☆最新提示☆ ◇601618 中国中冶 更新日期：2025-12-13◇
★本栏包括【1.最新提醒】【2.最新报道】【3.最新异动】【4.最新运作】
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｜★最新主要指标★ ｜25-09-30｜25-06-30｜25-03-31｜24-12-31｜24-09-30｜
｜每股收益(元) ｜ 0.1300｜ 0.0900｜ 0.0800｜ 0.2400｜ 0.2400｜
｜每股净资产(元) ｜ 5.0384｜ 4.9957｜ 5.0185｜ 4.9433｜ 4.9253｜
｜净资产收益率(％) ｜ 2.5600｜ 1.7200｜ 1.5100｜ 4.8700｜ 4.9900｜
｜总股本(亿股) ｜207.2362｜207.2362｜207.2362｜207.2362｜207.2362｜
｜实际流通A股(亿股) ｜178.5262｜178.5262｜178.5262｜178.5262｜178.5262｜
｜限售流通A股(亿股) ｜ --｜ --｜ --｜ --｜ --｜
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｜★最新分红扩股和未来事项: ｜
｜【分红】2025年半年度 ｜
｜【分红】2024年度 股权登记日:2025-07-18 除权除息日:2025-07-21 ｜
｜【分红】2024年半年度 ｜
｜【增发】2017年(实施) ｜
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｜★特别提醒: ｜
｜ ｜
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｜2025-09-30每股资本公积:1.13 主营收入(万元):33509376.50 同比减:-18.79｜
｜% ｜
｜2025-09-30每股未分利润:2.62 净利润(万元):397015.90 同比减:-41.88% ｜
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近五年每股收益对比：
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｜ 年度 ｜ 年度 ｜ 三季 ｜ 中期 ｜ 一季 ｜
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｜2025 ｜ --｜ 0.1300｜ 0.0900｜ 0.0800｜
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｜2024 ｜ 0.2400｜ 0.2400｜ 0.1100｜ 0.1200｜
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｜2023 ｜ 0.3300｜ 0.3100｜ 0.2600｜ 0.1500｜
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｜2022 ｜ 0.4500｜ 0.2800｜ 0.2400｜ 0.1200｜
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｜2021 ｜ 0.3500｜ 0.2600｜ 0.2100｜ 0.1000｜
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【2.最新报道】
【2025-12-12】超600亿剖离非主业，中国中冶被市场错杀的背后
超600亿元的剖离，聚焦主业却不被市场看好，中国中冶（01618）一纸公告股价大
跌21%，市值缩水超百亿港元。
智通财经APP了解到，近日中国中冶发布公告，拟以约31.24亿元向五矿地产控股出
售中冶置业的全部股权并转让相关债权，及拟以约29.44亿元向控股股东中国五矿
出售有色院、华冶、中冶铜锌及瑞木管理各自的全部股权及中冶金吉67.02%的股权
。此次出售合计总对价606.76亿元。
此次交易对价较标的净资产均有非常高的溢价，这将使得出售完成后净资产将有明
显的增长。根据披露，此次剥离非核心资产优化配置资源，有利于优化该公司业务
结构、聚焦核心主业、提升核心竞争力，未来将聚焦冶金工程、有色与矿山工程建
设和运营、高端基建、工业建筑和新兴产业等领域，推动业务实现高质量发展。
然而市场却并不买账，该公告一出，次日港股市值大跌超20%，A股大幅低开后迅速
跌停，第二日继续下跌。那么，此次大规模的剖离非核心资产，对公司基本面有何
影响，及是否影响到可持续经营？
高增值率剖离非主业，资产净值或明显增长
智通财经APP了解到，中国中冶的收入来源主要有三大分类，一是工程承包业务，
包括冶金建设和房建及市政工程；二是特色业务，包括矿产资源、工程服务、新材
料、高端装备及能源环保；三是综合地产，主要为中冶置业运营。该公司主业为工
程承包业务，根据2025年上半年财报，其三大业务收入份额分别为90.3%、7.62%及
2%。
此次出售的六家标的合计营收（1-7月）122.08亿元，占比（按上半年算）总收入
仅为5.1%。而且由于地产标的亏损，六家标的合计净利润-18.41亿元。此外，六家
标的合计的总资产为836.36亿元，占比总资产9.75%。可见这一次剖离，对公司的
业绩收入影响较小，不过清理了亏损资产，将提升公司的盈利能力。
值得一提的是，出售资产的总对价606.76亿元，较标的净资产溢价非常高。中冶置
业由于地产行业不景气，常年亏损，截至2025年7月净资产为-162.76亿元，但此次
交易包含了公司对该标的461.64亿元债权打包出售，相当于标的有298.88亿元的净
资产。这部分交易对价为312.37亿元，相当于增值了13.49亿元，增值率4.5%。
图片来源：公司公告
此外，中冶铜锌交易对价122.4亿元，增值79.15亿元，增值率182.99%；瑞木管理
交易对价0.1亿元，增值0.1亿元；中冶金吉交易对价50.36亿元，增值32.68亿元，
增值率183.5%；华冶杜达交易对价16.57亿元，增值14.7亿元，增值率789.6%；有
色院交易对价104.96亿元，增值58.42亿元，增值率12.53%。
此次交易买方中国五矿及五矿地产将分两期支付，第一期支付在各自董事会通过决
议正式批准本次交易后20日内支付全部对价的50%，第二期支付于交割日支付全部
对价的50%。
六家标的净资产增值了198.54亿元，出售完成将为中国中冶净资产增长11%，而且
回笼了超过600亿元的现金，加上截至上半年的现金储备，在手现金或超1000亿元
。该公司披露，资金将强化冶金建设核心业务，用于建设先进研究平台，同时也将
推进新型工业化和新型城镇化，用于研发先进建筑技术及升级装备等，另外，还用
于发展工程服务、新型材料及高端装备等特色业务。
业绩萎靡聚焦发展，估值回撤“倒车接人”
中国中冶近两年业绩并不好看，2024年及2025年前三季度，收入及股东净利润同比
分别下滑了13%、18.8%及22.1%、41.9%。工程承包、特色业务及综合地产三大业务
均呈现下滑的趋势，工程承包业务收入比重大，持续双位数的下滑，上半年收入下
滑达21.8%，地产业务则是亏损幅度大，拖累盈利水平。
而在该公司工程承包业务中，冶金建设占比21.93%，房建及市政工程占比78.07%。
该公司主业具有强大的竞争优势，拥有12家甲级科研设计院、15家施工企业，拥有
5项综合甲级设计资质和50项施工总承包特级资质，其中，四特级施工企业6家，三
特级施工企业2家，双特级施工企业4家，位居全国前列。
冶金建设业务为公司的传统核心主业，业务范围涵盖钢铁及有色行业新建、扩建及
智能化、绿色化和高效化改造工程，钢厂及有色行业运营服务等，2025年上半年，
其中标和签约的重点冶金建设项目金额超百亿元。而房建及市政工程是该公司最核
心的业务，主要包括超高层建筑、规模较大的城市片区建设与更新工程以及高等级
公路及轨道交通等有比较优势的交通、市政基础设施工程、水利工程和通信工程等
方面。2025年上半年，其中标和签约的房建和市政工程重点项目金额超360亿元。
此次出售非核心主业，一方面剖离了亏损的地产业务，降低了下个周期的业绩压力
，另一方面也回笼了大量资金，为发展主业带来保障。该公司披露，获得的资金将
主要用于支撑公司的“一核心、两主体、五特色”多元化业务体系，强化冶金建设
核心主业，夯实新型工业化和新型城镇化两大主体业务，培育工程服务、新型材料
、高端装备、能源环保、数智应用五大特色业务。
其实由于地产业务，中国中冶的经营现金流连年处于大幅净流出的状态，但核心主
业盈利能力是提升的，2025年上半年毛利率为9.58%，同比提升1.08个百分点，特
色业务毛利率相对较高，达17.62%，同比提升0.99个百分点。地产业务剖离，预计
整体毛利率将得到提升，经营现金流也将得到优化。
综合看来，中国中冶剖离非主业，在资产端、收入端占比均比较低，对报表的影响
较小，不过此次剖离了严重亏损的地产业务，这将大幅提升盈利能力，且回笼资金
后有利于加码主业的发展。该公司也积极回报股东，2013年以来每年都会分红派息
，平均分红比例约20%，目前股息率约为3.4%。
显然，市场对中国中冶此次剖离反应过激，但估值回撤给长期看好投资者的“倒车
接人”的机会，公司目前PB估值仅为0.3倍，具有较高的值博率。
【3.最新异动】
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｜ 异动时间 ｜ 2025-12-09 ｜ 成交量(万股) ｜ 77782.306 ｜
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｜ 异动类型 ｜ 日跌幅偏离值达7% ｜成交金额(万元)｜ 239449.780 ｜
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｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜长城证券股份有限公司四川分公司 ｜ 0.00｜ 98350565.00｜
｜沪股通专用 ｜ 0.00｜ 81571400.75｜
｜东方证券股份有限公司上海虹口区曲阳路｜ 0.00｜ 49700056.00｜
｜证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜长江证券股份有限公司上海分公司 ｜ 0.00｜ 49004394.00｜
｜瑞银证券有限责任公司上海花园石桥路证｜ 0.00｜ 29875833.00｜
｜券营业部 ｜ ｜ ｜
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｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜国投证券股份有限公司佛山南海罗村证券｜ 48762933.00｜ 0.00｜
｜营业部 ｜ ｜ ｜
｜机构专用 ｜ 45999348.14｜ 0.00｜
｜沪股通专用 ｜ 45593659.11｜ 0.00｜
｜华福证券有限责任公司福清清宏路证券营｜ 26231405.00｜ 0.00｜
｜业部 ｜ ｜ ｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第｜ 21456188.00｜ 0.00｜
｜二证券营业部 ｜ ｜ ｜
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【4.最新运作】
【公告日期】2025-12-09【类别】关联交易
【简介】同日，公司、中国华冶科工集团有限公司（简称“中国华冶”）与中国五
矿集团有限公司（简称“中国五矿”）签署了《股权转让协议》（简称“第二笔股
权转让协议”），公司拟将所持有的中国有色工程有限公司（简称“有色院”）、
中冶集团铜锌有限公司（简称“中冶铜锌”）、瑞木镍钴管理（中冶）有限公司（
简称“瑞木管理”）100%的股权及中冶金吉矿业开发有限公司（简称“中冶金吉”
）67.02%的股权转让给中国五矿，中国华冶拟将其持有的华冶杜达矿业有限公司（
简称“华冶杜达”，与中冶置业、有色院、中冶铜锌、瑞木管理和中冶金吉单独或
合称“目标公司”）100%的股权（与中冶置业、有色院、中冶铜锌、瑞木管理100%
股权以及中冶金吉67.02%股权单独或合称“标的股权”）转让给中国五矿或其指定
主体（简称“本次交易”）。
【公告日期】2025-12-09【类别】关联交易
【简介】2025年12月8日，公司与五矿地产控股有限公司（简称“五矿地产控股”
）签署了《股权转让协议》（简称“第一笔股权转让协议”），公司拟将所持有的
中冶置业集团有限公司（简称“中冶置业”）100%的股权及公司对中冶置业的相关
债权（截至2025年7月31日，合计人民币4,616,379.26万元，简称“标的债权”）
转让给五矿地产控股。
【公告日期】2025-07-01【类别】关联交易
【简介】由于公司与中国五矿2024年5月签署的《综合原料、产品和服务互供协议
》将于2025年12月31日到期,本次公司拟与中国五矿续签《综合原料、产品和服务
互供协议》,协议主要条款详见本公告“三、关联交易主要内容,交易目的及必要性
,以及定价政策”部分。协议经股东大会通过后生效,有效期为2026年1月1日至2026
年12月31日。协议生效后,本公司于2024年5月16日与五矿财务公司签署的《金融服
务协议》纳入本协议规管。20250529：2025年5月28日,本公司与中国五矿集团有限
公司签订《综合原料、产品和服务互供协议》,如获股东大会批准,协议有效期自20
26年1月1日起至2026年12月31日止。20250701：股东大会通过
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