☆公司大事☆ ◇002605 姚记科技 更新日期：2025-12-14◇ ★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】 【1.融资融券】 暂无数据 【2.公司大事】 【2025-12-10】 姚记科技：完成工商变更登记并换发营业执照 【出处】证券日报网 证券日报网讯12月10日晚间，姚记科技发布公告称，公司已在上海市工商行政管理局完成注册资本变更登记手续，并领取换发后的《营业执照》，注册资本变更为人民币41764.4916万元整。 【2025-12-05】 行业周报|传媒指数跌-4.58%, 跑输上证指数4.94% 【出处】本站iNews【作者】周报君 本周行情回顾： 2025年12月1日-2025年12月5日，上证指数涨0.37%，报3902.81点。创业板指涨1.86%，报3109.30点。深证成指涨1.26%，报13147.68点。文化传媒指数跌-4.58%，跑输上证指数4.94%。前五大上涨个股分别为天威视讯、长江传媒、东方明珠、凤凰传媒、三人行。 本周机构观点： **招商证券(香港)本周观点**： 主题一：AI模型整合，多模态、智能体与云端繁荣 全球AI竞赛愈发激烈，美国前沿模型（如OpenAIGPT-5、AnthropicClaude4、GoogleGeminiUltra2）凭借智能体与多模态优势领跑，而中国的高效开源代表（如DeepSeek、Qwen、混元）同样强劲，弱势模型正在迅速衰落，加速模型整合。多模态与超级助手将进一步推动AI应用普及，释放营收潜力。我们对云业务保持乐观展望，阿里巴巴与腾讯以及美国超大规模云厂商持续投入资本开支，以加强数据中心容量布局，应对因“杰文斯悖论”带来的需求激增。定制芯片已成为核心焦点，GoogleTPU与AWSTrainium的部署契合了更快商业化与成本效率的战略目标。 主题二：AI智能体迅速发展，引发流量入口竞争 在2026年，我们预计智能体AI的普及将引发激烈的流量入口之战。在中国，微信的“元宝”、阿里巴巴的千问以及豆包的系统级助手，依托超级应用生态，提供个性化的“助手”服务。在美国，MicrosoftCopilot、GoogleAstra、AppleIntelligence以及MetaOrion竞相争夺日常工作流的主导地位。凭借深度整合、多模态交互以及庞大的用户基础，这些平台力图成为AI时代的主要流量入口，提升用户黏性，并通过广告、订阅与硬件解锁新的变现空间。 主题三：中国游戏与广告前景向好，本地生活盈利复苏 AI持续驱动广告强劲增长（例如腾讯的AIM+、快手OneRec、阿里巴巴万相台），短视频平台份额持续提升；游戏保持稳健的个位数扩张，腾讯、网易与哔哩哔哩提供丰富且高质量的产品储备；本地生活服务随着补贴大战趋于理性，盈利性有望获得改善，预期利润率回升。 主题四：AI驱动中国互联网巨头出海加速 中国的AI/云业务、跨境电商、自研爆款游戏（如《燕云十六声》），以及短剧等内容产品，凭借成本优势、卓越的本地化能力与创新模式，在海外市场快速提升份额。腾讯、阿里巴巴、网易、拼多多与哔哩哔哩等公司是出海的领头羊，整体预计26年中国互联网行业公司平均营收增长超过10%，利润增长超过16%。我们预计将在AI商业化方面迎来重要里程碑，效率持续提升，并保持良好股东回报。 推荐：智能体与云端优势：腾讯、阿里巴巴、Alphabet、Meta 中国板块排序：广告>云>游戏>增值服务>电商=本地服务>直播。我们持续看好互联网行业，偏好具备以下特征的公司：1）稳健的盈利增长；2）竞争护城河；3）良好的风险回报；4）可观的股东回报。中国首选标的：腾讯、阿里巴巴与哔哩哔哩。美国：我们重申对大型科技公司的偏好，认为其在应对AI方面具备最佳定位，能够依托强大的核心业务来补贴AI投资，同时实施变现策略。美国标的排序：Alphabet>Meta>Amazon>Microsoft。主要风险：1）宏观环境；2）竞争；3）监管；4）关键产品/业务的推出进度。 **浙商证券本周观点**： 《疯狂动物城2》周末票房表现超预期，弱档期强排片。截至2025年12月1日凌晨，《疯狂动物城2》上映5日累计票房超19.4亿，预测总票房达42.5亿。其中，根据猫眼专业版数据，我们对11月29日周六进行单日分析，《疯狂动物城2》上映第四日（首周末第一日）票房达到7.3亿元，与《哪吒之魔童闹海》上映第4日的票房持平，远超《疯狂动物城》第一部；排片方面，由于弱档期同期竞品较弱，《疯狂动物城2》排片占比高达76.8%，远高于《哪吒之魔童闹海》的38.2%（春节档强档期），也大幅领先于《疯狂动物城》第一部同期的18.9%；上座率方面，《疯狂动物城2》上座率为38.6%，低于《哪吒之魔童闹海》53.6%，但高于《疯狂动物城》第一部的19.2%；平均票价，《疯狂动物城2》为39.3元，低于《哪吒之魔童闹海》的51.4元，弱档期未出现明显溢价现象。 利好影视发行、院线影投、IP衍生品及联名合作品牌。主发行方中国电影及华夏电影（上海电影为华夏电影核心股东，持股比例11%）。院线影投万达电影、横店影视、上海电影等。IP衍生品泡泡玛特（系列盲盒）、名创优品（系列盲盒）、实丰文化、姚记科技（关联公司闪魂）等。 行业新闻摘要： 1：《疯狂动物城2》在中国内地票房突破21亿元，成为影史进口动画电影票房冠军。 2：2025年度电影总票房预期超过480亿，贺岁档票房已突破20亿。 3：腾讯视频预计未来12个月将迎来AI长片涌现的关键窗口期。 4：2025年中国传媒行业细分市场分析显示新媒体广告收入持续领跑。 5：短剧市场乱象待解，多方需合力培育行业有序生态。 6：数字文化出海掀起新浪潮，为全球青年交流带来新机遇。 7：华西传媒发布《疯狂动物城2》票房表现引发行业复苏的期待。 8：文化产业营收占全国1/6，广东正在向“文化创造”蓝海迈进。 9：AI技术正在重塑影视创作，推动版权的再分配。 10：未来影像科技联盟的成立，旨在推动影视产业的技术创新与发展。 龙头公司动态： 1、芒果超媒：1）张旅集团拟投资1.8亿元 改造大庸古城。2）*ST张股：与电广传媒、芒果超媒设立合资公司 共同运营大庸古城项目。 2、蓝色光标：1）出手超24亿元，这只龙头股获资金爆买！。 行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-11-182.84%-0.81%2025-11-19-2.46%0.18%2025-11-20-0.55%-0.40%2025-11-212.42%-2.45%2025-11-243.49%0.05%2025-11-250.53%0.87%2025-11-26-0.52%-0.15%2025-11-27-1.49%0.29%2025-11-280.03%0.34%2025-12-01-0.83%0.65%2025-12-02-0.27%-0.42%2025-12-03-2.08%-0.51%2025-12-04-1.61%-0.06%2025-12-05-0.21%0.70% 行业指数估值：日期市盈率2024-12-3123.322023-12-2931.21 行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅分众传媒-2.18%-5.52%7.15%芒果超媒-7.45%-16.59%-15.14%东方明珠3.60%-5.00%25.25%蓝色光标-13.98%14.80%8.77%凤凰传媒2.70%0.88%2.60%人民网-6.63%-3.07%-21.20%中南传媒0.18%-8.99%-10.31%中文在线-7.31%-13.26%-16.74%浙版传媒1.01%-1.84%6.68%山东出版-0.24%-3.52%-17.65%易点天下-10.99%19.49%6.60%江苏有线-0.57%-9.19%-3.84%视觉中国-4.26%2.41%32.46%新华文轩-0.07%-1.62%1.90%省广集团-8.70%-0.12%-2.84%中国科传-2.56%-8.18%-20.56%贵广网络-5.04%17.35%18.31%华数传媒-3.19%-6.99%2.29%中文传媒-3.31%-9.16%-16.98%无线传媒-7.54%-13.87%-43.64% 行业相关的ETF有传媒ETF（159805）、广发中证传媒ETF（512980）、影视ETF（159855）、国泰中证影视主题ETF（516620）、华夏中证文娱传媒ETF（516190）、浦银安盛中证沪港深游戏及文化传媒ETF（517770） 【2025-12-04】 TGA2025“玩家之声”投票开启，三款国产游戏入围，游戏板块早盘窄幅震荡 【出处】每日经济新闻 12月4日，三大指数集体高开，上证指数涨0.04%，深证成指涨0.02%，创业板指涨0.01%。盘面上，机器人产业链走强，铜业股活跃；超硬材料、CPO、6G、卫星导航、消费电子、光伏题材走弱。游戏板块早盘窄幅震荡，游戏ETF(159869)现小幅微跌至0.36%。持仓股跌多涨少，富春股份、姚记科技、电魂网络、名臣健康、游族网络等跌幅居前，仅奥飞娱乐、天舟文化、光线传媒等逆势上扬，近期，游戏板块略微震荡，游戏ETF(159869)近5个交易日累计“吸金”达3.71亿元，备受资金青睐，截至12月3日，产品规模达110.19亿元，助力投资者一键布局A股游戏龙头。 12月3日消息，2025年度“玩家之声”奖项投票正式启动，米哈游《原神》、库洛游戏《鸣潮》、腾讯《三角洲行动》三款国产游戏成功跻身入围名单。这一结果延续了国产游戏的全球影响力—去年该奖项由游戏科学《黑神话：悟空》斩获，成为首个登顶该奖项的国产作品。 当前海外游戏市场已进入存量竞争，而TGA入围所代表的全球口碑，正成为打破地域壁垒的关键。《黑神话：悟空》的成功已推动地方政府加大对3A游戏产业链的扶持，投资人对独立游戏的关注度显著提升。此次三款作品入围将延续这一趋势，加速资本向高品质研发、全球化运营等核心赛道聚集，推动行业从“流量驱动”向“价值驱动”转型。 游戏板块具备AI、内容、商业化模式变革多点催化，游戏ETF(159869)跟踪中证动漫游戏指数，反映动漫游戏产业A股上市公司股票的整体表现，关注游戏ETF(159869)布局机会。 【2025-12-02】 券商观点|传媒行业周报：《疯狂动物城2》6天票房破20亿，阿里发布夸克AI眼镜 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年12月2日，国元证券发布了一篇传媒行业的研究报告，报告指出，《疯狂动物城2》6天票房破20亿，阿里发布夸克AI眼镜。 报告具体内容如下： 报告要点： 市场表现 周度涨跌情况（2025.11.22-2025.11.28，下同）：传媒行业（申万）上涨4.23%，排名行业第4名。读者传媒、名臣健康、新华都、读客文化和蓝色光标表现较优，恒生科技成分股中传媒行业本周阅文集团（周涨幅7.69%）和哔哩哔哩-W（周涨幅7.44%）表现较好。行业重点数据及动态更新 AI应用：最近一周（11.24-11.30）Deepseek/豆包/腾讯元宝/千问七麦数据预估ios端下载量分别为39.40/209.48/87.46/148.48万次，环比分别-1.77%/-0.05%/-2.72%/+34.93%，阿里千问下载量环比增长。AI应用事件方面，Anthropic发布新一代大模型ClaudeOpus4.5，腾讯混元3D创作引擎国际站上线，阿里首款AI眼镜夸克AI眼镜S1正式发布，字节跳动发布视觉空间重建模型DepthAnything3，昆仑万维AI音乐平台Mureka正式发布V7.6与O2双模型，华为发布首款AI情绪陪伴产品，DeepSeek开源新一代数学模型DeepSeek-Math-V2。游戏：周度IOS游戏畅销榜方面，根据七麦数据，11月29日IOS游戏畅销榜中，《和平精英》、《王者荣耀》和《三角洲行动》为畅销榜前3名。《超自然行动组》11月27日上线新怪物“白鼬”。国家新闻出版署发放11月批次游戏版号，其中包含国产游戏版号178款及进口游戏版号6款，多款大厂储备产品获批，A股上市公司方面，恺英网络《冰雪王者》、完美世界《梦幻新诛仙·轻享》、吉比特雷霆互动《再世仙途》、冰川网络《小小护卫队》、星辉娱乐《神荒太墟》、浙数文化旗下边锋网络《糖果突围》、哔哩哔哩《闪耀吧！噜眯》、友谊时光《蜜糖心约》和西山居《星砂岛》获批国产游戏版号。影视：周度（11.22-11.28）电影总票房10.52亿元，票房冠军为《疯狂动物城2》，周票房6.67亿元，占比周度票房63.4%，上映6天累计票房破20亿，强势领跑年末电影市场。后续（12.1-12.6）将有18部影片待映，重点影片《阿凡达：火与烬》将于12.19上映。投资建议我们看好AI应用、文化出海等主题方向，重点关注游戏、IP、短剧、出版等子板块，标的方面，关注巨人网络、恺英网络、姚记科技、神州泰岳、吉比特、浙数文化、完美世界、快手、美图公司、心动公司、上海电影、芒果超媒、南方传媒、皖新传媒。风险提示监管风险，AI进展不及预期的风险等。 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-11-19】 高管变动、营收下降，卖扑克年入近11亿的姚记科技怎么了 【出处】北京商报 继梁美锋因个人原因辞任后，11月18日，上海姚记科技股份有限公司（以下简称“姚记科技”）发布关于变更董事的公告，同意聘任嵇文君为公司第六届董事会非独立董事。就在高管变动的同时，姚记科技的业绩也在承压。据姚记科技2024年年度报告和2025年第三季度报告，公司2024年营业收入同比下降24.04%；2025年第三季度营业收入同比下降23.95%。 尽管扑克业务带来了稳定收益，但姚记科技从未止步于此。2018年，姚记科技开始涉足游戏业务，该业务一度让姚记科技交出不俗的成绩单。但在业内看来，现阶段该板块业务也面临着“起于捕鱼，限于捕鱼”的挑战。此外，由于数字营销业务议价能力的不确定性，如今的姚记科技也在通过布局短剧寻找新的增长点。 起于“捕鱼” 限于“捕鱼” 10月30日，姚记科技发布公告，梁美锋因个人原因申请辞去公司董事、副总经理、财务总监、战略委员会委员等职务，辞任后，梁美锋女士不再担任公司任何职务。 同日，姚记科技发布2025年第三季度报告。报告期内，公司第三季度营业收入6.7亿元，同比下降23.95%；归母净利润1.34亿元，同比下降3.98%。2025年前三季度营业收入21.08亿元，同比下降24.42%；归母净利润3.9亿元，同比下降8.0%。 在艾媒咨询CEO兼分析师张毅看来，毕竟梁美锋要负责公司战略、财务等重要工作，与业绩不及预期难免相关。 尽管姚记科技扑克业务营收整体保持稳定，但姚记科技也在增加其他业务布局，游戏成为重要抓手。 2018年起，姚记科技收购上海成蹊科技，业务从传统扑克牌转向捕鱼、斗地主等轻度游戏，游戏业务一度成为驱动姚记科技业绩增长的重要动力。 据姚记科技2019—2023年度报告，2019—2023年，游戏营业收入分别为10.18亿元、12.14亿元、12.22亿元、12.02亿元、12.26亿元。 2022年开始，姚记科技依托《指尖捕鱼》手游积累的用户与技术，推出自主研发的3D捕鱼游戏《捕鱼新纪元》。截至目前，公司国内游戏产品矩阵中，休闲类游戏仍以捕鱼类系列产品为主。据姚记科技2024年度报告，公司国内游戏产品主要有《捕鱼炸翻天》《指尖捕鱼》《姚记捕鱼3D版》《捕鱼新纪元》《大神捕鱼》等休闲类游戏。 2024年，游戏营业收入同比下降17.20%至10.15亿元。 “现阶段捕鱼游戏市场竞争激烈，用户整体流量见顶，如果产品迭代乏力，就会比较难以留住用户。”张毅对此分析称，姚记科技游戏业务早期依靠单品“打集中战”，能形成对某一游戏的技术积累，减少试错成本，并获得品牌认知度。“但若单品驱动模式时间过长，公司的抗风险能力就会减弱。市场会有天花板、单品驱动下用户结构相对单一。” 数字营销毛利率不稳 在业内看来，姚记科技在游戏业务面临挑战的同时，另一业务数字营销业面临着毛利率不稳定的问题。 公开资料显示，2020年，姚记科技布局互联网创新营销领域，收购参股子公司芦鸣科技的剩余88%股权，收购完成后，芦鸣科技为姚记科技全资子公司。 据姚记科技2020—2024年年度报告，姚记科技数字营销毛利率分别为9.56%、6.92%、4.74%、5.46%、7.76%。 深圳大学文化产业研究院教授张振鹏分析说：“毛利率不稳定一方面是因为姚记科技数字营销业务的客户结构相对固定，且主要为大型公司，相比之下，姚记科技的议价能力相对较弱。另一方面是因为数字营销赛道有新的团队进入，进一步压缩了姚记科技的利润空间。” 姚记科技在2024年年度报告中也指出，目前互联网营销行业集中度低，主流视频媒体平台近几年通过信息流广告进行商业变现，增长迅速，营销体量大，与其合作的代理商较多，公司作为代理商之一面临激烈的市场竞争。 对此，姚记科技表示，公司将持续获取优质客户、引进优秀人才、扩大业务规模和增强资本实力，力争在竞争中占据优势。 布局短剧寻新增长 姚记科技正在寻找新的增长点。 姚记科技在2024年年度报告中表示，上海国际短视频中心成立于2020年底，是姚记科技集团下属的文创产业园区。园区着重发力于短视频和短剧拍摄、直播基地内外景建设、高科技影视棚建设、剧组需求全面配套三大领域。报告期内，园区已完成200余个室内场景建设。 2025年9月，姚记科技在投资者调研活动中表示，公司会围绕短视频、短剧实现全产业链生态打造。 “姚记科技有做数字营销的经验，可以将短剧营销与数字营销的渠道融通，为短剧引流。”张振鹏分析道：“姚记科技缺少做内容的经验，而短剧的品质目前也在逐步提升，更趋向于专业化，因此其短剧业务表现还有待进一步观察。” 北京市社会科学院首都文化发展研究中心副主任、研究员沈望舒指出，姚记科技在投资和寻求多元化发展中要结合自身优势，主攻某一领域中的一个环节效果可能会更好。 针对以上问题，北京商报记者第一时间向姚记科技发去采访函，截至发稿前，未收到姚记科技方面回复。 【2025-11-19】 姚记科技变更董事 【出处】北京商报网 北京商报讯(记者卢扬实习记者华卓玛)11月18日，姚记科技发布关于变更董事的公告，同意聘任嵇文君为公司第六届董事会非独立董事，任期自股东会审议通过之日起至公司第六届董事会届满之日止。 公告显示，嵇文君曾任职于安永华明会计师事务所(特殊普通合伙)、中国民生投资股份有限公司、上海拿森汽车电子有限公司。现任姚记科技董事、战略委员会委员、副总经理、财务总监。嵇文君未持有姚记科技股份，未与持有公司5%以上股份的其他股东、实际控制人、公司其他董事、高级管理人员存在关联关系，未受过中国证监会及其他有关部门的行政处罚。 【2025-11-18】 姚记科技：监事会主席王琴芳辞任 【出处】每日经济新闻 每经AI快讯，11月18日，姚记科技公告，公司于2025年11月18日召开2025年第一次临时股东会，会议审议通过了《关于变更注册资本并修订的议案》。根据相关法律法规及修订后的《公司章程》，公司取消监事会及监事，由董事会审计委员会行使《公司法》规定的监事会职权。第六届监事会主席王琴芳女士、监事卞国华先生和蒋钰莹女士所担任的监事职务自然免除，三位监事的原定任期届满日为2026年5月10日。离任后，王琴芳女士、卞国华先生和蒋钰莹女士仍在公司担任其他职务。截至本公告披露日，上述离任的监事未持有公司股票，不存在应当履行而未履行的承诺事项。 【2025-11-18】 券商观点|传媒行业周报：阿里千问APP上线，OpenAI推出GPT-5.1 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年11月18日，国元证券发布了一篇文化传媒行业的研究报告，报告指出，阿里千问APP上线，OpenAI推出GPT-5.1。 报告具体内容如下： 报告要点： 市场表现 周度涨跌情况（2025.11.8-2025.11.14，下同）：传媒行业（申万）下跌1.36%，排名行业第25名。值得买、名臣健康、天下秀、新华都和佳云科技表现较优，恒生科技成分股中传媒行业中腾讯控股（周涨幅1.10%）表现较好。行业重点数据及动态更新 AI应用：AI产品榜发布10月AI网页访问量数据，ChatGPT、NewBing、Gemini、Deepseek、GithubCopilot排名全球前五。Deepseek为国产网页端访问量首位，10月实现月访问量3.56亿次，环比增长7.36%。AI应用事件方面，字节跳动豆包编程模型Doubao-Seed-Code，OpenAI推出GPT-5.1，字节发布实时完成复杂任务的3D开放世界通用AI智能体Lumine，阿里千问APP上线。游戏：据Sensortower统计，2025年10月共32个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，腾讯旗下《王者荣耀》月初推出S41赛季活动，产品月度收入环比增长32%，心动网络凭借《伊瑟》和《火炬之光：无限》等产品的出色表现，排名较上月提升5名，本月出海收入榜前四的产品与上月一致。周度IOS游戏畅销榜方面，根据七麦数据，11月15日IOS游戏畅销榜中，《三角洲行动》、《王者荣耀》和《三国：谋定天下》为畅销榜前3名。《超自然行动组》11月15日宣布将于11月21日上线新联动活动“非遗傩戏”，在周度游戏畅销榜排名在20名上下，吉比特《杖剑传说》排名维持40名上下。腾讯发布25Q3业绩，盈利均超预期，下调全年资本开支指引；哔哩哔哩发布2025年三季度业绩，《逃离鸭科夫》表现亮眼。影视：周度（11.8-11.14）总票房3.81亿元，票房冠军为《鬼灭之刃：无限城篇第一章猗窝座再袭》，周票房1.36亿元，占比周度票房35.6%。后续（11.18-11.22）将有17部影片待映。由毕赣导演、易烊千玺和舒淇主演的《狂野时代》将于11月22日上线，目前猫眼想看人数为35.6万，《疯狂动物城2》《阿凡达：火之烬》也将于后续上线。投资建议我们看好AI应用、文化出海等主题方向，重点关注游戏、IP、短剧、出版等子板块，标的方面，关注巨人网络、恺英网络、姚记科技、神州泰岳、吉比特、浙数文化、完美世界、快手、美图公司、心动公司、上海电影、芒果超媒、南方传媒、皖新传媒。风险提示监管风险，AI进展不及预期的风险等 更多机构研报请查看研报功能>> 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-11-17】 券商观点|传媒行业周报：OpenAI发布新模型GPT-5.1，苹果推出App Store小程序合作伙伴计划 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年11月17日，国盛证券发布了一篇传媒行业的研究报告，报告指出，OpenAI发布新模型GPT-5.1，苹果推出App Store小程序合作伙伴计划。 报告具体内容如下： 行情概览：本周（11.10-11.14）传媒板块下跌1.44%。本周板块受科技行业回调影响有所下跌。当前传媒板块继续看好游戏等基本面驱动板块，关注底部在新政策驱动下困境反转的影视剧板块，同时弹性方向看好AI应用及IP方向。AI应用聚焦能实现数据兑现公司，同时需注意商业模式在大模型能力迭代下的壁垒，重点关注AI陪伴、AI教育及AI玩具方向。IP变现聚焦有IP优势及全产业链潜力的公司，传统文化IP价值挖掘是重点方向。 板块观点与关注标的：1）游戏：重点关注ST华通、巨人网络、吉比特、恺英网络、神州泰岳、完美世界、心动公司、哔哩哔哩等；2）影视：芒果超媒、华策影视、欢瑞世纪等；3）IP：创源股份、上海电影、华立科技、姚记科技等；4）AI：豆神教育、盛天网络、荣信文化、中文在线、易点天下、视觉中国、盛通股份、焦点科技、世纪天鸿、佳发教育等；5）教育：学大教育、粉笔、天立国际控股等；6）港股：关注【阿里巴巴】【腾讯控股】【泡泡玛特】【快手】【网龙】，产业爆发在即的【阜博集团】。【OpenAI发布新模型GPT-5.1，主要包括两个子模型】2025年11月13日，OpenAI发布GPT-5.1，无跑分刷榜、主打“说人话”和情绪价值，本周内逐步向所有用户免费开放（付费用户优先），包含适配日常对话的GPT-5.1Instant和针对复杂推理的GPT-5.1Thinking两个子模型，核心升级为语气更有同理心、指令遵循更强、支持8种预设人设等个性化设置，GPT-5向付费用户保留三个月后下架，后续将引入API，网友实测互动体验更优。【苹果宣布推出AppStore小程序合作伙伴计划，微信将在iOS端小程序/小游戏中接入苹果虚拟支付】2025年11月，腾讯与苹果达成“世纪和解”，苹果推出AppStore小程序合作伙伴计划，微信iOS端小程序/小游戏将接入苹果虚拟支付，苹果抽成15%（（原30%减半），腾讯仍0抽成，开发者获85%收益；双方历经近十年关于内购抽成的博弈（曾因公众号打赏功能起争端），此次和解推动iOS端小程序生态全面商业化，也为行业树立分成标准，小程序游戏2024年市场规模达398.36亿元、同比增长99.18%，此次合作实现双赢。【百度发布文心5.0，最终模型能够做到支持全模态输入】2025年11月13日，百度发布文心5.0大模型，主打生全模态，以同一自回归架构统一训练语言/图像/视频/音频，支持全模态输入与多模态输出（全模态输出满血版待优化后推出），参数超2.4万亿，采用超稀疏混合专家架构（激活比例低于3%）平衡性能与效率；其Preview版已上线文心一言网页版、App及百度千帆平台，曾在LMArena文本榜获1432分（并列全球第二、国内第一），实测中能精准解析音视频细节（如跳水失误、电视剧名场面）、处理多模态任务，还支持百度网盘关联，在办公、创作等场景实用性突出。阿里巴巴集团CEO吴泳铭在会上指出，AI发展分智能涌现、通用人工智能（AGI）、超级人工智能（ASI）三阶段，当前正处于AGI阶段开端。风险提示：政策监管风险，竞争加剧风险，宏观环境不确定性风险。 更多机构研报请查看研报功能>> 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-11-11】 国元证券：Kimi K2 Thinking模型发布 看好AI应用等主题方向 【出处】智通财经 国元证券发布研报称，AI产品榜发布10月AI应用榜(APP端)数据，ChatGPT、豆包、夸克、百度网盘、Gemini排名全球前五。豆包超过夸克成为国产应用MAU首位，月度MAU为1.59亿，环比增长6.28%，原生AI应用上，腾讯元宝月活0.73亿，Deepseek月活为0.72亿，字节旗下即梦AI的10月月活为4511万，环比增长5.16%。看好AI应用、文化出海等主题方向，重点关注游戏、IP、短剧、出版等子板块，标的方面，关注巨人网络(002558.SZ)、恺英网络(002517.SZ)、姚记科技(002605.SZ)、神州泰岳、吉比特、浙数文化、完美世界、快手、美图公司、心动公司、上海电影、芒果超媒、南方传媒、皖新传媒。 国元证券主要观点如下： AI应用：AI产品榜发布10月AI应用榜(APP端)数据，ChatGPT、豆包、夸克、百度网盘、Gemini排名全球前五。豆包超过夸克成为国产应用MAU首位，月度MAU为1.59亿，环比增长6.28%，原生AI应用上，腾讯元宝月活0.73亿，Deepseek月活为0.72亿，字节旗下即梦AI的10月月活为4511万，环比增长5.16%。AI应用事件方面，OpenAI与亚马逊达成380亿美元算力合作;Kimi K2Thinking模型发布并开源;科大讯飞发布讯飞星火X1.5及系列AI产品;OpenAI推出GPT-5-Codex-Mini。 游戏：周度IOS游戏畅销榜方面，根据七麦数据，11月6日IOS游戏畅销榜中，《崩坏：星穹铁道》、《王者荣耀》和《三角洲行动》为畅销榜前3名。《超自然行动组》11月6日上线新员工“兰”，赞萌露比联动第二弹艾伦&爱丽丝全新时装同日上线，周内排名在15-25名;本周吉比特《杖剑传说》排名40名上下。盛趣游戏与芒果TV携手，“芒好玩”开启小游戏生态新纪元;三七互娱及相关责任人收到《行政处罚事先告知书》，处罚落地;哔哩哔哩出品的单机游戏《逃离鸭科夫》销量破300万。 影视：周度(11.1-11.7)总票房2.07亿元，票房冠军为《即兴谋杀》，周票房4211.38万元，占比周度票房20.3%，后续(11.11-11.15)将有8部影片待映，其中《鬼灭之刃：无限城篇第一章猗窝座再袭》和《惊天魔盗团3》期待值相对较高，截至11.5猫眼想看人数分别为57.9万和28.4万人。另外，《疯狂动物城2》定档11.26上映，《阿凡达：火与烬》定档12.19，关注整体进口片供给端的丰富。 风险提示 监管风险，AI进展不及预期的风险等。 【2025-11-10】 券商观点|传媒互联网行业周报：重视港股龙头公司财报披露开启，关注进口片票房表现 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年11月10日，华源证券发布了一篇传媒行业的研究报告，报告指出，重视港股龙头公司财报披露开启，关注进口片票房表现。 报告具体内容如下： 投资要点： 本周观点：腾讯、阿里巴巴、快手、美团、网易等港股龙头公司财报披露陆续开启，平台优势体现在业绩基本面韧性之中，同时互联网头部公司AI底层技术的研发和投入、AI应用产品的落地和执行仍然是产业发展和市场交易的核心，我们建议持续关注头部公司在内部组织架构主动调整的战略价值，以及中长期在AI等方向的叙事和执行进度。此外，后续《鬼灭之刃：无限城篇第一章》《惊天魔盗团3》《疯狂动物城2》《阿凡达：火与烬》等多部进口片陆续上映，有望激活电影市场观影需求，建议关注其票房表现。 互联网方向：港股财报季陆续开启，我们认为【腾讯控股】【阿里巴巴】【美团】【快手】【腾讯音乐】【网易云音乐】【哔哩哔哩】等头部企业平台优势体现在业绩基本面韧性之中，建议持续关注头部公司在内部组织架构主动调整的战略价值。同时，互联网头部公司AI底层技术的研发和投入、AI应用产品的落地和执行仍然是产业发展和市场交易的核心，我们建议持续重视头部公司在内部组织架构主动调整的战略价值，以及中长期在AI等方向的叙事和执行进度。关注【腾讯控股】【阿里巴巴-W】【快手】【哔哩哔哩】【腾讯音乐】【网易云音乐】【美图公司】【赤子城科技】【汇通达网络】【美团】【京东】等。 电影/电视剧方向：《鬼灭之刃：无限城篇第一章》定档于11月14日，目前点映和预售总票房达8443万元，此前该片日本票房2.39亿美元，北美票房1.33亿美元。此外还有《惊天魔盗团3》（定档11月14日，猫眼想看人数31万人）、《疯狂动物城2》（定档11月26日，猫眼想看人数137万人）、《阿凡达：火与烬》（定档12月19日，猫眼想看人数34万人），我们认为电影市场仍是供给驱动，部分优质进口影片前作在中国市场有较强表现，目前重点续作有望催化观影需求，从而带动电影票房市场稳步增长。我们建议关注相关电影出品/发行方以及院线公司：包括中国电影、猫眼娱乐、大麦娱乐、上海电影、幸福蓝海、横店影视、金逸影视等。同时，电视剧行业方面，国家广播电视总局印发实施《进一步丰富电视大屏内容促进广电视听内容供给的若干举措》。国内长剧剧集制作方和长视频平台方在新政指导下，有望迎来内容创制和发展的新阶段。建议关注：1）长视频平台和IPTV/OTT平台：芒果超媒、爱奇艺、大麦娱乐、新媒股份、海看股份等；2）剧集制作方：华策影视、华智数媒、慈文传媒、欢瑞世纪、柠萌影视、百纳千成、中国儒意、阅文集团、稻草熊娱乐等。游戏方面：财报交易博弈结束，产品趋势基本验证，财报兑现度其实较高：①大单品+新管线游戏值得进一步交易。大DAU产品包括《王者荣耀》《三角洲行动》《超自然行动组》等继续通过高频内容更新迭代有望强化赛道优势，增强流水稳健性；②基于新产品周期陆续开启，部分公司可能存在投资机会。同时，建议重视头部游戏公司在AI+陪伴+游戏化范式探索上的示范效应，相关产品表现如果超预期有望推动相关上市公司的价值重估。建议关注【腾讯控股】【网易】【恺英网络】【巨人网络】【完美世界】【心动公司】【吉比特】【神州泰岳】【电魂网络】【三七互娱】【掌趣科技】【百奥家庭互动】【友谊时光】【冰川网络】【名臣健康】【富春股份】【禅游科技】【中手游】【创梦天地】【祖龙娱乐】等。 AI应用方向：我们认为AI漫剧是AI重构内容生产范式的起步：①相较传统2D漫剧生产模式，AI模式以“大模型IP改编/剧本生成→图片/视频/语音等模型工业化流程制作”，效能显著提升&综合成本显著降低，且技术能力迭代和工业化生产链路整合仍在加速（包括即梦、可灵等），有望替代中低成本动态漫/动画及部分短剧市场份额。②AI漫剧需构建LoRA小模型（总tokens=样本数×平均长度×训练轮数），以及单部内容生产消耗tokens（1集1分钟，60集），上线剧目高增长本质是AI应用带动Token的消耗增长，技术平台端（抖音/快手等）也愿意倾斜流量扶持。建议关注布局相关产业公司：1）IP版权&工业化内容生产方：中文在线、阅文集团、掌阅科技、欢瑞世纪、荣信文化、海看股份等；2）生产技术工具&渠道&流量平台：快手、哔哩哔哩、昆仑万维、捷成股份、腾讯等。同时，我们建议关注AI底层技术持续迭新下，产品落地且有收入结构的应用方向，包括教育、电商、营销、游戏、短剧等方向。AI端侧，我们认为智能硬件与多模态大模型的结合大势所趋，且字节、小米等头部厂商加码，近期产业进度加速，终端设备+应用场景有望迭代升级，我们建议重视AI端侧，包括玩具、教育、家居等产业升级机会。新业态方向：【团播】是一次产业的自我革新和升级。我们认为团播正推动行业从依赖个人魅力的‘偶然性增长’，转向依靠系统创新的‘确定性增长’，模式升级，收入结构健康，公司平台化发展掌控力变强。壁垒和竞争优势来自于正能量+专业化+数值体系构建+玩法内容迭代+生态运营等的综合能力。建议重点关注产业模式升级中的高成长机遇。相关标的梳理基于三个维度：①直接布局团播业务的相关公司，例如：【网龙】【遥望科技】等；②受益于团播业务高速发展的平台公司，包括【快手】【哔哩哔哩】等；③其他具备网红/艺人运营能力/场地+设备服务的相关公司。例如【奥拓电子】【姚记科技】等。卡牌潮玩方向：泡泡玛特公告2025年第三季度经营数据：25Q3整体收益同比增长245%-250%。其中，中国区收益同比增长185%-190%，海外收益同比增长365%-370%。中国线下渠道收益同比增长130%-135%，线上渠道收益同比增长300%-305%。海外收益在亚太、美洲和欧洲及其他地区分别同比增长170%-175%、1265%-1270%和735%-740%。继续维持高增长趋势。建议关注【泡泡玛特】【姚记科技】【巨星传奇】【大麦娱乐】【浙数文化】【奥飞娱乐】【阅文集团】【布鲁可】【量子之歌】【华立科技】【上海电影】【实丰文化】【广博股份】【创源股份】【天龙集团】【羚邦集团】【奥雅股份】【京基智农】【卡游】（港股已提交申请书）【TopToy】（港股已提交申请书）等。国有出版等方向：剔除税制调整影响，部分出版公司在教育等新业态探索落地，并且强化分红的持续性。同时，我们建议重视国有传媒公司积极推动产业并购整合的意向和真实进度。建议关注【皖新传媒】【南方传媒】【山东出版】【中文传媒】【中南传媒】【凤凰传媒】【长江传媒】【时代出版】【中原传媒】【浙文互联】【吉视传媒】。市场回顾。A股方面，2025年11月3日到2025年11月7日,上证综指（+1.08%），深证成指（+0.19%），沪深300（+0.82%），创业板指（+0.65%）。按照申万行业分类，在所有行业中，传媒（申万）（+0.16%）排名第18。行业要闻。任天堂最新上半财年财报：Switch2销量1036万台；荣信文化AI战略新进展：构建内容应用新生态，探索内容呈现新方向；全新SkyReels正式上线；七猫成立漫剧团队，开放10万+IP。公司动态。【ST华通：申请撤销其他风险警示，尚需深交所审核】公司于2025年11月7日召开第六届董事会第十四次会议审议通过《关于申请撤销其他风险警示的议案》，现就公司股票申请撤销其他风险警示相关事项进行公告。投资分析意见。建议持续把握AI+应用逐步落地，以及B端、C端用户真实反馈，关注商业模式的延展。目前传媒行业景气度仍在持续提升，调整中建议继续沿新渠道+新内容方向布局。风险提示。新电影上线表现不及预期、新技术发展不及预期、行业竞争加剧、新产品研发上线及表现不及预期。 更多机构研报请查看研报功能>> 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-11-07】 文创产业破局突围：IP与“谷子经济”能否撑起新未来？ 【出处】上海证券报·中国证券网 上证报中国证券网讯（记者 李丹）A股文创、玩具、文具相关上市公司的2025年三季报，展现出一幅多元化的行业图景。元隆雅图第三季度净利润同比猛增235.8%，而群兴玩具却表现了“增收不增利”的现实状况，净利润下降107.04%。在消费平稳增长的大环境下，有的企业凭借IP创新和“谷子经济”逆势上扬，有的仍在转型中尝试破局突围。 业绩分化 IP驱动企业表现亮眼 截至2025年三季度，文创板块上市公司业绩呈现显著分化。元隆雅图成为最大亮点，第三季度实现营业收入8.23亿元，同比增长41.06%；净利润1359.29万元，同比飙升235.8%。其业绩增长主要来自“大IP+科技”战略的持续推进，成功实现从B端营销龙头向“B+C联动”进阶。 晨光股份前三季度营业收入微增1.25%，但净利润同比下降7.18%。其办公直销业务科力普表现亮眼，前三季度实现营收96.91亿元，同比增长5.83%。 多家企业面临营收与利润双降的压力。齐心集团前三季度营收同比下降7.94%，净利润下降11.45%。姚记科技前三季度营收同比下降24.42%，净利润下降8.00%。奥飞娱乐前三季度营收下降6.16%，净利润下降29.05%。群兴玩具更是陷入“增收不增利”的困境，营收增长22.32%的同时，净利润却下降107.04%。 产业趋势 “谷子经济”引领消费新潮流 “谷子经济”正在成为文创产业重要的新增长点，尤其受到Z世代消费者的追捧。华立科技的动漫IP衍生产品业务表现突出，前三季度该业务营收达2.66亿元，毛利率高达40.19%。公司动漫IP衍生产品销售收入同比增长7.50%，显示出IP衍生产品的强劲市场需求。 元隆雅图今年6月设立全资子公司元隆元创文化，正式推出C端零售子品牌“元隆元创”。8月，其全国首店在北京大吉巷开业，汇聚近20个国内外知名IP，打造了约400个SKU的丰富产品矩阵。 IP联名与国潮文创成为企业突围利器。齐心集团下齐心文创与吾皇猫、山海经、卡皮巴拉TATA等众多优质IP展开深度合作。通过将萌趣可爱的IP形象巧妙融入文具产品，实现了实用性与趣味性的结合，为消费者提供愉悦、轻松的情绪价值。 晨光股份则形成了经典款、强功能“黑科技”产品、热门IP联名款及情绪价值创新产品的多元化矩阵，满足了消费者多元化需求。 转型路径 从B端到C端的跨界拓展 面对市场环境变化，文创企业正积极拓展业务边界，探索新的增长路径。元隆雅图的C端战略取得了里程碑式的突破。其“元隆元创”品牌不仅在北京大吉巷开设首店，9月还开设第二家沉浸式IP文创店，成为“文化地标+潮流消费”的新载体。 姚记科技则围绕短视频、短剧实现全产业链生态打造。公司成立“上海国际短视频中心”，占地面积近250亩，已完成200余个室内场景建设。同时，公司设立短剧基金，专项投资于园区及行业的优质项目，积极布局制播一体。 IP运营模式不断深化。姚记科技通过投资上海璐道粗企业咨询管理有限公司参与体育文化收藏卡发行及二级交易平台等业务。2022年9月成立姚记潮品，并成为宝可梦TCG（简中版）中国大陆地区代理商。 奥飞娱乐尽管业绩承压，仍在持续布局IP生态，公司旗下拥有众多知名IP资源，为未来IP运营奠定基础。 挑战仍存 盈利能力与现金流承压 尽管新业务拓展积极，但文创企业仍面临诸多挑战。 盈利能力普遍承压。晨光股份2025年前三季度毛利率为19.62%，同比下降0.16个百分点。期间费用率上升0.69个百分点至13.13%，压缩了利润空间。前三季度，群兴玩具的毛利率低至1.85%，同比大幅减少74.04%，净利率为-8.14%。 应收账款风险凸显。前三季度，晨光股份应收账款为48.6亿元，较上年同期增长18.68%。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达348.18%，回款风险值得关注。齐心集团应收账款与利润之比高达5384.92%，存在较大的回款压力或利润含金量不足的风险。 现金流状况令人担忧。奥飞娱乐前三季度经营活动产生的现金流量净额同比下降71.34%。华立科技经营活动产生的现金流量净额同比下降45.95%。群兴玩具尽管每股经营性现金流同比增长180.59%，但绝对值仍然偏低。 未来展望，创新与运营能力成关键 随着文创产业的深度调整，创新能力与精细化运营将成为企业突围的关键。 元隆雅图在体育IP领域的先发优势和专业能力持续凸显。前三季度公司特许纪念品业务实现收入3356.04万元，毛利率为35.22%，同比上升3.42个百分点。随着粤港澳大湾区全运会开幕，作为官方特许生产商与零售商，公司已推出百余款融合地方特色与赛事特点的特许商品。 技术赋能成为行业新焦点。齐心集团的齐心智磐AI大模型深入到跨境电商业务场景，优化订单处理、图片处理、文案创作、数据分析等环节。这些创新举措驱动运营、营销和供应链向更智能化方向发展。 晨光股份则持续赋能近7万家“晨光文具”零售终端，通过连锁加盟升级、重点区域单店质量提升、数字化赋能及试点即时零售系统等措施，不断提升渠道效率。 文创产业的转型之路仍充满挑战，但已经出现了明显的分水岭。元隆雅图的IP战略、晨光股份的多元化产品矩阵、姚记科技的短视频生态布局，为企业提供了转型方向。 随着“谷子经济”等新兴消费形态的崛起，那些能够精准捕捉消费需求变化、高效运营IP资源并持续创新的企业，有望在行业调整期中脱颖而出。 【2025-11-07】 姚记科技(11月7日)出现4笔大宗交易 【出处】本站iNews【作者】大宗探秘 据本站数据中心统计，11月7日姚记科技收盘价为25.54元，出现4笔大宗交易。第1笔成交量：50.00万股 | 成交价：23.08元 溢价率：-9.63%买方：中信证券股份有限公司上海宝山区同济路证券营业部卖方：平安证券股份有限公司四川分公司第2笔成交量：40.00万股 | 成交价：23.08元 溢价率：-9.63%买方：中信证券股份有限公司上海宝山区同济路证券营业部卖方：平安证券股份有限公司中山兴政路证券营业部第3笔成交量：60.00万股 | 成交价：23.08元 溢价率：-9.63%买方：中信证券股份有限公司上海宝山区同济路证券营业部卖方：中信建投证券股份有限公司北京朝阳分公司第4笔成交量：50.00万股 | 成交价：23.08元 溢价率：-9.63%买方：中信证券股份有限公司上海宝山区同济路证券营业部卖方：国泰海通证券股份有限公司上海普陀区大华一路证券营业部姚记科技大宗交易信息序号交易日期最新价成交价格成交量（万股）溢价率买方营业部卖方营业部12025-11-0725.540023.080050.0000-0.09631949882537196554中信证券股份有限公司上海宝山区同济路证券营业部平安证券股份有限公司四川分公司22025-11-0725.540023.080040.0000-0.09631949882537196554中信证券股份有限公司上海宝山区同济路证券营业部平安证券股份有限公司中山兴政路证券营业部32025-11-0725.540023.080060.0000-0.09631949882537196554中信证券股份有限公司上海宝山区同济路证券营业部中信建投证券股份有限公司北京朝阳分公司42025-11-0725.540023.080050.0000-0.09631949882537196554中信证券股份有限公司上海宝山区同济路证券营业部国泰海通证券股份有限公司上海普陀区大华一路证券营业部历史大宗交易详细数据请进入本站数据中心-大宗交易页面查看 【2025-11-05】 东吴证券：25Q3传媒板块利润同比高增 游戏板块增长亮眼 【出处】智通财经 东吴证券发布研报称，传媒板块收入小幅增长，利润同比高增。2025Q3，传媒板块合计实现收入1,279亿元，同比增长7%。分行业来看，游戏板块在2025Q3收入表现出色，主要源于爆款产品催化，广告及数字媒体收入小幅增长，影视、出版及广电有不同程度小幅下滑。2025Q3行业实现归母净利润101亿元，同比增长40%，其中游戏板块归母净利润同比增长76%，表现亮眼。 东吴证券主要观点如下： 游戏：业绩超预期，看好新游周期开启 2025Q3国内游戏市场实际销售收入880.3亿元，yoy-4.1%，qoq+7.0%。世纪华通爆款手游《无尽冬日》《Kingshot》表现亮眼提振板块增速。截至2025Q3末，A股游戏公司合同负债合计76.5亿元，同比增长7.8亿元，环比增长2.9亿元，反映A股游戏公司流水稳健增长态势。2025Q3 A股游戏公司归母净利润55.9亿元，yoy+76%，qoq+20%。该行看好2025年买量市场竞争趋缓，新游周期延续驱动业绩增长，同时期待AI催化提振板块估值，推荐巨人网络、恺英网络、完美世界、吉比特、三七互娱、宝通科技等，关注ST华通、盛天网络、姚记科技等。 营销：宏观经济有所恢复，头部企业韧性强 营销全行业2025Q3实现收入453.3亿元，同比增长9%。连续两季度收入增速有所回升，宏观经济有所恢复，广告主投放态度回升。细分领域存结构性亮点：AI技术赋能投放效率提升，互联网、食饮、日化等高频消费品类广告主投放保持韧性，头部广告公司依托数据积累与AI技术，进一步巩固市场份额。营销全行业在2025Q3实现归母净利润16.3亿元，同比增长14%，扭转了之前亏损的态势。行业龙头分众传媒受益互联网闪购业务广告投放加大，提振公司收入端增速环比加速，期待盈利质量持续提升，维持“买入”评级。 影视院线：提质增效扭亏为盈，电影市场有望延续良好态势 2025Q3影视院线行业实现收入86.1亿元，同比下滑2%。2025Q3影视行业总毛利额为20.5亿元，同比增长30%，毛利率为23.8%，同比提升5.9pct。2025Q3影视行业归母净利润总额为0.9亿元，同比扭亏为盈。截至10月30日，2025年全国总票房约445亿元，超过2024年全年票房。后续随着更多优质国内外影片的上映，中国电影市场有望延续良好态势。推荐：上海电影、万达电影、光线传媒，建议关注欢瑞世纪、捷成股份、华策影视、横店影视等。 数字媒体：收入增长8%，净利率有所下降 数字媒体行业2025Q3收入同比增长8%至65亿元，归母净利润同比下降28%至3.2亿元，归母净利率下滑2.4pct至4.9%。芒果超媒Q3单季营收31.0亿元，同比6.6%;核心业务芒果TV业务Q3营收同比基本持平，广告收入实现正增长。Q3归母净利润2.5亿元，同比-33.5%。随着广告市场边际改善及优质内容上线拉动会员收入增长，公司有望于2026年重回增长轨道，维持公司“买入”评级。 出版报刊：收入增长有所承压 2025Q3出版报刊行业收入同比下降5%至298.4亿元，归母净利润同比增长13%至24.7亿元，主要由于所得税政策影响。考虑到财务稳健性及股息率，推荐：南方传媒、山东出版，建议关注中原传媒、中南传媒、凤凰传媒、长江传媒、皖新传媒等;其他出版方面，推荐中文在线等。 风险提示：宏观经济恢复不及预期;政策风险;产品上线不及预期等 【2025-11-04】 百亿私募三季度重仓A股超700亿元 他们在如何调仓？ 【出处】财闻 随着上市公司三季报披露完成，百亿私募的重仓股及调仓动作亦浮出水面。 据私募排排网统计，截至三季度末，共有35家百亿私募管理人旗下产品，出现在203家A股上市公司前十大流通股持有人名单中（1家上市公司如被2家百亿私募分别重仓会统计为2家），合计持股市值高达718.57亿元。 其中，重仓市值在200亿元以上的两家，为高毅资产和国丰兴华（北京）私募（简称“国丰兴华”），重仓市值分别为235.74亿元和232.17亿元；重仓市值在第三位的为玄元投资，持股市值为43.5亿元。 三季度，他们在买什么？ 高毅资产：减持“心头好” 截至三季度末，高毅资产位列18家A股公司的十大流通股股东名单中，总持仓市值为235.74亿元。其中，持仓金额最大的为海康威视和紫金矿业，持仓市值分别为88.26亿元和53.01亿元。 从其调仓动作看，三季度，高毅资产卖得多，买的少，资金共计净流出20.37亿元。 其中，10家公司被减仓，分别为紫金矿业、海康威视、龙佰集团、同仁堂、中炬高新、国瓷材料、云铝股份、太极集团、安琪酵母、泰坦科技；3家公司获增持，分别为松井股份、瑞丰新材、潮宏基；新进中伟股份、北新建材、东富龙3家公司的“前十”流通股名单。 值得关注的是，高毅资产三季度减持力度最大的几只个股均为其重仓多年的“心头好”： 如紫金矿业在经历了三季度52.7%的大涨后，当季共计被减持1860万股，持股市值较二季度末减少18.43亿元。本站显示，早在2019年三季度，高毅资产就进入其“前十”名单，此后从未掉出“前十”，期间，最高持股量达到4.8亿股。随着金价大涨，紫金矿业股价一路上行，高毅资产亦赚得盆满钵满，开始获利减持。2023年一季度开始，连续7个季度，高毅资产都在卖紫金矿业，但2024年四季度起又回到加仓模式，连续3个季度共计加仓1832.42万股，然而三季度减持1860万股，意味着高毅资产已把这一轮新加仓的紫金矿业全部减完，最新持股量为1.8亿股。 又如海康威视，高毅资产自2020年三季度开始重仓，期间持股量最高到过4.35亿股，自去年四季度开始持续减仓，目前最新持股量为2.8亿股，三季度减持5800万股。 国丰兴华：重仓“老登股” 截至三季度末，国丰兴华位列9家A股公司的十大流通股股东名单，总持仓市值为232.17亿元。 从持仓看，国丰兴华的持仓偏稳健，持有的多为新股民眼中的“老登股”，包括1只通信股——中国电信，2只食品饮料股——伊利股份、泸州老窖，2只煤炭股——陕西煤业、中国神华，2只石油石化股——中国石油、中国石化，以及1只公用事业股——国投电力，1只交通运输股——大秦铁路，未见1只科技股。其中，持仓金额最大的为中国电信和伊利股份，持仓市值分别为50.73亿元和41.67亿元。 从调仓动作看，三季度，国丰兴华只买未卖，其中新进入泸州老窖、国投电力、中国石化、大秦铁路的前十大流通股东之列，其余个股未做持仓调整。 玄元投资：重仓股或被套牢 相较于高毅资产和国丰兴华，玄元投资的持仓相对分散，截至三季度末，玄元投资位列24家A股公司的十大流通股股东名单中，总持仓市值为43.5亿元。 尽管持仓分散，玄元投资的调仓动作并不多。三季度，玄元投资减持我爱我家、蒙娜丽莎、江化微、华宝股份，加仓康众医疗。同时新进昌红科技的“前十”流通股东名单中，持股量为219.19万股。从历史记录看，昌红科技并非是玄元投资最新选出的标的，早在2021年，玄元投资就多次出现在昌红科技的“前十”流通股之列，最高峰时候持股量达到421.20万股。 从金额看，玄元投资当前最大持仓为东方盛虹，持仓市值为13.91亿元。本站显示，玄元投资自2022年二季度就开始重仓东方盛虹，至今没有调仓动作，不过，从东方盛虹走势看，其2022年二季度末时股价为16.71元（前复权），11月4日的最新收盘价为9.13元，意味着玄元投资这一重仓股或处于套牢状态。 截至三季度末，玄元投资亿元以上的重仓股还有沃尔核材、中文在线、道通科技、赛意信息、姚记科技、金证股份、仙乐健康、史丹利、迈普医学、泰胜风能等。 【2025-11-03】 2025年Q3基金持仓姚记科技明细 【出处】本站iNews【作者】机器人 最新披露数据显示，截止2025年9月30日，姚记科技现身4只基金的十大重仓股中，较上季度减少12只；合计持有148.33万股，持股市值4125.06万元，为公募基金第1391大重仓股（按持股市值排序）。三季度，姚记科技股价下跌0.32%。前十大持仓基金（按持股市值）一览表序号基金简称基金代码基金经理持股量（万股）持股市值（万元）1华安强化收益债券A040012郑伟山102.002836.622招商体育文化休闲股票A001628文仲阳31.33871.293华安沣悦债券A016142吴文明、郑伟山14.00389.344南方养老目标2050五年持有混合发起(FOF)A015270鲁炳良1.0027.81（数据来源：本站iFinD）注：本文持仓数据取自基金季报数据，基金季报仅披露十大重仓股数据；数据统计只包含主基金；本文不考虑个股十大股东等数据源。 【2025-11-03】 机构评级|国泰海通证券给予姚记科技“增持”评级 【出处】本站iNews【作者】机器人 11月3日，国泰海通证券发布关于姚记科技的评级研报。国泰海通证券给予姚记科技“增持”评级，目标价不超过36.25元。其预测姚记科技2025年净利润为6.07亿元。从机构关注度来看，近六个月累计共9家机构发布了姚记科技的研究报告，预测2025年最高目标价为36.25元，最低目标价为31.58元，平均为33.92元；预测2025年净利润最高为6.51亿元，最低为5.47亿元，均值为5.98亿元，较去年同比增长10.95%。其中，评级方面，6家机构认为“买入”，2家机构认为“增持”，1家机构认为“强烈推荐”。以下是近六个月机构预测信息：报告日期研究机构研究员预测方向预测净利润预测均值2025-11-03国泰海通证券陈筱增持607000000.000036.25002025-11-02华泰证券朱珺买入596400000.000031.58002025-10-09中邮证券王晓萱买入547000000.0000--2025-09-10兴业证券李阳增持613000000.0000--2025-09-02长江证券高超买入586000000.0000--2025-09-02招商证券顾佳强烈推荐554000000.0000--2025-08-29华金证券倪爽买入577000000.0000--2025-08-28开源证券方光照买入651000000.0000--2025-05-21中泰证券康雅雯买入651000000.0000--更多业绩预测内容点击查看（数据来源：本站iFinD） 【2025-11-03】 姚记科技前三季度营业收入21.08亿元，同比下降24.42% 【出处】本站iNews【作者】机器人 10月31日，姚记科技发布2025年三季报，公司实现营业总收入21.08亿元，同比下降24.42%，归母净利润3.90亿，同比下降8.00%。具体来看，姚记科技2025年前三季度实现总营收21.08亿元，同比下降24.42%。成本端营业成本11.71亿元，同比下降32.46%，费用等成本4.88亿元，同比下降12.05%。营业总收入扣除营业成本和各项费用后，归母净利润3.90亿元，同比下降8.00%。 【2025-11-02】 机构评级|华泰证券给予姚记科技“买入”评级 【出处】本站iNews【作者】机器人 11月2日，华泰证券发布关于姚记科技的评级研报。华泰证券给予姚记科技“买入”评级，目标价不超过31.58元。其预测姚记科技2025年净利润为5.96亿元。从机构关注度来看，近六个月累计共9家机构发布了姚记科技的研究报告，预测2025年最高目标价为36.25元，最低目标价为31.58元，平均为33.92元；预测2025年净利润最高为6.51亿元，最低为5.47亿元，均值为5.98亿元，较去年同比增长10.95%。其中，评级方面，6家机构认为“买入”，2家机构认为“增持”，1家机构认为“强烈推荐”。以下是近六个月机构预测信息：报告日期研究机构研究员预测方向预测净利润预测均值2025-11-02华泰证券朱珺买入596400000.000031.58002025-10-09中邮证券王晓萱买入547000000.0000--2025-09-10兴业证券李阳增持613000000.0000--2025-09-02长江证券高超买入586000000.0000--2025-09-02招商证券顾佳强烈推荐554000000.0000--2025-08-29华金证券倪爽买入577000000.0000--2025-08-28开源证券方光照买入651000000.0000--2025-08-28国泰海通证券陈筱增持607000000.000036.25002025-05-21中泰证券康雅雯买入651000000.0000--更多业绩预测内容点击查看（数据来源：本站iFinD） 【2025-11-02】 财报速递：姚记科技2025年前三季度净利润3.90亿元 【出处】本站iNews【作者】机器人 10月31日，A股上市公司姚记科技发布2025年前三季度业绩报告，其中，净利润3.90亿元，同比下降8.00%。根据本站财务诊断大模型对其本期及过去5年财务数据1200余项财务指标的综合运算及跟踪分析，姚记科技近五年总体财务状况尚可。具体而言，偿债能力、资产质量一般，盈利能力、成长能力良好，现金流优秀。净利润3.90亿元，同比下降8.00%从营收和利润方面看，公司本报告期实现营业总收入21.08亿元，同比下降24.42%，净利润3.90亿元，同比下降8.00%，基本每股收益为0.94元。从资产方面看，公司报告期内，期末资产总计为52.49亿元，应收账款为3.68亿元；现金流量方面，经营活动产生的现金流量净额为3.85亿元，销售商品、提供劳务收到的现金为40.28亿元。存在3项财务亮点根据姚记科技公布的相关财务信息显示，公司存在3个财务亮点，具体如下：指标类型评述收益率净资产收益率平均为17.63%，行业内表现出色。成长净资产同比增长率平均为10.76%，处于行业前列。现金流自由现金流占收入比平均为11.21%，公司现金流出色。存在2项财务风险根据姚记科技公布的相关财务信息显示，公司存在2个财务风险，具体如下：指标类型评述应收应收账款周转率平均为5.43(次/年)，公司收帐压力大。存货周转存货周转率平均为2.70(次/年)，存货变现能力较差。综合来看，姚记科技总体财务状况尚可，当前总评分为2.71分，在所属的游戏行业的24家公司中排名中游。具体而言，偿债能力、资产质量一般，盈利能力、成长能力良好，现金流优秀。各项指标评分如下：指标类型上期评分本期评分排名评价现金流1.465.001充足偿债能力2.291.8816一般资产质量0.211.2519一般营运能力0.630.2124不佳盈利能力2.083.966良好成长能力3.133.339较强总分1.772.7111尚可关于本站财务诊断大模型本站财务诊断大模型根据公司最新及往期财务数据和行业状况，计算出公司的财务评分、亮点和风险，反映公司已披露的财务状况，但不是对未来财务状况的预测。财务评分区间为0~5分，分数越高说明财务状况越好、对中长期的投资价值越大。财务亮点与风险评述中涉及“平均”关键词的取指标5年平均值，没有“平均”关键词的取最新报告期数据。上述所有信息均基于人工智能算法，仅供参考，不代表本站财经观点，投资者据此操作，风险自担。了解更多该公司的股票诊断信息>>> 【2025-10-31】 游戏行业三季报透视：14家营收增长，11家下滑 【出处】大河财立方 【大河财立方 记者 王宇】A股游戏公司三季度业绩悉数出炉，各家表现如何？据大河财立方记者不完全统计，25家主要游戏公司中，14家营收上涨，11家下滑。 具体来看，A股游戏“三巨头”世纪华通、三七互娱和完美世界依然位列A股游戏公司2025年前三季度营收排行的前三名，营收分别为272.23亿元、124.61亿元、54.16亿元。 归母净利润方面，前三季度排名前三的则分别为世纪华通、三七互娱和恺英网络，依次为43.57亿元、23.45亿元、15.83亿元。 超半数公司营收增长 世纪华通稳居“利润王” 前三季度数据显示，游戏公司业绩呈温和回暖态势，但分化依然明显，同时头部效应进一步集聚。 从A股游戏“三巨头”业绩来看，2025年前三季度，世纪华通营收达272.23亿元，已超去年全年水平；归母净利润43.57亿元，同比增长141.65%。 报告期间内，该公司出海产品《Whiteout Survival》全球下载量突破2亿，不仅创下连续15个月“霸榜”中国手游出海收入榜榜首的纪录，更在今年3月登顶全球手游收入榜。 完美世界前三季度实现营业收入54.17亿元，同比增长33.00%，归母净利润6.66亿元，较上年同期扭亏为盈。 具体而言，去年12月正式上线的《诛仙世界》端游与今年8月初公测的《诛仙2》，于MMORPG赛道发力创新，带来良好的收入增量，继续稳固完美世界在该赛道上的布局与优势；潮流品类中《女神异闻录：夜幕魅影》今年6月底至7月初登陆日本、欧美、东南亚等市场，受到用户高度认可。 而三七互娱2025年前三季度营收同比有所下降，但利润保持稳定增长。财报显示，该公司实现营收124.61亿元，同比下降6.59%；归母净利润23.45亿元，同比增长23.57%。 三七互娱表示，本年度上线的《时光大爆炸》《英雄没有闪》《斗罗大陆：猎魂世界》等多款游戏表现优异，为公司业绩增长提供了重要支撑。 此外，浙数文化、冰川网络、迅游科技、神州泰岳、文投控股、掌趣科技、ST中青宝、汤姆猫、姚记科技、电魂网络2025年前三季度营收同比均有所下降。迅游科技、神州泰岳、掌趣科技、汤姆猫、姚记科技、电魂网络营收利润双降。 其中，汤姆猫近年来的业绩持续承压。2022年、2023年和2024年，汤姆猫的营业收入分别为16.33亿元、13.48亿元、11.43亿元，同比分别下降15.89%、17.46%、15.18%；归母净利润分别为4.4亿元、-8.65亿元、-8.59亿元，营收连续3年下滑，并且利润连续2年为负。 电魂网络业绩也连续四年下滑。在2025年上半年，电魂网络上市以来首次中报业绩出现亏损，公司实现归母净利润-933.81万元，同比下降115.75%。 AI深度赋能游戏研发 新品大作蓄势待发 从产业数据来看，2025年三季度中国游戏市场收入整体有所下降。近日，中国音数协游戏工委发布的2025年第三季度中国游戏产业季度报告显示，第三季度中国游戏市场收入880.26亿元，环比增长6.96%，同比下降4.08%。 从游戏版号审批来看，三季度游戏版号发放保持稳定节奏。7月至9月，国家新闻出版署分别发放游戏版号134个、173个、156个，版号发放数量维持年内高位水平。网易《暗黑破坏神IV》、B站《逃离鸭科夫》、 腾讯《归环》、米哈游《崩坏:因缘精灵》、网易《星绘友晴天》等游戏过审。 同时，政策端延续积极基调，国务院近日发布《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，鼓励探索人机协同的新型组织架构和管理模式，培育发展智能代理等创新型工作形态。 AI技术当前已渗透游戏全产业链。世纪华通近期已成立AI发展与管理委员会，加紧制定AI中长期发展规划，为AI技术落地应用与全业务场景赋能筑牢战略根基。 恺英网络旗下AI游戏开发平台《SOON》已进入项目应用阶段，其借助多模态大模型实现美术到数值自动生成，大幅提升研发效率，获比高集团等战略投资，预计2026年正式商业化。 值得一提的是，游戏行业将迎来一波“新产品周期”：腾讯《王者荣耀世界》首测预约量破2000万，预计2026年春季上线；完美世界《异环》已于今年7月完成国内二测与海外首测，目前《异环》已进入产品深度打磨期，新一轮测试正在积极筹备中。此外，网易《无限大》《归唐》、游戏科学《黑神话：钟馗》也备受关注。 国信证券指出，游戏行业呈现多重积极信号。游戏板块受益于新品周期和AI技术持续突破，整体来看，行业处于技术驱动与政策回暖的双重利好阶段。 “AI与游戏的深度融合本质是相互驱动的结果，游戏作为AI技术的绝佳试验场，其产生的海量交互数据可以反向滋养算法优化。”资深人工智能专家郭涛在接受大河财立方记者采访时表示，长远来看，游戏可能成为人类与AI共存的“初级实验室”，技术溢出效应将远超娱乐边界，重塑多行业创新范式。 【2025-10-31】 股东追踪|全国社保基金四一一组合新进姚记科技前十大流通股东 【出处】本站iNews【作者】机器人 近期姚记科技发布2025三季报，十大流通股东发生了以下变化：1位股东新进，1位股东退出，1位股东的自持流通股份增加，1位股东的自持流通股份减少。新进的前十大流通股东中，全国社保基金四一一组合本期持有424.3万股，占流通股比例1.26%。退出的前十大流通股东中，全国社保基金六零二组合上期持有631.6万股，占流通股比例1.87%。自持流通股份增加的前十大流通股东中，华夏中证动漫游戏ETF本期较上期自持股份增加20.27%至596.6万股。自持流通股份减少的前十大流通股东中，中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪本期较上期自持股份减少18.76%至588.6万股。机构或基金名称持有数量占流通股比例自持流通股份变动比例股份类型姚晓丽5322万股15.78%不变流通A股姚文琛2780万股8.24%不变流通A股姚朔斌1763万股5.23%不变流通A股邱金兰905.9万股2.69%不变流通A股YAO SHUOYU851.3万股2.52%不变流通A股玄元私募基金投资管理(广东)有限公司-玄元科新241号私募证券投资基金662.8万股1.97%不变流通A股华夏中证动漫游戏ETF596.6万股1.77%20.27%流通A股珠海阿巴马私募基金投资管理有限公司-阿巴马悦享红利28号私募证券投资基金592.9万股1.76%不变流通A股中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪588.6万股1.75%-18.76%流通A股全国社保基金四一一组合424.3万股1.26%新进流通A股小科普：证金（中国证券金融股份有限公司）：主要负责证券市场融资融券的业务，是稳定证券市场的重要力量；投资风格偏向稳定性和安全性，通常在市场波动时发挥“国家队”角色，进行市场托底。汇金（中央汇金投资有限责任公司）：中央级别的投资公司，管理国家外汇储备的一部分，进行多元化的国内外投资；投资风格偏向长期稳健投资，注重价值和宏观经济趋势，对国有企业的持股较多。社保基金（全国社会保障基金理事会）：国家战略储备基金，通过多种渠道实现基金保值增值，以保障社会保险支出的需求。投资风格偏向稳健、长期，注重风险控制和收益平衡，倾向于获得稳定的长期回报。大基金（国家集成电路产业投资基金）：专注于推动中国集成电路产业发展的基金，支持半导体企业的成长和创新。投资风格偏向产业导向型，更关注科技和战略新兴产业的长期发展，具有较强的前瞻性。险资（保险资金）：由保险公司投资的资金，主要来源于保费收入，规模庞大且流动性要求高。投资风格偏向稳健、保守，偏好低风险、高稳定性的资产，如债券、优质蓝筹股和基础设施项目。信托（信托公司）：提供信托服务，以受托人的身份管理和运用财产，为投资者和被投资者提供桥梁。投资风格较为灵活，涵盖了房地产、股权、固定收益类产品等领域，风险偏好和投资期限多样化。外资（外资机构）：国外资金进入中国市场的代表，涵盖对冲基金、养老金、主权财富基金等。投资风格偏向多元化和国际化，注重全球资产配置、行业龙头和成长性企业的投资机会，反应灵敏且策略多变。牛散：指的是指盈利能力非常好的散户，选股能力强，具有超强的股市洞察能力，牛散一般都能跑赢市场，并且获得不错的收益。牛散又名大户，散户中成功之后，就成了牛散。 【2025-10-30】 姚记科技：聘任高级管理人员 【出处】证券日报网 证券日报网讯10月30日晚间，姚记科技发布公告称，公司董事会同意聘任嵇文君女士为公司副总经理、财务总监。 【2025-10-30】 姚记科技2025年三季报营收深度承压 盈利“含金量”与转型信心存忧 【出处】上海证券报·中国证券网 上证报中国证券网讯(记者俞立严)10月30日晚，姚记科技发布2025年三季报。报告显示，公司前三季度实现营业收入和净利润分别为21.08亿元和3.9亿元，同比下降24.42%和8.00%。三大核心业务同步承压，数字营销业务受行业环境拖累，同比下降40.76%，扑克牌与游戏业务也分别下降12.72%和6.33%。 单季度看，姚记科技三季度营收和净利润6.7亿元和1.34亿元，同比降幅达23.95%和3.98%，延续了上半年的下滑态势。公司“三驾马车”业务全面收缩，营收延续大幅下滑态势，利润降幅因业务结构调整有所收窄。 盈利能力结构性分化方面，姚记科技的游戏业务维持96.39%的超高毛利率，扑克牌业务毛利率稳定在29.93%，但占营收比重最高的数字营销业务毛利率仅8.16%。 【2025-10-30】 姚记科技：第三季度净利润为1.34亿元，下降3.98% 【出处】本站7x24快讯 姚记科技公告，第三季度营收为6.7亿元，下降23.95%；净利润为1.34亿元，下降3.98%。前三季度营收为21.08亿元，下降24.42%；净利润为3.9亿元，下降8.00%。 【2025-10-28】 千亿卡牌赛道崛起，Z世代社交货币点亮文化新消费 【出处】财经网 “痛包”上的徽章流转着青春态度，卡牌中的角色凝结着热爱初心，盲盒里的玩偶承载着心灵寄托，当“谷子”这一源自“goods”的音译词走进大众视野，一种新型文化消费生态正悄然成型。 10月23日，人民日报第5版刊发评论员文章——《“谷子”穰穰酝佳酿》。该文指出“不仅有摆件、徽章、卡牌，还有可对话的AI手办、3D打印的盲盒；除了‘小猪妖’等动画IP，还有《流浪地球》《觉醒年代》等影视IP……精致可人的‘谷子’，让虚拟形象变为可触实物，让心灵喜好转化为消费图景，其中浓缩着的情感价值、社交属性，使其成为年轻人的社交货币与社群标识，更为经济发展注入活跃能量。” 卡牌盲盒等作为活跃经济的一种“谷子”品类再次受到央媒首肯。 在谷子经济生态中，卡牌尤其是集换式卡牌（TCG）占据着重要地位，已成为Z世代情感消费和社交互动的重要载体；而且也形成了完整的细分产业链生态，从IP授权、卡牌制造到渠道发行、二级市场交易，各个环节都已成为文化消费市场的重要组成部分。 中国卡牌市场潜力惊人 从1993年万智牌开启集换式卡牌先河，到日本宝可梦卡牌创下全球超400亿美元销售额的纪录，谷子卡牌已从亚文化消遣品成长为千亿级市场。据华经产业研究院发布的《2021-2026年中国动漫周边行业发展监测及投资战略规划研究报告》，2020年全球集换式卡牌游戏市场规模已达到111.3亿美元，预计2027年市场规模将扩大至312.6亿美元，2021-2027年复合年增长率达15.9%。另据灼识咨询报告，中国、美国和日本是全球主要的集换式卡牌市场。2024年，中国、美国、日本的卡牌市场规模居前，分别为263亿元、219亿元、147亿元，其中，中国市场已成为全球最大的卡牌市场之一。 我国谷子卡牌市场在短短十数年间就完成了从边缘小众到主流消费的蜕变。2009年，《三国杀》桌游的出现实现了市场破冰；真正的行业爆发点在2018年，卡游获得奥特曼IP授权，推出首个集换式卡牌系列，带动中国市场进入快速发展期；2020年起，宝可梦、航海王、数码宝贝、迪士尼等国际IP的简体中文版卡牌密集上市，进一步催化了我国市场的成熟。与此同时，随着盲盒经济的兴起，卡牌通过"随机抽取+稀有度分级"的模式迅速征服了年轻消费群体。线下渠道快速扩张，线上抖音等短视频平台创新互动玩法，进一步激发消费热情。根据灼识咨询报告，以商品交易总额计，中国集换式卡牌行业的市场规模已由2017年的人民币7亿元大幅增加至2022年的人民币122亿元，复合年增长率高达78.4%，预计2027年将达到人民币310亿元。 年轻人为何愿为一张卡牌买单？核心在于其承载的三重价值：情感层面，卡牌是IP热爱的实体寄托，稀有卡牌背后的收藏快感满足了精神需求；社交层面，卡牌交换与社群讨论形成独特社交场景，成为Z世代的“社交货币”；文化层面，国潮元素与科技赋能让卡牌成为文化认同的表达媒介。 不过我国的人均消费水平仍远低于美、日等成熟市场。根据灼识咨询报告，于2022年，日本在集换式卡牌方面的人均支出为人民币92.3元，而美国的人均支出则为人民币50.7元，分别为中国消费者在集换式卡牌方面支出金额人民币8.6元的约11倍和6倍。若能提升至美、日的水平，市场规模也将远超当下，行业具备极大地成长潜力。 头部企业创新引领文化出海 我国卡牌行业的爆发式增长正以肉眼可见的速度上演，行业格局也逐渐清晰。除了头部厂商如卡游、闪回、集卡社在渠道、赛事和IP版权上展开激烈竞争；文娱内容巨头爱奇艺、阅文集团、姚记科技等也跨界入局，助力剧集、动漫与游戏实现“影游联动”；潮玩品牌如泡泡玛特也在探索“潮玩×卡牌”联动。 与此同时，卡牌行业头部企业也在积极谋求上市，以期在竞争中谋得先机。今年4月，行业龙头卡游再度向港交所递表；另据36氪，成立仅四年的 Hitcard 也在加速推进上市进程。以行业头部卡游为例，大致可以窥得当前我国卡牌企业发展之“一斑”。 作为行业龙头，卡游的业绩堪称市场风向标：2024 年公司营收激增至100.57亿元，其中卡牌业务贡献82亿元，以71.1%的市场份额占据主导地位。 卡游的崛起绝非偶然，其近期的系列业务动作更勾勒出中国卡牌企业的创新路径。在国潮IP开发上，与《哪吒2》联名的卡牌产品创下450万包一周售罄的纪录，将“风火轮”“混天绫” 等传统元素转化为年轻人追捧的收藏符号；针对《浪浪山小妖怪》推出的 “五行五色”植绒卡，把水墨意境与传统美学融入卡牌设计，推动中国美学走出银幕。在主题创新上，长春航展亮相的“致胜空天”航空卡牌，将歼-20等大国重器浓缩于方寸之间，让国防教育以文创形式触达年轻群体。更值得关注的是文化出海突破：卡游线下将入驻亚马逊、Gamestop、沃尔玛等美国消费者熟悉的零售终端；线上通过Tiktok平台和Crossing直播电商搭建起“粉丝社区”，另外，在今年10月的纽约动漫节上，卡游还将面向美国市场推出《小马宝莉》《火影忍者》和tokidoki三大热门IP卡牌作为“见面礼”。 从哪吒的火尖枪到歼- 20的机翼，从浪浪山的水墨到纽约的长队，卡牌行业的发展轨迹恰是植根中华文明，让传统元素焕发新生的体现。当文创企业开始布局全球市场，用产品传递中国美学，这类谷子经济或许也能为中华文明传播力、影响力注入强劲动力。 【2025-10-22】 LABUBU卡牌带火“纸片经济”，二手平台溢价约30% 【出处】每日经济新闻 这个“双11”，潮玩圈的焦点意外落在了“纸片”上。 10月20日晚8点，由TOPPS打造的TOPPS X THE MONSTERS/LABUBU系列收藏卡上线，成为不少消费者铆足劲争夺的目标。 记者查询发现，该卡牌有着60天预售期且一人限购5套的“高门槛”。即便如此，卡牌开售不久便宣告售罄，原价469元的套装，有的在二手平台已溢价至600元，溢价约30%。 LABUBU卡牌火爆，只是国内卡牌市场升温的一个缩影。如今，“纸片经济”战场硝烟弥漫，宝可梦携简体中文版卡牌加速布局中国市场；卡游等头部厂商激战渠道与赛事；爱奇艺、阅文等文娱巨头跨界入场，影视IP（知识产权）卡牌GMV（商品交易总额）破亿元…… 在此背景下，10月21日，潮玩行业龙头泡泡玛特发布的公告显示，2025年三季度公司整体收益（未经审核）同比增长245% ~250%，其中，中国收益同比增长185%~190%，海外收益同比增长365%~370%。 热潮背后，记者了解到，潮玩与卡牌用户的高度重合成为关键。卡牌市场分析师、卡有江湖主编杨躺躺向《每日经济新闻》记者指出：“（外界）普遍认为卡牌用户都是学生，泡泡玛特用户都是成年人，其实它们的客户群体有很多是重合的，比如，很多玩卡牌的学生也会玩泡泡玛特，但泡泡玛特在营销上更侧重于塑造以成年用户为主的形象。” 值得注意的是，杨躺躺观察到，传统的、没有玩法的IP授权卡牌是市场主体，可现在主流IP基本被授权过一轮。“竞争者越来越多，大家只能在价格和产量上内卷。这种模式只会把市场做乱，而非做大，所以IP收藏卡市场会越来越难做，规模也可能随之萎缩。” 吸引力源于多重稀缺价值 10月20日晚8点，LABUBU卡牌在TOPPS天猫官方旗舰店开启预售，469元一套，平台标注为60天内发货，每人限购5套。即便如此，《每日经济新闻》记者发现，开售不久后卡牌便显示“无法购买”。TOPPS客服回应称，产品“仅限会员购买，限时48小时售卖”，但对于具体销量及补货计划均未透露。 卡牌热度迅速蔓延至二手市场。记者查询发现，原价469元的套装有的已溢价至600元。LABUBU传统挂件、盲盒等产品成交均价则呈下降趋势，形成鲜明反差。 这款卡牌的吸引力源于多重稀缺价值。TOPPS官方账号显示，作为THE MONSTERS十周年系列巡展的联动产品，它复刻了巡展核心视觉装置元素，所有艺术形象均由LABUBU创作者龙家升亲笔创作。套装中包含龙家升亲笔签名的限量隐藏款“签名卡”及“折射卡”等特殊品类，官方直言其“兼具收藏价值与艺术价值”。这与近期上海THE MONSTERS十周年巡展引发的热潮形成呼应，该展览连苹果CEO（首席执行官）库克都专程到访，IP影响力可见一斑。 另外，跨界合作也踩中了快速增长的市场风口。据百谏方略调查研究，2025年全球收藏集换式卡牌市场规模将为72.67亿美元，预计2032年为154.33亿美元，年均复合增长率为11.36%。在全球收藏集换式卡牌市场高度集中的竞争格局中，主要企业被划分为三个竞争梯队。 第一梯队为全球头部企业，包括宝可梦、科乐美、Panini、卡游、Tokaratomy、威世智、Topps Company、万代南梦宫等。从市场规模来看，中国、美国、日本卡牌市场规模居前，2024年分别为263亿元、219亿元、147亿元。其中，中国市场已成为全球最大的卡牌市场之一，而中国卡牌消费者的人均支出仅为日本的六分之一和美国的三分之一，未来将释放其巨大的增长空间。 值得注意的是，此次卡牌并非泡泡玛特自研，而是与TOPPS合作推出。对于“泡泡玛特自己做卡牌会成功吗”，杨躺躺直言：“一定会火一阵，但能火多久很难说。”他解释称，资金与热度分流可能冲击盲盒业务，泡泡玛特当前战略侧重化妆品、饰品等“有用”的IP（知识产权）延伸，布局纯收藏卡牌的动力尚不充足。 更关键的是，杨躺躺认为：“卡牌（尤其是能长久运营的）需要像宝可梦那样有强大的玩法（如TCG集换式卡牌游戏）和赛事体系支撑，而不仅仅是收藏价值。让LABUBU这样的IP去构建一套有生命力的对战玩法，挑战很大。” 多方势力涌入“纸片经济” 近两年，中国卡牌市场迎来前所未有的竞争浪潮。 天眼查专业版数据显示，截至目前，我国现存“卡牌”相关企业2000余家。从地域分布看，广东、辽宁、海南相关企业数量位居前三。 全球卡牌头部IP宝可梦也看中了中国市场的增长潜力，2022年发布简体中文版卡牌，并在“北上广深”等地开设场馆，短短3年间，简体中文版产品发售屡屡“秒空”，进一步推动了整个集换式卡牌生态爆发。 “中国作为全球最大的单一消费市场，人口基数与消费能力的双重提升，为宝可梦提供了巨大的增长空间。”华创证券研究所传媒分析师赵海楠指出，虽然未有公开数据拆分中国市场收入占比，但自2022年后，宝可梦的全球营收与卡牌销量均显著提速，“卡牌销售数量在2022年后提高了一个量级”。 国内卡牌市场也在全面提速。行业格局逐渐清晰，除了头部厂商如卡游、闪回、集卡社在渠道、赛事和IP版权上展开激烈竞争，文娱内容巨头爱奇艺、阅文集团、姚记科技等也跨界入局，助力剧集、动漫与游戏实现“影游联动”。财报显示，2025年上半年，爱奇艺自营影视卡牌业务商品交易总额（GMV）突破亿元。潮玩品牌如泡泡玛特也在探索“潮玩×卡牌”联动，通过艺术家联名、限量发售与拆盒机制强化收藏属性。 相较于宝可梦等国际卡牌产品，国内卡牌生命周期普遍较短，比如2025年上半年，伴随《哪吒之魔童闹海》热播也曾引发一阵卡牌追逐热潮，但热度仅持续数月。 占据中国卡牌市场份额超七成的卡游，其奥特曼卡牌曾在中国市场风靡一时，如今逐渐回归冷静。卡游2021年、2022年分别售出12.71亿包（盒）和22.86亿包（盒）集换式卡牌，但2023年前9个月仅售出10.40亿包（盒），销量下滑明显。 接近卡游的人士对《每日经济新闻》记者坦言，卡游不会通过限量参与二级市场炒作。“企业基因还是偏产品属性，是作为一个娱乐产品去做的，国内国外都是这样。卡游的量会比较大，更想把产品品质做好。” “卡牌热”下半场是TCG？ 多位受访对象表示，与国外市场不同，当前中国的卡牌市场仍以“爱好”为主，且人群年龄较小，投资属性较弱。 杨躺躺认为，维持IP热度离不开二级市场刺激。“中国的卡牌市场已经到了非常卷的阶段，但中国很多卡牌企业没有深耕一个IP的想法，更多的是在用快消品思维做卡牌，而不是收藏品思维。” 稀缺性仍是卡牌价值的核心逻辑。赵海楠认为，市场可持续性取决于官方对供需平衡的把控。“控制发行量、限定比例、打击黄牛等都是关键。若大量复刻经典高价值卡、稀释稀缺性，市场就会出现‘供给过剩、需求透支’风险。” 赵海楠指出，从行业结构来看，当前中国卡牌市场相较前两年正趋向成熟与多元化，具体来说有更多IP进行了卡牌化衍生，客群年龄结构伴随IP多元化更趋均衡。“短期波动是必然的，但整体市场更趋成熟与多元化。现在用户画像以15岁至35岁为主，男性占多数，但女性比例正稳步上升。” 不过，行业仍存在明显短板。赵海楠指出，若要真正实现从“爱好”到“投资”过渡，中国市场需要完善基础设施，包括具备公信力的评级机构、统一的卡牌品控标准、成熟的二级交易平台与相应的法律监管。 在杨躺躺看来，接下来中国卡牌需要往TCG（集换式卡牌）方向发展，“从2025年开始，靠玩法拉动用户、靠赛事维系热度。收藏卡市场正在萎缩，但对战卡牌的生命周期更长、复购率更高”。 “卡牌是一种可视化文化资产——它能拆、能玩、能藏，还能升值。”他说。随着成年玩家成为主力消费群体、TCG玩法普及，卡牌行业正从“玩具经济”迈向“兴趣资产”时代。 【2025-10-21】 券商观点|传媒行业周报：谷歌发布Veo3.1，吉比特业绩高增 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年10月21日，国元证券发布了一篇传媒行业的研究报告，报告指出，谷歌发布Veo3.1，吉比特业绩高增。 报告具体内容如下： 市场表现 周度涨跌情况（2025.10.11-2025.10.17，下同）：传媒行业（申万）下跌6.27%，排名行业第30名，同期沪深300跌2.22%，上证指数跌1.47%，深证成指跌4.99%，创业板指跌5.71%，恒生科技指数跌7.98%。*ST返利、粤传媒、天威视讯、名臣健康和荣信文化表现较优，恒生科技成分股中传媒行业标的整体表现平淡。 行业重点数据及动态更新 AI应用：最近一周（10.10-10.16）Deepseek/豆包/夸克/腾讯元宝七麦数据预估ios端下载量分别为49.31/209.88/74.95/123.93万次，环比分别+48.63%/-0.16%/+15.99%/+36.69%，本周，Deepseek和腾讯元宝下载量环比增长较多，10月9日，腾讯元宝宣布上线混元图像3.0，生成的图片效果和画质提升明显。AI应用事件方面，微软推出的首款自研图像生成模型MAI-Image-1，蚂蚁发布万亿思考模型Ring-1T，阿里通义千问推出视觉语言模型系列Qwen3-VL，Anthropic发布ClaudeHaiku4.5，谷歌发布Veo3.1，Manus1.5正式发布，李飞飞团队发布生成式世界模型RTFM。 游戏：周度IOS游戏畅销榜方面，10月16日IOS游戏畅销榜中，《王者荣耀》、《三角洲行动》和《金铲铲之战》为畅销榜前3名。《超自然行动组》开启与“赞萌露比”联动，同时发布全新武器“长枪”，本周七麦IOS端游戏畅销榜排名在10-25名；吉比特《杖剑传说》排名40名上下，十月底将开启与“罗小黑战记2”联动。10月15日，吉比特发布2025年前三季度业绩预增公告，预计2025年前三季度扣非归母净利润10.3亿元到12.2亿元，同比增加68%到99%，10月19日，恺英网络宣布和顺网科技、顺玩网络达成合作，将共建传奇游戏社区生态协同新格局。 影视：周度（10.11-10.17）总票房2.62亿元，票房冠军为《志愿军：浴血和平》，周票房5588万元，占比周度票房21.2%，后续（10.21-10.26）将有10部影片待映。 投资建议 我们看好AI应用、文化出海等主题方向，重点关注游戏、IP、短剧、出版等子板块，标的方面，关注巨人网络、恺英网络、姚记科技、神州泰岳、吉比特、浙数文化、完美世界、快手、美图公司、心动公司、上海电影、芒果超媒、南方传媒、皖新传媒。 风险提示 监管风险，AI进展不及预期的风险等。 更多机构研报请查看研报功能>> 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-10-14】 券商观点|传媒行业周报：OpenAI发布Sora2及Sora App，Sora APP表现亮眼 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年10月14日，国元证券发布了一篇传媒行业的研究报告，报告指出，OpenAI发布Sora2及Sora App，Sora APP表现亮眼。 报告具体内容如下： 报告要点： 市场表现 周度涨跌情况（2025.10.4-2025.10.10，下同）：传媒行业（申万）下跌3.83%，排名行业第31名，同期沪深300跌0.51%，上证指数涨0.37%，深证成指跌1.26%，创业板指跌3.86%，恒生科技指数跌5.48%。视觉中国、名臣健康、遥望科技、*ST大晟、ST华闻表现较优，恒生科技成分股中传媒行业哔哩哔哩-W（周涨幅0.80%）、网易-S（周涨幅0.34%）表现较好。行业重点数据及动态更新 AI应用：AI产品榜发布9月AI应用榜（APP端）和9月AI网页访问量数据，ChatGPT、夸克、豆包、百度网盘、DeepSeek排名全球前五；9月，ChatGPT、NewBing、Gemini、Deepseek、纳米AI搜索排名全球前五。AI应用事件方面，OpenAI正式发布Sora2，并推出AI社交应用Soraapp，上线后已连续多日蝉联七麦美国区域ios端免费榜榜首，OpenAI2025年开发者大会召开，豆包大模型1.6-vision正式发布，昆仑万维发布OperaNeon浏览器，谷歌发布世界模型Dreamer4。游戏：据Sensortower统计，2025年9月共32个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计收入19.5亿美元，占月度全球TOP100手游发行商收入36.1%。出海产品榜单方面，2025年9月，出海收入榜前三的产品与上月一致，分别为《WhiteoutSurvival》、《Kingshot》和《绯闻港口》。周度IOS游戏畅销榜方面，根据七麦数据，10月9日IOS游戏畅销榜中，《王者荣耀》、《三角洲行动》和《火影忍者》为畅销榜前3名。9月29日，巨人《超自然行动组》更新，开启与敦煌艺术馆联动，新内容带动该游戏国庆期间在IOS游戏畅销榜排名提升至10名上下，10月17日《超自然行动组》将开启与“赞萌露比”新联动。吉比特《杖剑传说》国庆期间排名在40名上下。影视：2025年国庆档总票房18.35亿元，日均票房2.29亿元，同比下降24%，表现平淡，总观影人数5007.9万人，平均票价36.6元。档期票房冠军为《志愿军：浴血和平》，档期票房4.51亿元，占比档期票房24.5%。投资建议我们看好AI应用、文化出海等主题方向，重点关注游戏、IP、短剧、出版等子板块，标的方面，关注巨人网络、恺英网络、姚记科技、神州泰岳、吉比特、浙数文化、完美世界、快手、美图公司、心动公司、上海电影、芒果超媒、南方传媒、皖新传媒。风险提示监管风险，AI进展不及预期的风险等。 更多机构研报请查看研报功能>> 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-10-09】 机构评级|中邮证券给予姚记科技“买入”评级 未给出目标价 【出处】本站iNews【作者】机器人 10月9日，中邮证券发布关于姚记科技的评级研报。中邮证券给予姚记科技“买入”评级，但未给出目标价。其预测姚记科技2025年净利润为5.47亿元。从机构关注度来看，近六个月累计共10家机构发布了姚记科技的研究报告，预测2025年平均目标价36.25元；预测2025年净利润最高为6.51亿元，最低为5.47亿元，均值为5.98亿元，较去年同比增长10.89%。其中，评级方面，7家机构认为“买入”，2家机构认为“增持”，1家机构认为“强烈推荐”。以下是近六个月机构预测信息：报告日期研究机构研究员预测方向预测净利润预测均值2025-10-09中邮证券王晓萱买入547000000.0000--2025-09-10兴业证券李阳增持613000000.0000--2025-09-02长江证券高超买入586000000.0000--2025-09-02招商证券顾佳强烈推荐554000000.0000--2025-08-29华金证券倪爽买入577000000.0000--2025-08-28开源证券方光照买入651000000.0000--2025-08-28国泰海通证券陈筱增持607000000.000036.25002025-08-27华泰证券朱珺买入602840000.000036.25002025-05-21中泰证券康雅雯买入651000000.0000--2025-04-25华鑫证券朱珠买入588000000.0000--更多业绩预测内容点击查看（数据来源：本站iFinD） 免责声明：本信息由本站提供，仅供参考，本站力求 但不保证数据的完全准确，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为 准，本站不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 用户个人对服务的使用承担风险。本站对此不作任何类型的担保。本站不担保服 务一定能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时性，安全性，出 错发生都不作担保。本站对在本站上得到的任何信息服务或交易进程不作担保。 本站提供的包括本站理财的所有文章，数据，不构成任何的投资建议，用户查看 或依据这些内容所进行的任何行为造成的风险和结果都自行负责，与本站无关。
