晶合集成(688249)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-01-30 晶合集成：布局高阶工艺，晶圆代工新锐迎来星辰大海(东北证券 李玖,李明)

●首次覆盖，给予“买入”评级。预计2025-2027年公司实现收入111.12/128.03/141.27亿元，实现归母净利润7.91/11.09/13.96亿元，对应PE为92.82/66.22/52.61。

●2025-11-06 晶合集成：25Q3归母净利润同比高增，OLED显示驱动与CIS双轮驱动(长城证券 邹兰兰)

●公司28nm先进制程研发如期推进，预计2025年底实现OLED驱动芯片风险量产。CIS工艺完成55nm全流程技术突破，并切入智能手机主摄供应链。平台多元化布局契合物联网、汽车电子等长周期赛道，有望在国产替代浪潮中持续提升市场份额。基于此，分析师维持“买入”评级，预计2025-2027年EPS分别为0.42元、0.58元和0.67元，对应PE分别为76X、56X和48X。

●2025-11-06 晶合集成：28nm逻辑平台持续迭代(中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入111/126/143亿元，分别实现归母净利润8.2/11.4/14.3亿元，维持“买入”评级。2025Q3，公司实现归母净利润2.18亿元，同比+137.18%，主要系公司销量增加，收入规模持续扩大以及公司转让光罩相关技术，其中转让光罩相关技术收入为1.52亿元。

●2025-10-31 晶合集成：业绩高速成长，持续扩产巩固优势并拓展新兴领域(华安证券 陈耀波,李元晨)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为111.69亿元、127.15亿元和141.84亿元，维持前值预期；归母净利润2025-2027年分别预计为，9.9亿元、13.11亿元和15亿元，对比前值预期净利润2026-2027年12.97亿元和14.85亿元有所提升。对应2025-2027年PE分别为67.92X、51.29X、44.84X。维持“增持”评级。

●2025-10-31 晶合集成：新产品开拓稳步推进，4F2+CBA DRAM或释放外围电路代工机会(中银证券 苏凌瑶)

●晶合集成发布2025年三季报，公司2025Q3营收同比保持较快增长，毛利率环比回升，公司积极推进OLED DDIC、CIS、车规级芯片、PMIC等产品的开发，同时配套制程升级。随着DRAM向4F2+CBA架构升级，未来Fab有望迎来代工外围电路的机会。维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2026-03-26 海星股份：算力底座的“材料奇点”：800VDC架构驱动下的电极箔价值重估与涨价周期开启(中银证券 苏凌瑶,茅珈恺)

●预计海星股份2025/2026/2027年EPS分别为0.78/1.25/1.80元。截至2026年3月23日收盘，公司总市值约77亿元，对应2025/2026/2027年PE分别为41.0/25.7/17.7倍。首次覆盖，给予买入评级。

●2026-03-25 帝奥微：光模块AFE发布，卡位高速光通信国产替代(中邮证券 万玮,吴文吉)

●最新推出DIO10904，有效支持高速光模块应用。我们预计公司2025/2026/2027年营收分别为5.6/6.5/7.8亿元，归母净利润分别为-0.7/0.03/0.5亿元，维持“买入”评级。

●2026-03-25 沪电股份：25年业绩再创新高，产能释放为后续增长奠定基础(中泰证券 王芳,刘博文)

●考虑到AI持续高景气，我们预计公司2026/2027/2028年净利润为57.45/90.67/130.91亿元(此前预计2026/2027年净利润为53.2/73.03亿元)，按照2026/3/24收盘价，PE为27.6/17.5/12.1倍，维持“买入”评级。

●2026-03-25 视源股份：Q4收入实现加速增长(国投证券 余昆,陈伟浩)

●公司是国内领先的液晶显示主控板卡、交互智能平板供应商，有望深度受益“AI+教育”的融合发展。当前公司积极开拓海外业务、家电控制器、计算设备等新业务方向，有望打造新增长曲线。预计公司2026年-2028年的EPS分别为1.60/1.78/1.98元，维持买入-A的投资评级，给予2026年27倍的市盈率，相当于12个月目标价为43.10元。

●2026-03-25 深南电路：AI算力+存储产品共驱25年业绩超预期增长(太平洋证券 张世杰,李珏晗)

●预计2026-2028年营业总收入分别为315.98、402.90、501.46亿元，同比增速分别为33.62%、27.51%、24.46%；归母净利润分别为55.46、75.45、97.25亿元，同比增速分别为69.29%、36.06%、28.89%，对应25-27年PE分别为29X、21X、16X，维持“买入”评级。

●2026-03-25 源杰科技：年报点评：数通业务推动营收与业绩高增长(华泰证券 王兴,郇正林,高名垚)

●考虑到公司数通业务收入的高增长，我们上调公司收入以及利润预测，并引入2028年预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.05/5.30/8.13亿元(上调幅度：24%/25%/-)。我们认为随着全球800G、1.6T等高速光模块需求快速提升、硅光模块渗透率继续上行的背景下，公司作为国内光芯片龙头厂商，业绩有望延续高增长趋势，我们看好公司未来发展潜力，维持“买入”评级。

●2026-03-25 华勤技术：2025年业绩高增，“3+N+3”战略驱动业务多元化成长(开源证券 陈蓉芳,张威震,刘琦)

●我们认为，存储涨价对公司移动终端/AIoT业务影响有限，公司超节点技术行业领先，数据中心业务未来将充分受益国产算力需求，汽车电子、机器人等创新业务未来也有望打造第N成长曲线。我们上调2026/2027盈利预测，新增2028年盈利预测，预计2026/2027/2028年归母净利润为51.04/63.29/75.32亿元，当前股价对应PE为16.6/13.4/11.2倍，维持“买入”评级。

●2026-03-25 璞泰来：隔膜业务格局向好，创新+海外是未来动力(太平洋证券 刘强)

●我们预计公司2026-2027归母净利分别为31.29/42.86/59.19亿元：公司锂电材料+设备平台价值凸显，看好其长期成长性；维持“买入”评级。璞泰来发布2025年年报，2025年公司实现营业收入157.11亿元，同比增长16.83%：实现归母净利润23.59亿元，同比增长98.14%：实现扣非归母净利润22.19亿元，同比增长108.74%，扣非净利润增速显著高于营收增速，盈利质量与盈利能力实现大幅提升。

●2026-03-25 国盾量子：量子计算业务显著放量，量超融合打开AI算力新范式(东北证券 李玖,赵宇阳,武芃睿,叶怡豪)

●公司在量子通信、量子计算、量子精密测量三大方向均有布局，技术先发优势明显，其中超导量子计算整机、测控系统和稀释制冷机等关键环节具备较强稀缺性；中电信量子集团入主后，公司控股股东变更为中电信量子集团(中国电信)、实际控制人为国务院国资委，产业协同和客户资源能力有望进一步增强。我们看好公司在政策与市场的双重驱动下，能够充分释放技术积累优势，实现业绩的改善和快速增长。预计公司2026E-2028E收入5.88/11.04/19.89亿元，归母净利润0.39/0.84/2.62亿元，维持“买入”评级。

●2026-03-25 佰维存储：25Q4业绩大爆发，26年持续受益存储超级大周期(中泰证券 王芳,杨旭,康丽侠)

●公司是国内领先的存储解决方案厂商，有望充分受益存储超级大周期。预计26-28年归母净利润为67.7/86.8/104.5亿元(此前预计26-27年归母净利润为6.8/9.0亿元)，PE估值18/14/11倍，维持“买入”评级。