☆公司大事☆ ◇600803 新奥股份 更新日期：2025-12-14◇ ★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】 【1.融资融券】 ┌────┬────┬────┬────┬────┬────┬────┐ ｜ 交易日 ｜融资余额｜融资买入｜融资偿还｜融券余量｜融券卖出｜融券偿还｜ ｜ ｜ (万元) ｜额(万元)｜额(万元)｜ (万股) ｜量(万股)｜量(万股)｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-12-｜16599.61｜ 1241.43｜ 1188.15｜ 12.76｜ 0.95｜ 1.13｜ ｜ 12 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-12-｜16546.33｜ 459.57｜ 1319.64｜ 12.94｜ 0.48｜ 0.06｜ ｜ 11 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-12-｜17406.40｜ 386.60｜ 793.02｜ 12.52｜ 0.32｜ 1.64｜ ｜ 10 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-12-｜17812.82｜ 641.63｜ 423.58｜ 13.84｜ 1.04｜ 1.75｜ ｜ 09 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ └────┴────┴────┴────┴────┴────┴────┘ 【2.公司大事】 【2025-12-13】 新奥股份：12月12日获融资买入1241.43万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，新奥股份12月12日获融资买入1241.43万元，当前融资余额1.66亿元，占流通市值的0.25%，低于历史20%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-1212414279.0011881535.00165996066.002025-12-114595687.0013196395.00165463322.002025-12-103866009.007930176.00174064030.002025-12-096416333.004235760.00178128197.002025-12-085315265.005676660.00175947624.00融券方面，新奥股份12月12日融券偿还1.13万股，融券卖出9500股，按当日收盘价计算，卖出金额20.76万元，占当日流出金额的0.08%，融券余额278.81万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-12207575.00246905.002788060.002025-12-11106512.0013314.002871386.002025-12-1069472.00356044.002718092.002025-12-09223184.00375550.002970064.002025-12-08120568.0096885.003132615.00综上，新奥股份当前两融余额1.69亿元，较昨日上升0.27%，两融余额低于历史20%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-12新奥股份449418.00168784126.002025-12-11新奥股份-8447414.00168334708.002025-12-10新奥股份-4316139.00176782122.002025-12-09新奥股份2018022.00181098261.002025-12-08新奥股份-330493.00179080239.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-12-12】 券商观点|天然气行业2026年年度策略：供给宽松促需求放量，降本+顺价盈利能力修复；关注双综业务潜力 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年12月12日，东吴证券发布了一篇天然气行业的研究报告，报告指出，供给宽松促需求放量，降本+顺价盈利能力修复；关注双综业务潜力。 报告具体内容如下： 2025年国内供需复盘：需求偏弱，国内自给率提升 暖冬、关税、反内卷政策影响下，我国2025年天然气消费量微增。据中国石化经济技术研究院预测，2025年实际消费量4302亿立方米，同比增长2.4%。供给侧海外偏紧叠加对美LNG施加关税，国内自给率提升。2025M1-10自给率提升3pct至60%。2025M1-10，产量同比+6.5%至2171亿方，进口量同比-6.3%至1444亿方，其中进口管道气同比+7.5%，进口LNG同比-16.3%；自给率60%，同比提升3pct。进口量下降源于对美LNG施加关税、国内气价不振国际市场存在转口套利空间。对美LNG加征25%关税导致2025M1-11美气回国平均价差从0.47元/方降至-0.09元/方，削弱美气回国动力。 LNG释放流动性，促天然气经济性提升，需求放量 LNG供给转向宽松，有望降低国内用气成本。根据IEA预测数据，全球天然气需求2024-2030年维持年均1.5%的复合增速，至2030年全球预计累计新增LNG供给3075亿方，LNG贸易能力增长6成；全球LNG需求增长无法完全消化新增LNG供应，可能导致约650亿方的供应过剩，供需格局转向宽松。我们预计各区域气价向中间收敛，欧洲&东亚气价回落、美国气价提升，国内用气成本下行。 考虑清洁价值天然气经济性提升，推动1.7倍需求空间释放。对标同样依赖天然气进口的东亚国家（日、韩），我国天然气渗透率仍有进一步提升空间。考虑政策目标下2030年天然气能源结构占比提至15.0%，国内1.7倍气量空间释放。2025M1-11气煤比（国内LNG出厂价与动力煤的单位热值价格比）均值2.63、气油比（国内LNG出厂价与布伦特单位热值价格比）均值0.98；天然气已经比油具备经济性。同等热值下天然气碳排放仅为煤炭的33%，为石油的63%；考虑清洁价值，分别按照中国碳价100元/吨、欧洲碳价500元/吨计算，天然气的用能成本分别为煤/油的1.95/0.95、1.08/0.88，天然气利用经济性进一步提升。 降本趋势+顺价机制持续落地，盈利能力修复 降本促顺价；龙头城燃普遍未达政策规定的7%收益率，配气费存在提升空间，估算合理值在0.6元/方以上，价差存10%+提升空间。2022~2025年11月，全国共有195个（占比67%）地级及以上城市进行了居民用气的顺价，提价幅度为0.22元/方。25H1龙头城燃价差普遍同比修复1分/方。参考ROA7%的标准，合理价差为0.6元/方+，价差存10%+提升空间。 接驳结构性影响减弱，双综业务成为新增长点 我们预计2025年接驳利润占比进一步下降0-5pct，地产周期对利润影响持续回落。2024龙头城燃公司接驳量下滑明显，新增居民户数下滑幅度在5%~20%区间，2024接驳利润占比普遍下滑到15%~25%（与23年相比降低5~10pct）。根据各龙头公司对于25年接驳户数的预测，2025年接驳量将普遍下滑20%左右，利润占比进一步下降0-5pct至10-20%。 燃气销售衍生业务（综合能源管理和入户设备/商品销售）低基数下高速发展，2025我们预计实现个位数增长，成为新增长点。 投资建议：供给宽松，燃气公司成本优化；价格机制继续理顺、需求放量。需关注对美LNG加征关税（中美日内瓦经贸会谈联合声明指出，中国5月14日前修改税委会公告2025年第4号规定的对美国商品加征的从价关税，修改后关税税率从140%降至25%）后，新奥股份等具有美国气源的公司是否能通过转售等方式消除关税影响。 1）城燃降本促量、顺价持续推进。重点推荐：【新奥能源】（25股息率4.4%）2024年不可测利润充分消化，私有化方案定价彰显估值回归空间；【华润燃气】【昆仑能源】（25股息率4.7%）【中国燃气】（25股息率6.2%）【蓝天燃气】（25股息率6.3%）；建议关注：【深圳燃气】【佛燃能源】（25股息率3.6%）【港华智慧能源】。 2）海外气源释放，关注具备优质长协资源、灵活调度、成本优势长期凸显的企业。重点推荐：【九丰能源】（25股息率3.2%）【新奥股份】（25股息率5.2%）；建议关注：【深圳燃气】【佛燃能源】3）美气进口不确定性提升，能源自主可控重要性突显。建议关注具备气源生产能力的【新天然气】【蓝焰控股】。（估值日期2025/12/12） 风险提示：经济增速不及预期、极端天气、国际局势变化、安全经营 更多机构研报请查看研报功能>> 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-12-12】 新奥股份：12月11日获融资买入459.57万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，新奥股份12月11日获融资买入459.57万元，当前融资余额1.65亿元，占流通市值的0.24%，低于历史20%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-114595687.0013196395.00165463322.002025-12-103866009.007930176.00174064030.002025-12-096416333.004235760.00178128197.002025-12-085315265.005676660.00175947624.002025-12-056994959.008872734.00176309020.00融券方面，新奥股份12月11日融券偿还600股，融券卖出4800股，按当日收盘价计算，卖出金额10.65万元，占当日流出金额的0.08%，融券余额287.14万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-11106512.0013314.002871386.002025-12-1069472.00356044.002718092.002025-12-09223184.00375550.002970064.002025-12-08120568.0096885.003132615.002025-12-0519332.0077328.003101712.00综上，新奥股份当前两融余额1.68亿元，较昨日下滑4.78%，两融余额低于历史20%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-11新奥股份-8447414.00168334708.002025-12-10新奥股份-4316139.00176782122.002025-12-09新奥股份2018022.00181098261.002025-12-08新奥股份-330493.00179080239.002025-12-05新奥股份-1968133.00179410732.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-12-11】 新奥股份：12月10日获融资买入386.60万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，新奥股份12月10日获融资买入386.60万元，当前融资余额1.74亿元，占流通市值的0.26%，低于历史20%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-103866009.007930176.00174064030.002025-12-096416333.004235760.00178128197.002025-12-085315265.005676660.00175947624.002025-12-056994959.008872734.00176309020.002025-12-046421461.004867741.00178186795.00融券方面，新奥股份12月10日融券偿还1.64万股，融券卖出3200股，按当日收盘价计算，卖出金额6.95万元，占当日流出金额的0.07%，融券余额271.81万，超过历史60%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-1069472.00356044.002718092.002025-12-09223184.00375550.002970064.002025-12-08120568.0096885.003132615.002025-12-0519332.0077328.003101712.002025-12-0471610.00388430.003192070.00综上，新奥股份当前两融余额1.77亿元，较昨日下滑2.38%，两融余额低于历史20%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-10新奥股份-4316139.00176782122.002025-12-09新奥股份2018022.00181098261.002025-12-08新奥股份-330493.00179080239.002025-12-05新奥股份-1968133.00179410732.002025-12-04新奥股份1185156.00181378865.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-12-10】 新奥股份：12月9日获融资买入641.63万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，新奥股份12月9日获融资买入641.63万元，当前融资余额1.78亿元，占流通市值的0.27%，低于历史30%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-096416333.004235760.00178128197.002025-12-085315265.005676660.00175947624.002025-12-056994959.008872734.00176309020.002025-12-046421461.004867741.00178186795.002025-12-035280633.005279010.00176633075.00融券方面，新奥股份12月9日融券偿还1.75万股，融券卖出1.04万股，按当日收盘价计算，卖出金额22.32万元，占当日流出金额的0.29%，融券余额297.01万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-09223184.00375550.002970064.002025-12-08120568.0096885.003132615.002025-12-0519332.0077328.003101712.002025-12-0471610.00388430.003192070.002025-12-03125514.0030828.003560634.00综上，新奥股份当前两融余额1.81亿元，较昨日上升1.13%，两融余额低于历史20%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-09新奥股份2018022.00181098261.002025-12-08新奥股份-330493.00179080239.002025-12-05新奥股份-1968133.00179410732.002025-12-04新奥股份1185156.00181378865.002025-12-03新奥股份137233.00180193709.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-12-09】 新奥股份：12月8日获融资买入531.53万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，新奥股份12月8日获融资买入531.53万元，当前融资余额1.76亿元，占流通市值的0.27%，低于历史20%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-085315265.005676660.00175947624.002025-12-056994959.008872734.00176309020.002025-12-046421461.004867741.00178186795.002025-12-035280633.005279010.00176633075.002025-12-024823801.0013488899.00176631452.00融券方面，新奥股份12月8日融券偿还4500股，融券卖出5600股，按当日收盘价计算，卖出金额12.06万元，占当日流出金额的0.15%，融券余额313.26万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-08120568.0096885.003132615.002025-12-0519332.0077328.003101712.002025-12-0471610.00388430.003192070.002025-12-03125514.0030828.003560634.002025-12-02350336.00409088.003425024.00综上，新奥股份当前两融余额1.79亿元，较昨日下滑0.18%，两融余额低于历史20%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-08新奥股份-330493.00179080239.002025-12-05新奥股份-1968133.00179410732.002025-12-04新奥股份1185156.00181378865.002025-12-03新奥股份137233.00180193709.002025-12-02新奥股份-8757471.00180056476.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-12-08】 券商观点|天然气行业2026年度策略报告：气价下行期关注港股城燃投资价值 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年12月8日，信达证券发布了一篇公用事业行业的研究报告，报告指出，气价下行期关注港股城燃投资价值。 报告具体内容如下： 供需格局：全球：北美产能逐步释放，需求“西强东弱”。2025年至今全球天然气供需在时间上呈现“前紧后松”，空间上呈“西强东弱”格局。供应端，LNG产能稳步释放，美国出口大幅领跑，全球LNG供应进一步向北美和中东集中。需求端，亚洲市场基本面偏弱，LNG进口大幅缩减，中国贡献主要缩量。欧洲市场管道气替代需求强劲，LNG进口高增。价格方面，全年呈现“前高后低”态势，并存在“欧洲溢价”重现、出口推动下美国HH气价中枢系统性上移等结构性变化。展望2026-2029年，随着美国、卡塔尔等国新增液化产能的密集投放，全球天然气市场将进一步转为买方市场，欧亚气价中枢有望进一步下移。国内：俄气放量挤占LNG进口，价格回落驱动需求逐季改善。供应端国产气稳步增产，中俄东线爬坡带动进口管道气量同比增长，LNG进口量受高价抑制，天然气对外依存度有所降低。需求端呈现“前低后高、逐季修复”态势，中国石化经济技术研究院预计，2025年全年我国天然气表观消费量同比增长1.2%。 城燃营收结构变化：接驳红利退潮、主业存量竞争与新增长动能。近年来城燃公司营收结构正经历深刻变化：1）受房地产下行影响，接驳业务收入和利润占比断崖式下降，风险逐步释放；2）天然气消费总量增速放缓，售气主业进入存量竞争。3）综合能源等新业务成为第二增长点。在此背景下，各家城燃公司由于自身特征，在各类风险和机遇里的暴露程度不一，应对策略既有共性也有差异。接驳方面，中国燃气风险暴露最快但也最先释放，华润燃气一二线核心城市以及集团地产协同带来的韧性使其风险暴露缓慢，新奥发力战略转型主动压缩接驳占比，当前接驳风险敞口适中。新业态方面，新奥在综合能源方面发力早、扩张快、业务经验丰富，中燃在增值服务方面具备较强优势。构建自主资源池成行业共识，下游聚焦各有侧重。在经历2022-2023年高气价、供需紧张的天然气市场后，为降低对传统三大油气源的依赖，并在未来气价下行周期中获取更大的成本优势和贸易套利空间，构建自主、多元的资源池，已从可选项逐渐变为行业共识。新奥能源自主资源池构建走在市场最前列，中国燃气、华润燃气加紧布局。2026-2027年随着一批海外长协LNG的集中落地，各家自有资源池有望进一步巩固、成本结构和盈利弹性有望重塑。下游需求方面，高端工业用气、电厂用气或成未来几年我国天然气需求的主要驱动力。竞争优势及战略选择塑造各家下游用气结构差异，昆仑、新奥聚焦工商业，华润商业基础最好，中燃居民占比最大。未来演化趋势：买方市场重塑竞争，降本红利释放弹性。当前天然气市场环境正经历从卖方市场向买方市场的转变，在此背景下，我们推测国内城燃公司可能面临的市场变化为：1）上游市场化气源采购成本下降；2）下游市场竞争加剧，其中拥有议价能力的大工业及电厂用户可能会要求更低的价格，终端售价承压；3）同时成本下降或将释放部分价格敏感性需求；4）此外，气价下行期也为居民顺价创造了窗口期，居民顺价及气价市场化改革有望推进。我们认为，受益于其前瞻性布局的上游资源池，新奥能源有望成为本轮市场转变中，准备相对充分、受益较为直接的公司；中国燃气是未来2-3年基本面反转逻辑较强、具备向上弹性的公司，核心机遇在于其较高的居民用气占比及较大规模的长协；相较之下，华润燃气有望延续其稳健、防御的特色，确定性高但弹性不足，而昆仑能源的商业模式在新的买方市场环境下或将面临挑战。此外，我们认为，随着居民顺价进度过半，未来1-2年内城燃公司更多享受到的将是成本下降带来的利润空间。在新业务方面，城燃公司在“综合能源+虚拟电厂”及“氢能系统”方面具备优势，存在较大想象空间。估值：长期配置价值突出，气价下行期关注城燃投资机遇。随着高接驳红利时代的结束，城燃行业估值逻辑已从成长性向类债型资产转变，行业PE中枢已从成长期的15-20倍下移至稳健期的8-12倍。当前H股城燃公司股息率呈上升趋势（2024年平均约4.9%），且资本开支下降、经营性现金流趋稳。我们认为，在盈利修复和分红提升的双重驱动下，城燃资产具备长期配置价值。投资建议：在全球天然气供需格局逐步转向买方市场的背景下，我们预计2026年起气价中枢有望下移，为国内城燃公司带来成本红利，并释放价格敏感性需求。同时，居民顺价及气价市场化改革也有望进入窗口期，共同推动行业盈利修复。我们认为，城燃公司已进入类债估值时代，具备长期配置价值，建议关注气价下行周期的城燃板块机遇。相关标的：H股：新奥能源（自主资源池布局领先，成本弹性较强）、中国燃气（困境反转，居民顺价及低价长协落地带来高弹性）、华润燃气（经营稳健，接驳拖累边际减弱）、昆仑能源。A股：新奥股份、佛燃能源、深圳燃气。风险因素：经济增速不及预期等因素导致下游天然气消费需求疲弱；上游LNG液化产能投产进展不及预期；地缘政治风险导致LNG供应受阻；全球油气价格大幅上涨；居民顺价政策不及预期等。 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-12-08】 券商观点|燃气Ⅱ行业跟踪周报：降温持续美国气价上涨、库存提取欧洲气价下行 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年12月8日，东吴证券发布了一篇燃气Ⅱ行业的研究报告，报告指出，降温持续美国气价上涨、库存提取欧洲气价下行。 报告具体内容如下： 投资要点 价格跟踪：降温持续美国气价上涨、库存提取欧洲气价下行。截至2025/12/05,美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动+13.2%/-6.2%/-1.9%/-1.4%/-6.5%至1.3/2.3/2.8/2.9/2.6元/方。 供需分析：1）预计降温持续，美国天然气市场价格周环比+13.2%。截至2025/11/28，储气量周环比-120亿立方英尺至39230亿立方英尺，同比-0.4%。2）提取库存，欧洲气价周环比-6.2%。2025M1-8，欧洲天然气消费量为2884亿方，同比+4.6%。2025/11/27~2025/12/3，欧洲天然气供给周环比-9.9%至92490GWh；其中，来自库存消耗29819GWh，周环比-29.7%；来自LNG接收站28108GWh，周环比+0.9%；来自挪威北海管道气23770GWh，周环比+46.4%。2025/11/29~2025/12/05，欧洲燃气发电出力上升，欧洲日平均燃气发电量周环比+9.1%、同比+4%至1450GWh。截至2025/12/03，欧洲天然气库存843TWh（815亿方），同比-122.6TWh；库容率73.85%，同比-10.3pct，周环比-3.4pct。3）整体供应充足，国内气价周环比-1.4%。2025M1-10，我国天然气表观消费量同比+0.7%至3541亿方，原因或为2024年冬季偏暖，影响了2025M1-3采暖用气需求。2025M1-10，产量同比+6.5%至2171亿方，进口量同比-6.3%至1444亿方。2025年10月，国内液态天然气进口均价3409元/吨，环比-4.3%，同比-19.1%；国内气态天然气进口均价2453元/吨，环比-1.5%，同比-9%；天然气整体进口均价3013元/吨，环比-1.1%，同比-17.2%。截至2025/12/05，国内进口接收站库存408.81万吨，同比-3.13%，周环比+0.57%；国内LNG厂内库存55.09万吨，同比-17.05%，周环比+1.74%。顺价进展：2022~2025M11，全国67%（195个）地级及以上城市进行了居民顺价，提价幅度为0.22元/方。2024年龙头城燃公司价差0.53~0.54元/方，配气费合理值在0.6元/方以上，价差仍存10%修复空间，顺价仍将继续落地。投资建议：展望2025年，供给宽松，燃气公司成本优化；价格机制继续理顺、需求放量。需关注对美LNG加征关税后新奥股份等具有美国气源的公司是否能通过转售等消除关税影响；以及涉及省内管输业务的公司管输费下调风险。1）城燃降本促量、顺价持续推进。重点推荐：【新奥能源】（25股息率4.4%）2024年不可测利润充分消化，私有化方案定价彰显估值回归空间；【华润燃气】【昆仑能源】（25股息率4.7%）【中国燃气】（25股息率6.0%）【蓝天燃气】（25股息率5.4%）【佛燃能源】（25股息率3.6%）；建议关注：【深圳燃气】【港华智慧能源】。2）海外气源释放，关注具备优质长协资源、灵活调度、成本优势长期凸显的企业。重点推荐：【九丰能源】（25股息率3.7%）【新奥股份】（25股息率5.3%）【佛燃能源】；建议关注：【深圳燃气】。3）美气进口不确定性提升，能源自主可控重要性突显。建议关注具备气源生产能力的【新天然气】【蓝焰控股】。（估值日期2025/12/5）风险提示：经济增速不及预期、极端天气、国际局势变化、安全经营风险。 更多机构研报请查看研报功能>> 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-12-06】 新奥股份：12月5日获融资买入699.50万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，新奥股份12月5日获融资买入699.50万元，当前融资余额1.76亿元，占流通市值的0.27%，低于历史20%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-056994959.008872734.00176309020.002025-12-046421461.004867741.00178186795.002025-12-035280633.005279010.00176633075.002025-12-024823801.0013488899.00176631452.002025-12-0122287271.0014968828.00185296550.00融券方面，新奥股份12月5日融券偿还3600股，融券卖出900股，按当日收盘价计算，卖出金额1.93万元，占当日流出金额的0.03%，融券余额310.17万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-0519332.0077328.003101712.002025-12-0471610.00388430.003192070.002025-12-03125514.0030828.003560634.002025-12-02350336.00409088.003425024.002025-12-01733798.0092274.003517397.00综上，新奥股份当前两融余额1.79亿元，较昨日下滑1.09%，两融余额低于历史20%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-05新奥股份-1968133.00179410732.002025-12-04新奥股份1185156.00181378865.002025-12-03新奥股份137233.00180193709.002025-12-02新奥股份-8757471.00180056476.002025-12-01新奥股份8047670.00188813947.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-12-05】 行业周报|燃气指数跌-1.17%, 跑输上证指数1.53% 【出处】本站iNews【作者】周报君 本周行情回顾： 2025年12月1日-2025年12月5日，上证指数涨0.37%，报3902.81点。创业板指涨1.86%，报3109.30点。深证成指涨1.26%，报13147.68点。燃气指数跌-1.17%，跑输上证指数1.53%。前五大上涨个股分别为德龙汇能、新疆火炬、深圳燃气、新奥股份、皖天然气。 本周机构观点： **东吴证券本周观点**： 投资要点 价格跟踪：天气转冷&库存下降美国气价上涨、库存提取欧洲气价下行。截至2025/11/28,美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动+10.5%/-5.6%/-3.3%/-0.9%/-4.5%至1.2/2.4/2.8/2.9/2.8元/方。 供需分析：1）天气转冷&库存下降，美国天然气市场价格周环比+10.5%。截至2025/11/21，储气量周环比-110亿立方英尺至39350亿立方英尺，同比-0.8%。2）提取库存，欧洲气价周环比-5.6%。2025M1-8，欧洲天然气消费量为2884亿方，同比+4.6%。2025/11/20~2025/11/26，欧洲天然气供给周环比+25.1%至102598GWh；其中，来自库存消耗42445GWh，周环比+145%；来自LNG接收站27866GWh，周环比-6.3%；来自挪威北海管道气16241GWh，周环比-13.4%。2025/11/22~2025/11/28，欧洲燃气发电出力下降，欧洲日平均燃气发电量周环比-7.4%、同比-23.9%至1329.2GWh。截至2025/11/26，欧洲天然气库存882TWh（852亿方），同比-117.3TWh；库容率77.21%，同比-9.8pct，周环比-3.5pct。3）整体供应充足，国内气价周环比-0.9%。2025M1-10，我国天然气表观消费量同比+0.7%至3541亿方，原因或为2024年冬季偏暖，影响了2025M1-3采暖用气需求。2025M1-10，产量同比+6.5%至2171亿方，进口量同比-6.3%至1444亿方。2025年10月，国内液态天然气进口均价3409元/吨，环比-4.3%，同比-19.1%；国内气态天然气进口均价2453元/吨，环比-1.5%，同比-9%；天然气整体进口均价3013元/吨，环比-1.1%，同比-17.2%。截至2025/11/28，国内进口接收站库存406.5万吨，同比+2.44%，周环比+5.75%；国内LNG厂内库存54.15万吨，同比-18.29%，周环比-2.47%。 顺价进展：2022~2025M11，全国67%（195个）地级及以上城市进行了居民顺价，提价幅度为0.22元/方。2024年龙头城燃公司价差0.53~0.54元/方，配气费合理值在0.6元/方以上，价差仍存10%修复空间，顺价仍将继续落地。 重要公告：中国燃气于2025/11/28公布26财年中报，实现总营收314.81亿元，同比-1.78%；实现净利润12.18亿元，同比-24.22%，主因零售气、接驳业务承压，补贴收入减少。26财年中期股息15港仙/股，同比维持稳定；假设公司维持全年0.5港元/股的分红，股息率5.8%。（2025/11/28） 投资建议：展望2025年，供给宽松，燃气公司成本优化；价格机制继续理顺、需求放量。需关注对美LNG加征关税后新奥股份等具有美国气源的公司是否能通过转售等消除关税影响；以及涉及省内管输业务的公司管输费下调风险。1）城燃降本促量、顺价持续推进。重点推荐：【新奥能源】（25股息率4.6%）2024年不可测利润充分消化，私有化方案定价彰显估值回归空间；【华润燃气】【昆仑能源】（25股息率4.7%）【中国燃气】（25股息率5.8%）【蓝天燃气】（25股息率5.3%）【佛燃能源】（25股息率3.6%）；建议关注：【深圳燃气】【港华智慧能源】。2）海外气源释放，关注具备优质长协资源、灵活调度、成本优势长期凸显的企业。重点推荐：【九丰能源】（25股息率3.6%）【新奥股份】（25股息率5.4%）【佛燃能源】；建议关注：【深圳燃气】。3）美气进口不确定性提升，能源自主可控重要性突显。建议关注具备气源生产能力的【新天然气】【蓝焰控股】。（估值日期2025/11/28） 风险提示：经济增速不及预期、极端天气、国际局势变化、安全经营风险。 行业新闻摘要： 1：全国首个实现“双证齐全”的“油气合一”趸船式LNG加注站在粤正运营。 2：天然气消费在10月份同比下降，市场面临挑战。 3：安徽省淮北市市场监督管理局公示2025年液化石油气抽检情况，确保市场安全。 4：武汉落地中部首个区域水权交易平台，有助于推进水资源优化配置。 5：全国首套9F级燃气机组柔性励磁系统出厂，标志着技术进步。 6：我国单机容量最大效率最高的燃气电厂首台机组正式投产，提升能源利用效率。 7：杭州启动燃气设备“体检”，加强安全监管和维护。 8：我国在多个领域接连传来好消息，推动能源和科技的进步。 9：内蒙古开展液化石油气监督抽查工作，维护市场秩序。 10：广安投资集团与岳池县政府开展座谈交流，共同绘制能源蓝图。 龙头公司动态： 1、新奥股份：1）华源证券：首予新奥能源“买入”评级 民营全国性城燃龙头 私有化推进产业链整合。 2、九丰能源：1）九丰能源：自2021年上市以来，公司持续积极通过现金分红、股份回购等方式提升股东回报及价值。2）九丰能源累计回购1.04%股份 耗资2.19亿元。3）九丰能源：公司积极看好商业航天产业的长期发展趋势。4）九丰能源：公司正在积极推进二期扩能计划所涉及的项目用地审批及相关筹备工作。5）九丰能源：公司2025年第三季度业绩扰动因素已消除。 3、大众公用：1）大众公用午前涨超7% 摩尔线程明日上市 旗下深创投参投摩尔线程。 行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-11-18-0.30%-0.81%2025-11-19-3.16%0.18%2025-11-200.21%-0.40%2025-11-21-1.45%-2.45%2025-11-24-0.90%0.05%2025-11-250.92%0.87%2025-11-26-0.15%-0.15%2025-11-270.05%0.29%2025-11-281.27%0.34%2025-12-01-0.60%0.65%2025-12-020.21%-0.42%2025-12-030.54%-0.51%2025-12-04-0.98%-0.06%2025-12-05-0.71%0.70% 行业指数估值：日期市盈率2024-12-3112.892023-12-2913.45 行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅新奥股份0.85%7.89%24.96%九丰能源-1.91%-2.35%22.34%大众公用-9.84%10.25%63.65%深圳燃气1.22%-1.77%-4.31%佛燃能源0.25%-5.78%8.33%重庆燃气-0.70%-3.71%-8.35%陕天然气0.38%-3.15%0.00%成都燃气-0.80%-6.92%3.00%贵州燃气-0.43%-3.64%-13.89%蓝天燃气-1.57%-2.19%-9.00%国新能源-1.17%-6.35%10.06%百川能源0.00%-8.97%24.02%天壕能源-2.65%-10.13%-11.86%德龙汇能6.19%28.93%109.57%胜利股份-0.20%32.80%45.59%皖天然气0.73%-8.59%-5.14%南京公用-0.55%-1.63%-2.56%洪通燃气-2.39%-14.12%29.43%东方环宇-1.82%-8.74%4.56% 【2025-12-04】 新奥股份：12月3日获融资买入528.06万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，新奥股份12月3日获融资买入528.06万元，当前融资余额1.77亿元，占流通市值的0.26%，低于历史20%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-035280633.005279010.00176633075.002025-12-024823801.0013488899.00176631452.002025-12-0122287271.0014968828.00185296550.002025-11-2813890132.0012192441.00177978107.002025-11-276778389.0015019682.00176280416.00融券方面，新奥股份12月3日融券偿还1400股，融券卖出5700股，按当日收盘价计算，卖出金额12.55万元，占当日流出金额的0.17%，融券余额356.06万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-03125514.0030828.003560634.002025-12-02350336.00409088.003425024.002025-12-01733798.0092274.003517397.002025-11-28108630.00238560.002788170.002025-11-27601658.0046772.002912620.00综上，新奥股份当前两融余额1.80亿元，较昨日上升0.08%，两融余额低于历史20%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-03新奥股份137233.00180193709.002025-12-02新奥股份-8757471.00180056476.002025-12-01新奥股份8047670.00188813947.002025-11-28新奥股份1573241.00180766277.002025-11-27新奥股份-7656464.00179193036.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-12-03】 新奥股份：12月2日获融资买入482.38万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，新奥股份12月2日获融资买入482.38万元，当前融资余额1.77亿元，占流通市值的0.26%，低于历史20%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-024823801.0013488899.00176631452.002025-12-0122287271.0014968828.00185296550.002025-11-2813890132.0012192441.00177978107.002025-11-276778389.0015019682.00176280416.002025-11-268101567.0010408598.00184521709.00融券方面，新奥股份12月2日融券偿还1.88万股，融券卖出1.61万股，按当日收盘价计算，卖出金额35.03万元，占当日流出金额的0.32%，融券余额342.50万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-02350336.00409088.003425024.002025-12-01733798.0092274.003517397.002025-11-28108630.00238560.002788170.002025-11-27601658.0046772.002912620.002025-11-26950847.0071366.002327791.00综上，新奥股份当前两融余额1.80亿元，较昨日下滑4.64%，两融余额低于历史20%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-02新奥股份-8757471.00180056476.002025-12-01新奥股份8047670.00188813947.002025-11-28新奥股份1573241.00180766277.002025-11-27新奥股份-7656464.00179193036.002025-11-26新奥股份-1412370.00186849500.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-12-02】 新奥股份：12月1日获融资买入2228.73万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，新奥股份12月1日获融资买入2228.73万元，当前融资余额1.85亿元，占流通市值的0.27%，低于历史30%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-0122287271.0014968828.00185296550.002025-11-2813890132.0012192441.00177978107.002025-11-276778389.0015019682.00176280416.002025-11-268101567.0010408598.00184521709.002025-11-254491251.009026558.00186828740.00融券方面，新奥股份12月1日融券偿还4200股，融券卖出3.34万股，按当日收盘价计算，卖出金额73.38万元，占当日流出金额的0.39%，融券余额351.74万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-01733798.0092274.003517397.002025-11-28108630.00238560.002788170.002025-11-27601658.0046772.002912620.002025-11-26950847.0071366.002327791.002025-11-25361398.0076849.001433130.00综上，新奥股份当前两融余额1.89亿元，较昨日上升4.45%，两融余额低于历史30%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-01新奥股份8047670.00188813947.002025-11-28新奥股份1573241.00180766277.002025-11-27新奥股份-7656464.00179193036.002025-11-26新奥股份-1412370.00186849500.002025-11-25新奥股份-4225873.00188261870.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-12-02】 新奥股份连续2日融资买入额增长率超50%，多头加速建仓 【出处】本站iNews【作者】机器人 据本站iFind数据显示，新奥股份12月1日获融资买入2228.73万元，连续2日融资买入额增长率超50%，当前融资余额1.85亿元，占流通市值比例为0.27%。融资买入额连续2日大幅增长，说明融资客在加大融资买入。一般融资客判断后续股价有较大涨幅且收益远超融资利息支出时，才会着急连续买入，代表杠杆资金看好后市。回测数据显示，近一年连续2日融资买入额增长率超50%样本个股共有17560个，持股周期两天的单次收益平均值为0.20%。注：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额 （数据来源：本站iFinD）更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-12-01】 券商观点|环保行业跟踪周报：企业碳配额与产出挂钩不设总量上限，紫金赋能龙净逻辑不变且持续深化 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年12月1日，东吴证券发布了一篇环保行业的研究报告，报告指出，企业碳配额与产出挂钩不设总量上限，紫金赋能龙净逻辑不变且持续深化。 报告具体内容如下： 投资要点 重点推荐：瀚蓝环境，高能环境，绿色动力环保，绿色动力，海螺创业，永兴股份，光大环境，军信股份，粤海投资，美埃科技，九丰能源，宇通重工，景津装备，新奥能源，昆仑能源，三峰环境，兴蓉环境，洪城环境，中国水务，伟明环保，龙净环保，蓝天燃气，新奥股份，赛恩斯，金科环境，英科再生，路德科技。 建议关注：大禹节水，联泰环保，旺能环境，北控水务集团，碧水源，浙富控股。 行业跟踪：企业碳配额与产出挂钩，不设绝对碳排放总量上限。1）分配机制：强度导向，动态调整。沿用发电行业经验，基于碳排放强度控制实施免费配额分配，配额总量与行业生产活动水平动态关联。2）清缴要求：强制性履约，刚性约束。新纳入的钢铁、水泥、铝冶炼行业重点排放单位，需在2025年内完成2024年度配额的首次清缴。3）协同机制：衔接CCER与结转制度。企业可使用2024年1月22日后登记的核证自愿减排量（CCER）抵销2025年度配额清缴，为减排项目提供价值变现通道。允许企业将2019-2024年度配额按规则结转为2025年度配额。公司跟踪：【龙净环保】紫金大幅增持，赋能龙净逻辑不变且持续深化，继续推荐。陈董事长任终身荣誉董事长紫金核心团队稳定，新老交替不影响紫金优异稳健经营。紫金矿业即将选举出最新一届董事会，龙净前任现任董事长均列于紫金新一届执行董事候选人名单，紫金对于龙净业务的赋能有望进一步深化。【中国水务】FY26H1供水运营稳健增长，资本开支持续下降。FY26H1实现营收51.83亿港元，同比-12.9%，主要系接驳及建造下滑，归母净利润5.71亿港元，同比-24.4%，剔除因康达要约收购导致的公司股权摊薄损失（约0.64亿港元非现金损失）后的归母净利润约6.35亿港元，同比-15.9%。公司降本增效，销售及行政费用同比-9.0%至4.37亿港元，财务费用同比-17.6%至3.52亿港元。FY26H1末资产负债率较期初下降2.5pct至64.3%。FY26H1资本开支12.43亿港元，同比-31.8%，每股派息13港仙，同比持平，股息率（ttm）4.8%。（估值日期：2025/11/28）固废观点：25Q3业绩基本面强+国补回收加速，提质增效提ROE+现金流改善提分红持续兑现！1）运营提质增效主导业绩增长&财务费用下降：25Q1-3板块归母净利+12%，毛利率+2.7pct，财务费用率-0.5pct。固废纯运营企业绿动、军信、永兴ROE显著提升。2）自由现金流持续增厚：25Q1-3板块经营现金流净额133亿元（同比+28%），资本开支54亿元（同比-12%），简易自由现金流78亿元（24Q1-3为41亿元）。25Q3国补回收显著加速。3）中期派息稳中有升：25H1瀚蓝首次中期分红，光大中期每股派息同比+0.01港元。4）经营提效+B端拓展+C端顺价，增厚盈利&改善现金流！【吨发提升】25H1，7家垃圾焚烧公司平均吨发（还原供热后）同比+1.8%，吨上网同比+1.2%。【供热加速】25H1供热增速前3：海创供热量同比+170%、绿动同比+115%、伟明同比+67%；发电供热比增量前3：天楹发电供热比同比+6.4pct、绿动同比+2.4pct、旺能同比+1.6pct。【IDC拓展】旺能获市级、省级备案，军信、瀚蓝、伟明签署相关合作协议。【C端顺价】佛山于25年9月下旬召开生活垃圾处理费定价听证会，C端顺价推进。重点推荐：【瀚蓝环境】【绿色动力A+H】【永兴股份】【海螺创业】【光大环境】等。水务观点：市场化+现金流拐点，下一个垃圾焚烧！1）现金流左侧布局：25Q1-3板块自由现金流-21亿元（24Q1-3为-68亿元）。预计兴蓉、首创资本开支26年开始大幅下降，自由现金流大增可期！参照垃圾焚烧自由现金流转正前后，分红比例从21年低点18%，22-24年连续提至40%，典型公司永兴（24年分红比例66%）军信（95%）绿动（71%）。24年水务板块分红比例为34%，兴蓉24年分红28%提升空间较大！自由现金流改善带来PE估值提升空间可参照垃圾发电！2）价格改革不仅是弹性，重塑成长+估值！水的重点在于水价制度对合理投入回报的保障，从而在成熟期获得类似全球范式的业绩&红利持续增长。“从防御到可持续增长”带来估值提升。25年以来广州、深圳等核心城市自来水提价落实，佛山拟调整污水收费标准。重点推荐【粤海投资】【兴蓉环境】【洪城环境】，建议关注【首创环保】【北控水务集团】等。行业跟踪：1）环卫装备：2025M1-10环卫新能源销量同增61.32%，渗透率同比提升6.33pct至18.02%。25M1-10环卫车销量60675辆（同比+4.61%），其中新能源 10931辆（同比+61.32%），盈峰环境/宇通重工/福龙马新能源市占率分别为31%/15%/7%。2）生物柴油：生物柴油价格持平，单吨净利下滑。2025/11/24-2025/11/28生柴均价8350元/吨（周环比+1.8%），地沟油均价6429元/吨（周环比-0.8%），考虑一个月库存周期测算单吨盈利44元/吨（周环比+126.4%）。3）锂电回收：碳酸锂价格上涨，盈利能力改善。截至2025/11/28，三元电池粉锂系数周环比持平，锂/钴/镍系数分别为73.8%/76.0%/76.0%。截至2025/11/28，碳酸锂9.38万（周环比+1.6%），金属钴40.50万（周环比持平），金属镍12.00万（周环比+2.8%）。根据模型测算单吨废料毛利0.36万（周环比-0.010万）。风险提示：政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧。 更多机构研报请查看研报功能>> 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-12-01】 券商观点|燃气Ⅱ行业跟踪周报：天气转冷&库存下降美国气价上涨、库存提取欧洲气价下行 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年12月1日，东吴证券发布了一篇燃气行业的研究报告，报告指出，天气转冷&库存下降美国气价上涨、库存提取欧洲气价下行。 报告具体内容如下： 投资要点 价格跟踪：天气转冷&库存下降美国气价上涨、库存提取欧洲气价下行。截至2025/11/28,美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动+10.5%/-5.6%/-3.3%/-0.9%/-4.5%至1.2/2.4/2.8/2.9/2.8元/方。 供需分析：1）天气转冷&库存下降，美国天然气市场价格周环比+10.5%。截至2025/11/21，储气量周环比-110亿立方英尺至39350亿立方英尺，同比-0.8%。2）提取库存，欧洲气价周环比-5.6%。2025M1-8，欧洲天然气消费量为2884亿方，同比+4.6%。2025/11/20~2025/11/26，欧洲天然气供给周环比+25.1%至102598GWh；其中，来自库存消耗42445GWh，周环比+145%；来自LNG接收站27866GWh，周环比-6.3%；来自挪威北海管道气16241GWh，周环比-13.4%。2025/11/22~2025/11/28，欧洲燃气发电出力下降，欧洲日平均燃气发电量周环比-7.4%、同比-23.9%至1329.2GWh。截至2025/11/26，欧洲天然气库存882TWh（852亿方），同比-117.3TWh；库容率77.21%，同比-9.8pct，周环比-3.5pct。3）整体供应充足，国内气价周环比-0.9%。2025M1-10，我国天然气表观消费量同比+0.7%至3541亿方，原因或为2024年冬季偏暖，影响了2025M1-3采暖用气需求。2025M1-10，产量同比+6.5%至2171亿方，进口量同比-6.3%至1444亿方。2025年10月，国内液态天然气进口均价3409元/吨，环比-4.3%，同比-19.1%；国内气态天然气进口均价2453元/吨，环比-1.5%，同比-9%；天然气整体进口均价3013元/吨，环比-1.1%，同比-17.2%。截至2025/11/28，国内进口接收站库存406.5万吨，同比+2.44%，周环比+5.75%；国内LNG厂内库存54.15万吨，同比-18.29%，周环比-2.47%。顺价进展：2022~2025M11，全国67%（195个）地级及以上城市进行了居民顺价，提价幅度为0.22元/方。2024年龙头城燃公司价差0.53~0.54元/方，配气费合理值在0.6元/方以上，价差仍存10%修复空间，顺价仍将继续落地。重要公告：中国燃气于2025/11/28公布26财年中报，实现总营收314.81亿元，同比-1.78%；实现净利润12.18亿元，同比-24.22%，主因零售气、接驳业务承压，补贴收入减少。26财年中期股息15港仙/股，同比维持稳定；假设公司维持全年0.5港元/股的分红，股息率5.8%。（2025/11/28）投资建议：展望2025年，供给宽松，燃气公司成本优化；价格机制继续理顺、需求放量。需关注对美LNG加征关税后新奥股份等具有美国气源的公司是否能通过转售等消除关税影响；以及涉及省内管输业务的公司管输费下调风险。1）城燃降本促量、顺价持续推进。重点推荐：【新奥能源】（25股息率4.6%）2024年不可测利润充分消化，私有化方案定价彰显估值回归空间；【华润燃气】【昆仑能源】（25股息率4.7%）【中国燃气】（25股息率5.8%）【蓝天燃气】（25股息率5.3%）【佛燃能源】（25股息率3.6%）；建议关注：【深圳燃气】【港华智慧能源】。2）海外气源释放，关注具备优质长协资源、灵活调度、成本优势长期凸显的企业。重点推荐：【九丰能源】（25股息率3.6%）【新奥股份】（25股息率5.4%）【佛燃能源】；建议关注：【深圳燃气】。3）美气进口不确定性提升，能源自主可控重要性突显。建议关注具备气源生产能力的【新天然气】【蓝焰控股】。（估值日期2025/11/28）风险提示：经济增速不及预期、极端天气、国际局势变化、安全经营风险。 更多机构研报请查看研报功能>> 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-12-01】 华源证券：首予新奥能源“买入”评级 民营全国性城燃龙头 私有化推进产业链整合 【出处】智通财经 华源证券发布研报称，首次覆盖，给予新奥能源(02688)“买入”评级，新奥能源作为全国性城燃企业，正通过私有化整合实现与母公司新奥股份的协同效应。公司天然气业务稳健，泛能及智家业务具备成长空间，私有化流程推进促进产业链一体化整合。 华源证券主要观点如下： 民营全国性城燃公司，私有化促进优势协同 公司成立于1993年，为新奥集团下属全国性城燃公司，控股股东新能(香港)为新奥股份的全资子公司。2025年3月26日，新奥股份(A)、新奥能源(H)发布重组方案公告，新奥股份当前持有新奥能源34.28%股权，拟对新奥能源进行私有化，并在港股上市;交易完成后新奥能源将退市并成为新奥股份的全资子公司，相关程序持续推进。根据重组方案，新奥能源计划股东每股股份可获得2.9427股新奥股份发行的H股股份(估价18.86港元/股)及24.50港元现金付款，对应总价值80港元，较11月28日收盘价存在12.8%空间。若2025年并购完成，可获取新奥股份0.96元/股的分红，对应股息率6.7%。 天然气零售气量稳健，降本顺价盈利改善 截至2025H1，公司在全国运营263个城燃项目，截至2024年底项目数量前五省份分别为河北、广东、安徽、江苏、山东。2024年零售气量262.0亿立方米，同比增长4.2%;2025Q1-3实现零售气量191.9亿立方米，同比增长2.0%，高于全国天然气表观消费量同比增速。居民顺价持续推进，助力毛差修复，2024年公司毛差0.54元/立方米，同比提升0.04元/立方米。成本端受益于国际气价下行，有望持续改善，在手长协挂钩日本JCC原油价格指数，下行趋势亦带来成本改善空间。 燃气接驳利润占比持续下降，影响减弱期待企稳 受房地产行业调整影响，公司新增居民接驳户数从2021年的262.2万户下滑至2024年的161.7万户，燃气接驳业务营收及利润占比持续下降，2024年公司燃气接驳业务利润占比14.14%，2025H1进一步下降至12.70%，影响持续减弱，较同业面临的接驳下滑风险更为可控。 泛能及智家业务较快增长，有望持续贡献增量业绩空间 公司深入挖掘客户需求，泛能业务规模持续扩张，截至2025年9月底，公司累计投运装机6.9GW，在建装机1.6GW。公司智家业务较快发展，渗透率存在提升空间，2020-2024年智家业务毛利CAGR为22.7%，有望持续增厚业绩。 风险提示 气量增长不及预期，上游气价波动风险，泛能与智家业务增长低于预期，接驳户数超预期下滑，私有化进展不及预期 【2025-12-01】 券商观点|电力天然气周报：1-10月全国累计发电装机容量同比增长17.3%，美国气价周环比上涨 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年11月30日，信达证券发布了一篇公用事业行业的研究报告，报告指出，1-10月全国累计发电装机容量同比增长17.3%，美国气价周环比上涨。 报告具体内容如下： 本周市场表现：截至11月28日收盘，本周公用事业板块上涨0.9%，表现劣于大盘。其中，电力板块上涨0.65%，燃气板块上涨3.27%。 电力行业数据跟踪： 动力煤价格:秦港动力煤价格周环比下跌。截至11月28日，秦皇岛港动力煤（Q5500）山西产市场价818元/吨，周环比下跌9元/吨。截至11月28日，广州港印尼煤（Q5500）库提价823.4元/吨，周环比下跌17.73元/吨；广州港澳洲煤（Q5500）库提价875.35元/吨，周环比下跌13.93元/吨。动力煤库存及电厂日耗：秦港动力煤库存周环比增加。截至11月28日，秦皇岛港煤炭库存600万吨，周环比增加40万吨。截至11月27日，内陆17省煤炭库存10207.4万吨，较上周增加55.7万吨，周环比上升0.55%；内陆17省电厂日耗为354.1万吨，较上周增加3.0万吨/日，周环比上升0.85%；可用天数为28.8天，较上周下降0.1天。截至11月27日，沿海8省煤炭库存3454.2万吨，较上周增加116.0万吨，周环比上升3.47%；沿海8省电厂日耗为187万吨，较上周下降0.1万吨/日，周环比下降0.05%；可用天数为18.5天，较上周增加0.7天。水电来水情况：三峡出库流量周环比减少。截至11月28日，三峡出库流量9530立方米/秒，同比上升36.73%，周环比下降19.24%。重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至11月22日，广东电力日前现货市场的周度均价为227.38元/MWh，周环比下降9.61%，周同比下降28.3%。截至11月22日，广东电力实时现货市场的周度均价为189.53元/MWh，周环比下降13.76%，周同比下降33.9%。2）山西电力市场：截至11月28日，山西电力日前现货市场的周度均价为130.48元/MWh，周环比下降31.25%，周同比下降55.6%。截至11月28日，山西电力实时现货市场的周度均价为130.48元/MWh，周环比下降32.33%，周同比下降46.8%。3）山东电力市场：截至11月28日，山东电力日前现货市场的周度均价为236.86元/MWh，周环比下降6.44%，周同比上升23.3%。截至11月28日，山东电力实时现货市场的周度均价为245.47元/MWh，周环比下降7.96%，周同比下降8.0%。天然气行业数据跟踪：国内外天然气价格：亚欧气价周环比下降，美国气价周环比上涨。截至11月28日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4312元/吨，同比下降3.88%，环比下降0.90%；截至11月26日，欧洲TTF现货价格为10.03美元/百万英热，同比下降30.2%，周环比下降5.6%；美国HH现货价格为4.59美元/百万英热，同比上升47.1%，周环比上升15.3%；中国DES现货价格为10.76美元/百万英热，同比下降28.3%，周环比下降7.8%。欧盟天然气供需及库存：2025年第47周，欧盟天然气供应量62.3亿方，同比上升8.0%，周环比下降3.4%。其中，LNG供应量为30.2亿方，周环比上升2.4%，占天然气供应量的48.4%；进口管道气32.2亿方，同比下降12.4%，周环比下降8.3%。2025年第47周，欧盟天然气消费量（我们估算）为84.4亿方，周环比上升17.1%，同比下降5.8%；2025年1-47周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为2763.7亿方，同比上升4.9%。国内天然气供需情况：2025年9月，国内天然气表观消费量为331.90亿方，同比下降2.0%。2025年10月，国内天然气产量为221.20亿方，同比上升6.1%。2025年10月，LNG进口量为576.00万吨，同比下降12.1%，环比上升0.2%。2025年10月，PNG进口量为401.00万吨，同比上升0.5%，环比下降24.3%。本周行业重点新闻：1）国家能源局发布1-10月份全国电力工业统计数据：截至10月底，全国累计发电装机容量37.5亿千瓦，同比增长17.3%。其中，太阳能发电装机容量11.4亿千瓦，同比增长43.8%；风电装机容量5.9亿千瓦，同比增长21.4%。1-10月份，全国发电设备累计平均利用2619小时，比上年同期降低260小时。2）截至2025年10月底，全国煤岩气累计探明地质储量已超7000亿立方米：记者从中国石油勘探开发研究院获悉，截至2025年10月底，全国煤岩气累计探明地质储量已超7000亿立方米。中国石油煤岩气重点实验室的最新研究成果显示，我国煤岩气地质资源量可达50万亿立方米以上，其中鄂尔多斯盆地资源量超25万亿立方米，四川、塔里木、准噶尔、渤海湾和吐哈等盆地均具备高效勘探开发的资源基础。当前，我国煤岩气勘探开发已呈现出“多点突破、快速增长”的态势。基于“将煤岩作为储层整体勘探”理念，中国石油已在鄂尔多斯、准噶尔等盆地取得勘探突破。其中，在鄂尔多斯盆地，中国石油探明了3个千亿方级大气田，地质储量突破5000亿立方米，建成了首个百万吨级深层煤岩气田——大吉煤岩气田。投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。建议关注：全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等；电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、新集能源、浙能电力、申能股份、粤电力A等；水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：华光环能、青达环保、龙源技术等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。 更多机构研报请查看研报功能>> 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-11-29】 新奥股份：11月28日获融资买入1389.01万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，新奥股份11月28日获融资买入1389.01万元，当前融资余额1.78亿元，占流通市值的0.27%，低于历史30%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-2813890132.0012192441.00177978107.002025-11-276778389.0015019682.00176280416.002025-11-268101567.0010408598.00184521709.002025-11-254491251.009026558.00186828740.002025-11-2412444535.0018964337.00191364047.00融券方面，新奥股份11月28日融券偿还1.12万股，融券卖出5100股，按当日收盘价计算，卖出金额10.86万元，占当日流出金额的0.08%，融券余额278.82万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-28108630.00238560.002788170.002025-11-27601658.0046772.002912620.002025-11-26950847.0071366.002327791.002025-11-25361398.0076849.001433130.002025-11-24101600.00304800.001123696.00综上，新奥股份当前两融余额1.81亿元，较昨日上升0.88%，两融余额低于历史20%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-28新奥股份1573241.00180766277.002025-11-27新奥股份-7656464.00179193036.002025-11-26新奥股份-1412370.00186849500.002025-11-25新奥股份-4225873.00188261870.002025-11-24新奥股份-6721697.00192487743.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-11-28】 行业周报|燃气指数涨2.60%, 跑赢上证指数1.2% 【出处】本站iNews【作者】周报君 本周行情回顾： 2025年11月24日-2025年11月28日，上证指数涨1.4%，报3888.60点。创业板指涨4.54%，报3052.59点。深证成指涨3.56%，报12984.08点。燃气指数涨2.60%，跑赢上证指数1.2%。前五大上涨个股分别为德龙汇能、大众公用、ST金鸿、新疆火炬、胜通能源。 本周机构观点： **东吴证券本周观点**： 投资要点 价格跟踪：降温将至美国气价上涨、库存提取欧洲气价下行。截至2025/11/21,美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动+18.9%/-1.7%/+3%/-0.1%/+6.7%至1/2.6/2.9/2.9/2.9元/方，海内外气价持平。 供需分析：1）12月天气即将转冷，美国天然气市场价格周环比+18.9%。截至2025/11/14，储气量周环比-140亿立方英尺至39460亿立方英尺，同比-0.6%。2）提取库存，欧洲气价周环比-1.7%。2025M1-8，欧洲天然气消费量为2884亿方，同比+4.6%。2025/11/13~2025/11/19，欧洲天然气供给周环比+12.3%至82041GWh；其中，来自库存消耗17327GWh，周环比+103.6%；来自LNG接收站29748GWh，周环比+1.8%；来自挪威北海管道气18755GWh，周环比-0.9%。2025/11/15~2025/11/21，欧洲燃气发电出力上升，欧洲日平均燃气发电量周环比+12.9%、同比+29.9%至1435GWh。截至2025/11/19，欧洲天然气库存922TWh（891亿方），同比-109.7TWh；库容率80.71%，同比-9.2pct，周环比-1.5pct。3）整体供应充足，国内气价周环比-0.1%。2025M1-10，我国天然气表观消费量同比+0.7%至3541亿方，原因或为2024年冬季偏暖，影响了2025M1-3采暖用气需求。2025M1-10，产量同比+6.5%至2171亿方，进口量同比-6.3%至1444亿方。2025年10月，国内液态天然气进口均价3409元/吨，环比-4.3%，同比-19.1%；国内气态天然气进口均价2453元/吨，环比-1.5%，同比-9%；天然气整体进口均价3013元/吨，环比-1.1%，同比-17.2%。截至2025/11/21，国内进口接收站库存384.38万吨，同比-13.79%，周环比-0.21%；国内LNG厂内库存55.52万吨，同比-8.86%，周环比+0.16%。 顺价进展：2022~2025M10，全国65%（189个）地级及以上城市进行了居民顺价，提价幅度为0.21元/方。2024年龙头城燃公司价差0.53~0.54元/方，配气费合理值在0.6元/方以上，价差仍存10%修复空间，顺价仍将继续落地。 投资建议：展望2025年，供给宽松，燃气公司成本优化；价格机制继续理顺、需求放量。需关注对美LNG加征关税后新奥股份等具有美国气源的公司是否能通过转售等消除关税影响；以及涉及省内管输业务的公司管输费下调风险。1）城燃降本促量、顺价持续推进。重点推荐：【新奥能源】（25股息率4.7%）2024年不可测利润充分消化，私有化方案定价彰显估值回归空间；【华润燃气】【昆仑能源】（25股息率4.8%）【中国燃气】（25股息率5.9%）【蓝天燃气】（25股息率5.3%）【佛燃能源】（25股息率3.6%）；建议关注：【深圳燃气】【港华智慧能源】。2）海外气源释放，关注具备优质长协资源、灵活调度、成本优势长期凸显的企业。重点推荐：【九丰能源】（25股息率3.7%）【新奥股份】（25股息率5.6%）【佛燃能源】；建议关注：【深圳燃气】。3）美气进口不确定性提升，能源自主可控重要性突显。建议关注具备气源生产能力的【新天然气】【蓝焰控股】。（估值日期2025/11/21） 风险提示：经济增速不及预期、极端天气、国际局势变化、安全经营风险。 行业新闻摘要： 1：山东汇丰石化液化气报价上调20元。 2：生意社：11月28日汇丰石化液化气报价上调。 3：河北保定中心打造协同体系，助力贷款购房办理。 4：首套全域空气取水系统发布，上海交大团队用中国硬科技破解全球缺水困境。 5：中央港澳办协调广东支援香港，社会多方伸出援手。 6：国管局：能源费用托管项目数量突破1000个。 7：四川一家天然气公司因乱收费被罚没51999余元。 8：进入冬季保供“大考”：天然气产业链探寻风险管理新工具。 9：美国上周EIA天然气库存减少110亿立方英尺。 10：上海发布燃气条例，提升“从源头到灶头”的全链条安全。 龙头公司动态： 1、新奥股份：1）新奥能源等在石家庄成立天然气发展公司。 2、大众公用：1）大众公用获控股股东大众企管解除质押股份6000万股A股。2）国产GPU第一股迎申购！全景透视摩尔线程背后的上市公司力量。 3、深圳燃气：1）深圳燃气：选举职工代表董事。 行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-11-112.02%-0.39%2025-11-121.09%-0.07%2025-11-13-0.57%0.73%2025-11-144.22%-0.97%2025-11-17-0.44%-0.46%2025-11-18-0.30%-0.81%2025-11-19-3.16%0.18%2025-11-200.21%-0.40%2025-11-21-1.45%-2.45%2025-11-24-0.90%0.05%2025-11-250.92%0.87%2025-11-26-0.15%-0.15%2025-11-270.05%0.29%2025-11-281.27%0.34% 行业指数估值：日期市盈率2024-12-3112.892023-12-2913.45 行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅新奥股份4.93%15.95%23.98%九丰能源0.75%4.17%21.16%大众公用10.17%21.21%93.92%深圳燃气0.15%-2.52%-7.84%佛燃能源0.99%-0.41%5.45%重庆燃气0.52%-2.21%-9.16%成都燃气0.50%-6.26%3.83%陕天然气0.25%-5.46%4.33%贵州燃气0.29%-2.81%-18.22%蓝天燃气0.53%-2.65%-8.96%国新能源1.48%-5.51%16.67%百川能源-1.16%-0.70%24.74%天壕能源1.99%-6.46%-11.30%胜利股份-6.33%33.07%47.59%皖天然气-0.36%-7.21%-5.50%德龙汇能11.15%37.31%97.69%南京公用3.27%-0.95%-5.47%胜通能源8.16%0.63%66.93%洪通燃气1.92%-13.07%33.88%长春燃气2.40%-3.75%-8.82% 【2025-11-28】 新奥能源等在石家庄成立天然气发展公司 【出处】证券时报网 人民财讯11月28日电，企查查APP显示，近日，石家庄新奥天然气发展有限公司成立，法定代表人为宫罗建，注册资本7000万元，经营范围包含燃气经营；燃气燃烧器具安装、维修；特种设备检验检测；发电业务、输电业务、供(配)电业务等。企查查股权穿透显示，该公司由新奥能源全资子公司新奥(中国)燃气投资有限公司、河北九乘天然气有限责任公司共同持股。 【2025-11-28】 新奥股份：11月27日获融资买入677.84万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，新奥股份11月27日获融资买入677.84万元，当前融资余额1.76亿元，占流通市值的0.27%，低于历史20%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-276778389.0015019682.00176280416.002025-11-268101567.0010408598.00184521709.002025-11-254491251.009026558.00186828740.002025-11-2412444535.0018964337.00191364047.002025-11-2126908050.0024465384.00197883850.00融券方面，新奥股份11月27日融券偿还2200股，融券卖出2.83万股，按当日收盘价计算，卖出金额60.17万元，占当日流出金额的0.41%，融券余额291.26万，超过历史70%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-27601658.0046772.002912620.002025-11-26950847.0071366.002327791.002025-11-25361398.0076849.001433130.002025-11-24101600.00304800.001123696.002025-11-21156310.00146160.001325590.00综上，新奥股份当前两融余额1.79亿元，较昨日下滑4.10%，两融余额低于历史20%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-27新奥股份-7656464.00179193036.002025-11-26新奥股份-1412370.00186849500.002025-11-25新奥股份-4225873.00188261870.002025-11-24新奥股份-6721697.00192487743.002025-11-21新奥股份2417176.00199209440.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-11-25】 新奥股份：11月24日获融资买入1244.45万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，新奥股份11月24日获融资买入1244.45万元，当前融资余额1.91亿元，占流通市值的0.31%，低于历史30%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-2412444535.0018964337.00191364047.002025-11-2126908050.0024465384.00197883850.002025-11-207127596.008142538.00195441184.002025-11-195974495.006106533.00196456126.002025-11-185381582.008340038.00196588164.00融券方面，新奥股份11月24日融券偿还1.50万股，融券卖出5000股，按当日收盘价计算，卖出金额10.16万元，占当日流出金额的0.04%，融券余额112.37万，低于历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-24101600.00304800.001123696.002025-11-21156310.00146160.001325590.002025-11-2091740.0068805.001351080.002025-11-19200887.00231952.001319227.002025-11-18235635.0061470.001335948.00综上，新奥股份当前两融余额1.92亿元，较昨日下滑3.37%，两融余额低于历史30%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-24新奥股份-6721697.00192487743.002025-11-21新奥股份2417176.00199209440.002025-11-20新奥股份-983089.00196792264.002025-11-19新奥股份-148759.00197775353.002025-11-18新奥股份-2772951.00197924112.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-11-24】 券商观点|环保行业跟踪周报：钢铁水泥电解铝配额方案落地，高能布局金矿强化资源化协同，龙净国资增持价值 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年11月24日，东吴证券发布了一篇环保行业的研究报告，报告指出，钢铁水泥电解铝配额方案落地，高能布局金矿强化资源化协同，龙净国资增持价值。 报告具体内容如下： 投资要点 重点推荐：瀚蓝环境，高能环境，绿色动力环保，绿色动力，海螺创业，永兴股份，光大环境，军信股份，粤海投资，美埃科技，九丰能源，宇通重工，景津装备，新奥能源，昆仑能源，三峰环境，兴蓉环境，洪城环境，中国水务，伟明环保，龙净环保，蓝天燃气，新奥股份，赛恩斯，金科环境，英科再生，路德科技。 建议关注：大禹节水，联泰环保，旺能环境，北控水务集团，碧水源，浙富控股。行业新闻：生态环境部印发2024、2025年度钢铁、水泥、铝冶炼行业碳排放配额方案。1）配额管理机制落地：2024年按实排清缴，平稳过渡为主；25年转向强度约束，配额预分配为上一年度核查量的70%，碳成本约束加强。2）CCER抵销机制：12月31日前完成年度清缴，允许使用新CCER抵销部分配额。3）配额可结转至未来年度：基础结转量10万吨，历史配额严格按规定结转，未按要求结转的不得用于后续年度；2025年配额可结转至未来年度，增强制度连续性。投资逻辑梳理：存量博弈加剧，利好碳监测“卖铲人”与CCER资产增值收益标的。投资建议：①碳监测相关标的：随着配额规范化，企业对高精度碳监测设备、碳管理SaaS系统的需求增强。建议关注【雪迪龙】、【聚光科技】等监测设备龙头。②塑料回收、节能再生等减排项目相关标的：持有优质减排项目的企业将直接受益于碳价传导。重点推荐【英科再生】，建议关注【海科新能】等。个股跟踪：1）高能环境：战略布局金矿，资源化协同打开第二成长曲线。自有资金收购控股3家矿业公司。拟收购三家公司估值1.4亿元（净资产1.54亿元），公司自有资金出资0.63亿元实现控股，探矿权延续材料办理中，预计不低于现有条件或保留矿业权。金矿资源优质主要处于详查与普查阶段储量有望增加。战略进军矿业资源化协同打开第二成长曲线。公司筹划发行H股股票，金矿推进，海外+资源拓展值得持续期待；资源化技改：运营能力恢复；库存金铜涨价：弹性加速体现；小金属：拥有国内最大铋产能/铂族工艺跑通。2）龙净环保：国资增持显价值，紫金赋能加速中。截至25/11/21，龙净环保二股东龙岩国投累计集中竞价增持745万股（总股本0.59%）。紫金矿业现金全额认购龙净20亿定增，持股比例升至33.76%，赋能绿电、储能、矿山装备等业务。绿电业务：25Q1-3贡献净利润近1.7亿元，规划项目储备充足；储能扭亏：公司与亿纬锂能深度合作，电芯产能约8.5GWh，1-9月累计交付电芯5.9GWh；环保订单充沛&确收加速。25Q1-3新签订单76亿，同比+1.1%，单Q3新签订单23亿，同比+12%。固废观点：25Q3业绩基本面强+国补回收加速，提质增效提ROE+现金流改善提分红持续兑现！1）运营提质增效主导业绩增长&财务费用下降：25Q1-3板块归母净利+12%，毛利率+2.7pct，财务费用率-0.5pct。固废纯运营企业绿动、军信、永兴ROE显著提升。2）自由现金流持续增厚：25Q1-3板块经营现金流净额133亿元（+28%），资本开支54亿元（-12%），简易自由现金流78亿元（24Q1-3为41亿元）。25Q3国补回收显著加速。3）中期派息稳中有升：25H1瀚蓝首次中期分红，光大中期每股派息同比+0.01港元。4）经营提效+B端拓展+C端顺价，增厚盈利&改善现金流！【吨发提升】25H1，7家垃圾焚烧公司平均吨发（还原供热后）同比+1.8%，吨上网同比+1.2%。【供热加速】25H1供热增速前3：海创供热量同比+170%、绿动同比+115%、伟明同比+67%；发电供热比增量前3：天楹发电供热比同比+6.4pct、绿动同比+2.4pct、旺能同比+1.6pct。【IDC拓展】旺能获市级、省级备案，军信、瀚蓝、伟明签署相关合作协议。【C端顺价】佛山于25年9月下旬召开生活垃圾处理费定价听证会，C端顺价推进。重点推荐：【瀚蓝环境】【绿色动力A+H】【永兴股份】【海螺创业】【光大环境】等。水务观点：市场化+现金流拐点，下一个垃圾焚烧！1）现金流左侧布局：25Q1-3板块自由现金流-21亿元（24Q1-3为-68亿元）。预计兴蓉、首创资本开支26年开始大幅下降，自由现金流大增可期！参照垃圾焚烧自由现金流转正前后，分红比例从21年低点18%，22-24年连续提至40%，典型公司永兴（24年分红比例66%）军信（95%）绿动（71%）。24年水务板块分红比例为34%，兴蓉24年分红28%提升空间较大！自由现金流改善带来PE估值提升空间可参照垃圾发电！2）价格改革不仅是弹性，重塑成长+估值！水的重点在于水价制度对合理投入回报的保障，从而在成熟期获得类似全球范式的业绩&红利持续增长。“从防御到可持续增长”带来估值提升。25年以来广州、深圳等核心城市自来水提价落实，佛山拟调整污水收费标准。重点推荐【粤海投资】【兴蓉环境】【洪城环境】，建议关注【首创环保】【北控水务集团】等。行业跟踪：1）环卫装备：2025M1-10环卫新能源销量同增61.32%，渗透率同比提升6.33pct至18.02%。25M1-10环卫车销量60675辆（同比+4.61%），其中新能源10931辆（同比+63.32%），盈峰环境/宇通重工/福龙马新能源市占率分别为31%/15%/7%。2）生物柴油：生物柴油价格持平，单吨净利下滑。2025/11/17-2025/11/21生柴均价8200元/吨（周环比持平），地沟油均价6484元/吨（周环比+0.4%），考虑一个月库存周期测算单吨盈利-249元/吨（周环比+41.9%）。3）锂电回收：碳酸锂价格上涨，盈利能力改善。截至2025/11/21，三元电池粉锂系数周环比上涨，锂/钴/镍系数分别为73.8%/76.0%/76.0%。截至2025/11/21，碳酸锂9.24万（周环比+8.4%），金属钴40.50万（周环比+2.0%），金属镍11.67万（周环比-2.7%）。根据模型测算单吨废料毛利0.37万（周环比+0.078万）。风险提示：政策推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧。 更多机构研报请查看研报功能>> 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-11-24】 券商观点|燃气Ⅱ行业跟踪周报：降温将至美国气价上涨、库存提取欧洲气价下行 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年11月24日，东吴证券发布了一篇燃气Ⅱ行业的研究报告，报告指出，降温将至美国气价上涨、库存提取欧洲气价下行。 报告具体内容如下： 投资要点 价格跟踪：降温将至美国气价上涨、库存提取欧洲气价下行。截至2025/11/21,美国HH/欧洲TTF/东亚JKM/中国LNG出厂/中国LNG到岸价周环比变动+18.9%/-1.7%/+3%/-0.1%/+6.7%至1/2.6/2.9/2.9/2.9元/方，海内外气价持平。 供需分析：1）12月天气即将转冷，美国天然气市场价格周环比+18.9%。截至2025/11/14，储气量周环比-140亿立方英尺至39460亿立方英尺，同比-0.6%。2）提取库存，欧洲气价周环比-1.7%。2025M1-8，欧洲天然气消费量为2884亿方，同比+4.6%。2025/11/13~2025/11/19，欧洲天然气供给周环比+12.3%至82041GWh；其中，来自库存消耗17327GWh，周环比+103.6%；来自LNG接收站29748GWh，周环比+1.8%；来自挪威北海管道气18755GWh，周环比-0.9%。2025/11/15~2025/11/21，欧洲燃气发电出力上升，欧洲日平均燃气发电量周环比+12.9%、同比+29.9%至1435GWh。截至2025/11/19，欧洲天然气库存922TWh（891亿方），同比-109.7TWh；库容率80.71%，同比-9.2pct，周环比-1.5pct。3）整体供应充足，国内气价周环比-0.1%。2025M1-10，我国天然气表观消费量同比+0.7%至3541亿方，原因或为2024年冬季偏暖，影响了2025M1-3采暖用气需求。2025M1-10，产量同比+6.5%至2171亿方，进口量同比-6.3%至1444亿方。2025年10月，国内液态天然气进口均价3409元/吨，环比-4.3%，同比-19.1%；国内气态天然气进口均价2453元/吨，环比-1.5%，同比-9%；天然气整体进口均价3013元/吨，环比-1.1%，同比-17.2%。截至2025/11/21，国内进口接收站库存384.38万吨，同比-13.79%，周环比-0.21%；国内LNG厂内库存55.52万吨，同比-8.86%，周环比+0.16%。顺价进展：2022~2025M10，全国65%（189个）地级及以上城市进行了居民顺价，提价幅度为0.21元/方。2024年龙头城燃公司价差0.53~0.54元/方，配气费合理值在0.6元/方以上，价差仍存10%修复空间，顺价仍将继续落地。投资建议：展望2025年，供给宽松，燃气公司成本优化；价格机制继续理顺、需求放量。需关注对美LNG加征关税后新奥股份等具有美国气源的公司是否能通过转售等消除关税影响；以及涉及省内管输业务的公司管输费下调风险。1）城燃降本促量、顺价持续推进。重点推荐：【新奥能源】（25股息率4.7%）2024年不可测利润充分消化，私有化方案定价彰显估值回归空间；【华润燃气】【昆仑能源】（25股息率4.8%）【中国燃气】（25股息率5.9%）【蓝天燃气】（25股息率5.3%）【佛燃能源】（25股息率3.6%）；建议关注：【深圳燃气】【港华智慧能源】。2）海外气源释放，关注具备优质长协资源、灵活调度、成本优势长期凸显的企业。重点推荐：【九丰能源】（25股息率3.7%）【新奥股份】（25股息率5.6%）【佛燃能源】；建议关注：【深圳燃气】。3）美气进口不确定性提升，能源自主可控重要性突显。建议关注具备气源生产能力的【新天然气】【蓝焰控股】。（估值日期2025/11/21）风险提示：经济增速不及预期、极端天气、国际局势变化、安全经营风险。 更多机构研报请查看研报功能>> 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-11-24】 券商观点|公用事业-电力天然气周报：10月份全国全社会用电量同比增长10.4%，国际气价周环比上涨 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年11月23日，信达证券发布了一篇公用事业行业的研究报告，报告指出，10月份全国全社会用电量同比增长10.4%，国际气价周环比上涨。 报告具体内容如下： 本期内容提要: 本周市场表现：截至11月21日收盘，本周公用事业板块下跌4.3%，表现劣于大盘。其中，电力板块下跌4.19%，燃气板块下跌5.70%。 电力行业数据跟踪：动力煤价格:秦港动力煤价格周环比持平。截至11月21日，秦皇岛港动力煤（Q5500）山西产市场价827元/吨，周环比持平。截至11月21日，广州港印尼煤（Q5500）库提价841.13元/吨，周环比上涨10.75元/吨；广州港澳洲煤（Q5500）库提价889.28元/吨，周环比上涨11.63元/吨。动力煤库存及电厂日耗：秦港动力煤库存周环比增加，电厂日耗周环比上升。截至11月21日，秦皇岛港煤炭库存560万吨，周环比增加10万吨。截至11月20日，内陆17省煤炭库存10151.7万吨，较上周增加89.1万吨，周环比上升0.89%；内陆17省电厂日耗为351.1万吨，较上周增加14.7万吨/日，周环比上升4.37%；可用天数为28.91天，较上周下降1.0天。截至11月20日，沿海8省煤炭库存3338.2万吨，较上周增加25.5万吨，周环比上升0.77%；沿海8省电厂日耗为187.1万吨，较上周增加7.5万吨/日，周环比上升4.18%；可用天数为17.8天，较上周下降0.6天。水电来水情况：三峡出库流量周环比增加。截至11月21日，三峡出库流量11800立方米/秒，同比上升70.03%，周环比上升12.38%。重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至11月15日，广东电力日前现货市场的周度均价为245.22元/MWh，周环比上升4.99%，周同比下降30.1%。截至11月15日，广东电力实时现货市场的周度均价为219.78元/MWh，周环比下降17.36%，周同比下降31.9%。2）山西电力市场：截至11月21日，山西电力日前现货市场的周度均价为189.78元/MWh，周环比下降34.00%，周同比下降45.5%。截至11月21日，山西电力实时现货市场的周度均价为158.56元/MWh，周环比下降46.83%，周同比下降55.4%。3）山东电力市场：截至11月7日，山东电力日前现货市场的周度均价为321.29元/MWh，周环比下降10.06%，周同比下降1.5%。截至11月7日，山东电力实时现货市场的周度均价为314.45元/MWh，周环比下降12.90%，周同比下降12.9%。天然气行业数据跟踪：国内外天然气价格：国际气价周环比上升。截至11月21日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4351元/吨，同比下降4.08%，环比下降0.14%；截至11月20日，欧洲TTF现货价格为10.62美元/百万英热，同比下降26.1%，周环比上升4.0%；美国HH现货价格为3.98美元/百万英热，同比上升89.5%，周环比上升11.2%；中国DES现货价格为11.67美元/百万英热，同比下降18.1%，周环比上升6.1%。欧盟天然气供需及库存：2025年第44周，欧盟天然气供应量65.0亿方，同比上升14.4%，周环比上升5.9%。其中，LNG供应量为30.2亿方，周环比上升9.3%，占天然气供应量的50.6%；进口管道气34.8亿方，同比下降2.6%，周环比上升3.1%。2025年第44周，欧盟天然气消费量（我们估算）为64.9亿方，周环比上升5.2%，同比上升13.2%；2025年1-44周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为2542.5亿方，同比上升6.4%。国内天然气供需情况：2025年9月，国内天然气表观消费量为331.90亿方，同比下降2.0%。2025年10月，国内天然气产量为221.20亿方，同比上升6.1%。2025年10月，LNG进口量为576.00万吨，同比下降12.1%，环比上升0.2%。2025年10月，PNG进口量为401.00万吨，同比上升0.5%，环比下降24.3%。本周行业重点新闻：1）10月份全国全社会用电量同比增长10.4%：10月份，全社会用电量8572亿千瓦时，同比增长10.4%。分产业看，第一产业用电量120亿千瓦时，同比增长13.2%；第二产业用电量5688亿千瓦时，同比增长6.2%，其中，工业用电量同比增长6.4%；第三产业用电量1609亿千瓦时，同比增长17.1%，其中，充换电服务业以及信息传输、软件和信息技术服务业用电量增长较快；城乡居民生活用电量1155亿千瓦时，同比增长23.9%。1-10月份，全社会用电量累计86246亿千瓦时，同比增长5.1%，其中规模以上工业发电量为80625亿千瓦时。分产业看，第一产业用电量1262亿千瓦时，同比增长10.5%；第二产业用电量54781亿千瓦时，同比增长3.7%，其中，工业用电量同比增长3.9%；第三产业用电量16671亿千瓦时，同比增长8.4%，其中，充换电服务业以及信息传输、软件和信息技术服务业用电量增长较快；城乡居民生活用电量13532亿千瓦时，同比增长6.9%。2）我国首个高压天然气长输管道余压发电项目正式投运：我国首个高压天然气长输管道余压发电项目，海门站天然气余压发电项目在江苏南通正式投入运营，项目实现了在高压天然气输送过程中对余压资源的高效利用，标志着我国在长输管道能源综合利用领域取得突破。投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。建议关注：全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等；电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、新集能源、浙能电力、申能股份、粤电力A等；水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：华光环能、青达环保、龙源技术等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-11-23】 2万亿巨头，历史新高！发生了什么？ 【出处】中国证券报【作者】焦源源 本周（11月17日至21日），A股市场出现较大幅度回调。前期强势的科技股回落，市场避险情绪升温，银行股成交相对活跃，其中，超2万亿市值的中国银行股价屡创新高，本周5个交易日有3次创历史新高。 数据显示，本周共有46只个股股价创历史新高（不含近一年上市的次新股，按前复权价、涨跌幅复权算法统计，下同），较上周的83只大幅减少。拉长时间维度看，今年以来截至11月21日，已有1003只个股股价创历史新高。 上述46只个股中，按照申万一级行业进行划分， 电力设备、基础化工、机械设备行业创新高的个股较为集中，均为6只；电子行业创新高个股大幅减少至3只，此前3周均在10只以上。从上市板块看，主板股票有31只、科创板股票有6只、创业板股票有5只、北交所股票有4只。 从成交额看，强势股整体成交活跃度下降。上述46只个股中，中矿资源、中国银行、工商银行、佛塑科技、大中矿业本周成交额居前，分别为157.95亿元、151.95亿元、126.6亿元、121.8亿元、121.3亿元。 数据来源：截至11月21日（建议全屏观看） 其中，银行股成交活跃，两大巨头中国银行、工商银行成交额居前。 机构认为，银行股近日表现活跃有以下核心驱动因素： 政策方面，央行近期发布的《2025年第三季度中国货币政策执行报告》称，增强银行资产和负债端利率调整的联动性，支持银行稳定净息差，拓宽货币政策逆周期调节空间。国投证券认为，若未来LPR下调采取存款利率同步调整的中性方式，对银行息差影响有限。 从估值角度看，国投证券表示，目前A股银行板块PB为0.73倍，港股国有大行PB估值约为0.55倍，与国际主流经济体银行业估值相比仍显著偏低。2022年至今，银行板块的行情本质上是估值重估、中枢抬升的逻辑，银行估值修复行情未结束。此外，银行股股息率显著高于无风险利率，在当前低利率环境下形成“股息率＞利率”的配置逻辑。 从基本面看，银行业绩今年以来逐步回暖，预计明年将温和改善，虽然边际变化的幅度并不大，但银行经营尚处于稳健状态，对绝对收益、偏配置风格的资金有较高吸引力。 机构持仓方面，主动管理基金今年三季度对银行股持仓占比创下1.71%的新低，而保险资金仍在增配银行股，但与沪深300指数中银行板块权重相比，机构持仓仍偏低。 配置方面，中泰证券表示，银行股建议关注两条投资主线：一是拥有区域优势、确定性强的城农商行；二是高股息稳健的逻辑，重点推荐大型银行以及股份行。 从近30个交易日股价创新高次数看，上述46只个股中，电投能源14次创新高、瀚蓝环境13次创新高、智洋创新12次创新高、华丰股份11次创新高、百傲化学10次创新高。 数据来源：截至11月21日（建议全屏观看） 总市值方面，上述46只个股中，总市值超千亿元的个股有2只。总市值居前的为工商银行、中国银行、藏格矿业、新奥股份、电投能源，分别为29403.52亿元、20267.16亿元、923.29亿元、628.71亿元、580.34亿元。 数据来源：截至11月21日（建议全屏观看） 从股价涨幅看，真爱美家、腾景科技、华瓷股份、大为股份、海希通讯本周涨幅居前，分别上涨38.96%、34.50%、31.69%、16.87%、16.63%。 股价方面，上述46只个股中，截至11月21日收盘，股价超百元的有2只，腾景科技、天普股份、华盛锂电、中富电路、安联锐视收盘价居前，分别为152元/股、108.61元/股、93元/股、74.48元/股、66.58元/股。 本周股价创历史新高个股一览 数据来源：截至11月21日（点击图片查看大图） 【2025-11-22】 新奥股份：11月21日获融资买入2690.81万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，新奥股份11月21日获融资买入2690.81万元，当前融资余额1.98亿元，占流通市值的0.32%，低于历史30%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-2126908050.0024465384.00197883850.002025-11-207127596.008142538.00195441184.002025-11-195974495.006106533.00196456126.002025-11-185381582.008340038.00196588164.002025-11-176486239.005080482.00199546620.00融券方面，新奥股份11月21日融券偿还7200股，融券卖出7700股，按当日收盘价计算，卖出金额15.63万元，占当日流出金额的0.04%，融券余额132.56万，低于历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-21156310.00146160.001325590.002025-11-2091740.0068805.001351080.002025-11-19200887.00231952.001319227.002025-11-18235635.0061470.001335948.002025-11-17277973.0095363.001150443.00综上，新奥股份当前两融余额1.99亿元，较昨日上升1.23%，两融余额低于历史30%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-21新奥股份2417176.00199209440.002025-11-20新奥股份-983089.00196792264.002025-11-19新奥股份-148759.00197775353.002025-11-18新奥股份-2772951.00197924112.002025-11-17新奥股份1584551.00200697063.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-11-21】 新奥股份：11月20日获融资买入712.76万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，新奥股份11月20日获融资买入712.76万元，当前融资余额1.95亿元，占流通市值的0.30%，低于历史30%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-207127596.008142538.00195441184.002025-11-195974495.006106533.00196456126.002025-11-185381582.008340038.00196588164.002025-11-176486239.005080482.00199546620.002025-11-147708527.006618938.00198140863.00融券方面，新奥股份11月20日融券偿还3300股，融券卖出4400股，按当日收盘价计算，卖出金额9.17万元，占当日流出金额的0.10%，融券余额135.11万，超过历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-2091740.0068805.001351080.002025-11-19200887.00231952.001319227.002025-11-18235635.0061470.001335948.002025-11-17277973.0095363.001150443.002025-11-1416296.0042777.00971649.00综上，新奥股份当前两融余额1.97亿元，较昨日下滑0.50%，两融余额低于历史30%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-20新奥股份-983089.00196792264.002025-11-19新奥股份-148759.00197775353.002025-11-18新奥股份-2772951.00197924112.002025-11-17新奥股份1584551.00200697063.002025-11-14新奥股份1067028.00199112512.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-11-20】 新奥股份：国内LNG价格低位运行有利于公司降低资源采购成本 【出处】本站iNews【作者】机器人 本站11月20日讯，有投资者向新奥股份提问， 您好！我们的净资产收益率达到百分之十四截至目前，明显高于同行，主要是哪些方面管理得好利润较高？最近一年LNG价格一直低迷好像，也是某些同行利润下滑的原因之一，为什么我们却高歌猛进？ 公司回答表示，您好，公司基于需求、资源、设施、交易和风控四大能力支点互促，提前布局锁定资源价格，实现向高价值区域销售，通过生态合作提高接收站利用等方式及时满足客户多元需求，保障业绩稳定发展。另外，国内LNG价格低位运行有利于公司降低资源采购成本，助力我们进一步拓展客户基础、扩大供气规模，对整体天然气业务利润率形成正向支撑；同时公司通过套期保值等方式有效对冲价格波动风险，并依托技术创新与数智化升级深化降本增效，持续优化运营效率。感谢您的关注。点击进入交易所官方互动平台查看更多 免责声明：本信息由本站提供，仅供参考，本站力求 但不保证数据的完全准确，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为 准，本站不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。 用户个人对服务的使用承担风险。本站对此不作任何类型的担保。本站不担保服 务一定能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时性，安全性，出 错发生都不作担保。本站对在本站上得到的任何信息服务或交易进程不作担保。 本站提供的包括本站理财的所有文章，数据，不构成任何的投资建议，用户查看 或依据这些内容所进行的任何行为造成的风险和结果都自行负责，与本站无关。
