华特气体(688268)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-31 华特气体：季报点评：高附加值产品放量助力盈利能力(华泰证券 庄汀洲,张雄,杨泽鹏)

●考虑到特种气体竞争仍较激烈，我们下调特种气体均价等，由此下调25-27年归母净利润为1.7/2.2/2.8亿元(前值为2.2/2.6/3.5亿元，下调19%/16%/18%)，25-27年归母净利同比-5%/+25%/+29%，EPS为1.45/1.82/2.34，结合可比公司25年平均42倍的Wind一致预期PE，考虑公司在投项目成长性以及向上游拓展完善产业链，给予公司25年47倍PE估值，给予目标价68.15元(前值为63.00元，对应25年35xPE)，维持“增持”评级。

●2025-09-01 华特气体：2025年半年报点评：竞争加剧特气价格下跌，25H1公司盈利下滑(光大证券 赵乃迪,周家诺)

●2025年上半年，由于行业竞争的加剧，部分特气产品价格下跌，公司业绩不及预期。考虑到特气产品价格的下跌，我们下调公司2025-2027年盈利预测。预计2025-2027年公司归母净利润分别为2.01、2.47、2.83亿元(前值分别为2.29、3.16、3.92亿元)。在AI等需求的带动下，我们认为特种气体等产品需求仍然强劲，同时叠加公司后续新增产能的释放，我们仍看好公司未来的经营表现，维持公司“增持”评级。

●2025-08-28 华特气体：中报点评：25H1净利同比减少，新项目有序推进(华泰证券 庄汀洲,张雄,杨泽鹏)

●华泰研究维持对公司2025-2027年归母净利润分别为2.2亿元、2.6亿元和3.5亿元的预测，对应同比增速分别为17%、21%和32%。基于2025年35倍PE估值，目标价上调至63元，较前值57.60元有所提升，继续给予“增持”评级。这一估值反映了公司在特气领域的成长潜力以及下游半导体国产化进程加速带来的利好。

●2025-05-09 华特气体：2024盈利能力稳步提升，有望受益半导体复苏及国产化浪潮(长城证券 邹兰兰)

●维持“买入”评级：下游产业的迅速发展不仅在规模上增加了特种气体的需求，产业创新、技术迭代带来新工艺、新产品等，也进一步拓宽了特种气体的应用领域，不断产生新的特种气体产品需求。公司对前沿领域特种气体进行布局，已成功进入集成电路、新型显示面板、光伏新能源、光纤光缆等半导体行业以及食品和医疗等行业。随着半导体行业逐步复苏、消费品市场的升级，公司产品结构不断丰富、业务规模不断扩大，公司有望进一步打开成长空间。考虑到特气市场竞争加剧，故下调公司2025-2026年盈利预测，新增2027年盈利预测。预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.18亿元、2.79亿元、3.73亿元，EPS分别为1.81元、2.31元、3.10元，PE分别为30X、23X、18X。

●2025-04-28 华特气体：季报点评：25Q1净利略降，产品端有序推进(华泰证券 庄汀洲,张雄)

●我们维持25-27年归母净利润2.2/2.6/3.5亿元，25-27年归母净利同比+17%/+21%/+32%，EPS1.80/2.18/2.87元，结合可比公司25年平均33倍的Wind一致预期PE，考虑到公司部分项目仍处于早期阶段，给予公司25年32倍PE估值，给予目标价57.60元(前值为59.40元，对应25年33xPE)，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-12-11 福晶科技：至期收入增长超预期，钒酸钇晶体匹配OCS应用万事俱备(西部证券 葛立凯)

●我们预计福晶科技2025-2027年营收分别为11.15/13.39/15.03亿元，归母净利润3.02/4.06/4.94亿元。公司各项业务稳健增长，子公司至期光子在超精密光学领域取得积极进展，我们持续看好公司未来发展，维持“买入”评级。

●2025-12-11 甬矽电子：消费类订单持续饱满，2.5D封装加速验证(中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●公司实现营业收入31.70亿元，同比增长24.23%。从应用领域来看，AIoT占比超过60%，增速超过30%，PA和安防各占比约10%，运算和车规产品合计占比10%左右，其中车规产品增速较快，同比增长达到204.03%。我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入45/55/70亿元，归母净利润1.1/2.5/3.8亿元，维持“买入”评级。

●2025-12-11 蓝思科技：收购服务器业务公司，加码AI算力核心布局(国盛证券 郑震湘,佘凌星,钟琳)

●公司作为智能终端全产业链一站式精密制造解决方案提供商，一方面具备以结构件及功能模组核心技术为支撑的产业化能力体系，另一方面具备全产业链垂直整合能力，未来将深度受益AI技术发展，各条业务线预计全面增长。我们预计公司在2025/2026/2027年分别实现营业收入920/1164/1397亿元，同比增长32%/27%/20%，实现归母净利润52.5/69.4/85.2亿元，同比增长45%/32%/23%，当前股价对应2025/2026/2027年PE分别为29/22/18X，维持公司“买入”评级。

●2025-12-11 智微智能：全面布局AI，切入具身智能控制器领域(兴业证券 杨海盟,杨本鸿)

●公司实现营业收入29.73亿元，同比增长6.89%；归母利润1.31亿元，同比增长59.30%；扣非归母净利润1.08亿元，同比增长54.28%。预计2025-2027年归母净利润为1.72/3.11/4.02亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-12-10 海光信息：重大重组终止，长期仍看好公司算力产业发展(群益证券 何利超)

●我们预计公司2025-2027年净利润分别为32.02亿、46.73亿元、67.09亿元，YOY分别为+65.81%、+45.96%、+43.56%；EPS分别为1.38元、2.01元、2.89元，当前股价对应A股2025-2027年P/E为166/114/79倍，考虑到收购终止对公司业务没有直接影响，仍给予“买进”建议。

●2025-12-10 亿联网络：打造全球领先的全场景通信生态服务商，AI赋能未来可期(国信证券 袁文翀,张宇凡)

●2025-2027年归属母公司净利润为26.53/30.84/36.42亿元，年增速分别为0.2%/16.2%/18.1%；EPS分别为2.09/2.43/2.88元。通过多角度估值，预计公司股票合理估值区间为43.7-51.8元/股，2026年动态市盈率18-21倍，相对于公司目前股价有26.3-49.8%溢价空间。考虑公司行业龙头的地位及未来较好的成长性，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2025-12-10 芯联集成：拐点将至，蓄势待发(中邮证券 万玮,吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年营收分别为81.0/101.0/126.6亿元，归母净利润分别为-6.1/0.5/6.0亿元，维持“买入”评级。

●2025-12-09 广和通：主业增长稳健，AI端侧与机器人蓄势待发(中泰证券 陈宁玉,杨雷,孙悦文)

●考虑到公司2024年受到锐凌无线出表影响，并结合最新三季报数据，同时考虑到AI智能割草机解决方案与具身智能机器人开发平台Fibot未来业务增长空间广阔，智能模组占比不断提高。我们预计2025-2027年净利润为4.52亿元/6.37亿元/8.76亿元(原25-26年预测值为6.11亿元/7.64亿元)，EPS分别为0.50/0.71/0.97元，维持“买入”评级。

●2025-12-09 江波龙：定增拟募资37亿元，积极布局AI高端存储+存储主控芯片+高端封测(长城证券 唐泓翼,周安琪)

●全球AIGC浪潮推动及“数字中国”顶层规划出炉，存储市场获成长新动能，公司作为国内独立存储器龙头，积极推进存储产业链国内国际双轮布局，成长空间广阔。预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.60/18.52/23.21亿元，对应25/26/27年PE为99/62/49倍，维持“增持”评级。

●2025-12-09 龙旗科技：ODM龙头“1+2+X”战略拥抱AI浪潮，开启成长新周期(开源证券 陈蓉芳,仇方君)

●2024年，公司实现营收463.82亿元，同比增长70.62%，但因原材料价格波动及战略性市场拓展，归母净利润同比下降17.21%至5.01亿元。然而，2025年前三季度盈利能力显著改善，归母净利润同比增加17.74%至5.07亿元，毛利率回升至8.59%。分析师预计，2025-2027年公司营收将稳步增长，归母净利润分别为6.42亿、9.04亿和12.73亿元，对应当前市值PE为33.2/23.6/16.7倍，首次覆盖给予“买入”评级。