☆经营分析☆ ◇603125 常青科技 更新日期：2025-12-16◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
高分子新材料特种单体及专用助剂的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化学原料和化学制品制造业｜ 48456.74｜ 12843.51｜ 26.51｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜高分子新材料特种单体 ｜ 29952.07｜ 7276.42｜ 24.29｜ 61.77｜
｜高分子新材料专用助剂 ｜ 16172.36｜ 5218.36｜ 32.27｜ 33.35｜
｜其他产品 ｜ 2300.92｜ 342.31｜ 14.88｜ 4.75｜
｜其他业务 ｜ 31.38｜ 6.44｜ 20.51｜ 0.06｜
｜材料销售 ｜ 31.38｜ 6.44｜ 20.51｜ 0.06｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内销售 ｜ 39706.95｜ 9626.72｜ 24.24｜ 81.94｜
｜境外销售 ｜ 8749.78｜ 3216.80｜ 36.76｜ 18.06｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜工业化学原料和化学制品制｜ 107753.37｜ 31678.08｜ 29.40｜ 99.63｜
｜造业 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜其他业务 ｜ 239.41｜ 42.61｜ 17.80｜ 0.22｜
｜加工业务 ｜ 84.89｜ 19.82｜ 23.34｜ 0.08｜
｜材料销售 ｜ 78.92｜ 18.15｜ 22.99｜ 0.07｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜高分子新材料特种单体 ｜ 67101.46｜ 17967.08｜ 26.78｜ 48.53｜
｜高分子新材料专用助剂 ｜ 35017.73｜ 11709.99｜ 33.44｜ 25.32｜
｜α-甲基苯乙烯 ｜ 22935.05｜ 2327.18｜ 10.15｜ 16.59｜
｜无酚亚磷酸酯系列 ｜ 7182.39｜ 2255.95｜ 31.41｜ 5.19｜
｜其他产品 ｜ 5634.18｜ 2001.01｜ 35.52｜ 4.07｜
｜其他业务 ｜ 239.41｜ 42.61｜ 17.80｜ 0.17｜
｜加工业务 ｜ 84.89｜ 19.82｜ 23.34｜ 0.06｜
｜材料销售 ｜ 78.92｜ 18.15｜ 22.99｜ 0.06｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 89469.79｜ 24952.32｜ 27.89｜ 82.85｜
｜境外 ｜ 18283.58｜ 6725.77｜ 36.79｜ 16.93｜
｜其他业务 ｜ 239.41｜ 42.61｜ 17.80｜ 0.22｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 88663.00｜ 25438.08｜ 28.69｜ 82.10｜
｜贸易商 ｜ 19090.37｜ 6240.01｜ 32.69｜ 17.68｜
｜其他业务 ｜ 239.41｜ 42.61｜ 17.80｜ 0.22｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜高分子新材料特种单体 ｜ 38744.19｜ --｜ -｜ 41.27｜
｜高分子新材料专用助剂 ｜ 25636.40｜ --｜ -｜ 27.31｜
｜其他业务 ｜ 16584.63｜ --｜ -｜ 17.67｜
｜特种单体中间体 ｜ 12917.82｜ --｜ -｜ 13.76｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化学原料和化学制品制造业｜ 54243.94｜ 15543.02｜ 28.65｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜高分子新材料特种单体 ｜ 34721.64｜ 9131.52｜ 26.30｜ 63.88｜
｜高分子新材料专用助剂 ｜ 16877.29｜ 5675.94｜ 33.63｜ 31.05｜
｜其他产品 ｜ 2532.06｜ 708.93｜ 28.00｜ 4.66｜
｜其他业务 ｜ 112.95｜ 26.63｜ 23.57｜ 0.21｜
｜加工业务 ｜ 82.86｜ 19.31｜ 23.30｜ 0.15｜
｜材料销售 ｜ 30.09｜ 7.31｜ 24.31｜ 0.06｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内销售 ｜ 44951.35｜ 12724.08｜ 28.31｜ 82.87｜
｜境外销售 ｜ 9292.59｜ 2818.94｜ 30.34｜ 17.13｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）报告期内公司所处行业情况
2025年上半年，地缘摩擦频发等因素给化工行业带来挑战，市场整体需求疲软。全
球贸易格局受到美国推行“对等关税”等贸易保护政策影响，过高的关税税率导致
全球贸易量受到明显的抑制。在全球经济下行以及行业产能持续扩张等多重压力的
影响下，化工品价格回落幅度较大，行业收入、利润增速进一步下滑，行业景气持
续下行。随着下游需求的逐步回升以及行业新增产能投放的放缓，化工行业利润下
滑态势逐步放缓，景气逐渐寻底。截至2025年7月，中国化工产品价格指数4,032点
，较2025年初下降6.95%。由于产品价格下行，化工企业收益不济，行业产能利用
率整体下降。2025年1-5月化学原料及化学制品行业累计实现营收3.70万亿元，同
比增长2.1%；利润总额1,515.8亿元，同比下降4.70%；2025年第二季度，我国化学
原料及化学制品制造业产能利用率为71.90%，同比下降4.5%。报告期内，由于供给
端竞争进一步加剧，化工行业产品价格走弱、产能利用率走低问题凸显，国内化工
行业竞争加剧，国内多数化工企业盈利能力面临持续承压的局面。
在上述背景下，行业“低端过剩，高端紧缺”的结构性问题愈发突出。据石化联合
会统计，高端专用材料自给率仍不足60%，高分子新材料特种单体及专用助剂等高
端上游产品还长期依赖进口，部分技术制约着我国高端制造业、战略新兴产业和未
来产业的发展，部分关键核心技术仍存在堵点或“卡脖子”问题。自2024年7月召
开的中共中央政治局会议首次提出防止“内卷式”恶性竞争以来，国内“反内卷”
呼声日益强烈；2025年7月1日，中央财经委员会第六次会议明确强调，纵深推进全
国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业
提升产品品质，推动落后产能有序退出。此后化工等多个行业迅速跟进，纷纷发起
“反内卷”号召。化工新材料是支撑国家战略性新兴产业的重要基础，是化工产业
转型升级的重要方向。根据《中国化工新材料产业发展报告（2024）》，新材料的
诞生，往往会催生出一种甚至多种新兴产业和技术领域。作为新材料的重要组成和
生产其他新材料的重要原料，化工新材料近年来备受国内外从业者的关注和青睐。
因此，加大研发投入发展新材料技术不仅可以帮助解决行业“卡脖子”问题，更能
帮助公司抢先进入新兴产业市场，获得先发优势。
（二）报告期内公司主营业务
公司属于化学原料和化学品制造业（C26），处于化工行业中的精细化工高分子新
材料领域，是一家专业从事高分子新材料特种单体及专用助剂的研发、生产和销售
的高新技术企业。主要产品用于高分子新材料的制造，为下游高分子新材料的产品
制造、性能改善、功能增强提供支撑，在下游高分子新材料产业体系中有用量孝作
用大、附加值高的特点。作为新材料产业的细分、前沿、关键领域，下游应用辐射
范围广、行业跨度大，是支撑中国制造实现突破的重要基础，在日常生活、机械建
筑、工程技术、生物医药等领域扮演着不可或缺的角色，是国家重点支持和发展的
行业之一。
报告期内公司将产品划分为高分子新材料特种单体和高分子新材料专用助剂两大类
。
公司的高分子新材料特种单体均采用独家分离、合成、萃娶提纯等技术，能在工艺
可控性高、成本低的同时使产品获得更好的选择性和转化率，性能优异，品质领先
，多数产品具有进口替代或打破垄断的优势。主要作用于下游高分子材料的改性，
终端可广泛应用于金属资源、生命科学、节能环保、光学元件、香精香料、高吸油
树脂、环境友好涂料、优质阻尼材料、光刻胶关键原材料、高透明医用材料、特种
橡胶制备等。
同时，公司拥有数十种型号的专用助剂产品，在产品丰富度方面处于行业领先地位
。公司的高分子新材料专用助剂主要用作高分子新材料的改性。例如聚氯乙烯（PV
C）塑料改性、聚氨酯热塑性弹性体（TPU）及SBS热塑性弹性体的辅助抗氧剂等。
公司针对下游客户产品在色泽、透明度、润滑度等方面的不同需求，开发了数十种
型号的专用助剂产品，能为客户提供定制化产品服务，在相关市场保持差异化的竞
争优势。此外，传统工艺生产的助剂通常以苯酚为原材料，因此产品中不可避免地
含有少量苯酚杂质。苯酚对人体皮肤、粘膜有强烈的腐蚀作用，会抑制中枢神经或
损害肝、肾功能，引起急、慢性中毒，很大程度限制了下游产品在人体接触材料方
面的应用。公司通过自主研发掌握了无酚系列专用助剂生产技术，成功实现了无酚
专用助剂的量产和销售，取得了市场先发优势。随着国民收入水平和环保健康意识
的不断提升，消费者对材料的安全性也愈发关注，将从需求端推动国内高分子新材
料产品质量和环保标准的提升。为打开儿童玩具、厨房用品、办公用品、医疗卫生
等领域人体接触材料制品的市场空间，下游行业对无酚亚磷酸酯的需求空间将进一
步增加。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，公司共实现营业收入484,567,361.13元，同比下降10.67%；实现归
属于上市公司股东的净利润70,247,077.90元，同比下降31.89%。截至2025年6月30
日，公司总资产为2,527,357,775.72元，归属于上市公司股东的净资产为2,356,98
6,399.40元。报告期内，公司主要经营情况如下：
（一）全力推进在建项目
公司重点关注募投项目和七期项目的建设进度，报告期内，公司募投项目较预期提
前投产，七期项目也进入试生产阶段。募投项目的尽快投产将打开公司高分子新材
料特种单体及专用助剂在电子化学品、关键尼龙材料、优质阻尼材料、环境友好材
料等高分子新材料市场的空间，进一步提高公司技术壁垒，增强公司的国际竞争力
。七期项目规划产品多为填补国内空白领域的关键原材料，对满足公司自身产品需
要和推动产业发展具有重要意义。同时，公司还全力推进泰州生产基地项目的建设
，截至本报告披露日，泰州生产基地各装置已陆续开工。泰州项目规划的含氧类高
分子特种单体产品是公司现有产品矩阵的延伸，能进一步增强下游高分子新材料的
优质特性，进一步打开公司产品在现有市场的竞争力。
（二）积极打开新品市场
募投项目新产品多数属于能够推动产业发展、填补国内空白领域的新产品，在产业
发展新质生产力的同时，还能针对性能落后、环保性不高的材料起到替代作用，符
合国家“反内卷”的化工产业转型升级号召。不过新产品投放至下游高分子新材料
市场往往需要经过一定的培育过程。报告期内，公司积极与客户进行深度交流，以
公司最新的产品和技术服务赋能客户的多元化需求，将募投项目新产品送样至客户
，为打开募投项目新产品市场空间建立基矗
（三）全面调整治理结构
报告期内，公司根据《中华人民共和国公司法(2024年7月1日施行)》及《上市公司
章程指引》全面修订了《公司章程》和配套的治理制度，聚焦治理结构优化与合规
能力提升，撤销原监事会架构，整合监督职能至董事会下设的审计委员会，强化公
司治理层监督机构的专业性与独立性；并通过职工代表大会选举产生职工代表董事
，防范“内部人控制”风险，增强公司治理透明度。公司将以新《公司法》为纲，
探索治理制度创新，为股东、员工与社会创造可持续价值。
（四）持续提升股东回报
公司在不断提升内在价值的同时，积极响应证监会、交易所的政策，以现金分红及
转增股本的方式回报投资者。报告期内，公司向全体股东每股派发现金红利0.15元
（含税），合计派发现金红利41,879,625.00元（含税），占2024年度归属于上市
公司股东净利润的比例为20.51%；同时，以资本公积每股转增0.45股，提升了公司
股票的流通性，转增后公司总股本增加至404,836,375.00股，树立了良好的资本市
场形象。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）纯熟的技术研发能力
公司始终坚持以创新作为经营发展的核心，研发方向定位于国际先进、国内空白领
域。常青科技积极响应国家发展战略性新兴产业的号召，结合公司的发展战略，以
市场为导向，以客户为中心，不断进行关键核心技术的突破和产品创新。公司积极
与国内多家高校及科研院所建立深度合作，组成优势互补、产学研相结合的攻关队
伍，形成信息共享、基础研究、技术攻关、技术推广、产业化应用互相联动的研发
格局。基于持续的研发和技术积累，公司成功掌握了从大宗原材料直接合成高品质
关键中间体的生产技术，以及专用助剂环保循环生产技术，打通了从基础化工原材
料到高分子特种单体及专用助剂产品的产业链，从根本上解决关键原材料“卡脖子
”的问题，形成一条独家研发技术路径。
（二）不断完善的产品矩阵
公司基于独家核心技术推出的多项创新性产品，独家打造了完善的产品矩阵，例如
烷基苯乙烯系列产品、双烯交联剂及其衍生品以及无酚亚磷酸酯系列产品等，均为
填补国内空白、实现进口替代的产品。同时，公司对市场保持高度敏锐性及前瞻性
，积极研发出符合终端客户最新发展方向和需求的产品，始终保持先发优势，开发
了2-乙烯基萘、PL-30助剂等多种填补空白领域的高品质产品。此外，为延伸技术
路径，进一步完善产品矩阵，公司还通过全资子公司常青树泰州投资建设泰州生产
基地（一期）项目，利用现有技术优势向芳香族含氧高分子新材料特种单体领域延
伸，为公司向生物基含氧化学品等关键领域深化布局提供基础，加强公司在高分子
新材料特种单体领域的创新和转化能力。
（三）差异化的产品和服务
公司深耕高分子新材料领域多年，不参与同质化竞争，特种单体和专用助剂拥有优
秀的产业化应用能力，能始终保持差异化的领先优势。通过洞悉客户需求和行业发
展趋势不断丰富核心技术储备，在推出新产品的同时针对客户的需求推出一体化定
制服务，与客户保持深度协同，以卓越的工艺技术和性能优异的特种单体帮助客户
完成产品升级迭代，助力下游新材料产业蓬勃发展。
（四）客户资源与品牌优势
公司整体研发能力和技术实力处于行业领先水平，产品技术指标、产品质量、品类
丰富度、供应保障能力和服务能力得到了客户的高度认可，树立了良好的品牌形象
，与多家国内外知名企业建立了良好的合作关系。由于下游行业知名企业有着较为
严格的供应商准入体系，进入下游优质客户的供应商体系之前，需要经历长期、严
格的认证过程，客户为保证自身供应链的稳定，会对供应商的产品质量、持续供货
能力、环保达标情况、售后服务等因素进行严格考察，且一旦通过认证，双方之间
将形成长期、稳固的合作关系。同时，优质的客户资源和紧密合作可以帮助公司准
确判断市场需求，开发出更符合客户要求的高质量产品，取得先发优势。
（五）专业背景的核心团队
公司聚集了一批有专长、务实进取的优秀管理人才，核心团队从事精细化工行业多
年，具备敏锐的技术嗅觉，能深度理解客户需求，在技术创新、市场开发、经营管
理等方面形成了优秀的团队作战能力。同时，通过公司十多年的发展，积累了丰富
的生产和管理经验，能把握行业发展态势，高效决策、稳慎经营。
（六）思路明确的企业文化
公司秉持“内核常青，领创新材”的企业文化，号召全体员工“撸起袖子干，争当
领跑者”。弘扬不断进娶脚踏实地、精益求精的精神，提升全体员工对公司企业文
化的认同度，提高公司在创新、经营、管理、合规等各维度的高质量成长能力。以
“为客户创造价值”为使命，以创新驱动发展，用全方位的技术服务为产业链利益
相关者创造价值，矢志成为行业细分领域的领跑者。
四、可能面对的风险
1.行业监管及国家产业政策调整风险
公司所处的化学原料和化学制品制造业由国家发展和改革委员会、工业和信息化部
、应急管理部、生态环境部等政府部门的监督管理以及中国石油和化学工业联合会
的规范引导。公司现阶段各项业务符合行业监管及国家相关产业政策的要求，但随
着国家践行“碳达峰、碳中和”承诺和化工产业结构优化调整的不断推进，如相关
主管部门修订相关法律法规和产业政策，可能对公司经营发展造成不利影响。
2.市场竞争加剧风险
随着精细化工行业下游市场需求的扩大及产业政策的支持，可能导致现有市场参与
者扩大产能及新投资者的进入，公司所处行业存在市场竞争加剧的风险。如果公司
不能准确把握行业发展规律，在产品研发、技术创新、工艺水平、生产管控等方面
进一步巩固并增强自身优势，将面临市场份额或毛利率下降的风险，从而对公司的
盈利能力产生不利影响。
3.原材料价格波动风险
公司生产所需的主要原材料包括纯苯、乙烯、苯酚、三氯化磷等基础化工产品，采
购价格随市场行情波动。报告期内，公司原材料成本占主营业务成本的比重较大，
虽然公司产品对下游客户存在一定的成本转嫁能力，但若上游原材料价格受原油和
煤炭价格波动、市场供需关系变化、安全环保监管政策趋严等因素影响持续出现大
幅波动，将可能对公司的经营业绩产生不利影响。
4.安全生产风险
公司纯苯、乙烯等部分原材料及部分产品属于危险化学品。危险化学品的运输、储
存、使用、生产过程中可能因操作不当造成人员伤亡、财产损失等安全生产事故。
为避免安全生产事故的发生，公司采取了多项措施，包括制定并严格执行安全生产
管理制度及标准化操作规程，配备完备的安全生产设施，设立安全环保部等常设机
构专职从事安全生产监督管理工作，定期进行安全生产教育培训，定期对车间、仓
库、设备进行安全检查等。
虽然公司整个生产过程处于受控状态，发生重大安全事故的可能性很小，但仍不能
排除因设备操作不当或自然灾害等原因而造成意外安全事故，从而影响正常生产经
营的可能。若发生安全生产事故，将对公司的正常生产经营活动和社会形象造成不
利影响。
5.环境保护风险
公司所属行业为化学原料和化学制品制造业，生产过程中会产生废气、废水、固体
废弃物等污染物。公司日常经营需遵守《环境保护法》《大气污染防治法》《水污
染防治法》等法律法规的规定对污染物进行防治处理。报告期内，公司持续投入资
金和技术力量用于环保设施和技术工艺改进，遵照有关环保法规进行环境治理。
如果国家未来进一步制定、实施更为严格的环境保护法律法规，一方面，公司需要
增加购置环保设备、加大环保技术工艺投入或采取其他环保措施，以满足监管部门
对环保的要求，可能导致公司经营成本增加；另一方面，如公司的环保治理、“三
废”排放不能满足届时的监管要求，可能面临行政处罚、停产整改等监管措施，将
对公司生产经营和业绩造成不利影响。
6.汇率风险
公司存在一定的外销收入，主要采用美元结算，汇率的波动会对公司产品外销收入
和产品市场竞争力产生一定影响。
7.项目效益不确定风险
公司在建项目预期收益系基于投建时的行业前景、技术水平、市场环境等综合因素
作出的判断，项目建成后，可能会受宏观经济环境、行业政策变化、原材料价格波
动、市场竞争、客户拓展、实际订单情况等因素影响，即使公司能对其进行有效管
控和经营，投资项目效益情况尚存在不确定性风险。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜江苏常青树新材料科技(泰州)｜ 20000.00｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜江苏常青树高分子材料有限公｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
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