恒润股份(603985)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-11-13 恒润股份：传统业务出现拐点，发掘算力租赁领先优势(民生证券 马天诣,李哲)

●我们看好公司传统业务基本面以及未来算力行业景气度持续上行情况下，公司开展的算力租赁第二成长曲线，我们预计23-25年公司收入分别为28.4/38.2/47.9亿元，归母净利润分别为3.0/5.2/7.4亿元，对应2023年11月10日收盘价PE分别为64x/37x/26x。

●2023-10-18 恒润股份：打开算力租赁全新增长极，全链条落地速度有望超预期(国盛证券 张一鸣,刘高畅,陈芷婧)

●公司在AI智算租赁方面具备拿卡核心渠道、集群组网运维、客户快速交付等全链条核心优势，有望充分受益于AIGC及数字经济的科技浪潮；同时，叠加风电行业后续有望逐步回暖，我们预计公司2023-2025年营业收入为29.28、55.05、81.78亿元；归母净利润为2.92、5.53、7.87亿元，上调至“买入”评级。

●2023-09-27 恒润股份：拟收购润六尺剩余股权增厚业绩，交付千P算力集群携手合作伙伴再出发(华鑫证券 宝幼琛,任春阳)

●我们看好公司风电业务业绩拐点出现，同时算力租赁业务蓄势待发。暂不考虑拟收购润六尺剩余股权的影响，预测公司2023-2025年净利润分别为2.67、4.98、7.48亿元，EPS分别为0.61、1.13、1.70元，当前股价对应PE分别为45、24、16倍，维持公司“买入”评级。

●2023-09-20 恒润股份：算力租赁具备先发优势，传统业务拐点出现(华鑫证券 宝幼琛,任春阳)

●我们看好公司风电业务业绩拐点出现，同时算力租赁业务蓄势待发。预测公司2023-2025年净利润分别为2.67、4.98、7.48亿元，EPS分别为0.61、1.13、1.70元，当前股价对应PE分别为43、23、15倍，维持公司“买入”评级。

●2023-09-06 恒润股份：上半年业绩同比增长30%，内销业务快速增长(国信证券 吴双,王鼎)

●公司在风电塔筒领域优势地位稳固，切入风电轴承业务打开增量空间，考虑到风电开工谨慎，我们下调公司2023-25年归母净利润至2.60/4.99/5.23(前值3.75/6.11/8.00)亿元，对应PE50/29/25倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:金属制品

●2025-10-29 鼎泰高科：AI服务器需求带动高端PCB刀具需求，公司业绩持续快速增长(中银证券 陶波,曹鸿生)

●考虑到AI服务器需求上升推动的高端PCB需求增长，我们调整公司盈利预测，预计2025-2027年实现营业收入20.08/28.40/34.29亿元，实现归母净利润3.82/5.82/7.35亿元，EPS为0.93/1.42/1.79元，当前股价对应PE为125.0/82.1/65.0倍，考虑到公司全球PCB钻针龙头的地位，有望受益于微钻、涂层钻针等高端产品渗透率的提升，另一方面公司战略布局的数控刀具、智能设备及具身智能等新业务有望持续贡献新的增长动力，继续维持增持评级。

●2025-10-29 昇兴股份：盈利短期承压，行业困境反转可期(华福证券 李宏鹏,汪浚哲)

●短期受下游需求偏弱、原材料成本上涨的影响，我们小幅下调盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.97/4.40/5.83亿元(前值为3.98/4.73/5.97亿元)，同比-30%/+48%/+32%。考虑到公司三片罐业务稳定，二片罐在行业盈利改善预期下具备较大弹性，维持“买入”评级。

●2025-10-29 银龙股份：归母净利润持续同比高增，盈利能力/现金流大幅改善(国投证券 董文静)

●公司作为预应力钢材龙头，沿上下游全面布局业务。2023年起实现业绩连续高增，进行业务结构优化，提升高附加值高毛利才产品占比公司提升高附加值高毛利产品占比，实现盈利能力的大幅改善，且公司深入研究精细化线材产品，对包括航空航天、机器人在内的新兴领域进行市场调研与论证，有望进军高端钢丝市场，打造未来新的增长极。短期公司主营业务增长具备需求和订单支撑，中长期受益于行业细分产品渗透率提升、海外业务布局、新能源投资和高端精细化钢丝等多元业务的业绩增厚，预计公司2025-2027年分别实现营业收入33.98亿元、38.37亿元和43.08亿元，同比增长11.3%、12.9%和12.3%；归母净利润为3.84亿元、5.01亿元和6.01亿元，同比增长62.2%、30.4%和19.7%；PE分别为23.4倍、17.9倍和14.9倍。我们看好公司成长，给予公司“买入-A”评级，2026年22倍PE，12个月目标价12.89元。

●2025-10-28 大金重工：2025年三季报点评：毛利率创历史新高，欧洲交付份额已攀升至第一(东吴证券 曾朵红,郭亚男,胡隽颖)

●我们维持25年盈利预测，预计25年归母净利润11.0亿元；考虑到公司在手订单不断累积，26~27年出货有望上修，我们上调26~27年归母净利润至17.1/23.1亿元（原值15.1/19.9亿元），25~27年归母净利润同增133%/55%/35%，对应PE为30.5/19.6/14.6x，维持“买入”评级。

●2025-10-28 新兴铸管：季报点评：季度盈利环比增长，后续有望继续改善(国盛证券 笃慧,高亢)

●基于公司业绩改善和行业前景向好，分析师上调了盈利预估，预计2025年至2027年归母净利润分别为10.2亿元、12.8亿元和15.1亿元，对应PE为16.7倍、13.3倍和11.3倍，维持“增持”评级。不过，上游原燃料价格波动、需求增速不及预期以及环保限产政策不确定性仍需关注。

●2025-10-28 久立特材：季报点评：季度业绩持续改善，高增趋势有望延续(国盛证券 笃慧,高亢)

●公司专注中高端不锈钢管制造，产能扩张带动产销规模持续增长，下游需求持续向好有效支撑其盈利释放，产品加速高端化迭代有望支撑其估值走高，我们预计公司2025年-2027年实现归母净利分别为17.3亿元、19.4亿元、21.7亿元，对应PE为14.8、13.1、11.8倍，维持“买入”评级。

●2025-10-28 鸿路钢构：Q3吨利润环比改善，智能化转型持续推进(财通证券 陈悦明)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入227.78/242.70/258.62亿元，归母净利润7.73/9.38/11.25亿元。10月27日收盘价对应PE分别为17.2/14.2/11.8倍，维持“增持”评级。

●2025-10-28 东睦股份：P&S、MIM、SMC三箭齐发，构筑强劲增长引擎(国投证券 马良)

●我们预计公司2025年-2027年收入分别为62.35亿元、72.39亿元、82.95亿元，归母净利润分别为6.08亿元、7.71亿元、9.14亿元。考虑到公司作为AI算力周期下磁性材料与结构件领域的核心受益标的，且在AI服务器与高端消费电子产业链中具备深度配套能力，有望持续受益于下游出货增长与产品结构升级，给予26年30倍PE，目标价36.6元，维持“买入-A”投资评级。

●2025-10-28 震裕科技：2025年三季报点评：Q3结构件盈利拐点兑现，机器人产品不断拓展(东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●我们预计25-27年归母净利分别为6/9/12.6亿元(原预测值为6/9/12.5亿元)，同比+136%/+50%/+39%，对应PE52/34/25倍，给予26年50X PE，目标价260元，维持“买入”评级。

●2025-10-28 鸿路钢构：Q3盈利触底回升，新签订单稳步增长(中邮证券 赵洋)

●我们预计公司25-26年收入分别为222亿、245亿元，同比+3.4%、+10.4%，预计25-26年归母净利润分别为6.4亿、8.0亿，同比-17.7%、+26.0%，对应25-26年PE分别为20.9X、16.6X。