智洋创新(688191)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-31 智洋创新：2025年三季报业绩点评：公司Q3归母净利润同比大增，发布卫星拒止空间具身智能无人机(东北证券 马宗铠)

●公司2025前三季度实现营业收入7.53亿元，同比+11.38%；归母净利润0.46亿元，同比+24.97%。毛利率31.66%，同比-1pct；2025前三季度公司销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为8.44%/6.09%/11.53%/-0.05%。单Q2实现营业收入2.9亿元，同比+20.07%；归母净利润0.27亿元，同比+135.19%。我们预计公司2025/2026/2027年归母净利润将达0.81/1.25/1.84亿元，维持“买入”评级。

●2025-09-26 智洋创新：发布SF-X1卫星拒止空间具身智能无人机，应用场景广阔(东北证券 马宗铠)

●公司在第十届华为全联接大会推出全新的“智洋星隼”系列产品-卫星拒止空间具身智能无人机，以及地质安全多源感知大模型一体机。我们预计公司2025/2026/2027年归母净利润将达0.81/1.24/1.83亿元，维持“买入”评级。

●2025-04-29 智洋创新：2024年报及2025年一季报点评：公司2024年业绩稳健增长，贯彻“AI+行业”发展战略(东北证券 马宗铠)

●公司2024年公司实现营业收入9.71亿元，同比+21.62%；归母净利润0.51亿元，同比+23.60%。毛利率31.77%，同比-3.12pct。单Q4实现营业收入2.95亿元，同比+25.32%；归母净利润0.15亿元，同比+73.70%。2025Q1公司实现营业收入1.37亿元，同比+26.54%；归母净利润-0.11亿元。根据公司年报，我们调整公司2025/2026/2027年归母净利润预测至0.81/1.24/1.83亿元，维持“买入”评级。

●2025-02-12 智洋创新：系列报告：贯彻“AI+行业”发展战略，智慧铁路构建第三增长曲线(东北证券 吴源恒,马宗铠)

●公司以电力为基本盘，打造智慧水利第二增长曲线与智慧铁路第三增长极，综合考虑宏观经济因素与行业发展，我们调整公司2024/2025/2026年归母净利润预测至0.70/1.14/1.88亿元，分别同比+69.55%/61.89%/64.72%。维持“买入”评级。

●2024-10-25 智洋创新：2024年三季报点评：单Q3收入增速近30%，陆续中标铁路线路安全环境管控项目(东北证券 吴源恒,马宗铠)

●我们预计公司2024/2025/2026年归母净利润为0.88/2.12/3.61亿元，同比增长112.17%/140.99%/70.05%。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2025-11-26 乐鑫科技：AIoT生态持续扩张，智能家居与AI端侧双引擎驱动成长(东吴证券 陈海进)

●考虑到公司在AI端侧市场有增长潜力，且WiFi MCU、AIoT领域有望打开第二成长空间，我们预计公司将在2025-2027年实现营业收入26.79/34.87/44.63亿元，归母净利润为5.4/8.1/10.5亿元，对应PE倍数分别为48/32/25倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-25 国能日新：业绩表现持续亮眼，“旷冥”大模型3.0增收提效显著(中信建投 应瑛,张敏)

●业绩表现持续亮眼，'旷冥'大模型3.0增收提效显著，储能资产代运营业务布局提速。受益于新能源装机市场景气度提升与分布式功率预测业务起量，公司2025年前三季度业绩持续亮眼，并在人工智能以及储能资产代运营方面进展积极，为公司持续保持高增长奠定坚实基础。预计2025-2027年营业收入分别为7.20/9.16/11.48亿元，同比分别增长30.92%/27.26%/25.29%，归母净利润为1.21/1.54/1.93亿元，同比分别增长29.52%/26.73%/25.57%，对应PE61.22/48.30/38.47倍，给予“买入”评级。

●2025-11-25 锐明技术：商用车智能方案龙头，高阶智驾打开成长空间(华鑫证券 黎江涛)

●预测公司2025-2027年收入分别为26.7、33.5、41.5亿元，EPS分别为2.19、2.95、3.67元，当前股价对应PE分别为22、16、13倍，我们认为，考虑到公司强化智能驾驶投入及布局，公司当前估值具备向上空间，给予“买入”投资评级。

●2025-11-25 税友股份：Q3单季度业绩超预期，电商合规打开新增空间(中信建投 应瑛,张敏)

●Q3单季业绩超预期，电商财税合规与筹划需求释放有望打开公司全新增长空间。受益于AI产品驱动业务收入增长，经营效率提升，公司单Q3季度业绩超预期，实现扣非归母净利润0.36亿元，同比增长54.23%，充分验证公司AIBM战略的商业化价值以及未来潜在成长力。电商进入严监管阶段，财税合规与筹划需求释放有望打开公司全新增长空间，公司有望核心受益。预计2025-2027年营业收入分别为23.37/28.37/34.75亿元，同比分别增长20.12%/21.39%/22.51%，归母净利润为1.78/2.80/4.20亿元，同比分别增长58.08%/57.14%/50.25%，对应PE120.36/76.59/50.97倍，给予“买入”评级。

●2025-11-24 晶晨股份：持续挖掘端侧AI应用潜力，业绩增长可期(中邮证券 万玮,吴文吉)

●前三季度公司实现营业收入50.71亿元，同比增长9.29%，归母净利润6.98亿元，同比增长17.51%。我们预计公司2025/2026/2027年营收分别为70.6/89.7/106.6亿元，归母净利润分别为10.1/14.1/18.1亿元，维持“买入”评级。

●2025-11-22 润泽科技：主业稳步上架，reits出表贡献非经收益(西部证券 陈彤,张璟)

●预计25/26/27年公司归母净利润为53亿元/28亿元/36亿元，对应P/E为14倍/27倍/21倍；EBITDA为35亿元/47亿元/60亿元，对应EV/EBITDA为24倍/18倍/14倍，维持“买入”评级。

●2025-11-21 寒武纪：业绩快速增长，持续受益国内算力需求爆发(兴业证券 姚康,张元默)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润为24.31、52.61和84.94亿元，对应当前股价(2025年11月20日收盘价)PE为229.4、106.0和65.6倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-11-21 超图软件：中标重要订单，全栈式AI建设彰显自身实力(民生证券 吕伟,郭新宇)

●公司作为全球领先的GIS行业龙头，立足基本盘打造第二成长曲线，并在AI等领域持续发力以打开长期成长空间。预计2025-2027年归母净利润分别为1.32亿元、2.18亿元和2.80亿元，对应PE为69X、42X和32X，维持“推荐”评级。同时需关注政策落地不及预期、信创业务拓展不力以及同业竞争加剧等潜在风险。

●2025-11-21 新点软件：营收持续承压但现金流表现较好，招采业务紧抓央国企数字化改革机遇(中泰证券 刘一哲)

●考虑到公司下游行业资金预算压力持续较大，我们对公司盈利预测更新并进行一定调整。我们预测公司2025-2027年营收分别为18.92/18.62/19.03亿元(2025-2026年前预测值分别为23.94/27.19亿元)，归母净利润分别为1.07/1.39/1.88亿元(2025-2026年前预测值分别为2.87/3.80亿元)。我们认为，当前下游行业需求因资金预算压力而持续低迷，从而对公司短期营收形成一定压力，但这些因素对公司自身能力、竞争力并未产生实质性影响，公司自身的经营稳健性、灵活性，以及各业务板块的产品与服务竞争力仍在。不过考虑到短期公司收入与盈利端有所承压，因此我们调整公司为“增持”评级。

●2025-11-20 太极股份：数据库业务高速增长， AI与数据业务进展积极(中信建投 应瑛,王嘉昊)

●公司积极推进数据+A I转型，陆续中标多家头部央企客户A I类项目，有望凭借自身生态和产品优势逐步打开央国企“A I+”业务新市场。我们调整盈利预测，预计公司2025-2027年营收为86.11/96.86/106.68亿元，同比增长9.89%/12.49%/10.13%；归母净利润预计为2.69/3.56/4.37亿元，同比增长40.95%/32.09%/22.80%。对应PE57/43/35倍，维持“买入”评级。