☆经营分析☆ ◇920394 民士达 更新日期：2026-04-14◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
芳纶纸及其衍生产品的制造和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜芳纶纸 ｜ 42369.67｜ 17887.03｜ 42.22｜ 95.15｜
｜复合材料 ｜ 2121.10｜ 18.52｜ 0.87｜ 4.76｜
｜其他 ｜ 39.33｜ 13.92｜ 35.40｜ 0.09｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 34358.94｜ 13769.18｜ 40.07｜ 77.16｜
｜境外 ｜ 10171.16｜ 4150.29｜ 40.80｜ 22.84｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜芳纶纸 ｜ 22668.85｜ 9500.68｜ 41.91｜ 95.45｜
｜复合材料 ｜ 1020.81｜ 29.07｜ 2.85｜ 4.30｜
｜其他 ｜ 59.76｜ 59.13｜ 98.95｜ 0.25｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 18573.45｜ 7510.37｜ 40.44｜ 78.21｜
｜境外 ｜ 5175.97｜ 2078.51｜ 40.16｜ 21.79｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜芳纶纸 ｜ 39715.93｜ 15465.43｜ 38.94｜ 97.36｜
｜复合材料 ｜ 979.35｜ -184.37｜-18.83｜ 2.40｜
｜其他 ｜ 99.31｜ 12.54｜ 12.63｜ 0.24｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 30615.93｜ 11070.32｜ 36.16｜ 75.05｜
｜境外 ｜ 10178.66｜ 4223.28｜ 41.49｜ 24.95｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜芳纶纸 ｜ 18466.52｜ 6983.33｜ 37.82｜ 99.46｜
｜复合材料 ｜ 79.42｜ -22.03｜-27.74｜ 0.43｜
｜其他 ｜ 20.93｜ 14.58｜ 69.66｜ 0.11｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 13891.47｜ 5020.38｜ 36.14｜ 74.82｜
｜境外 ｜ 4675.40｜ 1955.50｜ 41.83｜ 25.18｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-12-31】
一、业务概要
商业模式报告期内变化情况
公司主要产品“芳纶纸”是一种由高性能芳纶纤维制成的非织造布材料，该产品具
有阻燃、绝缘、高强度、抗腐蚀、耐辐射等诸多特性，是制造业升级过程中的一种
新兴的关键特种材料。公司十余年专注于芳纶纸及其衍生品的研发与制造，秉承“
为客户创造价值、与客户共同成长”的宗旨，在满足客户多种需要的同时，着力为
客户提供更具竞争力的一体化解决方案。持续的技术创新能力、完备的市场网络布
局、良好的品牌认知度、丰富的产品结构体系和完备的客户保障能力共同构成了公
司盈利的重要资源。
1、采购模式
公司制定了与采购相关的供应商管理、采购审批流程、供应商付款审批流程等相关
制度，并建立了完善的供应商管理和质量保证体系。综合办公室下设采购专员负责
公司采购工作。采购专员依据各部门的物资采购计划编制采购订单或采购合同，经
综合办公室审核，公司分管领导批准通过后实施。
为保证原材料供应的稳定性，公司与主要供应商签订了长期供货框架协议。公司根
据生产需求按需采购，同时在保证生产需求的基础上保持合理库存，以提高周转效
率。公司采购的主要原材料由品质管理部进行抽查检测，达到标准方能入库，进而
实现了对采购成本、质量及原材料稳定供应的有效控制。
2、生产模式
公司采用“以销定产为主、策略性备货为辅”的方式进行生产，芳纶纸复合材料系
列产品的生产工作由子公司民士达先进制造完成，芳纶纸及其他衍生品的生产工作
由生产设备部负责。在实际经营活动中，公司综合考虑市场变化、主要客户需求、
销售订单情况、库存情况等因素制定生产计划。
3、销售模式
公司产品销售采劝直销为主，经销为辅”的销售模式。基于前期与客户的合作基础
，公司与主要客户建立了长期稳定的合作关系，并将产品直接销售给大部分客户。
同时，公司与一批有实力的经销商建立了良好的合作关系，少部分产品通过经销的
方式销售给终端客户。
经过多年积累发展，公司产品销售市场覆盖全国重点区域以及欧美、日韩、印度、
中东等全球多个国家和地区，终端用户覆盖中航集团、中国中车、瑞士ABB公司、
德国西门子公司、德国迅斐利公司、法国施耐德公司、松下电器、日立能源、茵梦
达传动、金盘科技、特变电工、比亚迪、吉利、华为等全球知名企业。
4、研发模式
公司技术研发部负责具体研发工作。经过多年积累和发展，已拥有“国家芳纶工程
技术研究中心芳纶纸研究室”、“山东省企业技术中心”、“山东省合成树脂基特
种纸中试示范基地”、“山东省高性能有机高分子二维材料重点实验室（筹）”等
科研平台，并配置研发工程师、工艺工程师、实验员、项目主管等岗位，具体从事
产品开发、技术研究、工艺研发、产品试制以及项目申报等工作。
在研发过程中，技术研发部根据了解到的产品发展趋势以及销售部反馈的市场需求
提出《创新项目申请表》，并组织评审小组对项目进行评审立项。在项目组织、实
施过程中，由项目负责人负责项目整体进度。每个项目的开发须经过样品试制和小
批量试制后方可成批生产，样品试制和小批量试制的生产须经过品质管理部的严格
检测。检测合格后，由评审小组进行验收，并及时对项目成果进行专利申报。
报告期内，公司商业模式未发生重大变化。
二、经营情况回顾
(一)经营计划
2025年，公司紧扣高质量发展首要任务，统筹市场拓展、生产提效、技术创新、管
理升级四大核心维度协同发力。全年经营指标稳步攀升，行业领军地位进一步夯实
，可持续发展根基更加牢固。
一、市场开拓：分层突破，全域增长
坚持“分层突破、双向发力”策略，通过优化资源配置重塑营销服务体系，品牌影
响力显著增强。新能源汽车领域：在稳固比亚迪、吉利、华为智驾等核心基本盘的
基础上，成功拓展东风、长安、小米等头部新项目，驱动该板块增速超30%。
变压器领域：深化与上海日立、金盘科技等存量客户的战略绑定，同时逐步切入衡
阳特变、沈阳特变等新供应链体系。
蜂窝材料领域：强化与中航集团的深度合作，终端服务覆盖成飞、西飞、哈飞等主
机厂，产业链粘性持续增强。
海外市场：深耕国际龙头客户，凭借UL认证成功突破欧美市场准入壁垒；同步进一
步优化亚太渠道布局，全球市场份额持续提升。
二、生产运营：绿色智造，产能跃升
以“降本、提质、扩能、绿色”为核心，推动制造体系全面升级。
能效与产能：单位能耗显著下降，新投产项目推动产能实现跨越式增长。
质量与工艺：通过工艺精细化优化，产品良率稳步提升。
自动化与低碳：加快绿色转型，布局低碳产品线；引入无人叉车、重载AGV等智能
装备，自动化水平大幅跃升，生产效率质变。
三、技术创新：研产融合，成果丰硕
整合研发资源，构建L2—L4级标准化研发流程，实现“存量迭代”与“增量突破”
双轮驱动。
技术攻关：存量业务完成芳纶纸技术迭代，增量业务启动闪蒸无纺布等14项前沿研
发，多项成果达到行业先进水平。
荣誉资质：获评“省中试示范基地优秀”单位，“航空航天蜂窝芯材用芳纶纸”入
选省低空经济重点产品。
知识产权与资金：全年授权发明专利13件，主导/参与发布标准3项，争取外部奖补
资金566万元，创新价值有效转化。
四、管理提升：强基固本，赋能发展
人才建设：深化干部能力矩阵建设，推行“一人多岗”复合培养模式，组织效能显
著提升。
体系夯实：全面强化内控合规、安全生产及信息化建设，筑牢风险防线。
长远布局：各项管理举措扎实落地，为公司中长期可持续发展奠定了坚实基矗
(二)行业情况
公司主要产品芳纶纸是一种由制纸级芳纶纤维经纤维分散、湿法成形、高温整饰等
工艺技术制成的高性能新材料，具有高强度、耐高温、本质阻燃、绝缘、抗腐蚀、
耐辐射等诸多特性，广泛应用于电力电气、航空航天、轨道交通、新能源、电子通
讯、国防军工等重要领域，是制造业产业升级过程中的一种关键战略材料。根据工
业和信息化部发布的《重点新材料首批次应用示范指导目录（2024年版）》（2019
年首次发布，2023年修订），公司主要产品芳纶纸属于该目录中“重点新材料”之
“关键战略材料”之“高性能纤维及复合材料”。
芳纶纸的早期市场应用主要由美国杜邦公司开发，并引领行业发展。随着国内芳纶
纸生产企业技术水平的不断提高，以及对下游应用理解的不断深入，国内芳纶纸生
产企业在相对滞后的领域正在补齐短板，与国外竞争对手的差距在逐步缩小，同时
在部分领域的开发上已经能够与国外公司同台竞技，并在某些领域处于领先位置。
2025年，行业正迎来前所未有的“黄金窗口期”。
新兴赛道爆发：新能源汽车的持续渗透、风光储能的规模化部署、5G通信及“算电
协同”数据中心的崛起，为芳纶绝缘纸开辟了广阔增量空间；
大国重器驱动：随着C919国产大飞机产能爬坡、商业航天卫星组网加速，以及低空
经济（eVTOL、无人机）被纳入国家战略，轻量化、高强度的芳纶蜂窝芯材需求呈
现指数级增长；
电网升级机遇：轨道交通提速与智能电网改造，推动大功率牵引变压器及新型输变
电设备对高端绝缘材料的刚性需求。
依托行业需求和“国产化替代”的强劲势头，叠加更具竞争力的价格体系、敏捷的
供应链响应能力以及定制化研发优势，公司的全球市场份额持续攀升。尽管细分应
用会受下游单一行业波动影响，但得益于应用场景的多元化布局——从电力电气到
航空航天，从轨道交通到低空经济，芳纶纸行业已构建起强大的抗周期韧性，呈现
出无显著季节性、区域性波动的稳健增长态势。
三、未来展望
(一)行业发展趋势
随着新能源汽车、风力发电、光伏发电、5G通信、算电协同等芳纶纸新兴应用领域
的出现，芳纶纸的市场需求逐步扩大。此外，高速列车、地铁轻轨及电网改造的进
程加快，机车大功率牵引变压器、电机及智能电网新型输变电设备需求将会大幅度
增长，算力等场景使用的高频变压器等设备用芳纶绝缘纸的市场将迎来新的增长点
。国产大飞机对蜂窝芯材芳纶纸的需求也将带动国内芳纶纸行业的发展。
另外，随着国内芳纶纸生产企业技术水平的不断提高，以及对下游应用理解的不断
深入，国内芳纶纸生产企业在相对滞后的领域正在补齐短板，与国外竞争对手的差
距在逐步缩小，同时在部分领域的开发上已经能够与国外公司同台竞技，并在某些
领域处于领先位置。同时，叠加价格与供应周期的优势，国产芳纶绝缘纸、芳纶蜂
窝纸将会不断提高整体市场份额，并进一步实现高端领域的应用。
(二)公司发展战略
公司始终坚持“人才引领、创新驱动”发展战略，把握新材料产业的发展机遇，关
注客户需求，提升客户体验，跟踪技术趋势，加强资金投入，依托“国家芳纶工程
技术研究中心芳纶纸研究室”、“山东省企业技术中心”、“山东省合成树脂基特
种纸中试示范基地”、“山东省高性能有机高分子二维材料重点实验室（筹）”等
科研平台，不断提升自主创新能力，加强市场开拓和人才培养，一方面提升公司在
芳纶纸领域的行业地位，一方面通过闪蒸无纺布、RO膜基材、湿法多功能材料等新
产品打造公司的第二增长曲线，最终实现“全球高性能功能纸基材料领导者”的发
展愿景。
(三)经营计划或目标
2026年，公司将坚定不移地贯彻既定发展战略，深度释放差别化与柔性化制造潜能
，以极具竞争力的产品矩阵抢占市场高地，全面筑牢行业地位。
一、统筹存量提质与增量突破，构建全维竞争壁垒
营销策略升级：深化“上争下抢”战术，构建覆盖高、中、低端的全谱系产品矩阵
。以高端突破树立品牌标杆，以低端夯实规模底座，形成攻守兼备的市场格局。
产研协同赋能：生产端聚焦性能迭代与智造升级，打造极致质量稳定性与定制化服
务能力；研发端对标国际一流，攻克关键共性技术，为市场扩张提供硬核支撑。
产品组合优化：坚定实施“低端稳份额、高端保盈利、新品拓蓝海”策略，以点带
面渗透新兴应用领域，加速培育第二增长曲线。
二、加速国际化精准突围，重塑全球市场版图
区域深耕：聚焦印度、北美等战略高地，实施“一区一策”精准开发，实现资源高
效配置与市场快速渗透。
客户攻坚：锁定航空航天等蜂窝芯材核心赛道，紧盯高价值标杆客户，强化项目制
管理与大客户攻坚机制，实现从“机会型拓展”向“战略型深耕”转变，提升国际
品牌影响力。
三、强化创新引擎与产能释放，夯实核心竞争优势
平台体系建设：高标准推进新能源汽车、水处理应用平台建设，完善研发标准化体
系，推动研发管理向规范化、高效化跃迁。
关键技术突破：聚焦核心关键材料，以RO膜基材为突破口，带动全产业链技术协同
攻关，构筑技术护城河。
项目落地见效：严控重点工程建设节点，确保新型功能纸基材料产业化项目如期投
产达产，快速释放新增产能，以规模效应巩固行业地位。
四、全面提升管理效能，打造敏捷型组织生态
战略闭环管理：以战略规划100%落地为终极目标，紧扣“战略穿透、干部赋能、体
系建制”三大主线，强化解码、追踪与复盘闭环，打造高响应力的敏捷组织。
干部思维革新：强化干部战略执行力与数字化思维赋能，打破经验主义桎梏，推动
管理范式转型。基石文化构建：筑牢“人才激励、流程标准、协同文化”三大基石
，激活组织内生动力，为公司可持续高质量发展提供坚实保障。
(四)不确定性因素
终端市场需求萎缩；外部贸易保护主义抬头影响产品海外推广；公司新产品研发进
度不及预期等。
四、风险因素
(一)持续到本年度的风险因素
1、主要原材料依赖关联方的风险
重大风险事项描述：
目前公司主要原材料芳纶短切纤维和沉析纤维的全球供应竞争不充分，全球具备芳
纶纤维产能生产能力的生产企业大多不对外销售制纸级纤维，因此在成熟的市场上
，难以购
买到完全符合技术要求的制纸级纤维；公司原料目前大部分采购自公司控股股东泰
和新材，其持有公司66.23%的股权。但若未来泰和新材未遵守承诺约定事项向公司
供应原材料，导致公司不能从关联方及时采购到充足的原材料或者关联交易价格不
公允，将可能对公司的经营业绩产生不利影响。
应对措施：
首先，严格落实与泰和新材签订的《长期供货框架协议》和《补充协议》，确保泰
和新材对公司的原料供应的稳定性、及时性以及价格的公允性；其次，公司确保持
续与国内外有可能具备芳纶制纸级纤维生产能力的企业保持联系与沟通，积极拓展
采购渠道；最后，公司还会积极探索其他可能的方式，以应对原材料过于依赖关联
方的风险。
2、单一产品的风险
重大风险事项描述： 目前公司主要产品芳纶纸销售收入占营业收入的比例达90%以
上，是公司营业收入的主要来源，公司产品类别相对集中。
应对措施：面对产品类别相对集中的现状,公司一方面将大力实施差别化战略,增加
主要产品在航空航天、轨道交通、新能源等高端领域的应用,不断拓展芳纶纸应用
的细分领域,通过做大市场蛋糕,应对产品单一的风险；另外公司将加大研发投入，
加快新产品的研发和产业化进度，打造第二增长曲线。
3、人才流失的风险
重大风险事项描述：由于行业的高度垄断性,同时企业目前正处于发展期,竞争主要
是技术和商业模式的竞争,也是人才的竞争。优秀人才对产品的实现效果和服务客
户的质量起到了决定性的作用, 同时对公司探索出稳定和高效的盈利模式具有重要
意义。如果公司由于管理不善导致优秀人才的流失,将对公司经营造成不利的影响
。
应对措施：公司从事业留人、待遇留人、感情留人、机制留人四个方面下功夫，着
力营造一种良好的干事创业的氛围，努力推行包容文化，最大限度的保留优秀人才
的个性；同时，与核心人员均签订保密协议，协议中明确规定了竞业禁止条款，防
范相关风险。
4、市场竞争日趋激烈的风险
重大风险事项描述：目前芳纶纸市场竞争日趋激烈,国外行业巨头公司对国内市场
占有率拥有绝对优势,公司目前无论在规模、技术还是人才等各个方面短时间都无
法与其相抗衡,其一旦通过降价来进行竞争,将对公司形成较大冲击。
应对措施：公司密切关注相关行业的发展态势，加大研发力度，扩大产能规模，提
升产品稳定性，做好市场服务，提升公司的行业地位和综合竞争能力，最大限度缓
冲或降低价格波动可能给公司带来的不利影响。
本期重大风险是否发生重大变化：
本期重大风险未发生重大变化。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜烟台民士达先进制造有限公司｜ 5000.00｜ -214.96｜ 5638.62｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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