☆风险因素☆ ◇000338 潍柴动力 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
买 入——中信证券:行使凯傲认购期权，战略重组更进一步【2013-06-04】
维持公司2013/14/15年EPS预测至1.96/2.34/2.78元（2012年EPS为1.50元）。当前价
22.91元，对应2013/14/15年12/10/8倍PE。综合考虑行业平均估值水平，公司未来在
重卡、工程机械领域的协同发展，我们认为公司合理估值为2013年15倍PE左右，目标
价30元，维持“买入”评级。
买 入——海通证券:5月重卡延续复苏势头【2013-05-22】
草根调研显示5月重卡行业销量复苏超预期，我们将2013年重卡行业销量增速预测由
约10%上调至约17%。预计2013年、2014年和2015年公司实现EPS1.90元、2.13元和2.3
1元。我们上调公司的评级至“买入”，目标价为28.50元，对应2013年15倍PE。
买 入——瑞银证券:延长限售股锁定期显示管理层对公司发展有信心【2013-05-21】
我们对公司13~15年EPS预测为2.00/2.44/2.55元。我们的目标价27.5元是基于瑞银VC
AM（WACC11.5%）估值模型推导得到，目标价对应2013-15年PE为14x/11x/10X。
买 入——中信证券:重大事项点评：自愿延长锁定期，体现长期信心【2013-05-20】
维持公司2013/14/15年EPS至1.96/2.34/2.78兀（2012年EPS为1.50元）。当前价22.6
7元，对应2013/14/15年12/10/8倍PE。综合考虑公司未来业绩的成长和行业历史估值
水平，我们认为公司合理估值在2013年15倍PE左右，对应目标价30元，维持“买入”
评级。
买 入——中信证券:行业景气渐回升，战略重组拓空间【2013-05-16】
考虑行业景气回升驱动公司盈利增长，以及凯傲、林德持续提升的利润贡献，我们上
调公司2013/14/15年EPS至1.96/2.34/2.78元（原2013/14/15年EPS分别为1.79/2.12/
2.40元）。当前价21.76元，对应2013/14/15年11/9/8倍PE。综合考虑公司未来业绩
的成长和行业历史估值水平，我们认为公司合理估值在2013年15倍PE左右，对应目标
价30元，上调公司评级至“买入”。
买 入——中银国际:4月份销售收入或录得同比正增长【2013-05-10】
我们仍然认为，中国重卡行业在2012年4季度开始触底回升，2013年1季度显示出复苏
迹象。据《中国汽车产销快讯》统计，今年3月全国重卡（包括半挂车）销量同比下
降1%，1季度销量同比下降17%，而去年4季度、3季度、2季度和1季度分别同比下滑16
%、29%、34%和30%。展望未来，宏观经济复苏以及房地产政策仍具有一定的不确定性
，但基建投资如能进一步回升，2013年公司大功率发动机销量有望同比增长20%。目
前，潍柴动力A股和H股股价分别对应11倍和11.6倍2013年预期市盈率，我们认为并不
算贵。我们维持对其A股和H股的买入评级。
增 持——海通证券:重卡行业初露复苏迹象【2013-05-02】
在2013重卡年行业出现温和复苏的背景下，我们预计2013年、2014年公司实现EPS1.8
1元、2.05元。我们维持对公司的“增持”评级，目标价为27.2元，对应2013年15倍P
E。
增 持——东方证券:业绩略低于预期【2013-05-02】
我们预计公司2013-2015年每股收益分别为1.86、2.13、2.37元，参考可比公司平均
估值水平(见表3)，给予13年13倍PE估值水平，对应目标价24.2元，维持公司增持评
级。
增 持——安信证券:二季度业绩有望触底回升【2013-05-02】
公司作为重卡零部件公司，将受益于下游需求回暖和库存回补双重拉动作用，在二季
度同期基数较低的情况下，增速有望大幅增长。我们预计公司2013年-2015年的收入
增速分别为15.4%、16.5%、13.4%，净利润增速分别为33.4%、19.3%、13.7%，EPS分
别为2.00元、2.38元、2.71元，我们维持公司“增持-A”的投资评级，12个月目标价
为30元。对应PE为15倍。
增 持——中信建投:营收趋稳盈利待升【2013-05-02】
重卡行业将在2013年企稳回升，利好公司营收表现；公司毛利率将保持稳定，期间费
用率后三季度亦会有所回落。我们预计公司13/14年EPS分别为1.89/2.23元，维持公
司增持评级。
推 荐——平安证券:下游备货助发动机业务同比增长【2013-05-02】
我们维持公司盈利预测，预计2013-2015年按最新股本摊薄后每股收益分别为2.05、2
.36、2.65元。考虑到公司技术实力雄厚，市场地位稳固，随着行业触底回升，公司
盈利能力有望改善，维持“推荐”投资评级。
买 入——瑞银证券:发动机业务好转程度优于行业，等待Q2行业景气好转【2013-05-02】
我们对公司13~15年EPS预测为2.00/2.44/2.55元，目标价对应的2013~2015年PE为14x
/11x/10X。我们的目标价推导是基于瑞银VCAM估值模型，其中WACC为11.5%。
推 荐——长城证券:受益于重卡补库存，1季度业绩环比改善【2013-05-02】
公司拥有重卡“黄金产业链”，未来有望成为行业复苏的最大受益者，且陕重汽在天
然气重卡细分领域优势突出，未来市场份额有望不断提升。我们预测2013-2015年每
股收益为1.72元、2.09元和2.49元，当前股价对应PE分别为13倍、11倍和9倍，维持
“推荐”评级。
强烈推荐——民生证券:行业复苏可期，公司业绩具向上弹性【2013-04-19】
预估2013与2014年EPS分别为1.95与2.34元，对应PE分别为12与10倍。公司产品在细
分行业均处于领先地位，行业复苏可期，业绩具有向上弹性，合理估值在15倍左右，
维持“强烈推荐”评级。
买 入——瑞银证券:行业不景气致盈利下滑，行业去库存使市占率下滑【2013-03-25】
1）13年重卡销量会迎来弱复苏（全年增长8%）；2）重卡月度销量同比很难在4月前
由负转正，因此维持13~15年EPS预测为2.00/2.44/2.56元，目标价对应的2013~2014
年PE为14X/11X。我们的目标价推导是基于瑞银VCAM估值模型（WACC11.5%）。
增 持——东方证券:预计2013年盈利能力有望回升【2013-03-25】
我们预计公司2013-2015年每股收益分别为1.86、2.13、2.37元，参考可比公司平均
估值水平(见表3)，给予13年13倍PE估值水平，对应目标价24.20元，维持公司增持评
级。
增 持——安信证券:业绩改善，复苏前景可期【2013-03-25】
公司在重卡行业一季度销量同比下滑近20%的同时，其销量与去年同期基本持平，在
二季度同期基数较低的情况下，有望实现更大幅度的增长。我们预计公司2013-2015
年的收入增速分别为15.4%、16.5%、13.4%，净利润增速分别为33.4%、19.3%、13.7%
，EPS分别为2.00元、2.38元、2.71元，调高投资评级由“增持-B”至“增持-A”，1
2个月目标价为30元。对应PE为15倍。
增 持——中信建投:业绩将触底回升【2013-03-25】
重卡行业将在2013年企稳回升，利好公司业绩表现。我们预计公司13/14年EPS分别为
1.89/2.23元，维持公司增持评级。
强烈推荐——招商证券:新业务整合中，期待13年主业增长【2013-03-25】
公司2012年实现营业收入481.65亿（-19.7%），归属于母公司净利润29.9亿（-46%）
，EPS：1.5元。4Q实现EPS：0.29元，略低于市场预期。分红方案，每股派0.23元（
含税），分红率15%。12年经营受到行业下滑影响，预计13年行业正增长，公司增速
将超越行业，维持“强烈推荐-A”投资评级。
推 荐——长城证券:静待重卡温和复苏【2013-03-23】
目前重卡去库存已接近尾声，伴随宏观经济回暖，行业有望触底回升，公司今年业绩
将迎来改善。我们预测2013-2015年每股收益为1.86元、2.22元和2.56元，当前股价
对应PE分别为12倍、10倍和9倍，首次给予“推荐”评级。
增 持——申银万国:预计13年一季度业绩表现明显优于行业【2013-03-22】
我们维持当前公司13、14年分别为1.81元和2.22元的盈利预测，股价相对应的PE分别
为13倍和10倍。短期公司业绩表现将显著优于行业，7月1日步入国Ⅳ阶段，公司的技
术储备及竞争优势将进一步显现，市场份额有望提升，维持公司的增持评级。
推 荐——平安证券:四季度环比改善【2013-03-22】
目前经济处于弱复苏态势，我们略下调盈利预测，预计2013-2015年按最新股本摊薄
后每股收益分别为2.05、2.36、2.65元。考虑到公司技术实力雄厚，市场地位稳固，
随着行业触底回升，公司盈利能力有望改善，维持“推荐”投资评级。
买 入——群益证券(香港):低景气下的品质显现，看好13年回升【2013-03-22】
预计公司2013、14年营收将分别达到565.92亿元和650.80亿元，YoY分别增长17.50%
和15.00%8%；实现净利润分别为38.64亿元和46.10亿元，YoY分别增长29.20%和19.29
%；EPS分别为1.933元和2.306元。目前13年A、H股P/E分别为12倍和11倍，给予公司
买入的投资建议，目标价A股29元（2013年15x）、H股35元（2013年15x）。
增 持——中信证券:行业景气回升，盈利能力改善【2013-03-22】
维持公司2013/14/15午EPS预测分别为1.79/2.12/2.40元（2012年EPS为1.50元）。当
前价23.13元，分别对应2013/14/15年13/11门O倍PE。当前重卡行业景气度和公司盈
利能力均处于低位，综合考虑行业历史平均估值水平，我们认为当前公司合理估值在
13年15倍左右，目标价28元，维持“增持”评级。
增 持——海通证券:2013年重卡需求有望温和复苏【2013-03-22】
2013年行业有可能出现温和复苏的背景下，我们预计2013年、2014年公司实现EPS1.7
8元、2.00元。我们认为本轮重卡需求的恢复受到地产企业新开工的影响，需求的启
动会是一个渐进的过程，我们维持对公司的“增持”评级，目标价为26.7元，对应20
13年15倍PE。
中 性——中金公司:重卡行业持续低迷，静待终端需求复苏【2013-03-22】
我们维持公司2013/14年盈利预测为1.96元和2.41元。目前A股股价对应11.8倍动态市
盈率，处于行业中端。维持中性评级。
谨慎增持——国泰君安:业绩符合预期，13年反转确定【2013-03-21】
预计13~14年公司EPS分别为1.92、2.25元，同比增长29%、17%，根据零部件平均估值
水平，对应13年EPS给予公司13倍PE，目标价25.02元，谨慎增持评级。
中 性——中金公司:房地产调控超预期，估值向上空间有限【2013-03-04】
我们维持公司2012/13年的EPS预测分别为1.50元和1.96元，目前股价对应2013年市盈
率为12倍。考虑到房地产调控细则对2013年投资预期带来的负面影响以及目前股价已
隐含了较多的行业复苏预期，估值进一步提升空间有限。
增 持——联讯证券:动力装备龙头，业绩回暖可期【2013-02-04】
我们预计，2012-2014年公司将分别实现营业收入463亿元、528亿元和587亿元，分别
实现每股收益1.61元、2.07元和2.43元，截止2月1日收盘，公司股价为25.37元，对
应其2012-2014年每股收益的动态PE分别为16倍、12倍和10倍，估值较低，给予“增
持”的投资评级。
强烈推荐——民生证券:发动机销量环比改善，并购贡献业绩尚需时日【2013-01-25】
重卡行业月销售量环比数据持续改善，3-4月份投资旺季来临销量增速逐渐转正带动
公司重卡发动机增长；发动机下游工程机械行业2013年增速有望改善，若投资启动将
带动公司本部发动机业务大幅转好。预估2012、2013与2014年EPS分别为1.55、2.10
与2.31元，对应PE分别为15、11与10倍，维持“强烈推荐”评级。
买 入——瑞银证券:潍柴动力第十三届瑞银大中华研讨会快评【2013-01-15】
我们预计2012~2014年EPS分别为1.64/2.18/2.66元，目标价对应的2012~2014EPE分别
为18x/13x/11x，其中2013EPE高于商用车行业平均水平（10.4x）。我们的目标价推
导是基于瑞银VCAM估值模型（WACC11.2%）。
买 入——瑞银证券:在兴奋的市场氛围中保持耐性【2012-12-18】
我们预计2012~14年EPS分别为1.64/2.18/2.66元，新目标价对应的2012~2014EPE分别
为18x/13x/11x，其中2013EPE高于商用车行业平均水平（10.4x）。我们的目标价推
导是基于瑞银VCAM估值模型（WACC11.2%）。我们认为公司未来长期发展将受益于重
卡行业的进一步整合以及制造成本的下降，在VCAM中调整公司六年后长期增长率为7%
（原为5%）以及公司综合毛利率为20%（原为18%）。我们认为公司股价可能在估值推
动下继续上升，且较港股股价，A股依然存在折价，但是目前经风险调整后的股价潜
在上涨空间明显小于2012年9月我们首次推荐该股票时的水平。
推 荐——平安证券:业已触底，环比将会改善【2012-11-06】
考虑到4Q12下游备货情况低于预期，我们略微下调公司盈利预测，预计2012-2014年
每股收益分别为1.50、2.39、2.79元。公司技术实力雄厚，市场地位稳固，随着行业
触底回升，公司盈利能力有望改善，维持其“推荐”投资评级。
增 持——中信建投:营收下滑放缓，净利尚待维稳【2012-10-30】
重卡市场低迷对公司的影响略超我们的预期，调整公司12/13/14年EPS预期为1.39/2.
04/2.54元，维持公司增持评级。
谨慎增持——国泰君安:行业持续低迷，业绩已见底【2012-10-30】
公司业绩取决于国内投资、新开工恢复进度，预计12~14年EPS分别为1.57、1.82、2.
04元。根据零部件板块估值水平，对13年业绩给予12倍PE，目标价21.88元，谨慎增
持评级。
增 持——东方证券:重卡需求低迷导致业绩低于预期【2012-10-29】
我们预计公司2012-2014年每股收益分别为1.68、1.93、2.16元，参考可比公司平均
估值水平，给予2012年12倍PE估值水平，对应目标价20.16元，维持公司增持评级。
增 持——申银万国:三季度净利同比降幅扩大，业绩低于预期【2012-10-29】
我们下调公司12、13、14年的盈利预测分别为1.56元、1.81元和2.22元，股价相对应
的PE分别为13倍、11倍和9倍。虽然短期公司业绩出现大幅改善的概率不大，但明年
步入国Ⅳ阶段，公司的技术储备及竞争优势将进一步显现，同时伴随行业的回暖，公
司有望在销量和盈利方面实现双双修复，我们维持公司的增持评级。
强烈推荐——招商证券:需求依然低迷，恢复尚需时间【2012-10-29】
2012年重卡及工程机械行业处于底部徘徊，恢复增长尚需时间。境外收购利好长期发
展，但短期内会对公司业绩造成压制。预计公司2012、2013EPS分别为1.67、2.16元
，对应PE分别为10.2、7.9倍，维持“强烈推荐-A”投资评级。主要风险在宏观经济
持续下行以及收购整合不力。
买 入——瑞银证券:业绩下滑符合市场预期，静待行业恢复性复苏【2012-10-29】
我们依然维持“买入”评级，主要由于：1）公司作为行业龙头有望充分受益于行业
的恢复性复苏；2）公司发动机业务依然能维持较高的市场份额；3）公司正确选择高
压共轨SCR的技术路线为其后国IV时代继续领先奠定基矗目标价推倒是基于瑞银VCAM
贴现现金流模型（WACC8.7%）。
推 荐——平安证券:3Q12应是公司业绩底，随后将逐步回升【2012-10-28】
考虑到4Q12公司产销规模将有所回升，盈利能力也将提升，我们维持盈利预测，预计
2012-2014年按最新股本摊薄后每股收益分别为1.62、2.46、2.79元。考虑到公司技
术实力雄厚，市场地位稳固，随着行业触底回升，公司盈利能力有望改善，维持“推
荐”投资评级。
强烈推荐——中投证券:盈利触底，行业转好渐近【2012-10-28】
我们认为行业回暖利好公司业绩改善，多元化战略拓展成长空间，预计公司12-14年
实现收入503亿元、562亿元和629亿元，归属母公司利润31.5亿元、48.2亿元和59.2
亿元，EPS为1.57、2.41和2.96元，对应PE为13、8和7倍，未来6-12个月目标价25元
，给予“强烈推荐”评级。
推 荐——国都证券:四季度产销有望好转【2012-09-18】
不考虑收购行为的影响，预计公司今年收入为437.4亿元，同比下降27.1%，净利润为
31.0亿元，同比下滑44.6%，2012~2014年EPS分别为1.86元，2.23元和2.65元，对应
动态PE分别为10.3X，8.6X和7.2X。由于三季度属于重卡销售传统淡季，行业景气度
将继续下行，四季度作为备货期，情况有望好转，总体而言，公司下半年压力仍然较
大，估值回落至历史低点，股价下跌空间有限，看好公司在重卡产业链的绝对优势地
位，以及林德液压蕴含的估值提升潜力，经济复苏后公司业绩向上修复的弹性较大，
维持“推荐_A”的评级。
谨慎推荐——银河证券:底部需求依然低迷，投资开闸预期推动交易性机会【2012-09-12】
我们预测，未考虑并购，公司12-14年实现营业总收入435亿、495亿、533亿元，利润
30亿、37亿、44亿元，12-14年EPS为1.50、1.87、2.18元；考虑本次并购，12-14年E
PS增厚至1.54、2.06、2.39，对应PE为11.10、8.30、7.15倍，考虑公司处于盈利低
谷和未来的盈利改善，维持“谨慎推荐”评级。
买 入——瑞银证券:重大收购有利公司长期业务发展【2012-09-11】
我们认为公司将受益于此项收购。我们维持23.6元的目标价以及“买入”评级。我们
的目标价是基于瑞银VCAM估值模型以及贴现现金流的估值方法（WACC假设为8.7%）。
持 有——广发证券:发动机业务竞争加剧、公司战略逆周期扩张【2012-09-04】
考虑到工程机械行业和重卡行业的下滑，预计2012年全面摊薄后EPS1.45元，对应9月
3日股价18.0元，对应的PE为12.4，我们给予“持有”评级。
增 持——中信建投:开拓新领域，期待新蓝海【2012-09-04】
如果本次海外资产收购成功，将为公司带来新的业绩增长蓝海。但收购过程、以及收
购后的整合仍存在不确定性，且新的资产难以短期内大幅增厚公司业绩，所以我们仍
维持对公司的“增持”评级。
推 荐——中金公司:执行力铸就长期成长性【2012-09-04】
此次收购对公司短期业绩贡献有限，因此我们维持2012/13年盈利预测分别为2.04和2
.53元不变。目前A股股价对应2012年末市净率仅1.3倍，估值处于行业底部。考虑到
明年重卡行业有望趋于好转，同时此次收购将提升公司长期成长性，维持推荐评级。
增 持——东方证券:业绩符合预期，短期业绩承压【2012-09-03】
预计2012-2013年EPS分别为1.87、2.14元，参考可比公司平均估值水平，给予2012年
11倍PE估值水平，对应目标价20.57元，维持公司增持评级。
增 持——安信证券:潍柴动力收购凯傲、林德液压股权点评：产品进一步丰富，打造全球性装备制造企业【2012-09-03】
我们给予公司2012年至2014年的盈利预测至1.69元、2.48元和2.81元。因此我们给予
公司的目标价为21.97元，对应于2012年13倍的PE,评级为“增持-B”。
推 荐——平安证券:剑指高端液压部件领域【2012-09-03】
考虑到本次收购尚需有关政府及监管部门的批准，即使完成收购短期内对公司业绩影
响有限，我们维持公司的盈利预测，预计2012-2014年EPS分别为1.62元、2.46元和2.
79元。考虑到公司技术实力雄厚，市场地位稳固，随着行业触底回升，公司盈利能力
有望改善，维持“推荐”投资评级。
增 持——中信证券:7.4亿欧元收购凯傲/林德，延伸工程机械产业链【2012-09-03】
我们维持潍柴动力2012/13/14年原有业务经营性EPS预测1.90/2,04/2.20元（2011年E
PS为2.80元），如收购交割完成，有望分别增厚2013/14年EPS0.21/0.29元．当前价1
7,10元，分别对应现有资产2012/13/14年9／8／8倍PE，对应收购完成后资产2012/13
/14年9／8／7倍PE。结合行业平均估值水平，考虑公司市场地位稳固，积极拓展业务
结构，我们认为公司合理估值为2012年10-11倍PE，维持公司“增持”评级，目标价2
0元。
推 荐——国都证券:进军高端液压市场，培养新的利润增长极【2012-09-03】
不考虑收购行为的影响，预计公司今年收入为437.4亿元，同比下降27.1%，净利润为
31.0亿元，同比下滑44.6%，2012~2014年EPS分别为1.86元，2.23元和2.65元，对应
动态PE分别为9.2X，7.7X和6.5X，我们认为公司收购行为短期内对业绩的影响十分有
限，而重卡仍然处于最坏的时期，宏观经济企稳，但向上改善还需要等待，公司估值
跌破十倍，进一步回落的风险较小，经济复苏后业绩向上的弹性较大，给予“推荐_A
”的评级。
增 持——海通证券:收购有助于拓宽终端配套领域【2012-09-03】
我们认为上述收购难以对公司短期盈利构成重大影响，预计2012年、2013年公司实现
EPS1.93元、2.08元，维持对公司的“增持”评级，目标价为20.8元，对应2013年10
倍PE。
谨慎推荐——银河证券:继续拓宽下游，夯实整体实力，驶向另一片蓝海【2012-09-01】
我们预测，未考虑并购前公司12-14年实现营业总收入430亿、507亿、546亿元，利润
25亿、33亿、40亿元，12-14年EPS为1.25、1.65、2.01元，对应12-14年PE为13.64、
10.37、8.51元，目前PB为1.35倍，考虑本次并购，12-14年EPS增厚至1.30、1.89、2
.35，对应12-14年PE为13.15、9.04、7.43倍，考虑处于盈利低谷和未来的盈利改善
，估值合理，给予“审慎推荐”评级。
增 持——中信建投:近期待回升，远期待突破【2012-08-31】
由于需求市场的低迷，公司下半年的收入仍将低位徘徊。2012H2收入同比将基本稳定
，环比继续下滑。预计公司2012年收入下滑15.59%至506.63亿元。毛利率不会有大的
回升，下半年的业绩会低于上半年，我们预计2012年EPS1.63元。鉴于公司目前动态
估值已经较低，业绩远期发展仍有空间，我们给予“增持”评级。6个月目标价20.00
元，对应PE为12.26X。
增 持——申银万国:上半年量利双降，预计三季度继续蛰伏【2012-08-31】
我们下调公司12、13、14年的盈利预测分别为1.67元、1.96元和2.38元，股价相对应
的PE分别为10倍、9倍和7倍。虽然短期公司业绩出现大幅改善的概率不大，但明年步
入国Ⅳ阶段，公司的技术储备及竞争优势将进一步显现，同时伴随行业的回暖，公司
有望在销量和盈利方面实现双双修复，我们维持公司的增持评级。
增 持——中信证券:中报符合预期，市场地位稳固【2012-08-31】
按照最新股本测算，维持公司2012/13/14年EPS为1.90/2.04/2.20元（2011年EPS为2.
80元）。当前价17.10元，分别对应2012/13/14年9/8/8倍PE。结合行业平均估值水平
，考虑公司市场地位稳固，积极拓展业务结构，我们认为公司合理估值为2012年10-1
1倍PE，维持公司“增持”评级，目标价20元。
谨慎推荐——民生证券:市场份额持续下滑【2012-08-31】
房地产的调控政策、货币政策，以及有关基建投资的财政政策变化，这些指标是重卡
和工程机械行业的领先指标。受行业发展影响，公司业绩深度下滑，未来业绩需关注
宏观经济及行业复苏态势。
增 持——海通证券:重卡需求下滑导致公司盈利大幅减少【2012-08-31】
受房地产调控影响，在2012年重卡行业下滑已成定局，2013年行业有可能出现温和复
苏的背景下，我们预计2012年、2013年公司实现EPS1.93元、2.08元。我们认为本轮
重卡需求的恢复受到地产企业新开工的影响，需求的启动不会一蹴而就是一个渐进的
过程，我们维持对公司的“增持”评级，目标价为20.8元，对应2013年10倍PE。
推 荐——平安证券:3Q12业绩有望触底【2012-08-31】
考虑到下游行业不够景气，公司收入和盈利能力均大幅下降，我们调低盈利预测，预
计2012-2014年按最新股本摊薄后每股收益分别为1.62、2.46、2.79元。考虑到公司
技术实力雄厚，市场地位稳固，随着行业触底回升，公司盈利能力有望改善，维持“
推荐”投资评级。
强烈推荐——东兴证券:出口和LNG重卡快速增长引领公司走出低谷【2012-07-31】
短期来看，重卡和发动机销量增速有望逐渐反弹，下半年公司业绩降幅将不断收窄。
中长期来看，公司在国内10升和12重型升发动机和变速器领域拥有垄断地位，议价能
力强，并且出口和LNG重卡销量增长有较大空间，业绩增长仍有较大空间。预计公司2
012-2014年EPS分别为2.39、2.92和3.66元，对应PE分别为10、8和6倍，维持公司“
强烈推荐”评级。
落后大市——财富里昂:时机未到【2012-06-11】
目前公司股价可能并未完全反映出重卡市场和装载机市场的低迷。该股目前估值相当
于10.4倍2013年预期市盈率和1.6倍2013年预期市净率，和其他机械类个股相比估值
并不低。我们套用11倍2013年预期市盈率，推算出目标价为33.64元，隐含6%上涨空
间。该股目前估值已经到位，上涨空间有限，我们首次覆盖该股，给予落后大市评级
。
推 荐——平安证券:2H12下游有望复苏促公司业绩改善【2012-05-28】
考虑到大量重点项目的开工及复工，公司下游有望迎来复苏，我们维持公司盈利预测
，预计2012-2014年每股收益分别为3.02、4.05、4.13元，并维持“推荐”投资评级
。
增 持——海通证券:重卡已见底部，但复苏不是一蹴而就【2012-04-24】
受房地产调控影响，我们预计2012年国产重卡全年销量零增长，行业的全面复苏预计
要到2013年才能实现。在这种大背景下，我们预计2012年、2013年公司实现EPS2.99
元、3.54元。
推 荐——中金公司:业绩风险基本释放，销售有望趋于好转【2012-04-24】
目前股价对应公司2012年市盈率约12倍，估值处于行业中端，考虑到公司发动机及变
速箱较强的产品竞争力，去库存后产销的增长以及较强的盈利能力带来的扩张潜力，
我们维持对公司推荐评级。
强烈推荐——招商证券:短期底部徘徊，恢复仍需时间【2012-04-24】
预估2012、2013EPS分别为2.93、3.24元，目前估计股价对应PE分别为11.3、10.2倍
，维持“强烈推荐-A”投资评级。
中 性——北京高华:销售收入复苏缓慢导致业绩低于预期；毛利率低于预期；维持中性【2012-04-24】
维持中性评级。由于市场需求弱于预期、公司成本高于预期，我们将2012/2013/2014
年每股盈利预测各下调了6%，但我们认为潜在的宏观政策放松可能使下半年销售收入
实现同比正增长。根据调整后的盈利预测，我们将潍柴动力A股/H股基于市净率-净资
产回报率的12个月目标价格下调至人民币32.23元/39.78港元（原目标价为人民币34.
53元/42.60港元），意味着较4月23日收盘价的回报空间为-5.2%/9.0%。
中 性——群益证券(香港):静待2013年国IV排放标准实施【2012-04-24】
预计公司2012、13年营收将分别达到567.52亿元和659.05亿元，YoY分别下降5.44和
增长16.13%；实现净利润分别为44.25亿元和59.84亿元，YoY分别下降20.93%增长35.
22%；EPS分别为2.656元和3.591元。目前12年A、H股P/E为13倍和11倍；鉴于13年国I
V实施预期和公司在国内大型柴油机领域的龙头地位，给予公司持有的投资建议。
推 荐——平安证券:2Q12收入和利润下滑幅度有望收窄【2012-04-24】
考虑到下游行业有望改善，我们维持公司盈利预测，预计2012-2014年每股收益分别
为3.02、4.05、4.13元。公司技术实力雄厚，市场地位稳固，短期业绩波动不改长期
盈利能力强的趋势，维持“推荐”投资评级。
买 入——中信证券:业绩略低预期，增速逐步回正【2012-04-24】
考虑行业增速放缓导致零部件企业规模效应下降影响，小幅下调公司2012/13/14年盈
利预测至3.42/3.84/4.25元(2011年EPS为3.36元，原2012年EPS为3.53元)。当前价34
元，对应2012/13/14年10/9/8倍PE。综合考虑公司市场地位，行业平均估值水平，我
们认为公司合理估值为2012年10-12倍PE，若市场对于宏观经济、固定资产投资改善
预期增强，公司有望获得估值溢价。维持公司”买入”的投资评级，目标价40元。
买 入——国金证券:一季度为年内低点，后续有望逐季回升【2012-04-23】
我们预计公司2012-2014可实现归属母公司净利润为64.39、72.05、80.43亿元，同比
增长15.1%、11.9%与11.6%，对应的EPS分别为3.87、4.32、4.83元。公司是在行业内
具有一定垄断地位的核心动力总成供应商，在重卡行业的复苏过程中受益将非常确定
，且纵使重卡行业回升程度较弱，公司业绩风险也相对较小，我们将其列为重卡板块
的首选推荐标的。公司当前股价为34.0元，对应2012年PE为8.8倍PE，估值水平仍明
显偏低，维持公司“买入”评级。
持 有——元富证券(香港):行业重压成本承压，需求回暖尚需时日【2012-04-12】
我们对于公司2012年、2013年每股收益预期（未摊薄）分别为3.46元（-23.11%）、3
.89元，对应A股动态市盈率分别为8.92倍、7.93倍，对应H股动态市盈率分别为8.64
倍、7.7倍，估值处于汽车行业较低水平。鉴于重卡行业回升乏力，需求回暖尚需时
日，公司转嫁成本空间有限，我们维持公司A股“持有”评级，目标价位34.6元，维
持公司H股“持有”评级，目标价位38.34港元。
推 荐——华创证券:优秀议价能力保盈利，客车配套增长是亮点【2012-04-09】
预计公司2012/13/14年EPS分别为3.65/4.11/4.60，对应PE分别为9/8/7倍，估值已经
具有一定安全边际，但考虑到重卡仍未见明显复苏，以及未来行业竞争加剧对公司的
不确定性影响，给予推荐评级。
谨慎推荐——民生证券:业绩仍需等待行业复苏【2012-03-30】
预计12-14年公司EPS分别为3.62元、4.05元、4.51元。维持公司谨慎推荐评级，目标
价36元。
推 荐——平安证券:12年业绩承压，改善须待下游行业复苏【2012-03-30】
考虑到下游行业不够景气，我们调低公司盈利预测，预计2012-2013年每股收益分别
为3.02、4.05、4.13元。但公司技术实力雄厚，市场地位稳固，短期波动不改长期盈
利能力强的趋势，维持“推荐”投资评级。
增 持——海通证券:重卡行业增长乏力，公司净利润下滑17%【2012-03-30】
我们预计2012年、2013年公司实现EPS3.37元、4.03元，维持对公司的“增持”评级
，目标价为34元，对应10倍2012年PE。
增 持——安信证券:静待春暖花开【2012-03-30】
我们预计公司2012-2014摊薄后EPS分别为3.49元、4.25元和4.81元。公司作为重型商
用车动力总成的龙头企业，未来受益于商用车行业的发展和国四标准的实施，公司营
收及净利润有望保持高于商用车行业的增速。因此我们给予公司的目标价为34.9元，
对应于2012年10倍的PE,评级为“增持-A”。
推 荐——兴业证券:静待行业景气回升【2012-03-30】
我们预计公司2012、2013、2014年全面摊薄每股收益分别为3.10元、3.82元、4.77元
，按2012年3月30日的收盘价34.10元计算，对应动态市盈率为9.7倍、7.9倍、6.3倍
。按照2011年12月31日的每股净资产13.75元计算，最新市净率为2.48倍。公司作为
重卡发动机、变速箱等核心零部件的龙头企业，强势的产业链地位与较高的产品附加
值使得公司盈利能力能够抵御下游重卡销售下滑和原材料价格波动的风险。未来的看
点在于下游配套整车厂商的竞争力增强与公司在挖掘机等工程机械领域的业务拓展，
继续维持“推荐”评级。
增 持——申银万国:陕重汽及法士特净利下行影响公司业绩【2012-03-30】
下调公司12、13年EPS为3.70元和4.14元，对应PE分别为8倍和7倍。公司具有丰富的
技术储备和自主研发能力，在国Ⅳ逐步推行过程中有望充分受益。维持公司增持评级
。
推 荐——平安证券:12年业绩承压，改善须待下业复苏【2012-03-30】
考虑到下游行业不够景气，我们调低公司盈利预测，预计2012-2014年每股收益分别
为3.02、4.05、4.13元。但公司技术实力雄厚，市场地位稳固，短期波动不改长期盈
利能力强的趋势，维持“推荐”投资评级。
买 入——国金证券:2012年业绩有望明显改善【2012-03-29】
我们预测公司2012-2014可实现归属母公司净利润63.83、71.15、79.37亿元，同比增
加14.0%、11.5%与11.6%，对应的EPS分别为3.83、4.27、4.76元。公司当前股价为37
.05元，对应2012年PE为7.9倍PE，估值水平偏低，维持公司“买入”评级。
增 持——安信证券:低点已现，静待春暖花开【2012-03-26】
我们预计公司2011-2013摊薄后EPS分别为3.38元、3.68元和4.5元。公司作为重型商
用车动力总成的龙头企业，未来受益于商用车行业的发展和国四标准的实施，公司营
收及净利润有望保持高于商用车行业的增速。因此我们给予公司的目标价为36.8元，
对应于2012年10倍的PE,评级为“增持-A”。
谨慎增持——国泰君安:投资需待重卡行业起色，关注地产政策动向【2012-02-27】
我们预计2011~2013年公司EPS分别为3.4、3.72、4.04元，同增-17%、9%、9%，谨慎
增持，目标价40.8元，PE12x。
推 荐——平安证券:构筑卡车全产业集团，稳固龙头地位【2012-02-06】
受到经济增速减缓，投资下滑等因素影响，2011年重卡行业销量同比下降13.4%。下
游行业不景气会短期拖累公司业绩下滑，我们调低公司盈利预测，预计2011-2013年
每股收益分别为3.48、3.63、4.60元。但公司技术实力雄厚，市场地位稳固，短期波
动不改长期盈利能力强趋势，维持“推荐”投资评级。
买 入——民族证券:今年最困难时期或已过去【2011-11-02】
盈利预测及投资评级。鉴于公司三季度业绩状况，我们适当下调了公司未来收入及利
润增长幅度，但值得一提的是，我们认为重卡行业整体销售量下滑的预期，已经基本
反映到近期持续下跌的股价中，投资风险已得到一定释放。从估值的角度来看，潍柴
动力虽然业绩出现一定下滑，但仍具备投资价值，而且，从近期潍柴动力的走势来看
，似有筑底迹象。我们维持“买入”评级，鉴于大盘整体环境不佳，适当下调目标价
，未来6个月目标价位36元。预计2011—2013年EPS分别为3.62、4.27和5.19，对应市
盈率分别为10.33、8.75和7.19。
推 荐——平安证券:行业筑底，公司业绩有望逐渐回升【2011-10-31】
考虑到公司下游重卡市场销量下滑影响，我们调低公司盈利预测。预计2011-2013年
每股收益分别为3.65、4.23、5.14元。公司盈利能力强，行业地位稳固，维持“推荐
”投资评级。
推 荐——中金公司:去库存导致3季度低迷，基本面触底回升【2011-10-31】
维持公司2011/2012年每股3.70元和4.40元的业绩预测，目前股价对应2011/2012年P/
E分别为10.0倍和8.4倍，考虑到公司发动机业务较强的竞争力和盈利稳定性，我们维
持公司推荐评级。
推 荐——长江证券:3季度盈利下滑略超预期【2011-10-31】
我们下调公司11、12年EPS预测分别至3.62元和4.61元，对应PE分别为10.2倍和8.0倍
。考虑到重卡行业目前底部企稳的迹象越来越明显，我们维持公司“推荐”评级。
买 入——中信证券:最艰难时期已过经营逐步向好【2011-10-31】
预计公司2011/12/13年EPS3.88/4.10/4.80元（2010年4.07元），当前价37.05元，对
应2011/12/13年PE分别为10/9/8倍。考虑到重卡需求的弹性，及公司的市场地位，我
们认为公司合理估值水平应为2011年11-12倍PE，仍然维持公司“买入”评级，目标
价45元。
增 持——申银万国:预计3季度业绩是全年低点【2011-10-31】
下调公司11、12年EPS分别为3.75元、4.12元，三季度重卡及工程机械去库存，公司
发动机排产大幅下降，销售收入及整体毛利率均出现同比、环比下降，预计三季度为
公司全年业绩低点，预计四季度排产将环比回升，公司业绩也将出现环比回升，当前
股价相当于11年、12年PE分别为10倍和9倍，维持增持评级。
增 持——海通证券:毛利率同比略有下降，3季度业绩符合预期【2011-10-31】
由于2011年重卡销量表现出旺季不旺的特点，我们预计国产重卡全年销量下滑10.00%
，2012年预计行业销售有望出现缓慢复苏。在这种大背景下，我们预计2011年、2012
年公司实现EPS3.62元、4.04元，维持对公司的“增持”评级，目标价为44元，对应1
1倍2012年PE。
中 性——华创证券:盈利能力行业领先，短期压力仍存【2011-10-31】
考虑到重卡行业的下滑未有明显改善，下调公司盈利预测，潍柴动力2011/12/13年EP
S分别为3.61/4.50/5.13元，对应PE10/8/7倍，给予中性评级。
买 入——广发证券:业绩略超预期，期待下游好转【2011-10-30】
我们预计潍柴动力未来三年EPS为3.56元、4.22元和4.52元，对应当前的PE为10倍左
右。
强烈推荐——招商证券:业绩短期低点，环比将有改善【2011-10-29】
我们认为公司尚需等待主要下游工程机械、重卡回暖，3Q已经出现阶段性底部，预计
业绩逐渐环比回升的可能性较大。看好公司未来在发动机、变速器等核心配件上的发
展和市场侵蚀能力，预估每股收益11年4.19元、12年4.92，对应11年EPS3.78元PE、P
B分别为10、3倍，估值合理，维持“强烈推荐-A”投资评级，静待行业复苏。
持 有——元富证券(香港):提价难阻成本压力，行业收缩扼杀龙头【2011-09-02】
我们下调公司2011年、2012年每股收益预期为4.01元（-17.49%）、4.50元（-22.68%
），对应A股动态市盈率为10.42倍、9.29倍，对应H股动态市盈率为8.18倍、7.29倍
，估值处于汽车行业较低水准。鉴于重卡行业三季度淡季期产销规模仍将收缩，且预
计公司2H11营收将环比下滑22.32%，我们调降公司A股评级至“持有”，目标价位44.
11元，调降公司H股评级至“持有”，目标价位42.57港元。
买 入——民族证券:暂时的困难无法阻挡潍柴前进的步伐【2011-08-31】
预计2011—2013年EPS分别为4.26、4.68和5.18，以8月31日收盘价41.8元计算，对应
市盈率分别为9.82、8.93和8.08。我们维持“买入”评级，未来6个月，目标价位56
元。
谨慎增持——国泰君安:上半年稳健增长，下半年或可期待【2011-08-31】
根据以上情况，公司将进一步加大研发力度，提前做好国Ⅳ产品的批量市场推广工作
，不断完善产品性能，为即将到来的国Ⅳ阶段做好技术储备。同时，公司还将进一步
推进产品和市场结构调整工作。
增 持——海通证券:受重卡行业销量影响，上半年收入增速放缓【2011-08-30】
由于2011年重卡销量表现出旺季不旺的特点，我们预计国产重卡全年销量下滑7.00%
。在这种大背景下，我们预计2011年、2012年公司实现EPS3.93元、4.23元，维持对
公司的“增持”评级，目标价为46.75元，对应11倍2012年PE。
买 入——中信证券:市场份额提升，静待需求转好【2011-08-30】
预计2011/12/13年EPS分别为4.10/4.72/5.43元，当前价40.63元，对应2011/12/13年
PE分别为10/9/7倍。考虑到重卡需求的弹性，及公司的市场地位，我们认为公司合理
估值水平应为2011年12-13倍PE，仍然维持公司“买入”评级，目标价52元。
推 荐——中金公司:业绩符合预期，期待行业复苏【2011-08-30】
我们下调公司2011和2012年EPS至每股3.70元和4.40元。目前A股股价对应2011年PE和
PB分别为11.0倍和2.6倍，估值处于行业中低端，考虑到公司稳定的盈利能力，领先
的行业低位以及产品延伸和出口市场成长空间，维持对公司推荐评级。
增 持——申银万国:2季度重卡需求下降导致业绩下滑【2011-08-30】
下调公司11、12年EPS分别至4.12元、4.61元，2季度由于重卡发动机需求下降、陕重
汽及法士特毛利率下滑导致公司整体业绩下降，3季度由于重卡去库存，预计公司发
动机销量环比下降将影响3季度业绩，但从中长期看，未来公司在夯实其重卡领域市
场的前提下，将加大其在工程机械以及客车市场的渗透率，预计公司未来仍将保持稳
定增长态势，股价相当于11年、12年PE分别为10倍和8倍，维持增持评级。
中 性——华创证券:产品向工程机械扩延缓解重卡行业下滑压力【2011-08-30】
下调潍柴动力2011/12/13年EPS分别从4.12/5.35/6.98元，调整为3.93/5.03/5.87元
，对应PE10/8/6倍，给予中性评级。
强烈推荐——招商证券:3Q行业去库存，4Q逐步复苏【2011-08-30】
预估2011年EPS4.08元，基本与2010年持平。从时间上看，行业3Q仍在去库存阶段，
盈利水平一般，4Q进入传统旺季，有望取得一定复苏。从价值上看，潍柴动力具有其
核心竞争力未来发展值得看好，维持“强烈推荐-A”投资评级，建议3Q后半段逐步介
入。
推 荐——平安证券:受下游拖累收入增速放缓，盈利能力较为稳定【2011-08-30】
考虑到公司下游重卡销量下滑影响，我们适当调低公司盈利预测。预计2011-2013年
每股收益分别为4.10、4.89、5.64元。公司盈利能力强，行业地位稳固，维持“推荐
”投资评级。
推 荐——长江证券:2011年中报点评，压力主要在3季度【2011-08-30】
我们小幅下调公司11、12年EPS分别至4.13元和5.31元，对应PE分别为9.8倍和7.7倍
，维持“推荐”评级。
买 入——广发证券:业绩超预期，期待行业反转【2011-08-30】
我们预计公司2011-2013业绩水平为3.80元、4.26元和4.84元。对应2011-2012年PE为
10.7、9.5倍。
谨慎推荐——民生证券:行业下滑严重，公司业绩平稳【2011-08-29】
预计11-13年公司EPS分别为4.5元、5.32元、5.79元，对应11-13年的动态市盈率为9
、8、7倍。维持公司谨慎推荐评级，目标价45元。
推 荐——中投证券:产业升级和排放要求将支撑公司的长期垄断地位【2011-08-29】
我们预计公司11-13年实现收入649亿元、728亿元和817亿元，归属于母公司净利润为
66.68亿元、78.31亿元和89.56亿元，每股EPS为4.00元、4.70元和5.38元，对应11-1
3年PE为11.21、11.40和9.71。考虑公司目前垄断优势较为巩固，今年业绩主要受行
业波动及公司产能发挥影响，我们基于公司11年EPS给予14倍估值，目标价55元，维
持“推荐”评级。
买 入——民族证券:核心竞争力 持续成长 估值优势 催化剂=买入【2011-06-01】
预计2011—2013年EPS分别为4.26、4.68和5.18，对应市盈率分别为11.06、10.06和9
.10，估值安全边际大，给予“买入”评价，目标价位70元。
买 入——中信证券:产品线持续丰富，产业链进一步延伸【2011-05-23】
充分考虑下游需求的不确定性，结合公司的市场地位，维持公司2011/12/13年EPS4.6
9/5.32/5.86元的盈利预测，当前价47.92元，对应2011/12/13年PE分别为10/9/8倍。
我们认为公司合理估值水平应为2011年13-15倍PE，维持公司“买入”评级，目标价6
6元。
推 荐——长江证券:一季度报表是重卡行业的一面镜子【2011-04-26】
公司是重型柴油机行业龙头企业，今年继续受益于重卡行业功率升级带来的毛利率提
升，重卡发动机配套市场份额的上升和较高的毛利率将能够部分抵御下游重卡销售下
滑和成本波动的风险，即使重卡行业销量出现小幅下滑，公司的业绩仍有望维持增长
。我们预计公司11、12年EPS分别为4.59元和5.65元，对应PE分别为11.4倍和9.3倍，
维持“推荐”评级。
买 入——中信证券:市场份额提升，盈利增长稳健【2011-04-22】
充分考虑下游需求的不确定性，结合公司的市场地位，维持公司2011/12/13年4.69/5
.32/5.86元的盈利预测，当前价54.77元，对应2011/12/13年PE分别为12/10/9倍。我
们认为公司合理估值水平应为2011年15倍PE，维持公司“买入”评级，目标价70元。
强烈推荐——招商证券:一季度业绩平稳，重点关注产品线扩充【2011-04-22】
我们预计公司2011年收入增长13.4%，净利润增长20%，EPS4.89元，维持“强烈推荐-
A”投资评级。
买 入——天相投顾:1季度盈利略低预期，全年稳定增长仍可期【2011-04-22】
我们维持2011-2013年EPS分别为4.58元、5.50元、6.66元，按当前收盘价54.77元计
算，对应的动态PE分别为12倍、10倍和8倍，处于估值底部，维持“买入”投资评级
。
推 荐——中金公司:核心零部件收入业绩稳定增长【2011-04-22】
我们维持公司2011和2012年EPS分别为每股4.93元和5.81元。公司目前A股和港股对应
2011年PE分别为11.1倍和9.6倍，估值均处于行业中低端，考虑到公司较强的行业地
位带来的盈利稳定增长前景，以及下游延伸带来的发展机会，我们维持对公司推荐投
资评级。
买 入——广发证券:季报略低于预期，长期依旧向好【2011-04-22】
我们维持公司2011-2013年EPS为4.89、5.36和5.72元的预测。暂不调盈利预测的原因
是我们认为陕重汽毛利率下滑的情况应该不是长期现象，有望得到扭转并维持稳定。
展望2011年，地方政府的投资项目偏好以及保障房建设使得我们对当前下游库存的担
忧还是略有缓解，预计全年公司发动机65-70万台、重卡13-15万台。但是，我们倾向
于用更长期的眼光来判断公司的价值，公司作为中国工程机械及商用车核心装备的典
范，是重卡行业最值得投资的主流标的。因此我们坚定看好公司的长期投资价值。维
持公司的买入评级。
推 荐——中投证券:上半年压力呈现，下半年静待扭转【2011-04-22】
我们预计公司2011~2013年实现收入702亿元、788亿元和884亿元，归属于母公司净利
润为80.37亿元、91.12亿元和104.27亿元，每股EPS为4.82元、5.47元和6.25元，对
应11-13年PE为11.63、10.26和8.97。考虑公司目前垄断优势较为巩固，今年业绩主
要受行业波动及公司产能发挥影响，我们基于公司11/12/13年EPS给予18/13/14倍估
值，目标价70元，维持“推荐”评级。
强烈推荐——平安证券:产品结构变化影响毛利水平【2011-04-22】
我们对2011年重卡市场谨慎乐观，预计去年增长10%左右。公司行业地位稳固，盈利
能力稳定。预计2011年、2012年EPS分别为4.91元、5.77元。按2011年15倍的PE估值
水平，公司合理价格在75元左右，维持“强烈推荐”评级。
增 持——海通证券:陕西重汽毛利率下滑拖累公司业绩【2011-04-22】
我们预计2011年重卡销量将表现出旺季不旺，淡季不淡的销售特点，全年销量增长5%
。在这种大背景下，我们预计2011年公司实现EPS4.77元，同比增长17.1%，维持对公
司的增持评级。
买 入——东方证券:业绩平稳增长，维持买入评级【2011-04-22】
公司作为重卡和工程机械核心零部件产业链的龙头企业，深厚的技术积累和领先的产
品优势将推动公司未来在行业中的地位进一步提升，同时随着产能提升，在工程机械
发动机快速增长的推动下，盈利快速增长，我们维持2011-2012年每股收益5.08元、5
.82元的预测，维持公司买入评级，目标价76.2元。
增 持——申银万国:1季度业绩平稳增长【2011-04-22】
一季报业绩略低于市场预期，维持公司11、12年EPS分别为4.64元、5.19元的预测，
股价相当于11年、12年PE分别为12倍和11倍。未来公司在夯实其重卡领域市场的前提
下，将加大其在工程机械以及客车市场的渗透率。预计公司未来仍将保持稳定增长态
势，维持增持评级。
推 荐——中金公司:与全球工程机械龙头合资利好长期发展【2011-04-11】
预计公司2011年和2012年每股盈利分别为4.93元和5.81元，目前股价对应2011年A股P
E和PB分别为11倍和3.3倍，H股PE和PB分别为9.2倍和2.7倍，估值均处于行业中低端
，考虑到公司较强的行业地位带来的盈利稳定增长前景，以及下游延伸带来的发展机
会，我们维持对公司推荐投资评级。
买 入——广发证券:夯实技术积淀，换取未来发展【2011-04-10】
预计2011-2013业绩水平为4.89元、5.36元和5.72元。维持公司买入的评级。短期而
言，目前公司订单依旧非常饱满，上半年不确定因素少。并且我们预计一季度有望实
现20%以上的增长，因此我们维持公司买入的评级。公司业绩超预期的因素将来自于
明年1月1号国四标准推行所带来的提前透支消费，届时公司全年发动机销量有望突破
70万，而这将是大概率事件。公司的风险来自于原材料成本大幅上升，以及国家投资
项目执行不如预期。
买 进——元富证券(香港):市场份额持续提升，从容应对成本压力【2011-04-07】
我们对公司2011年，2012年每股收益预期为4.86元，5.82元，对应动态市盈率为11.1
倍，9.3倍，估值处于汽车行业较低水准。考虑到公司产品销量增长前景明朗，且公
司拥有较强的议价能力，能够抵御成本上升的压力，我们建议一个股目标价位72.9元
，维持“买进“评级，H股目标价位68.82港元，维持“买进“评级。
推 荐——中投证券:业绩超预期，持续创新巩固优势地位【2011-04-01】
我们预计公司2011~2013年实现收入702亿元、786亿元和881亿元，归属于母公司净利
润为80.33亿元、91.08亿元和104.21亿元，每股EPS为4.07元、4.82元和5.47元，对
应11-13年PE为11.63、10.26和8.97。考虑公司目前垄断优势较为巩固，今年业绩主
要受行业波动及公司产能发挥影响，我们基于公司10/11/12年EPS给予18/13/14倍估
值，目标价70元，维持“推荐”评级。
增 持——申银万国:未来产品多元化将导致业绩稳定增长【2011-03-31】
公司“蓝擎”国Ⅳ发动机开始进入小批量市场验证阶段，并实现与陕西重汽、福田汽
车等企业的成功匹配，其自主研发的“蓝擎”二代发动机可以达到国Ⅴ排放标准，同
时公司在EGR和高压共轨两条技术路线均有丰富储备，有望在国家排放标准升级之时
取得先机，助推市场份额提升。
强烈推荐——平安证券:增长动力愈显强劲【2011-03-31】
我们预计2011年重卡市场有望实现10%左右的增长，装载机行业增速在20%左右。公司
行业地位稳固，盈利能力稳定。预计2011年、2012年EPS分别为4.91元、5.77元。按2
011年15倍的PE估值水平，公司合理价格在75元左右，维持“强烈推荐”评级。
增 持——海通证券:2011年可能是淡旺季区分不明显的一年【2011-03-31】
我们预计2011年重卡销量将表现出旺季不旺，淡季不淡的销售特点，全年销量增长5%
。在这种大背景下，我们预计2011年公司实现EPS4.77元，同比增长17.1%，维持对公
司的增持评级。
推 荐——中金公司:较强行业地位带来2011年稳定成长【2011-03-31】
公司目前股价对应2011年A/H股PE为11.2倍和8.2倍，估值处于行业中低端。考虑到公
司在大马力产品较强的竞争力，行业领先的管理水平以及现金流支持下产品延伸带来
的发展机遇，我们维持对公司推荐评级。维持公司2011和2012年每股盈利4.93元和5.
81元的盈利预测。
买 入——广发证券:再次交出辉煌答卷【2011-03-31】
我们上调2011年业绩预测为4.89（15%）元。预计2011-2013业绩水平为4.89元、5.36
远和5.72元。
强烈推荐——东兴证券:业绩超预期，期待下游工程机械发力【2011-03-31】
我们预测公司11-13年EPS分别至4.7元、5.7和6.5元，当前股价对应11-13年PE分别为
11.5倍、9.6倍和8.4倍。公司目前PE仅11倍左右，远低于农业机械及重型卡车板块均
值，假如我们给予公司2011年15倍PE的话，公司今年目标价为70元，公司目前股价为
53元左右，仍有30%左右的上涨空间，维持之前“强烈推荐”评级。
买 入——中银国际:业绩略好于我们的预测【2011-03-31】
潍柴动力公告2010年A股净利润同比增长99%至67.82亿人民币，比我们的预测高5%。
尽管2011年宏观经济及重型卡车需求均存在不确定性，但我们预测公司今年的发动机
销售将实现16%的增长。我们将A股目标价上调为70.70人民币，将H股目标价上调为61
.00港币，维持对A、H股的买入评级。
买 入——天相投顾:工程机械业务支持，2011年持续增长有望延续【2011-03-31】
我们维持2011-2013年EPS分别为4.56元、5.50元、6.66元，按当前收盘价55.22元计
算，对应的动态PE分别为12倍、10倍和8倍。根据我们此前调研情况，公司1季度订单
饱满，业绩增长稳定，我们预计公司1季度将实现20%左右的利润增长，EPS约为1.16
元。随着销售旺季的来临，以及工程机械需求拉动，我们看好公司业绩持续增长，维
持“买入”投资评级。
买 入——中信证券:业绩略超预期，盈利稳健增长【2011-03-31】
充分考虑下游需求的不确定性，结合公司的市场地位，暂时维持公司2011/12/13年EP
S为4.69/5.32/5.86元的盈利预测，当前价55.22元，对应2011/12/13年PE分别为12/1
0/9倍。我们认为公司合理估值水平应为2011年15倍PE，维持公司“买入”评级，目
标价70元。
强烈推荐——招商证券:行业龙头优势突出，业绩超出市场预期【2011-03-31】
我们预计公司2011年收入增长13.4%，净利润增长20%，EPS4.89元，维持“强烈推荐-
A”投资评级。
增 持——西南证券:年报披露业绩良好，经营范围填列有误【2011-03-31】
公司2010年基本每股收益为4.07元，预测2011、2012和2013年的每股收益分别是4.18
元、4.30元和4.55元，对应的PE分别为13、13和12倍。给予“增持”的评级。
买 入——光大证券:市场占有率有所上升，关注产品线扩充【2011-03-31】
预计2011年、2012年EPS为4.86元和5.83元，对应PE为11倍和10倍，维持“买入”评
级，目标价73元。
买 入——中航证券:中国智造的绿色动力，重卡产业链【2011-03-07】
综合考虑，我们把目标价设在75.06元，给出买入投资评级。
买 入——天相投顾:2011开门红，1季度订单持续饱满【2011-03-04】
公司2010-2012年全面摊博每股收益为：3.97、4.56元、5.5元，跟据3月3日收盘价59
.39元计算，动态PE分别为：15倍、13倍，11倍，维持“买入”的投资评级。
强烈推荐——国都证券:下游需求旺盛，销量超预期增长【2011-03-01】
预计公司10、11、12年的EPS为4.01元、4.70元、5.79元，对应的PE为15、12、10倍
。2011年随着保障房建设、水利建设以及区域振兴规划带来的基础设施建设投资逐步
落实，公司下游重卡及工程机械有望平稳增长。公司是重卡行业的强势整合者，是重
卡销量增长的最大受益者，2012年公司发动机市场份额有望提升；同时发动机产品线
扩充将给公司带来新增长点。给予公司“强烈推荐-A”的投资评级。
强烈推荐——东兴证券:下游重汽及工程机械热销送来开门红【2011-02-22】
我们预测公司10-12年EPS分别至3.8元、4.7元和5.6元，当前股价对应10-12年PE分别
为14.8倍、11.9倍和10.1倍。公司目前股价为56元左右，PE仅14倍左右，远低于农业
机械及重型卡车板块均值,我们觉得公司股价还有很大的上涨空间,我们给予公司近期
目标价70元,给予公司“强烈推荐”评级。
增 持——海通证券:1季度业绩有望增长30%以上【2011-02-14】
我们预计2010年公司实现EPS4.03元，2011年公司实现EPS达到4.92元，同比增长22.2
%，其中1季度实现EPS1.34元，同比增长38.1%，我们维持对公司的增持评级，认为在
1季度公司可能出现较明显的交易性机会。
推 荐——中金公司:重卡销量增长的最大受益者【2011-02-14】
基于下游客户销量有望好于预期，我们上调公司2011年每股盈利预测至4.93元，上调
幅度为9.5%，目前股价对应A股2011年11倍PE和3.3倍PB，H股8.5倍PE和2.5倍PB，估
值处于行业中低端，低于工程机械类公司，维持公司推荐评级，并上调A股目标价至6
9元，对应2011年14倍PE；H股目标价至70港元，对应2011年12倍PE。
买 入——东方证券:关注超预期带来的投资机会【2011-01-25】
预计2011年重卡行业依然可维持10%左右的稳步增长，公司作为重卡核心零部件产业
链的龙头企业，拥有深厚的技术积累和较高的市场份额；在工程机械发动机快速增长
的推动下，盈利增速将明显高于整车，并超越行业平均水平。目前公司估值仅相当于
2011年9.2倍PE。由于预期重卡行业即将进入销售旺季，公司发动机销量有望再次超
预期，我们维持2010年、2011年每股收益4.10元、5.08元的预测，维持买入的投资评
级，目标价76.2元。
买 入——光大证券:订单饱满，开门红基本确定【2011-01-23】
公司是国内重型发动机龙头企业，产品线的扩充将提升增长潜力；同时公司具有成本
控制能力，当前2010年PE仅为12倍，明显低于工程机械15倍PE水平。
买 入——中银国际:2011年1季度发动机销量可能同比增长30%【2011-01-18】
目前，潍柴动力A股和H股的2011年市盈率分别为10.5倍和9.3倍，我们认为估值不贵
。我们维持A股68.3人民币的目标价(基于15倍2011年市盈率)和H股58.9港币的目标价
(基于11倍2011年市盈率)。我们对A股和H股均维持买入评级。
推 荐——中投证券:垄断已形成，多元在路上【2011-01-04】
未来几年柴油发动机和重卡市场仍将保持稳定增长态势，预计公司10-12年实现销售
收入599亿元、652亿元和745亿元，归属母公司利润65.9亿元、71.6亿元和84.2亿元
，10-12年EPS为3.95、4.30和5.05元；目前公司股价52.37元，对应10-12年PE为14、
13和11倍，估值偏低，对照公司11年业绩合理估值为17倍左右，未来6-12个月目标价
75元，给予“推荐”评级。
推 荐——华创证券:产品线上下延伸值得期待【2010-11-21】
预测公司完成十送十后10/11/12年EPS分别为4.12/5.35/6.98元，PE分别为13倍/10倍
/8倍，给予“推荐”评级。
谨慎推荐——东北证券:销售持续旺盛【2010-10-27】
我们把公司2010-2011年每股收益由6.96元、7.71元，提升至7.75元、8.53元，以昨
日收盘价106.90元计算，动态市盈率分别为13.79倍、12.53倍，考虑公司所属行业的
周期性特征，以及公司股价已经得到诸多利好刺激，我们给予“谨慎推荐”的投资评
级。该股值得投资者中长期关注，是“中国制造”的典型代表之一。
增 持——申银万国:预计4季度下游需求好转导致业绩环比向上【2010-10-27】
公司业绩好于预期，盈利能力环比改善明显，预计4季度业绩将好于3季度，我们上调
公司10年、11年EPS分别至7.91元和8.61元的盈利预测（若4季度需求好于预期，则盈
利仍存向上空间），对应动态市盈率分别为13.5倍和12倍，PB为5.4倍。公司拥有重
卡动力总成的黄金产业链，并逐步完成对发动机上下延伸的全面布局，预计公司业绩
未来仍有望实现稳定增长，维持增持评级。
增 持——宏源证券:3季报远超预期，建议关注交易性机会【2010-10-27】
我们预计公司2010-2012年EPS分别为7.36、7.92和8.55元，维持原来的增持评级。
买 入——中银国际:前三季度业绩出色【2010-10-27】
目前，潍柴动力A股和H股对应的2011年预期市盈率分别为11.7倍和9.0倍。我们认为
，该股估值不贵。基于15倍及11倍的2011年市盈率，我们将A股和H股目标价分别由10
1.80元和85.60港币上调至136.50元和116.00港币。对其A股和H股均维持买入评级。
买 入——中信证券:业绩超越预期，盈利持续提升【2010-10-27】
预测、估值及投资评级：考虑公司的市场地位和盈利能力持续提升，上调公司2010/1
1/12年盈利预测至7.76/8.56/9.85元，当前价106.90元，对应2010/11/12年PE分别为
14/12/11倍。综合考虑公司未来产业链完善，市场地位、收入规模的进一步提升，以
及行业目前的估值水平，我们认为公司合理估值水平在10年20倍PE，维持公司“买入
”评级，目标价155元。
推 荐——中金公司:拨开云雾，成长清晰【2010-10-27】
上调公司2010、2011年业绩预测至每股7.68元和9.00元，上调幅度分别为15.8%和23.
72%，目前A/H股价对应2011年市盈率为12倍和9倍，估值处于行业低端，我们认为目
前估值已经反映较多对明年投资下滑以及公司长期发展的担忧，公司近3年重卡发动
机业务及下游多元化发展有望超出预期，维持公司A/H股推荐评级，对应公司2011年1
1倍市盈率给予H股115港元目标价。
买 入——海通证券:3季度销量不减，单季业绩同比增长35.02%【2010-10-27】
我们预计2010年公司销售发动机销量达到54.6万台，同比增长69.35%；销售变速箱94
.20万台，同比增长77.06%；销售重卡9.90万辆，同比增长69.22%。我们预计2011年
整个重卡行业增速会明显回落，行业增速回落到10%以内，公司业绩增长会明显放缓
。根据以上假设，我们预计公司2010、2011年EPS分别为7.53元和8.11元，目前股价
对应2010、2011年PE分别为14.20倍和13.18倍，维持对公司的“买入”评级。
买 入——天相投顾:3季度EPS1.88元，盈利再超预期【2010-10-27】
考虑公司3季度业绩好于预期，我们再次上调公司2010-2012年EPS至7.29元、8.30元
和9.75元，以10月26日收盘价106.9元计算，对应的动态PE分别为15倍、13倍和11倍
，作为行业龙头，我们长期看好公司业绩增长。2季度以来公司累计涨幅超过一倍，
股价已达到历史高位，不过考虑公司全年业绩大幅增长预期并且估值仍处于历史低位
，我们维持“买入”投资评级。
买 入——广发证券:三季度业绩超出预期【2010-10-26】
我们预计公司2010-2012EPS为7.98、8.48（原预测为6.54元和7.04元）和9.04元。继
续给予公司买入的评级。
强烈推荐——平安证券:增长动力多样化，超预期增长还将延续【2010-10-26】
近期投资者对调控政策看法趋于中性偏乐观，即房地产政策主要是控制房价，而有利
于住房建设量的增加，从而利好工程机械、重卡等行业。在预期明朗后，重卡相关公
司估值水平得以提升，15倍左右估值水平基本合理。公司具有重卡行业黄金产业链，
理应获得更高的估值水平。提高2010年、2011年业绩预测分别为8.02元、9.57元。如
按2011年15倍的PE估值水平，公司合理价格在140元以上，维持“强烈推荐”评级。
推 荐——长江证券:关注12L发动机的竞争态势【2010-10-26】
公司是重型柴油机行业龙头企业，公司抓住了重卡行业快速增长的机会，今年有望率
先大批量推广WP12新产品，未来还有望进一步整合重卡产业链，提升公司的竞争力。
明年重卡行业内的法规GB1589-2004、GB7258-2004存在修订预期，若2011年修订，有
利于增加行业的更新需求，而排放法规升级预计于2012年或2013实施的可能性较大，
将部分对冲房地产调控对行业的不利影响。由于2010年重卡及工程机械行业超预期，
在不考虑公司股本扩张的情况下，我们上调公司10年、11年EPS预测分别为8.34元，8
.95元，当前股价106.9元，对应PE分别为12.8倍、11.9倍，我们维持“推荐”投资评
级。
买 入——中信证券:需求维持高位，盈利稳健增长【2010-10-15】
考虑公司的市场地位和盈利能力，我们小幅上调公司2010/11/12年盈利预测至7.13/8
.00/8.60元，当前价80.65元，对应2010/11/12年PE分别为11/10/9倍。综合考虑公司
当前的盈利规模，公司未来产品线延伸带来的产业链完善，市场地位、收入规模的进
一步提升，以及行业目前的估值水平，我们认为公司合理估值水平在2010年15倍PE，
维持公司“买入”评级，目标价106元。
买 入——天相投顾:下游重卡市场爆发式增长的直接受益者【2010-09-07】
考虑公司上半年业绩好于预期，我们上调公司2010年盈利预测，以现有股本计算，预
计公司2010-2012年EPS分别为6.45元、7.65元和8.99元，以9月6日收盘价78.27元计
算，对应的动态PE分别为12倍、10倍和9倍，考虑公司的行业龙头地位和估值优势，
维持“买入”投资评级。公司风险主要有下半年需求明显下滑风险以及原材料价格超
预期上涨风险等。
增 持——宏源证券:上半年业绩表现出色，料下半年增速将放缓【2010-08-29】
我们预计潍柴动力2010-2012EPS分别为6.48、6.67和7.15元，维持原有的增持评级。
买 入——中信证券:需求旺，地位稳，业绩升【2010-08-24】
我们暂时维持公司2010/11/12年6.73/7.00/7.35元的盈利预测，当前价74.40元，对
应2010/11/12年PE11/11/10倍。公司估值在汽车行业主流公司中处于较低水平，考虑
到宏观经济预期逐步好转及公司的市场地位，我们认为合理估值水平在2010年13-15
倍PE，维持“买入”评级，上调目标价至95元。
增 持——申银万国:下游需求拉动业绩大幅增长【2010-08-24】
我们略调整10年、11年EPS分别至6.13元和6.46元的盈利预测，对应动态市盈率12倍
和11倍，PB为4.1倍。尽管下半年下游需求面临调控风险，但是公司拥有重卡动力总
成的黄金产业链，对市场控制能力较强，且公司产品结构调整逐步到位，对发动机的
上下延伸实现全面布局，预计公司业绩未来仍有望实现平稳增长，维持增持评级。
增 持——国泰君安:攻守兼备的配置品种【2010-08-24】
总体而言，公司半年报业绩靓丽，增长势头良好，管理能力突出，是行业内攻守兼备
的配置品种，我们预计2010-2011年EPS分别为6.46元、7.28元，维持增持评级，目标
价90元。
推 荐——华泰证券:产品旺销带动公司业绩大幅增长【2010-08-24】
我们预计公司2010、2011和2012年分别可实现每股收益6.92、7.29和7.60元，按照20
10年12倍动态PE，得到目标价83.04元，给予公司“推荐”评级。公司投资的主要风
险在于上游重卡和工程机械需求的不确定性。
买 入——海通证券:需求旺盛，带动公司业绩同比大增【2010-08-24】
我们预计2010年公司发动机销量达到48万辆，同比增长48.9%，2011年发动机销量达
到50.5万辆，同比增长5.1%。在此基础上，我们预计2010、2011、2012年公司分别实
现EPS5.96元、6.18元和6.29元，维持对公司“买入”的评级。
买 入——中银国际:潍柴动力业绩符合预期【2010-08-24】
目前，其A股和H股对应的2011年预期市盈率分别为11倍和8.3倍。我们认为，该股估
值不贵。基于11倍及15倍的2011年市盈率，我们将A股和H股目标价分别由99.50元和7
9.80港币上调至101.80元与85.60港币，均维持买入评级。
谨慎推荐——东北证券:“中国制造”的典型代表【2010-08-24】
根据我们对重卡子行业及工程机械行业未来发展前景的判断，以及对公司行业地位与
经营能力的判断，我们预测公司2010-2011年每股收益分别为6.96元、7.71元，动态
市盈率分别为10.69倍、9.65倍，考虑公司所属行业的周期性特征，以及公司股价已
经得到诸多利好刺激，我们给予“谨慎推荐”的投资评级。该股值得投资者中长期关
注，是“中国制造”的典型代表之一。
强烈推荐——招商证券:盈利能力依然稳定，长期投资价值较大【2010-08-24】
作为重卡行业龙头公司，2010年PE估值水平仅有12倍，估值水平一定程度上已经反映
了行业景气下降的悲观预期；我们认为按2010年EPS5.98元的12-15倍PE估值相对合理
，目标估值区间71.8-89.7元，维持“强烈推荐-A”投资评级。
推 荐——中金公司:上半年业绩符合预期【2010-08-24】
我们小幅上调公司2010/2011年盈利预测至每股6.63元和7.27元，上调幅度分别为11%
和14%。目前股价对应公司A股和H股分别2010年PE分别为11倍和8.5倍PE，估值均处于
行业低端，我们认为目前较低估值已经反映一定对未来行业销量下滑及客户自建发动
机厂的担忧，维持A、H股“推荐”投资评级。
增 持——山西证券:短期行业压力不会改变公司竞争优势【2010-08-24】
我们预计公司10年、11年营收分别同比增长60%、20%，对应EPS分别为：6.8、8.4元
。我们认为市场过分担心行业整体的下滑以及重卡市场竞争的改变对公司产生的影响
，公司价值没有充分体现，因此我们继续维持对公司的“增持”评级。
买 入——群益证券(香港):国内大型发动机龙头，低估值+潜在高送配预期【2010-08-24】
预计公司2010、2011年营收将分别达到585.67亿元和663.94亿元，YoY分别增长64.86
%和16.75%；实现净利润分别为54.27亿元和66.06亿元，YoY分别增长59.28%和21.71%
；EPS分别为6.515元和7.929元。目前2010、2011年A股P/E为11倍和9倍，给予买入投
资建议，目标价95元（2010年15x）。H股P/E为8.6倍和7.1倍，同样给予买入投资建
议，目标价75港元（2011年8x）。
推 荐——长江证券:半年报业绩超预期，战略有得有失【2010-08-23】
公司是重型柴油机行业龙头企业，公司抓住了重卡行业快速增长的机会，今年有望解
决WP12新产品的市场推广，从而率先获得市场的认可，未来还有望进一步整合重卡产
业链，提升公司的竞争力。明年重卡行业内的法规GB1589-2004、GB7258-2004存在修
订预期，若2010年或2011年修订，有利于增加行业的更新需求，而排放法规升级预计
于2012年以前实施的可能性较大，将部分对冲房地产调控对行业的不利影响，对2011
年的重卡行业形成一定的支撑。由于2010年重卡超预期，在不考虑公司股本扩张的情
况下，我们上调公司10年、11年EPS预测分别为6.04元，6.27元，当前股价74.40元，
对应PE分别为12.32倍、11.86倍，我们维持“推荐”投资评级。
增 持——安信证券:完整发动机布局支撑公司未来成长【2010-08-23】
我们调高公司2010-2012年的每股收益至6.73元、7.16元和7.84元，对应动态市盈率
分别为11、10、10倍，估值偏低。按2010年动态市场盈率12倍计算，公司合理股价在
78元左右，维持公司增持－A评级。
买 入——广发证券:产品结构优化与产品拓展将推动业绩提升【2010-08-23】
我们预计2010-2012年的EPS分别为6.54元、7.06元、7.57元，维持“买入”评级。
强烈推荐——平安证券:重卡优势产业链延续快速增长【2010-08-23】
预计2010年、2011年EPS分别为6.62元、7.57元。考虑公司在重卡产业链优势地位和
业绩增长的持续性，我们认为公司可予以15倍PE估值，合理价格在100元左右，维持
“强烈推荐”投资评级。
买 入——中信证券:发动机销量维持较旺，产品线拓展循序渐进【2010-07-29】
盈利预测、估值及投资评级：基于公司经营状态和市场竞争结构，维持公司2010/11/
12年6.73/7.00/7.35元的盈利预测。当前价68.64元，对应2010/11/12年PE为10/10/9
倍。考虑公司业绩的成长性和公司在汽车行业主流公司中偏低的估值水平，给予公司
2010年13倍PE，维持公司“买入”评级，目标价87元。
增 持——宏源证券:坐拥重卡黄金供应链，潍柴动力受益重卡成长性【2010-07-28】
预计潍柴动力2010、2011年的EPS分别为5.79、6.14元，给予“增持”评级。
买 入——中信证券:业绩符合预期，经营持续稳定【2010-07-15】
维持公司2010/11/12年6.73/7.00/7.35元的盈利预测；我们的预测中已经考虑了4季
度重卡需求和公司盈利的不确定性，如果4季度重卡需求维持较旺状态，公司全年业
绩仍有望超越我们的预期。当前价65.73元，对应2010/11/12年PE为10/9/9倍。公司
估值在汽车行业主流公司中处于较低水平，考虑到市场对汽车行业较为谨慎的心态，
给予公司2010年13倍PE，维持公司“买入”评级，目标价87元。
推 荐——长江证券:轻卡业务不是公司当前关注重点，业绩预测偏保守【2010-06-28】
若不考虑小柴的影响，我们预计公司10年、11年EPS分别为5.68元，5.84元，当前股
价60.90元，对应PE分别为10.72倍、10.43倍，我们维持“推荐”投资评级。投资风
险主要在于重卡行业景气度的大幅下滑、公司新12L发动机推广进度过慢、关键OEM厂
商配套关系的转变带来的不确定性。
强烈推荐——招商证券:短期经营状况良好，单季度业绩再创新高【2010-04-28】
公司公布 2009 年年报和 2010 年 1季报，业绩基本符合预期；公司短期受益于行业
高景气状况，经营情况较好，长期来看公司核心竞争优势突出，目前公司估值水平相
对较低，我们依然维持“强烈推荐-A”投资评级。
增 持——金元证券:重卡市场增长的最大受益者【2010-04-28】
预测公司 2010-2012 年 EPS分别为 6.12 元、6.86元和 7.34 元，公司目前股价对
应 2010 年、2011 年 P/E 分别为 10 倍和 9倍，估值处于行业最低端，我们给予公
司未来 6-12 个月目标价格 80 元和“增持”的投资评级。2010 年 4月底公司法人
限售股解禁，投资者可在股价调整时介入。
推 荐——中金公司:减持压力难掩强劲基本面【2010-04-28】
我们维持盈利预测不变。目前股价对应公司A 股和H股分别为11倍和 10倍 PE，估值
均处于行业低端，我们认为目前较低估值已经反映较多对未来行业下滑及客户自建发
动机厂的担忧，维持A、H股“推荐”投资评级。
买 入——东方证券:一季度业绩超市场预期【2010-04-28】
上调公司10年、11年的盈利预测至10年、11 年EPS 分别为5.98元、6.25 元，对应10
年、11年的P/E 水平分别为10.78倍、10.32倍，继续维持对公司买入的投资评级。
推 荐——国都证券:重卡行业已达景气高点，低估值提供安全边际【2010-04-28】
公司2009年静态PE仅为15左右，下半年虽然存在加大不确定性，但动态PE不会超过10
-15倍，提供了足够的安全边际。4月30日，公司近3.5亿股限售股解禁，虽然抛售比
例不会太大，但限制了公司股价上行。预计公司10-12年EPS分别为5.15、5.29、5.18
元，维持“短期-推荐，长期-A”评级。
推 荐——银河证券:行业龙头，受益于重卡行业景气【2010-04-27】
根据一季度情况，我们上调公司 2010、2011 年的 EPS分别至5.88、6.06 元，当前
64.15 元的股价，对应 2010、2011 年 PE 为10.9 倍、10.58 倍，估值处于行业底
端，考虑到 2010 年公司增长的确定性以及未来在中小发动机领域的发展前景，我们
维持对公司推荐的投资评级。
增 持——申银万国:公司业绩充分受益于重卡和工程机械需求的好转 【2010-04-27】
受益下游需求超预期增长，公司一季报业基本符合预期。公司 10 年一季度实现营业
收入 151.73 亿元，同比增长 146%，环比增长50%，实现每股收益 1.94元，同比增
长 3.48 倍，环比增长 57.9%，基本符合预期，主要原因是重卡、装载机行业一季度
超预期增长：1Q10 重卡行业实现销量 26.75 万辆，同比增长 163%，环比增长 45%
；装载机行业实现销量 4.9 万辆，同比增长 56%，环比增长 28%。公司下游需求的
爆发式增长支持公司收入与业绩均实现了 50%以上的环比增长，好于我们预期。
推 荐——长江证券:一季度业绩创单季新高，产品线完善提升长期竞争力【2010-04-27】
公司是重型柴油机行业龙头企业，受益于受国内经济持续复苏、重卡行业功率及排放
升级带来的附加值提升，在暂不考虑小柴项目的影响下，我们预计公司 10 年、11
年、12 年 EPS 分别为 5.68 元，5.84 元、6.26，当前股价 66.42 元，对应 PE 分
别为 11.69 倍、11.38 倍和 10.62 倍，我们维持“推荐”投资评级。
买 入——天相投顾:预计公司发动机业务仍将保持快速增长【2010-04-27】
预计公司2010、2011、2012年EPS分别为5.17元、5.67元、6.64元，以4月26日收盘价
66.42元计算，2010年动态P/E为12.84倍、P/B为4.13倍，考虑到公司在行业内的龙头
地位和估值空间，维持买入的投资评级，公司的风险主要体现在大盘系统风险、宏观
经济风险、原材料价格上涨导致的盈利能力下降风险和下半年需求的不确定性风险。
增 持——安信证券:全产业链模式近期难以被复制【2010-04-27】
我们测算公司2010-2012年的每股收益分别为5.62元、6.28元和6.88元，对应动态市
盈率分别为12、11、10倍，估值偏低。按2010年动态市场盈率14倍计算，公司合理股
价在78元左右，给予公司增持－A评级。
买 入——中银国际:业绩出色【2010-04-27】
鉴于中期业绩好于预期， 我们将 2010年盈利预测上调9%。目前，其 A股和 H股对应
的 2010年预期市盈率分别为 11.3倍和 10.4倍。我们认为，该股估值非常低廉。基
于 17倍和 12倍 2010年预期市盈率，我们将 A股目标价由 96.50元小幅上调至 99.5
0元人民币，将 H股目标价由78.80港币小幅上调至 79.80港币。我们维持对其 A股和
H股的买入评级。
买 入——广发证券:又是丰收的一年【2010-04-27】
我们预计2010、2011年公司EPS为6.18元、6.86元，给予公司买入的评级。尽管市场
对公司曾经有过的送股的预期没有实现可能导致股价有非常短暂的影响，但是我们认
为公司价值与是否送股无关。公司的基本面才是投资之所在。我们坚定看好潍柴的投
资价值。并且，市场风格往价值型业绩型的蓝筹股转换的概率正在逐渐加大，这或许
又将成为公司股价的催化剂。另外，公司高管表示管理层及国有股东自愿延续3年锁
定期，这表明公司管理层对公司发展充满信心。一定程度上可以消除4月30号解禁的
担忧。公司的风险来自于原材料成本的大幅上升以及宏观经济的不确定性。
强烈推荐——平安证券:持续增长，动力强劲 【2010-04-26】
提高业绩预测：2010年、2011年EPS分别为6.23元、6.67元。目前PE在11倍左右，估
值水平提升空间大。如按15倍PE计算，其合理价格在93元左右，股价上涨空间在40%
左右。维持投资评级为“强烈推荐”。
推 荐——长江证券:“黄金排量”有黄金价值【2010-04-21】
根据我们对行业和公司的判断， 预计公司09年、10年 EPS分别为 4.14元，5.68 元
，当前股价 62.65 元，对应 PE 分别为 15.35 倍和 11.18 倍，我们从“谨慎推荐
”投资评级调高至“”投资评级。
推 荐——中金公司:动力龙头受益重卡行业成长【2010-04-14】
上调公司 2010年 EPS 预测至 5.6 元，上调幅度为 24%。目前股价对应公司A股和H
股分别为12倍和10倍PE，估值均处于行业低端，我们认为目前较低估值已经反映较多
对未来行业下滑及客户自建发动机厂的担忧，上调公司评级至推荐，业绩持续增长将
成为公司股价催化剂。
谨慎推荐——长江证券:WP12新产品推广决定未来发展【2010-03-22】
公司是重型柴油机行业龙头企业，受益于受国内经济持续复苏、重卡行业功率及排放
升级带来的附加值提升，在暂不考虑小柴项目的影响下，我们预计公司09年10年EPS
分别为4.15元，5.40元，当前股价 63.90元，对应PE分别为15.4倍和11.8倍，首次给
予“谨慎推荐”投资评级。投资风险主要在于重卡行业景气度的大幅下滑、公司新12
L发动机推广进度过慢、关键重卡厂商配套关系的转变带来的不确定性。
买 入——中银国际:1季度发动机销售强劲【2010-03-09】
我们认为在固定资产投资增速相对较快以及国内经济全面复苏的背景下今年1季度重
卡行业仍将保持旺盛需求。虽然下半年宏观经济和重卡需求仍存在不确定性，我们预
测今年潍柴发动机销量增长 12%。我们将 A股和 H股目标价分别由71.71元和60.83港
币上调至96.50元和78.80港币，均维持买入评级。
买 入——东方证券:重卡产品技术升级的受益者【2010-03-07】
预计09年、10年公司的每股净收益为4.10元、5.30元，对应09年、10 年P/E水平为16
.10倍、12.45倍，公司的估值水平依然偏低，继续维持对公司买入的投资评级。
推 荐——银河证券:产业链龙头，受益于行业持续景气【2010-02-28】
我们上调公司的盈利预测，预计09-11年EPS分别为 4.1、5.29和5.34元，公司目前估
值水平仍然显著偏低，维持对公司“推荐”的投资评级。
买 入——东方证券:双引擎驱动盈利高增长【2010-02-25】
考虑到2010年公司下游产品市场的景气程度以及公司产品良好的市场表现，我们上调
公司的盈利预测，预计09年、10年公司每股净收益 4.10 元、5.30 元，对应 09 年
、10 年 P/E 水平为 16.54 倍、12.79倍，对应09年、10年P/B水平为4.81倍、3.53
倍，继续维持对公司买入的投资评级。
买 入——中信证券:重卡市场前景看好，产品扩展值得期待【2010-01-21】
重卡市场前景看好，产品扩展值得期待。
买 入——广发证券:2009年业绩大幅上升【2010-01-21】
我们从去年6月份下旬开始强烈推荐潍柴动力，推荐期间远远跑赢大盘。站在当前时
点来看，由于一季度重卡旺销已经成为普遍共识，并且在业绩良好和送股预期强烈的
背景下，公司股价有望继续得到强有力的支撑，我们维持买入的评级。我们略微上调
2009-2011年的EPS预测，预计为4.08、4.61和4.98元（原预测为3.94、4.41和4.62元
）。不过我们提醒投资者，假如今年前高后低的假设得到印证，则一季度后重卡行业
的估值也许会受到影响，从而影响公司股价表现。公司的风险来自于于原材料成本上
升超出预期以及国家收紧银根政策力度及时间超出预期。
买 入——东方证券:重卡需求旺盛的最大受益者【2010-01-07】
暂时维持公司09 年、10年的盈利预测，预计09年、10年公司每股净收益4.10元、5.0
3 元，对应09年、10年P/E水平为16.54倍、13.47 倍，对应 09 年、10 年 P/B 水平
为 4.81 倍、3.58 倍，继续维持对公司买入的投资评级。
买 入——国金证券:公司价值被严重低估【2009-12-22】
4 季度前 2 个月重卡销量合计为 12.2 万辆，而 3 季度为 17.7 万辆，意味着 4
季度重卡销量超过 3 季度的水平是大概率事件，因此我们认为公司 4季度业绩不会
低于 3季度； 我们上调公司 09-11 年 EPS 分别至 4.242、4.744 和 4.851 元，上
调幅度分别为 7%、3%和 3%； 按此计算，公司 09-11年动态 PE分别为 13、12和 12
倍，如此低的估值水平足够覆盖未来可能出现的任何风险，公司股价具备足够的吸引
力，我们上调公司未来 6-12 个月目标价位至 85 元，对应 09-11 年动态PE分别为
20、18和 18倍，维持“买入”建议。
谨慎推荐——银河证券:主业处于景气高峰，未来看产品线延伸【2009-11-30】
维持公司 09-11 年 EPS 分别为 4、4.76 和 5.33 元的预测，公司目前估值水平仍
然偏低，维持对公司“谨慎推荐”的投资评级。
增 持——国泰君安:成本和费用控制提升业绩【2009-10-27】
鉴于目前潍柴动力近 2.60 元/股的资本公积，近 8.30 元/股的每股未分配利润和超
过12.50元/股的每股净资产，预计2009 年将会有相当不错的分配预案。再综合考虑
中重型载货汽车、半挂牵引车和柴油机行业以及企业的后续发展等因素，维持对潍柴
动力“增持”的投资评级不变，目标价80元，对应不足20倍的PE。
买 入——中信证券:业绩超预期，盈利可持续【2009-10-26】
业绩超预期，盈利可持续。
增 持——申银万国:发动机盈利大幅改善导致3季度业绩超出预期【2009-10-26】
由于 3Q09 年业绩超出预期，上调 09 年、2010年 EPS 分别至 4.11 元和 4.72 元
，目前股价相当于 09 年和 2010 年 PE 分别为14 倍和 12 倍，公司产品由于毛利
率较高，相对而言抗周期风险能力强，业绩与同行比较具有相对稳定性，且若重卡和
工程机械逐步回暖，则公司主要产品均将受益，相对而言，我们更看好公司业绩的稳
定性，维持增持评级。
强烈推荐——兴业证券:淡季业绩超预期【2009-10-26】
从重卡销售历史上看，四季度会略好于三季度，我们估计四季度收入为100亿元左右
，考虑到年末的费用会有所增加，每股收益将低于第三季度为 1.06 元。我们预测公
司 09、10、11 年 EPS 分别为 3.92 元、4.23元、4.63元,目前动态 PE分别为 14.7
X\13.6X\12.4X,维持强烈推荐评级。
买 入——中银国际:3季度业绩超预期【2009-10-26】
潍柴动力 A股 3季度净利润同比大幅增长 225%，环比增长 35%至 11.6 亿元人民币
，超出了我们的预期。展望未来，我们认为在固定资产投资强劲增长以及国内经济复
苏的背景下未来 6-9个月内重卡行业仍将保持旺盛需求。我们对 A股和 H股均维持买
入评级，目标价分别上调至71.70元和 60.83港币。
强烈推荐——东兴证券:短期业绩释放，长期竞争压力加大【2009-10-26】
我们上调公司2009年、2010年EPS分别至4.03元、4.44元，原预测为3.34元、3.65元
。考虑到公路物流回升、房地产投资带动的固定资产投资有持续性，公司管理层主观
方面有较强的业绩释放动力，同时重卡行业竞争格局的演变短期内对公司负面影响较
小，我们给予公司“强烈推荐”评级，目标价88.8元，对应2009年、2010年PE分别为
20倍和22倍。
买 入——海通证券:共轨发动机大幅提升公司盈利能力【2009-10-26】
我们预计 2009 年公司发动机销量达到 33.37 万辆，同比增长 12.87%，2010 年发
动机销量达到37.93 万辆，同比增长 13.65%。在此基础上，我们预计 2009、2010
年公司分别实现 EPS 4.22元、4.93 元，维持对公司“买入”的评级。
推 荐——东莞证券:下游回暖，3 季度业绩再超预期【2009-10-26】
我们上调公司09、10年的每股收益至4元、4.4元，上调幅度分别为37%和35%，对应市
盈率分别为14.38倍、13.07倍，估值优势明显，维持公司“推荐”投资评级。
强烈推荐——招商证券:单季度业绩创历史新高，上调目标价至81.6元【2009-10-26】
公司高盈利水平仍可持续，预计 09 年 EPS 达到 4.08 元。维持“强烈推荐-A”投
资评级，并上调目标价至 81.6元。
增 持——山西证券:业绩继续“V”型反弹【2009-10-26】
我们预计公司 09、10 年收入分别增长 3.7%、18%，对应 EPS 分别为：3.8、4.4 元
。目前公司股价对应的 09、10年动态 PE 分别为：15、13 倍，仍然处于较低水平。
因此，我们继续维持公司“增持”评级。
审慎推荐——中金公司:销量增长及结构改善推动盈利提升【2009-10-26】
目前股价对应公司 A股09年和 10年 PE 分别为14.1倍和 12.7倍，对应H 股09 年和
10年 PE分别为11.7倍和10.5 倍，估值均处于行业低端，我们维持对公司审慎推荐的
投资评级，投资者依然可以积极配置。
买 入——广发证券:业绩又超预期【2009-10-25】
我们大幅上调潍柴动力盈利预测：预计公司 2009-2011 年 EPS 为3.94/4.42/4.62
元（原预计 2009 年 EPS为 2.64元） 。对应目前股价的 PE分别为 14.6/13/12.5
倍，我们继续给予公司买入的评级。
买 入——国金证券:季报亮丽,仍有瑕疵【2009-10-25】
我们上调公司 09-11 年 EPS 至 3.964、4.597 和 4.707 元，上调幅度为40%、43%
和 35%，上调公司未来 6-12 个月目标价至 70 元，对应 09-11年动态 PE分别为 18
、15和 15倍，维持公司的“买入”建议。
买 入——天相投顾:预计公司4季度盈利能力将继续上升【2009-10-24】
预计公司2009、2010、2011年EPS分别为4.10元、4.88元、5.44元，以10月23日收盘
价57.50元计算，2009年动态P/E为14.02倍、P/B为4.59倍，考虑到重卡行业明年销量
的快速提升、 公司在行业内的龙头地位和公司盈利能力的提升，维持买入的投资评
级。
增 持——联合证券:重卡旺销带动公司业绩创新高【2009-10-24】
我们预计全年公司有望实现销售收入 352.96 亿元，09、10年 EPS分别为4.02 和 4.
51元，对应 PE分别为 14.4和 12.8倍，估值水平显著低于汽车行业平均水平，维持
“增持”评级。
买 入——东方证券:盈利又超预期【2009-10-24】
上调公司09年、 10 年的盈利预测至每股净收益4.10元、 5.03元，对应09年、10年P
/E水平为11.81倍、9.61倍，对应09年、10年P/B水平为3.44倍、2.55倍，继续维持对
公司买入的投资评级。
强烈推荐——平安证券:下游回暖明显，业绩增长强劲【2009-09-24】
宏观经济复苏好于我们前期判断。提高公司盈利预测，预计 2009 年、2010 年每股
收益分别为 3.27 元、3.73 元。对应 9 月 23 日收盘价，动态市盈率分别为 15.5
倍、13.6 倍。如按 09 年业绩水平和 20倍动态市盈率， 其合理价格在65元左右，
股价有较大提升空间，维持“强烈推荐”的投资评级。
强烈推荐——国都证券:产能利用率接近最佳，仍有超预期可能【2009-09-22】
维持公司09-11年EPS 3.06、3.30、3.63元。对应当前动态市盈率分别为16.8 、15.3
、14.2倍。目前估值仍然较低，具有良好的安全边际。维持公司“短期-强烈推荐，
长期-A”的投资评级。
推 荐——银河证券:预计三季度销量回归历史较高水平【2009-09-09】
我们维持公司2009、2010、2011年每股收益3.3、3.5、3.59元的预测，公司目前估值
水平仍然偏低，维持对公司推荐的评级。
增 持——国泰君安:形势在好转 价值被低估【2009-09-02】
从 2009年上半年的整体形势看，虽然严峻，但呈逐季逐渐好转的态势，预计潍柴动
力 2009年的 EPS仍可达到 2.50元以上的水平。 在综合考虑中重型载货汽车和半挂
牵引车行业和企业的后续发展等情况后，维持对潍柴动力“增持”的投资评级不变。
买 入——东方证券:盈利再次超预期【2009-08-31】
鉴于公司在2季度盈利水平的强劲反弹，3季度公路货运用重卡市场景气程度持续回升
带来公司发动机及变速箱产品继续旺销， 我们上调公司09年、10年的盈利预测至每
股净收益3.33元、4.00元，上调幅度分别为27%、31%，对应09年、10 年P/E水平为12
.41 倍、10.33倍，对应09年、10 年P/B水平为 3.10倍、2.41 倍，继续维持对公司
买入的投资评级。
买 入——世纪证券:二季度大幅改观，价值低估【2009-08-31】
预测 2009～2010年 EPS分别为 2.55、3.07、3.33元，当前股价对应市盈率分别为 1
6、13、12倍。公司在国内重卡产业链布局最为完善，动力总成（发动机 变速箱 车
桥）优势突出，是城镇化率提高、固定资产投资增长的最直接受益者，盈利能力和抗
风险能力均高于行业水平； 我们认为给予其20倍的市盈率水平是合理的，12月内目
标价格 60元，目前价值低估，上调评级至“买入” 。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 120｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-07-01 ｜ 4100000｜ 否 ｜
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｜ ｜（一）陕重汽及其附属公司向陕汽集团及其附属（关联）公司采｜
｜ ｜购汽车零部件、废钢及相关产品和劳务服务的关联交易陕汽集团｜
｜ ｜为本公司控股子公司陕重汽的第二大股东，且本公司董事方红卫｜
｜ ｜先生任陕汽集团董事长，根据深圳证券交易所《股票上市规则》｜
｜ ｜第十章第一节10.1.3条的规定，陕重汽与陕汽集团构成关联关系｜
｜ ｜，本次交易构成关联交易。根据陕重汽及其附属公司与陕汽集团｜
｜ ｜及其附属（关联）公司《采购汽车零部件及废钢框架协议》及后｜
｜ ｜续补充协议，陕重汽及其附属公司向陕汽集团及其附属（关联）｜
｜ ｜公司采购汽车零部件、废钢及相关产品，有效期至2016年12月31｜
｜ ｜日。根据实际经营发展需要，陕重汽及其附属公司与陕汽集团及｜
｜ ｜其附属（关联）公司于2014年4月29日签订关联交易补充协议， ｜
｜ ｜由陕重汽及其附属公司向陕汽集团及其附属（关联）公司采购汽｜
｜ ｜车零部件、废钢及相关产品和劳务服务，调整2014—2016年关联｜
｜ ｜交易上限金额分别为人民币580,000万元、720,000万元、860,00｜
｜ ｜0万元。截至2014年3月31日，该交易实际发生额为人民币91,728｜
｜ ｜.58万元。（二）陕重汽及其附属公司、潍柴空气净化向陕汽集 ｜
｜ ｜团及其附属（关联）公司销售汽车、汽车零部件、原材料及相关｜
｜ ｜产品和提供相关服务的关联交易陕汽集团为本公司控股子公司陕｜
｜ ｜重汽的第二大股东，且本公司董事方红卫先生任陕汽集团董事长｜
｜ ｜，根据深圳证券交易所《股票上市规则》第十章第一节10.1.3条｜
｜ ｜的规定，陕重汽、潍柴空气净化与陕汽集团构成关联关系，本次｜
｜ ｜交易构成关联交易。根据陕重汽及其附属公司与陕汽集团及其附｜
｜ ｜属（关联）公司《汽车、汽车零部件及原材料销售及热加工服务｜
｜ ｜框架协议》及后续补充协议，陕重汽及其附属公司向陕汽集团及｜
｜ ｜其附属（关联）公司销售汽车、汽车零部件原材料及相关产品和｜
｜ ｜提供相关服务，有效期至2015年12月31日。根据实际生产经营发｜
｜ ｜展需要，陕重汽及其附属公司、潍柴空气净化与陕汽集团及其附｜
｜ ｜属（关联）公司于2014年4月29日签订关联交易补充协议，由陕 ｜
｜ ｜重汽及其附属公司、潍柴空气净化向陕汽集团及其附属（关联）｜
｜ ｜公司销售汽车、汽车零部件、原材料及相关产品和提供相关服务｜
｜ ｜，调整2014—2015年关联交易金额上限并预测2016年度交易金额｜
｜ ｜上限分别为人民币480,000万元、650,000万元、810,000万元。 ｜
｜ ｜截至2014年3月31日，该交易实际发生额为人民币57,248.76万元｜
｜ ｜。20140701：股东大会通过 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-03-31 ｜ 208134.13｜ 否 ｜
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｜ ｜根据本公司现时经营情况，潍柴动力及其相关附属公司，于2013｜
｜ ｜ 年3月21日与相关关联方订立日常持续性关联交易协议或补充协｜
｜ ｜议，现对日常持续性关联交易的预测情况公告：由于本公司董事｜
｜ ｜长谭旭光先生在福田汽车担任董事,根据深圳证券交易所《股票 ｜
｜ ｜上市规则》第十章第一节10.1.3条的规定,本公司及其附属公司 ｜
｜ ｜与福田汽车构成关联关系,本次交易构成关联交易。根据双方的 ｜
｜ ｜生产经营需要,潍柴动力及其附属公司向福田汽车销售柴油机主 ｜
｜ ｜机、关键零部件及相关配件,预计2013年关联交易上限为人民币9｜
｜ ｜9,000万元。20140331：2013年度公司与上述关联方发生的实际 ｜
｜ ｜交易金额为208134.13万元。 ｜
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｜ 资产出让 ｜2013-01-05 ｜ 94067880｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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