能在压力上升的经营环境中实现稳健经营；2)财政部对国有大行注资将提升市场对国有行信心；3)公司分红稳定、股息率较高，对保险、社保基金、被动基金等长线资金具有较强吸引力，我们维持“增持”评级。