☆经营分析☆ ◇920152 昆工科技 更新日期：2025-12-15◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
有色金属新材料、新型储能材料及产品的研发、产品设计、加工制造、产品销
售和技术服务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜传统电解装置板块 ｜ 26202.23｜ 1623.80｜ 6.20｜ 89.69｜
｜其他业务 ｜ 3010.52｜ -820.26｜-27.25｜ 10.31｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜阳极产品 ｜ 18005.36｜ 2447.54｜ 13.59｜ 61.64｜
｜阴极产品 ｜ 3971.42｜ 215.57｜ 5.43｜ 13.59｜
｜铅炭电池及储能系统 ｜ 3425.18｜ -618.07｜-18.04｜ 11.72｜
｜其他 ｜ 3010.52｜ -820.26｜-27.25｜ 10.31｜
｜产品加工 ｜ 800.28｜ -421.25｜-52.64｜ 2.74｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 27526.21｜ 536.78｜ 1.95｜ 48.51｜
｜西南 ｜ 7166.80｜ 33.75｜ 0.47｜ 12.63｜
｜西北 ｜ 6129.44｜ 218.01｜ 3.56｜ 10.80｜
｜华东 ｜ 5994.26｜ 443.25｜ 7.39｜ 10.56｜
｜中南 ｜ 5568.36｜ -502.52｜ -9.02｜ 9.81｜
｜境外 ｜ 1686.53｜ 266.76｜ 15.82｜ 2.97｜
｜华北 ｜ 1408.29｜ 257.89｜ 18.31｜ 2.48｜
｜华南 ｜ 710.82｜ -74.51｜-10.48｜ 1.25｜
｜东北 ｜ 548.25｜ 160.92｜ 29.35｜ 0.97｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直接销售 ｜ 29212.74｜ 803.54｜ 2.75｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜传统电解装置板块 ｜ 55194.00｜ 6641.37｜ 12.03｜ 89.24｜
｜其他业务 ｜ 6655.54｜ 787.62｜ 11.83｜ 10.76｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜阳极板 ｜ 39334.94｜ 5706.15｜ 14.51｜ 63.60｜
｜阴极板 ｜ 15378.08｜ 878.24｜ 5.71｜ 24.86｜
｜其他收入 ｜ 6655.54｜ 787.62｜ 11.83｜ 10.76｜
｜产品加工 ｜ 242.07｜ 105.11｜ 43.42｜ 0.39｜
｜铅炭电池储能系统 ｜ 238.64｜ -48.00｜-20.11｜ 0.39｜
｜蓄电池 ｜ 0.27｜ -0.13｜-47.46｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 56072.05｜ 6232.56｜ 11.12｜ 47.55｜
｜华东 ｜ 19149.14｜ 2332.75｜ 12.18｜ 16.24｜
｜西南 ｜ 11670.83｜ 553.84｜ 4.75｜ 9.90｜
｜华南 ｜ 11241.96｜ 2794.35｜ 24.86｜ 9.53｜
｜西北 ｜ 8322.51｜ 378.73｜ 4.55｜ 7.06｜
｜境外 ｜ 5777.49｜ 1196.43｜ 20.71｜ 4.90｜
｜中南 ｜ 1862.18｜ -194.96｜-10.47｜ 1.58｜
｜华北 ｜ 1824.72｜ 98.69｜ 5.41｜ 1.55｜
｜东北 ｜ 1232.18｜ 296.71｜ 24.08｜ 1.04｜
｜华中 ｜ 768.52｜ -27.55｜ -3.58｜ 0.65｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直接销售 ｜ 61849.54｜ 7428.99｜ 12.01｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜传统电解装置板块 ｜ 22895.72｜ 1640.55｜ 7.17｜ 82.13｜
｜其他业务 ｜ 4983.16｜ 123.71｜ 2.48｜ 17.87｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜阳极产品 ｜ 12866.55｜ 842.28｜ 6.55｜ 21.53｜
｜阴极产品 ｜ 9870.61｜ 506.91｜ 5.14｜ 16.51｜
｜铅合金阳极 ｜ 9274.26｜ 249.69｜ 2.69｜ 15.52｜
｜不锈钢阴极板 ｜ 8131.39｜ 382.82｜ 4.71｜ 13.60｜
｜铅银阳极板 ｜ 5495.44｜ 108.89｜ 1.98｜ 9.19｜
｜其他 ｜ 5049.13｜ 356.08｜ 7.05｜ 8.45｜
｜铅锡阳极板 ｜ 3778.82｜ 140.80｜ 3.73｜ 6.32｜
｜栅栏型复合材料阳极 ｜ 1734.95｜ 156.19｜ 9.00｜ 2.90｜
｜铝阴极板 ｜ 1654.80｜ 102.04｜ 6.17｜ 2.77｜
｜铝基铅锡阳极板 ｜ 1303.37｜ 81.73｜ 6.27｜ 2.18｜
｜铝基铅银阳极板 ｜ 431.58｜ 74.46｜ 17.25｜ 0.72｜
｜产品加工 ｜ 92.59｜ 58.99｜ 63.71｜ 0.15｜
｜钛种板 ｜ 84.42｜ 21.04｜ 24.92｜ 0.14｜
｜钛基二氧化铅阳极板 ｜ 1.33｜ 0.52｜ 39.18｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 25342.22｜ 1225.04｜ 4.83｜ 47.62｜
｜华东 ｜ 10266.60｜ 498.67｜ 4.86｜ 19.29｜
｜西南 ｜ 7833.29｜ 357.37｜ 4.56｜ 14.72｜
｜华南 ｜ 4056.63｜ 264.28｜ 6.51｜ 7.62｜
｜境外 ｜ 2536.66｜ 539.22｜ 21.26｜ 4.77｜
｜西北 ｜ 1646.11｜ 75.05｜ 4.56｜ 3.09｜
｜华北 ｜ 749.33｜ 74.80｜ 9.98｜ 1.41｜
｜中南 ｜ 678.61｜ -67.71｜ -9.98｜ 1.28｜
｜东北 ｜ 111.01｜ 22.22｜ 20.02｜ 0.21｜
｜华中 ｜ 0.64｜ 0.37｜ 57.44｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直接销售 ｜ 27878.88｜ 1764.26｜ 6.33｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜传统电解装置板块 ｜ 45452.71｜ 6562.09｜ 14.44｜ 92.84｜
｜其他业务 ｜ 3505.79｜ 176.10｜ 5.02｜ 7.16｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜阳极板 ｜ 29509.19｜ 4798.91｜ 16.26｜ 24.76｜
｜阴极板 ｜ 15738.25｜ 1610.45｜ 10.23｜ 13.20｜
｜铅合金阳极 ｜ 14743.06｜ 1361.62｜ 9.24｜ 12.37｜
｜栅栏型复合材料阳极 ｜ 10237.08｜ 2939.28｜ 28.71｜ 8.59｜
｜不锈钢阴极板 ｜ 10202.55｜ 860.63｜ 8.44｜ 8.56｜
｜铅银阳极板 ｜ 10197.91｜ 897.38｜ 8.80｜ 8.56｜
｜铝基铅锡阳极板 ｜ 7603.19｜ 2416.16｜ 31.78｜ 6.38｜
｜铅锡阳极板 ｜ 4545.15｜ 464.24｜ 10.21｜ 3.81｜
｜钛基二氧化铅阳极板 ｜ 4528.96｜ 498.01｜ 11.00｜ 3.80｜
｜铝阴极板 ｜ 3526.37｜ 523.73｜ 14.85｜ 2.96｜
｜其他收入 ｜ 3501.23｜ 177.59｜ 5.07｜ 2.94｜
｜铝基铅银阳极板 ｜ 2633.89｜ 523.11｜ 19.86｜ 2.21｜
｜钛种板 ｜ 2009.33｜ 226.08｜ 11.25｜ 1.69｜
｜产品加工 ｜ 209.83｜ 151.24｜ 72.08｜ 0.18｜
｜多元合金阳极板 ｜ 0.09｜ -0.00｜ -2.18｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 47824.05｜ 6563.61｜ 13.72｜ 49.41｜
｜华东 ｜ 19964.39｜ 2593.15｜ 12.99｜ 20.63｜
｜西南 ｜ 9875.12｜ 1137.15｜ 11.52｜ 10.20｜
｜华南 ｜ 6609.55｜ 1305.38｜ 19.75｜ 6.83｜
｜华北 ｜ 5838.42｜ 1028.20｜ 17.61｜ 6.03｜
｜西北 ｜ 2581.16｜ 314.94｜ 12.20｜ 2.67｜
｜中南 ｜ 1902.74｜ -7.28｜ -0.38｜ 1.97｜
｜境外 ｜ 1134.45｜ 174.59｜ 15.39｜ 1.17｜
｜东北 ｜ 1052.67｜ 192.06｜ 18.25｜ 1.09｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直接销售 ｜ 48958.50｜ 6738.20｜ 13.76｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、业务概要
商业模式报告期内变化情况：
（一）公司简介
公司是一家集有色金属新材料、新型储能材料及产品的研发、产品设计、加工制造
、产品销售和技术服务为一体的高新技术企业。二十余年，公司始终秉持“创新为
魂、精造为根、质量为本、诚信经营、行业先导”的经营理念，紧跟行业发展趋势
，深刻理解用户需求，掌握核心技术，专注于产品品质的提升和品牌的建设，致力
于成为“产品+设计+应用”整体方案的提供商和解决者，运用新结构、新制造、新
模式、新材料，开展新品预研和工艺技术优化，进行定制化设计和生产，以技术创
新优势引导产品的市场推广和应用迭代，为公司可持续、高质量发展创造较好的环
境。有色金属新材料及产品业务方面，公司以节能降耗的湿法冶金电极新材料及电
极产品的研发、设计、产业化生产、销售及技术服务为主业，主要产品为高效节能
降耗栅栏型铝基铅合金复合材料阳极、钛基二氧化铅阳极、铜电解精炼或电积用不
锈钢阴极、锌电积用高性能铝合金阴极、钛阴极，应用于有色金属湿法冶炼铜、锌
、镍、锰、钴等电解/电积环节，现已发展成为行业领先的有色金属湿法冶金电极
材料研究开发、制造及技术服务型高科技企业；新型储能方面，公司紧扣国家节能
减排、双碳达标相关政策，凭借着深耕湿法冶金电极材料行业多年的经验及持续创
新迭代的研发能力，不断进行前沿储能材料技术的研发，积极布局储能电池业务领
域，将主营业务中铝基铅合金复合材料技术融合应用于储能电池领域，生产其核心
部件板栅，进行低成本、大容量、高安全、长寿命铝基铅炭储能电池产品及系统的
研究开发及产业化生产，持续开拓储能电池新业务，提升公司盈利能力和整体竞争
力。
未来，公司将以“成为全球湿法冶金电极材料与储能电池行业的领军企业，以技术
推动行业发展，为全球能源转型与工业升级贡献力量”为愿景，坚持“电极材料+
储能电池”双轮驱动战略，一方面持续深耕湿法冶金电极材料领域，不断优化现有
产品性能、拓展多场景多品类应用，通过技术创新提升产品在行业内的竞争力；另
一方面全力加码储能电池及系统产品的研发创新与产业化布局，统筹整合技术、市
尝资源、资金四大核心要素，从电池材料、电池系统集成等多维度发力，逐步构建
完整储能产业链，通过将技术优势转化为市场胜势，实现从行业“技术领跑者”向
“市场领军者”的跨越，打造“第二条生命线”。
目前，公司在湿法冶金电极材料业务上已积累深厚技术底蕴，产品获市场认可，拥
有稳定客户群体，为公司带来了持续、稳定的销售收入和较好的经营性现金流。储
能电池新兴业务方面虽处于战略培育阶段，但凭借前期技术储备与人才团队搭建，
在产品研发、产业化测试及应用方面已取得显著的阶段性成果，在特定应用场景逐
步打开了市场局面，蓄势待发。
（二）关键资源
研发平台和创新团队优势：作为行业内领先的产学研一体化科技创新企业，公司始
终坚持以技术创新驱动企业高质量发展，汇聚了一支由中组部国家高层次人才、人
社部百千万人才、科技部科技创新创业人才、云南省云岭学者和云岭产业技术领军
人才等组成的专业研发队伍，同时建设并拥有“国家级博士后科研工作站”、“云
南省博士后科研工作站”、“云南省电极材料工程技术研究中心”、“云南省电极
新材料制造业创新中心”、“中国有色金属工业协会冶金电极材料工程研究中心”
、“云南省企业技术中心”等技术创新平台，与行业高校、科研院所开展广泛的合
作研发活动，现已形成“生产一代、储备一代、研发一代”的迭代研发战略机制，
搭建起从基础研究、工程化开发到产业化应用于一体的研发创新体系，确保公司产
品的技术水平始终处于领先地位。公司依托自身研发团队以及多个重点研发平台等
资源和优势，先后承担了包括国家863计划、国家发改委高技术产业化项目、国家
科技部火炬计划、云南省科技计划项目等30余项，获省部级科学技术奖10项，其中
一等奖3项，二等奖3项，先后获得国家知识产权示范企业、国家级专精特新小巨人
企业、国家知识产权优势企业、云南省制造业单项冠军示范企业、云南省小巨人企
业、云南省专利奖等多项荣誉奖项。作为首批国家级专精特新“小巨人”企业，公
司累计申请电极材料、储能材料和制备方法专利百余项。
创新技术自研优势：公司通过自身技术研发和产学研合作研发的优势，紧密围绕湿
法冶金电化学技术、储能电化学技术，融合金属材料学、材料物理化学、材料设计
、材料加工、机械工程、材料表面工程等，通过不断的实验研究测试、产业化测试
验证等一系列长期的创新积累，从冶金电极延伸至储能电池的“材料-产品-系统”
全链条技术自研，开发出了一系列具有自主知识产权的创新工艺及核心技术，形成
了现有的湿法冶金电极、储能电池两大产业化产品，将科技创新与产业化应用有机
结合，实现了多项科技成果的转化应用，从而不断打破产业边界，优化产业布局。
截至报告期末，主要核心技术包括栅栏型铝基铅合金复合材料阳极制备关键技术、
锌电积用高性能铝合金阴极制备技术、高性能铅基合金阳极制备技术、铜电解精炼
或电积用不锈钢阴极制备技术以及铝基铅炭储能电池制备技术。
有色金属冶金电极材料及产品业务的主要研发成果“高性能铝基铅合金复合材料电
极制备关键技术及应用”于2020年获中国有色金属工业科学技术奖发明一等奖，“
栅栏型铝基铅合金复合材料阳极制备技术与应用”于2016年获中国有色金属工业科
学技术奖一等奖，“铜电解精炼或电积用不锈钢阴极制备技术与应用”于2008年获
中国有色金属工业科学技术奖二等奖。
创新产品优势：公司从全面提升阳极性能入手，多年潜心研发并实现产业化生产的
栅栏型铝基铅合金复合材料阳极与传统铅基合金阳极相比，提高了电极在湿法冶金
体系中的电催化导电活性及使用寿命，可以使电解（积）的能耗降低5%以上，锌和
锰的产量提高约2%~6%、铜的产量提高约3%~10%，减少重金属铅的用量和阳极整板
的重量，极板在使用寿命延长、材料成本降低、阴极金属沉积量和品质提升的同时
，还具有节能降耗减污增效的优势，突破了铅合金阳极在湿法冶金行业使用超150
多年的历史，解决了铅合金阳极析氧过电位高、导电性差、机械强度低、成本高等
关键技术难题，成为有色金属湿法冶金现时提取锌、铜、锰、镍、钴等有色金属最
具技术优势和规模化生产电积阳极的更新换代产品。公司自主设计研发的高性能铝
合金阴极用于锌电积过程时，与传统纯铝阴极相比，能使锌产量提高2%左右，使用
寿命提高30%~50%，该产品亦具有较强的技术竞争优势。
公司自主研发的铝基铅炭储能电池是铅酸电池的技术迭代产物，首创将铝基铅合金
复合材料应用于铅炭电池的板栅，替代传统铅合金材料，在保持传统铅酸电池安全
性能好、可靠性强、成本低、回收循环利用率高等特点的基础上，通过材料结构创
新显著提升电池的使用寿命、能量效率、充电接受能力和温度适应性，尤其适合长
时储、固定式稳定储能需求场景。公司实验数据显示，70%DOD下循环次数≥5000次
，较传统铅酸电池提升超2.5倍。储能时长4-10小时，满足长周期调峰需求，尤其
适配新能源波动性场景。低温性能出色，在-20℃时容量保持率>85%。能量密度（8
0-100Wh/kg）接近磷酸铁锂（120-150Wh/kg）。度电成本较传统铅炭再降50%，经
济性显著。安全性通过铝基复合板栅+高导热结构，高效抑制热聚集；铅炭负极抑
制析氢，酸雾排放下降70%；全生命周期无需消防液浸没，单体级故障可在线热插
拔，系统级风险“零扩散”，实现本质安全（无热失控风险）。基于其优异的产品
性能，该产品可广泛用于太阳能、风能、风光互补等各种新能源储能系统，数据中
心/IDC，智能电网、微电网系统、无市电、恶劣电网地区的供电储能系统，电力调
频及负荷跟踪系统、电力削峰填谷系统以及生活小区储能充电系统等。
市场和品牌优势：依托产品在使用性能和制造成本等方面的领先优势，以及先进可
靠的质量保障体系和优质高效的售后服务体系，公司的湿法冶金电极产品目前广泛
应用于有色金属电化学冶金产业领域的龙头企业，与中国有色矿业集团有限公司、
紫金矿业集团股份有限公司、江西铜业股份有限公司、深圳市中金岭南有色金属股
份有限公司、洛阳钼业等冶金龙头企业建立了长期的合作关系。近年来，公司积极
响应“一带一路”倡议，拓展海外市场，目前公司产品已经在赞比亚、刚果（金）
等国家实现应用，尤其是独创产品栅栏型铝基铅合金复合材料阳极取得了较好的社
会经济效益和良好的市场评价。未来公司将继续践行“走出去”的发展战略，积极
拓展海外市场，扩大产品的销售规模。
（三）主要经营模式
研发模式：公司汇聚专业研发队伍，依托多个技术创新平台，与高校、科研院所合
作，形成“生产一代、储备一代、研发一代”的迭代研发战略机制，搭建从基础研
究到产业化应用的研发创新体系。围绕湿法冶金电化学技术和储能电化学技术，融
合多学科进行技术自研，开发具有自主知识产权的创新工艺及核心技术，推动科技
成果转化。
销售模式：公司的湿法冶金电极新材料及电极产品业务主要采取直销模式，通过参
加国内大型有色金属冶炼企业公开招投标、竞争性谈判、主动推介等方式获取订单
；向客户提供置换业务，将回收的“旧板”加工后作为原材料用于生产，同时销售
新极板。此外，部分产品通过冶炼项目工程总承包商、冶金设备集成商、贸易型客
户等间接销售给最终使用客户。针对不同客户的特殊工艺条件及技术要求，提供定
制化产品和售后服务。
公司携手具有行业资源、渠道优势的企业（如：新能源电站运营商、新能源投资开
发建设运营方等），构建产业深度参与的基础，以核心技术锚定细分领域竞争力，
开展供应链整合、项目合作开发、产业投资等合作，以“共融共建共进共享”的发
展模式，促进储能产业链关键资源协同，实现储能电池产品、技术与产业的深度融
合，推动“新能源+储能”、“独立储能电站”、“共享储能”等项目落地实施，
形成“技术深耕+资本投入+资源协同+产业落地”的良性循环，从而获取峰谷套利
收益、辅助服务收益、容量租赁收益、应急供电及需量控制收益等。同时通过建立
完善储能电池业务经销商和代理商体系，与之紧密合作，构建广泛且高效的销售网
络，加快推动铝基铅炭储能电池的市场化应用，拓展储能电池产品与技术的多元化
应用场景，强化公司在产业链中的协同地位。通过广泛地与储能电池产业链相关方
开展合作，建立铝基铅炭储能电池及储能系统联合研制、生产、销售及营运为一体
的长效合作机制，为公司长期发展注入持续动能。
生产模式：根据不同产品下游业态的不同，公司采劝订单+备货”的生产组织模式
。生产部门根据销售需求、生产能力和库存存量，高效统筹安排生产计划，对已确
定交期的订单优先排产、对预测性订单提前筹备生产、对常规型、标准型产品提前
备货，以及时快速满足市场交付需求。
采购模式：公司主营业务生产所需主要原材料为有色金属铅、铜、锡、银、铝、不
锈钢等，为保证采购价格的合理性及生产经营活动所需材料供应的及时性，公司建
立了比较完整的采购管理体系。公司坚持“以产定采”为原则，科学合理确定原材
料库存。为控制原材料价格波动的风险，实施“集中采购+预付款锁价”采购相结
合模式，以满足生产需求，保障稳定交付，降低成本。
二、经营情况回顾
（一）经营计划
2025年上半年，能源转型的浪潮澎湃向前，技术革新的星火持续燎原。公司精准
把握行业发展的时代脉搏，以创新为笔勾勒发展蓝图，以实干为墨夯实前进根基，
通过强化规划的前瞻引领作用，科学擘画铝基铅炭储能电池及湿法冶金电极材料领
域的发展路径。积极开展核心技术攻关，大力推动创新成果转化，不断健全供应链
和销售体系，加速产品在市场化应用中的落地拓展，为行业高质量发展源源不断注
入强劲动能，在能源变革的浪潮中展现出主动作为的担当与魄力。
报告期主要经营成果：
一、秉持创新驱动，筑牢增长基石
精准锚定全球“双碳”目标及能源转型的时代机遇，公司以技术创新为内核、服
务升级为纽带，紧跟行业技术前沿与市场需求，围绕铝基铅炭储能电池及系统、湿
法冶金用电极材料的产业化应用，持续锻造差异化竞争优势：储能电池业务方面，
通过聚焦发电侧、电网侧、用户侧等多元场景的差异化需求，公司不断拓展产品矩
阵，迭代系统解决方案——从长时储能电池的性能优化到智能运维体系的升级完善
，从定制化储能系统的集成设计到全生命周期的服务保障，全方位提升对新能源企
业、数据中心、工业园区等核心客户的需求响应能力。报告期内，公司重点开展了
12V-220Ah电池研发，完成设计试制及产线的建设，已具备量产条件；完成了2V-16
00Ah电池从设计到试制的过程，新产线建设稳步推进；针对2V-3200Ah、6V-430Ah
系列电池及BMS主动式均衡管理系统开展工艺升级，产品性能获客户高度认可，为
数据中心市场拓展奠定坚实技术支撑。结合多元化客户需求，开发设计了适用于电
网侧储能电站储能系统100MWh0.1C/0.25C及适配工商业侧智能分布式储能系统1MWh
0.1C/0.25C集成方案；完成2V-3200Ah、6V-430Ah产品在通信、电力、抗震、运输
等场景的检测认证，进一步拓宽应用边界。电极材料业务方面，公司持续推进设备
升级改造和生产工艺技术优化，如：根据客户的不同需求对栅栏型阳极板结构进行
调整，以提升板面轻度，延长使用寿命；针对客户不同的工况环境，对阳极泥清洗
设备进行开发，以降低客户车间工人劳动强度；为提升产品质量、降低生产成本，
对阳极板火焰焊设备进行技改，优化调整传统板扎工艺，推进新型合金的使用。同
时为拓展市场，加强新产品钛基二氧化铅和钛阴极板的工艺技术研发创新投入。20
25年上半年共获授权专利5件，其中授权发明专利4件，实用新型专利1件，获软件
著作权1件，参与起草团体标准1项。
二、夯实产能根基，全面激活产业动能
作为公司铝基铅炭电池的核心生产枢纽，陆良项目截至报告期末累计投入4.23亿
元，已完成从设备调试、系统联调到工艺验证的全流程攻坚，2025年3月末正式进
入批量生产阶段，标志着公司储能电池规模化制造能力实现关键突破。依托关键工
序高自动化装备与工艺优化，产线生产效率、产品合格率得以提升，核心产品6V-4
30AH、2V-3200AH的性能表现获得客户认可。当前虽处产能爬坡期，但公司聚焦电
池一致性、良品率等核心指标持续攻坚，计划2025年四季度产能的大幅提升，届时
将有望形成年产4GWh的稳定供应能力，为下游储能项目提供高安全、低成本的核心
器件支撑，成为公司业绩增长的重要引擎。
截至报告期末，宁夏银川灵武市年产2000万kVAh新型铅炭长时储能电池生产基地
项目（一期10GWh）累计投入1.73亿元。该项目前期工作进展顺利，已全面完成项
目规划、施工许可、环境影响评价、节能评估、安全评价及污染物排放总量核定等
所有关键审批手续。目前，项目主体建筑工程进度已达95%，预计2025年四季度可
进入设备安装阶段。作为公司布局西北新能源市场的战略支点，不仅能大幅降低单
位生产成本，更能近距离服务宁夏、甘肃、新疆、内蒙古等新能源富集区的共享储
能、独立储能项目，为公司抢占储能规模化赛道奠定决定性优势。
三、锚定市场需求，多措并举拓业务
截至报告期末，湿法冶金电极材料业务已签订订单总额5.75亿元，实现主营业务
收入2.28亿元；铝基铅炭储能电池业务已签订订单总额1.68亿元，实现主营业务收
入3,425.18万元。
（一）深耕区域市场，布局能源蓝海
在发电侧、电网侧储能领域，公司精准锚定宁夏、新疆、内蒙古等中西部新能源
富集区，深度依托当地得天独厚的风光资源禀赋与政策红利，构筑起极具竞争力的
核心市场阵
地，与区域能源发展战略高度同频共振。公司强强联合国企、当地头部新能源或
者资源聚焦型企业，通过本地化运营，以资源整合为纽带强化合作势能，创新构建
“配套储能+共享储能+独立储能”驱动模式，形成优势互补、高效落地的项目推进
体系，依托铝基铅炭储能电池长时储能（4-10h）、高安全性、经济性的优势，供
应储能电池系统设备，推动储能技术与电力系统“源、网、荷”深度融合。
如宁夏子公司与中电（甘肃）能源投资有限公司联合申报昆工中电灵武100MW保障
性风电项目并配套建设储能系统事宜，该项目已获宁夏发改委核准，进入实质筹备
阶段；与宁夏鑫瑞德新能源建设开发有限公司合资投建“白土岗乡300MW/1200MWh
铝基铅炭电池新型共享储能电站示范项目”（以下简称“白土岗乡项目”）、“灵
武马家滩600MW/2400MWh共享储能电站项目”（以下简称“马家滩项目”）、“平
罗100MW/400MWh共享储能电站项目”（以下简称“平罗项目”）共享储能示范项目
,相关项目均按计划高效推进。其中白土岗乡项目、马家滩项目已顺利取得备案证
，可研报告、电网接入报告及电能质量评估报告编制工作圆满完成，正静待电网接
入评审，为后续快速落地奠定坚实基矗平罗项目目前已完成项目备案，尚未进入实
质筹备阶段。
一系列项目的稳步推进，不仅是铅炭储能技术在电力系统多个环节发挥关键作用
的实践验证，更标志着公司在大储领域形成了从技术研发到项目落地的全链条能力
，彰显了公司以储能为纽带，助力新能源富集区构建安全、高效、低碳能源系统的
前瞻视野。此类布局既强化了中西部新能源基地的外送能力与就地消纳水平，又通
过技术示范效应带动了当地储能产业链的完善，为区域能源结构转型注入了持续动
能。
（二）聚焦数据中心储能赛道，布局算力蓝海
基于产品高安全性、强稳定性、长时储定位，公司紧抓人工智能发展带来的算力
需求爆发契机，聚焦大型数据中心客户开发，中标郑州人工智能计算中心项目(建
筑安装部分)二标段铅蓄电池采购(二次)（以下简称“郑州空港智算中心项目”）
订单。目前已顺利实现了该订单下产品（55.62MWH/6V-430AH铝基铅炭储能电池）
的批量交付和应用，公司将为其提供全周期服务保障，全力保障数据中心稳定运行
。通过该订单的“数据中心+储能+备用电源”一体化解决方案的全周期管理实践，
可为技术方案标准化、复制化提供一定的经验基矗该项目作为铝基铅炭电池产品和
技术在大数据中心领域的集成创新典范，将成为公司抢占数据中心领域的储能技术
创新高地的支点。后续公司将会借此合作基础继续跟进该项目第三期。公司与云之
端网络（江苏）股份有限公司签署的IDC大数据中心储能电池及系统供货合同（115
MWh、总金额1.05亿元）的一期项目（15.36MWh）按计划推进，目前正按计划组织
发货交付。相关项目的有序推进，不仅为持续拓展数据中心储能市场积累了项目经
验，也强化了在算力基础设施配套领域的长期布局。
（三）多域联动拓市场，全球协同筑根基
公司以战略眼光锚定市场机遇，国内国际双轮驱动拓展业务版图，凭借立体渠道
网络与多元场景布局，持续深化全球市场渗透。
在国内市场，公司聚焦长三角、珠三角等峰谷价差显著区域及宁夏、新疆、内蒙
古等深谷时段突出区域，精准构建覆盖经销、代理、直销的全渠道体系，持续发掘
优质合作伙伴，深耕通信基站、电力、数据中心、石油化工、军工、高耗能企业等
核心领域。通过深度洞察行业需求，并以“峰谷套利+辅助服务+容量租赁”三大模
式重新定义能源解决方案，加速拓展多元化应用场景，新客户开发成效显著。目前
已与浙江之江能谷、天津泰达综能、星源能投、浙江邮电等优质客户/储能投资方
建立紧密联系；与成都川云智储新能源有限公司等合作方签署合作协议，拟共同在
重庆万州成立项目公司，共同推动“铅炭20MW/80MWh的万州新田独立储能电站项目
”的开发、建设及投运。与中国石油天然气股份有限公司青海销售分公司签署的油
库光伏工程330KWh储能电池供货合同已顺利完成发货，标志着公司在石油化工领域
的场景布局迈出坚实一步，多元化市场格局持续深化。
在国际化布局中，公司积极响应“一带一路”倡议，加速向沿线及新兴市场输出
技术与服务。如公司与暻洙开世（青岛）汽车销售有限公司达成合作，授权其作为
韩国境内独家经销商销售公司储能电池产品，这一举措为开拓韩国储能市场奠定了
重要基础，也为技术出海构建了关键支点。
通过国内市场的精耕细作与国际市场的稳步拓展，公司正逐步构建“全域覆盖、
全球协同”的市场格局，为铝基铅炭电池技术的规模化应用搭建广阔舞台，持续夯
实行业竞争力根基。
（四）协同创新，实现产研共进
依托“研发-生产-应用-服务”全链条能力，公司正加速构建开放共享的储能服务
生态圈：通过联合产业链上下游伙伴共建技术创新平台，以资源整合与能力互补为
纽带，推动自身从单一产品供应商向综合能源解决方案服务商转型。
报告期内，公司与广州华储科技发展有限公司控制的广东能储产业投资合伙企业
（有限合伙）深度携手，合资设立“广东昆工新型储能科技有限公司”。该合资公
司将聚焦强安全、长寿命、大容量的规模化新型储能技术研发，以铝基铅炭电池为
核心，覆盖“研发-测试-中试-实证”全链条，重点攻坚全过程安全管控、能量优
化配置、智慧调度调控等关键技术。
公司将整合“产学研用”多方资源，共建协同创新与实证基地，推动技术成果快
速商业化落地，形成“研发-转化-产业化”的良性闭环。同时，通过提供核心技术
支持、产品优先使用权及供应链保障，助力合资公司降本增效，实现产业实践与研
发创新的双向赋能，为新型储能技术突破注入持续活力。
（二）行业情况
全球数字化转型和能源革命正在重塑产业格局，推动企业通过技术创新、智能制
造、全球化运营等策略，降低成本，扩大市场，加速构筑可持续发展优势，行业整
合持续深化，竞争进一步加剧。与此同时，5G、人工智能以及新能源储能等关键领
域借新质生产力、双碳目标与“一带一路”倡议之力蓬勃发展，成为推动经济绿色
转型与可持续发展的关键力量，为行业持续稳健发展提供有力支撑。
一、铅炭储能电池行业
随着全球能源结构的深刻变革和低碳转型的快速推进，全球传统能源向新能源、
可再生能源转化趋势明显，逐步构建以光伏、风电等可再生能源为主的新型电力系
统，新型储能成为保障电力系统安全稳定运行，促进全球能源转型发展的关键技术
装备。储能电池系统相关技术的不断革新以及应用场景的不断拓展，催生更丰富的
新业态，激发更多元的新需求，进一步促使全球储能市场保持快速增长。
（一）政策支持为行业发展注入强劲动力
近年来，国家对新型储能电池行业的政策支持持续加码，形成了多层次、全方位
的政策体系，相关政策以“技术创新-市场机制-产业链协同”为主线，通过明确目
标、细化标准、完善机制，为行业的技术升级、产品创新和场景落地提供了有力指
引，推动行业由商业化初期进入规模化发展阶段。
顶层设计方面，“十四五”以来，国家高度重视新型储能产业发展，围绕新型储
能发展的重点环节，不断完善新型储能政策体系。2025年2月，工业和信息化部等
八部门联合发布的《新型储能制造业高质量发展行动方案》，明确提出到2027年我
国新型储能制造业全链条国际竞争优势凸显，优势企业梯队进一步壮大，产业创新
力和综合竞争力显著提升，实现高端化、智能化、绿色化发展。明确将推动超级电
容器、铅碳电池等工程化和应用技术攻关列入重点任务。方案指出要开展新型复合
材料板栅、高导电性多孔炭材料等技术攻关，支持低铅含量、高比能、长寿命铅碳
电池产品研发。该政策为铅碳储能电池行业的技术升级、产品创新和场景落地提供
了有力的政策指引和支持，鼓励企业加大研发投入，提升铅碳电池性能，推动产业
向高端化发展。
市场化改革方面，国家发展和改革委、国家能源局联合发布的《关于深化新能源
上网电价市场化改革，促进新能源高质量发展的通知》（发改价格〔2025〕136号
）明确取消强制配储，推动行业从“政策驱动”转向“价值驱动”，加速行业出清
低质产能。同时电力现货市场建设全面提速，2025年底前将实现全覆盖，为储能参
与调峰、调频等辅助服务提供制度保障。地方层面，内蒙古、河北等地率先建立容
量补偿机制（如内蒙古0.35元/千瓦时放电补偿），引导独立储能商业模式创新，
独立储能需求大幅释放。
对铅炭储能技术的专项支持尤为关键。2025年3月21日，国家发展改革委价格成本
和认证中心副主任成钢带领《铅碳电池储能在新型电力系统中应用场景研究》课题
组赴杭州开展专题调研。此次调研意义重大，不仅是对铅碳电池技术路线的官方认
证，还达成两项重要共识：一是建议将铅碳储能纳入电力辅助服务市场，基于其超
低度电成本设计差异化补偿政策；二是推动铅碳电池安全标准、循环寿命认证等规
范出台，引导行业有序发展。这将有助于铅碳电池在电力市场中获得合理的经济回
报，进一步拓展应用空间，同时完善的标准体系也将促进市场规范化，保障行业健
康发展。
（二）市场发展状况：规模增长与机遇挑战并存
1、市场容量持续扩大
（1）新型储能装机规模快速增加
2025年上半年，新型储能保持平稳较快发展态势。从装机规模来看，全国新型储
能装机规模达到9491万千瓦/2.22亿千瓦时，较2024年底增长约29%。其中，内蒙古
、新疆装机规模超过1000万千瓦，山东、江苏、宁夏装机规模超过500万千瓦。河
北、浙江、云南、甘肃、广东、安徽、广西、山西、湖南、河南、湖北、青海、贵
州等13省区装机规模超过200万千瓦。
全球新能源存储用铅炭电池市场同样呈现增长态势。据中国产业调研网发布的报
告显示，2025年全球新能源存储用铅炭电池市场规模约为618百万美元。预计在未
来六年内，其年复合增长率（CAGR）将达到8.4%，到2031年市场规模有望突破1076
百万美元。我国作为全球铅蓄电池的生产和出口大国，产量约占全球总产量的三分
之一，在全球产业链中占据重要地位。
在具体应用领域，数据中心储能市场增长潜力巨大。国际能源署预测，2025-2027
年间中国数据中心及5G网络电力需求将持续攀升，其电力消费占比有望从当前的3%
跃升至6%，数据中心储能市场增长潜力巨大。据弗若斯特沙利文预测，截至2030年
，中国数据中心储能新增装机容量将达到98.8GWh。
（2）市场集中度提升
储能系统中标能量规模同比激增278%，集采/框采占比达69%，成为增长主引擎。
头部企业（如宁德时代、比亚迪）通过规模效应和技术优势抢占市场，中小企业因
资金、产能短板加速退出。EPC领域Top15企业占据38.2%市场份额，国企背景企业
主导项目落地。
2、机遇
（1）长时储能市场需求爆发：随着新能源发电在能源结构中占比不断提高，其波
动性和间歇性问题日益凸显，长时储能需求成为市场焦点。铅炭电池在长时储能方
面表现出色，部分产品储电时长超过10小时，甚至可达120小时，能够有效应对新
能源发电的波动性，满足长周期调峰需求。在西北地区的风电、光伏基地等新能源
资源丰富但电网稳定性较差的地区，市场需求潜力巨大。
（2）新兴应用场景涌现：除了传统领域，铅炭电池在新兴场景中也展现出应用潜
力。在数据中心领域，其高安全性可保障市电中断时的稳定运行；在5G通信基站领
域，凭借高安全性、长寿命和良好的充放电性能，可作为优质备用电源；在智能微
电网领域，能够与分布式电源、用电负荷等协同工作，提升微电网的稳定性和可靠
性，市场需求逐步显现。
（3）新兴市场潜力大：在中东、亚洲、非洲、拉丁美洲等新兴市场，尤其是电力
基础设施薄弱的地区，正处于能源基础设施建设和转型阶段，对储能电池的需求旺
盛。铅炭电池凭借成本优势和对复杂电网环境的良好适应性，在储能市场的渗透率
持续上升。例如，在东南亚地区，当地企业积极引进国外先进技术和生产设备，与
国际企业合作，在通信基站储能、家庭分布式能源存储等领域不断扩大市场份额。
（4）国际市场拓展机遇：“一带一路”倡议的深入推进为铅炭电池企业带来了广
阔的国际市场空间。中国铅炭电池企业凭借技术和成本优势，积极与沿线国家和地
区开展合作。这些国家和地区正处于能源基础设施建设和升级阶段，对储能技术需
求迫切，铅炭电池以其安全性高、成本较低等特点，契合当地市场需求，有望在国
际市场中占据一定份额，推动行业国际化发展。
（5）性能提升满足多元需求：新一代铅炭电池在充放电功率、循环使用次数等关
键指标上有显著提高。通过在负极中添加高比表面积的碳材料（如活性炭、碳纳米
管、石墨烯），电池的充放电性能得到大幅提升。部分先进铅炭电池产品的循环寿
命较传统铅酸电池提升超2.5倍，降低了全生命周期成本，使其在工商业储能、电
力辅助服务等领域更具竞争力。在充电速度方面，一些新技术的应用使铅炭电池能
够在较短时间内完成充电，满足了部分对快速响应有需求的场景，如分布式光伏发
电系统的储能配套。
（6）安全优势凸显特定场景：铅炭电池使用水系电解液，本质不存在燃爆风险，
这一特性使其在人员密集区（如商业综合体、医院、学校、数据中心）和特殊场景
（如化工企业）具有不可替代的优势。在数据中心领域，铅炭电池作为备用电源，
可确保数据中心在市电中断时稳定运行，避免因电力故障导致的数据丢失和业务中
断。相较于锂离子电池存在的热失控风险，铅炭电池的高安全性更符合数据中心对
供电稳定性和安全性的严格要求。在化工企业中，由于生产环境存在易燃易爆物质
，铅炭电池的本质安全特性可有效降低因电池故障引发安全事故的风险。
3、挑战
（1）原材料价格波动影响：铅炭电池的主要原材料为铅和炭材料，铅价受全球矿
产供应、环保政策等因素影响波动较大。
（2）与其他电池的竞争挤压：锂离子电池仍为绝对主流（占比93.7%）（尤其是
磷酸铁锂电池）且成本持续下降，2025年上半年储能系统成本降至0.45元/Wh以下
。全钒液流、铁铬液流技术在长时储能场景（4小时以上）应用落地。
（3）环保制约：尽管行业已建立较完善的回收体系（全球铅回收率超90%），再
生能耗远低于原生冶炼，形成“生产-使用-回收-再生产”的负碳循环，但部分发
展中国家铅回收技术落后，仍存在环保隐患。欧盟《电池与蓄电池法规》等政策对
铅电池的环保要求日益严格，如限制铅含量、强制追溯回收流程，增加了企业的合
规成本。
（三）市场竞争格局：头部企业优势显现，行业加速整合
铅炭电池凭借突出的性价比优势，在通信基站、数据中心、分布式能源存储等领
域，持续展现出强劲的市场竞争力，报告期内保持了稳定发展的态势。
近年来，随着全球环保标准的日益严苛，铅炭电池行业加速整合，头部企业凭借
先进的技术和庞大的规模，拓展全球销售渠道，不断巩固自身优势，从市场集中度
来看，全球铅炭电池市场尚未形成高度垄断的格局，但头部企业优势逐渐显现。据
相关报告显示，双登集团、天能股份、古河、EastPenn、圣阳股份、南都电源、雄
韬股份、华富储能等主要企业占据了全球约78%的市场份额。
国内市场在《铅蓄电池行业规范条件》《电池工业污染物排放标准》等政策的规
范下，行业技术迭代和制造能力提升显著。智能化生产、智能化运维得到广泛应用
，绿色工艺普及率大幅提高，行业向高质量发展的转型成效斐然。市场竞争呈现出
“强者恒强”的局面，大型企业凭借技术研发实力、品牌影响力和全球化布局，构
筑起坚固的竞争壁垒。而众多中小企业则在细分市场中寻求差异化竞争，专注于特
定应用领域或特定区域市场，持续进行技术创新和供应链优化，以特色产品和服务
占据一席之地。未来，那些能将成本控制、技术适配与本地化服务深度结合的企业
，将更有可能在储能行业的长跑中胜出。
展望2025-2030年，全球铅炭电池市场预计将保持3%-4%的复合增长率。数据中心
对高功率、高安全性备电的需求，以及非发达地区储能市场的持续扩张，将成为推
动行业增长的核心因素。铅炭电池凭借在特定场景下的显著优势，市场份额有望进
一步提升。随着技术的不断进步和市场需求的持续增长，未来全球铅炭电池市场的
竞争格局有望进一步优化与重塑。
（四）公司在铅炭储能电池行业中的竞争地位
公司一直践行着“绿色、安全、高效、创新”的发展理念，坚持从材料到系统产
品技术关键环节自研，首创的大容量铝基铅炭长时储能电池凭借材料、系统、场景
全链条的极致安全性和全生命周期的低碳设计（回收率超90%），与锂电形成高安
全性、经济性方面的差异化优势互补，在能量密度和循环寿命上突破了传统铅酸电
池技术瓶颈。
目前，公司已建设有批量化的铅炭电池生产线，并顺利完成了首个数据中心领域
的大型项目河南空港智算中心二标段的储能电池和系统的供应。在整个铅炭储能电
池行业技术不断革新、市场规模快速增长的背景下，公司正通过技术研发、市场拓
展及产业链协同的深度融合，加速铝基铅炭电池在电力储能、数据中心、5G基站等
多元场景的应用验证与市场推广，逐步推动铅炭电池从“细分领域补充”向“主流
储能技术”升级，已然成为行业内不可忽视的重要力量。未来有望借助全球新型储
能市场快速增长的东风，持续扩大市场份额，巩固并提升自身在行业中的竞争地位
。
二、有色金属湿法冶炼用阴阳极板行业
2025年上半年，有色金属湿法冶炼用阴阳极板行业在有色金属行业整体平稳运行
的大环境下，呈现出独特的发展态势。其发展与有色金属湿法冶炼工艺的应用紧密
相连，在市场容量、竞争格局、政策环境等方面展现出鲜明特点，同时也面临着一
系列挑战与机遇。
（一）市场容量与增长情况
1、全球市场需求随湿法冶炼扩张
在绿色能源转型和可持续发展理念的引领下，光伏、风电、电力电网投资、新能
源汽车产业、电子信息等战略性新兴产业的基础设施建设和制造业投资的增加为有
色金属铜、铝、锌、锡等注入了新动能，有色金属湿法冶炼工艺因其具有污染孝回
收率高、能处理低品位复杂矿石等优势，应用愈发广泛，进而带动了对湿法冶炼用
阴阳极板的强劲需求。2025年上半年，全球有色金属湿法冶炼产能进一步扩张，据
国际矿业研究机构数据，全球湿法炼铜产能在上半年增长了8%，湿法炼锌产能增长
了6%。这直接促使阴阳极板市场规模稳步扩大，预计上半年全球阴阳极板市场销售
额达到35亿美元，同比增长10.5%。在产量方面，全球主要阴阳极板生产企业的出
货量均有不同程度提升，其中，铜用阳极板产量上半年达到120万吨，同比增长9.2
%；锌用阴极板产量达到150万吨，同比增长8.8%。
2、中国市场需求随湿法冶炼扩张
作为全球最大的有色金属生产和消费国，中国在2025年上半年对有色金属湿法冶
炼用阴阳极板需求旺盛。国内有色金属产业的转型升级以及对绿色冶炼技术的大力
推广，使得湿法冶炼工艺在铜、锌、镍等金属生产中的占比不断提高。根据国家统
计局数据，上半年，十种常用有色金属产量4031.9万吨，同比增长2.9%。其中，精
炼铜产量736.3万吨，同比增长9.5%、带动铜用阳极板需求增长。多数有色金属价
格延续上涨趋势，国内现货铜、锌均价为近3年新高。国内现货市场中，铜均价776
13元/吨，同比上涨4.2%；铝均价20312元/吨，同比上涨2.6%；铅均价16952元/吨
，同比下跌0.5%；锌均价23305元/吨，同比上涨5.4%。从地域来看，江西、内蒙古
、云南、广西等有色金属资源丰富地区，由于当地有色金属冶炼企业集中，对阴阳
极板需求规模较大。
3、其他地区市场需求随湿法冶炼扩张
亚洲除中国外的其他国家和地区，如印度、东南亚国家等，经济的快速发展带动
了有色金属需求的增长，湿法冶炼工艺也逐渐得到推广，对阴阳极板需求呈现上升
趋势。印度政府大力推进基础设施建设和制造业发展，刺激了对铜、锌等有色金属
的需求，部分企业开始采用湿法冶炼工艺，上半年印度对铜用阳极板和锌用阴极板
需求分别呈现一定幅度的增长。东南亚国家在电子制造业、光伏产业等领域的发展
，带动了对相关有色金属的需求，进而拉动了阴阳极板市常此外，非洲、南美洲等
地区拥有丰富的有色金属资源，随着资源开发进程的加快，湿法冶炼项目陆续上马
，对阴阳极板需求也开始显现，如刚果（金）在钴矿湿法冶炼过程中，对钴用阴阳
极板需求逐渐增加。
（二）政策环境
1、全球环保政策推动行业绿色变革
各国为应对气候变化和环境污染问题，纷纷出台严格的环保政策，这对有色金属
湿法冶炼用阴阳极板行业产生了深远影响。
2、中国政策引导行业高质量发展
中国政府高度重视有色金属行业的绿色低碳转型和高质量发展，出台了一系列政
策措施，为湿法冶炼用阴阳极板行业发展指明了方向。国家发改委、工信部等部门
联合发布的《有色金属行业碳达峰实施方案》明确提出，到2025年，有色金属行业
单位工业增加值能源消耗和二氧化碳排放进一步下降，力争率先实现碳达峰。这促
使国内有色金属湿法冶炼企业加快技术改造和设备更新，对高性能、低能耗、环保
型阴阳极板需求大幅增加。同时，政府还通过加强行业规范管理，提高行业准入门
槛，淘汰落后产能，推动阴阳极板行业整合升级。例如，工信部发布的《铜、铅、
锌行业规范条件》对阴阳极板生产企业的工艺技术、装备水平、资源综合利用、环
境保护等方面提出了明确要求，不符合规范条件的企业将逐步被淘汰出局，这有利
于行业内优势企业的发展壮大，提高行业整体发展质量。此外，政府还鼓励企业加
大技术创新投入，对在绿色制造、智能制造等领域取得突破的企业给予政策支持和
资金奖励，激发了企业创新活力，推动了阴阳极板行业技术进步。
（三）市场竞争格局与竞争状况
1、行业集中度逐步提升，呈现“头部集中，长尾分散”的竞争格局
冶金设备制造行业本身属于技术、资金与劳动密集型产业，产品大部分占用资金
量较大，由此形成了以大型集团化企业自主配套生产，国际厂商和民营企业同时竞
争的多层次的竞争格局，国际市场则由国际大型矿产冶炼企业占据市场主要份额，
国内市场较为分散，大部分冶金设备制造企业规模较校目前，规模使用的铅基阳极
板、不锈钢阴极板和铝阴极板技术壁垒低，行业竞争日趋加剧，行业低价竞争贯穿
全年。昆工科技、三友科技、大泽电极等龙头企业凭借规模优势、资金优势与技术
积累，在湿法冶金用阴阳极板市场占据主导地位。
2、企业竞争激烈，多维度竞争态势显现
（1）技术竞争：企业纷纷加大技术研发投入，以提升产品性能和生产效率。在材
料研发方面，一些企业致力于开发新型电极材料，以提高极板的导电性、耐腐蚀性
和使用寿命。
在制造工艺方面，智能化、自动化生产技术成为企业竞争的焦点，部分企业引入
先进的自动化生产线，实现了极板生产过程的精准控制和高效运行，降低了人工成
本，提高了产品质量稳定性。
（2）价格竞争：在中低端产品市场，价格竞争较为激烈。由于部分中小企业产品
同质化严重，为争夺市场份额，往往通过降低价格来吸引客户。然而，价格竞争也
导致行业利润空间受到挤压，一些企业为降低成本，可能会牺牲产品质量，从而影
响整个行业的健康发展。为应对价格竞争，大型企业通过规模效应和成本控制，在
保证产品质量的前提下，适当调整价格策略，以维持市场份额。同时，大型企业也
通过不断提升产品附加值，开拓高端市场，减少对价格竞争的依赖。
（3）服务竞争：企业越来越重视售后服务，通过建立本地化服务团队和一体化服
务体系来增强客户粘性。一些企业建立了专业的售后服务团队，能够及时响应客户
需求，为客户提供极板安装、调试、维修等一站式服务。此外，部分企业还为客户
提供技术咨询、工艺优化建议等增值服务，帮助客户提高生产效率和降低成本，进
一步提升了自身的市场竞争力。
（四）行业发展动力与趋势
1、新兴产业发展带动需求增长
光伏、风电、新型电力电网、新能源汽车、5G基站、大数据中心、半导体等新兴
产业的蓬勃发展，成为有色金属湿法冶炼用阴阳极板行业增长的重要驱动力。在新
能源汽车领域，随着全球新能源汽车产销量的持续增长，对动力电池级铜、锌、镍
等有色金属需求呈现爆发式增长，湿法冶炼作为生产这些金属的重要工艺，对阴阳
极板需求大幅增加。每辆新能源汽车电池所需的铜、锌等金属，在湿法冶炼过程中
都离不开阴阳极板的作用。在储能领域，随着储能系统装机容量的快速提升，对储
能电池用有色金属需求也相应增加，带动了湿法冶炼用阴阳极板市场需求增长。在
电子信息领域，随着5G通信技术、人工智能、物联网等新兴技术的发展，对高端电
子元器件用铜、锌等有色金属质量和纯度要求不断提高，湿法冶炼工艺在生产高纯
度有色金属方面具有优势，从而推动了对高性能阴阳极板的需求。
2、技术创新引领行业升级
技术创新是推动有色金属湿法冶炼用阴阳极板行业发展的核心动力。在材料技术
方面，新型电极材料的研发不断取得突破，如新型合金材料、复合材料等的应用，
能够显著提高极板的性能。在制造工艺方面，智能化、自动化、数字化技术的应用
，实现了生产过程的精准控制和高效运行，提高了生产效率和产品质量稳定性。例
如，一些企业采用数字化建模技术，对极板生产过程进行模拟优化，提前发现并解
决潜在问题，减少了生产过程中的废品率和能源消耗。同时，随着大数据、云计算
、人工智能等技术在行业内的深入应用，企业能够实现对生产数据的实时采集、分
析和处理，为生产决策提供科学依据，进一步提升企业的管理水平和市场竞争力。
3、绿色发展成为行业主流趋势
在全球环保意识不断增强和环保法规日益严格的背景下，绿色发展已成为有色金
属湿法冶炼用阴阳极板行业的主流趋势。企业在生产过程中更加注重节能减排、资
源循环利用和环境保护。一方面，通过采用先进的生产工艺和设备，降低生产过程
中的能源消耗和污染物排放。例如，一些企业采用新型节能电解槽技术，减少了阴
阳极板在使用过程中的电能消耗；通过优化废水、废气处理工艺，实现了污染物达
标排放。另一方面，加强对废旧极板的回收利用，提高资源综合利用率。部分企业
建立了完善的废旧极板回收体系，通过对废旧极板进行回收、拆解、再加工，实现
了资源的循环利用，降低了生产成本，同时也减少了对环境的污染。
4、国际化程度不断提高
随着经济全球化的深入发展，有色金属湿法冶炼用阴阳极板行业的国际化程度不
断提高。企业在全球范围内配置资源、开拓市场，国际合作与竞争进一步加剧。一
些大型企业通过在海外投资建厂、并购当地企业等方式，实现了生产和销售的全球
化布局，有效降低了生产成本，提高了市场占有率。同时，国际间的技术交流与合
作也日益频繁，企业能够及时了解和掌握国际先进技术和管理经验，推动自身技术
进步和管理水平提升。此外，随着“一带一路”倡议的深入推进，中国阴阳极板企
业与沿线国家和地区的合作不断加强，为行业发展带来了新的机遇。
（五）公司在有色金属湿法冶炼用阴阳极板行业中的竞争地位
作为国内电化学冶金用节能电极新材料领域的先行者，公司深耕行业多年，已构
筑起技术创新研发实力突出、产品品类完备、规模化生产能力领先的综合竞争优势
，稳居行业龙头企业阵营。凭借卓越的产品性能、技术实力与服务品质，公司赢得
了客户的广泛认可，品牌美誉度持续攀升。近年来，公司秉持绿色、安全、高效的
发展理念，通过材料创新、智能化改造和海外布局，同时强化成本管控能力，进一
步夯实了核心竞争力。依托深厚的行业积淀与强劲的品牌影响力，公司积极响应国
家“一带一路”倡议，大力开拓海外冶炼市场，独创的栅栏型铝基铅银阳极板在刚
果（金）等非洲国家的推广应用中，不仅创造了显著的经济效益，更产生了良好的
社会效益，赢得当地客户的高度赞誉，为国内外业务的双向拓展奠定了坚实基础，
展现出广阔的发展前景。
三、公司面临的风险和应对措施
主业（冶金电极材料）盈利能力下滑的风险
1、原材料价格波动：公司产品所用原材料占主营业务成本的比例为90%以上，为主
营业务成本的主要构成部分，公司产品所用直接材料主要为铅、银、锡、铜、铝、
不锈钢等金属，属大宗商品，其价格受全球通胀、市场供需、宏观经济、政策等因
素影响波动剧烈。公司产品销售报价模式是“成本加成”，按照行业惯例，原材料
市场价格波动随着报价传导至客户端，因此客户为原材料价格波动风险的主要承担
方。但由于在实际操作层面，向客户报价至与客户签订合同、客户订单签订至实际
采购，可能存在一定时间差，若公司未能及时、准确掌握原材料价格波动趋势，不
能与客户形成价格联动机制，不能及时将原材料价格波动的风险转移至下游客户或
者不能在合同签订后就立即采取价格锁定的采购模式，亦或不能在合适的采购时点
进行采购，会导致公司需承担短期金属原材料价格波动造成的业绩波动风险。2025
年上半年有色金属湿法冶炼用阴阳极板行业上游主要原材料价格呈现一定幅度的上
涨，致使公司营业成本增加、毛利率下降。在行业竞争激烈的背景下，公司难以将
成本压力转移给下游客户，压缩了一定的利润空间。应对措施：（1）加强市场信
息反馈和研发的衔接，加大研发投入，协同供应链端，集中力量优化铝基铅炭储能
电池技术和工艺设备，引入先进的生产管理体系，优化生产流程，加速产能释放，
降低产品成本，提升产品性能和竞争力。（2）拓展产品多元化应用场景，聚焦铅
炭电池独特优势能够充分发挥的细分市场（如数据中心、工商业户用储能、大型集
中式储能等），避开与锂电池的正面竞争。（3）密切关注储能行业市场动态，加
强市场调研和分析，及时了解市场动态和竞争对手情况，制定灵活的市场竞争策略
，培养一支懂产品、懂技术、懂营销的市场开发队伍，积极开拓销售渠道，通过加
强产业链的合作，构建产业资本纽带，加强资源共享与协同等多维度路径探索，突
破发展瓶颈，融入储能“共联共建共享”的产业生态圈，提升市场份额。2、市场
竞争加剧：目前，从国内看，电化学冶金电极行业内集中度较低，竞争较为激烈。
从国际看，以电化学冶金电极产品为主业的公司较少，境外公司多为集有色金属矿
物开采、有色矿物冶炼、冶金成套设备销售等为一体的综合性公司，规模优势显著
，综合竞争力较强，市场粘性较大。随着市场环境和市场要求的不断变化，公司面
临着同行间相互压价，采取扩大市场布局、提高装备技术水平等各种措施增加市场
份额的竞争局面。公司下游客户多为大、中型冶炼企业，部分客户具备国资背景，
多采取稳健型经营策略，风险厌恶度较高，对新产品、新技术的接受需要一定周期
，公司的技术升级替代和产品结构调整周期较长，这使公司面临行业竞争进一步加
剧的局面，导致公司传统产品报价维持在较低水平，公司必须以独创新产品参与同
质化竞争，采取降低加工费等措施获取订单实现市场开拓及产品推广。伴随着下游
冶金行业落后低效产能的出清以及降本增效压力不断向上游传导，叠加有色金属冶
金电极材料及产品细分行业市场竞争加剧，导致营收增速未能覆盖成本上升压力。
应对措施：（1）持续优化高附加值电极材料及产品（如：栅栏型铝基铅合金复合
材料阳极）的生产工艺和技术，拓展栅栏型阳极板在电积铜和电积锌领域的应用，
加强对新产品钛基二氧化铅阳极、钛阴极板的研发投入，提升高附加值产品和新产
品的销售占比，提高技术壁垒和议价能力。（2）加大海外市场的拓展力度，依托
“一带一路”倡议，开拓非洲、南美等新兴市常
市场竞争激烈的风险
储能行业技术路线众多，竞争格局呈现“百花齐放”态势。公司自主研发的铝基铅
炭储能电池在能量密度、循环寿命方面优于传统的铅酸/铅炭电池，接近于锂电池
，安全性方面高于锂电池。尽管公司铝基铅炭储能电池具有独特的性能优势，并且
建设有一定产能的生产线，但公司铝基铅炭技术不是目前行业领衔的主流路线，且
尚未形成规模化应用验证，随着国家取消强制配储、对储能项目补贴逐步退坡，行
业进入市场化竞争阶段。锂离子电池凭借其在能量密度、充放电速度等方面的优势
，在当前储能市场占据主导地位，并且相关企业在技术研发、市场份额争夺等方面
投入巨大，不断巩固自身优势。同时，新兴的储能技术如钠离子电池、液流电池等
也在快速发展，这些技术在成本、安全性、储能时长等方面各具特点，不断挤压铅
碳/炭电池的市场空间。传统铅碳/炭电池企业也凭借其产能、渠道优势，不断抢占
市常公司作为电池行业新进入者，销售体系尚不完善，市场化程度不足，如若公司
无法获取稳定的、可靠的渠道和客户资源，不能持续创新，构筑技术壁垒和成本优
势，市场拓展和盈利能力将受到严重威胁。
产能爬坡及产能消化并行的风险：
陆良工厂产线已在3月份正式投产，但产能尚在爬坡期、产线稳定性等方面需进一
步优化，且2025年上半年储能电池业务收入占比不足20%，若产能不达标、产能利
用率低，将导致单位产品固定成本较高，难以在成本上形成绝对优势，影响市场竞
争力，进而影响公司效益。应对措施：（1）加强市场信息反馈和研发的衔接，加
大研发投入，集中力量优化铝基铅炭储能电池技术和工艺，引入先进的生产管理体
系，优化生产流程，加速产能释放，降低产品成本，提升产品性能和竞争力。（2
）拓展产品多元化应用场景，聚焦铅炭电池独特优势能够充分发挥的细分市场（如
数据中心、工商业户用储能、大型集中式储能等），避开与锂电池的正面竞争。（
3）密切关注储能行业市场动态，加强市场调研和分析，及时了解市场动态和竞争
对手情况，制定灵活的市场竞争策略，采取多样化的销售模式，积极开拓销售渠道
，通过加强产业链的合作，构建产业资本纽带，加强资源共享与协同等多维度路径
探索，突破发展瓶颈，融入储能“共联共建共享”的产业生态圈，提升市场份额。
陆良项目产能爬坡与市场拓展将成为储能电池业务经营业绩改善的核心驱动力。随
着市场拓展的深入，产能利用率的提升，预计未来订单规模将保持持续增长态势。
叠加公司在成本控制、业务协同等方面经营管理策略的深度优化，储能电池业务有
望实现盈利。
现金流风险：
（1）经营现金流出大于流入公司采用赊销模式拓展市场，产品交付后，客户存在
一定应收账款回款周期，整体平均结算回款周期为60-90天，向客户发货后3个月内
收款比例约为60%-70%，导致收入已确认，资金未回笼。而公司采购原材料多为大
宗商品，原材料成本占生产成本的比例较大，应付材料采购款有一定付款账期，整
体付款结算周期较短，部分现款现货，公司应付账款账期一般为45-60天。销售回
款周期大于采购付款周期导致经营性现金流出阶段性大于流入。公司铝基铅炭储能
电池为标准品，为应对后期市场需求，需建立安全库存，这会占用部分资金，对公
司现金流产生一定影响。公司为拓展储能电池业务，在研发投入、渠道建设、团队
扩张等方面加大现金支出，而储能电池的收益需在未来逐步兑现，导致短期内经营
性资金占用。运营效率方面，经营活动现金流净额由正转负（344万元→-560万元
），现金流转承压，应收账款周转率从1.95降至1.51，存货周转率从1.67微降至1.
62。资产周转率有所降低，资金占用增加。（2）投资活动现金流出大于流入公司
储能电池业务处于产业化和市场化应用验证阶段，需要采购设备、建设厂房来扩充
产能；为拓展市场，公司通过股权投资来链接产业链上下游，加强产业链上下游协
同，共建产业生态圈，同时通过投建储能电站项目来锁定销售渠道，拓展产品市场
应用。本报告期，投资活动现金流出额5,475.07万元，其中储能电池业务，陆良子
公司投资活动现金流出1,991.03万元，宁夏子公司投资活动现金流出3,129.86万元
，对外股权投资50万元。
融资性风险
（1）融资渠道单一或受限的风险若公司过度依赖单一融资渠道（如银行贷款），
当宏观信贷政策收紧、银行风险评估升级时，可能面临融资额度下降或贷款审批受
阻的情况。例如，在净利润持续为负的情况下，若银行因公司资产负债率过高、储
能电池业务收入和订单未实现较大增长等问题缩减授信，公司将难以通过外部融资
弥补经营性现金流缺口，可能导致原材料采购、研发投入等核心经营活动因资金短
缺被迫中断。此外，若公司缺乏多元化融资工具（如债券发行、股权融资等），在
资本市场波动时（如股价低迷影响股权融资可行性），融资渠道的局限性会进一步
放大现金流断裂风险。（2）融资成本过高的风险为缓解经营性现金流压力，公司
可能通过高成本融资方式（如融资租赁、保理融资等）获取资金，此类融资通常伴
随较高的利率或费用。在储能业务收益尚未兑现、经营现金流无法覆盖融资成本的
情况下，高额利息支出将进一步侵蚀利润，形成“借新还旧”的不良循环，加剧现
金流的长期紧张。（3）偿债期限与现金流匹配失衡的风险公司融资以短期债务（
如短期借款、一年内到期的流动负债）为主，而资金主要投向长期项目，收益周期
可能会超过3年，会出现“短债长用”的期限错配问题。例如，公司通过短期借款
投入储能电池研发、渠道建设和团队扩张，但短期内无法回款偿还债务，当债务到
期时，若经营现金流仍为负且应收账款回收不及预期，可能被迫再次融资偿还债务
，进一步恶化资金链。此外，若长期债务占比过高，且融资协议中设置严格的偿债
条款（如固定还款金额等），会压缩公司资金调度空间，在经营波动时极易触发违
约风险。（4）财务结构失衡及短期偿债压力大的风险报告期末，资产总计较上年
末增长4.55%（14.94亿元→14.29亿元），负债总计较上年末增长10.42%（10.77亿
元→9.75亿元），负债增长速度超过资产；归属于上市公司股东的净资产同比下降
9.01%（3.70亿元→4.06亿元）；合并资产负债率从68.23%升至72.07%，资产负债
率已达70%以上；短期借款较上年末增长53.26%（15,173.09万元→9,900.40万元）
（新增银行借款），一年内到期的非流动负债增长15.48%（20,874.36万元→18,07
6.65万元）；短期有息负债占比为69.86%。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜昆鑫(灵武市)新能源有限责任｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜昆鑫(平罗县)新能源有限责任｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜昆明理工恒达制造研究院有限｜ 3000.00｜ -171.59｜ 656.13｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜昆工科技(深圳)有限公司 ｜ 1000.00｜ -0.91｜ 93.48｜
｜昆工恒达(宁夏)新能源科技有｜ 40000.00｜ -12.42｜ 17681.58｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜昆工恒达(云南)新能源科技有｜ 20000.00｜ -2602.63｜ 58324.38｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜昆工恒达(云南)新能源投资有｜ 1000.00｜ 12.61｜ 1274.30｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜新疆中亚众望新能源科技发展｜ -｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜嵩明理工恒达新材料科技有限｜ 3000.00｜ 108.26｜ 12834.08｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜佛山市锐利来新能源科技有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜云南理工恒达新能源科技有限｜ 3000.00｜ -207.47｜ 1589.86｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜香港理工恒达实业投资有限公｜ 800.00｜ -0.05｜ 661.95｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜晋宁理工恒达科技有限公司 ｜ 10347.69｜ 1246.52｜ 46987.35｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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