☆公司大事☆ ◇600027 华电国际 更新日期：2025-12-14◇ ★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】 【1.融资融券】 ┌────┬────┬────┬────┬────┬────┬────┐ ｜ 交易日 ｜融资余额｜融资买入｜融资偿还｜融券余量｜融券卖出｜融券偿还｜ ｜ ｜ (万元) ｜额(万元)｜额(万元)｜ (万股) ｜量(万股)｜量(万股)｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-12-｜68751.48｜ 3365.96｜ 4495.13｜ 4.19｜ 0.65｜ 0.54｜ ｜ 12 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-12-｜69880.65｜ 3291.50｜ 6236.97｜ 4.08｜ 0.70｜ 0.60｜ ｜ 11 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-12-｜72826.12｜ 3057.83｜ 4602.35｜ 3.98｜ 0.65｜ 1.74｜ ｜ 10 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-12-｜74370.64｜ 5574.05｜ 6791.55｜ 5.07｜ 2.54｜ 1.65｜ ｜ 09 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ └────┴────┴────┴────┴────┴────┴────┘ 【2.公司大事】 【2025-12-13】 华电国际：12月12日获融资买入3365.96万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，华电国际12月12日获融资买入3365.96万元，当前融资余额6.88亿元，占流通市值的1.54%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-1233659581.0044951294.00687514804.002025-12-1132915016.0062369669.00698806516.002025-12-1030578316.0046023539.00728261169.002025-12-0955740486.0067915512.00743706393.002025-12-0861454401.0074096017.00755881419.00融券方面，华电国际12月12日融券偿还5400股，融券卖出6500股，按当日收盘价计算，卖出金额3.41万元，占当日流出金额的0.02%，融券余额21.96万，低于历史20%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-1234060.0028296.00219556.002025-12-1136540.0031320.00212976.002025-12-1033995.0091002.00208154.002025-12-09132080.0085800.00263640.002025-12-0862400.0037440.00217360.00综上，华电国际当前两融余额6.88亿元，较昨日下滑1.61%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-12华电国际-11285132.00687734360.002025-12-11华电国际-29449831.00699019492.002025-12-10华电国际-15500710.00728469323.002025-12-09华电国际-12128746.00743970033.002025-12-08华电国际-12619617.00756098779.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-12-09】 券商观点|公用事业行业跟踪周报：江苏广东发布2026年电力市场交易通知，攀西特高压交流工程核准 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年12月9日，东吴证券发布了一篇公用事业行业的研究报告，报告指出，江苏广东发布2026年电力市场交易通知，攀西特高压交流工程核准。 报告具体内容如下： 投资要点 本周核心观点：1）江苏广东发布2026年电力市场交易通知。近日，江苏、广东等地发布2026年电力市场交易通知，明确2026年年度交易安排，其中，广东：2026年年度交易分阶段展开，12月5日至12月22日，每日滚动开展年度双边协商交易、年度集中竞争交易、年度挂牌交易、年度绿电双边协商交易。江苏：年度协商交易安排在12月12、15、16日，年度挂牌交易安排在12月11、17日，年度竞价交易安排在12月11、17日。2）攀西特高压交流工程核准。根据国家和四川省“十四五”电力发展规划，为满足攀西地区清洁能源基地电力送出需求，保障成都、川南负荷中心电力供应，进一步优化川南500千伏电网结构，同意建设攀西特高压交流工程。工程总投资2317662万元，其中资本金463533万元，占总投资的20%，由国网四川省电力公司出资，其余资金通过银行贷款解决。行业核心数据跟踪：电价：2025年11月全国平均电网代购电价同比下降2%环比+2.8%。煤价：截至2025/12/05，动力煤秦皇岛5500卡平仓价785元/吨，周环比下跌31元。水情：截至2025/12/05，三峡水库站水位172.84米，2021、2022、2023、2024年同期水位分别为172.24米、158.23米、171.27米、167.82米蓄水水位正常。2025/12/05，三峡水库站入库流量6700立方米/秒，同比增加3.1%，三峡水库站出库流量7800立方米/秒，同比增加12.23%。用电量：2025M1-10全社会用电量8.62万亿千瓦时（同比+5.1%），其中，第一产业、第二产业、第三产业、居民城乡用电分别同比+10.5%、+3.7%、+8.4%、+6.9%。发电量：2025M1-10年累计发电量8.06万亿千瓦时（同比+2.3%），其中火电、水电、核电、风电、光伏分别-0.4%、-1.6%、+8.7%、+7.6%、+23.2%。装机容量：2025M1-9新增装机容量，火电新增5668万千瓦（同比+69.5%），水电新增716万千瓦（同比-10.1%），核电新增153万千瓦，风电新增6109万千瓦（同比+56.2%），光伏新增24027万千瓦（同比+49.3%）。投资建议：电改深化电力重估，红利配置价值显著。1）绿电：消纳+电价+补贴三大压制因素逐步缓解，新能源全面入市，市场化引领新能源高质量发展。建议关注【龙源电力H】【中闽能源】【三峡能源】，重点推荐【龙净环保】。2）火电：定位转型，挖掘可靠性价值与灵活性价值。建议关注【华能国际H】【华电国际H】。3）水电：量价齐升、低成本受益市场化。度电成本所有电源中最低，省内水电市场电价持续提升，外输可享当地电价。现金流优异分红能力强，折旧期满盈利持续释放。重点推荐【长江电力】。4）核电：成长确定、远期盈利&分红提升。2022至2025年已连续四年核准10台+，成长再提速。在建机组投运+资本开支逐步见顶。公司ROE看齐成熟项目有望翻倍，分红同步提升。重点推荐【中国核电】【中国广核】，建议关注【中广核电力H】。5）光伏资产、充电桩资产价值重估：光伏、充电桩被RWA、电力现货交易赋能有望价值重估。建议关注【南网能源】【朗新集团】【特锐德】【盛弘股份】等风险提示：需求不及预期、电价煤价波动风险、流域来水不及预期等 更多机构研报请查看研报功能>> 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-12-06】 华电国际：12月5日获融资买入8819.79万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，华电国际12月5日获融资买入8819.79万元，当前融资余额7.69亿元，占流通市值的1.71%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-0588197893.0063372117.00768523036.002025-12-0433458788.0059641667.00743697260.002025-12-0327733005.0057286392.00769880139.002025-12-0268567634.0075970300.00799433526.002025-12-0184546284.0053419055.00806836192.00融券方面，华电国际12月5日融券偿还200股，融券卖出2000股，按当日收盘价计算，卖出金额1.06万元，融券余额19.54万，低于历史20%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-0510560.001056.00195360.002025-12-040.00429450.00184800.002025-12-03355239.00531.00621270.002025-12-0274307.00295120.00264554.002025-12-01356364.008336.00479841.00综上，华电国际当前两融余额7.69亿元，较昨日上升3.34%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-05华电国际24836336.00768718396.002025-12-04华电国际-26619349.00743882060.002025-12-03华电国际-29196671.00770501409.002025-12-02华电国际-7617953.00799698080.002025-12-01华电国际31476775.00807316033.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-12-05】 华电国际：12月4日获融资买入3345.88万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，华电国际12月4日获融资买入3345.88万元，当前融资余额7.44亿元，占流通市值的1.66%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-0433458788.0059641667.00743697260.002025-12-0327733005.0057286392.00769880139.002025-12-0268567634.0075970300.00799433526.002025-12-0184546284.0053419055.00806836192.002025-11-2830807842.0028875777.00775708963.00融券方面，华电国际12月4日融券偿还8.18万股，融券卖出0股，按当日收盘价计算，卖出金额0元，融券余额18.48万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-040.00429450.00184800.002025-12-03355239.00531.00621270.002025-12-0274307.00295120.00264554.002025-12-01356364.008336.00479841.002025-11-280.00637055.00130295.00综上，华电国际当前两融余额7.44亿元，较昨日下滑3.45%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-04华电国际-26619349.00743882060.002025-12-03华电国际-29196671.00770501409.002025-12-02华电国际-7617953.00799698080.002025-12-01华电国际31476775.00807316033.002025-11-28华电国际1289050.00775839258.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-12-01】 券商观点|电力天然气周报：1-10月全国累计发电装机容量同比增长17.3%，美国气价周环比上涨 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年11月30日，信达证券发布了一篇公用事业行业的研究报告，报告指出，1-10月全国累计发电装机容量同比增长17.3%，美国气价周环比上涨。 报告具体内容如下： 本周市场表现：截至11月28日收盘，本周公用事业板块上涨0.9%，表现劣于大盘。其中，电力板块上涨0.65%，燃气板块上涨3.27%。 电力行业数据跟踪： 动力煤价格:秦港动力煤价格周环比下跌。截至11月28日，秦皇岛港动力煤（Q5500）山西产市场价818元/吨，周环比下跌9元/吨。截至11月28日，广州港印尼煤（Q5500）库提价823.4元/吨，周环比下跌17.73元/吨；广州港澳洲煤（Q5500）库提价875.35元/吨，周环比下跌13.93元/吨。动力煤库存及电厂日耗：秦港动力煤库存周环比增加。截至11月28日，秦皇岛港煤炭库存600万吨，周环比增加40万吨。截至11月27日，内陆17省煤炭库存10207.4万吨，较上周增加55.7万吨，周环比上升0.55%；内陆17省电厂日耗为354.1万吨，较上周增加3.0万吨/日，周环比上升0.85%；可用天数为28.8天，较上周下降0.1天。截至11月27日，沿海8省煤炭库存3454.2万吨，较上周增加116.0万吨，周环比上升3.47%；沿海8省电厂日耗为187万吨，较上周下降0.1万吨/日，周环比下降0.05%；可用天数为18.5天，较上周增加0.7天。水电来水情况：三峡出库流量周环比减少。截至11月28日，三峡出库流量9530立方米/秒，同比上升36.73%，周环比下降19.24%。重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至11月22日，广东电力日前现货市场的周度均价为227.38元/MWh，周环比下降9.61%，周同比下降28.3%。截至11月22日，广东电力实时现货市场的周度均价为189.53元/MWh，周环比下降13.76%，周同比下降33.9%。2）山西电力市场：截至11月28日，山西电力日前现货市场的周度均价为130.48元/MWh，周环比下降31.25%，周同比下降55.6%。截至11月28日，山西电力实时现货市场的周度均价为130.48元/MWh，周环比下降32.33%，周同比下降46.8%。3）山东电力市场：截至11月28日，山东电力日前现货市场的周度均价为236.86元/MWh，周环比下降6.44%，周同比上升23.3%。截至11月28日，山东电力实时现货市场的周度均价为245.47元/MWh，周环比下降7.96%，周同比下降8.0%。天然气行业数据跟踪：国内外天然气价格：亚欧气价周环比下降，美国气价周环比上涨。截至11月28日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4312元/吨，同比下降3.88%，环比下降0.90%；截至11月26日，欧洲TTF现货价格为10.03美元/百万英热，同比下降30.2%，周环比下降5.6%；美国HH现货价格为4.59美元/百万英热，同比上升47.1%，周环比上升15.3%；中国DES现货价格为10.76美元/百万英热，同比下降28.3%，周环比下降7.8%。欧盟天然气供需及库存：2025年第47周，欧盟天然气供应量62.3亿方，同比上升8.0%，周环比下降3.4%。其中，LNG供应量为30.2亿方，周环比上升2.4%，占天然气供应量的48.4%；进口管道气32.2亿方，同比下降12.4%，周环比下降8.3%。2025年第47周，欧盟天然气消费量（我们估算）为84.4亿方，周环比上升17.1%，同比下降5.8%；2025年1-47周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为2763.7亿方，同比上升4.9%。国内天然气供需情况：2025年9月，国内天然气表观消费量为331.90亿方，同比下降2.0%。2025年10月，国内天然气产量为221.20亿方，同比上升6.1%。2025年10月，LNG进口量为576.00万吨，同比下降12.1%，环比上升0.2%。2025年10月，PNG进口量为401.00万吨，同比上升0.5%，环比下降24.3%。本周行业重点新闻：1）国家能源局发布1-10月份全国电力工业统计数据：截至10月底，全国累计发电装机容量37.5亿千瓦，同比增长17.3%。其中，太阳能发电装机容量11.4亿千瓦，同比增长43.8%；风电装机容量5.9亿千瓦，同比增长21.4%。1-10月份，全国发电设备累计平均利用2619小时，比上年同期降低260小时。2）截至2025年10月底，全国煤岩气累计探明地质储量已超7000亿立方米：记者从中国石油勘探开发研究院获悉，截至2025年10月底，全国煤岩气累计探明地质储量已超7000亿立方米。中国石油煤岩气重点实验室的最新研究成果显示，我国煤岩气地质资源量可达50万亿立方米以上，其中鄂尔多斯盆地资源量超25万亿立方米，四川、塔里木、准噶尔、渤海湾和吐哈等盆地均具备高效勘探开发的资源基础。当前，我国煤岩气勘探开发已呈现出“多点突破、快速增长”的态势。基于“将煤岩作为储层整体勘探”理念，中国石油已在鄂尔多斯、准噶尔等盆地取得勘探突破。其中，在鄂尔多斯盆地，中国石油探明了3个千亿方级大气田，地质储量突破5000亿立方米，建成了首个百万吨级深层煤岩气田——大吉煤岩气田。投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。建议关注：全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等；电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、新集能源、浙能电力、申能股份、粤电力A等；水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：华光环能、青达环保、龙源技术等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。 更多机构研报请查看研报功能>> 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-12-01】 券商观点|公用事业行业周报：港口煤价逐步走低，输配电价新规落地 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年11月30日，东方证券发布了一篇公用事业行业的研究报告，报告指出，港口煤价逐步走低，输配电价新规落地。 报告具体内容如下： 港口煤价逐步回落，库存持续走高。本周港口煤价下跌，我们认为主要由于：1）下游电厂对高价现货煤采购接受度相对有限，采购长协煤及进口煤比例增多；2）港口煤炭库存持续走高，煤炭贸易商出货压力增强背景下报价出现下探；3）华东、华南沿海地区电煤消费仍处季节性淡季。展望后市，我们认为港口煤价（截至2025年11月28日秦皇岛港山西产Q5500动力末煤平仓价816元/吨）已超发改委所规定的长协煤价格区间上限（570~770元/吨），且下游电厂对高价现货煤采购意愿较低，后续煤炭或将逐步进入缓慢下行通道。 输配电价新规落地，以促进新能源消纳为重要目标。2025年11月国家发改委印发《关于输配电定价成本监审办法、省级电网输配电价定价办法、区域电网输电价格定价办法和跨省跨区专项工程输电价格定价办法的通知》，此次定价办法是在输配电价第三监管周期（2023~2025年）政策基础上进行的修订与完善。我们认为本次通知：1）将促进新能源消纳利用作为重要目标：政策明确对新能源发电就近消纳等新业态实行单一容量制电价，对以输送清洁能源电量为主的跨省跨区专项工程探索实行两部制或单一容量制电价，有助于降低新能源交易成本，促进新能源消纳；2）有助于推动辅助服务市场发展：政策首次将“系统运行费用”（包括辅助服务费用、抽水蓄能容量电费等）从输配电价中单列出来，我们认为将电力系统的调节相关费用显性化，有助于为未来辅助服务市场建设奠定相关制度基础。逆势展现防御属性，低位公用事业资产值得关注。本周申万公用事业指数上涨0.9%，跑输沪深300指数0.7个百分点，跑输全A指数2.0个百分点。我们认为投资者对公用事业板块未来预期已至较低水平，公用事业板块长周期来看仍为值得配置的优质红利资产，低位公用事业资产值得关注。投资建议：看好公用事业板块。我们认为：（1）低利率及政策鼓励长期资金入市大趋势下，红利资产仍为值得长期配置的方向之一，现阶段公用事业板块在红利资产中景气度具备比较优势；（2）为服务高比例新能源电量消纳，我国需进一步推动电力市场化价格改革以支撑日益复杂的新型电力系统建设，未来电力市场将逐步给予电力商品各项属性（电能量价值、调节价值、容量价值、环境价值等）充分定价。火电：3Q25火电行业盈利延续高增，伴随容量电价补偿比例提升及各省现货市场陆续开展，商业模式改善已初见端倪，我们预计行业分红能力及分红意愿均有望持续提升，相关标的：国电电力（600795，未评级）、华电国际（600027，未评级）、华能国际（600011，未评级）。水电：商业模式简单且优秀，度电成本在所有电源品类中处于最低水平，短期来水压力已逐步缓解，建议布局优质流域的大水电，相关标的：长江电力（600900，未评级）、川投能源（600674，未评级）、国投电力（600886，未评级）、华能水电（600025，未评级）。核电：长期装机成长确定性强，市场化电量电价下行风险已充分释放，相关标的：中国广核（003816，未评级）。风光：碳中和预期下电量仍有较高增长空间，静待行业盈利底部拐点，优选风电占比较高的行业公司，相关标的：龙源电力（001289，未评级）。风险提示：弃风弃光率大幅提升，煤炭价格大幅上涨，市场电价低于预期等。 更多机构研报请查看研报功能>> 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-11-29】 华电国际：11月28日获融资买入3080.78万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，华电国际11月28日获融资买入3080.78万元，当前融资余额7.76亿元，占流通市值的1.77%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-2830807842.0028875777.00775708963.002025-11-2730645216.0086149027.00773776898.002025-11-2644925673.0042962793.00829280709.002025-11-2580098515.0043393327.00827317829.002025-11-2462206194.0053133729.00790612641.00融券方面，华电国际11月28日融券偿还12.37万股，融券卖出0股，按当日收盘价计算，卖出金额0元，融券余额13.03万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-280.00637055.00130295.002025-11-27226284.0021279.00773310.002025-11-26510489.00308133.00559545.002025-11-25327168.0026624.00357888.002025-11-2413635.00343400.0056560.00综上，华电国际当前两融余额7.76亿元，较昨日上升0.17%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-28华电国际1289050.00775839258.002025-11-27华电国际-55290046.00774550208.002025-11-26华电国际2164537.00829840254.002025-11-25华电国际37006516.00827675717.002025-11-24华电国际8738876.00790669201.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-11-28】 行业周报|电力指数涨1.77%, 跑赢上证指数0.37% 【出处】本站iNews【作者】周报君 本周行情回顾： 2025年11月24日-2025年11月28日，上证指数涨1.4%，报3888.60点。创业板指涨4.54%，报3052.59点。深证成指涨3.56%，报12984.08点。电力指数涨1.77%，跑赢上证指数0.37%。前五大上涨个股分别为纬德信息、云涌科技、杭州柯林、国电电力、煜邦电力。 本周机构观点： **开源证券本周观点**： 行业回顾：红利风格表现不佳，电力需求平稳增长 2025年初至11月25日，红利风格板块整体表现不佳。2025M1-10，电力需求维持平稳增长，我国全社会用电量8.62万亿千瓦时，同比增长4.8%。预计十五五期间我国将呈现“宽电量、紧电力”的电力供需格局，综合电价有望企稳。 电力：煤价触底带动电价回升，风电政策底已现 火电：动力煤价格触底回升，有望带动电价企稳。 2023年底至2025年中，动力煤价格持续下行，广东、江苏电力市场年度长协电价和月度交易均价逐渐下降。2025年7月，动力煤价格开始反弹，江苏电力市场月度集中竞价出清价格395.60元/兆瓦时，环比提高82.80元/兆瓦时。 水电：经营稳健，低利率环境下具备长期配置价值。 2025Q1-3，主要流域来水基本持平，上市公司经营稳健。2024H2起，水电股息率与国债收益率的息差走阔；2025年初至今水电净息差均值较2023.5-2024.4区间均值扩大69bp。低利率环境下，水电资产作为稳定盈利品种具备配置价值。 核电：市场化比例逐渐提升，天然铀价格波动影响较小。 2026年，岭澳、阳江核电市场化电量上限312亿千瓦时，较2025年提升14.3%。天然铀价格波动对运营商影响较小；中期维度来看，若天然铀价格达到90美元/磅，则核电单位燃料成本较当前提高约5.61元/兆瓦时，毛利率下降约1.7pct。 绿电：收入端政策不确定性落地，市场化改革进入深水区，风电政策底已现。 136号文推动新能源全面入市，辅以场外价差结算机制，绿电收入端政策不确定性落地。山东、甘肃、新疆、云南四省已完成首轮机制电价竞价，出清结果较燃煤基准价下浮较多，市场化改革步入深水区。风电增值税补贴退坡，政策底已现。 电网设备：国内投资结构分化，一次设备出口同比高增 截至2025年11月25日，国网输变电设备集招累计787.47亿元，同比增长19.6%；特高压设备集招累计203.19亿元，同比增长13.3%，十五五特高压规划有望再创新高。2025年1-9月一次设备出口金额同比保持高增长；液体介质变压器/高压开关/电能表出口金额315.82/280.03/78.58亿元，yoy+54.9%/+32.6%/-6.0%。 关注火电盈利弹性、优质风电和电力设备出海机会 受益标的：（1）火电：华能国际（A/H）、华电国际（A/H）、华润电力（H）、大唐发电（A/H）、建投能源、国电电力、内蒙华电、江苏国信、申能股份、皖能电力、浙能电力等；（2）水电：长江电力、华能水电、国投电力、川投能源等；（3）核电：中国核电、中国广核、中广核电力（H）等；（4）绿电：龙源电力（H）、中国电力（H）、大唐新能源（H）、中广核新能源（H）、江苏新能、浙江新能、中闽能源、三峡能源等；（5）电网设备：平高电气、许继电气、中国西电、国电南瑞、四方股份、华明装备、思源电气、金盘科技、三星医疗、海兴电力等。 风险提示：电源投资不及预期；利用小时数下降风险；电网建设不及预期；电力市场建设不及预期；燃料成本上涨风险；市场化电价波动风险。 行业新闻摘要： 5. 甘肃2026年机制电价竞价结果出炉，风电：光伏电价均为0.1954元/度。 龙头公司动态： 行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-11-110.47%-0.39%2025-11-12-0.58%-0.07%2025-11-13-0.56%0.73%2025-11-140.95%-0.97%2025-11-17-0.07%-0.46%2025-11-18-1.13%-0.81%2025-11-19-0.91%0.18%2025-11-20-0.02%-0.40%2025-11-21-1.42%-2.45%2025-11-24-0.02%0.05%2025-11-25-0.11%0.87%2025-11-26-0.06%-0.15%2025-11-270.13%0.29%2025-11-280.41%0.34% 行业指数估值：日期市盈率2024-12-3122.402023-12-2921.60 行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中国神华-2.21%-1.13%11.10%中国广核-1.31%-7.37%-0.92%国电南瑞-0.36%-5.78%-7.77%中国核电-0.35%-8.09%-6.60%华能水电0.00%-6.33%3.84%三峡能源-0.24%-2.56%-6.76%华能国际0.78%0.65%17.35%国投电力-0.29%-4.24%-5.97%龙源电力-3.09%-7.89%-4.44%国电电力6.43%6.63%29.43%中国电建0.00%-5.24%-0.42%中国能建0.00%-4.86%2.56%上海电力-3.92%-15.84%151.75%华电国际0.98%-2.46%1.98%大唐发电1.73%-7.59%28.93%南网储能1.30%-1.03%23.02%陕西能源0.20%5.04%7.93%永泰能源2.55%-1.23%1.90%湖北能源0.65%-3.95%-3.55%福能股份-0.60%-1.59%9.45% 行业相关的ETF有广发中证全指电力ETF（159611）、南方中证全指电力公用事业ETF（560580）、电力ETF（561560）、博时中证全指电力公用事业ETF（561700）、富国中证绿色电力ETF（561170）、华夏中证绿色电力ETF（562550） 【2025-11-28】 华电国际：11月27日获融资买入3064.52万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，华电国际11月27日获融资买入3064.52万元，当前融资余额7.74亿元，占流通市值的1.75%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-2730645216.0086149027.00773776898.002025-11-2644925673.0042962793.00829280709.002025-11-2580098515.0043393327.00827317829.002025-11-2462206194.0053133729.00790612641.002025-11-2165446305.0054894848.00781540175.00融券方面，华电国际11月27日融券偿还4100股，融券卖出4.36万股，按当日收盘价计算，卖出金额22.63万元，占当日流出金额的0.17%，融券余额77.33万，低于历史40%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-27226284.0021279.00773310.002025-11-26510489.00308133.00559545.002025-11-25327168.0026624.00357888.002025-11-2413635.00343400.0056560.002025-11-21354450.0088230.00390150.00综上，华电国际当前两融余额7.75亿元，较昨日下滑6.66%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-27华电国际-55290046.00774550208.002025-11-26华电国际2164537.00829840254.002025-11-25华电国际37006516.00827675717.002025-11-24华电国际8738876.00790669201.002025-11-21华电国际10815976.00781930325.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-11-27】 券商观点|电力行业投资策略：电改加速深化，预期有望趋稳 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年11月27日，开源证券发布了一篇电力行业的研究报告，报告指出，电改加速深化，预期有望趋稳。 报告具体内容如下： 行业回顾：红利风格表现不佳，电力需求平稳增长 2025年初至11月25日，红利风格板块整体表现不佳。2025M1-10，电力需求维持平稳增长，我国全社会用电量8.62万亿千瓦时，同比增长4.8%。预计十五五期间我国将呈现“宽电量、紧电力”的电力供需格局，综合电价有望企稳。 电力：煤价触底带动电价回升，风电政策底已现火电：动力煤价格触底回升，有望带动电价企稳。 2023年底至2025年中，动力煤价格持续下行，广东、江苏电力市场年度长协电价和月度交易均价逐渐下降。2025年7月，动力煤价格开始反弹，江苏电力市场月度集中竞价出清价格395.60元/兆瓦时，环比提高82.80元/兆瓦时。水电：经营稳健，低利率环境下具备长期配置价值。 2025Q1-3，主要流域来水基本持平，上市公司经营稳健。2024H2起，水电股息率与国债收益率的息差走阔；2025年初至今水电净息差均值较2023.5-2024.4区间均值扩大69bp。低利率环境下，水电资产作为稳定盈利品种具备配置价值。核电：市场化比例逐渐提升，天然铀价格波动影响较小。 2026年，岭澳、阳江核电市场化电量上限312亿千瓦时，较2025年提升14.3%。天然铀价格波动对运营商影响较小；中期维度来看，若天然铀价格达到90美元/磅，则核电单位燃料成本较当前提高约5.61元/兆瓦时，毛利率下降约1.7pct。绿电：收入端政策不确定性落地，市场化改革进入深水区，风电政策底已现。 136号文推动新能源全面入市，辅以场外价差结算机制，绿电收入端政策不确定性落地。山东、甘肃、新疆、云南四省已完成首轮机制电价竞价，出清结果较燃煤基准价下浮较多，市场化改革步入深水区。风电增值税补贴退坡，政策底已现。电网设备：国内投资结构分化，一次设备出口同比高增截至2025年11月25日，国网输变电设备集招累计787.47亿元，同比增长19.6%；特高压设备集招累计203.19亿元，同比增长13.3%，十五五特高压规划有望再创新高。2025年1-9月一次设备出口金额同比保持高增长；液体介质变压器/高压开关/电能表出口金额315.82/280.03/78.58亿元，yoy+54.9%/+32.6%/-6.0%。关注火电盈利弹性、优质风电和电力设备出海机会受益标的：（1）火电：华能国际（A/H）、华电国际（A/H）、华润电力（H）、大唐发电（A/H）、建投能源、国电电力、内蒙华电、江苏国信、申能股份、皖能电力、浙能电力等；（2）水电：长江电力、华能水电、国投电力、川投能源等；（3）核电：中国核电、中国广核、中广核电力（H）等；（4）绿电：龙源电力（H）、中国电力（H）、大唐新能源（H）、中广核新能源（H）、江苏新能、浙江新能、中闽能源、三峡能源等；（5）电网设备：平高电气、许继电气、中国西电、国电南瑞、四方股份、华明装备、思源电气、金盘科技、三星医疗、海兴电力等。风险提示：电源投资不及预期；利用小时数下降风险；电网建设不及预期；电力市场建设不及预期；燃料成本上涨风险；市场化电价波动风险。 更多机构研报请查看研报功能>> 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-11-26】 华电国际：11月25日获融资买入8009.85万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，华电国际11月25日获融资买入8009.85万元，当前融资余额8.27亿元，占流通市值的1.90%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-2580098515.0043393327.00827317829.002025-11-2462206194.0053133729.00790612641.002025-11-2165446305.0054894848.00781540175.002025-11-2060915105.0043426633.00770988718.002025-11-1949398994.0036840896.00753500246.00融券方面，华电国际11月25日融券偿还5200股，融券卖出6.39万股，按当日收盘价计算，卖出金额32.72万元，占当日流出金额的0.18%，融券余额35.79万，低于历史20%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-25327168.0026624.00357888.002025-11-2413635.00343400.0056560.002025-11-21354450.0088230.00390150.002025-11-2026367.0033088.00125631.002025-11-1955014.0019722.00132864.00综上，华电国际当前两融余额8.28亿元，较昨日上升4.68%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-25华电国际37006516.00827675717.002025-11-24华电国际8738876.00790669201.002025-11-21华电国际10815976.00781930325.002025-11-20华电国际17481239.00771114349.002025-11-19华电国际12593766.00753633110.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-11-22】 华电国际：11月21日获融资买入6544.63万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，华电国际11月21日获融资买入6544.63万元，当前融资余额7.82亿元，占流通市值的1.80%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-2165446305.0054894848.00781540175.002025-11-2060915105.0043426633.00770988718.002025-11-1949398994.0036840896.00753500246.002025-11-1873097762.0038309582.00740942148.002025-11-1773179182.0050815391.00706153968.00融券方面，华电国际11月21日融券偿还1.73万股，融券卖出6.95万股，按当日收盘价计算，卖出金额35.45万元，占当日流出金额的0.14%，融券余额39.02万，低于历史30%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-21354450.0088230.00390150.002025-11-2026367.0033088.00125631.002025-11-1955014.0019722.00132864.002025-11-1859455.0043428.0097196.002025-11-1731260.0044285.0081797.00综上，华电国际当前两融余额7.82亿元，较昨日上升1.40%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-21华电国际10815976.00781930325.002025-11-20华电国际17481239.00771114349.002025-11-19华电国际12593766.00753633110.002025-11-18华电国际34803579.00741039344.002025-11-17华电国际22349674.00706235765.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-11-20】 火电行业迎来价值重估 “公用事业化”开启投资新篇 【出处】中国证券报【作者】郭鹏 一直以来，广发证券主动担起金融机构的主体责任，发挥业务优势，打造丰富的投教载体，贯彻资本市场人民性立场，树牢金融为民的理念，引领投资者教育工作走在行业前列。随着一系列新政策的出台，我国资本市场进入新发展阶段，广发证券特在《中国证券报》开设“投研财富+”投教专栏，聚焦新质生产力方向和市场热点，向广大投资者普及专业投研框架、分享专业机构观点，帮助投资者掌握投资分析方法，更加有效维护投资者特别是中小投资者合法权益，持续提升投资者的获得感，聚力推动我国资本市场实现高质量发展。 郭鹏 广发证券公用环保首席分析师 姜涛 广发证券公用联席首席分析师 伴随能源结构转型与电力市场化改革持续深化，曾被视为强周期资产的火电行业正经历深刻变革。火电行业已从传统发电资产转型为电力系统核心调节资源，盈利模式从依赖电量电价转向容量电价与辅助服务主导，“公用事业化”转型推动行业从周期波动走向稳定价值。投资者需要用新的视角和框架来研究行业。 行业逻辑全面重塑，传统研究框架失效 过去，火电行业研究主要聚焦“电量电价、煤价、装机规模和利用小时数”四大周期要素。这一框架下，火电盈利与煤价呈现显著负相关，燃料成本占经营成本的60%-80%，而电价调整滞后性导致行业利润波动剧烈，周期性特征突出。同时，火电装机增长与利用小时数波动也直接影响行业盈利，使得火电长期被贴上“周期股”标签。但近年来，能源结构转型与电改推进彻底改变了行业底层逻辑。随着风光等新能源装机快速增长，2025年7月末火电装机占比已从2015年的66%降至40%，发电量占比从74%降至65%，利用小时数持续下行。但火电的功能定位已从“电量提供者”转变为“调节保障者”，在新能源发电不稳定的背景下，承担起顶峰保供、调峰调频等关键职责，其价值不再单纯依赖发电规模。 市场化交易的推进进一步弱化了传统要素的影响。月度交易与现货电价占比提升，使得年度长协电价对盈利的指引作用有所减弱。广东等省份的市场数据显示，由于年度长协、月度交易与现货电价存在价差，现货电价中峰谷价差也在走阔，火电企业可以通过优化报价策略、抢发效益电，实现度电收入提升，从而摆脱传统定价机制的束缚，更有效的通过电量电价反应煤价等成本，稳定性较强的容量和辅助服务利润占比的提升也平滑了其周期波动性。 聚焦三大核心，以新框架看待行业的稳定价值 如何理解新形态下的火电模型提升的盈利稳定性？我们认为可从三方面来观测：一是容量电价的上涨；二是辅助服务收入的提升；三是看好煤电联动的推进弱化发电价值。 一是容量电价成为盈利压舱石。2024年起实施的煤电容量电价机制，按单位装机给予固定补偿，覆盖利用小时数下降导致的折旧分摊不足。2024-2025年多数省份容量电价为100元/千瓦·年，2026年将普遍提升至165元/千瓦·年，部分领先省份可达230元/千瓦·年。这一政策使得火电能够获得稳定的固定收益，计算2024年华能国际、华电国际的容量电价利润贡献占比分别达89%、77%。 二是辅助服务收入持续增长。伴随新能源装机提升，调峰、调频等辅助服务需求激增，火电凭借其灵活发电能力获得额外补偿。华能国际2022-2024年辅助服务净收入从14.73亿元增至24.58亿元，2025年上半年仍达10.81亿元。这部分收入与发电量脱钩，与新能源增长直接相关，进一步降低行业周期性。综合前两方面来看，来自容量电价、辅助服务的稳定收入（非煤属性）占比快速增长，有望削弱火电的周期波动。 三是煤电联动机制逐步完善。月度与现货电价占比提升，使得电价能更及时反映煤价波动，弱化煤价对盈利的冲击。2025年以来，各省月度代购电价同比降幅持续收窄，市场化定价机制有效平滑了成本波动影响。 测算显示，新框架下火电机组ROE有望稳定在10%左右，盈利稳定性大幅提升。 “市值管理、净资产修复、分红提升” 三箭齐发，行业预期向好 当前火电行业呈现“三箭齐发”的积极态势，为投资提供坚实支撑。今年以来，已有多家火电企业发布市值管理方案，通过回购、增持、分红、加强投资者沟通等方式稳定股价。市值管理方案发布后，各公司股价普遍股价涨幅突出、跌幅及回撤可控。我们认为市值管理将超预期地支撑行情稳定，倘若股价短期跌幅较为明显，有市值管理方案的公司的投资价值将进一步凸显。 财务数据持续改善印证行业转型成效。2023-2024年火电板块扣除永续债后的归母所有者权益均增长8.2%，2025年上半年再增3.5%。同时，板块的永续债规模开始下降，2025年上半年已降低至1982亿元。过去市场通常采用剔除永续债还原真实净资产方式给予火电资产PB估值，若考虑火电公司未来逐步偿还永续债等债务而非过度投资，则所有者权益的预期将持续提升，从而扩大市值空间。 受益于盈利恢复，火电板块经营现金流净额同比持续改善。根据，2025年上半年A股火电板块实现经营性现金流净额1440亿元（同比+29.4%），自由现金流达389亿元，为分红提升奠定基础。2025年上半年火电板块分红总额同比增长91%，国电电力等企业更承诺2025-2027年较高的绝对分红金额和分红比例，股息率吸引力持续增强。伴随盈利改善及稳定性提升，火电板块分红具备可持续性。 市场经常用公用事业属性来形容盈利稳定、长久期、高分红的价值股。在新的投资分析框架下，我们看到当前火电盈利将逐步稳定脱离周期属性，分红能力也将伴随报表进一步改善，同时市值管理方案的落地也将持续优化行业的投资价值表现。火电的“公用事业化”时刻或已来临，行业估值体系的切换将打开增长空间，由PB估值转向股息率定价，向水电龙头等成熟公用事业标的的估值逻辑看齐。基于分红比例提升、预期股息率下降，我们测算部分优质火电公司市值具备非常可观的上行空间。 作为普通投资者，我们建议可以围绕三条主线布局火电行业机会：一是业绩底部向上的龙头企业，二是承诺高分红的标杆企业，三是盈利稳定的区域龙头。同时，投资者也应当关注煤价波动、电力体制改革推进进度和利用小时数等关键数据，从而形成更加全面的投资视野。 风险提示：煤价大幅波动、改革不及预期、利用小时波动超预期。 【2025-11-19】 华电国际完成公司章程及配套制度集中修订 【出处】华电国际官微 11月18日，华电国际在北京召开2025年第三次临时股东大会及第十届董事会第二十九次会议，批准公司章程及多项公司治理类制度修订议案。集团公司副总经济师，华电国际董事长、党委书记刘雷主持会议。公司董事、监事出席会议。 本次修订呼应新《公司法》及境内外上市监管新规要求，结合公司发展实际，核心内容包括调整股本与注册资本、取消监事会并由董事会审计委员会承接相关职权，优化董事会结构，规范各治理层级权责，拓展股东参会渠道等，有力衔接境内外上市监管要求。通过制度集中修订，进一步完善治理体系，提升决策与监督效能，强化对中小股东的权益保护，为持续规范运营奠定坚实基础。 【2025-11-19】 华电国际最新人事调整 【出处】中国能源报 祝月光任华电国际电力股份有限公司（以下简称“华电国际”）职工董事。 11月18日，华电国际发布关于选举职工董事的公告，公司通过民主方式选举祝月光先生为本公司第十届董事会职工董事，任期自2025年11月18日起至第十届董事会任期届满之日止。 【2025-11-19】 华电国际：选举祝月光为职工董事 【出处】北极星电力网 北极星电力网获悉，11月18日，华电国际发布关于选举职工董事的公告，公司通过民主方式选举祝月光先生为本公司第十届董事会职工董事，任期自2025年11月18日起至第十届董事会任期届满之日止。 祝月光先生，中国国籍，生于1976年8月，正高级会计师、正高级经济师，毕业于北京大学光华管理学院金融学专业，经济学硕士。祝先生现任本公司职工董事、副总经理、工会主席。祝先生曾先后就职于中国华电集团公司、华电江苏能源有限公司。祝先生在经营管理、资本运作、财务管理、法律合规等方面具有二十二年的工作经验。 【2025-11-15】 华电国际：11月14日获融资买入6397.69万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，华电国际11月14日获融资买入6397.69万元，当前融资余额6.84亿元，占流通市值的1.52%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-1463976949.0063887969.00683790177.002025-11-1391617073.0042647180.00683701197.002025-11-1238319432.0082304611.00634731304.002025-11-1176287772.0074187332.00678716483.002025-11-1055257187.0057013813.00676616043.00融券方面，华电国际11月14日融券偿还2.60万股，融券卖出900股，按当日收盘价计算，卖出金额4743元，融券余额9.59万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-144743.00137020.0095914.002025-11-13149800.00310300.00231655.002025-11-12269500.00638176.00395087.002025-11-11669528.00243415.00775099.002025-11-10178388.0054846.00353452.00综上，华电国际当前两融余额6.84亿元，较昨日下滑0.01%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-14华电国际-46761.00683886091.002025-11-13华电国际48806461.00683932852.002025-11-12XD华电国-44365191.00635126391.002025-11-11华电国际2522087.00679491582.002025-11-10华电国际-1633914.00676969495.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-11-14】 行业周报|电力指数涨0.44%, 跑赢上证指数0.62% 【出处】本站iNews【作者】周报君 本周行情回顾： 2025年11月10日-2025年11月14日，上证指数跌0.18%，报3990.49点。创业板指跌3.01%，报3111.51点。深证成指跌1.4%，报13216.03点。电力指数涨0.44%，跑赢上证指数0.62%。前五大上涨个股分别为ST合纵、郴电国际、永泰能源、云涌科技、华电科工。 本周机构观点： **招商证券本周观点**： 11月10日，国家发改委、国家能源局印发《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》，从分类引导新能源开发与消纳、推动消纳新业态发展、增强电力系统适配能力、完善全国统一电力市场体系等方面，提出促进新能源消纳和调控的政策举措。 两部门联合发文，促进新能源消纳。国家发改委和能源局联合发布《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》，提出2030年、2035年新能源消纳调控工作目标。到2030年，协同高效的多层次新能源消纳调控体系基本建立，持续保障新能源顺利接网、多元利用、高效运行，新增用电量需求主要由新增新能源发电满足。新型电力系统适配能力显著增强，系统调节能力大幅提升，电力市场促进新能源消纳的机制更加健全，跨省跨区新能源交易更加顺畅，满足全国每年新增2亿千瓦以上新能源合理消纳需求，助力实现碳达峰目标。到2035年，适配高比例新能源的新型电力系统基本建成，新能源消纳调控体系进一步完善，全国统一电力市场在新能源资源配置中发挥基础作用，新能源在全国范围内优化配置、高效消纳，支撑实现国家自主贡献目标。 通过分类引导、拓展新业态、健全市场机制等，促进新能源消纳。近年来我国新能源装机规模迅速扩大，截至2025年9月底，风电、光伏发电装机占比已达到约46%。高比例新能源快速接入电网导致部分地区消纳压力明显提升。全国新能源消纳监测预警中心发布的数据显示，2025年上半年，全国弃风率达到6.6%，弃光率为5.7%，较2024年同期明显增加，部分西部省份如西藏的弃风、弃光率甚至达到30%以上，区域性消纳问题严峻。在此背景下，《指导意见》提出将新能源开发消纳划分为5类：1）“沙戈荒”基地：合理布局外送基地，同时通过产业转移、挖掘本地潜力等方式促进就地消纳。2）水风光基地：充分考虑水电调节特性，优化配置新能源，提升外送通道利用率。3）海上风电：近海与深远海风电协同开发，实现海上风电基地集中送出，主要在沿海地区就近消纳。4）省内集中式新能源：科学布局，优化开发结构、合理把握建设节奏。5）分布式新能源：拓展开发场景，提高自发自用比例。业态创新方面，《指导意见》提出统筹布局绿氢、氨、醇等绿色燃料制储输用一体化产业，同时推动源网荷储一体化、绿电直连、智能微电网、新能源接入增量配电网等新能源就近消纳新业态健康可持续发展。此外，为进一步发挥市场机制的作用，引导新能源消纳，《指导意见》提出缩短中长期交易周期、推广多年期购电协议机制；鼓励新能源外送基地各类电源整体形成送电价格；健全完善煤电、抽水蓄能、新型储能等调节性资源容量电价机制；研究建立健全居民分时电价机制等。 投资建议：本次发布的《指导意见》围绕我国新能源“大规模开发+高质量消纳”双目标，针对不同新能源类型提出差异化策略，能够有效提高政策落地的效率；推动消纳新模式与新业态发展，有望在提升消纳水平的同时带动产业结构升级；通过完善全国统一电力市场体系，有望强化价格信号对于消纳的引导作用。建议关注全国性新能源发电龙头龙源电力、三峡能源等，以及地方性优质海风企业福能股份、中闽能源等。 风险提示：政策推行不及预期、风光资源不及预期、宏观经济波动。 行业新闻摘要： 1：采暖季多方备战忙，能源供需总体平衡； 2：《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》出台，推动新能源消纳新模式； 3：国家统计局数据显示，10月份规上工业发电量8002亿千瓦时，同比增长7.9%； 4：全国统一电力市场初步建成，促进资源配置效率提升； 5：国家能源局发布31省市可再生能源消纳情况，指出山西、湖北、重庆未完成消纳目标； 6：青海2025增量竞价结果公布，风光电价上限均为0.24元/kWh，电量规模达到16.68亿度； 7：国家能源局积极推动新能源与新兴产业融合，促进多元化非电利用； 8：全球电力需求未来十年将飙升30%，各国需提前布局应对； 9：政策推动新能源消纳，明确每年新增至少2亿千瓦的底线； 10：能源监管部门开出“罕见”罚单，强调行业合规性与规范化发展。 龙头公司动态： 1、华电新能：1）华电新能成立清洁能源公司，含集中式快速充电站业务。 2、中国广核：1）中广核陆丰核电有限公司增资至121.65亿元。 3、中国核电：1）中核在山东再成立1家公司。2）中国铀业IPO今日起招股： 锚定核能强国战略、加码能源安全布局。3）中国核电在山东成立核能新公司，注册资本1亿元。 行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-10-28-0.29%-0.22%2025-10-29-0.06%0.70%2025-10-300.45%-0.73%2025-10-310.24%-0.81%2025-11-030.32%0.55%2025-11-040.74%-0.41%2025-11-051.43%0.23%2025-11-06-0.05%0.97%2025-11-070.45%-0.25%2025-11-100.33%0.53%2025-11-110.47%-0.39%2025-11-12-0.58%-0.07%2025-11-13-0.56%0.73%2025-11-140.95%-0.97% 行业指数估值：日期市盈率2024-12-3122.402023-12-2921.60 行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中国神华-1.54%6.10%15.73%国电南瑞-5.37%1.15%-7.89%中国广核-2.68%2.30%1.65%中国核电-1.98%-3.05%-7.95%华能水电-3.16%-2.96%-0.94%三峡能源-0.93%-1.15%-7.42%华能国际-4.00%7.90%14.12%国投电力-5.57%-2.45%-7.04%龙源电力-1.54%-4.85%-1.83%中国电建-2.74%-2.90%-0.40%国电电力-2.20%5.34%16.12%中国能建-1.22%-2.80%1.62%上海电力-6.90%21.20%174.13%华电国际-3.66%2.33%-3.66%大唐发电-3.66%2.22%30.59%南网储能-1.18%5.78%24.37%永泰能源9.15%5.29%13.69%陕西能源-2.16%7.90%6.63%湖北能源-1.04%2.36%-2.25%福能股份-0.85%5.98%13.73% 行业相关的ETF有广发中证全指电力ETF（159611）、南方中证全指电力公用事业ETF（560580）、电力ETF（561560）、博时中证全指电力公用事业ETF（561700）、富国中证绿色电力ETF（561170）、华夏中证绿色电力ETF（562550） 【2025-11-14】 机构评级|长城证券给予华电国际“买入”评级 未给出目标价 【出处】本站iNews【作者】机器人 11月14日，长城证券发布关于华电国际的评级研报。长城证券给予华电国际“买入”评级，但未给出目标价。其预测华电国际2025年净利润为69.18亿元。从机构关注度来看，近六个月累计共14家机构发布了华电国际的研究报告，预测2025年最高目标价为7.32元，最低目标价为6.70元，平均为7.01元；预测2025年净利润最高为79.28亿元，最低为64.52亿元，均值为70.28亿元，较去年同比增长23.24%。其中，评级方面，10家机构认为“买入”，2家机构认为“增持”，1家机构认为“跑赢行业”，1家机构认为“强烈推荐”。以下是近六个月机构预测信息：报告日期研究机构研究员预测方向预测净利润预测均值2025-11-14长城证券于夕朦买入6918000000.0000--2025-11-05天风证券郭丽丽买入7123160000.0000--2025-11-03方正证券金宁强烈推荐7020000000.0000--2025-10-30广发证券郭鹏买入7428000000.0000--2025-10-30长江证券张韦华买入7052000000.0000--2025-10-30招商证券宋盈盈增持6534000000.0000--2025-10-29中信证券李想买入7928000000.00006.70002025-10-29中金公司刘佳妮跑赢行业7211000000.00007.32002025-09-25国海证券钟琪买入7121000000.0000--2025-09-11华源证券查浩买入6769000000.0000--2025-09-03兴业证券蔡屹增持6989000000.0000--2025-09-01东莞证券苏治彬买入6868000000.0000--2025-09-01东吴证券袁理买入6452000000.0000--2025-08-29国金证券唐执敬买入6978000000.0000--更多业绩预测内容点击查看（数据来源：本站iFinD） 【2025-11-13】 XD华电国：11月12日获融资买入3831.94万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，XD华电国11月12日获融资买入3831.94万元，当前融资余额6.35亿元，占流通市值的1.38%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-1238319432.0082304611.00634731304.002025-11-1176287772.0074187332.00678716483.002025-11-1055257187.0057013813.00676616043.002025-11-0765053417.0080866750.00678372669.002025-11-0692785015.0099963218.00694186002.00融券方面，XD华电国11月12日融券偿还11.84万股，融券卖出5.00万股，按当日收盘价计算，卖出金额26.95万元，占当日流出金额的0.18%，融券余额39.51万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-12269500.00638176.00395087.002025-11-11669528.00243415.00775099.002025-11-10178388.0054846.00353452.002025-11-0755044.00232964.00230740.002025-11-06161551.001677.00410865.00综上，XD华电国当前两融余额6.35亿元，较昨日下滑6.53%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-12XD华电国-44365191.00635126391.002025-11-11华电国际2522087.00679491582.002025-11-10华电国际-1633914.00676969495.002025-11-07华电国际-15993458.00678603409.002025-11-06华电国际-7014737.00694596867.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-11-12】 华电国际：11月11日获融资买入7628.78万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，华电国际11月11日获融资买入7628.78万元，当前融资余额6.79亿元，占流通市值的1.46%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-1176287772.0074187332.00678716483.002025-11-1055257187.0057013813.00676616043.002025-11-0765053417.0080866750.00678372669.002025-11-0692785015.0099963218.00694186002.002025-11-0549236466.0043140501.00701364205.00融券方面，华电国际11月11日融券偿还4.45万股，融券卖出12.24万股，按当日收盘价计算，卖出金额66.95万元，占当日流出金额的0.23%，融券余额77.51万，低于历史40%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-11669528.00243415.00775099.002025-11-10178388.0054846.00353452.002025-11-0755044.00232964.00230740.002025-11-06161551.001677.00410865.002025-11-0569426.0033060.00247399.00综上，华电国际当前两融余额6.79亿元，较昨日上升0.37%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-11华电国际2522087.00679491582.002025-11-10华电国际-1633914.00676969495.002025-11-07华电国际-15993458.00678603409.002025-11-06华电国际-7014737.00694596867.002025-11-05华电国际6133863.00701611604.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-11-11】 华电国际：11月10日获融资买入5525.72万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，华电国际11月10日获融资买入5525.72万元，当前融资余额6.77亿元，占流通市值的1.44%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-1055257187.0057013813.00676616043.002025-11-0765053417.0080866750.00678372669.002025-11-0692785015.0099963218.00694186002.002025-11-0549236466.0043140501.00701364205.002025-11-0468283750.00101150249.00695268240.00融券方面，华电国际11月10日融券偿还9900股，融券卖出3.22万股，按当日收盘价计算，卖出金额17.84万元，占当日流出金额的0.07%，融券余额35.35万，低于历史20%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-10178388.0054846.00353452.002025-11-0755044.00232964.00230740.002025-11-06161551.001677.00410865.002025-11-0569426.0033060.00247399.002025-11-0462905.00289910.00209501.00综上，华电国际当前两融余额6.77亿元，较昨日下滑0.24%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-10华电国际-1633914.00676969495.002025-11-07华电国际-15993458.00678603409.002025-11-06华电国际-7014737.00694596867.002025-11-05华电国际6133863.00701611604.002025-11-04华电国际-33091908.00695477741.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-11-11】 两部门发文分类引导新能源消纳和调控 储能、海上风电、光伏等领域或受益(附概念股) 【出处】智通财经 新能源赛道迎来利好政策。11月10日，国家发展改革委、国家能源局联合发布《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》(以下简称《指导意见》)，为推动我国新能源高质量发展提供了系统而明确的实施路径。 《指导意见》明确了多项重点任务，包括分类引导新能源开发与消纳、推动新能源消纳新模式新业态创新发展、增强新型电力系统对新能源适配能力、完善促进新能源消纳的全国统一电力市场体系、强化新能源消纳技术创新支撑等。 《指导意见》提出，到2030年，协同高效的多层次新能源消纳调控体系基本建立，持续保障新能源顺利接网、多元利用、高效运行，新增用电量需求主要由新增新能源发电满足。满足全国每年新增2亿千瓦以上新能源合理消纳需求，助力实现碳达峰目标。到2035年，适配高比例新能源的新型电力系统基本建成，新能源消纳调控体系进一步完善。 值得注意的是，近期微软与OpenAI等国内外知名企业表示，目前AI行业面临的问题并非算力过剩，而是缺乏足够电力来支撑所有GPU运行。 在政策持续推动与算力用电爆发的双重合力下，电力行业或迎来新一轮价值重估期。此次《指导意见》或将利好海上风电、光伏与水电、储能、特高压技术等领域。 海上风电方面，《指导意见》提到推动海上风电规范有序开发与消纳。继续推动近海风电开发，有序推动深远海风电基地建设，并提到了试点建设超大功率深远海风电机组。日前，兴业证券发布研报称，中央财经委员会第六次会议明确将海洋经济提升至战略高度，2024年我国海洋生产总值突破10万亿元大关(同比+5.9%)。建议重点关注海上风电、高附加值船舶及海洋工程装备领域。 作为绿色电力的重要组成部分，光伏与水电是当下最成熟的类型。《指导意见》提到，加强高效低成本光伏、风电技术研发，试点建设超大功率深远海风电机组。还提到，依托西南大型水电基地，充分考虑水电调节特性，优化配置新能源。对具备条件的存量水电外送通道，合理增配新能源，提升通道利用水平。结合雅下水电基地开发，优化论证新能源配置及送出消纳方案。 就储能技术发展方面，意见强调，要增强新型电力系统对新能源适配能力，包括大力推进技术先进、安全高效的新型储能建设，挖掘新能源配建储能调节潜力，提升利用水平。创新应用液流电池、压缩空气储能、重力储能等多种技术路线，加快突破大容量长时储能技术。 事实上，今年以来，新能源消纳频频被提起。10月13日，国家发改委发布《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法(征求意见稿)》(下称《意见稿》)，明确国务院能源主管部门会同有关部门制定可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重并组织实施。 随着新能源发电装机比重的提高，新能源的消纳压力进一步增大。9月24日，国家能源局局长王宏志发表的《以更大力度推动我国新能源高质量发展》署名文章提到，当前主要矛盾已从“装机规模不足”转变为“系统性消纳与市场化生存能力不足”。 有券商表示表示，看好未来中国电气化率的稳步提升，将与电网改造升级和新型储能体系建设形成相互促进、协同发展的格局，共同推动新型电力系统建设进入加速期。投资方面，该机构指出，在最高负荷和整体电力需求持续上行背景下，建设新型电力系统成为保障电力安全与清洁供给的必然要求，进而带动源网与供应链设备侧的增量需求空间。 相关概念股： 华电国际电力股份(01071)：华电国际电力股份(01071)发布截至2025年6月30日止6个月中期业绩，该集团取得营业总收入人民币599.53亿元，同比减少8.98%;归属于母公司所有者的净利润39.04亿元，同比增加13.15%;基本每股收益0.33元，拟派发中期股息每股0.09元(含税)。 大唐发电(00991)：大唐发电(00991)发布公告，2025年前三季度，营业收入893.45亿元(人民币，下同)，同比下降1.82%;归属于上市公司股东的净利润67.12亿元，同比增长51.48%;基本每股收益0.2990元。 华能国际电力股份(00902)：11月初，中金发布研报称，维持华能国际电力股份(00902)“跑赢行业”评级，考虑到当前股息率在A股及港股市场的吸引力水平，维持A股 目标价10.49元不变，上调港股目标价20%至8.03港元。华能今年第三季度营业收入609.4亿元人民币(下同)，同比跌7.1%，归母净利润55.8亿元，同比增长89%，业绩表现大幅超出中金预期。 今年前9个月归母净利润148.4亿元，同比增长43%，创历史新高。中金表示，由于前三季度业绩超预期，火电、新能源均表现亮眼，上调该公司2025至2026年归母净利润分别为26%、10%至160亿元、144亿元。 信义能源(00968)：近日信义能源发布2025年上半年财报，实现收入12.1亿元，同比增长7.67%，EBITDA为11.2亿元，同比增长7.7%，与收入基本同步，而股东净利润4.5亿元，同比增长23.43%，净利率为37.19%。期间，该公司拟派发中期股息2.22亿港元，每股股息2.9港仙，同比增长26.1%，派息率49%。 【2025-11-08】 华电国际：11月7日获融资买入6505.34万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，华电国际11月7日获融资买入6505.34万元，当前融资余额6.78亿元，占流通市值的1.43%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-0765053417.0080866750.00678372669.002025-11-0692785015.0099963218.00694186002.002025-11-0549236466.0043140501.00701364205.002025-11-0468283750.00101150249.00695268240.002025-11-0350077708.0048009903.00728134739.00融券方面，华电国际11月7日融券偿还4.19万股，融券卖出9900股，按当日收盘价计算，卖出金额5.50万元，占当日流出金额的0.02%，融券余额23.07万，低于历史20%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-0755044.00232964.00230740.002025-11-06161551.001677.00410865.002025-11-0569426.0033060.00247399.002025-11-0462905.00289910.00209501.002025-11-03298115.0065400.00434910.00综上，华电国际当前两融余额6.79亿元，较昨日下滑2.30%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-07华电国际-15993458.00678603409.002025-11-06华电国际-7014737.00694596867.002025-11-05华电国际6133863.00701611604.002025-11-04华电国际-33091908.00695477741.002025-11-03华电国际2302004.00728569649.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-11-07】 发钱啦！华电国际2025年半年度权益分派实施公告 【出处】北极星电力网 北极星电力网获悉，近日，华电国际发布2025年半年度权益分派实施公告。本次利润分配方案经公司2025年9月25日的2025年第二次临时股东大会审议通过。分派对象为截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司（以下简称“中国结算上海分公司”）登记在册的本公司全体股东。 本次利润分配以方案实施前的公司总股本11,611,774,184股为基数，每股派发现金红利0.09元（含税），共计派发现金红利1,045,059,676.56元（含税）。 【2025-11-07】 五大发电“旗舰”上市公司装机量PK→ 【出处】北极星电力网 近日，五大发电“旗舰”上市公司三季报陆续公布，国电电力、华能国际、华电国际、中国电力、大唐发电5家上市公司的2025年前三季度披露关键数据。其中国电电力、华能国际、大唐发电披露了总装机量，国电电力、大唐发电公布火电、水电集新能源的最新装机量。 北极星电力网梳理如下： 》》》》》》国电电力 上网电量：3321.34亿千瓦时，同比增长0.74% 总装机：12324.14万千瓦（其中：火电7929.3万千瓦，水电1495.06万千瓦，风电1042.85万千瓦，光伏1856.93万千瓦） 新增装机：约1150.75万千瓦 》》》》》》华能国际 上网电量：3314.51亿千瓦时，同比下降2.87% 总装机：154820万千瓦 新增装机：9695万千瓦 》》》》》》华电国际 上网电量：2013.29亿千瓦时，比追溯调整后的上年同期数据下降约5.87% 》》》》》》中国电力 总售电量：9626.7万兆瓦时，较去年同期减少2.24% 》》》》》》大唐发电 上网电量：2062.41亿千瓦时，同比上升约2.02% 总装机：总计：8270.252万千瓦（其中：火电5665.854万千瓦、水电920.473万千瓦、风电1034.489万千瓦、光伏649.436万千瓦） 新增装机：363.6289万千瓦 注：①总装机数据为截至2025年第三季度（2025年9月30日）数据 ②新增装机为根据2025年1-9月数据计算而来 详情如下： 1.国电电力 2025年前三季度，公司合并报表口径完成发电量3492.41亿千瓦时，上网电量3321.34亿千瓦时，较上年同期分别增长0.68%和0.74%，可比口径较上年同期分别增长1.69%和1.75%；参与市场化交易电量占上网电量的90.89%；平均上网电价396.02元/千千瓦时。 2025年三季度，公司合并报表口径完成发电量1432.15亿千瓦时，上网电量1363.33亿千瓦时，较上年同期分别增长7.57%和7.58%，参与市场化交易电量占上网电量的89.86%；平均上网电价376.36元/千千瓦时。 2025年前三季度，受全国电力供需总体平衡，迎峰度夏期间局部地区供需趋紧，全国新能源装机容量增长影响，公司发电量同比小幅上升。 截至2025年9月30日，公司合并报表口径控股装机容量12324.14万千瓦，其中火电7929.3万千瓦，水电1495.06万千瓦，风电1042.85万千瓦，光伏1856.93万千瓦。2025年三季度公司火电控股装机容量增加266万千瓦，新能源控股装机容量增加42.58万千瓦。 2.华能国际 2025年第三季度，公司中国境内各运行电厂按合并报表口径完成上网电量1,257.68亿千瓦时，同比下降3.67%；2025年前三季度，公司中国境内各运行电厂按合并报表口径累计完成上网电量3,314.51亿千瓦时，同比下降2.87%；2025年前三季度公司中国境内各运行电厂平均上网结算电价为478.71元/兆瓦时，同比下降3.54%。2025年前三季度，公司市场化交易电量比例为85.00%，比去年同期下降2.06个百分点。 公司电量下降的主要原因是： 公司持续推进绿色低碳转型，风电和光伏装机容量持续增长，促进新能源电量同比增长；受供需宽松、新能源装机增长挤占煤机发电空间等因素影响，公司煤机电量同比下降。 2025年第三季度，公司新增基建并网装机情况如下： 2025年第三季度，公司下属华能聊城热电有限公司5、6号机组（2×140兆瓦）关停；华能新华发电有限责任公司5号机组（200兆瓦）关停。截至2025年9月30日，公司全资及控股电厂的可控发电装机容量为154,820兆瓦。 3.华电国际 2025年前三季度累计完成发电量2,013.29亿千瓦时，比追溯调整后的上年同期数据下降约5.87%；完成上网电量1,892.43亿千瓦时，比追溯调整后的上年同期数据下降约5.94%。2025年前三季度发电量及上网电量下降的主要原因是新能源装机容量持续增加，煤电机组利用 小时数下降。经初步核算，2025年前三季度，本集团的平均上网电价约为人民币509.55 元/兆瓦时，比追溯调整后的上年同期数据下降约2.76%。 4.中国电力 中国电力于2025年9月的合并总售电量为946.57万兆瓦时，较去年同月减少11.51%；其中，水力发电售电量1,331,391兆瓦时，同比增长33.10%；风力发电售电量1,885,281兆瓦时，同比降低4.78%；光伏发电售电量2,356,922兆瓦时，同比增长23.39%；燃煤发电3,625,385兆瓦时，同比降低34.43%；天然气发电147,998兆瓦时，同比降低12.37%；环保发电118,728兆瓦时，同比增长9.85%。 而2025年前九个月的合并总售电量为9626.7万兆瓦时，较去年同期减少2.24%。其中，水力发电售电量14,486,545兆瓦时，同比降低9.34%；风力发电售电量22,538,075兆瓦时，同比增长19.54%；光伏发电售电量20,952,497兆瓦时，同比增长14.58%；燃煤发电35,609,114兆瓦时，同比降低16.13%；天然气发电1,426,315兆瓦时，同比降低11.32%；环保发电1,254,425兆瓦时，同比降低2.53%。 5.大唐发电 截至2025年9月30日，大唐发电及子公司累计完成上网电量约2,062.41亿千瓦时，同比上升约2.02%。 大唐发电上网电量变化的主要原因是： 受全社会用电量增加、新能源装机容量持续增加影响，公司新能源上网电量同比大幅增长，叠加水电电量好于同期，公司上网电量同比增加。截至2025年9月30日，本公司平均上网电价为人民币430.19元/兆瓦时（含税），同比下降约4.32%。2025年前三季度，公司市场化交易电量约1,785.95亿千瓦时，所占比例约为86.60%。 截至2025年9月30日，公司总装机容量82,702.516兆瓦，其中火电煤机48,474兆瓦、火电燃机8,184.54兆瓦、水电9,204.73兆瓦、风电10,344.89兆瓦、光伏6,494.356兆瓦。2025年第三季度，公司新增装机容量1,812.839兆瓦，其中火电煤机640兆瓦、火电燃机1,049.27兆瓦、风电118.75兆瓦、光伏4.819兆瓦。 【2025-11-07】 华电国际：11月6日获融资买入9278.50万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，华电国际11月6日获融资买入9278.50万元，当前融资余额6.94亿元，占流通市值的1.46%，超过历史90%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-0692785015.0099963218.00694186002.002025-11-0549236466.0043140501.00701364205.002025-11-0468283750.00101150249.00695268240.002025-11-0350077708.0048009903.00728134739.002025-10-3167253892.0077985240.00726066934.00融券方面，华电国际11月6日融券偿还300股，融券卖出2.89万股，按当日收盘价计算，卖出金额16.16万元，占当日流出金额的0.08%，融券余额41.09万，低于历史30%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-06161551.001677.00410865.002025-11-0569426.0033060.00247399.002025-11-0462905.00289910.00209501.002025-11-03298115.0065400.00434910.002025-10-3121640.00704382.00200711.00综上，华电国际当前两融余额6.95亿元，较昨日下滑1.00%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-06华电国际-7014737.00694596867.002025-11-05华电国际6133863.00701611604.002025-11-04华电国际-33091908.00695477741.002025-11-03华电国际2302004.00728569649.002025-10-31华电国际-11433686.00726267645.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-11-06】 券商观点|电力2025三季报总结：火力降收增利，水电稳增，绿电承压 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年11月6日，国盛证券发布了一篇电力行业的研究报告，报告指出，火力降收增利，水电稳增，绿电承压。 报告具体内容如下： 行情回顾。基本面：成本仍处于低位，基金持仓回落。1-9月全社会用电量累计77675亿千瓦时，同比增长4.6%；规上工业发电量72557亿千瓦时，同比增长1.6%。细分电源来看，1-9月规模以上电厂火电、水电、核电、光、风发电量同比分别-1.2%、-1.1%、+9.2%、+24.2%和+10.1%。据中电联预计，电力消费端：全年全社会用电量同比增长5%左右，四季度用电量增速高于三季度。电力供给端：预计2025年全年新增发电装机规模超过5亿千瓦，到2025年底，全国发电装机容量预计达到39亿千瓦左右，同比增长16.5%。 受到下游需求疲软拖累2025年煤价中枢仍维持回落趋势。截至9月30日北港Q5500现货价705元/吨，同比下跌166元/吨（跌幅19.1%），环比25Q2上涨84元/吨（涨幅13.5%）。25Q3北港Q5500均价673元/吨，同比下跌180元/吨（跌幅26.7%），较25Q2均价上涨31元/吨（涨幅4.8%）。 市场表现：2025年三季度，沪深300指数上涨17.90%，中信电力及公用事业指数上涨3.05%，跑输沪深300指数14.86个百分点，位居30个行业涨跌幅榜第27位。个股方面，2025年三季度，中信电力及公用事业板块69家上市公司中41家上涨，28家下跌。 基金持仓：25Q3主动型与指数型基金对电力及公用事业行业持仓同步回落。根据我们对基金重仓持股统计，2025年Q3末主动型基金对电力及公用事业板块持仓占比为0.65%，同比降低1.72pct，环比Q2减少0.86pct；指数型基金对电力及公用事业板块持仓占比为1.74%，同比降低1.43pct，环比Q2减少1.22pct；合并计算后，两类型基金对电力及公用事业板块持仓占比为1.17%。 业绩综述：火电降收增利，水电稳中有升，绿电承压。2025前三季度电力板块（SW）上市公司合计实现营业收入14365亿元，同比下降1.34%；实现归母净利润1694亿元，同比提升5.81%。火电业绩稳健，成本低位支撑盈利，合计实现营业收入9060亿元，同比下滑3.12%；合计实现归母净利润711亿元，同比提升15.83%。水电来水好转，业绩稳中有升，合计实现营业收入1488亿元，同比增长1.66%；合计实现归母净利润513亿元，同比增加3.32%。新能源发电（含核电）上半年装机快增消纳问题进一步加剧，冲击市场电价，业绩相对承压，合计实现营业收入2356亿元，同比微增0.77%；合计实现归母净利润353亿元，同比下滑5.59%。 投资建议。 2025年三季报出炉，火电降收增利，水电稳中有升，绿电承压，电力板块整体业绩表现符合预期。展望后市，我们认为当下电价有望见底反弹，电量后市随需求修复，燃料成本仍维持相对低位，区域分化将进一步凸显。 火电Q3业绩持续向上，煤价反弹“稳电价”预期提升。水电秋汛来水改善，叠加风格切换，重视配置。储能政策频出，容量补偿机制尚有完善空间，重视调节性电源价值，叠加三季度业绩催化预期，建议关注火电板块：华能国际（A+H）、华电国际（A+H）、皖能电力、浙能电力、建投能源；以及火电灵活性改造龙头：青达环保、华光环能。推荐布局低估绿电板块，推荐优先关注低估港股绿电以及风电运营商，建议关注新天绿色能源、龙源电力、中闽能源、吉电股份等。把握水核防御，建议关注长江电力、国投电力、川投能源、华能水电。核电板块，建议关注中国核电和中国广核。风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-11-06】 五大六小旗下22家“旗舰”上市公司发电量披露！ 【出处】北极星电力网 北极星电力网整理了五大六小旗下22家“旗舰”上市公司最新披露的2025年前三季度发电量。 详情如下： 国家能源集团 国电电力 国电电力发布2025年三季度电量情况，2025年前三季度，公司合并报表口径完成发电量3492.41亿千瓦时，上网电量3321.34亿千瓦时，较上年同期分别增长0.68%和0.74%，可比口径较上年同期分别增长1.69%和1.75%；参与市场化交易电量占上网电量的90.89%；平均上网电价396.02元/千千瓦时。 2025年三季度，公司合并报表口径完成发电量1432.15亿千瓦时，上网电量1363.33亿千瓦时，较上年同期分别增长7.57%和7.58%，参与市场化交易电量占上网电量的89.86%；平均上网电价376.36元/千千瓦时。 2025年前三季度，受全国电力供需总体平衡，迎峰度夏期间局部地区供需趋紧，全国新能源装机容量增长影响，公司发电量同比小幅上升。 长源电力 2025年9月，长源电力完成发电量27.42亿千瓦时，同比降低41.88%。其中火电发电量同比降低47.10%，水电发电量同比增长557.61%，新能源发电量同比降低43.24%。 长源电力2025年1-9月累计完成发电量273.32亿千瓦时，同比降低8.24%。其中火电累计发电量同比降低9.40%，水电累计发电量同比降低9.55%，新能源累计发电量同比增长6.21%。 龙源电力 2025年9月，龙源电力按合并报表口径完成发电量529万兆瓦时，同比下降5.35%，剔除火电影响同比下降0.5%。本月风电发电量同比下降12.47%，光伏发电量同比增长85.51%。 截至2025年9月30日，龙源电力2025年累计完成发电量5655万兆瓦时，同比下降0.53%，剔除火电影响同比增长13.81%，其中风电同比增长5.3%，光伏同比增长77.98%。 中国神华 中国神华9月总发电量187.5亿千瓦时，同比下降16.3%；2025年1-9月总发电量1628.7亿千瓦时，同比下降5.4%。中国神华9月总售电量176.3亿千瓦时，同比下降16.6%，2025年1-9月总售电量1530.9亿千瓦时，同比下降5.5%。 国家电投 上海电力 2025年1-9月，上海电力完成合并口径发电量601.70亿千瓦时，同比上升1.98%，其中煤电完成393.13亿千瓦时，同比下降0.54%，气电完成61.78亿千瓦时，同比下降14.93%，风电完成83.72亿千瓦时，同比上升15.90%，光伏发电完成63.07亿千瓦时，同比上升26.43%；上网电量576.34亿千瓦时，同比上升2.11%；上网电价均价（含税）0.58元/千瓦时。 2025年1-9月，上海电力市场交易结算电量438.60亿千瓦时。其中省内市场化交易结算电量（中长期、现货等）383.83亿千瓦时，跨省区交易结算电量54.77亿千瓦时。 公司发电量上升的主要原因是：清洁能源发电装机规模和发电量实现增长。 中国电力 中国电力国际发展有限公司宣布，根据本公司的初步统计，本公司及其附属公司（统称“本集团”）于二零二五年九月的合并总售电量为9,465,705兆瓦时，较去年同月减少11.51%，而二零二五年首九个月的合并总售电量为96,266,971兆瓦时，较去年同期减少2.24%。 华能集团 华能国际 2025年第三季度，华能国际中国境内各运行电厂按合并报表口径完成上网电量1,257.68亿千瓦时，同比下降3.67%；2025年前三季度，公司中国境内各运行电厂按合并报表口径累计完成上网电量3,314.51亿千瓦时，同比下降2.87%；2025年前三季度公司中国境内各运行电厂平均上网结算电价为478.71元/兆瓦时，同比下降3.54%。2025年前三季度，公司市场化交易电量比例为85.00%，比去年同期下降2.06个百分点。 华能国际表示，公司电量下降的主要原因是公司持续推进绿色低碳转型，风电和光伏装机容量持续增长，促进新能源电量同比增长；受供需宽松、新能源装机增长挤占煤机发电空间等因素影响，公司煤机电量同比下降。 2025年第三季度，公司全资拥有的新加坡大士能源有限公司发电量市场占有率为17.81%，同比下降0.79个百分点；2025年前三季度，新加坡大士能源有限公司累计发电量市场占有率为18.31%，同比下降1.29个百分点。 华能水电 根据华能澜沧江水电股份有限公司（以下简称公司）统计，截至2025年9月30日，公司2025年前三季度完成发电量962.66亿千瓦时，同比增加11.90%，上网电量954.90亿千瓦时，同比增加12.02%。 2025年前三季度发电量同比增加的主要原因：一是新能源装机规模大幅提升，TB水电站和硬梁包水电站全容量投产，使得发电量同比增加；二是前三季度澜沧江流域糯扎渡断面来水同比偏丰0.9成，公司在主汛期全力抢发电，加快释放水电蓄能；三是西电东送电量同比增加。 内蒙华电 内蒙华电2025年前三季度完成发电量401.58亿千瓦时，较上年同期下降10.96%；完成上网电量371.86亿千瓦时，较上年同期下降11%。 2025年前三季度，内蒙华电市场化交易电量完成362.88亿千瓦时，占上网电量比例为97.59%。 2025年前三季度，内蒙华电实现平均售电单价341.52元/千千瓦时（不含税），同比增加6.74元/千千瓦时（不含税），同比增长2.01%。 2025年前三季度，受区域内新能源发电量增加，内蒙华电火电机组利用小时下降的影响，公司发电量完成401.58亿千瓦时，较上年同期下降10.96%。市场化交易电量362.88亿千瓦时，占上网电量比例为97.59%。公司售电单价由于火电综合收入上涨同比增加6.74元/千千瓦时（不含税），同比增长2.01%。 华电集团 华电国际 2025年前三季度华电国际累计完成发电量2,013.29亿千瓦时，比追溯调整后的上年同期数据下降约5.87%；完成上网电量1,892.43亿千瓦时，比追溯调整后的上年同期数据下降约5.94%。2025年前三季度发电量及上网电量下降的主要原因是新能源装机容量持续增加，煤电机组利用小时数下降。经初步核算，2025年前三季度，华电国际的平均上网电价约为人民币509.55元/兆瓦时，比追溯调整后的上年同期数据下降约2.76%。 大唐集团 大唐发电 大唐国际发电股份有限公司宣布，根据本公司初步统计，截至2025年9月30日，本公司及子公司累计完成上网电量约2,062.41亿千瓦时，同比上升约2.02%。 大唐发电上网电量变化的主要原因是：受全社会用电量增加、新能源装机容量持续增加影响，公司新能源上网电量同比大幅增长，叠加水电电量好于同期，公司上网电量同比增加。截至2025年9月30日，大唐发电平均上网电价为人民币430.19元/兆瓦时（含税），同比下降约4.32%。2025年前三季度，公司市场化交易电量约1,785.95亿千瓦时，所占比例约为86.60%。 桂冠电力 截至2025年9月30日，广西桂冠电力股份有限公司直属及控股公司电厂2025年前三季度累计完成发电量318.48亿千瓦时，同比增长14.89%。其中：水电281.57亿千瓦时，同比增长21.93%；火电10.12亿千瓦时，同比下降55.46%；风电14.69亿千瓦时，同比下降5.95%；光伏12.10亿千瓦时，同比增长52.20%。 2025年前三季度桂冠电力发电量同比增长的主要原因：一是前三季度公司主要水电厂流域来水同比增长，发电量同比增长；二是公司新能源发电装机规模增长，新能源发电量同比增长。 大唐新能源 根据初步统计，2025年9月大唐新能源及其附属公司按合并报表口径完成发电量237万兆瓦时，较2024年同比下降0.25%。其中，风电发电量为186万兆瓦时，较2024年同比下降11.42%；光伏发电量为51万兆瓦时，较2024年同比增加84.91%。 截至2025年9月30日，大唐新能源2025年累计完成发电量2589万兆瓦时，较2024年同比增加11.68%。其中，完成风电发电量2184万兆瓦时，较2024年同比增加7.4%；光伏发电量405万兆瓦时，较2024年同比增加42.22%。 【2025-11-06】 行业投资长夜将明，光伏板块拐点已现 【出处】上海证券报·中国证券网 电新板块的“三重拐点”正相继得到确认。站在当前时点，投资者应如何审视行业竞争格局的变化？又有哪些投资主线值得重点布局？请看机构最新观点。 安联研究： 中国在未来五年内可以将可再生能源发电量翻一番 中国已在全球清洁技术行业中确立了领跑者的地位，将其创纪录的投资大部分用于可再生能源。预测表明，中国在未来五年内可以将可再生能源发电量翻一番，从而在电力供应中取代化石燃料。虽然挑战依然存在，但中国的清洁技术领导力表明，在协调的政策、创新和国际合作的支持下，能源转型可以是雄心勃勃且可以实现的。 长江证券： 持续看好优质火电转型及清洁能源投资价值 随着电力体制改革的推进，电力运营商焕发出新的活力，内在价值将得到进一步重估。近年来火电盈利持续改善，2026年起煤电容量电价即将迎来进一步提升，且在国资委考核要求提升的情况下，一线火电公司的盈利兑现和分红表现展望向好，推荐关注优质转型火电运营商华能国际、大唐发电、国电电力、华电国际和部分广东地区火电运营商；水电板块推荐优质大水电长江电力、国投电力和华能水电；在新能源三重底部共振下，行业投资长夜将明，推荐龙源电力H、新天绿色能源H、中国核电和中闽能源。 国金证券： 底部拐点确认 电新再迎景气上行 2025年第三季度电网板块实现营收936亿元，同比增长10%；归母净利润82亿元，同比增长15%，网内交付阶段性放缓，出海和数据中心高景气。光伏储能方面，反内卷推动第三季度亏损显著收窄，部分优势环节及企业实现扭亏，行业基本面底部夯实，景气右侧稳步推进。“十五五”规划建议提出能源相关规划，优化能源骨干通道布局，加快智能电网和微电网建设，建议关注特高压、电网智能化等长周期景气方向。 兴业证券： 电网行业需求旺盛 光伏产业链有望迎来价值重构 国网投资有望加速，行业需求旺盛。由于政策端“双碳”目标下新能源消纳需求激增，以及电网智能化升级的迫切性，叠加特高压通道、配网改造等基建补短板需求，我国电网投资进入高速增长周期。光伏反内卷事件催化呼之欲出，光伏主链第三季度减亏已成行业趋势。光伏行业有望迎来业绩环比改善和反内卷实质性推动的双重利好，当前行业仍然处在周期底部，建议积极布局反内卷行情。 开源证券： 光伏拐点已现 反内卷持续推进 根据硅业分会初步统计，现有产能结构有序调整后，国内多晶硅有效产能将降至约240万吨/年，较2024年底下降16.4%，与已建成的装置产能相比减少31.4%。随着能耗新标的严格执行，多晶硅供需格局将得到实质性改善。当前光伏行业反内卷已取得一定积极成效，三季度主链上游环节预计显著减亏。2025年7月以来，光伏上游环节受不低于成本价销售指导，主产业链价格整体呈现回升态势。在供需两端反内卷的推进下，产业链供需关系有望迎来快速修复，并推动组件价格抬升。 风险提示：电力需求增速不及预期的风险；部分环节竞争加剧的风险；技术进步和降本速度不及预期的风险；以上观点均来自于已公开的证券研究报告，不代表本平台立场，敬请投资者注意投资风险。 免责声明：本信息由本站提供，仅供参考，本站力求 但不保证数据的完全准确，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为 准，本站不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 用户个人对服务的使用承担风险。本站对此不作任何类型的担保。本站不担保服 务一定能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时性，安全性，出 错发生都不作担保。本站对在本站上得到的任何信息服务或交易进程不作担保。 本站提供的包括本站理财的所有文章，数据，不构成任何的投资建议，用户查看 或依据这些内容所进行的任何行为造成的风险和结果都自行负责，与本站无关。
