☆公司报道☆ ◇000403 *ST生化 更新日期：2014-08-06◇
【2011-05-06】
"S*ST生化(000403)"四年停牌之谜
备受关注的S*ST生化停牌4年还未能上市之事，近日引起了强烈的关注。
4月29日S*ST生化发布年报，虽然计提高达8000万元的资产减值以及承担巨额
因担保产生的债务，但S*ST生化仍赢利将近3000万元，每股分红0.14元，体现出较
强的赢利能力。
2007年4月，S*ST生化停牌。到现在已经过了整整4周年，复牌之路仍充满不确
定性。
相对中国股市20余年来所有暂停过的股票来说，S*ST生化并非业绩差而遭到停
牌，停牌4年，2008年与2009年都有赢利。完全符合复牌的条件，但就这样却未能
复牌。而S*ST生化仍然4年如一地只向外宣布，正在按照深圳证券交易所补充提交
有关文件函的要求准备材料。
这引起许多股东不满，一流通股股东告诉记者，即使S*ST生化不能复牌，退到
三板市场，他们也在所不惜。因为他们相信，就凭目前的资产质量，就是在三板市
场，S*ST生化股价也有望升至20元以上。现在他们希望S*ST生化能够尽快复牌。
这样一支连续赢利的股票，为何4年不能复牌？S*ST生化董事长兼总经理史跃
武告诉记者，去年宜春工程机械才彻底剥离出去。现在山西省资源整合之后，大股
东原占绝对控股地位的煤矿，现在只占49%的股份，若要将这些资产转归个人，则
需要山西省政府办公室同意，之后才能注入S*ST生化。
六年重组"噩梦"
S*ST生化即原来的三九生化，现改名为振兴生化。其前身是江西宜春工程机械
有限公司，于1996年在深交所上市。1998年上市公司三九医药通过股权转让成为第
一大股东， 后因三九医药经营困难，三九医药将所持三九生化38.11%的股份转让
给山西振兴集团有限公司和山西恒源煤业有限公司。其中山西振兴集团受让三九生
化总股本的29.11%， 由此成为其新的第一大股东。
山西振兴集团是以煤、电、铝为联产项目、多元化经营的大型民营企业集团。
是山西当时颇有名气的煤电铝大王，曾跻身于全国民营企业500强和山西省工业30
强之列。2005年4月，山西振兴集团与三九医药签订协议，以每股2.55元的价格收
购三九医药持有的S*ST生化29.11%的股份。本次股权转让完成后，振兴集团将持有
61621064股，成为S*ST生化公司第一大股东；同年6月，振兴集团便将其电业资产-
-控股65.2%的山西振兴集团电业有限公司资产置入上市公司，同时置出三九生化持
有的三九集团2.06亿元的部分应收款和昆明白马制药有限公司90%的股权。
2008年山西省启动大规模的煤炭兼并重组，大量民营煤矿关停。振兴集团旗下
的煤矿也被关停。这直接造成原来煤、电、铝联动的振兴电厂、振兴铝厂因缺煤而
造成经营成本高涨，亏损运营，直至最终全部关停。
振兴集团受山西煤改政策的影响，整个集团经营全部陷于困境，举步维艰。20
07年振兴集团在股改时承诺准备向上市公司实施的煤、电、铝资产注入一事也成泡
影。
振兴集团原来置换到S*ST生化公司里的价值2亿多的振兴电业，目前因停产而
亏损严重。2009年振兴电业减值计提亏损6877.30万元，2010年继续减值计提亏损8
000万元左右。
这引起近2万名中小股民的不满。据一流通股股东透露，众多中小股东强烈要
求振兴集团兑现自己和上市公司的协议，负责承担振兴电业因煤矿停产而造成的损
失，并责成振兴集团，以原评估价收回振兴电厂65.2％的股权，以消除振兴电厂对
上市公司造成的损失。
优质资产搁置
这支停牌的股票拥有市场景气度极高的血液制品资产。S*ST生化控股100%股权
的广东双林生物制药有限公司，是一家集血液制品科研开发、生产和销售为一体的
现代化高新技术制药企业。公司主要生产人血白蛋白、静注人免疫球蛋白（pH4）
、人免疫球蛋白、狂犬病人免疫球蛋白、破伤风人免疫球蛋白和乙型肝炎人免疫球
蛋白等6个品种共计16个规格。产品多项生产工艺技术获国家发明专利。
配置的动物实验中心通过广东省动物实验S P F级环境认证，是广东省制药行
业最高规格的动物实验中心。2009年，公司静注人免疫球蛋白的市场份额由2008年
的3.71% 上升到2009年的5.84% ；乙型肝炎人免疫球蛋白开始销售，占市场份额
的8.32% ；人血白蛋白销售量在国内厂家排名由2008 年的第九位上升到第三位；
狂犬病人免疫球蛋白的市场份额由2008年的36.46%增长到2009 年的62.12%，居国
内第一位。
2009年广东双林生物制药取得净利润1.1276亿元， 2010年全年取得净利润1.4
3亿元，上升 27%。业绩一直成高速稳定增长，S*ST生化在其2010年度财报中注明
，利润总额上升、所有者权益增加和股东的净利润上升，主要原因是子公司广东双
林生物制药有限公司业务收入增加。
目前深沪两市除S*ST生化外，只有上海莱士(002252,股吧)（002252）、华兰
生物(002007,股吧)（002007）、天坛生物(600161,股吧)（600161）这三只股票涉
及血液制品业务。其中上海莱士和 S*ST生化股改后的总股本、主营收入净利润惊
人相似。上海莱士总股本2.72亿股。 S*ST生化目前只有2.11亿股，流通股只有1.0
1亿股。即使股改实施后，流通股10转增6股，总股本也只有2.716亿股。上海莱士2
010年净利润1.85亿元，比S*ST生化旗下的双林生物多4000万元。目前上海莱士股
价早在30元左右。
"对于持有如此优质资产的S*ST生化股东来说，等待复牌的日子又是如此的漫
长和无奈。已暂停4年之久的股票还是迟迟不能上市交易。至今2万多S*ST生化中小
股民每天度日如年，身心疲惫。"一流通股股东对记者说。
大股东不情愿？
振兴集团接手S*ST生化后，针对上市公司的资产清理，债务剥离工作也取得了
一些进展，S*ST生化原来的一些不良资产基本上都已被剥离掉。目前的上市公司债
务并不多，公司的现有资产质量好，盈利能力很强。无须注入任何资产就具备复牌
的条件。
深圳证券交易所早在2008年5月9日就已正式受理S*ST生化关于恢复股票上市的
申请，并要求公司补充提交恢复上市申请的相关资料。但S*ST生化4年都没有将材
料交齐。
许多股民向上市公司询问4年都没补好的材料是什么，什么时候才能补齐，但
上市公司一直不予明确答复，有股民告诉记者他曾直接询问深交所，但深交所有关
工作人员却告知需要补充的资料只会告知上市公司，没有义务告知股民。
韩姓股东告诉记者，这与原来公司剥离的宜工债务有关。宜工3000多万元的债
务于2007年12月由上市公司转移至宜春国资公司，但由于部分债权人有异议，不同
意转至宜春国资公司并向法院起诉，但法院支持转移债务，这一障碍已经解除。
"真正阻碍S*ST生化复牌的是大股东振兴集团的意愿。"韩姓股东告诉记者。此
前，由于振兴集团目前受山西煤改政策的影响，整个集团经营陷于困境，目前并无
合适资产可注入到S*ST生化里。虽然上市公司目前自身盈利能力很强，完全具备复
牌的条件。但大股东不愿轻易失去一次复牌前低价增发，复牌后获取高额收益的资
产证券化的机会。所以，在没合适资产可注入到S*ST生化的情况下，大股东缺乏复
牌的动力。
根据2007年10月振兴集团的承诺，在股改完成之日起4个月之内，会将集团的
电解铝资产的控股子公司91.6％的股权，和山西振兴集团电业有限公司24.784％的
股权以及煤炭资产以定向增发的形式注入S*ST生化。
而这些资产随着煤改变成亏损项目，如果注入上市公司将会摊薄收益，难获得
股东大会的同意。据分析人士指出，大股东不积极复牌，意在等煤改结束后，再将
这些资产注入，而若现在恢复上市，股价会远远高于现在的水平，注入同样的资产
，获得的股权数量也会大大减少。
中小股民权益
停牌4年之久的股票迟迟不能上市交易，很多中小股民被套牢，大股东对复牌
不积极，众多S*ST生化股民对此表示不满。据记者得到的消息，众多小股民准备联
合起来，继续向有关监管部门投诉反映，甚至还要组织起来上访。同时他们表示，
除非振兴集团注入优质资产，盈利能力不低于S*ST生化目前拥有的血液制品资产，
否则他们将坚决抵制其他任何资产的注入，以免摊薄上市公司的盈利能力。
"众多S*ST生化股民也强烈质疑中国证监会、深证证券交易所，对股票申请复
牌而须补交的补充材料，怎么没有时间限制？有关证券监管部门对这种完全具备复
牌的条件，但大股东为了自身的利益，迟迟拖着不复牌的行为也不予干预呢？如果
S*ST生化针对复牌的补充材料一直不补齐，拥有优质资产的S*ST生化股票是不是就
永远不能复牌呢？那又有谁来保障将近2万S*ST生化中小股民的合法权益呢？"一位
持有公司股票的股民无奈地说。
根据深交所规定，暂停上市公司申请恢复上市，深交所会在30日内做出是否同
意其恢复上市的决定，但补充材料的时间不计在内，并且深交所没有做出补充材料
时限的规定。因此从2008年5月开始，S*ST生化每月都固定披露一次"恢复上市进展
公告"，至今已有三十多份，而这三十多份公告内容几乎一模一样，均称公司正在"
补充提交申请恢复上市的资料"，但真正的恢复上市时间，却依然遥遥无期。
中国社科院经济法学博士、北京工业大学管理学院教授聂孝红告诉本报记者，
我国还没有相关立法来约束大股东的这种行为，面对这种情况，中小股民确实感觉
无奈，但如果考虑到保护股票的流动性以及中小股民的利益，法院应该在中小股民
上诉时，做出对他们有利的裁决。而在这件事中，深圳证券交易所有不可推卸的责
任，它没尽到保护中小股民的责任，但其表现有不作为的嫌疑，应该受到谴责。
而S*ST生化在年报中透露，山西省煤炭资源整合工作基本结束，振兴集团有限
公司预计2011年将能够拥有煤矿综采权，届时，山西振兴集团电业有限公司的原煤
供应将得到充分保证。振兴集团有限公司已承诺，在其电解铝改造期间对电业公司
造成的损失，按签订的供应合同原煤市场价格30%的最低优惠价，向电业公司提供
原煤，进行弥补。这意味着中小股民要求剥离电业资产的愿望，可能又一次落空。
【出处】中国企业报【作者】刘成昆
【2011-04-22】
揭秘S*ST生化(000403)复牌"搁浅":资产变质 大股东陷困定向增发
2008年5月5日，在停牌重组一年多之后，暂停上市的S*ST生化（000403.SZ）
向深圳证券交易所递交了股票恢复上市的申请及材料，该申请于2008年5月9日被深
交所受理。同时，深交所要求S*ST生化补充提交恢复上市申请的相关资料。
然而，这次材料补充竟然花了3年之久。而这家早已剥离了不良资产、更换了
大股东、每年都实现盈利的上市公司，复牌之路也整整"耽搁"了3年。
这究竟是一份怎样的材料？记者调查后发现，在"补充材料"的背后，因大股东
经营环境改变而造成的资产变质以及增发遇阻，或是复牌"耽搁"的真正原因。
截至本月27日，S*ST生化已被暂停上市整整4年。S*ST生化以"年报披露前一个
月不接受采访"为由，拒绝对此事作出回应。
一纸材料补三年
S*ST生化原名三九生化，其前身是江西宜春工程机械有限公司（下称"宜工"）
。1998年，三九医药股份有限公司（下称"三九医药"）通过股权转让成为三九生化
第一大股东。但因经营不善，2007年4月27日，该股票被深圳证券交易所实施暂停
上市。
事实上，三九医药当时一直在寻找新的大股东。2005年4月，山西省振兴集团
与三九医药签订协议，以每股2.55元的价格收购三九医药持有的三九生化股份，成
为潜在大股东。同年6月，振兴集团与三九生化进行了资产置换，将其持有的山西
振兴集团电业有限公司65.216%的股权置入，置出三九生化所持有的三九集团2.06
亿元应收款和昆明白马制药有限公司90%的股权。2007年12月，三九生化又将旗下
宜工的业务及相关资产、负债转让给宜春国资公司，剥离了负债。
2007年12月26日，三九医药与振兴集团完成股权过户手续。三九医药转让所持
38.11%三九生化的全部股份，振兴集团受让了其中的29.11%，成为三九生化新的第
一大股东。
经过一系列重组之后，2007年，S*ST生化扭亏为盈。2008年5月9日，深圳证券
交易所正式受理了S*ST生化恢复股票上市的申请。
根据《深圳证券交易所股票上市规则》规定，在受理股票恢复上市申请后的30
个交易日内，深交所将作出是否核准的批示。此时，距离S*ST生化停牌已超过1年
，在18320名投资者看来，他们终于可以在30天内从该股票中解套。不幸的是，他
们在股票复牌的门外又被挡了3年。
由于补充提供材料期间不计入30个交易日期限，从2008年5月开始，S*ST生化
每月都披露一次"恢复上市进展公告"。这36份公告内容几乎一模一样，均称公司正
在"补充提交申请恢复上市的资料"。
一位熟悉停牌制度的专家介绍，补充材料期确实不计算入30日批复期。但一般
而言，很少有补充材料的时间超过一年的。"大部分上市公司递交了申请，就是希
望申请尽快获批，补充材料时也较为积极。"
到底是什么材料如此难以补充？记者采访了振兴集团董事长史珉志，对方要求
记者与上市公司联系，但S*ST生化董秘以"交易所规定，披露年报前一个月内不接
受采访"为由拒绝回答。
不过，据一位接近大股东的人士透露，这一材料可能与宜工的债务有关。这笔
3000多万的债务于2007年12月由上市公司转移至宜春国资公司，但由于部分债权人
有异议，目前尚未从上市公司转移走。从法律角度，该问题并非难以解决。
新注业务陷困境
值得注意的是，在重组及申请复牌的这段时间内，大股东振兴集团的经营环境
发生了很大变化。
在2005~2007年间，振兴集团以煤电铝联动的经营方式成为山西煤炭行业的翘
楚，一度跻身全国民营企业500强和山西省工业30强之列。该集团2006年披露的经
营状况显示，当年集团总资产为31.34亿元，净资产为15.72亿元，利税达2.1亿元
。
2005年，振兴集团购买S*ST生化这一"壳公司"的价格约为2亿元，此后，该集
团置入S*ST生化的振兴电业，当时的估价为2亿元。从实际控制人史珉志当时的表
态来看，振兴集团对重组S*ST生化寄予了比较高的期望，也做出了很多努力。
但到了2008年，山西省启动了我国最大规模的煤炭兼并重组。振兴集团的煤电
铝业务受到了极大冲击。
其后，振兴集团没有披露其经营状况，但从S*ST生化的公告和西飞国际披露的
信息中，得以窥见其业务困境。
注入上市公司的振兴电业，其营业收入在2008年下降超过10%，当年该业务净
利润为255.9万元。2009年4月，S*ST生化公告称由于发电成本居高不下，从当年4
月10日起停止5台发电机组中的4台，此后，该电厂的机组长时间处于停产状况。20
09年，振兴电业净利润亏损6877万元，2010年仅前三季度就亏损7037.8万元。
一位熟悉振兴集团业务的人士告诉本报，电厂是振兴集团产业链的中间环节，
这一环节亏损折射出了上下游的境况。
2009年，上市公司西飞国际（000768.SZ）公告，因可能无法回收预付给振兴
集团的12600万元采购款，进行坏账计提。
增发遇阻
大股东振兴集团注入上市公司的资产反成业绩拖累，部分股民提出，希望振兴
集团将这块资产按原价回收或置换出去。
大股东注入的资产连年亏损摊薄上市公司利润，但S*ST生化却一直实现盈利。
自2007年扭亏为盈后，该公司2008年至2010年的净利润分别为2.02亿元、233万元
和3000万元。
目前的S*ST生化业务主要包括原有的制药业务和振兴集团注入的火电业务，在
火电业务亏损的同时，制药业务却持续增长。
尤其是S*ST生化全资子公司广东双林生物制药有限公司（下称"双林生物"），
主要生产人血白蛋白、静注人免疫球蛋白、狂犬病人免疫球蛋白和乙型肝炎人免疫
球蛋白等各类药品，占据了不小的市场份额。
2008年，双林生物盈利6969.4万元；2009年盈利1.13亿元；2010年上半年就已
实现盈利8355万元。该公司三季报中则预测，2010年1~12月间，双林生物较上年同
期净利润大幅增长。
按照2010年的收入，S*ST生化的每股净收益为0.14~0.15元。若仅仅计算广东
双林生物的盈收，每股收益则可以达到0.7~0.8元。
这样一个符合复牌规定，且旗下优质业务逐年增长的上市公司，为什么迟迟不
复牌呢？接近振兴集团的人士介绍，承诺的资产注入无法实现，增发遇阻或是S*ST
生化持续停牌的根本原因。
2007年10月，振兴集团承诺，在股改完成之日起4个月之内，启动将集团旗下
的拥有电解铝资产的控股子公司91.6%的股权，和山西振兴集团电业有限公司24.78
4%的股权，以及煤炭资产以定向增发的形式注入S*ST生化。
分析人士指出，这些当时的"优质资产"业绩已经变脸，如果注入上市公司将会
摊薄收益，料难获得股东大会的同意。与此同时，振兴集团又难以找到新的资产注
入，定向增发无法实现。
但实际上，现在的S*ST生化已无需大股东再注入资产，本身即可恢复上市。是
否可以停止资产注入，仅将目前的资产复牌上市呢？一位流通股股东指出，2007年
停牌之际，该股票的价格约为5.06元/股，振兴集团按照停牌前20日均价对自己进
行定向增发，成本显然比上市后增持的成本要低。
而对于四年来苦苦等待S*ST生化复牌的18320名投资者，遥遥无期的停牌已成
为他们最大的噩梦。
【出处】中国资本证券网【作者】贾华斐
【2010-04-21】
S*ST生化(000403)延期披露09年报
S*ST 生化今日公告称，因公司2009年年度报告相关工作尚未完成，经深圳证
券交易所批准，2009年年报披露时间将延期至4月29日；一季报相应推迟至4月29日
。
【出处】上海证券报【作者】赵一蕙
【2010-03-02】
S*ST生化(000403)恢复上市进展
S*ST生化（000403）正在按照深交所补充提交有关文件函的要求准备材料，现
已取得如下进展：
2009年12月18日，公司向宜春市国资公司转让公司所拥有的工程机械业务及相
关资产、负债，以及江西特种汽车有限责任公司97.5%的股权（以上合称“宜工业
务及相关资产、负债”或“标的资产”）的事项已办理完毕股权过户手续。
但涉及宜工相关债务转移尚未完成，依据约定，相关债务由资产受让方全部承
担，公司正与宜春市国资公司及相关债权人办理债务转移事项。
公司恢复上市申请如未能获核准，公司股票将被终止上市。
【出处】新闻晨报【作者】
【2009-12-28】
S*ST生化(000403)资产出售的过户完成
(000403)S*ST生化：资产出售的过户完成
关于S*ST生化以人民币壹元的价格向宜春市国有资产运营有限责任公司转让三
九生化所拥有的工程机械业务及相关资产、负债，以及江西特种汽车有限责任公司
97.5%的股权事宜，2009年12月18日，上述转让事项已在宜春市袁州区工商行政管
理部门办理完毕股权过户手续。但涉及宜工相关债务转移尚未完成，依据约定，相
关债务由资产受让方全部承担，公司正与宜春市国有资产运营有限责任公司及相关
债权人办理债务转移事项。
【出处】【作者】
【2009-12-25】
S*ST生化(000403)重大诉讼进展
有关（000403）S*ST生化和江西省分宜驱动桥有限公司的重大诉讼进展事宜，
江西省新余市中级人民法院于11月4日向S*ST生化下达了（2009）余执字第45-1号
执行裁定书，具体内容如下：冻结、划拨S*ST生化存款 21183123.16元 （含执行
费87119.43元、2008年10月31日至10月31日的利息1376574.1元）；或查封、扣押
其相应价值的财产。2007年12月10日，公司与宜春市国有资产运营有限公司签订《
转让协议》，约定上诉人将其持有的宜工业务及相关资产、负债以壹元价格转让给
宜春市国有资产运营有限公司。协议明确约定由宜春市国有资产运营有限公司承担
宜工2007年10月30日核定的资产负债表中的债务及签订日后由宜工业务所产生的任
何债务。公司将根据上述约定与各相关当事人协商解决，协商不成公司将依法申请
再审。
【出处】新闻晨报【作者】
【2009-08-05】
S*ST生化(000403)控股子公司设置临县双林单采血浆有限公司
(000403)S*ST生化：控股子公司设置临县双林单采血浆有限公司
2009年7月29日，S*ST生化控股子公司广东双林生物制药有限公司收到山西省
卫生厅晋卫医〔2009〕82号文件，同意设置临县双林单采血浆有限公司。
相关手续正在办理当中。
【出处】【作者】
【2009-07-14】
被判赔付2000万欠款S*ST生化(000403)再陷窘境
自2007年4月10日就开始停牌的S*ST生化（000403,SZ）不但在股改和恢复上市
方面没有什么实质性进展,反而在近期惹上一桩近2000万元的官司。这对于目前经
营困难的S*ST生化来说,可谓是“屋漏偏逢连夜雨”。
昨日S*ST生化披露,公司在7月1日收到法院的民事裁定和判决书,要求公司赔付
江西省分宜驱动桥有限公司 （以下简称分宜驱动）19575178.56元。
公开资料显示,分宜驱动自1979年开始就为S*ST生化生产装载机配套产品驱动
桥,双方一直保持着良好的合作关系。但近几年由于S*ST生化经营出现问题,所欠货
款也不断增加。最终分宜驱动向新余中院提起诉讼,要求S*ST生化偿还所欠款项兼
利息共计19575178.56元。但S*ST生化并不认可这笔欠款,公司称,2007年12月10日,
公司与宜春市国有资产运营有限公司签订《转让协议》,约定公司所拥有的工程机
械业务及相关资产、负债,以及江西特种汽车有限责任公司97.5%的股权,以1元的价
格转让给宜春市国有资产运营有限公司。这表明,宜春市国有资产运营有限公司将
承担S*ST生化2007年10月30日核定的资产负债表中的债务及签订日后由S*ST生化业
务所产生的任何债务。依据这一理由,S*ST生化已向江西省高院提起上诉。
由于此项诉讼的影响,公司坦言:“自2008年下半年起,由于受银行集体起诉影
响,资金链绷紧,以上诉讼案件将会加剧公司资金面紧张程度,并影响公司的整体经
营环境,从而对公司本期利润和期后利润产生一定影响。”
【出处】每日经济新闻【作者】
【2009-05-14】
S*ST生化(000403)被判偿还贷款
S*ST生化今天公告,关于深圳逸之彩铝质软管制造有限公司拖欠兴业银行(6011
66)深圳分行贷款本金4000万元及利息一案,公司4月24日收到的广东省深圳市福田
区人民法院民事判决书说,公司及其余四家企业作为共同担保人,应向兴业银行深圳
分行偿还深圳逸之彩铝质软管制造有限公司拖欠的贷款本金3979.345万元及利息。
【出处】上海证券报【作者】
【2009-04-27】
S*ST生化(000403)延期披露财报
S*ST生化今日同时表示，因年度报告相关工作尚未完成，经深圳证券交易所批
准，公司2008年年报、2009年第一度报告披露时间将延期至2009年4月28日。
【出处】上海证券报【作者】
【2009-04-15】
S*ST生化(000403)公告曝光山西振兴集团经营窘境
资产高达几十亿元的民企山西振兴集团陷入严重的经营窘境。今天，S*ST生化
继西飞国际之后披露的相关信息再次传递出这个强烈信号。
S*ST生化今天披露，公司下属子公司山西振兴集团电业有限公司现有5台发电
机组，总装机容量11.8万千瓦，年发电量720000万千瓦时左右。由于当地电煤价格
的不断攀升，发电成本居高不下，且仍呈大幅上升趋势，热电厂继续运行已极不经
济。目前，公司又接到控股股东振兴集团电解铝减产通知，为此公司决定从4月10
起暂停山西振兴集团电业有限公司5台发电机组其中的4台共计11.2万千瓦，保留一
台6000千瓦发电机组继续运转。
就在昨天，西飞国际刚刚披露过因可能无法回收预付给振兴集团的12600万元
采购款而不得不进行计提坏账的信息。西飞国际表示，公司下属西飞铝业公司2004
年与振兴集团签订的《铝锭预付款采购协议书》已于上月5日到期。按照协议约定
，协议到期后10日内振兴集团应将预付款余额共计12600万元一次性归还西飞铝业
公司。但从今年2月份起，西飞铝业公司多次催促振兴集团按期履行还款义务，而
振兴集团基于自身经营等诸多原因至今未能归还剩余预付款。经西飞铝业公司对振
兴集团进行实地考察后认为，收回上述预付款具有重大不确定性。由于存在上述重
大风险，依据谨慎性原则，西飞铝业公司将对12600万元预付款计提坏账准备。
S*ST生化和西飞国际先后指向振兴集团，表明这家总资产高达几十亿元的山西
民营企业可能陷入了严重的经营窘境。振兴集团提供的2006年经营情况显示，总资
产为313398万元，净资产为157213万元，利税21000万元。振兴集团的前身为振兴
实业有限公司，实际控制人是53岁的史珉志。现在归属于S*ST生化的山西振兴集团
电业有限公司，系振兴集团2005年6月与S*ST生化进行资产置换时置入标的。然而
，在2007年12月24日股权分置改革相关股东会议审议通过了《三九宜工生化股份有
限公司股权分置改革方案》后，暂停上市的S*ST生化股改方案至今尚未实施。
【出处】上海证券报【作者】
【2009-04-15】
S*ST生化(000403)暂停部分热电机组
本报讯 由于电煤涨价、电解铝减产等因素，S*ST生化（000403）今日宣布暂
停热电厂部分机组。公告显示，由于当地电煤价格不断攀升，发电成本居高不下，
且仍呈大幅上升趋势，热电厂继续运行已极不经济。现阶段上网价格为0.27元/千
瓦，卖给控股股东振兴集团有限公司的价格为0.29元/千瓦，相比上网价格尚可以
取得0.02元/千瓦的价格优势。
但是，S*ST生化目前又接到振兴集团电解铝减产通知，为此S*ST生化决定从20
09年4月10起暂停下属子公司山西振兴集团电业有限公司5台发电机组其中的4台共
计11.2万千瓦，保留一台6000千瓦发电机组继续运转。公告显示，振兴集团电业有
限公司建于1992年，现有5台发电机组，总装机容量11.8万千瓦，年发电量72亿千
瓦时左右。
自2008年下半年起，S*ST生化由于受银行集体起诉影响，资金链绷紧，今日公
布相关诉讼的进展情况。S*ST生化表示，公司正在积极重组上海唯科生物制药有限
公司股权。在重组方案中，包括对上海唯科银行贷款的处理，表示将尽快办妥上海
唯科重组，避免给上市公司造成损失。
此外，S*ST生化4月10日与振兴集团签订协议书，由振兴集团承接S*ST生化对
三九集团昆明白马制药有限公司银行贷款的担保，如因对昆明白马担保而给S*ST生
化造成损失，由振兴集团赔偿。
【出处】证券时报【作者】
【2008-10-06】
S*ST生化(000403)董事长史跃武:条件具备后择机复牌
日前，S*ST生化（000403）2008年度第三次临时股东大会在太原召开。会议由
董事长兼总经理史跃武主持，常务副总经理,董秘(代)董事原建民，财务总监、董
事、副总经理曹正民等公司高管出席了本次股东大会。会议审议议案高票获得通过
。
2008年5月16日，经山西省工商局核准，S*ST生化注册地址变更至太原市长治
路227号高新国际大厦16层。本次股东大会在太原召开具有一定的象征意义，来自
各地的多位投资者也参加了此次会议，股东对本次股东大会关注度可谓很高。
史跃武董事长在开会前表示，这次会议是S*ST生化第一次在太原召开的股东大
会，也可能是以三九宜工生化股份有限公司名义召开的最后一次股东大会。
"什么时间复牌呀?"，这是参会股东们最为关心的问题。
史跃武董事长介绍说："大家所关心的问题，也是我们关心的问题。我们也一
直在努力运作，我们这面的工作已经做完。公司在2008年5月5日向深交所递交了股
票恢复上市的申请及材料，深交所已于5月9日正式受理本公司申请，并要求公司补
充相关资料"。
原建民副总经理补充说："依照2007年12月的协议约定，S*ST生化拟以1元的价
格向宜春国资公司转让所拥有的工程机械业务及相关资产、负债以及江西特种汽车
有限责任公司97.5%的股权。深交所5月9日在补充恢复上市申请材料函中要求S*ST
生化说明上述交易进展情况，并提供股份过户证明材料。我们一直在积极与宜春等
有关方面办理相关文件。"
来自浙江的投资者问："董事会是否在选择复牌时机，交易所对过户有没有时
间上的要求呢？"
史跃武董事长回答："我们在条件具备后会马上恢复上市，交易所对过户时间
方面没有刚性的要求。"
【出处】证券日报【作者】赵瑞东
【2008-09-02】
S*ST生化(000403)一元交易拖累 恢复上市
9月1日，S*ST生化（000403,SZ）再度发布没有任何进展的恢复上市进展公告
，如此情况已持续近4月。深交所要求S*ST生化对9月前的一笔转让价格为1元的资
产出售协议作出解释，但上述交易至今未履行，致使恢复上市补充材料提交遥遥无
期。
振兴集团董事长史跃武入主3年后，靠豁免4.4亿债权勉强扭亏的S*ST生化还要
面对多数已逾期的5.18亿担保贷款之伤。
9月1日，S*ST生化公告称，正按深交所要求准备恢复上市补充材料。
依照2007年12月的协议约定，S*ST生化拟以1元的价格向宜春国资公司转让所
拥有的工程机械业务及相关资产、负债以及江西特种汽车有限责任公司97.5%的股
权，该协议随后在股东大会上通过。
深交所5月9日在补充恢复上市申请材料函中要求S*ST生化说明上述交易进展情
况，并提供股份过户证明材料。
据记者了解，截至2006年底，上述交易资产的总资产为4.2亿，总负债却高达6
.85亿，净资产约为-2.65亿，且2006年亏损5247万，2007年1~10月亏损高达5518万
。而交易另一方，宜春市国有资产运营公司刚成立不久，净资产仅约为7000万。S*
ST生化8月28日公布的半年报显示，上述交易至今未最终完成。
深交所相关工作人员向记者表示，尽管补充资料的提交没有时间上的限制，但
一般没有超过2个月的情况。
目前，S*ST生化对子公司的担保余额合计约1.38亿，对外担保余额则高达3.81
亿，全部为对关联方的担保贷款。担保事项一表显示，S*ST生化对外担保多发生在
2003及2004年，S*ST生化负有连带责任。
上述两项担保合计约5.18亿，占S*ST生化净资产的303.77％，担保总额中超过
净资产50％警戒线部分的金额就高达4.33亿。更值得注意的是，S*ST生化直接或间
接为资产负债率超过70％的被担保对象提供的担保金额多达4.75亿。
海通证券行业分析师周睿表示，根据规定，上市公司对外担保总额不得超过最
近一个会计年度合并报表净资产的50%，“S*ST生化担保总额占到了其净资产的300
％，风险将十分巨大。”
【出处】每日经济新闻【作者】夏子航
【2008-08-06】
S*ST生化(000403)预计上半年盈利约3.5亿元
本报讯S*ST生化（000403）由于被豁免债务3.34亿元，预计中期盈利3.5亿。7
月28日，S*ST生化曾预告上半年业绩扭亏盈利约1600万元，今日公告变更为盈利约
3.5亿元。
S*ST生化表示，业绩变更的原因是，财务部门预测中期业绩时工作失误没有将
营业外收入计算在内，但在业绩预告中对业绩变动原因作了有关说明。
【出处】证券时报【作者】
【2008-07-27】
S*ST生化(000403):业绩盈利约1600万元
S*ST生化预计在2008年1月1日至2008年6月30日期间盈利约1600万元。
【出处】【作者】
【2008-05-19】
S*ST生化(000403)申请恢复上市
商报讯（记者李照林）S*ST生化（000403）今日发布公告称，公司于4月26日
公布了《2007年年度报告》，按照有关规定，公司在5月5日向深交所递交了股票恢
复上市的申请及材料，深交所已于5月9日正式受理公司关于恢复股票上市的申请，
并要求公司补充提交恢复上市申请的相关资料。
根据有关规定，深交所将在同意受理公司恢复上市申请后的30个交易日内做出
是否核准公司恢复上市申请的决定。目前，公司正在按照深交所的要求补充提交申
请恢复上市的资料，若在规定期限内公司恢复上市申请未能获得深圳证券交易所的
核准，股票将被终止上市。
【出处】北京商报【作者】
【2008-05-05】
S*ST生化向深交所递交恢复上市申请
S*ST生化(000403)公告称，公司今日向深交所递交了恢复上市的书面申请，若
在规定期限内公司恢复上市申请未能获得深交所受理，公司股票将面临被终止上市
的风险。
公司于4月26日公布了《2007年年度报告》，按照有关规定，公司今日向深交
所递交了恢复上市的书面申请。根据《深圳证券交易所股票上市规则》的有关规定
，深交所将在收到上市公司提交的恢复上市申请文件后的五个交易日内，作出是否
受理的决定。
【出处】【作者】
【2008-04-22】
S*ST生化(000403)三九集团债务重组协议获批
S*ST生化今日公告，公司接到三九医药股份有限公司转来三九集团债权人委员
会《关于三九集团债务重组有关事宜的函》，告知《三九集团债务重组协议》已获
得国家有关部门的批准，该协议于2008年3月24日起生效执行。协议各方将按照《
三九集团债务重组协议》的约定实施债务重组。
【出处】上海证券报【作者】张良
【2007-12-27】
S*ST生化(000403)三九医药已正式退出
日前，S*ST生化(000403)原股东三九医药将其所持股份转让给振兴集团和恒源
煤业的相关过户手续已办理完毕。即日起，振兴集团有限公司持有S*ST生化6162.1
2万股，山西恒源煤业有限公司持有S*ST生化1906.09万股，三九医药不再持有S*ST
生化的股票。上述两受让公司分别成为S*ST生化控股股东和第二大股东。
【出处】中国证券网【作者】
【2007-12-14】
S*ST生化(000403)剥离大量不良资产
12月13 日，S*ST生化（000403）和宜春市国有资产运营有限公司签订了《转
让协议》，约定公司将以1元的价格向宜春国资公司转让其所拥有的工程机械业务
及相关资产、负债，以及江西特种汽车有限责任公司97.5%的股权。双方同意尽力
在2007年12月31日以前完成履行协议所必须的各项工作。
公告称，标的资产2006年度经审计的总资产为4.2亿元，总负债为6.85亿元，
净资产为-2.65亿元。此次资产出售转让过程中以负债随资产走为原则，即在宜春
国资公司同意的情况下，按零资产收购相关业务，并承担所有负债，基于股权交易
价格不能以零为基数，确定转让价格为1元。
S*ST生化认为，出售公司标的资产的主要目的是剥离不良资产，减轻公司债务
负担，有利于公司的业务调整及长远发展。
【出处】中国证券网【作者】
