☆最新提示☆ ◇002771 真视通 更新日期：2026-03-26◇
★本栏包括【1.最新提醒】【2.最新报道】【3.最新异动】【4.最新运作】
【1.最新简要】 ★2025年年报将于2026年04月09日披露
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｜★最新主要指标★ ｜25-09-30｜25-06-30｜25-03-31｜24-12-31｜24-09-30｜
｜每股收益(元) ｜ -0.2500｜ -0.1800｜ -0.0760｜ 0.0300｜ -0.1100｜
｜每股净资产(元) ｜ 2.9382｜ 3.0126｜ 3.1190｜ 3.1945｜ 3.0773｜
｜净资产收益率(％) ｜ -8.0200｜ -5.5200｜ -2.3900｜ 1.0600｜ -3.3600｜
｜总股本(亿股) ｜ 2.0976｜ 2.0976｜ 2.0976｜ 2.0976｜ 2.0976｜
｜实际流通A股(亿股) ｜ 1.7451｜ 1.7451｜ 1.7451｜ 1.7451｜ 1.7451｜
｜限售流通A股(亿股) ｜ 0.3525｜ 0.3525｜ 0.3525｜ 0.3525｜ 0.3525｜
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｜★最新分红扩股和未来事项: ｜
｜【分红】2025年半年度 ｜
｜【分红】2024年度 股权登记日:2025-06-24 除权除息日:2025-06-25 ｜
｜【分红】2024年半年度 ｜
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｜★特别提醒: ｜
｜★2025年年报将于2026年04月09日披露 ｜
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｜2025-09-30每股资本公积:0.71 主营收入(万元):21451.20 同比减:-11.73% ｜
｜2025-09-30每股未分利润:1.01 净利润(万元):-5276.73 同比减:-128.80% ｜
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近五年每股收益对比：
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｜ 年度 ｜ 年度 ｜ 三季 ｜ 中期 ｜ 一季 ｜
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｜2025 ｜ --｜ -0.2500｜ -0.1800｜ -0.0760｜
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｜2024 ｜ 0.0300｜ -0.1100｜ -0.0700｜ 0.0320｜
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｜2023 ｜ -0.2300｜ -0.3000｜ -0.1500｜ -0.0730｜
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｜2022 ｜ 0.0500｜ -0.0200｜ 0.0100｜ -0.0290｜
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｜2021 ｜ 0.0600｜ -0.0200｜ -0.0300｜ -0.0170｜
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【2.最新报道】
【2026-03-25】算力股大爆发！券商掘金Token“词元经济”投资主线
3月25日，A股三大指数全线飘红。算力板块集体爆发，东数西算、IDC（算力租赁
）概念指数分别收涨4.98%、4.25%，天玑科技、真视通、二六三、欧陆通、大位科
技等多股涨停。
消息面上，Token正式迎来官方中文名“词元”。在日前举行的中国发展高层论坛2
026年年会上，国家数据局局长刘烈宏在发言中使用“词元”作为Token的中文译词
。
据刘烈宏介绍，2024年年初，中国日均Token调用量为1000亿；到2025年底，跃升
至100万亿；今年3月，已突破140万亿，两年增长超千倍。
刘烈宏表示，Token“词元”不仅是智能时代的价值锚点，更是连接技术供给与商
业需求的“结算单位”，为商业模式的落地提供了可量化的可能。
产业界也释放出强烈信号。就在上周，英伟达CEO黄仁勋在GTC大会上提出“Token
工厂经济学”的概念，并表示，Token将是AI时代新的大宗商品，未来的数据中心
将成为生产Token的工厂，每瓦性能则成为商业变现的核心竞争力。
Token“词元”何以点燃资本市场？“词元经济”热潮下，投资者又该如何把握这
一轮机遇？多家券商在近期研报中掘金“词元经济”，其中算力底座、模型出海、
算电协同等是被高频提及的几大主线。
从技术概念到市场焦点 Token“词元”为何火爆？
引发资本市场热议的Token“词元”，究竟是什么？
Token是大模型处理信息的最小信息单元。技术上，它将自然语言文本进行切分，
变成让AI能够理解的“语言”，便于模型计算；商业上，它是衡量AI算力成本的计
量单位，极大影响着AI服务的定价。
而这一兼具技术与经济属性的概念近期频频“刷屏”，背后则是AI产业商业逻辑的
深刻转变。
需求端的爆发最为直观。近期，以OpenClaw为代表的AI智能体框架的现象级火爆，
被视为Token需求快速扩张的直接推手。
第三方AI模型聚合平台OpenRouter的数据显示，2026年3月9日至15日当周，OpenCl
aw贡献了平台内20%的Token消耗量，单周消耗量已相当于2025年第四季度全平台周
均Token消耗量的60%。
价格端的变化也早已悄然启动。2026年开年以来，算力租赁市场进入涨价周期。
截至2月底，英伟达H200、H100等高端GPU租金环比上涨15%-30%。而国内市场上，T
oken需求扩张也带动了从模型层到云服务层的一众厂商的集体提价。智谱等大模型
企业、阿里云及百度云等云服务厂商，均在近期公告了AI算力等产品价格的上调。
湘财证券计算机行业分析师周成将这一态势概括为“量价齐升”，并进一步指出，
AI Agent时代下Token需求的非线性增长打破了算力供需平衡，直接引发上游GPU、
企业级存储及CPU等核心硬件采购成本的变化。在下游需求刚性与上游硬件成本通
胀的双重挤压下，云计算行业的定价逻辑正全面转向溢价变现。
而对于此轮涨价潮能否持续，多家机构认为，支撑因素短期内或难以逆转。
中信建投证券计算机首席应瑛团队判断，随着OpenClaw带来的更高频推理请求和更
长上下文需求，未来云资源的利用率将进一步提升，需求爆发以及上游成本传导有
望持续推动云服务价格上行。
开源证券通信行业首席分析师蒋颖也提出，AI应用普及与OpenClaw框架或引爆推理
需求，叠加英伟达产能受限、硬件成本上行及国产自主化缺口，驱动市场进入“卖
方市潮，涨价潮或持续。
拉长周期来看，业内与机构普遍认为，Token市场景气度的抬升并非短期脉冲，而
是AI应用普及下的大势所趋。
在GTC大会上，黄仁勋喊出“Token为王”的口号。在他看来，未来的数据中心将成
为生产Token的工厂，每瓦性能则成为商业变现的核心竞争力。传统的以服务器数
量和存储容量为核心的架构设计，将逐渐让位于以Token生成速率和能效比为核心
的新型架构。
具体到商业落地，黄仁勋认为，Token将成为新的大宗商品，一旦成熟将根据速度
和智能程度分层定价，从免费层到超高速层（约150美元/百万Token），为推理场
景打开更广阔的商业化空间。
券商掘金“词元经济”投资主线： 算力底座、模型出海、算电协同
从投资视角来看，国联民生证券计算机行业首席分析师吕伟指出，Token需求“通
胀”有望成为今年AI投资核心主线，相关投资机会或将围绕推理Token需求快速展
开。
Token需求“通胀”下，如何把握“词元经济”投资机会？多家券商在近期研报中
梳理了相关受益板块及标的。
具体来看，最直接受益于Token调用量激增的，当属算力基础设施和硬件环节，这
也是当前机构共识度较高的板块。
开源证券通信行业首席分析师蒋颖将“Token工厂”的三大核心主线归纳为AIDC（A
I数据中心）、算力租赁和CDN（内容分发网络）。在蒋颖看来，“Token=AI芯片（
国产算力+算力租赁）=AIDC”。同时，随着Token的持续增长，CDN需求亦或大幅增
长。
围绕上述三大主线，蒋颖进一步筛选出五个值得关注的细分板块，包括：AIDC机房
、AIDC液冷、AIDC供电、CDN以及AIDC计算和网络。
中信建投TMT通信首席阎贵成团队也表示，“算力板块的短期波动不改长期成长逻
辑”，持续推荐AI算力产业链相关标的，包括GPU/CPU、光模块、光芯片、液冷、
光纤光缆等算力链上下游细分领域。
除了底层的算力基础设施之外，作为算力资源的上层应用主体，大模型厂商也有望
迎来新一轮的投资机遇。
吕伟指出，大模型厂商正转为“卖Token燃料+卖成果”。当推理消耗变成生产资料
，模型厂商有机会把“算力稀缺”通过分层定价与订阅化产品转化为毛利与现金流
。
值得关注的是，在此逻辑下，国产模型正展现出强劲的竞争力，“Token出海”在
券商近期研报中被高频提及。
申万宏源证券计算机行业黄忠煌团队测算认为，国产模型相比海外体现出极强性价
比，综合成本在海外模型的1/6-1/10 左右。这种性价比来源于DeepSeek 等带来的
模型架构提升，尤其MLA 和稀疏架构，使得推理成本明显降低。
吕伟建议，后续持续关注优质大模型厂商。在他看来，能在编程、Agent、企业流
程等高ROI场景中维持订阅留存与企业席位扩张，能把“Token用量”稳定转成“省
人省时省返工”的交付价值时，就具备了穿越开源与价格战的能力。
同时，吕伟还提到，“AI防火墙”标的也值得关注。随着企业把AI嵌入工作流，数
据泄露、代理越权等风险有望推动“AI安全平台/治理平台”成为刚需层。
此外，“算电协同”也被认为是支撑“Token出海”的重要产业优势之一。
东吴证券计算机团队认为，绿电枢纽有效降低电力成本，低成本电力成Token出海
核心竞争力。“电力不出境、算力价值跨境”的新型数字贸易形态，正成为中国AI
参与全球竞争的核心壁垒。
该团队进一步指出，算电协同赛道中，有四类标的具备核心价值：传统电力转型企
业凭借能源禀赋投建数据中心，估值提升最多；绿电运营商依托低成本新能源，为
算力集群提供长期绿电供应；调度软件服务商以算法模型实现负荷与电价的实时匹
配，提升运营效率；电力工程龙头则凭借特高压与源网荷储建设经验，夯实协同物
理底座。四者共同构筑“能源—算力”闭环。
【3.最新异动】
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｜ 异动时间 ｜ 2024-09-10 ｜ 成交量(万股) ｜ 4037.322 ｜
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｜ 异动类型 ｜ 日换手率达20% ｜成交金额(万元)｜ 71810.082 ｜
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｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜买入金额(万元)｜卖出金额(万元)｜
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｜机构专用 ｜ 22527136.00｜ 7561029.00｜
｜机构专用 ｜ 13308393.00｜ 5352936.00｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨金融城南｜ 9071713.00｜ 9864766.00｜
｜环路证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜麦高证券有限责任公司北京分公司 ｜ 5623798.00｜ 6613656.00｜
｜华泰证券股份有限公司上海分公司 ｜ 3755075.00｜ 6253923.00｜
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｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜
├──────────────────┬───────┬───────┤
｜ 营业部名称 ｜买入金额(万元)｜卖出金额(万元)｜
├──────────────────┼───────┼───────┤
｜机构专用 ｜ 22527136.00｜ 7561029.00｜
｜机构专用 ｜ 13308393.00｜ 5352936.00｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨金融城南｜ 9071713.00｜ 9864766.00｜
｜环路证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第｜ 6899192.00｜ 4385991.00｜
｜一证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜东方财富证券股份有限公司山南香曲东路｜ 6056079.00｜ 5169314.00｜
｜证券营业部 ｜ ｜ ｜
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【4.最新运作】
【公告日期】2025-08-28【类别】关联交易
【简介】2025年度,公司预计与关联方高芯联科技(苏州)有限公司,南京联坤软件技
术有限公司,北京博数智源人工智能科技有限公司等发生设备采购,技术开发费的日
常关联交易，预计关联交易金额3050.00万元。20250828：根据公司实际经营需要
和目前已发生的关联交易情况,公司拟调整2025年度日常关联交易预计额度。2025
年度公司及子公司拟与联营企业南京联坤发生日常关联交易,预计签署合同金额不
超过人民币100.00万元;拟与联营企业博数智源发生日常关联交易,预计签署合同金
额不超过人民币200.00万元;拟与海希储能科技(山东)有限公司(以下简称“海希储
能科技”)发生日常关联交易,预计签署合同金额不超过人民币1,000.00万元;拟不
与联营企业高芯联发生日常关联交易。本次调整后,2025年度日常关联交易预计不
超过人民币2,950.00万元。
【公告日期】2025-04-11【类别】关联交易
【简介】2024年度,公司预计与关联方高芯联科技(苏州)有限公司,南京联坤软件技
术有限公司发生设备采购,技术开发费的日常关联交易，预计关联交易金额3100.00
00万元。20240829：根据公司实际经营需要和目前已发生的关联交易情况,公司拟
调整2024年度日常关联交易预计额度。2024年度公司拟与联营企业北京新锋未来科
技有限公司和联营公司航源光热(北京)科技有限公司发生日常关联交易,预计签署
合同金额不超过人民币380.00万元;拟与联营企业高芯联科技(苏州)有限公司发生
的日常关联交易,预计签署合同金额不超过人民币1,000.00万元。本次调整后,2024
年度日常关联交易预计不超过人民币2,980.00万元。20250411：2024年与关联方实
际发生金额875.18万元。
【公告日期】2025-04-11【类别】关联交易
【简介】为满足北京真视通科技股份有限公司(以下简称“公司”或“本公司”)及
子公司经营管理和业务发展的资金需求,公司董事长王国红先生、董事兼总经理王
小刚先生及上述人员的近亲属在2025年度内拟无偿为公司及子公司的融资提供不超
过人民币5.70亿元的担保,担保方式包括但不限于连带责任保证担保等。上述担保
不向公司及子公司收取担保费用,也不需要公司及子公司提供反担保。
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