☆经营分析☆ ◇920768 拾比佰 更新日期：2025-12-15◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
金属外观复合材料的研发、生产、销售及应用拓展。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜彩图板 ｜ 79591.12｜ 9163.31｜ 11.51｜ 48.38｜
｜PCM板 ｜ 53515.24｜ 3709.04｜ 6.93｜ 32.53｜
｜VCM板 ｜ 26075.88｜ 5454.27｜ 20.92｜ 15.85｜
｜其他业务收入 ｜ 5343.53｜ 630.27｜ 11.79｜ 3.25｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 58424.09｜ 4192.92｜ 7.18｜ 68.79｜
｜境外 ｜ 26510.57｜ 5600.65｜ 21.13｜ 31.21｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜彩图板 ｜ 152932.50｜ 10524.77｜ 6.88｜ 48.45｜
｜PCM板 ｜ 91548.27｜ 3431.25｜ 3.75｜ 29.00｜
｜VCM板 ｜ 61384.23｜ 7093.52｜ 11.56｜ 19.45｜
｜其他业务收入 ｜ 9771.76｜ 643.38｜ 6.58｜ 3.10｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 126568.65｜ 5062.64｜ 4.00｜ 77.79｜
｜境外 ｜ 36135.61｜ 6105.52｜ 16.90｜ 22.21｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜彩图板 ｜ 75523.67｜ 5199.86｜ 6.89｜ 48.19｜
｜PCM板 ｜ 44953.29｜ 2370.37｜ 5.27｜ 28.68｜
｜VCM板 ｜ 30570.38｜ 2829.48｜ 9.26｜ 19.50｜
｜其他业务收入 ｜ 5688.08｜ 702.26｜ 12.35｜ 3.63｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 62603.37｜ 3721.97｜ 5.95｜ 77.09｜
｜境外 ｜ 18608.38｜ 2180.15｜ 11.72｜ 22.91｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜彩图板 ｜ 105643.84｜ 2778.95｜ 2.63｜ 48.19｜
｜PCM板 ｜ 56304.24｜ 314.29｜ 0.56｜ 25.68｜
｜VCM板 ｜ 49339.60｜ 2464.66｜ 5.00｜ 22.51｜
｜其他业务收入 ｜ 7945.25｜ 794.11｜ 9.99｜ 3.62｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 91430.61｜ 1092.01｜ 1.19｜ 80.49｜
｜境外 ｜ 22158.48｜ 2481.05｜ 11.20｜ 19.51｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、业务概要
商业模式报告期内变化情况：
公司一直致力于金属外观复合材料的研发、生产、销售及应用拓展。公司所处的金
属外观复合材料行业属于新材料行业，偏向于材料的应用方面。通过自主研发并经
过多年的技术积累，公司目前已经掌握复合与工艺控制技术、远红外辐射加热技术
、耐热金属外观复合材料复合技术、定位涂覆技术、高阻隔高加工性薄膜层压金属
复合技术、IN-LINE在线剪切系统工艺技术等工艺控制核心关键技术；截至报告期
末，公司共有有效专利授权96项，其中14项发明专利、81项实用新型专利和1项外
观设计专利。利用上述技术，并通过合理的采购、生产及销售模式，公司生产出金
属外观复合材料产品（包括PCM产品、VCM产品等），销售给家电行业等生产厂商，
包括各品牌制造商和OEM厂商，如美的、海尔、长虹、松下、奥马等。报告期内，
公司的收入来源主要是产品销售。
公司的采购、生产及销售模式的具体情况如下：
（一）采购模式
公司采购的主要原材料包括钢铁薄板基材、油漆、PVC膜等各类覆膜材料和保护膜
等。公司一般会根据每个客户的历史销售情况并结合对未来市场的判断，制定采购
计划。公司依据计划进行原辅材料的采购，定制类基材需要提前1.5-2个月向上游
供应商下单采购；现货基材从下单订购到到货需要约5－15天；PVC膜等各类覆膜材
料和油漆等其他原材料主要来自国内生产厂商，采购周期相对较短。因此行业的经
营特点就是需要进行充足的原材料备货，从而保证下游客户的生产和销售计划不受
影响。
（二）生产模式
基于金属外观复合材料具有“小批量、多品种”的行业特性，公司生产主要采劝以
销定产”模式。公司根据客户的年生产计划安排，结合客户的历史销售数据进行动
态的分析预测，依据预测的需求量进行原材料的采购和备货。客户向公司发出具体
规格型号产品的订货单，公司在接受订单的情况下根据客户订单要求安排生产。产
品检验合格包装后准时送达客户指定接收地点，客户验收入库后开具收货凭证，并
根据双方约定的结算方式进行结算。一般在接到客户订货单后，产品的交货期省内
客户为3－7天、省外客户为7-15天，国外客户为2-3个月。
（三）销售模式
公司销售模式主要为直销模式，少量通过贸易商销售。直销即公司将产品直接销售
给家电等生产厂商，包括各品牌制造商和OEM厂商。公司承担了配送环节全过程服
务，满足了客户对公司提供产品及时性的需要。公司产品的运输主要外包给专业的
运输公司。公司与主要客户签署框架性合同，对供货产品种类、产品责任、质量要
求、交货方式、付款方式等进行原则性约定，客户根据其生产计划按产品分年度、
季度或月度等以订单方式向公司发出采购计划，公司生产后发货完成销售。
报告期内，公司商业模式未发生重大变化。
二、经营情况回顾
（一）经营计划
2025年上半年全球经济在贸易冲突、高利率与地缘裂痕中陷入“低增长、高波动
”的困境，政策协调缺位加剧了复苏的不平衡性与脆弱性。面对外部环境急剧变化
、内部风险挑战增多的复杂形势，国民经济顶住压力稳中向好，展现较强韧性。上
半年，我国GDP为660,536亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%，经济运行总体平
稳。
从公司的主要上游情况来看，钢材供给实现有效增长。据国家统计局数据显示：2
025年1-6月份，中国生铁产量43,468万吨，同比下降0.8%；粗钢产量51,483万吨，
同比下降3.0%；钢材产量73,438万吨，同比增长4.6%。
从公司的主要下游情况来看，“国补”以旧换新政策持续发力，冰箱、洗衣机、
空调等大家电产销均保持增长态势。据国家统计局数据显示，2025年1-6月，全国
空调累计产量16,329.6万台，同比增长5.5%；冰箱累计产量5,064.2万台，同比持
平；洗衣机累计产量5,860.4万台，同比增长10.3%。奥维云网数据显示，2025年1-
6月中国家电市场（不含3C）零售额达4,537亿元，同比增长9.2%。其中：冰箱销量
1,989万台，同比增长2.7%，销售额673亿元，同比增长3.5%；洗衣机销量2,103万
台，同比增长10.1%，销额476亿元，同比增长11.5%；干衣机销量139万台，同比增
长16.3%，销额76亿元，同比增长13.7%；空调销量3,845万台，同比增长15.6%，销
额1,263亿元，同比增长12.4%。据海关总署数据显示，2025年1-6月家用电器累计
出口221,345.9万台（约22.13亿台），同比增长3.5%；家用电器出口额达3,524.6
亿元，同比增长1.4%，其中：空调累计出口4,105万台，同比增长6.8%；冰箱累计
出口4,051万台，同比增长1.8%；洗衣机累计出口1,684万台，同比增长3.9%。
从公司内部来看，已在华中（芜湖）、华南（珠海）布局两大生产基地，通过科
学规划产能分布，依托先进的产线结构与完善的整体加工配套系统，结合独有的工
艺技术，始终以客户需求为导向，构建起最完整的产品体系。这一体系不仅能高效
响应小批量、多品种的快速生产需求，还可提供多样化的定制服务方案，充分保障
客户的个性化诉求。
在创新与研发层面，公司秉持“服务创新、材料创新、市场创新”的理念，搭建
了以省级科研平台为核心、产学研深度融合的多层次高水平研发体系，为持续的技
术突破与产品升级奠定坚实基矗
同时，公司着力构建并持续优化成本管控体系：通过深化产品全生命周期成本管
控，系统识别内外部各环节的成本动因及其对产品最终价值的影响，以此为依据优
化作业流程、精准降低成本，进而塑造并巩固可持续的竞争优势。
报告期公司实现营业收入84,934.65万元，同比增长4.58%，归属于上市公司股东
的净利润2,922.64万元，同比增长5914.22%，扭亏为盈。
（二）行业情况
1、行业发展概况
公司所处的金属外观复合材料行业属于新材料行业，公司的产品属于“装饰、功
能型”应用领域。“装饰、功能型”是指用一定类型的基板与特定的高分子涂层复
合而成的具有外观装饰效果或者特定功能的金属外观复合材料。目前，金属外观复
合材料行业已发展成为专业化程度较高的、拥有众多细分领域的行业，其技术门槛
相较之前已大幅提高，从而形成了对行业新进入者的技术壁垒。部分技术含量较高
生产企业的产品集中于功能型及高端金属外观复合材料行业，这部分企业为处于市
场高端的品牌生产企业。一方面，这类企业在各自的优势细分市场上拥有较高且稳
定的市场份额；另一方面，这类企业在生产规模、财务状况、研发能力、工艺技术
水平、稳定及时的量产能力等方面均有较大的优势。
国内从事金属外观复合材料行业生产的企业主要集中在长三角、珠三角和环渤海
地区三个产业集群地带。公司自成立以来，扎根金属外观复合材料行业近30年，是
一家专注于外观复合材料的研发、生产、销售、应用推广的高新技术企业，致力于
为家电、建筑、交通运输及医疗卫生等领域提供外观复合材料的整体解决方案。在
珠三角地区处于行业领先地位，是国内较早从事家电金属外观复合材料生产企业之
一。
2、行业法律法规等的变动及对公司经营情况的影响
（1）家电行业稳健，驱动金属外观复合材料需求稳步提升
2025年上半年，中国经济保持整体恢复向好态势，在国家促进消费经济大循环、
加速更新需求释放等政策推动下，消费市场潜力得到有效激发。据国家统计局数据
显示，上半年社会消费品零售总额达24.55万亿元，同比增长5.0%，其中家电和视
听器材类消费表现尤为亮眼：限额以上单位家用电器和音像器材类零售额同比增长
30.7%，通讯器材类零售额同比增长24.1%。
在家电行业方面，自2024年下半年启动的“国补”以旧换新政策持续发力，使得
持续低迷的家电行业终于迎来了持续高涨，推动行业迎来快速发展期。奥维云网数
据显示，2025年1-6月中国家电市场（不含3C）零售额达4,537亿元，同比增长9.2%
。
作为家电行业上游供应商，拾比佰生产的金属外观复合材料广泛应用于冰箱、洗
衣机、空调等白色家电及视听设备领域。在政策驱动和行业复苏的双重利好下，20
25年上半年公司实现营收84,934.65万元，同比增长4.58%，其中家电外观材料需求
占据主导地位。展望下半年，随着“以旧换新”等促消费政策的持续深化，预计家
电行业需求将保持较强韧性，为公司业绩提供持续支撑。
（2）家电出口量额齐升，带动金属外观复合材料持续增长
中国在全球家电产业链占据主导地位，完整的产业链使产品具有高性价比与强竞
争力。从全球市场来看，亚洲、非洲、东南亚等新兴市场本土需求保持快速增长。
这些新兴市场需求的增长为中国家电出口提供了机会，拉动出口增长。2025年由于
政策推动、新兴市场需求增长、产能优势等共同影响，家电出口呈增长趋势。据海
关总署数据显示，2025年1-6月家用电器累计出口221,345.9万台（约22.13亿台）
，同比增长3.5%；家用电器出口额达3524.6亿元，同比增长1.4%，这一增长主要依
托于新兴市场需求扩大（如东南亚、非洲）及国内产能优势的持续释放。
新兴市场需求填补欧美缺口，空调、冰洗品类增长稳健，国内“以旧换新”资金
落地刺激内需，外销依托RCEP降低贸易成本，家电企业从代工转向品牌+本地化生
产，促使我国家电企业加速出海，在全球各地投资建基地，推自主品牌，开拓空白
区域市常尤其是东南亚、南美、非洲等新兴市场，更是家电企业“出海”的必争之
地。通过投资建厂、打造自主品牌、开拓渠道实现全球化扩张，美的、海尔、海信
等头部企业表现尤为突出。
家电产业的高增长区域及高端品类印证了中国家电产业链的动态调整能力，也反
映了我国家电出口在复杂国际环境下的韧性与活力。拾比佰作为家电行业上游材料
商，拥有海关AEO高级认证，享受贸易便利化措施，依托境外订单增长（尤其“一
带一路”市场）和产能释放，出口业务呈现强劲增长。2025年上半年出口营收2.65
亿元，同比增长21%，出口业务占营收比31%。未来随着中国家电出口进入“产业链
全球化”新阶段，凭借制造优势与新兴市场红利，头部企业及配套供应商有望持续
享受增长红利。
（3）建筑装饰、物流运输、文教医疗、工业设备等领域
金属外观复合材料在建筑装饰领域展现出广阔的应用前景，其应用范围涵盖防火
门、橱柜、天花吊顶、墙板、电梯轿厢等多个场景。在高端建筑领域，随着高档住
宅等个性化建筑对整体美学要求的提升，电梯作为建筑的重要组成部分，其装饰需
求正朝着高端化、个性化方向发展。金属外观复合材料凭借丰富多样的外观效果和
优异的加工性能，正逐步成为电梯产业升级的"新动能"。在物流运输领域，金属外
观复合材料的应用同样取得突破，产品成功应用于船舶内装、冷藏运输车厢体等场
景。在文教、医疗、卫生领域，金属外观复合材料的应用创新不断涌现，包括可擦
写书写板、医疗设备外壳、洁净室自动门等。特别是在医疗健康领域，公司开发的
具有抗菌、抗污等特殊功能的金属外观复合材料，已在多个医院项目中成功应用，
为医疗环境提供了全新的装饰解决方案。
（4）以旧换新、旧房改造等政策带动家电消费，推动金属外观复合材料增量
据国家统计局数据显示，2025年上半年，我国规模以上工业增加值同比增长6.4%
，制造业增加值占GDP比重稳定在25.7%。在“国补”政策延续和供应链优化驱动下
，家电行业实现量价齐升，高端、节能产品占比显著提高。上半年，限额以上单位
家电、通讯器材、文化办公用品、家具零售额同比分别增长30.7%、25.4%、24.1%
和22.9%。全球市场（不含北美）的洗衣机、洗碗机和冰箱的销售量分别同比增长6
%、3%和3%。
上半年，中国房地产市场呈现分化复苏态势，政策宽松带动部分城市成交量回升
，但部分城市仍面临去库存压力。据国家统计局数据显示，上半年，全国新建商品
房销售面积同比下降3.5%，比去年同期收窄15.5个百分点，比去年全年收窄9.4个
百分点；商品房销售额下降5.5%，比去年同期收窄的幅度更大，收窄了19.5个百分
点，比去年全年收窄11.6个百分点。重点14城二手房成交量达699,369套，同比上
升14.9%，创2022年以来新高，占整体房产交易的69%。房地产市场整体呈现“量升
价跌”特征，二手房表现优于新房，核心城市韧性较强，但整体仍受经济预期和贸
易摩擦影响，政策持续宽松或成为下半年市场企稳的关键因素。多省市推行住房"
以旧换新"，鼓励居民改善住房条件，通过装修补贴刺激家电家居消费升，部分消
费者选择局部改造，其中厨房改造需求将直接带动油烟机、燃气灶等厨电销售增长
。
从整体来看，尽管全球经济不确定性及贸易摩擦对家电市场构成压力，下半年家
电市场增长压力加大，但在超长期特别国债等政策工具支持下，未来政策红利仍将
持续影响市场走向，政策持续加码，如超长期特别国债支持消费品以旧换新，将进
一步刺激市常
（三）新增重要非主营业务情况
三、公司面临的风险和应对措施
受下游家电行业波动影响的风险
重大风险事项描述：公司主营业务为金属外观复合材料的研发、生产和销售，公司
报告期内的主营业务收入和主营业务利润主要来自于该业务。由于公司产品主要直
接被用作家电制造企业生产外观部件，销售业绩受下游家用电器行业波动影响较为
明显。应对措施：公司通过调整产品结构、开发新品，不断拓宽产品应用领域等措
施，努力使公司业务实现多元化发展。目前公司在黑色家电、文教卫生、建筑装饰
等行业已发展了一批长期、稳定的客户资源。
原材料价格波动风险
重大风险事项描述：公司生产经营所需的主要原材料为钢材、PVC膜等覆膜材料、
油漆等。报告期内，公司原材料成本占生产成本比重较大。尽管依照行业惯例，当
钢材基板价格波动超过一定幅度时，公司产品出厂价也会相应浮动，但由于成本转
嫁存在一定时滞性，公司仍存在主要原材料价格大幅波动给生产经营带来不利影响
的风险。应对措施：公司通过采取技术革新和生产流程优化降低生产成本，通过推
出新产品、提高产品附加值，与主要的原材料供应商保持良好的合作关系的同时不
断开发新的供货渠道等措施，以降低主要原材料价格大幅波动给生产经营带来的不
利影响。
市场竞争风险
重大风险事项描述：目前，公司所生产的金属外观复合材料主要应用于家电行业外
观部件，家电行业经过多年的市场化竞争与发展，产品同质化较为严重，客户会更
注重成本控制，进而影响上游供应商供货价格，加剧了金属外观复合材料市场竞争
。若公司的产品质量、价格、研发、服务和市场开拓能力等在激烈的市场竞争中，
无法持续保持竞争优势，可能对公司生产经营带来不利影响。应对措施：公司持续
在产品创新、技术研发、市场开发等方面大力投入，使公司在产品创新、技术研发
、市场开发等方面处于行业先进水平，不断继续强化自身的竞争优势，避免在日趋
激烈的市场竞争中处于不利地位。
税收优惠政策变化的风险
重大风险事项描述：子公司珠海新材于2023通过高新技术企业复审，取得编号为GR
202344007850的《高新技术企业证书》；子公司芜湖新材于2024年通过高新技术企
业认定，取得编号为GR202434005253的《高新技术企业证书》，上述证书有效期均
为三年，有效期内企业所得税适用15%的税率。上述税收优惠政策若遇国家政策变
动或到期后子公司不能持续被评为高新技术企业，将导致公司无法享受到税收优惠
政策，子公司可能恢复执行25%的企业所得税税率，将对公司的经营业绩产生不利
影响。应对措施：子公司会持续加大研发投入、加强研发人员的培养，提升技术创
新能力，提高产品技术含量、提高产品附加值、不断推出新品、加速科技成果转化
，使公司处于高新技术企业行列。
实际控制人控制的风险
重大风险事项描述：截至报告期末，杜氏家族间接或直接持有公司40.5734%股份（
其中通过珠海市拾比伯投资管理有限公司、拾比佰（澳门）有限公司合计间接持有
公司38.8393%股份；杜国栋先生直接持有公司1.7341%的股份），占控股地位，为
公司实际控制人。公司实际控制人可利用其控股地位，对公司的发展战略、生产经
营、人事任免、利润分配决策等实施重大影响，公司实际控制人有可能利用其持股
优势，通过行使表决权的方式决定公司的重大决策事项。若公司的内部控制有效性
不足、公司治理结构不够健全、运作不够规范，可能会面临实际控制人损害公司和
中小股东利益的风险。应对措施：目前，公司已通过建立《股东会议事规则》《董
事会议事规则》《监事会议事规则》《投资者关系管理办法》《独立董事工作制度
》《关联交易内部控制及决策制度》《对外担保管理制度》《对外投资管理制度》
等制度，来进一步确保公司治理的有效性。
应收账款余额较大风险
重大风险事项描述：截至2025年6月30日，公司应收账款账面价值为2.87亿元，占
流动资产的比重约为31%。目前，客户信用和回款情况整体良好，报告期末，公司
一年以内应收账款账面价值占比在99%以上，应收账款的质量较好。随着公司生产
经营规模的扩大，应收账款有可能继续增加，如果客户资信状况、经营情况出现恶
化，导致应收账款不能按照合同规定在货款回收期内及时收回，将可能给公司带来
呆坏账风险。应对措施：首先，严格控制赊销程序，将对应客户的回款速度纳入业
绩考核中，在关注销售金额的同时，更关注销售回款的进度；其次，完善客户信用
管理，关注客户生产经营状况；再次，合理选择优质客户，有效把控风险。
技术泄露的风险
重大风险事项描述：公司主营产品科技含量较高，拥有多项专利技术，并有多项产
品和技术处于研发阶段，如果出现技术外泄的情况，将对本公司的持续技术创新能
力产生一定的负面影响。应对措施：目前，公司已与核心人员签订了《保密协议》
，对上述人员的知识产权和商业机密保密义务作了明确约定，降低技术泄露的风险
。
募投项目新增产能消化风险
重大风险事项描述：公司募投项目芜湖拾比佰新型材料有限公司“年产24万吨金属
外观复合材料生产线建设项目”一期工程建设完工并投入使用，该一期工程共建设
两条生产线，达产后可新增产能16万吨/年，若未来市场开拓不及预期，技术研发
不能紧跟行业变化趋势，可能出现募投项目新增产能释放未能达到预期的风险。应
对措施：一是加大营销力度，进一步开发销售潜力，利用现有客户资源，开拓华东
、华中等市场，不断提高市场占有率，推动新增产能在市场的消化；二是在产品创
新、技术研发、市场开发等方面加大投入，使公司在产品创新、技术研发、市场开
发等方面处于行业先进水平，从而增强客户粘性，抢占市常
汇率波动风险
重大风险事项描述：公司出口销售收入占公司整体收入比超过30%，出口业务回款
主要以美元结算，受国际货币政策调整及贸易环境变化的影响，若汇率大幅波动，
不仅可能对公司产品的出口带来不利影响，同时可能造成公司汇兑损失，增加财务
成本。应对措施：公司将加强动态监控与信息跟踪机制，并适时运用远期结售汇的
套期保值功能、期权类产品外汇成本锁定功能，实现以规避风险为目的的资产保值
，降低汇率波动对公司的影响。
本期重大风险是否发生重大变化：
本期重大风险未发生重大变化。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜珠海拾比佰供应链管理有限公｜ 3000.00｜ 104.61｜ 34084.47｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜珠海拾比佰新型材料有限公司｜ 20000.00｜ 2926.66｜ 86173.40｜
｜芜湖拾比佰新型材料有限公司｜ 13000.00｜ -150.98｜ 35448.50｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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