赛特新材(688398)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-29 赛特新材：需求稳健，新规下量增可期(财通证券 毕春晖,陈琳云)

●我们预测公司2025-2027年归母净利润为0.53/1.09/1.61亿元，同比-31.6%/+107.3%/+47.1%，EPS为0.31/0.65/0.96元，10月28日收盘价对应2025-2027年PE为63.56x/30.66x/20.85x，维持“增持”评级。

●2025-08-27 赛特新材：半年报点评：国内市场价格和盈利阶段性承压，新国标或带来显著订单增量(国盛证券 沈猛,陈冠宇)

●赛特新材是真空绝热板行业的龙头企业，在规模、成本、客户等核心竞争要素上具备深厚护城河，近期家用电冰箱新国标的出台预计将为真空绝热板内需市场带来显著增量，公司作为业内头部或充分受益于本轮机遇，未来几年行业前景及公司竞争优势不改。但考虑今年行业价格竞争空前激烈，对价格及盈利造成一定冲击，我们下调公司盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.6亿、1.2亿、1.7亿，对应PE分别为59X、32X、22X，维持“买入”评级。

●2025-08-26 赛特新材：半年报点评：Q2业绩继续承压，以旧换新+新能效标准保障下游需求(天风证券 鲍荣富,蹇青青,王涛)

●25年7月，国家发展改革委下达今年第三批690亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金，10月预计将下达今年第四批690亿元超长期特别国债资金，保障消费品以旧换新政策全年有序实施，将持续拉动家电等消费增长。此外，叠加新能效标准即将落地，VIP市场需求增长将继续获得有力推动。考虑到上半年原材料及成本增加，我们下调公司25-27年归母净利润分别为0.7/1.2/1.8亿元(25-27年前值分别为1.4/1.8/2.4亿元)，维持“买入”评级。

●2025-08-23 赛特新材：价降本增致业绩承压，新业务有序推进(财通证券 毕春晖,陈琳云)

●我们预测公司2025-2027年归母净利润为0.67/1.17/1.69亿元，同比-12.8%/+73.16%/+45.33%，EPS为0.40/0.69/1.01元，最新收盘价对应2025-2027年PE为54.22x/31.31x/21.55x，维持“增持”评级。

●2025-06-10 赛特新材：VIP业务受益我国家用冰箱新国标发布(东北证券 濮阳,庄嘉骏)

●首次覆盖，给予“增持”评级。预计2025年-2027年公司营收为10.9/15.6/21.6亿元，同比+17%/43%/38%；归母净利润为1.2/1.7/2.9亿元，同比+54%/47%/64%，对应PE为24/17/10倍。

◆同行业研报摘要◆行业:非金属矿

●2025-11-12 旗滨集团：季报点评：光伏玻璃增量显著，多元化发展仍可期(天风证券 鲍荣富,王涛,林晓龙)

●截至上半年末，公司浮法产能达16600t/d，光伏玻璃产能达13000t/d(其中在产11800t/d、在建1200t/d)，规模均位列行业前三，在巩固浮法玻璃主业的基础上，公司纵向拓展至节能建筑玻璃、光伏玻璃电子玻璃及药用玻璃领域，横向规模化建设生产线，平滑经营周期波动，为长期稳定发展奠定坚实基础。考虑到光伏玻璃开始放量以及费用端优化，上调25-26年盈利预测至10.2/9.5亿元(前值7.5/8.2亿元)，但同时房地产市场恢复进度或相对缓慢，下调27年盈利预测至12.5亿元(前值15.3亿元)，对应25-27年PE分别为17.9/19.3/14.7倍，维持“买入”评级。

●2025-11-12 索通发展：全球预焙阳极领跑者，固废提锂赋能锂电新增长(国盛证券 张航,初金娜)

●公司是全球最大的商用预焙阳极生产商，阳极+锂电负极协同发展，目前公司阳极业务规模优势显著，海外预焙阳极市场或成为未来布局重点，锂电材料未来增长空间可期。我们假设2025-2027年预焙阳极价格为4895/5000/5100元/吨；负极价格均为2.08万元/吨，预计20252027年公司实现归母净利11/12/16亿元，对应PE11.4/9.8/7.5X。

●2025-11-12 北京利尔：耐材龙头地位稳固，布局新产业有前景(国联民生证券 武慧东,朱思敏)

●公司主业耐材业务份额持续提升确定性较高，耐材行业处于底部区域且有改善迹象；公司近年投入资源布局新业务，对外投资的固态电池SiC负极及AI芯片设计或均会有广阔成长空间，看好公司业绩增长前景及弹性。我们预计公司2025-2027年收入分别为68.5/75.4/83.0亿元，yoy分别+8%/+10%/+10%，归母净利分别为4.0/4.2/4.9亿元，yoy分别为+26%/+6%/+16%，现价对应2025-2027年PE分别为23/22/19x，综合可比公司情况及公司发展前景，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-11 浙江荣泰：云母龙头守正出奇，把握具身智能新机遇(财通证券 佘炜超,孙瀚栋)

●公司是全球云母材料领军企业，重点布局高景气度新能源车领域，随着新能源汽车安全需求升级带来云母材料渗透率提升，公司深度绑定头部车企客户，有望带动公司整体营收规模和盈利质量大幅改善；同时，公司积极布局具身智能领域，人形机器人市场打开成长空间。我们预计公司2025-2027年公司实现营业收入16.19/22.14/30.53亿元，归母净利润3.27/4.59/6.38亿元，对应PE分别为91.5/65.2/46.9倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-11-10 耀皮玻璃：汽车玻璃进入收获期，TCO玻璃龙头静待风起(国盛证券 沈猛,张润)

●公司在高端玻璃领域取得了较强的优势，尤其是TCO玻璃技术在国内处于领先地位，未来将深度受益于钙钛矿电池产业化进程，同时公司在汽车玻璃领域也有望迎来份额和利润率的同步提升，预计公司2025-2027年营收分别为55.6亿元、59.0亿元、63.4亿元，归母净利润分别为1.6亿元、1.9亿元、2.5亿元，三年业绩增速26.2%，对应PE分别为50X、42X、31X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-10 华新建材：三季度业绩大幅增长，海外布局红利初步释放(华源证券 戴铭余,王彬鹏,郦悦轩)

●公司发布2025年三季报，实现收入250.33亿元，同比增长1.27%，归母净利润20.04亿元，同比增长76.01%；其中单三季度实现收入89.86亿元，同比增长5.95%，归母净利润9.00亿元，同比增长120.73%。公司拟分配2025年前三季度现金红利0.34元/股(含税)。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为34.22、41.25、45.66亿元，11月6股价对应的PE分别为14、11、10倍。维持“增持”评级。

●2025-11-08 索通发展：预焙阳极全区布局，锂电材料规模增长(太平洋证券 张文臣)

●公司是全球预焙阳极龙头，纵向坚定执行预焙阳极+原料石油焦协同战略，横向开拓锂电负极，积极布局硅负极和固态电解质。我们预测2025-2027年公司归母净利润分别为10.69亿元，12.44亿元和13.81亿元，对应的PE分别为12倍，11倍和10倍，维持“买入”评级。

●2025-11-07 尚太科技：Q3销售规模再创新高，产能建设加速推进(中银证券 武佳雄,李扬)

●公司发布2025年三季报，前三季度实现归母净利润7.11亿元，同比增长23.08%。公司负极材料产销规模快速增长，降本增效持续推进，盈利有望保持较强韧性；维持增持评级。

●2025-11-07 宏和科技：价格上涨带动利润高增，看好公司高端产品发展前景(东方财富证券 王翩翩,郁晾)

●公司公布三季报。2025年前三季度，公司收入8.52亿元，同比+37.76%，归母净利润1.39亿元，同比+1696.45%；对应Q3收入3.02亿元，同比+43.10%，归母净利润0.51亿元，同比+644.41%。预计2025-2027年，公司归母净利润1.91/2.69/3.48亿元，对应11月6日市值153.07/108.37/83.88x PE。给予公司“增持”评级。

●2025-11-06 福耀玻璃：2025年三季报：主业稳健，利润短期扰动不改长期弹性(海通证券(香港) Kai Wang,Oscar Wang)

●公司卓越产业化竞争力有望进一步强化头部效应，带动产品价量持续提升，同时全球化协同和供应链管理有望持续降本增效，叠加原材料及海运费用持续收益，抵消新产能爬坡影响。我们预计公司2025-27年净利润为Rmb97.4/111.6/128.0亿元，对应EPS3.73/4.28/4.90元(原为3.28/3.89/4.51元)。参考可比公司估值水平，给予其2025年20倍PE(原为2025年19倍PE)，对应目标价74.67元(原目标价62.27元，上调20%)，维持“优于大市”评级。