安井食品(603345)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-01-28 安井食品：深度报告（一）：以规模+效率为基，迈向品牌化道路(财信证券 胡跃才)

●我们预计公司2025-2027年收入分别为156.71、168.18、179.43亿元，同比+3.60%、+7.32%、+6.69%，归母净利润分别为14.00、16.14、17.79亿元，同比-5.73%、+15.30%、+10.23%，当前股价对应的PE为20.2、17.5、15.9倍。综合DCF估值和相对估值法，我们认为安井食品合理股价区间为96.43–101.69元/股，对应2026年预测市盈率19.9–21.0倍，我们维持“买入”评级。

●2025-12-30 安井食品：并购拓新域，转型释空间(湘财证券 李育文)

●公司由渠道驱动转向新品驱动，并切入冷冻烘焙板块，版图进一步扩大。我们预计公司2025-2027年营收分别为158.36、169.68、184.38亿元，同比增长4.69%、7.15%、8.66%。归母净利润分别为14.15、15.66、17.50亿元，同比增长-4.73%、10.73%、11.74%。EPS分别为4.24、4.70、5.25元。首次覆盖，给予公司“买入”评级。

●2025-12-26 安井食品：景气拐点将至，速冻龙头有望率先修复(爱建证券 范林泉)

●预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为157.3/168.3/182.5亿元，同比增长4.0%/7.0%/8.5%，归母净利润13.6/15.6/17.3亿元，同比增长-8.4%/+14.7%/+11.1%，对应PE为17.6X/15.3X/13.8X。公司作为中国速冻品龙头，将受益于餐饮消费复苏、预制菜国标落地后行业集中度提升、新品拓展带来业绩增量，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-12-23 安井食品：业绩已现拐点，景气度持续回升(华西证券 寇星,卢周伟)

●参考公司最新投资者调研交流，我们调整公司25-27年营业收入157.23/169.02/179.16亿元的预测至156.73/171.57/183.73亿元，同比+3.6%/+9.5%/+7.1%；调整公司25-27年归母净利润14.05/15.57/17.12亿元的预测至14.01/15.80/17.55亿元，同比-5.7%/+12.8%/+11.0%；EPS分别为4.20/4.74/5.26元，对应12月22日收盘价82.96元PE分别为20/18/16倍，维持买入评级。

●2025-12-12 安井食品：迅速适应市场变化，成长脉络清晰(东兴证券 孟斯硕,王洁婷)

●公司过去的成长很大程度上受益于渠道拓张带来的增长，随着公司在渠道上布局的完成，未来增长更多的依赖于产品在渠道内的拓张以及新品的贡献，我们认为在渠道布局上进行产品拓展的逻辑通顺，特别是对新领域的布局，有望形成公司新的增长曲线。我们预测26年公司实现销售收入增长7.52%，归母净利润增长13.23%，实现eps5.39元，当前股价对应PE为14.80倍，参考公司历史估值，我们给予目标估值20倍，给予“强烈推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2026-02-04 乖宝宠物：部署高端产能，提升未来竞争力(群益证券 顾向君)

●考虑短期行业竞争和宏观压力，下调盈利预测，预计2025-2027年将分别实现净利润7.1亿、8.5亿和9.9亿(7.3亿、8.7亿和10.4亿)，分别同比增13.5%、19.1%和17.4%，EPS分别为1.77元、2.11元和2.48元，当前股价对应PE分别为36倍、30倍和26倍，予以“区间操作”的投资建议。

●2026-02-04 安琪酵母：【华创食饮|深度】安琪酵母：从盈利弹性到质量成长，再论成本周期与五年新蓝图(华创证券 欧阳予,范子盼)

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●2026-02-04 巴比食品：【华创食饮】巴比食品：Q4外卖补贴退坡，26新店加速贡献(华创证券 欧阳予,严文炀)

●华创证券维持对巴比食品的“强推”评级，认为公司在面点行业的龙头地位稳固，内生外延增长逻辑明确。尽管Q4外卖补贴退坡拖累单店表现，但应着眼于2026年新店加速的潜力。基于业绩快报调整后的盈利预测显示，公司估值具有吸引力。不过，原材料价格波动、市场竞争加剧及开店进度不及预期仍是潜在风险，需保持关注。

●2026-02-04 巴比食品：25年营收稳健增长，26年有望再提速(东吴证券 苏铖,李茵琦)

●公司传统门店触底向上，通过并购加码，为中期万店目标助力，同时小笼包新店型经市场验证成效显著可展开招商，三个方向可共享供应链，实现协同发展，释放规模效应。根据公司公告，更新2025年盈利预测，维持此前2026-2027年盈利预测，预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.7/3.3/4.0亿元(此前为2.9/3.3/4.0亿元)，同比-1.3%/+19.8%/+21.9%，对应PE为27/23/19X。维持“买入”评级。

●2026-02-03 伊利股份：大象起舞再上新征程(华泰证券 吕若晨,王可欣)

●我们认可公司的综合实力与未来成长空间，但综合考虑外部环境的影响，我们小幅下调25-27年盈利预测，下调25-27年毛利率0.3/0.3/0.2pct，预计25-27年归母净利为107.4/116.0/124.1亿，同比+27.0%/+8.0%/+7.0%，对应EPS1.70/1.83/1.96元(较前次-4.5%/-3.8%/-2.8%)。参考可比公司26年PE均值20x(Wind一致预期)，给予其26年20x PE，目标价36.60元(前值34.38元，对应26年18x PE，目标价上调是因为可比公司26年PE均值上行)，重申“买入”。

●2026-02-03 技源集团：HMB领跑全球，精准营养扬帆起航(东吴证券 苏铖,邓洁)

●我们预计2025-2027年公司营收分别为10.83/13.12/15.69亿元，同比增速分别为8%/21%/20%；2025-2027年归母净利润为1.71/2.35/2.91亿元，同比增速为-2%/37%/24%，EPS分0.43/0.59/0.73元，对应当前PE为65x、47x、38x，考虑到公司的精准营养模式于业内先发优势及技术壁垒明显，且远期空间广阔，我们认为当下估值具备性价比，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-02-03 仙乐健康：26年轻装上阵，股权激励彰显信心(兴业证券 沈昊,王嘉琦)

●根据最新公告调整盈利预测，预计2025-2027年营业收入分别为45.29/50.94/55.49亿元，同比+7.5%/+12.5%/+8.9%，归母净利润分别为1.27/3.88/4.59亿元，同比-61.1%/+206.2%/+18.4%，EPS为0.41/1.26/1.49元，对应2026年2月2日收盘价，PE为54.6/17.8/15.1倍，维持“增持”评级。

●2026-01-31 洽洽食品：成本环比改善持续，旺季备货值得期待(兴业证券 沈昊,林佳雯)

●我们根据最新公告，略微调整了盈利预测，预计公司2025-2027年收入为67.34/70.92/76.56亿元，同比-5.6%/+5.3%/+8.0%，归母净利润为3.16/6.84/8.04亿元，同比-62.9%/+116.8%/+17.5%，以2026年1月30日收盘价计算，对应2025-2027年PE估值为36.7/16.9/14.4x，维持“增持”评级。

●2026-01-30 冠农股份：农产品主业景气拐点将至，化工投资业务亮眼(东北证券 王明琦)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为31.89/37.90/43.87亿元，同比增速分别为-17.45%/18.86%/15.74%，归母净利润分别为3.37/6.16/6.64亿元，同比增速分别为64.68%/82.82%/7.86%，EPS分别为0.43/0.79/0.86元/股，对应PE分别为25.04X/13.70X/12.70X。公司农产品主业有望景气复苏，化工投资业务预期差大，在资源品景气大周期背景下有望迎来业绩与估值双击，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-01-30 仙乐健康：个护减值、激励落地，递表港交所焕新起航(国盛证券 李梓语,陈熠)

●基于BFPC减值等短期扰动因素，分析师调整了盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为1.2亿元、3.9亿元和4.8亿元，对应PE为61x、19x和15x。尽管短期承压，但公司剥离低效资产后有望改善盈利能力，因此维持“增持”评级。然而，投资者需关注BF盈利改善不及预期、中国区消费力偏弱以及全球化扩张进度不及预期的风险。