☆经营分析☆ ◇603285 键邦股份 更新日期：2025-12-14◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
高分子材料环保助剂研发、生产与销售。
【2.主营构成分析】
【2025年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜赛克 ｜ 23250.36｜ --｜ -｜ 49.61｜
｜DBM/SBM ｜ 11358.43｜ --｜ -｜ 24.24｜
｜钛酸酯 ｜ 6885.46｜ --｜ -｜ 14.69｜
｜乙酰丙酮盐 ｜ 4261.84｜ --｜ -｜ 9.09｜
｜其他业务 ｜ 1106.24｜ --｜ -｜ 2.36｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜赛克 ｜ 15391.48｜ 5873.03｜ 38.16｜ 50.12｜
｜DBM/SBM ｜ 7287.21｜ 2045.56｜ 28.07｜ 23.73｜
｜钛酸酯 ｜ 4504.70｜ 1594.13｜ 35.39｜ 14.67｜
｜乙酰丙酮盐 ｜ 2741.22｜ -238.77｜ -8.71｜ 8.93｜
｜其他业务 ｜ 787.26｜ -132.14｜-16.78｜ 2.56｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2025年概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜赛克 ｜ 7786.70｜ --｜ -｜ 50.24｜
｜DBM/SBM ｜ 3923.83｜ --｜ -｜ 25.32｜
｜钛酸酯 ｜ 2122.97｜ --｜ -｜ 13.70｜
｜乙酰丙酮盐 ｜ 1372.38｜ --｜ -｜ 8.85｜
｜其他业务 ｜ 293.34｜ --｜ -｜ 1.89｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化学原料和化学制品制造业｜ 65304.51｜ 22311.14｜ 34.16｜ 97.08｜
｜其他业务 ｜ 1964.70｜ 283.65｜ 14.44｜ 2.92｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜赛克 ｜ 36452.15｜ 15082.73｜ 41.38｜ 54.19｜
｜DBM/SBM ｜ 12288.06｜ 2596.94｜ 21.13｜ 18.27｜
｜钛酸酯 ｜ 11051.80｜ 4993.39｜ 45.18｜ 16.43｜
｜乙酰丙酮盐 ｜ 5512.50｜ -361.91｜ -6.57｜ 8.19｜
｜其他业务 ｜ 1964.70｜ 283.65｜ 14.44｜ 2.92｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜内销 ｜ 45228.61｜ 16593.36｜ 36.69｜ 67.24｜
｜外销 ｜ 20075.91｜ 5717.79｜ 28.48｜ 29.84｜
｜其他业务 ｜ 1964.70｜ 283.65｜ 14.44｜ 2.92｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销商 ｜ 56386.34｜ 19543.84｜ 34.66｜ 83.82｜
｜贸易商 ｜ 8918.18｜ 2767.31｜ 31.03｜ 13.26｜
｜其他业务 ｜ 1964.70｜ 283.65｜ 14.44｜ 2.92｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
公司是一家从事高分子材料环保助剂研发、生产与销售的高新技术企业，经过多年
的经营积累，已形成了以赛克、钛酸酯、DBM、SBM、乙酰丙酮盐等高分子材料环保
助剂为核心的产品体系。根据国家统计局发布的《国民经济行业分类（GB/T4754-2
017）》，公司所处行业属于“C26化学原料和化学制品制造业”之“C2661化学试
剂和助剂制造”。
（一）行业基本情况
1、行业主要产业政策
2、行业主要法律法规及产业政策对公司的影响
国家及地方政府出台了一系列支持精细化工行业发展的产业政策，为公司所在的精
细化工行业健康发展提供了良好的政策环境，《精细化工产业创新发展实施方案（
2024—2027年）》引导精细化工产业高端化、绿色化、智能化发展，《山东省化工
产业“十四五”发展规划》、《塑料加工业“十四五”发展规划指导意见》、《塑
料加工业“十四五”科技创新指导意见》等文件均提出大力支持高分子材料助剂尤
其是环保型助剂行业的发展，有助于促进我国高分子材料助剂行业的持续发展和转
型升级。此外，国家对精细化工行业的环境保护、安全生产等要求不断提高，也推
动了我国精细化工行业绿色化发展升级，促进行业优胜劣汰，进一步优化产业结构
，为公司主营业务提供了良好的发展契机。
3、下游行业需求情况
根据中国石油和化学工业联合会的预测，2024年全球化学品增长率将从2023年的仅
0.3%提升至2.9%，其中亚洲市场将引领全球需求增长，同时欧盟化学品产量2024年
将增长1.0%，从2022年和2023年的-6.3%和-7.6%的下跌趋势中恢复。根据中国涂料
工业协会的数据统计，2024年我国涂料工业总产量3,534.1万吨，较上年同期降低1
.6%。根据国家统计局的数据统计，我国塑料制品产量从2023年1-2月的同比下降7.
4%，恢复至2024年全年的同比增长2.9%，2025年1-5月继续延续上升态势，实现同
比增长5.4%。
（二）公司主要产品情况
公司目前的主要产品系列包括赛克、钛酸酯、DBM、SBM、乙酰丙酮盐等，产品主要
作为稳定剂、催化剂、增塑剂、偶联剂等功能助剂应用于绝缘涂料、PVC塑料以及
锂电材料等领域。目前，在阻燃剂、聚氨酯等新兴领域已成功通过客户论证。
（三）经营模式
1、采购模式
公司根据原材料采购和供应商管理的情况制定了《采购管理制度》与《供应商管理
制度》等内部规章制度。公司设立了采购部，主要负责供应商管理与采购相关工作
。
报告期内，公司的采购内容主要包括环氧乙烷、氰尿酸、正丁醇和四氯化钛等。公
司综合考虑供应商的经营规模、行业地位、交付能力、产品质量、价格水平、商业
信誉等因素对供应商进行开发与评审，将符合公司要求的供应商纳入合格供应商名
录，并定期或不定期地对供应商进行考核评价。在日常采购活动中，公司各部门根
据自身物资需求提出采购申请，采购部负责采购活动的具体实施。采购的物料到达
公司后，由采购部组织仓储部、质控部等部门对物料的数量、重量、品质等进行验
收。
2、生产模式
公司已建立了生产管理的相关内控制度，并设立了生产部，主要负责制定生产计划
，准备设备、物料、人员等生产所需的资源要素，以及对生产过程的控制和管理。
公司生产部根据销售计划、库存数据、采购交期等情况编制生产计划，生产车间根
据生产计划、物料库存等情况提出物料采购申请。在生产计划执行过程中，生产车
间对生产进度进行记录，并根据生产或客户情况对生产计划进行调整。产品生产完
成后，仓库管理人员对产品的数量、规格等信息进行确认后办理入库。
3、销售模式
公司设立了营销中心，下设国内销售部与海外销售部，主要负责制定公司销售计划
，以及持续开发与维护国内外客户，签订与执行销售合同等工作。公司通过行业展
会、客户拜访、客户介绍等方式进行产品推广和客户开发。公司营销中心会根据公
司销售目标、历史销售数据、市场需求等情况制定销售计划，并根据业绩完成情况
、公司生产状况、市场需求变化等情况对销售计划适时进行调整。在收到客户采购
需求后，营销中心与客户开展业务洽谈与磋商，与客户谈判确定销售价格，并根据
客户订单与产品生产情况等制定发货计划，将产品交付给客户。
公司根据上下游产业发展状况、行业竞争格局以及自身主营业务与发展阶段情况，
采用了目前的采购模式、生产模式和销售模式，符合行业特征，模式成熟度较高，
报告期内公司的经营模式及其影响因素未发生重大变化，在可预见的未来也不会发
生重大变化。
（四）公司市场地位
经过多年生产经营，公司已与艾伦塔斯集团、百尔罗赫集团、雷根斯集团、埃塞克
斯集团等全球知名的绝缘涂料、PVC塑料及其助剂领域客户建立了长期稳定的合作
关系，并持续开拓新的应用领域，开发了富临精工、中创新航等国内知名的新能源
锂电行业客户。同时，基于对主营产品应用领域的深入研究，大力推进新领域的应
用实验，目前，在阻燃剂、聚氨酯等新兴领域已成功通过客户论证。在赛克等产品
领域，公司已具有较强的市场竞争力和领先的行业地位。根据中国塑料加工工业协
会塑料助剂专业委员会的数据统计，2021-2023年，公司赛克产品在国内市场的占
有率分别约为89%、83%和80%，2021-2022年，钛酸酯产品在国内市场的占有率分别
约为41%和42%。
凭借在高分子材料环保助剂领域积累的核心技术工艺与丰富的运营管理经验，公司
的技术实力与行业地位已得到了专业机构及相关部门的广泛认可。公司获得了工信
部和中国工业经济联合会认定的“第六批制造业单项冠军”、“中国外贸出口先导
指数样本企业”、中国石油和化学工业联合会“专精特新优选企业”、“2022年度
塑料助剂行业‘优秀企业’荣誉称号”、“山东省瞪羚企业”、“山东省制造业单
项冠军企业”、“山东十专精特新’中小企业”等荣誉奖项，担任中国塑料加工工
业协会塑料助剂专业委员会第四届常委会理事单位，并已成为“济宁市认定企业技
术中心”和“山东省博士后创新实践基地”。
二、经营情况的讨论与分析
键邦股份是一家专业从事高分子材料环保助剂研发、生产与销售的高新技术企业，
公司始终秉承“键兴伟邦，誉满全球”的企业愿景，以“诚信、创新、责任、共赢
”为核心价值观。
在我国精细化工行业绿色环保转型升级的背景下，公司致力于把握高分子材料助剂
环保化的市场机遇，持续巩固和提升自身的行业地位，并不断丰富产品体系，开拓
新的应用领域，通过对设备装置、工艺参数、操作规程等生产管控的关键环节进行
持续调试和优化，产品性能、质量和生产效率不断提升，推动着主营业务的持续健
康发展。2025年1-6月公司实现营业收入30,711.88万元，归属于上市公司股东的净
利润6,966.36万元。
（一）生产管理方面
2025年1-6月，公司经营保持稳定，其中主营产品产量合计19,606.79吨，较去年同
期降低2.12%，主要产品销量合计19,714.13吨，较去年同期降低1.05%。同时，为
有效应对市场竞争，公司积极开展节能降耗工作，通过工艺改进、技术改造、母液
回收等举措，在原材料、能源耗用等方面按年度设定控制指标稳步推进。
（二）稳步推进募投项目建设
紧密贴合市场供需状况，深度融合公司战略布局与业务规划，秉持合理且审慎的理
念，对募集资金投资项目进行优化调整。严格依照既定计划，稳步有序地推进募投
项目建设，切实有效落实公司发展战略。
（三）优化组织架构
为适应公司业务发展和战略规划布局的需要，进一步提高公司运营效率及优化管理
流程，2025年1-6月，公司对现有组织架构及相关部门职能进行优化调整。同时，
根据监管配套规则，推进治理体系升级，明确由审计委员会承接原监事会的法定监
督职能，并完善内部治理制度。
（四）推进ESG工作
报告期内，公司稳步推进ESG工作落地实施，已完成前期调研工作。通过全面梳理
内外部信息，为后续ESG工作的实施规划奠定了坚实基矗公司在生产管理及全业务
流程中坚守ESG理念，通过组织专项培训深化全员认知，开展多维度访谈凝聚共识
，积极推动各部门系统梳理业务与ESG的融合点。上述系列举措，不仅夯实了ESG管
理基础，更积累了丰富的实践经验，为后续工作的深化开展提供有力支撑，助力公
司构建可持续发展的长效机制。
三、报告期内核心竞争力分析
（一）客户资源优势
化学助剂在下游高分子材料及其制品的生产、加工与使用过程中起着重要的作用，
关系着下游产品制造的成败和品质。因此，下游高分子材料及其助剂客户对助剂产
品的性能、质量、交付能力等要求较高，一般需要经过较长时间的严格筛选才会确
定合作关系，在长期合作后通常也不会轻易更换供应商，以保证供应链的安全性和
稳定性。公司经过多年的经营积累，已与绝缘涂料、塑料等高分子材料及其助剂领
域的国内外知名客户建立了长期稳定的合作关系，在客户资源的维护与开发方面已
具备先发优势。
在赛克领域，公司积累了艾伦塔斯集团、埃塞克斯集团等漆包线及绝缘漆行业的国
际集团等客户资源，雷根斯集团、开米森集团、百尔罗赫集团等全球领先的PVC稳
定剂制造商，以及金昌树集团等国内知名的PVC稳定剂生产企业。
在钛酸酯领域，公司产品已作为催化剂、增塑剂、偶联剂等多种功能助剂广泛应用
于绝缘涂料、塑料和锂电材料等行业，积累了艾伦塔斯集团、埃塞克斯集团等漆包
线及绝缘漆行业的国际集团，元利科技等增塑剂行业的上市公司，以及富临精工等
国内知名的锂电池正极材料企业等客户资源。
在DBM、SBM与乙酰丙酮盐等领域，公司产品主要作为PVC稳定剂与其他稳定剂产品
组合使用，与赛克形成了较好的协同效应，主要向百尔罗赫集团、雷根斯集团、开
米森集团等全球领先的PVC稳定剂制造商以及其他国内知名的PVC稳定剂生产企业进
行供货。
（二）技术研发优势
高分子材料助剂行业具有技术密集型的特征，行业内企业需要不断研究开发产品及
其应用、改进和优化合成工艺、完善配方设计、优化过程控制，一方面改善产品性
能与质量，提升生产效率，降低生产成本，保证和增强公司产品的竞争力，另一方
面不断对产品进行创新和升级，以满足下游客户新的需求和把握新的市场机遇。行
业内企业在长期研发和生产过程中形成的核心技术和针对行业发展趋势进行持续创
新的能力构成了助剂制造企业的重要竞争优势。
经过多年的研发与生产经营经验积累，公司已在赛克、钛酸酯、DBM、SBM与乙酰丙
酮盐等系列产品的产品配方、参数设置、过程管控、处理工艺等方面积累了核心技
术，成为公司不断开拓下游应用领域与客户资源，持续提升生产效率、产品质量与
性能，保持市场竞争力的重要保障。
截至本报告签署之日，公司及其子公司已取得授权专利57项，其中发明专利10项，
实用新型专利47项，并取得软件著作权8项。公司已成为“济宁市认定企业技术中
心”和“山东省博士后创新实践基地”。公司与国内高校院所积极开展产学研合作
，与常州大学等建立合作研发关系。
（三）产品体系优势
从行业发展动态来看，环保化、复合化、应用领域深入化是高分子材料助剂行业的
重要趋势，也是发行人在产品体系构建方面的重要竞争力和发展方向。
公司围绕高分子材料环保助剂构建产品体系，赛克、DBM、SBM与乙酰丙酮盐等产品
系列均属于钙锌类环保稳定剂的重要原辅材料，是铅盐类等传统非环保型稳定剂的
主要替代产品，符合助剂行业无毒无害和环境友好的发展趋势，未来拥有较为广阔
的发展前景。
复配型助剂是目前高分子材料环保助剂的重要发展趋势，通过搭配多种助剂产品使
用，实现更好和更多的性能改善效果。公司赛克与钛酸酯等产品系列均能够应用于
艾伦塔斯集团、埃塞克斯集团的漆包线及绝缘漆等产品；赛克、DBM、SBM与乙酰丙
酮盐等产品系列均属于钙锌类PVC稳定剂配方的组成部分，百尔罗赫集团、雷根斯
集团、开米森集团等国内外PVC稳定剂行业知名企业对多种产品均具有需求。公司
完备的产品体系能够形成协同效应，提高客户的采购便利度，从而保证客户粘性，
巩固公司与客户之间的稳定合作关系。
公司凭借研发创新能力、丰富行业经验以及与下游客户的持续沟通交流和快速响应
，能够根据下游客户的需求不断研究开发新的产品系列，开拓新的应用领域。公司
基于PVC稳定剂行业客户的需求，实现了DBM、SBM、乙酰丙酮盐等系列产品的研发
与批量生产，并不断开拓新的应用领域和客户资源，不断丰富公司的产品体系。
（四）团队与人才优势
我国高分子材料助剂行业的发展时间较晚，国内同行业上市公司大多成立于2000年
以后，因此国内拥有20年以上行业经验的专业管理与技术人才是行业内的稀缺资源
。公司董事长朱剑波一直深耕高分子材料助剂行业，拥有超过20年赛克和钛酸酯等
环保助剂产品研发与经营管理经验，主导着公司的发展战略规划与重大经营决策。
在技术研发、生产管理、市场营销等关键岗位，公司均已组建起经验丰富的专业团
队，主要管理人员拥有15年及以上化工相关行业经验，且均在发行人成立初期就加
入公司管理团队。稳定的经营管理团队是公司持续技术创新、优化生产效率、提升
产品质量和开拓客户资源的重要保障。
公司高度重视人才队伍的建设，建立了完善的人才招聘与培养机制。一方面，公司
从外部引进拥有丰富行业经验的专业人才，进一步提升公司的管理能力和技术水平
；另一方面，公司通过对员工专业技能等方面的持续培训，帮助员工不断获得成长
，从而建立起多层次的人才培养体系。
（五）产能规模与生产管控优势
公司自成立以来一直专注于高分子材料环保助剂的研发、生产与销售，在赛克等领
域，公司已构建起显著的产能规模，成为国内最大的赛克制造厂商。产能上的优势
一方面能够帮助公司形成规模效应，提升原材料采购的稳定性和议价能力，降低生
产成本，另一方面，充足的产能可以保证公司对下游客户的快速响应和产品的及时
交付，有利于维护公司与客户之间的稳定合作关系。
在生产管控方面，公司凭借在多年生产经营过程中积累的丰富运营管理经验，根据
公司产品工艺对设备装置、工艺参数、操作规程等生产管控的关键环节进行了持续
调试和优化，不断提升产品的性能、质量和生产效率，并保证了企业环境保护、安
全生产与质量控制效果。与产能规模孝环保安全意识薄弱、管理经验不足的企业相
比，公司在产品质量与成本管控以及供货稳定性方面均具有竞争优势。
四、可能面对的风险
1、市场竞争风险
公司在行业内具备较强的竞争优势与较高的市场占有率，公司所在行业较好的发展
前景以及较高的产品附加值可能会驱使行业内公司扩大产能，加大新产品的研发和
市场投放力度，并吸引新的竞争者进入行业，从而加剧行业的市场竞争，影响公司
产品价格、销售规模，对盈利能力和经营业绩产生不利影响。
2、环境保护风险
公司主要产品的生产过程中会产生废气、废水、固废等污染物，公司高度重视环境
保护工作，通过持续的环保投入和技术改进，提高资源利用水平，保障污染物的妥
善处理和排放。随着绿色发展理念的贯彻落实以及全社会环保意识的进一步增强，
未来国家和地方政府可能对环境保护提出更高的标准和要求，届时公司环保成本可
能会进一步增加，从而对公司业绩产生不利影响。如果未来公司的环保设施及污染
物排放无法持续符合国家环保要求，则可能受到相应的整改或处罚措施，对公司生
产经营产生不利影响。
3、安全生产风险
公司是一家从事高分子材料环保助剂研发、生产与销售的高新技术企业，在生产过
程中需要用到环氧乙烷等多种化工原材料。公司高度重视安全生产，建立健全并严
格执行安全管理制度，报告期内未发生安全生产责任事故。如果发生员工违反操作
流程、生产过程管理控制不当或自然灾害等意外情况，可能会导致安全事故，从而
对公司生产经营造成不利影响。
4、经营风险
随着公司经营规模扩张和进出口贸易业务量的增加，国际贸易摩擦、地区局势动荡
、全球经济增速放缓等因素有可能对公司的进出口业务产生影响，对公司管理模式
和营销机制提出了更高的要求，如果公司不能及时调整，公司将存在一定的经营风
险。
5、项目投资风险
公司基于行业发展情况和公司战略，不断完善产业链上下游和多元化布局，未来募
集资金投资项目和新项目投资在实际实施的过程中，国家产业政策、市场环境、行
业竞争格局等因素的变化都会对项目实施产生影响，且项目建设到实现预期收益需
要一定的周期，建设过程和实施效果存在一定的不确定性。这些因素使得项目存在
无法如期实施或项目效益未达预期的风险。
6、公司经营业绩持续下滑的风险
公司主营业务为高分子材料环保助剂的研发、生产与销售，主要产品为赛克、钛酸
酯、DBM、SBM、乙酰丙酮盐，主要应用于绝缘涂料与PVC塑料等下游行业。公司经
营状况受市场竞争环境、化工行业景气度与国内外宏观经济波动等诸多不确定因素
的影响。2022年，受地缘政治局势紧张及全球通胀加剧等因素影响，国内外经济存
在下行压力，公司赛克、DBM/SBM、乙酰丙酮盐等产品下游市场需求减少，产品销
量随之下降，使得经营业绩有所回落。2023年起，随着我国国民经济企稳回升，下
游市场需求逐渐复苏，赛克、DBM/SBM、乙酰丙酮盐等产品销量实现同比增长，但
受原材料价格下跌及市场行情等因素影响，销售价格有所下降，钛酸酯受锂电行业
波动影响销量有所下降，导致了公司经营业绩的下滑。如果未来地缘政治紧张局势
未出现好转，国内外宏观经济持续下行，造成下游市场需求减少，公司经营业绩存
在持续下滑的风险。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜山东键兴新材料科技有限公司｜ 20000.00｜ 1156.28｜ 39308.55｜
｜常州键邦实业投资有限公司 ｜ 3000.00｜ 69.52｜ 3089.42｜
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