华正新材(603186)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-03-23 华正新材：行业结构性复苏确立拐点，产品结构高端化定调成长(浙商证券 王凌涛,沈钱)

●预计2026-2028年营业收入分别为73.43亿元、95.53亿元和134.27亿元，对应归母净利润分别为5.73亿元、8.02亿元和10.54亿元。当下市值对应的PE分别为15.84、11.32和8.62倍，维持买入评级。

●2026-01-27 华正新材：二十余载躬耕不辍，AI时代厚积薄发(浙商证券 王凌涛,沈钱)

●预计2025-2027年营业收入分别为42.19亿元、73.43亿元、95.53亿元，同比增长9.17%、74.03%和30.11%，对应归母净利润分别为3.00亿元、5.73亿元、8.03亿元。当下市值对应的PE分别为33.60、17.61和12.58倍，首次覆盖，给予买入评级。

●2025-10-31 华正新材：高端覆铜板筑基，半导体与新能源材料打开成长空间(东北证券 赵宇阳)

●我们预计2025-2027年收入分别实现42.77/46.24/50.46亿元，归母净利润分别为3.25/2.00/2.61亿元，对应PE分别为20.82/33.86/25.95X，看好公司凭借其高端材料技术积累、深度绑定优质客户及精细化运营能力，在AI算力、新能源、半导体封装等趋势中持续受益，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-06-03 华正新材：Q1利润端环比大幅改善，持续关注需求复苏及新品进展(长城证券 邹兰兰)

●维持“增持”评级：由于2023年CCL竞争加剧，下游需求复苏进度不及预期导致公司业绩持续承压，故下调盈利预测，但我们看好公司持续布局高成长性新品，CCL产品有望充分受益于AI高算力建设外，还将受益毫米波、6G技术推动。

●2023-12-20 华正新材：CBF膜国产化主力军(浙商证券 蒋高振,褚旭)

●我们选择A股同类上市公司生益科技、天承科技作为可比公司，预计公司2023-2025年营业收入分别为35.02/41.04/50.84亿元，同比增速为6.59%/17.21%/23.86%；归母净利润为-0.02/1.48/3.23亿元，当前股价对应PE为-/32.62/14.94倍，EPS为-0.01/1.04/2.27元。考虑到PCB行业未来维持增长，覆铜板业务有望保持稳定发展；铝塑膜业务受益于锂电池行业持续向上，将为公司营收带来可观增量；同时，公司作为国内领先布局CBF膜企业，有望率先充分获益。综上，首次覆盖给予华正新材“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-03-25 帝奥微：光模块AFE发布，卡位高速光通信国产替代(中邮证券 万玮,吴文吉)

●最新推出DIO10904，有效支持高速光模块应用。我们预计公司2025/2026/2027年营收分别为5.6/6.5/7.8亿元，归母净利润分别为-0.7/0.03/0.5亿元，维持“买入”评级。

●2026-03-24 华特气体：26/27年氦气供应紧缺下价格或上涨(华泰证券 杨泽鹏,庄汀洲,黄颖)

●考虑到氦气价格及销量有望上涨，我们上调特种气体均价、销量等，由此上调25-27年归母净利润为1.7/2.6/3.4亿元(前值为1.7/2.2/2.8亿元，上调0%/18%/21%)，25-27年归母净利同比-5%/+48%/+32%，EPS为1.5/2.2/2.8元/股，结合可比公司26年平均49倍的Wind一致预期PE，给予公司26年49倍PE估值，给予目标价105.4元(前值为68.15元，对应25年47xPE)，维持“增持”评级。

●2026-03-24 欧陆通：AI赋能，智创未来(中邮证券 万玮,吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年营收分别为44.7/56.1/70.4亿元，归母净利润分别为3.2/4.6/6.5亿元，维持“买入”评级。

●2026-03-24 萤石网络：国内家用摄像头行业量额双增，萤石网络领跑高端市场(国盛证券 孙行臻,陈泽青)

●公司作为一家全球化的企业，以及智慧家居+端侧AI领军厂商，其下游的支出意愿仍会受到全球宏观经济影响，而全球宏观经济局势在2025年下半年出现了一定波动，造成了对公司业绩端的阶段性影响。考虑到公司已经发布的2025年业绩预告，综合公司端侧AI以及智能家居龙头厂商的产业卡位，我们对公司业绩预测做出一定调整，预计2025-2027年公司营业收入分别为59.06/66.19/74.75亿元，归母净利润分别为5.64/7.10/8.32亿元，维持“买入”评级。

●2026-03-24 安联锐视：积极申请解除SDN，发布股权激励，绑定人才、深化机器人布局(信达证券 姜文镪)

●预计2025-2027年公司归母净利润分别为0.20亿元、0.83亿元和1.29亿元，对应市盈率PE为310X、76X和49X。财务数据显示，2025年收入同比下滑24.0%，但预计2026年起将逐步恢复增长，毛利率亦稳步提升。

●2026-03-24 德邦科技：创新驱动，智造未来(中邮证券 吴文吉)

●营收高增利润稳升。公司发布2025年度业绩快报公告，全年预计实现营业收入15.47亿元，同比增长32.61%；归母净利润1.05亿元，同比增长8.03%；扣非归母净利润为0.97亿元，同比增长16.35%。我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入15.5/20.2/25.8亿元，实现归母净利润分别为1.1/2.0/3.0亿元，维持“买入”评级。

●2026-03-23 聚灿光电：核心经营指标再创新高，全色系布局打开成长空间(华源证券 葛星甫,刘晓宁)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.42/2.88/3.23亿元，同比增速分别为18.26%/18.76%/12.33%，当前股价对应的PE分别为39.73/33.46/29.79倍。鉴于公司持续布局高附加值产品，第二增长曲线初现，精细化运营成效显著，维持“买入”评级。

●2026-03-23 帝科股份：2025年年报点评：银价波动影响短期业绩，光伏贱金属化+北美扩产带动增长、发展存储第二曲线(东吴证券 曾朵红,郭亚男,徐铖嵘)

●考虑到公司大力发展存储第二主业且高铜浆出货预期向好，同时结合前期银价波动及费用略有上升等因素的综合影响，我们上调公司盈利预测，我们预计公司26-28年归母净利润为4.9/5.9/7.3亿元(26-27年前值为4.1/5.8亿元)，同比+278%/+20%/+24%；基于公司高铜浆量产推进、并购协同及新业务拓展带动成长，维持“买入”评级。

●2026-03-23 聚辰股份：4Q25 SPD量价承压影响业绩释放(华泰证券 郭龙飞,张皓怡,林文富,汤仕翯)

●由于全球存储价格大幅上涨对消费电子需求形成压制，我们下调26-27年收入预测，预计公司2026-2028年营业收入为15.14/20.43/26.99亿元(较前值：-15%/-12%/-)，考虑公司持续加强研发投入以及股权激励费用影响，预计归母净利润为4.53/6.62/9.30亿元(较前值：-27%/-23%/-)。给予60x26PE(可比公司Wind一致预期均值为70.9x26PE，折价主要考虑相比从事DRAM业务的可比公司，EEPROM涨价弹性较小)，目标价171.6元(前值：208.8元，基于68x25PE)，维持“买入”评级。

●2026-03-23 道通科技：2025年业绩点评：业绩符合预期，AI全面赋能(东吴证券 张良卫)

●公司三项业务全面铺开，AI有望对新、老业务全面赋能。考虑公司新品放量，我们上调公司2026-2027年归母净利润预期至11.1/14.5亿元(前值为9.9/11.9亿元)，预计公司2028年实现归母净利润16.0亿元，2026年3月20日收盘价对应2026/2027/2028年PE分别为20/15/14倍，维持“买入”评级。