凌云光(688400)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-09-04 凌云光：业绩稳健增长，动捕&下一代光通信业务未来可期(东北证券 刘俊奇)

●2025年8月28日，公司发布2025年半年度报告：2025H1公司实现营业收入13.68亿元，同比+25.73%；归母净利润0.96亿元，同比+10.10%；扣除非经常性损益后的归母净利润0.81亿元，同比+11.87%。预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.77、2.57和3.62亿元，对应PE值分别为92、63和45倍，维持“增持”评级。

●2025-08-30 凌云光：“视觉+AI”驱动增长，积极布局下一代光通信解决方案(招商证券 梁程加,郭倩倩,鄢凡,李哲瀚)

●作为中国机器视觉领域的龙头企业，凌云光在消费电子、新能源等多个应用领域占据领先地位。分析师预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.73亿元、2.63亿元、3.77亿元，对应增速分别为62%、52%、43%。给予“增持”评级，目标估值暂未披露，当前股价为36.67元，总市值16.9亿元。

●2025-04-29 凌云光：25Q1收入利润双增长，具身智能领域持续突破(招商证券 梁程加,胡小禹,鄢凡,李哲瀚)

●公司深度把握行业客户需求，公司产品广泛应用于消费电子、新型显示、印刷包装、新能源等多个应用领域。此外，公司FZMotion动捕系统能够正加速向具身智能和影视制作等领域渗透，有望形成新增长动能。预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.73亿元/2.63亿元/3.77亿元，对应增速分别为62%/52%/43%，对应PE分别为67.1X/44.1X/30.8X，维持“增持”投资评级。

●2024-11-26 凌云光：政策引领制造业数字化转型，凌云光助力智能工厂建设(招商证券 梁程加,胡小禹,鄢凡,李哲瀚)

●预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.70亿元/2.57亿元/3.48亿元，对应增速分别为4%/51%/35%，对应PE分别为64.2X/42.4X/31.4X，维持“增持”投资评级。

●2024-11-14 凌云光：拟收购全球机器视觉行业领先者JAI完善战略布局(招商证券 梁程加,胡小禹,鄢凡,李哲瀚)

●预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.70亿元/2.57亿元/3.48亿元，对应增速分别为4%/51%/35%，对应PE分别为66.3X/43.8X/32.4X，维持“增持”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:专用设备

●2025-12-09 惠泰医疗：心腔内超声导管获批，进一步巩固公司在电生理领域的竞争优势(中信建投 贺菊颖,王在存,郑涛,朱琪璋)

●公司三维心腔内超声导管获批2025年12月3日，公司官方公众号披露，公司首款三维心腔内超声导管ACEcho正式上市。我们预计公司2025-2027年营业收入分别同比增长25.80%、28.31%和28.50%，预计归母净利润分别同比增长22.74%、29.40%和29.91%。维持“买入”评级。

●2025-12-08 中微公司：刻技精深，沉积致远：先进工艺演进驱动产品放量(爱建证券 王凯)

●首次覆盖，给予“买入”评级。我们预计公司2025–2027年归母净利润分别为21.81/31.59/42.79亿元，对应同比增长35.0%/44.8%/35.5%，对应PE为78.61x/54.28x/40.07x。当前估值虽高于部分同业，但基于公司1)刻蚀设备在主流晶圆厂不断验证，应用于先进逻辑节点；2)薄膜沉积产品线在LPCVD、ALD、金属栅、金属钨等关键工序实现突破，新产品已陆续进入规模化放量阶段，在半导体设备行业中具备稀缺性，我们认为应给予一定估值溢价。

●2025-12-07 麦澜德：战略合作落地，“脑机接口+智能机器人”拓展康复新应用(华源证券 刘闯,林海霖)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为5.07/6.16/7.47亿元，同比增速分别为19.51%/21.37%/21.25%，归母净利润分别为1.17/1.60/2.03亿元，同比增速分别为14.89%/37.35%/26.77%，当前股价对应的PE分别为30/22/17倍。基于公司在盆底康复领域产品处于领先位置，康复产线多元化布局，维持“买入”评级。

●2025-12-07 杭氧股份：“周期+成长”兼备，可控核聚变+量子计算+商业航天齐发力(浙商证券 王华君,李思扬)

●成长属性加速凸显：可控核聚变+量子计算+商业航天齐发力1)可控核聚变：公司基于在气体设备的积累、切入可控核聚变低温系统(国产替代空间较大)，与安徽聚变新能等头部紧密合作，已连续中标订单，成长空间加速打开，期待未来更多可控核聚变招标订单突破。预计2025-2027年公司归母净利润分别为10.7、13.0、15.1亿元，同比增速分别为16%、22%、17%，对应PE分别为26、21、18倍。维持“买入”评级。

●2025-12-07 龙净环保：【东吴环保】龙净环保：2026年环保专项资金预算提前下达，大气治理同比增长占比提高，大气龙头受益(东吴证券 袁理,任逸轩,唐亚辉,陈孜文,谷玥)

●紫金矿业现金全额认购龙净环保定增，持股比例提升。龙净环保资金就位，紫金矿业持续赋能，成长性有望加速体现。我们维持25-27年归母净利润预测12.3/15.3/17.5亿元，25-27年PE16.3/13.2/11.5x(2025/12/05)，维持“买入”评级。

●2025-12-05 中联重科：Expect accelerated sales growth in Nov(招银国际 冯键嵘)

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●2025-12-05 杭氧股份：空分设备构筑基本盘，工业气体业务成新增长曲线(东吴证券 周尔双,李文意)

●我们预计杭氧股份2025-2027年归母净利润分别为11.57/12.94/14.84亿元，2025-2027年当前股价对应动态PE分别为24/21/19倍。考虑到公司多块业务具备成长性且气体价格有望跟随宏观经济回暖，首次覆盖给予“增持”评级。

●2025-12-05 精工科技：中标7.29亿元高性能碳纤维项目，包含2条原丝线(甬兴证券 刘荆)

●公司是国产碳纤维设备龙头企业，受益于商用飞机回暖和低空经济发展，以及新能源汽车对碳纤维的需求上升，公司碳纤维设备业务业绩有望进一步增长。我们预计2025、2026、2027年公司总体营收分别为22.83、29.37、37.16亿元，同比增长分别为32.0%、28.7%、26.6%。归母净利润分别为3.59、5.06、7.19亿元，同比增长分别为144.4%、41.0%、42.1%，对应EPS分别为0.69、0.97、1.38元，按2025年12月4日收盘价，PE分别为30.95、21.95、15.45倍，维持“增持”评级。

●2025-12-04 杭氧股份：与浙江大学签约，布局“深低温+先进计算”等前沿领域(浙商证券 王华君,李思扬)

●与浙江大学签约“新质生产力发展联合研发中心”，产业+科研结合1)据浙江经视新闻12月3日报道，杭氧集团与浙江大学举行“新质生产力发展联合研发中心”签约仪式，将聚焦“深低温+先进计算”、“工业气体+AI大模型”、“绿色低碳+新材料”等前沿领域线。预计2025-2027年公司归母净利润分别为10.7、13.0、15.1亿元，同比增速分别为16%、22%、17%，对应PE分别为25、21、18倍。维持“买入”评级。

●2025-12-04 星云股份：锂电检测设备龙头，后服务市场打造新增长极(华西证券 单慧伟,陈天然)

●我们预计公司2025-27年营收分别为12.18、14.50、18.30亿元，同比+11.6%、+19.0%、+26.2%：归母净利润分别为-0.16、0.65、1.41亿元，同比+80.5%、+504.4%、+115.6%；EPS分别为-0.09、0.37、0.81元。2025年12月4日股价为45.89元，对应PE分别为-496.26x、122.73x、56.92x。考虑到公司作为国内头部锂电后端设备供应商，纵向延伸布局汽车后服务市场，有望贡献显著的业绩增长弹性。首次覆盖，给予“买入”评级。