博力威(688345)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-02-27 博力威：大圆柱电芯放量，业绩进入上行期(华鑫证券 黎江涛)

●预测公司2025-2027年收入分别为26.8、32.5、38.7亿元，EPS分别为0.58、1.04、1.34元，当前股价对应PE分别为66、37、29倍，考虑到公司大圆柱电芯产能释放，业绩进入上行通道，给予“买入”投资评级。

●2024-03-06 博力威：2023年公司业绩承压，轻型动力+储能打造核心竞争力(海通证券 马天一,吴杰)

●公司是国内轻型动力锂电池龙头，储能业务快速发展，我们预计随着公司去库逐渐完成，国内外轻型电动工具及储能需求回暖，以及公司大圆柱电芯产能爬坡，公司盈利能力及业绩将迎来修复，考虑可比公司估值水平，给予公司2024年23-25倍PE估值，对应合理价值区间为26.01-28.27元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2023-11-02 博力威：2023年三季报点评：户储去库业绩承压，消费电池业务稳步提升(西部证券 杨敬梅)

●考虑户储去库影响，我们预计公司2023-2025年实现归母净利润0.59/2.05/3.00亿元，同比-46.8%/+249.4%/+46.7%，对应EPS为0.59/2.05/3.00元，给予“增持”评级。

●2023-10-13 博力威：东南亚摩托油改电置换需求爆发，消费锂电业务重回增长轨道(西南证券 韩晨)

●公司深耕海外两轮车锂电池市场，与下游客户深度绑定，渠道遍布亚洲、欧洲、非洲。近年海外小型储能需求爆发，公司积极研发产品、拓展客户，充分享受行业增长红利。我们预计未来三年归母净利润复合增长率为46.7%，给予2024年20倍PE，目标价48.20元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2023-08-27 博力威：2023年中报点评：电摩+储能业务增速亮眼.盈利修复显著(中信建投 许琳)

●23Q2起公司盈利明显修复，实现毛利率17.4%，环比+2.9pct，归母净利润环比扭亏，储能、电摩业务带动下度过底部时刻，预计后续随着电芯自供比例提升，盈利能力有望继续优化。预计23、24年公司归母净利润1.5、2.5亿元，对应PE23.5/13.8倍。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-03-10 宁德时代：2025年年报点评：盈利与出货双升，扩产提速锚定26年高增长(东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶,朱家佟)

●考虑到下游需求超预期，我们上修公司归母净利润预期至26-27年940/1168亿元(此前预期914/1136亿元)，新增28年利润预期1428亿元，26-28年同增30%/24%/22%，对应PE为17x/14x/11x，考虑到公司为全球动力电池龙头，技术、成本客户行业领先，26年市占率有望进一步提升，我们给予26年30xPE，对应目标价618元，维持“买入”评级。

●2026-03-10 海博思创：新模式+运维打造国内储能龙头，海外加快布局提升成长空间(东吴证券 曾朵红,郭亚男,胡隽颖)

●我们维持预计公司2025-2027年归母净利润为：9.5/18.4/31.8亿元，同比+46%/+94%/+72%，对应PE为44x/22x/13x。考虑1)海内外市场共振，国内政策促进IRR持续提升，海外高利放量爆发，海内外共驱量利齐升；2)公司以“卖收益”取代“卖设备”，成功构建了轻资产、复利型的储能商业模式，通过技术、数据和低成本金融支持，实现长期服务的高毛利转化与资本效率的显著提升，盈利增速有望高于可比公司，我们给予公司27年20xPE，目标价353元，维持“买入”评级。

●2026-03-10 宁德时代：年报点评：Q4超预期，看好盈利韧性与份额提升(华泰证券 刘俊,边文姣,陈爽,杨景文)

●我们维持公司26-27年归母净利润为922.65亿元、1119.33亿元，并预计28年归母净利润为1336.09亿元(三年预测期CAGR为23%)，对应EPS为20.22、24.53、29.28元。A/H股可比公司26年Wind一致预期PE均值分别为21.27/26.63倍，考虑到公司盈利能力稳健、持续提升市占率、龙头地位稳固，我们给予公司26年A股26倍PE(前值28倍，较可比公司溢价约20%)，维持26年H股28倍PE，对应A/H股目标价分别为525.62元/639.64港币(前值566.18元/639.79港币，分别对应26年28/28倍)。

●2026-03-10 陕鼓动力：中国透平风机领先企业，压缩空气储能+工业气体并行(西部证券 张恒晅,王昊哲,乐智华)

●公司传统业务龙头地位稳固，压缩空气储能、工业气体业务稳健增长。我们预计公司2025-2027年实现归母净利润10.72、11.72、12.84亿元，同比分别+2.9%、+9.3%、+9.6%，对应PE估值为19.5、17.8、16.2倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-03-10 宁德时代：2025年报点评：业绩超预期，盈利韧性强(东莞证券 黄秀瑜)

●预计2026-2027年EPS分别为19.79元、23.74元，对应PE分别为18倍、15倍。动储双驱动，全球锂电池需求保持旺盛，公司是全球锂电龙头，拥有领先的技术优势和成本优势，盈利韧性强，随着新增产能释放市占率有望进一步提升，业绩保持快速增长可期，维持买入评级。

●2026-03-09 蔚蓝锂芯：产品持续高端化，新兴领域不断延展(天风证券 孙潇雅,陈金海)

●相比上一次盈利预测(2024年9月)，考虑到公司2024年收入、利润增速超预期，我们上调公司25、26年归母净利润至6.9、9.2亿元(此前预测5.8、7.3亿元)，预计27年归母净利11.5亿元，保持“增持”评级。

●2026-03-08 思源电气：乘出海浪潮启发展新阶段，优质经营赋能加速腾飞(东吴证券 曾朵红,司鑫尧,许钧赫)

●公司作为稀缺的一次设备加二次设备全覆盖的平台型企业，在海外高端市场的突破验证了其全球竞争力。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为31.63/46.84/63.22亿元(前值为31.63/45.23/60.59亿元)，同比+54%/+48%/+35%，对应PE为58x、39x、29x。考虑到公司海外业务增长具备高确定性，盈利能力处于上升通道，给予2027年40倍PE，目标价323.6元，维持“买入”评级。

●2026-03-07 海博思创：国内迈入独储+运维模式，海外加速拓展(东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●考虑到确收节奏、上游成本上涨等因素，我们上调25-27年归母净利润预期至9.5亿元(原值9.1亿元)，下调26年归母净利润预期至18.4亿元(原值19.0亿元)，上调27年归母净利润预期至31.8亿元(原值30.9亿元)，同增46%/94%/72%，对应PE为44/22/13倍，给予26年30x，目标价307元，维持“买入”评级。

●2026-03-06 华明装备：2025年报点评：聚焦核心设备业务，持续开拓海外市场(西部证券 杨敬梅,刘荣辉)

●预计2026-2028年公司归母净利润将保持较高增速，分别为8.35亿元、10.21亿元和12.64亿元，对应EPS为0.93元、1.14元和1.41元。基于公司在分接开关领域的技术积累和海外市场的加速布局，维持“买入”评级。但需注意海外市场拓展不及预期、电力投资放缓以及市场竞争加剧等潜在风险。

●2026-03-06 华明装备：2026年春季投资峰会速递-出海高速迈进，经营稳健向好(华泰证券 刘俊,边文姣,戚腾元)

●全球电网投资进入上行周期，电网老旧+新能源占比提升+用电量提升带来新建需求，叠加AIDC需求高增进一步抢占电网设备供应资源，公司直接出海+间接出海双轮驱动，海外业务高速迈进，我们维持公司26-28年归母净利润为8.79、10.89、13.46亿元的预测，对应EPS为0.98、1.22、1.50元。维持公司26年41倍PE，维持目标价40.18元。