☆公司大事☆ ◇603056 德邦股份 更新日期：2025-12-14◇ ★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】 【1.融资融券】 ┌────┬────┬────┬────┬────┬────┬────┐ ｜ 交易日 ｜融资余额｜融资买入｜融资偿还｜融券余量｜融券卖出｜融券偿还｜ ｜ ｜ (万元) ｜额(万元)｜额(万元)｜ (万股) ｜量(万股)｜量(万股)｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-12-｜28013.25｜ 570.86｜ 589.75｜ 4.78｜ 0.27｜ 0.06｜ ｜ 12 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-12-｜28032.15｜ 803.14｜ 1492.35｜ 4.57｜ 0.17｜ 0.01｜ ｜ 11 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-12-｜28721.36｜ 805.60｜ 1001.22｜ 4.41｜ 0.05｜ 0.02｜ ｜ 10 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤ ｜2025-12-｜28916.98｜ 439.43｜ 561.74｜ 4.38｜ 0.00｜ 0.18｜ ｜ 09 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ └────┴────┴────┴────┴────┴────┴────┘ 【2.公司大事】 【2025-12-13】 德邦股份：12月12日获融资买入570.86万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，德邦股份12月12日获融资买入570.86万元，当前融资余额2.80亿元，占流通市值的1.99%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-125708598.005897540.00280132525.002025-12-118031380.0014923488.00280321467.002025-12-108055991.0010012186.00287213575.002025-12-094394257.005617368.00289169770.002025-12-086935757.009438869.00290392881.00融券方面，德邦股份12月12日融券偿还600股，融券卖出2700股，按当日收盘价计算，卖出金额3.72万元，占当日流出金额的0.12%，融券余额65.92万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-1237233.008274.00659162.002025-12-1123426.001378.00629746.002025-12-107005.002802.00617841.002025-12-090.0025146.00611886.002025-12-0864676.0025308.00641136.00综上，德邦股份当前两融余额2.81亿元，较昨日下滑0.06%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-12德邦股份-159526.00280791687.002025-12-11德邦股份-6880203.00280951213.002025-12-10德邦股份-1950240.00287831416.002025-12-09德邦股份-1252361.00289781656.002025-12-08德邦股份-2465884.00291034017.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-12-12】 京东工业登陆港股 “京东系”上市公司增至5家 【出处】证券时报 12月11日，京东工业在港交所正式上市，成为刘强东旗下第五家上市公司。至此，“京东系”上市公司涵盖在港上市的京东集团、京东健康、京东物流、京东工业以及在A股上市的德邦股份。若将此前已从美股私有化退市的达达集团计入在内，“京东系”上市公司数量曾达到6家。 值得一提的是，2023年与京东工业一同分拆的京东产发同样曾递表港交所，但后续并未有太多消息；而此前还有京东科技也曾递交上市申请。这也意味着，未来“京东系”上市公司版图有望进一步扩大。 京东工业此次发行定价为每股14.1港元，按此计算，在不考虑超额配股权的情况下，本次全球发售净募集资金约28.27亿港元。本次分配结果公告显示，在公开发售环节，京东工业的超额认购倍数为60.52倍；在国际发售环节，其超额认购倍数为7.88倍。从上市首日来看，盘中股价一度跌破发行价，最终收盘价与发行价持平。据介绍，此次京东工业募集的资金将重点用于增强工业供应链能力、跨地域业务拓展、潜在战略投资或收购等领域，持续助力客户提升供应链效率、降低运营成本。 自2017年成立以来，京东工业专注于为工业企业提供数字化、智能化的供应链技术与服务解决方案。财务数据显示，公司2022年至2024年持续经营业务总收入分别为141亿元、173亿元和204亿元，复合年增长率为20.1%；经调整净利润分别为7.1亿元、8.2亿元和9.1亿元，复合年增长率为12.8%。2025年上半年，公司实现总营收141亿元，同比增长18.9%；经调整净利润5.0亿元。 招股书还显示，在本次上市前，京东工业历经了数轮融资。投资方包括GGV纪源资本、红杉中国等多家国内外知名机构。上市后，刘强东通过京东集团、Max I&P Limited等实体，合计控制约75.71%投票权。 本次发行亦获得多家基石投资者支持，包括M&G、CPE Investment、晨曦投资、常春藤资本、Burkehill等，合计认购比例约占本次全球发售股份的44.45%。 【2025-12-11】 刘强东，再收获一家上市公司！ 【出处】证券时报网 12月11日，随着京东工业登陆港股市场，刘强东旗下已拥有5家上市公司，包括京东集团、京东健康、京东物流、京东工业以及在A股上市的德邦股份。若此前京东旗下的达达集团未退市，刘强东则已拥有6家上市公司。 在后备上市力量中，2023年时，与京东工业一同分拆的京东产发同样曾递表港交所，但后续并未有太多消息；而此前还有京东科技也曾递交上市申请。这也意味着，未来“京东系”上市公司版图或将继续扩大。 京东工业上市首日一度破发 公告显示，京东工业公开发售价定为每股14.1港元，若不行使超额配股权，全球发售募集资金净额约28.27亿港元。这一定价水平维持在发售价范围的中段部分。 不过，虽有京东光环的加持，但京东工业的认购并不太激烈。分配结果公告显示，在公开发售环节，相比今年不少公司数千倍的超额认购倍数，本次京东工业的超额认购倍数仅有60.52倍。但在国际发售环节，其超额认购倍数达到7.88倍。 在前述认购倍数下，京东工业本次资本市场首秀并不太亮眼，截至收盘，京东工业开盘一度下跌7.80%，盘中也基本一直处于破发状态，不过在临近收盘阶段，京东工业股价小幅回升，股价回到发售价，最终未出现破发。 据介绍，此次在香港上市，标志着京东工业进入新的发展阶段，募集资金预计重点用于增强工业供应链能力、跨地域业务拓展、潜在战略投资或收购等领域，持续助力客户提升供应链效率、降低运营成本。 自2017年成立伊始，京东工业就一直专注于为工业企业提供专业可信赖的数智供应链技术与服务解决方案，通过“让数据多流动，让商品少跑动”，帮助客户创造降本、增效、保供、合规的价值。招股书显示，京东工业的持续经营业务总收入由2022年的141亿元、2023年的173亿元增至2024年的204亿元，复合年增长率达到20.1%；截至2025年8月31日总营收达141亿元，同比增长18.9%；2022年、2023年和2024年分别实现经调整净利润7.1亿元、8.2亿元和9.1亿元，复合年增长率12.8%，2025年上半年实现经调整净利润5.0亿元。 依托自身在供应链基础设施与数智技术的双重优势，京东工业携手合作伙伴发起了“智赋千行万亿降本”产业行动，陆续发布汽车制造、能源电池等十大工业行业场景专属方案，并提出明确目标：未来五年内，助力中国工业产业实现“降本万亿”的突破性成果。 京东工业构建行业首批工业供应链大模型JoyIndustrial，直指工业领域“成本高、效率低”的痛点，通过深度行业洞察和专业积累，用精准的智能决策与流程优化实现供应链成本的实质性降低与运营效率的倍数级提升。 针对出海企业供应链管理的核心难点，京东工业为超百家中资企业提供了伴随式出海服务，覆盖越南、印度尼西亚、匈牙利、泰国、巴西等国家，服务汽车制造、电子电气、冶金化工等领域，通过缩短采购链路、促进上下游高效协同。 多家创投机构隐身其后 对于京东集团为何会将京东工业分拆，京东工业在招股书中提到有几点益处： 一是分拆将使JD.com的投资者能够更好地评估专注于京东集团业务的JD.com；二是分拆可更好地反映京东工业自身的价值并提高其营运及财务透明度，借此京东工业的投资者将能够单独评价及评估京东工业的表现及潜力，并将京东工业与京东集团区分；三是与京东集团相对更多元化的业务模式不同，预期京东工业的业务将进行相对较快的业务扩张，并将吸引重视工业供应链技术与服务业务高增长投资机遇的投资者群体；四是通过将京东工业作为单独的上市实体，JD.com可完全专注于发展京东集团业务并投入财务资源，而无需考虑本集团的资金需求；五是预期京东工业分拆将提高集团的价值，从而将使作为其控股股东的JD.com及其股东整体受益。 事实也正是如此。招股书显示，在本次上市前，京东工业历经了数轮融资。 2020年8月，京东工业与包括GGV、红杉中国及CPE等公司在内的一批第三方投资者完成并悉数结清A轮优先股融资，筹集资金约2.3亿美元。 2021年1月，京东工业与包括Domking及GGV在内的一批第三方投资者完成并悉数结清A-1轮优先股融资，筹集资金约1.05亿美元。 2023年3月，京东工业与包括Mubadala、42XFund、M&G、BPEA EQT及红杉中国在内的一批第三方投资者完成并悉数结清投后估值约为67亿美元的B轮优先股融资，交易总额达3亿美元。 目前，刘强东连同MaxLimited、Fortune Rising Holdings Limited及Max I&P Limited将于上市后被视为京东工业的控股股东，并连同JD.com、JD Industrial Technology Limited、Magical Brush Limited及JD Industrial TechnologyLLC将构成京东工业的控股股东集团。 紧随全球发售及转换调整完成后(假设超额配股权未获行使且不计根据股权激励计划将予发行的股份)，京东工业的控股股东将合计控制其已发行股本总额的约75.71%。 此外，在本次基石投资层面，京东工业同样吸引了一大批知名机构参与，其中包括M&G投资者、CPE Investment、晨曦投资管理、常春藤、Burkehill等，合计认购占到发售股份的44.45%。 【2025-12-11】 德邦股份：12月10日获融资买入805.60万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，德邦股份12月10日获融资买入805.60万元，当前融资余额2.87亿元，占流通市值的2.01%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-108055991.0010012186.00287213575.002025-12-094394257.005617368.00289169770.002025-12-086935757.009438869.00290392881.002025-12-053955171.005829393.00292895993.002025-12-044857497.004385156.00294770215.00融券方面，德邦股份12月10日融券偿还200股，融券卖出500股，按当日收盘价计算，卖出金额7005元，占当日流出金额的0.02%，融券余额61.78万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-107005.002802.00617841.002025-12-090.0025146.00611886.002025-12-0864676.0025308.00641136.002025-12-0512699.0023987.00603908.002025-12-0421045.00269376.00611708.00综上，德邦股份当前两融余额2.88亿元，较昨日下滑0.67%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-10德邦股份-1950240.00287831416.002025-12-09德邦股份-1252361.00289781656.002025-12-08德邦股份-2465884.00291034017.002025-12-05德邦股份-1882022.00293499901.002025-12-04德邦股份219719.00295381923.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-12-11】 房贷贴息传闻点燃地产股？万科涨停，多地已经实行房贷贴息 【出处】华夏时报【作者】李凯旋 华夏时报记者 李凯旋 北京报道 12月10日午后，多只地产股票涨停，引发市场关注。其中，万科A（000002.SZ）股价涨停，多只债券的涨幅也超过40%。《华夏时报》记者注意到，市场有消息称，房地产或将执行贴息政策。业内认为，若该政策落地，可以有效降低购房者的贷款压力，激发潜在购房需求。 多只地产股涨停 《华夏时报》记者注意到，A股房地产服务板块报收1272.25点，涨幅为2.39%。其中，世联行（002285.SZ）、南都物业（603056.SH）涨停，分别报收3.17元/股和13.51元/股，而特发服务（300917.SZ）、电子城（600658.SH）、我爱我家（000560.SZ）、皇庭国际（000056.SZ）等股票涨幅均超过3%。A股房地产开发板块紧随其后，报收15042.96点，涨幅为1.59%。其中万科A、财信发展（000838.SZ）、华夏幸福（600340.SH）、广宇集团（002133.SZ）涨停，沙河股份（000014.SZ）、金地集团（600383.SH）、保利发展（600048.SH）涨幅则超过5%。 值得关注的是，万科A在不久之前股价刚刚出现连续下跌，此次涨停之后，万科A报收5.25元/股。除了股价之外，12月10日，万科A境内债也普遍上涨。其中，“21万科06”“23万科01”涨幅超过40%。 港股方面，地产板块报收1202.94点，涨幅为1.36%。其中，鋑联控股（00459.HK）报收0.121港元/股，涨幅为61.33%。12月10日，鋑联控股复牌，其于前一晚发布公告表示，公司主席黄建业建议以计划方式将公司私有化，每股现金价0.133港元，这一价格较停牌前溢价达到77.33%。据公告，在生效之后，鋑联控股将申请撤销公司在联交所的上市地位。 关于私有化的原因，黄建业认为，私有化将为计划股东带来负责任且具有吸引力的方案，让计划股东能够在当前充满不确定性的时期，有把握地退出其全部投资并立即套现。 房贷贴息引发市场想象 消息面上，《华夏时报》记者注意到，近期市场对于房贷贴息政策讨论明显增多。华泰证券研究所发布的研报显示，2023年至今，已经有南京、长春、武汉等多个城市出台了购房贷款贴息政策，但政策在细节上略有差异。 今年9月底，武汉发文明确，今年10月1日至12月31日，在东湖新技术开发区、武汉经济技术开发区、长江新区、黄陂区等区域，以商业贷款购买首套新建商品住房的家庭，可以按初始贷款金额1%获得利息补贴，单户最高2万元，分两年等额发放。 中指研究院华中市场分析师李国政对《华夏时报》记者表示：“武汉的贴息政策聚焦库存压力较大的外围区域，引导需求合理分布。同时，贴息政策与公积金等政策叠加，形成合力，可以有利于推动住房需求有序释放。” 长春则在2024年8月份就发布了购房贴息政策。具体来看，长春对用公积金、商业贷款购买本市主城区、开发区新建商品住房的家庭，按初始贷款金额每年给予1%财政贴息，最高贴息为1万元/年，贴息期为3年，按月等额发放。 上海易居房地产研究院副院长严跃进对《华夏时报》记者表示，当前，部分城市已经执行了房贷贴息政策，这一做法也可以降低购房者的房贷压力，但需要考虑贴息到底是谁在贴，是银行还是财政。不过，若贴息政策能够落地，的确可以激发潜在的购房需求。 《华夏时报》记者注意到，执行房贷贴息政策的城市依旧算少数。当前，更多的城市是以直接发放购房补贴来减轻购房者的购房压力。例如，12月1日，南宁发文表示，安排总计5000万元用于向特定群体发放购房补贴，降低居民购房的即时成本。其中，在南宁市区（不含武鸣区）的三孩家庭购买新建商品住房的，可以获得6万元补贴，这一点凸显了南宁市对于改善型需求的支持。 明年房地产该怎么走？ 12月8日，中共中央政治局召开会议，分析研究2026年经济工作。值得关注的是，此次政治局会议未直接提及房地产，但依旧明确要“坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险”。此前，“十五五”规划建议指出，要“统筹房地产、地方政府债务、中小金融机构等风险有序化解，严防系统性风险”。 中指研究院方面对《华夏时报》记者表示，化解房地产风险仍是化解重点领域风险的主要工作之一。 值得一提的是，近期，多地发布了“十五五”规划建议。其中，北京表示，将房地产政策纳入“着力保障和改善民生”重点任务，明确以“持续推进住有所居”为目标，推动房地产发展模式转型与品质升级，并完善“市场+保障”的住房供应体系和租购并举的住房制度。 河北则提出，要完善商品房开发、融资、销售等基础制度，以需定建、以需定购，优化保障性住房供给，满足城镇工薪群体和各类困难家庭基本住房需求，因城施策增加改善性住房供给。 整体来看，各地“十五五”规划建议中关于房地产的内容普遍集中在“加快构建房地产发展新模式”“好房子”以及“推进城市更新”等方面。 【2025-12-09】 德邦股份：12月8日获融资买入693.58万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，德邦股份12月8日获融资买入693.58万元，当前融资余额2.90亿元，占流通市值的2.03%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-086935757.009438869.00290392881.002025-12-053955171.005829393.00292895993.002025-12-044857497.004385156.00294770215.002025-12-0313413844.0010101899.00294297874.002025-12-0216573902.0012584881.00290985929.00融券方面，德邦股份12月8日融券偿还1800股，融券卖出4600股，按当日收盘价计算，卖出金额6.47万元，占当日流出金额的0.23%，融券余额64.11万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-0864676.0025308.00641136.002025-12-0512699.0023987.00603908.002025-12-0421045.00269376.00611708.002025-12-0342300.004230.00864330.002025-12-0211336.0049595.00830362.00综上，德邦股份当前两融余额2.91亿元，较昨日下滑0.84%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-08德邦股份-2465884.00291034017.002025-12-05德邦股份-1882022.00293499901.002025-12-04德邦股份219719.00295381923.002025-12-03德邦股份3345913.00295162204.002025-12-02德邦股份3936050.00291816291.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-12-06】 德邦股份：12月5日获融资买入395.52万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，德邦股份12月5日获融资买入395.52万元，当前融资余额2.93亿元，占流通市值的2.04%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-053955171.005829393.00292895993.002025-12-044857497.004385156.00294770215.002025-12-0313413844.0010101899.00294297874.002025-12-0216573902.0012584881.00290985929.002025-12-016615257.009261035.00286996908.00融券方面，德邦股份12月5日融券偿还1700股，融券卖出900股，按当日收盘价计算，卖出金额1.27万元，占当日流出金额的0.05%，融券余额60.39万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-0512699.0023987.00603908.002025-12-0421045.00269376.00611708.002025-12-0342300.004230.00864330.002025-12-0211336.0049595.00830362.002025-12-014323.0012969.00883333.00综上，德邦股份当前两融余额2.93亿元，较昨日下滑0.64%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-05德邦股份-1882022.00293499901.002025-12-04德邦股份219719.00295381923.002025-12-03德邦股份3345913.00295162204.002025-12-02德邦股份3936050.00291816291.002025-12-01德邦股份-2655662.00287880241.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-12-05】 行业周报|物流指数涨0.43%, 跑赢上证指数0.06% 【出处】本站iNews【作者】周报君 本周行情回顾： 2025年12月1日-2025年12月5日，上证指数涨0.37%，报3902.81点。创业板指涨1.86%，报3109.30点。深证成指涨1.26%，报13147.68点。物流指数涨0.43%，跑赢上证指数0.06%。前五大上涨个股分别为龙洲股份、厦门象屿、中创物流、厦门国贸、中国外运。 本周机构观点： **长江证券本周观点**： 从安得智联看中国合同物流的成长之路 近期，安得智联上市港交所再取新进展，公司从美的集团内部物流部门，逐步发展成为国内领先的市场化、平台化供应链服务商。在中国高度竞争且分散的合同物流市场中，安得智联凭借其深厚的制造业基因和独特的端到端解决方案，确立了生产物流解决方案中的领导地位。安得智联虽非传统规模巨头，但在多个高细分领域占据领先地位，是名副其实的‘隐形冠军’。其核心竞争力源于背靠美的集团这一中国卓越制造企业，能够深刻洞察制造业的需求痛点。从安得智联的增长战略，我们可以窥见中国合同物流企业未来的三大增长点：1）通过提升渗透率深化国内存量市场；2）将成功模式跨行业复制以实现横向扩张；3）跟随中国制造业出海浪潮进行全球化布局。 出行链：客运量持续增长，含油价格同比略降 11月28日，Q4淡季出行需求持续复苏，国内客运量七日移动平均同比增长6%，国际客运量七日移动平均同比增加16%；客座率延续改善趋势，七日移动平均国内客座率同比增加1.6pcts，国际客座率同比增加1.7pcts；本周国内供需关系略有波动，七日移动平均含油价格同比下滑1.9%。展望后市，9月开始出行需求逐步爬坡，收益有望边际改善；中长期供给刚性收紧，成本改善明显，行业有望迎来收入与成本共振，释放周期弹性，首先推荐A股民营航司以及港股三大航。 海运：铁矿石发运活跃，BDI创两年新高 油运景气延续：本周克拉克森平均VLCC-TCE下跌3.4%至122k美元/天。油运运价高位运行；假期即将来临，货盘或放缓。展望后续，运力紧张叠加OPEC+增产，景气有望延续。集运底部震荡：本周外贸集运SCFI综合指数环比上涨0.7%至1,403点。淡季主导运价震荡，法国达飞轮船公告称个别航线回程将复航苏伊士运河，集运行业不确定性增加。11月21日当周，内贸集运运价PDCI环比上涨1.3%至1,287，粮食、钢材等大宗商品发运放缓，北方航线运价震荡。散运大船上涨：本周BDI指数周环比上涨12.5%至2,560点。受益于铁矿石发运活跃，Capesize船运价带动BDI指数上行，创两年内新高。投资角度，看好需求驱动干散货海运景气修复上行，推荐海通发展；原油增产叠加供给受限，制裁对合规需求提振正在兑现，油运景气兑现强，推荐中远海能、招商轮船；继续看好高股息标的，推荐中远海特。 物流：蒙煤运量维持高位，浦东运价增长提速 11月17日-11月23日，邮政快递揽收量为41.3亿件，同比上升8.2%。11月18日-11月24日，香港/浦东航空货运价格指数环比上周-1.4%/-0.2%，同比分别-2.4%/+6.6%，随着跨境电商旺季到来，浦东空运价格增速持续提升。11月21日-11月27日，本周甘其毛都日均通车量为1247辆/日，环比下降90辆/日；11月21日-11月27日，短盘均价为90元/吨，环比持平。建议关注步入绝对收益区间的顺丰控股，业绩拐点上行的厦门象屿，以及受益出口预期改善且分红保障能力较强的中国外运。 风险提示 1、宏观经济波动；2、油价及人工成本大幅上升；3、欧洲对俄罗斯油品制裁取消。 行业新闻摘要： 1：无人机市场迎政策利好，相关企业提前布局，促进物流行业发展。 2：快递业务量突破1800亿件，反映出国内物流市场的活跃度与经济增长。 3：11月中国物流业景气指数为50.9%，显示出物流需求持续扩张的趋势。 4：菜鸟无人车智能仓配解决方案覆盖全国30城，推动无人配送的规模化应用。 5：海铁联运成为区域协同发展的重要推动力，助力物流效率提升。 6：第三终端新模式火热，助力多元化物流解决方案的推广与应用。 7：快递行业呈现“三大特征”，反映出市场竞争与服务多样化的趋势。 8：无缝连接“空间-产业-制度”，提升沿边开放地区的物流发展潜力。 9：跨境电商进口清单量首次突破1亿单，标志着国际物流的进一步发展。 10：智慧物流助力经济活力提升，推动产业转型升级与资源配置效率。 龙头公司动态： 1、顺丰控股：1）A50，重大调整！这两只“翻倍股”被纳入。2）海南省委书记冯飞会见顺丰控股客人一行。3）顺丰控股12月2日斥资4999.38万元回购131.58万股A股。4）顺丰控股：截至11月末累计回购公司A股股份3251.5万股。5）顺丰控股：已回购A股股份3251.49万股 总金额约12.99亿元。6）顺丰控股10亿元成立顺英控股公司。 2、物产中大：1）物产中大：公开发行公司债券注册获证监会核准批复。 行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-11-18-0.57%-0.81%2025-11-19-1.18%0.18%2025-11-20-0.06%-0.40%2025-11-21-0.88%-2.45%2025-11-240.01%0.05%2025-11-250.17%0.87%2025-11-260.03%-0.15%2025-11-27-0.25%0.29%2025-11-280.57%0.34%2025-12-01-0.13%0.65%2025-12-02-0.04%-0.42%2025-12-030.88%-0.51%2025-12-04-0.87%-0.06%2025-12-050.22%0.70% 行业指数估值：日期市盈率2024-12-315.142023-12-293.93 行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅顺丰控股-0.39%-3.56%-2.80%国货航-0.16%-3.98%-36.79%圆通速递1.94%5.02%23.70%中国外运2.88%0.47%30.16%物产中大2.23%-4.67%6.37%建发股份-2.21%-4.42%4.62%东航物流-0.12%1.49%6.62%厦门象屿8.88%4.56%48.18%申通快递-1.04%-7.24%50.43%韵达股份-1.14%-5.99%-9.44%嘉友国际-4.58%-6.34%-7.40%中国铁物1.13%-3.25%-7.04%传化智联1.57%-5.83%20.00%厦门国贸4.36%4.52%8.10%德邦股份-2.22%-5.30%-0.40%中储股份0.71%-4.84%-28.12%密尔克卫-1.24%-6.60%0.30%广汇物流-2.60%-11.42%-30.56%华贸物流0.68%-3.74%-9.29%福然德-0.97%-11.56%30.96% 行业相关的ETF有富国中证现代物流ETF（516910） 【2025-12-05】 德邦股份：12月4日获融资买入485.75万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，德邦股份12月4日获融资买入485.75万元，当前融资余额2.95亿元，占流通市值的2.06%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-044857497.004385156.00294770215.002025-12-0313413844.0010101899.00294297874.002025-12-0216573902.0012584881.00290985929.002025-12-016615257.009261035.00286996908.002025-11-284124510.007876374.00289642686.00融券方面，德邦股份12月4日融券偿还1.92万股，融券卖出1500股，按当日收盘价计算，卖出金额2.10万元，占当日流出金额的0.11%，融券余额61.17万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-0421045.00269376.00611708.002025-12-0342300.004230.00864330.002025-12-0211336.0049595.00830362.002025-12-014323.0012969.00883333.002025-11-288658.0037518.00893217.00综上，德邦股份当前两融余额2.95亿元，较昨日上升0.07%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-04德邦股份219719.00295381923.002025-12-03德邦股份3345913.00295162204.002025-12-02德邦股份3936050.00291816291.002025-12-01德邦股份-2655662.00287880241.002025-11-28德邦股份-3780085.00290535903.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-12-03】 德邦物流：11月当月已累计回购股份109.39万股 【出处】上海证券报·中国证券网 上证报中国证券网讯(记者秦春刚)德邦物流股份有限公司12月3日发布公告称，2025年11月，德邦物流股份有限公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份109.39万股，占公司总股本的比例为0.11%，购买的最高价为14.90元/股，最低价为14.31元/股，支付的金额为1598.68万元(不含交易佣金等交易费用)。截至2025年11月月底，公司已累计回购股份136.23万股，占公司总股本的比例为0.13%，购买的最高价为15.04元/股，最低价为14.31元/股，已支付的总金额为1,999.72万元(不含交易佣金等交易费用)。 回溯公告脉络，公司分别于2025年4月24日召开第六届董事会第五次会议、2025年5月16日召开2024年年度股东会，逐项审议并通过了《关于以集中竞价交易方式回购股份预案的议案》，同意公司自股东会审议通过之日起12个月内使用不低于人民币7,500.00万元(含)，不高于人民币15,000.00万元(含)的自有资金，通过集中竞价交易方式以不超过人民币16.00元/股(含)的价格回购公司股份。 另据中国物流与采购联合会、中国物流信息中心发布数据显示，前三季度，全国社会物流总额263.2万亿元，按可比价格计算，同比增长5.4%。2025年以来，国内物流行业整体呈现“稳中有升”态势，其中消费品物流、电商物流保持较快增长。 德邦物流三季报显示，2025年第三季度，公司营业收入为97.15亿元，其中快运业务营业收入为88.05亿元，快递业务营业收入为4.34亿元，供应链等其他业务营业收入为4.76亿元。报告期末，公司总资产161.41亿元，归属于上市公司股东的净资产80.32亿元。 从行业背景与公司基本面来看，此次回购被业内解读为德邦物流对自身发展信心的直接体现。 【2025-12-03】 德邦股份：12月2日获融资买入1657.39万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，德邦股份12月2日获融资买入1657.39万元，当前融资余额2.91亿元，占流通市值的2.01%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-0216573902.0012584881.00290985929.002025-12-016615257.009261035.00286996908.002025-11-284124510.007876374.00289642686.002025-11-273314523.003351053.00293394550.002025-11-2614210212.007654150.00293431080.00融券方面，德邦股份12月2日融券偿还3500股，融券卖出800股，按当日收盘价计算，卖出金额1.13万元，占当日流出金额的0.03%，融券余额83.04万，低于历史20%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-0211336.0049595.00830362.002025-12-014323.0012969.00883333.002025-11-288658.0037518.00893217.002025-11-2723072.0010094.00921438.002025-11-262902.007255.00914130.00综上，德邦股份当前两融余额2.92亿元，较昨日上升1.37%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-02德邦股份3936050.00291816291.002025-12-01德邦股份-2655662.00287880241.002025-11-28德邦股份-3780085.00290535903.002025-11-27德邦股份-29222.00294315988.002025-11-26德邦股份6562470.00294345210.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-12-03】 德邦股份连续2日融资买入额增长率超50%，多头加速建仓 【出处】本站iNews【作者】机器人 据本站iFind数据显示，德邦股份12月2日获融资买入1657.39万元，连续2日融资买入额增长率超50%，当前融资余额2.91亿元，占流通市值比例为2.01%。融资买入额连续2日大幅增长，说明融资客在加大融资买入。一般融资客判断后续股价有较大涨幅且收益远超融资利息支出时，才会着急连续买入，代表杠杆资金看好后市。回测数据显示，近一年连续2日融资买入额增长率超50%样本个股共有17567个，持股周期两天的单次收益平均值为0.19%。注：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额 （数据来源：本站iFinD）更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-12-02】 德邦股份：公司及子公司对外担保总额为179494.14万元 【出处】证券日报网 证券日报网讯12月2日晚间，德邦股份发布公告称，截至2025年11月30日，公司及其子公司对外担保总额为人民币179，494.14万元，占公司最近一期经审计归母净资产21.21%，公司及其子公司不存在逾期对外担保情况。 【2025-12-02】 德邦股份：12月1日获融资买入661.53万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，德邦股份12月1日获融资买入661.53万元，当前融资余额2.87亿元，占流通市值的1.95%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-016615257.009261035.00286996908.002025-11-284124510.007876374.00289642686.002025-11-273314523.003351053.00293394550.002025-11-2614210212.007654150.00293431080.002025-11-258106148.007117649.00286875018.00融券方面，德邦股份12月1日融券偿还900股，融券卖出300股，按当日收盘价计算，卖出金额4323元，占当日流出金额的0.02%，融券余额88.33万，低于历史20%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-014323.0012969.00883333.002025-11-288658.0037518.00893217.002025-11-2723072.0010094.00921438.002025-11-262902.007255.00914130.002025-11-2514340.000.00907722.00综上，德邦股份当前两融余额2.88亿元，较昨日下滑0.91%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-01德邦股份-2655662.00287880241.002025-11-28德邦股份-3780085.00290535903.002025-11-27德邦股份-29222.00294315988.002025-11-26德邦股份6562470.00294345210.002025-11-25德邦股份1007823.00287782740.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-12-01】 券商观点|交通运输行业周报：关注空客飞机维修影响，油运运价创新高 【出处】本站iNews【作者】机器人 2025年12月1日，华源证券发布了一篇交通运输行业的研究报告，报告指出，关注空客飞机维修影响，油运运价创新高。 报告具体内容如下： 一、行业动态跟踪 快递物流： 1）“通达系”持续推进快递无人车应用。根据韵达速递公众号，2025年上半年韵达河北任丘网点陆续引进了7辆无人车，韵达北京门头沟网点也引进了5辆智能无人快递车，并已全面融入日常派送队伍，每辆车能装400余件包裹，充一次电能跑200公里左右。根据申通之声公众号，申通快递在东营已投入12辆无人车，其中申通快递东城区网点无人车服务约30个小区，每车日均运行3-4趟，主要负责从网点到驿站的快递运输。无人车可根据业务量数据提前匹配车辆运行频次，提高末端服务效率的同时，为快递员减负。2）极兔速递泰国网点首套自动化分拣系统落地。根据极兔节拍公众号，极兔联合自动化分拣技术领军企业，在曼谷WangThonglang区核心末端收派网点，正式落地首套工业级自动化分拣输送系统。极兔成为泰国快递行业首家在末端网点部署该类先进技术的企业。新型分拣设备通过AI视觉识别技术与智能摄像头精准读取包裹目的地编码，自动分流至60条专属分拣通道，分拣能力较传统模式提升超100%，准确率高达99%以上；大幅减少人工干预，降低人为差错率的同时，单票包裹分拣耗时显著缩短。公司预计2026年将完成所有符合条件收派一体网点的自动化方案100%全覆盖，以应对东南亚电商市场持续增长的包裹量需求。航运船舶港口：1）11月VLCC日均收益达到12.0万美元/日，为2004年以来最好11月表现：2025年11月21日VLCC日均收益达到120,248美元/日，同比大涨270.9%，为2004年（20.4万美元/日）以来最好11月表现。展望后市，感恩节假期调整，圣诞节与元旦假期渐近，VLCC货盘有望在12月上半月迎来集中发货，而运力持续偏紧的现实或将成为VLCC市场最有力的支撑。2）两艘俄“影子油轮”在黑海同日遭袭，或影响俄油黑海出口：当地时间2025年11月28日，黑海海域两艘隶属于俄罗斯“影子舰队”的油轮“凯罗斯”号与“维拉特”号均报告因外部原因发生爆炸或起火。两船分别遭英、美及欧盟制裁，事发时正执行从埃及经土耳其海峡至俄罗斯新罗西斯克港的石油运输任务。尽管爆炸原因尚未有明确结论，但已有迹象指向这些事件可能是乌方袭击，或影响俄罗斯原油黑海出口航线的航行安全。3）矿商季度冲量发货叠加华北港口天气恶劣推涨散运市场：近期散运市场持续走强，BDI突破2500点创近两年新高，11月27日远东干散货租金指数较上周同步上涨6.4%，其中好望角型船运价领涨。需求端，澳矿商为季度冲量，三大矿商及部分OP集中释放12月装期铁矿货盘，叠加中国铁矿产量下降倒逼进口，运输需求短期激增；供给端，华北港口恶劣天气拖累船舶周转，叠加太平洋好望角型船可用运力收紧，运力缺口进一步扩大。供需失衡推动运费及市场指数持续上行。4）本周上海出口集装箱运价指数上涨：SCFI综合运价指数较上周环比上涨0.7%，至1403点。其中，上海-欧洲/地中海运价分别环比变化+2.7%/+8.6%；上海-美西/美东运价分别环比变化-0.8%/+1.8%；上海-东南亚运价环比持平。5）本周原油轮小船运价上涨：BDTI指数较上周环比上涨1.22%，至1463点。VLCCTCE环比上涨5.4%，其中中东/西非/美湾-中国TCE分别环比变化+9.9%/+4.2%/+0.9%；SuezmaxTCE环比下降0.5%；AframaxTCE环比上涨4.3%。6）本周成品油轮运价上涨：BCTI指数较上周环比上涨13.9%，至871点。LR1中东-日本环比上涨34.7%；MR-太平洋/新加坡-澳洲/大西洋分别环比变化+38.3%/+11.0%/+10.5%。7）本周散货船运价上涨：BDI指数较上周环比上涨6.1%，至2371点。其中，BCI/BPI/BSI分别环比变化+10.1%/+3.0%/+0.3%。8）本周新造船价指数下降：新造船船价指数较上周环比下降0.34点，为184.34点；油轮/散货船/干货船/气体船船价指数较上周环比变化+0.30点/+0.22点/-1.18点/-0.17点；当月集装箱船价指数较上月环比下降0.59点。9）本周PDCI上涨：11月15日至11月21日新华·泛亚航运中国内贸集装箱运价指数（XH·PDCI）报1287点，较上期上涨16点，涨幅1.26%，其中东北至华南/华北至华南/华南至东北/华南至华北指数分别环比-3.88%/+0.34%/+3.40%/+7.12%。10）中国港口货物吞吐量环比下降，集装箱吞吐量环比上升。2025年11月17日-11月23日中国港口货物吞吐量为26401万吨，较上周环比下降0.62%,集装箱吞吐量为679万TEU，较上周环比增长5.39%。二、核心观点快递：当前电商快递行业需求坚韧，自上而下的“反内卷”带动快递价格上涨，释放企业盈利弹性，电商快递中长期迎来良性竞争机会；顺丰、京东物流有望受益顺周期回暖以及持续降本，业绩弹性相对更大，业绩与估值存在双升空间。建议关注：1）圆通速递：份额显著增长，网络健康，智能化领先优势或二次打开；2）申通快递：产能与服务双升，加盟商体系改善，阿里潜在行权；3）中通快递：行业长期龙头，经营稳定，分红回购创造股东回报；4）顺丰控股：需求坚韧增长，成本管控持续深化，经营潜力持续释放，在资本开支下行期股东回报不断提升。航运：1、看好原油运输受益于OPEC+增产周期与美联储降息周期的基本面向好，中东地缘不确定性或增强VLCC运价弹性。随着OPEC+增产持续加速，预计2025年Q4油运市场景气度或有明显提升，建议关注招商轮船、中远海能、招商南油；2、看好亚洲内集运需求中长期成长性，全球供应链多元化是核心，美国关税刺激是催化剂。同时，集运小船运力青黄不接，有限新船难以满足存量替代和需求增量，市场景气度有望持续。建议关注海丰国际、中谷物流、锦江航运。3、看好散运市场复苏，环保法规对老旧船队运营的限制推动有效运力持续出清，叠加2025年底西芒杜铁矿投产与未来美联储降息后期对全球大宗商品需求的催化，预计散运市场将持续复苏。建议关注招商轮船、海通发展、海航科技、国航远洋。船舶：船舶绿色更新大周期尚在前期，航运景气+绿色更新进度是需求核心驱动。2024年10月以来，受航运市场低迷、地缘事件冲击和环保法规待定等因素影响，新造船订单较弱，导致新造船价持续调整。造船产能在经过十余年行业低谷出清后，持续紧张。即便订单同比下滑，船厂订单仍饱满。展望后市，制约新造船市场活动的三重因素有望缓解或向好：油散市场景气度有望在2025年下半年开始提升、全球脱碳法规有望在2025年10月正式立法、地缘事件影响或在下半年有所缓和。同时，造船企业预计将进入利润兑现期。建议关注中国船舶、中船防务、中国动力。航空：展望后市，Q3业绩有望成为长期行情启动信号。当前，需求增速虽平稳但可持续、存量供给与增量供给双紧、油汇对成本端改善、“反内卷”成为行业共识等均形成明确趋势，建议提前布局。建议关注华夏航空、中国国航、中国东航、海航控股。供应链物流：1、深圳国际：华南物流园转型升级提供业绩弹性，高分红下有望迎来价值重估。2、快运格局向好，行业竞争放缓，行业具备顺周期弹性，建议关注：1）德邦股份：精细化管理及京东导流催化下盈利具备较强确定性；2）安能物流：战略转型及加盟商生态优化下公司盈利改善明显，规模效应释放下单位毛利有望持续提升。3、化工物流：市场空间较大，行业准入壁垒持续趋严，存在整合机会。化工需求改善下，龙头具备较大盈利弹性。关注：1）密尔克卫：物贸一体化的商业模式具备较强成长性；2）兴通股份：商业模式清晰，运力持续扩张下业绩确定性较强。港口：供应链陆海枢纽，格局趋稳重视红利。港口作为交通运输基础设施，经营模式稳定，现金流强劲。随着行业资本支出增速放缓，建议重点关注板块红利属性和枢纽港成长性，建议关注招商港口、唐山港、青岛港、北部湾港。风险提示。1）宏观经济下滑风险，将会对交运整体需求造成较大影响。2）快递行业价格竞争超出市场预期。3）油价、人力成本持续上升风险。运输、人工成本作为交通运输行业的主要成本，可能面临油价上升、人工成本大幅攀升的风险。 声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。 【2025-11-29】 德邦股份：11月28日获融资买入412.45万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，德邦股份11月28日获融资买入412.45万元，当前融资余额2.90亿元，占流通市值的1.97%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-284124510.007876374.00289642686.002025-11-273314523.003351053.00293394550.002025-11-2614210212.007654150.00293431080.002025-11-258106148.007117649.00286875018.002025-11-247290746.007874067.00285886519.00融券方面，德邦股份11月28日融券偿还2600股，融券卖出600股，按当日收盘价计算，卖出金额8658元，占当日流出金额的0.05%，融券余额89.32万，低于历史20%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-288658.0037518.00893217.002025-11-2723072.0010094.00921438.002025-11-262902.007255.00914130.002025-11-2514340.000.00907722.002025-11-2442780.0032798.00888398.00综上，德邦股份当前两融余额2.91亿元，较昨日下滑1.28%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-28德邦股份-3780085.00290535903.002025-11-27德邦股份-29222.00294315988.002025-11-26德邦股份6562470.00294345210.002025-11-25德邦股份1007823.00287782740.002025-11-24德邦股份-568411.00286774917.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-11-28】 德邦股份：11月27日获融资买入331.45万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，德邦股份11月27日获融资买入331.45万元，当前融资余额2.93亿元，占流通市值的2.00%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-273314523.003351053.00293394550.002025-11-2614210212.007654150.00293431080.002025-11-258106148.007117649.00286875018.002025-11-247290746.007874067.00285886519.002025-11-2114800142.0014687401.00286469840.00融券方面，德邦股份11月27日融券偿还700股，融券卖出1600股，按当日收盘价计算，卖出金额2.31万元，占当日流出金额的0.09%，融券余额92.14万，低于历史20%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-2723072.0010094.00921438.002025-11-262902.007255.00914130.002025-11-2514340.000.00907722.002025-11-2442780.0032798.00888398.002025-11-21269420.000.00873488.00综上，德邦股份当前两融余额2.94亿元，较昨日下滑0.01%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-27德邦股份-29222.00294315988.002025-11-26德邦股份6562470.00294345210.002025-11-25德邦股份1007823.00287782740.002025-11-24德邦股份-568411.00286774917.002025-11-21德邦股份365547.00287343328.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-11-26】 德邦股份：11月25日获融资买入810.61万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，德邦股份11月25日获融资买入810.61万元，当前融资余额2.87亿元，占流通市值的1.96%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-258106148.007117649.00286875018.002025-11-247290746.007874067.00285886519.002025-11-2114800142.0014687401.00286469840.002025-11-208189376.0011778295.00286357099.002025-11-197823572.0010317804.00289946018.00融券方面，德邦股份11月25日融券偿还0股，融券卖出1000股，按当日收盘价计算，卖出金额1.43万元，占当日流出金额的0.07%，融券余额90.77万，低于历史20%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-2514340.000.00907722.002025-11-2442780.0032798.00888398.002025-11-21269420.000.00873488.002025-11-2011656.0016027.00620682.002025-11-1999212.005836.00625911.00综上，德邦股份当前两融余额2.88亿元，较昨日上升0.35%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-25德邦股份1007823.00287782740.002025-11-24德邦股份-568411.00286774917.002025-11-21德邦股份365547.00287343328.002025-11-20德邦股份-3594148.00286977781.002025-11-19德邦股份-2403046.00290571929.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-11-25】 德邦股份：11月24日获融资买入729.07万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，德邦股份11月24日获融资买入729.07万元，当前融资余额2.86亿元，占流通市值的1.97%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-247290746.007874067.00285886519.002025-11-2114800142.0014687401.00286469840.002025-11-208189376.0011778295.00286357099.002025-11-197823572.0010317804.00289946018.002025-11-1817156002.0022303528.00292440250.00融券方面，德邦股份11月24日融券偿还2300股，融券卖出3000股，按当日收盘价计算，卖出金额4.28万元，占当日流出金额的0.15%，融券余额88.84万，低于历史20%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-2442780.0032798.00888398.002025-11-21269420.000.00873488.002025-11-2011656.0016027.00620682.002025-11-1999212.005836.00625911.002025-11-1824905.00197775.00534725.00综上，德邦股份当前两融余额2.87亿元，较昨日下滑0.20%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-24德邦股份-568411.00286774917.002025-11-21德邦股份365547.00287343328.002025-11-20德邦股份-3594148.00286977781.002025-11-19德邦股份-2403046.00290571929.002025-11-18德邦股份-5335369.00292974975.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-11-22】 德邦股份：11月21日获融资买入1480.01万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，德邦股份11月21日获融资买入1480.01万元，当前融资余额2.86亿元，占流通市值的1.98%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-2114800142.0014687401.00286469840.002025-11-208189376.0011778295.00286357099.002025-11-197823572.0010317804.00289946018.002025-11-1817156002.0022303528.00292440250.002025-11-1719438832.0014445924.00297587776.00融券方面，德邦股份11月21日融券偿还0股，融券卖出1.90万股，按当日收盘价计算，卖出金额26.94万元，占当日流出金额的0.44%，融券余额87.35万，低于历史20%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-21269420.000.00873488.002025-11-2011656.0016027.00620682.002025-11-1999212.005836.00625911.002025-11-1824905.00197775.00534725.002025-11-1737400.0035904.00722568.00综上，德邦股份当前两融余额2.87亿元，较昨日上升0.13%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-21德邦股份365547.00287343328.002025-11-20德邦股份-3594148.00286977781.002025-11-19德邦股份-2403046.00290571929.002025-11-18德邦股份-5335369.00292974975.002025-11-17德邦股份4993921.00298310344.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-11-21】 德邦股份：11月20日获融资买入818.94万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，德邦股份11月20日获融资买入818.94万元，当前融资余额2.86亿元，占流通市值的1.93%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-208189376.0011778295.00286357099.002025-11-197823572.0010317804.00289946018.002025-11-1817156002.0022303528.00292440250.002025-11-1719438832.0014445924.00297587776.002025-11-1419103159.0022623161.00292594869.00融券方面，德邦股份11月20日融券偿还1100股，融券卖出800股，按当日收盘价计算，卖出金额1.17万元，占当日流出金额的0.03%，融券余额62.07万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-2011656.0016027.00620682.002025-11-1999212.005836.00625911.002025-11-1824905.00197775.00534725.002025-11-1737400.0035904.00722568.002025-11-142994.00202095.00721554.00综上，德邦股份当前两融余额2.87亿元，较昨日下滑1.24%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-20德邦股份-3594148.00286977781.002025-11-19德邦股份-2403046.00290571929.002025-11-18德邦股份-5335369.00292974975.002025-11-17德邦股份4993921.00298310344.002025-11-14德邦股份-3717258.00293316423.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-11-20】 德邦股份：11月19日获融资买入782.36万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，德邦股份11月19日获融资买入782.36万元，当前融资余额2.90亿元，占流通市值的1.95%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-197823572.0010317804.00289946018.002025-11-1817156002.0022303528.00292440250.002025-11-1719438832.0014445924.00297587776.002025-11-1419103159.0022623161.00292594869.002025-11-1315404601.009753869.00296114871.00融券方面，德邦股份11月19日融券偿还400股，融券卖出6800股，按当日收盘价计算，卖出金额9.92万元，占当日流出金额的0.27%，融券余额62.59万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-1999212.005836.00625911.002025-11-1824905.00197775.00534725.002025-11-1737400.0035904.00722568.002025-11-142994.00202095.00721554.002025-11-1313446.0014940.00918810.00综上，德邦股份当前两融余额2.91亿元，较昨日下滑0.82%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-19德邦股份-2403046.00290571929.002025-11-18德邦股份-5335369.00292974975.002025-11-17德邦股份4993921.00298310344.002025-11-14德邦股份-3717258.00293316423.002025-11-13德邦股份5654166.00297033681.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-11-19】 德邦股份：11月18日获融资买入1715.60万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，德邦股份11月18日获融资买入1715.60万元，当前融资余额2.92亿元，占流通市值的1.96%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-1817156002.0022303528.00292440250.002025-11-1719438832.0014445924.00297587776.002025-11-1419103159.0022623161.00292594869.002025-11-1315404601.009753869.00296114871.002025-11-129401901.0010873376.00290464139.00融券方面，德邦股份11月18日融券偿还1.35万股，融券卖出1700股，按当日收盘价计算，卖出金额2.49万元，占当日流出金额的0.03%，融券余额53.47万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-1824905.00197775.00534725.002025-11-1737400.0035904.00722568.002025-11-142994.00202095.00721554.002025-11-1313446.0014940.00918810.002025-11-1274300.005944.00915376.00综上，德邦股份当前两融余额2.93亿元，较昨日下滑1.79%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-18德邦股份-5335369.00292974975.002025-11-17德邦股份4993921.00298310344.002025-11-14德邦股份-3717258.00293316423.002025-11-13德邦股份5654166.00297033681.002025-11-12德邦股份-1409959.00291379515.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-11-18】 德邦股份：11月17日获融资买入1943.88万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，德邦股份11月17日获融资买入1943.88万元，当前融资余额2.98亿元，占流通市值的1.95%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-1719438832.0014445924.00297587776.002025-11-1419103159.0022623161.00292594869.002025-11-1315404601.009753869.00296114871.002025-11-129401901.0010873376.00290464139.002025-11-1113380219.0017213257.00291935614.00融券方面，德邦股份11月17日融券偿还2400股，融券卖出2500股，按当日收盘价计算，卖出金额3.74万元，占当日流出金额的0.07%，融券余额72.26万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-1737400.0035904.00722568.002025-11-142994.00202095.00721554.002025-11-1313446.0014940.00918810.002025-11-1274300.005944.00915376.002025-11-110.0094374.00853860.00综上，德邦股份当前两融余额2.98亿元，较昨日上升1.70%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-17德邦股份4993921.00298310344.002025-11-14德邦股份-3717258.00293316423.002025-11-13德邦股份5654166.00297033681.002025-11-12德邦股份-1409959.00291379515.002025-11-11德邦股份-3931843.00292789474.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-11-15】 德邦股份：11月14日获融资买入1910.32万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，德邦股份11月14日获融资买入1910.32万元，当前融资余额2.93亿元，占流通市值的1.92%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-1419103159.0022623161.00292594869.002025-11-1315404601.009753869.00296114871.002025-11-129401901.0010873376.00290464139.002025-11-1113380219.0017213257.00291935614.002025-11-107799408.0012623417.00295768652.00融券方面，德邦股份11月14日融券偿还1.35万股，融券卖出200股，按当日收盘价计算，卖出金额2994元，融券余额72.16万，低于历史10%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-142994.00202095.00721554.002025-11-1313446.0014940.00918810.002025-11-1274300.005944.00915376.002025-11-110.0094374.00853860.002025-11-100.0031605.00952665.00综上，德邦股份当前两融余额2.93亿元，较昨日下滑1.25%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-14德邦股份-3717258.00293316423.002025-11-13德邦股份5654166.00297033681.002025-11-12德邦股份-1409959.00291379515.002025-11-11德邦股份-3931843.00292789474.002025-11-10德邦股份-4854960.00296721317.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-11-14】 行业周报|物流指数涨1.61%, 跑赢上证指数1.78% 【出处】本站iNews【作者】周报君 本周行情回顾： 2025年11月10日-2025年11月14日，上证指数跌0.18%，报3990.49点。创业板指跌3.01%，报3111.51点。深证成指跌1.4%，报13216.03点。物流指数涨1.61%，跑赢上证指数1.78%。前五大上涨个股分别为龙洲股份、*ST原尚、建发股份、厦门象屿、天顺股份。 本周机构观点： **中金公司本周观点**： 行业动态 行业近况 上周（11.3-11.9）中指63城新房和Wind15城二手房销售面积分别环比-27%和+4%，同比分别-43%和-24%。 评论 上周新房和二手房销售面积同比分别降四成和两成。上周中指63城新房和Wind15城二手房销售面积分别环比-27%和+4%，受高基数影响同比分别下降43%和24%（上上周分别同比-36%和-28%，10月同比分别为-30%和-21%）；重点城市房价整体仍边际下行。往前看，考虑到近期地产政策取态维持审慎，去年同期销量基数整体偏高，我们预计四季度销量同比或持续偏弱；当前房地产周期的核心症结在于库存问题和收入走势，存量住房收储、财政政策扩张相关政策最为关键，城中村改造、购房补贴、降息等政策对于提高需求体量、改善支付能力也有贡献。 建议积极布局地产开发板块。上周覆盖A股开发商股价-0.9%，跑输沪深300指数1.7ppt；H股开发商股价-0.3%，跑输恒生中国企业指数1.3ppt。但板块绝对估值水平仍不高，我们继续看好3-6个月板块风险收益。除华润置地、建发国际、滨江集团、招商蛇口等基本面和盈利质量扎实的标的之外，考虑流动性条件潜在优化，我们认为或可以适度布局低估值标的，如绿城中国、新城控股、保利置业等。 建议关注多元板块结构性机会。上周重点物企股价基本持平，跑赢关联开发商1.0ppt、跑输恒生国企指数1.1ppt。个股端，重点国、民企物企公司周内均温和上涨，我们认为主要得益于其业绩及派息预期均相对稳定；贝壳港股周内下跌7%，我们认为主要受核心城市二手房数据边际承压影响。往前看，我们认为当前地产基本面仍在止跌回稳逐步推进过程中，政策博弈窗口期到来前继续推荐：1）股息收益率具吸引力、美联储降息周期内有望受益于高股息策略，如太古地产、恒隆地产；2）业绩成长性及经营表现韧性领先同业，如华润万象生活；3）长期竞争力突出、股价逐步进入合理布局区间的白马标的，如贝壳。 风险 行业基本面超预期恶化；政策落地不及预期。 行业新闻摘要： 1：发挥西部陆海新通道优势，助力外贸高质量发展。 2：动力和储能锂电池道路运输有条件豁免试点正式启动。 3：双十一期间，快递业务量再创新高，单日业务量峰值达7.77亿件。 4：菜鸟推“小时达”服务覆盖12城，提升配送效率。 5：全国交通物流降本提质增效现场推进会在山东青岛召开，加快建设现代化交通物流体系。 6：科技赋能快递业，推动行业加速发展，小包裹见证经济活力。 7：双11期间全国邮政快递企业共揽收快递包裹139.38亿件，创历史新高。 8：京东物流发布三季度业绩，总收入同比增长24.1%。 9：全国服务业扩能提质行动实施，加快智慧港航及智慧物流枢纽发展。 10：跨境公路班车货值增4.5倍，重庆—东盟物流与产业协同迈入新阶段。 龙头公司动态： 1、顺丰控股：1）顺丰控股11月12日斥资4999.81万元回购123.58万股A股。2）顺丰速运与同程旅行深化战略合作，推动会员体系互通。 2、圆通速递：1）国泰海通：航空量价继续上升 油运业Q4业绩新高。 3、中国外运：1）中国外运：无逾期对外担保的情形。 4、建发股份：1）建发股份：高端市场与青年刚需的差异化布局。2）建发股份等成立新能源公司 注册资本1亿元。 行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-10-280.26%-0.22%2025-10-29-1.28%0.70%2025-10-300.31%-0.73%2025-10-311.51%-0.81%2025-11-030.51%0.55%2025-11-040.68%-0.41%2025-11-05-0.11%0.23%2025-11-06-1.15%0.97%2025-11-070.74%-0.25%2025-11-100.31%0.53%2025-11-110.55%-0.39%2025-11-12-0.10%-0.07%2025-11-130.14%0.73%2025-11-140.87%-0.97% 行业指数估值：日期市盈率2024-12-315.142023-12-293.93 行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅顺丰控股0.78%-1.08%-6.52%国货航0.77%0.46%-33.77%圆通速递-0.30%-6.85%3.07%中国外运-2.02%3.61%28.78%建发股份5.47%4.75%22.73%物产中大-1.20%-3.68%12.50%东航物流-0.83%8.53%3.44%厦门象屿5.34%16.40%55.07%申通快递2.97%-11.71%49.67%韵达股份-0.27%1.37%-8.41%嘉友国际-6.83%-2.81%-0.37%传化智联2.61%2.77%32.91%中国铁物1.44%5.22%2.81%德邦股份-0.47%-1.84%9.14%厦门国贸4.27%8.59%7.73%中储股份0.66%2.53%8.56%密尔克卫0.15%-0.51%5.20%广汇物流1.86%-10.61%-16.54%华贸物流0.16%1.31%4.28%福然德-1.51%-1.91%60.24% 行业相关的ETF有富国中证现代物流ETF（516910） 【2025-11-14】 德邦股份：11月13日获融资买入1540.46万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，德邦股份11月13日获融资买入1540.46万元，当前融资余额2.96亿元，占流通市值的1.94%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-1315404601.009753869.00296114871.002025-11-129401901.0010873376.00290464139.002025-11-1113380219.0017213257.00291935614.002025-11-107799408.0012623417.00295768652.002025-11-0717132403.0014642325.00300592661.00融券方面，德邦股份11月13日融券偿还1000股，融券卖出900股，按当日收盘价计算，卖出金额1.34万元，占当日流出金额的0.03%，融券余额91.88万，低于历史20%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-1313446.0014940.00918810.002025-11-1274300.005944.00915376.002025-11-110.0094374.00853860.002025-11-100.0031605.00952665.002025-11-0776704.000.00983616.00综上，德邦股份当前两融余额2.97亿元，较昨日上升1.94%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-13德邦股份5654166.00297033681.002025-11-12德邦股份-1409959.00291379515.002025-11-11德邦股份-3931843.00292789474.002025-11-10德邦股份-4854960.00296721317.002025-11-07德邦股份2569797.00301576277.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-11-13】 德邦股份：11月12日获融资买入940.19万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，德邦股份11月12日获融资买入940.19万元，当前融资余额2.90亿元，占流通市值的1.92%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-129401901.0010873376.00290464139.002025-11-1113380219.0017213257.00291935614.002025-11-107799408.0012623417.00295768652.002025-11-0717132403.0014642325.00300592661.002025-11-0612131652.0024443692.00298102583.00融券方面，德邦股份11月12日融券偿还400股，融券卖出5000股，按当日收盘价计算，卖出金额7.43万元，占当日流出金额的0.16%，融券余额91.54万，低于历史20%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-1274300.005944.00915376.002025-11-110.0094374.00853860.002025-11-100.0031605.00952665.002025-11-0776704.000.00983616.002025-11-065996.0070453.00903897.00综上，德邦股份当前两融余额2.91亿元，较昨日下滑0.48%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-12德邦股份-1409959.00291379515.002025-11-11德邦股份-3931843.00292789474.002025-11-10德邦股份-4854960.00296721317.002025-11-07德邦股份2569797.00301576277.002025-11-06德邦股份-12370683.00299006480.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-11-12】 德邦股份：11月11日获融资买入1338.02万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，德邦股份11月11日获融资买入1338.02万元，当前融资余额2.92亿元，占流通市值的1.91%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-1113380219.0017213257.00291935614.002025-11-107799408.0012623417.00295768652.002025-11-0717132403.0014642325.00300592661.002025-11-0612131652.0024443692.00298102583.002025-11-059370795.006407707.00310414623.00融券方面，德邦股份11月11日融券偿还6300股，融券卖出0股，按当日收盘价计算，卖出金额0元，融券余额85.39万，低于历史20%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-110.0094374.00853860.002025-11-100.0031605.00952665.002025-11-0776704.000.00983616.002025-11-065996.0070453.00903897.002025-11-05140060.0013410.00962540.00综上，德邦股份当前两融余额2.93亿元，较昨日下滑1.33%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-11德邦股份-3931843.00292789474.002025-11-10德邦股份-4854960.00296721317.002025-11-07德邦股份2569797.00301576277.002025-11-06德邦股份-12370683.00299006480.002025-11-05德邦股份3089177.00311377163.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 【2025-11-11】 德邦股份：11月10日获融资买入779.94万元 【出处】本站iNews【作者】两融研究 本站数据中心显示，德邦股份11月10日获融资买入779.94万元，当前融资余额2.96亿元，占流通市值的1.93%，超过历史80%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-107799408.0012623417.00295768652.002025-11-0717132403.0014642325.00300592661.002025-11-0612131652.0024443692.00298102583.002025-11-059370795.006407707.00310414623.002025-11-0411057621.006533573.00307451535.00融券方面，德邦股份11月10日融券偿还2100股，融券卖出0股，按当日收盘价计算，卖出金额0元，融券余额95.27万，低于历史20%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-100.0031605.00952665.002025-11-0776704.000.00983616.002025-11-065996.0070453.00903897.002025-11-05140060.0013410.00962540.002025-11-045964.00147609.00836451.00综上，德邦股份当前两融余额2.97亿元，较昨日下滑1.61%，两融余额超过历史70%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-10德邦股份-4854960.00296721317.002025-11-07德邦股份2569797.00301576277.002025-11-06德邦股份-12370683.00299006480.002025-11-05德邦股份3089177.00311377163.002025-11-04德邦股份4383715.00308287986.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>> 免责声明：本信息由本站提供，仅供参考，本站力求 但不保证数据的完全准确，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为 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