☆经营分析☆ ◇920367 新赣江 更新日期：2025-12-15◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
原料药、化学药品制剂以及中成药的研发、生产与销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜原料药 ｜ 2696.93｜ 1679.25｜ 62.27｜ 40.09｜
｜制剂药 ｜ 2320.58｜ 976.89｜ 42.10｜ 34.50｜
｜中成药 ｜ 1621.74｜ 329.72｜ 20.33｜ 24.11｜
｜贸易类 ｜ 66.08｜ 0.29｜ 0.43｜ 0.98｜
｜其他业务收入 ｜ 21.09｜ 4.36｜ 20.66｜ 0.31｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 6715.26｜ 2985.22｜ 44.45｜ 99.83｜
｜境外 ｜ 11.15｜ 5.28｜ 47.36｜ 0.17｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜原料药 ｜ 7593.53｜ 4845.79｜ 63.81｜ 49.38｜
｜制剂药 ｜ 3976.48｜ 1276.30｜ 32.10｜ 25.86｜
｜中成药 ｜ 3408.13｜ 563.86｜ 16.54｜ 22.16｜
｜贸易类 ｜ 380.26｜ -81.81｜-21.51｜ 2.47｜
｜其他 ｜ 17.93｜ 7.60｜ 42.41｜ 0.12｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 15278.44｜ 6570.87｜ 43.01｜ 99.36｜
｜境外 ｜ 97.90｜ 40.88｜ 41.76｜ 0.64｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜原料药 ｜ 3659.66｜ 2328.45｜ 63.62｜ 48.61｜
｜制剂药 ｜ 1765.76｜ 574.18｜ 32.52｜ 23.45｜
｜中成药 ｜ 1746.77｜ 295.37｜ 16.91｜ 23.20｜
｜贸易类 ｜ 341.70｜ 24.08｜ 7.05｜ 4.54｜
｜其他业务 ｜ 15.28｜ 7.56｜ 49.47｜ 0.20｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 7484.22｜ 3207.59｜ 42.86｜ 99.40｜
｜境外 ｜ 44.94｜ 22.06｜ 49.08｜ 0.60｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜原料药 ｜ 9040.62｜ 6641.26｜ 73.46｜ 41.76｜
｜制剂药 ｜ 6766.77｜ 2560.77｜ 37.84｜ 31.26｜
｜中成药 ｜ 3982.77｜ 481.50｜ 12.09｜ 18.40｜
｜贸易类 ｜ 1778.11｜ 480.68｜ 27.03｜ 8.21｜
｜其他 ｜ 80.12｜ 44.01｜ 54.93｜ 0.37｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 21547.31｜ 10184.84｜ 47.27｜ 99.53｜
｜境外 ｜ 101.08｜ 23.37｜ 23.12｜ 0.47｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、业务概要
商业模式报告期内变化情况：
公司是一家以原料药、化学药品制剂以及中成药的研发、生产与销售的医药制造企
业，报告期内,公司的商业模式未发生变化。
1、采购模式
公司由采购部统一负责公司生产经营所需的化学药品原材料、包装材料及辅助材料
等物资。采购部根据生产部门的生产计划，结合公司的实际库存和对原材料的质量
标准，进行采购。
为确保原材料质量，公司根据药品生产GMP管理的要求制定严格的采购制度，并建
立了完善的合格供应商管理体系。公司主要原辅料、包材均从合格供应商采购，新
增供应商需要由供应、生产、质量管理部门相关人员对其进行现场检查讨论确定，
并根据试用情况确定最终录用名单。同时，公司建立了供应商评价体系，从供应商
资质、产品质量情况、生产使用情况、供货及时性、数量保证性、售后服务、协作
关系等方面对供应商进行评价分级，公司将根据评价分级结果不断优化原材料采购
计划。供应商原材料送到公司后，由仓库人员检查接收，经检验合格后按照原材料
类型分类入库。
2、生产模式
公司化学原料药、化学药品制剂及中成药生产严格遵循《药品生产质量管理规范（
2010年修订）》，按照符合GMP要求的生产管理模式组织生产。报告期内，公司已
制定一套规范的生产管理制度，包括《生产质量控制点管理规程》《物料批准放行
管理规程》《产品批准放行管理规程》等。
公司生产模式遵循“以销定产”，即销售部门根据市场供求情况、往年销售情况，
制定年度、季度、月度销售计划，并将相关计划下发至生产部门，生产部门根据销
售计划制定具体的生产计划及生产物料的需求计划，并将计划下发至公司采购部门
。产品生产完工后，交由质检部门负责质量检验和验收，验收合格后放至仓库。
此外，公司重视生产过程中的质量监督，公司质量管理部门设有QA和QC，负责整个
生产过程的现场监督管理，确保各项操作符合批准的操作规程和GMP的要求。质量
管理部门同时负责制定物料、中间体和成品的内控标准和检验操作规范，对涉及产
品质量活动的全过程进行有效监控，并对生产所用的原料、辅料、包装材料、试剂
、中间体、成品等进行留样及检测，检验合格后，产成品才能入库。
3、销售模式
（1）化学原料药
公司化学原料药主要采用直销的销售模式，客户为下游制剂生产企业。凭借优质的
产品品质和严格的质量控制体系，公司葡萄糖酸盐系列原料药在国内拥有较高的知
名度和较好的口碑，并和葡萄糖酸钙、葡萄糖酸锌等制剂、保健品的主要生产企业
哈药集团三精制药有限公司、澳诺（中国）制药有限公司等客户形成了长期稳定的
合作关系。
（2）化学药品制剂和中成药
公司化学药品制剂和中成药产品种类多，覆盖客户群体广，直接使用自有品牌面向
终端客户进行销售会加大人力成本和营销成本，因此公司采用经销模式为主、直销
模式为辅的销售模式。
经销模式下，化学药品制剂和中成药产品由公司销售至经销商，再由经销商销售至
连锁药店、基层医疗卫生机构、医院等医疗终端客户，公司与经销商实行买断式销
售。直销模式下，公司将化学药品制剂和中成药产品直接销售给药店、基层医疗卫
生机构等医疗终端客户。
同时，在经销和直销模式下，公司主要采用商标授权、自有品牌相结合的方式对外
销售。
（3）贸易业务
报告期内，公司二级子公司奥匹神药业经营贸易类业务，在向公司或外部单位采购
后，直接对外销售，不存在加工环节，通过购销差价获取盈利。
二、经营情况回顾
（一）经营计划2025年上半年，公司在董事会的坚强领导下，按照生产经营计划
，稳步推进各项工作，并取得了一定的成绩。2025年下半年公司将持续加强自有品
牌的建设，在保证自产产品销售的基础上，依托现有渠道优势及品牌影响力，适当
引入高毛利、市场需求旺盛的贸易类产品，优化产品结构，提升整体盈利能力，加
强市场覆盖，持续梳理完善管理体制及内控流程，优化管理，深耕国内市场，同时
通过市场调研和预测，及时调整市场策略，深入了解行业动态和市场需求，提升企
业效率。财务状况：报告期末，公司资产总额为547,380,250.74元，相比期初减少
1.27%，流动资产总额308,307,222.42元，相比期初减少5.51%，较期初差异不大。
经营成果：报告期内，公司共实现营业收入67,264,101.50元，较上年同期下降10.
66%，主要原因系市场竞争激烈及市场需求减少，销量下降，营业收入下降。报告
期末，公司实现营业利润7,190,656.58元，同比下降61.18%，实现净利润5,549,37
7.86元，同比下降63.45%，归属于上市公司股东的净利润6,553,421.11元，同比下
降57.95%。营业利润、净利润、归属于上市公司股东的净利润下降主要原因系：①
受葡萄糖酸盐系列原料药下游产品市场需求减少，原料药批文制改成备案制后竞争
对手增加等影响，市场竞争加剧，导致公司原料药收入下降；②贸易类本期较上年
同期下降系公司相关贸易类药品库存备货较多。随着市场需求少，库存部分医药品
滞销，以及临效期产品做低价处理，导致贸易类药品毛利较去年同期下降。现金流
情况：报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为8,635,392.69元，较上年同
期减少58.72%，主要系上年同期收到政府补助增加以及本期收入下降所致；投资活
动产生的现金流量净额为-51,421,137.39元，较上年同期减少604.47%，主要系本
期购买理财增加赎回理财减少所致；筹资活动产生的现金流量净额为-6,447,244.9
2元，较上年同期减少157.83%，主要系上期收到江西国资创业投资管理有限公司以
无息形式提供的借款所致。（二）行业情况公司主营业务为原料药、化学药品制剂
以及中成药的研发、生产与销售，报告期内，公司主营业务没有发生重大变化。医
药行业是我国国民经济的重要组成部分，国家出台了一系列相关政策，对医药行业
产生了重大深远的影响.医保政策：2024年11月，《国家基本医疗保险、工伤保险
和生育保险药品目录（2024年）》调整发布，自2025年1月1日起正式执行，国家医
疗保障局（以下简称国家医保局）自2018年成立以来，已连续7年调整国家基本养
老保险，工伤保险和生育保险药品目录，并推动药品集采，支付方式改革等措施的
实施。2025年医保政策继续以保障人民健康，赋能经济发展为目标，聚焦基金可持
续性，患者负担减轻及医药产业高质量发展。1月16日，国家医保局发布《关于推
进基本医保基金即时结算改革的通知》，将6个全盛76个统筹地区列为即时结算的
国家试点名单，要求各省严格落实医保基金预付，推进即时结算。旨在进一步优化
医保基金支付方式和结算政策，赋能医疗卫生事业和医药产业高质量发展。坚持优
化传统结算与创新结算方式相结合，充分压缩流程和时长，由原来从定点医药机构
申报截止次日到医保基金拨付不超过30个工作日减少至20个工作日。2月14日，国
家医保局发布《医保领域“高效办成一件事”2025年度第一批重点事项清单》，纳
入6项服务事项，包括医保与定点医药机构即时结算，集采药品、国谈药直接结算
、以及医药产品挂网全国联审通办等服务事项。即时结算、直接结算和挂网联审通
办三项政策的推出，是医保领域深化“放管服”改革、优化营商环境的重要举措。
这些政策的实施，预计将进一步提高医保服务的效率和质量，促进医药行业的健康
发展，最终惠及广大人民群众。随着政策的深入实施，未来医疗保障体系将更加完
善，医疗服务将更加高效便捷。3月19日，国家医保局发布了《关于加强药品追溯
码在医疗保障和工伤保险领域采集应用的通知》，自2025年7月1日起，医保定点医
药机构在销售药品时，必须按要求扫码后方可进行医保基金结算。国家医保局将依
托全国统一医保信息平台建设药品追溯信息采集和查询功能，并向社会提供公共服
务，为购药参保人提供药品追溯信息查询渠道，鼓励购药参保人查询追溯码，持购
药凭证维护自身健康权益，共同守护医保基金安全。医疗政策：3月12日，国家卫
健委等三部门印发《关于印发紧密型县域医共体信息化功能指引的通知》，积极推
进紧密型县域医共体信息化的标准化、规范化建设，旨在全面提升紧密型县域医共
体数字治理能力，充分发挥紧密型县域医共体的体制优势及信息化倍增效应。《紧
密型县域医共体信息化功能指引》要求各地以标准化、规范化建设为抓手，通过信
息化手段支撑检验检查结果互认、资源统筹调配及绩效精准考评。此举旨在全面提
升县域医共体数字治理能力，发挥信息化倍增效应，助力实现“县级强、乡级活、
村级稳、上下联、信息通”的建设目标，为基层群众提供更高效、便捷的医疗卫生
服务，推动县域医疗卫生事业高质量发展。4月25日，国家卫生健康委发布了《关
于开展“儿科和精神卫生服务年”行动（2025-2027年）的通知》，各级卫生健康
行政部门和各级各类医疗机构将聚焦社会关注度高、医疗服务需求大的儿科、心理
健康和精神卫生领域，部署开展为期3年（2025—2027年）的专项行动。到2027年
，儿童常见并多发病基本在市县内得到解决，重大疾病在区域内得到救治，儿科就
诊连续性、便利性进一步增强，就医感受度明显提升。2025年11月底前，全国二、
三级公立综合医院、三级中医医院和二、三级妇幼保健院均提供儿科服务。2025年
底，乡镇卫生院和社区卫生服务中心提供儿科常见病诊疗服务比例达到90%以上。
提供全流程的儿科服务，保障季节性疾病高发期儿科医疗服务。4月30日，国家卫
健委等13个部门联合印发了《关于优化基层医疗卫生机构布局建设的指导意见》，
指导各地综合统筹城乡融合发展、人口结构变化、群众健康需求等因素，因地制宜
完善基层医疗卫生机构布局建设。办好乡镇卫生院，原则上一乡一院，撤并乡镇可
灵活处理；合理设置村卫生室，一村一室，多种情况可灵活合并或联合设置，特殊
地区设医疗服务点；办好社区卫生服务中心，一街道一中心，人口多的街道可扩大
规模或增设；便利设置社区卫生服务站，在中心难以覆盖的社区设置，具备条件的
一体化管理，发挥诊所等作用满足个性化需求。优化服务协同联动，依托紧密型医
联体推动资源下沉，建设资源共享中心，统一用药目录；强化基层服务能力，健全
科室设备，提升多种能力，推进家庭医生签约，运用新技术提供全生命周期服务；
发展壮大基层医疗卫生队伍，通过多种途径壮大队伍并加强培训。注册监管：3月1
8日，国家药监局发布《2024年度药品审评报告》，报告显示，通过突破性治疗药
物程序、附条件批准程序、优先审评审批程序、特别审批程序等，创新药、临床急
需药物上市不断提速。6月30日，国家医疗保障局与国家卫生健康委员会正式联合
印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，聚焦当前创新药发展面临的挑战，坚
持问题导向，推动形成“真支持创新、支持真创新、支持差异化创新”的格局。《
支持创新药高质量发展的若干措施》提出5方面16条举措，对创新药研发、准入、
入院使用和多元支付进行全链条支持，将为创新药高质量发展提供助力。在确保数
据安全、合法合规的基础上，探索为创新药研发提供必要的医保数据服务，支持医
药企业、科研院所、医疗机构等合理确定研发方向、布局研发管线，提升创新效率
，走出差异化的创新之路。在医保准入方面，充分运用药物经济学、卫生技术评估
等技术方法，综合考虑医保基金承受能力、临床需求、患者获益、市场竞争、研发
投入等因素，由医保部门与创新药企业谈判形成与中国国情和市场地位相匹配、符
合药品临床价值的医保支付标准。同时，以患者健康获益为核心，建立统一的评价
体系，提高医保谈判测算专业化能力水平，推动创新药真实世界研究数据在药品目
录准入方面的应用。在临床使用方面，对于商业健康保险创新药品目录内药品，不
计入基本医保自费率指标和集采中选可替代品种监测的范围。商业健康保险保障范
围内的创新药应用病例，也可不纳入按病种付费范围。公司需紧跟政策导向，积极
参与集采招投标，加强研发能力，提高药品质量，优化生产成本，以顺应行业发展
趋势，把握市场机遇。（三）新增重要非主营业务情况
三、公司面临的风险和应对措施
一、实际控制人控制不当的风险
重大风险事项描述：截止2025年6月30日，公司实际控制人张爱江、张明、张佳、
张咪和严棋鹏合计共控制公司70.86%的表决权。报告期内，公司未出现实际控制人
利用其对公司的控制权损害其他股东利益的情况。本公司已经建立了关联交易决策
制度、独立董事制度等防止实际控制人操控公司情况的发生，但是控股股东、实际
控制人与其他股东可能存在一定的利益差异，可能利用其控股地位，通过公司董事
会或行使股东表决权等方式对公司的发展战略、生产经营、利润分配等决策实施影
响，做出不利于其他股东最佳利益的决定。应对措施：实际控制人持续学习先进的
管理理念，此外公司将充分发挥监事会对董事、高级管理人员的监督作用，加强对
控股股东、实际控制人的相关法律法规的辅导，防范控股股东、实际控制人利用其
控制地位对公司进行不当控制。
二、原料药批文制改成备案制的风险
重大风险事项描述：公司的收入主要来源于葡萄糖酸盐系列原料药的销售。原料药
不再发放批准文号后，存在新竞争对手涌入的可能性，导致价格降低或客户流失，
对公司经营业绩产生一定的影响。应对措施：优化组织结构，减少公司内耗，降低
管理及沟通成本，公司成立专项小组，积极申报国家各类科技奖项、奖励政策，获
得奖励基金的同时树立行业影响力。
三、原材料价格波动风险
重大风险事项描述：公司生产所需直接材料占生产成本的比例较高，原材料供应的
持续稳定性及价格波动幅度对公司盈利影响较大。公司主要原材料包括化工原辅材
料、中药材等，其中化工原材料相关供应商的稳定生产直接受到包括产业政策调整
、环保政策调整等的影响；中药材则由于多为自然生长、季节采集，其产量和品质
会受自然气候、土壤条件以及采摘、晾晒、切片加工方法的影响，价格容易波动。
若未来环保压力持续加大或政策出现大幅波动，公司将面临原辅材料价格上涨导致
毛利率下降的风险。应对措施：对价格波动较大的原材料进行提前备货，减少因价
格波动导致损失。
四、环保风险
重大风险事项描述：随着国家环保标准的日趋严格和整个社会环保意识的增强，国
家及地方政府可能实施更为严格的环境保护标准，从而导致公司的排污治理成本进
一步提高。公司严格执行国家有关环境保护的法律法规，配备了较完备的三废处理
设施，并按照国家最新环保政策的要求不断加大投入，对相关环保设施进行更新改
造，同时，在生产工艺及流程上积极探索节能减排和循环利用的技术和方法，未出
现过重大环境污染事故。但若发生突发事件或在生产流程中处理不当，公司仍存在
对环境造成一定污染的可能，从而增加公司在环保治理方面的费用支出。此外，随
着我国经济增长模式的转变和可持续发展战略的全面实施，人民群众的环保意识逐
步增强，企业环保责任进一步加强，国家环境污染治理标准日益提高，未来国家可
能会出台更为严格的环保标准，从而导致公司环保投入进一步加大，影响公司的盈
利水平。应对措施：公司成立环保与安全生产小组，定期对污水治理进行检查，并
积极配合国家相关规定。
五、产品质量控制风险
重大风险事项描述：药品质量直接关系使用者的生命健康安全，国家对药品的生产
工艺、原材料、储藏环境等均有严格的条件限制。尽管公司已建立了严格的质量管
理体系，但随着公司产销规模不断扩大，监管力度不断提高，对公司产品质量管理
水平的要求也相应提高；如果公司对原辅料采购和药品生产、仓储及配送等过程不
能采取有效、完善的质量控制措施，适应经营规模的扩大和国家药品质量控制日益
严格的要求，导致生产药品因各种原因出现质量问题，影响产品销售或对消费者健
康造成不利后果，会对公司的药品生产资质维持、药品销售推广等生产经营产生不
利影响，从而影响公司的盈利能力。应对措施：公司正在以先进技术装备和现代化
科学管理为手段不断控制产品风险，逐渐降低并消除产品质量风险。
六、内部控制的风险
重大风险事项描述：公司存在治理相关内部控制不规范情形，公司已结合自身经营
模式在采购、生产、销售、财务等方面，形成了明确合理的职责分工和严格的审批
检查等制度，建立了较为完善的内部控制体系。但随着公司未来生产经营规模的不
断扩大，医药销售和流通平台的建立，公司的经营活动、组织架构和管理体系亦将
趋于复杂，势必会对公司内控的规范性提出更高要求。在公司的日常采购、销售、
内部管理活动中，如果不能持续有效地执行内控制度，可能衍生公司员工及管理人
员违反相关制度、侵占公司利益等情形的风险，从而对公司的公司治理和财务规范
性产生不利影响。应对措施：公司已严格的依照国家的相关法律法规，并针对目前
公司的实际情况，制定出完善的内部控制和风险防范体系。
七、募集资金投资项目实施的风险
重大风险事项描述：公司募集资金投资项目经过慎重、充分的可行性研究论证，具
有良好的技术积累和市场基础，但公司募集资金投资项目的可行性分析是基于当前
市场环境、现有技术基储对技术发展趋势的判断等因素作出的。在公司募集资金投
资项目实施过程中，公司面临产业政策变化、市场变化、技术发展等诸多不确定因
素，对募投项目实施有较大影响。应对措施：公司已严格的依照国家的相关法律法
规，制定出完善的募集资金管理制度。
本期重大风险是否发生重大变化：
本期重大风险未发生重大变化。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜江西袭明堂大药房有限公司 ｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜江西老俵大药房有限公司 ｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜江西省源古宝生物科技有限责｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜江西奥匹神药业有限公司 ｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜江西国匠堂大健康管理有限公｜ 200.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜江西众源药业有限公司 ｜ 1090.00｜ -1.65｜ 20005.40｜
｜江西众泽源医药科技有限公司｜ 1028.00｜ -｜ -｜
｜杭州奥弘电子商务有限公司 ｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜力赛新(广东)制药有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜依脉人工智能医疗科技(天津)｜ -｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海交赣健康科技有限责任公｜ 400.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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