☆经营分析☆ ◇920045 蘅东光 更新日期：2026-02-07◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
光通信领域无源光器件产品的研发、制造与销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜无源光纤布线产品 ｜ 71481.40｜ 20511.25｜ 28.69｜ 41.17｜
｜光纤连接器 ｜ 57762.86｜ --｜ -｜ 33.27｜
｜无源内连光器件产品 ｜ 19423.68｜ 3624.00｜ 18.66｜ 11.19｜
｜配套及其他产品 ｜ 11236.88｜ 3620.50｜ 32.22｜ 6.47｜
｜光纤柔性线路产品 ｜ 6629.52｜ --｜ -｜ 3.82｜
｜配线管理产品 ｜ 4593.45｜ --｜ -｜ 2.65｜
｜高速直连铜缆 ｜ 2495.57｜ --｜ -｜ 1.44｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 91932.52｜ 26067.29｜ 28.35｜ 47.37｜
｜北美洲 ｜ 53558.63｜ --｜ -｜ 27.60｜
｜亚洲 ｜ 30706.66｜ --｜ -｜ 15.82｜
｜境内 ｜ 10209.44｜ 1688.45｜ 16.54｜ 5.26｜
｜欧洲 ｜ 7667.22｜ --｜ -｜ 3.95｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 102141.96｜ 27755.74｜ 27.17｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜无源光纤布线产品 ｜ 92493.68｜ 27550.38｜ 29.79｜ 41.29｜
｜光纤连接器 ｜ 79308.58｜ --｜ -｜ 35.41｜
｜无源内连光器件产品 ｜ 29073.49｜ 4837.72｜ 16.64｜ 12.98｜
｜配套及其他产品 ｜ 9936.12｜ 2772.26｜ 27.90｜ 4.44｜
｜配线管理产品 ｜ 5717.28｜ --｜ -｜ 2.55｜
｜高速直连铜缆 ｜ 4655.99｜ --｜ -｜ 2.08｜
｜光纤柔性线路产品 ｜ 2796.59｜ --｜ -｜ 1.25｜
｜智能配线管理设备 ｜ 15.24｜ --｜ -｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 115220.61｜ --｜ -｜ 46.70｜
｜北美洲 ｜ 58937.53｜ --｜ -｜ 23.89｜
｜亚洲 ｜ 43559.70｜ --｜ -｜ 17.66｜
｜境内 ｜ 16282.68｜ --｜ -｜ 6.60｜
｜欧洲 ｜ 12723.37｜ --｜ -｜ 5.16｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 131503.29｜ 35160.37｜ 26.74｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜无源光纤布线产品 ｜ 36401.71｜ 11176.47｜ 30.70｜ 42.32｜
｜光纤连接器 ｜ 30353.88｜ --｜ -｜ 35.29｜
｜无源内连光器件产品 ｜ 10422.10｜ 891.84｜ 8.56｜ 12.12｜
｜配套及其他产品 ｜ 2799.00｜ 805.25｜ 28.77｜ 3.25｜
｜配线管理产品 ｜ 2203.71｜ --｜ -｜ 2.56｜
｜高速直连铜缆 ｜ 2047.83｜ --｜ -｜ 2.38｜
｜光纤柔性线路产品 ｜ 1780.41｜ --｜ -｜ 2.07｜
｜智能配线管理设备 ｜ 15.88｜ --｜ -｜ 0.02｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 41617.65｜ --｜ -｜ 45.61｜
｜北美洲 ｜ 19583.80｜ --｜ -｜ 21.46｜
｜亚洲 ｜ 15693.39｜ --｜ -｜ 17.20｜
｜境内 ｜ 8005.16｜ --｜ -｜ 8.77｜
｜欧洲 ｜ 6340.46｜ --｜ -｜ 6.95｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 49622.81｜ 12873.56｜ 25.94｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜无源光纤布线产品 ｜ 44511.35｜ 13713.46｜ 30.81｜ 42.05｜
｜光纤连接器 ｜ 37147.10｜ --｜ -｜ 35.09｜
｜无源内连光器件产品 ｜ 13950.12｜ 1071.23｜ 7.68｜ 13.18｜
｜配线管理产品 ｜ 3071.78｜ --｜ -｜ 2.90｜
｜配套及其他产品 ｜ 2858.15｜ 1021.83｜ 35.75｜ 2.70｜
｜高速直连铜缆 ｜ 2177.28｜ --｜ -｜ 2.06｜
｜光纤柔性线路产品 ｜ 1948.69｜ --｜ -｜ 1.84｜
｜智能配线管理设备 ｜ 166.49｜ --｜ -｜ 0.16｜
｜其他业务 ｜ 16.83｜ -12.64｜-75.10｜ 0.02｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 48445.00｜ --｜ -｜ 44.13｜
｜北美洲 ｜ 22927.61｜ --｜ -｜ 20.88｜
｜亚洲 ｜ 14545.12｜ --｜ -｜ 13.25｜
｜境内 ｜ 12874.61｜ --｜ -｜ 11.73｜
｜欧洲 ｜ 10972.26｜ --｜ -｜ 9.99｜
｜其他业务收入 ｜ 16.83｜ -12.64｜-75.10｜ 0.02｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 61319.61｜ --｜ -｜ 99.97｜
｜其他业务 ｜ 16.83｜ -12.64｜-75.10｜ 0.03｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、业务概要
（一）商业模式与经营计划实现情况
1、商业模式
公司聚焦于光通信领域无源光器件产品的研发、制造与销售，主要业务板块包括无
源光纤布线、无源内连光器件及相关配套业务三大板块，主要产品包括光纤连接器
、光纤柔性线路产品、配线管理产品等光纤布线类产品以及多光纤并行无源内连光
器件、PON光模块无源内连光器件等内连光器件类产品。
公司生产的无源光器件产品主要应用于数据中心（包括AI数据中心）与电信领域，
能够满足数据中心内部互连（DCN）、数据中心间互连（DCI）、数通光模块内连、
PON光模块内连、通信设备内连、电信中心机房内互连（C/O）及FTTx等连接需求。
此外，公司生产的光纤柔性线路产品、硅光无源内连光器件、超工业级无源内连光
器件、CPO无源内连光器件等新型光器件产品还能够满足超级计算机内互连、硅光
模块内连、超工业级光模块内连、光芯片内连等特殊、高精度应用领域的连接需求
。
凭借可靠的产品质量、突出的技术能力与快速响应能力，公司与主要客户建立了长
期稳定的合作关系。根据自身业务特点与市场需求，公司采用直销模式对境内外客
户销售，收入主要来源于无源光器件产品的销售。报告期内，公司的商业模式较上
年度没有变化。
2、公司经营情况
（1）报告期内公司财务情况
截至报告期末，公司资产总额为154,487.56万元，较上年期末增长11.41%；负债总
额为89,072.35万元，较上年期末增长2.78%；归属于挂牌公司股东净资产为64,178
.97万元，较上年期末增长26.41%。报告期内，公司实现营业收入102,141.96万元
，同比增长105.84%；归属于挂牌公司股东的净利润14,280.75万元，同比增长170.
72%。公司经营业绩较上年同期大幅增长。
（2）持续重视研发投入，持续推动高附加值产品量产交付
报告期内，公司持续重视研发投入，研发投入金额3,516.39万元，同比增长70.27%
，研发投入占营业收入的比例达3.44%。截至报告期末，公司研发人员数量为214人
，公司及其控股子公司取得的国内专利共111项，其中发明专利17项，实用新型专
利94项。
在无源光纤布线产品方面，公司可生产超大芯数光纤预端接布线总成产品，能够满
足AI数据中心互连的高密度布线需求，在报告期内持续实现大批量交付；在无源内
连光器件方面，公司已掌握无源内连光器件设计、制造技术，并顺应市场需求逐步
开发了多模、单模多光纤并行无源内连光器件、硅光无源内连光器件等产品，其中
400G、800G数通高速率光模块所需无源内连光器件产品在报告期内持续实现大批量
交付。
（3）持续推动光器件产品智能化生产
为实现光器件产品智能化生产，解决人工生产产品精度有限、质量不稳定、生产效
率低下等问题，公司积极推动生产工艺创新，从2015年开始探索以智能化为基础的
先进制造技术，至今已经完成多个关键工序的智能化设备研发与可靠性验证工作，
如自动注胶机、自动穿插芯机等。报告期内，公司持续推动光器件部分产品及工序
的智能化生产。
（二）行业情况
1、光通讯行业发展趋势
在全球信息和数据互联快速成长的背景下，数据传输量也呈现指数级别增长趋势，
光通信技术作为高速传输信息的载体，已在数据中心及电信领域得到广泛应用。同
时，以ChatGPT为代表的生成式AI正在引领新一轮科技革命，公司所处光通讯行业
与AI算力密切相关，是AI算力产业链中的重要板块。围绕着国内外AI数据中心的建
设，光模块、光器件等各类光通信产品及光互联解决方案随着AI算力的需求衍生出
了多种变化，要求光器件产品向高密度、高集成度、高速率、低功耗等方向发展。
一方面，AI大模型厂商和用户数量的增多将催生更多的训练和推理算力需求，因此
需要更多的服务器、交换机、光模块，从而拉动光器件产品的快速增长；另一方面
，伴随着算力需求的提升与网络架构升级，高集成度、小型化、高速率、高密度的
新型光器件产品将迎来新的增长机会，800G及1.6T光模块、硅光器件、CPO产品市
场份额将逐步增加，并将成为光通信行业应对AI带来巨大算力需求的重要解决方案
。
公司聚焦于光通信领域无源光器件产品的研发、制造与销售，产品应用场景包括数
据中心（包括AI数据中心）与电信领域。AI应用的快速发展将加速各行业的智能化
转型，推动光通信行业快速发展，带动全球光器件市场规模与日俱增，公司业务将
迎来重大发展机遇。
2、行业周期性
受到全球宏观经济的波动、行业景气度等因素影响，公司所处光通信行业存在一定
的周期性。此外，由于技术升级换代等因素，光通信行业下游电信运营商和云计算
服务供应商的投资存在一定周期性，也导致光通信行业整体存在一定的周期性特征
。
3、相关法律法规及产业政策对公司经营发展的主要影响
近年来，我国政府相继推出多项有利于光通信行业发展的支持性政策，如《“十四
五”数字经济发展规划》、《关于推动未来产业创新发展的实施意见》、《广东省
算力基础设施高质量发展行动暨“粤算”行动计划（2024-2025年）》、《广东省
加快推动光芯片产业创新发展行动方案（2024—2030年）》等。2023年以来，我国
政府在AI算力领域出台了多项支持性政策，如2023年1月国家信息中心发布《智能
计算中心创新发展指南》，着重阐述了数字经济时代建设智算中心的必要性和重要
意义；2024年2月，国务院国资委召开“AI赋能产业焕新”中央企业人工智能专题
推进会，央企带头推进国产算力，加速建设智算中心，从“东数西算”到“全国一
体化算力网”再到“中央企业人工智能专题推进会”，验证了算力资源不断提升的
发展地位，成为基础设施的重要组成部分。公司所处光器件细分行业作为光通信产
业的重要组成部分，受到国家政策的大力支持。
二、公司面临的重大风险分析
境外经营风险
公司已在中国香港、越南、美国、新加坡、泰国等地设立子公司并持续开展业务，
如果未来境外子公司所在国家或地区对于现金分红、资金结转、税收、外汇等事项
的监管政策发生不利变化，可能对公司下属子公司的经营利润逐级分配至母公司构
成一定障碍，将会限制公司向股东分配现金股利的能力，引发公司的合规性风险以
及外汇管制导致利润分红无法汇入境内的风险。若公司未来不能对境外子公司日常
生产经营进行科学有效的管理，或者境外子公司所在国家和地区的法律法规、产业
政策或者政治经济环境发生重大不利变化，将对公司境外业务的正常开展和持续发
展造成不利影响。针对上述风险，公司将密切关注境外子公司所在国家和地区相关
法律法规、监管政策的变化情况，持续加强对境外子公司的有效管理。
国际贸易摩擦风险
报告期内，公司境外收入较高，其中美国市场为最重要的收入来源。美国政府自20
18年以来陆续对中国商品发布了数项关税加征措施，加征关税商品清单涉及光器件
产品。2025年4月，美国发布对包括中国在内的多个国家和地区出口至美国的产品
征收或拟征收不同税率关税的政策，如果未来全球主要贸易国家对进口产品持续施
加更严格的关税政策，可能会不利于下游终端客户在全球市场的布局并减少对光器
件产品的市场需求。上述国际贸易摩擦风险将可能导致公司经营业绩受到不利影响
。针对上述风险，公司将密切关注全球贸易政策尤其美国贸易政策的变化情况，制
定针对性的市场销售策略，并发挥全球化布局优势，尽可能降低国际贸易摩擦风险
对公司经营的影响。
客户集中度较高的风险
2024年、2025年1-6月，公司向前五大客户的销售比例分别为76.97%、79.87%，公
司客户群体较为稳定且整体客户集中度较高。若公司未来下游客户对无源光纤布线
产品、无源内连光器件产品及相关配套产品的需求减少，或公司拓展新的客户及业
务不及预期，将会对公司经营业绩的增长产生不利影响。针对上述风险，在巩固现
有客户合作关系的基础上，公司将同时加强开拓全球范围内的新客户。
技术研发及产品开发风险
公司所处光通信行业市场竞争充分，技术更新迭代速度快，由于新技术研发投入的
成果转化存在一定时滞性，研发项目亦存在研发失败的风险，若公司新产品的开发
进度及市场应用情况不及预期，将对公司经营业绩产生不利影响。针对上述风险，
公司持续重视研发投入，紧跟行业技术发展方向，在光纤连接器、无源内连光器件
产品方面进行提前布局。
内部控制与管理风险
随着公司资产规模及营业收入快速扩张，若公司的内部控制及管理能力不能够适应
资产、业务、人员等规模快速扩张的需要，组织架构和管理模式未能随着公司规模
的扩大而及时调整和完善，将会导致公司经营效率下降，从而对公司整体盈利水平
及盈利质量造成不利影响。针对上述风险，公司将持续完善内控制度、强化内部授
权体系，不断优化经营管理的各项具体制度，并开展各类内控宣导培训和管理优化
工作。
本期重大风险是否发生重大变化：
本期重大风险未发生重大变化。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-12-09
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜蘅彩科技(上海)有限公司 ｜ 500.00｜ -0.24｜ 253.17｜
｜阿成科技发展有限公司 ｜ 120.00｜ 2.41｜ 1755.94｜
｜EPCOMM INC. ｜ 3.00｜ 11.15｜ 1525.20｜
｜AACHEN MUL-CONNECT TECHNOL｜ 10.00｜ -43.00｜ 2314.10｜
｜OGY TRADING COMPANY LIMITE｜ ｜ ｜ ｜
｜D ｜ ｜ ｜ ｜
｜AACHEN SV TECHNOLOGY DEVEL｜ 1600.00｜ 224.63｜ 66813.56｜
｜OPMENT COMPANY LIMITED ｜ ｜ ｜ ｜
｜深圳蘅添达信息技术有限公司｜ 2223.00｜ -4.18｜ 4798.90｜
｜EAST POINT CONNECT PTE.LTD｜ 3240.06｜ -12.01｜ 19599.74｜
｜. ｜ ｜ ｜ ｜
｜FIBERCONNECTIVITY COMPANY ｜ 400.00｜ -28.39｜ 3462.99｜
｜LIMITED ｜ ｜ ｜ ｜
｜AACHEN OPTICAL FIBER CONEC｜ 320.00｜ -544.91｜ 13872.62｜
｜ TECHNOLOGY COMPANY LIMITE｜ ｜ ｜ ｜
｜D ｜ ｜ ｜ ｜
｜桂林东衡光通讯技术有限公司｜ 3900.00｜ 2715.56｜ 41398.41｜
｜东莞阿成智能系统有限公司 ｜ 120.00｜ 19.67｜ 852.52｜
｜衡东光连接(泰国)有限公司 ｜ 3890.00｜ 155.01｜ 7423.14｜
｜衡东光连接有限公司 ｜ 107.80｜ 5811.17｜ 108509.29｜
｜阿成光连接有限公司 ｜ 107.80｜ -18.31｜ 4486.91｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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