☆风险因素☆ ◇002003 伟星股份 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
推 荐——东兴证券:中短期看拉链业务增长【2013-05-31】
我们下调此前对公司的盈利预测，2013-2015年EPS分别为0.69、0.79和0.92元，对应
动态PE分别为13、12和10倍。维持“推荐”评级。
持 有——中信证券:需求尚不明朗，业绩压力仍存【2013-04-25】
目前整体需求形势尚不明朗，公司业绩增长不确定性仍较大。下调公司2013/14/15年
EPS预测至0.72/0.82/0.92元（原2013-14年预测为0.78/0.89元，2015年为新增预测
），2013年起未来两年CAGR为13%，现价9.2元，对应2013年13倍PE。维持“持有”评
级。
增 持——申银万国:一季报略低于预期，出口回暖有望带动经营逐步改善，维持增持【2013-04-24】
关注公司运营改善进程，预计二季度起业绩改善逐步幅度增大，维持增持。维持13-1
5年EPS为0.80/0.95/1.11元，对应PE为11.8/9.9/8.5倍。优势制造企业受益出口回暖
，经营有望逐步改善，维持增持评级。
增 持——国泰君安:退可守，进可攻【2013-03-27】
预计13-15年EPS分别为0.83\1.01\1.14元。我们认为公司下游服装全行业的增速仍然
可维持在10-15%水平，目标价13.3元。
增 持——东方证券:经营底部确立，未来将呈现逐季度改善态势【2013-03-20】
根据年报和跟踪信息，我们小幅下调了纽扣和拉链业务的毛利率，同时小幅上调了未
来3年的期间费用比率，我们预计公司2013-2015年每股收益分别为0.77元、0.95元和
1.14元（原预测2013-2014年分别为0.85元、1.06元）。考虑到公司订单的逐步回暖
，参考同行估值和公司3年复合增长率，给予一定的估值溢价，给予公司2013年16倍P
E估值，对应目标价12.32元，维持增持评级。
审慎推荐——招商证券:基本面健康度提升，有助后期业绩回升【2013-03-18】
结合今年市场环境及公司的发展趋势，我们预计13-15年的EPS分年别为0.74、0.86和
0.98元/股，对应13年PE为14.6倍。在前期股权激励计划的刺激下，我们预计会对股
价产生一定催化作用，因此短期进行了推荐，在今年业绩同比改善的基础上，可能有
阶段性的投资机会，但股价回升幅度仍取决于后期基本面改善的幅度。维持“审慎推
荐-A”的投资评级。
增 持——湘财证券:运作环境好转，专注主业稳增长【2013-03-18】
我们认为公司2013年的运作环境已逐步改善，业绩低点已经过去，我们预期公司2013
年将更加专注主业，实现稳定增加。我们预测公司2013-15年EPS分别为0.76元、0.96
元与1.24元的预测，对应的市盈率为14倍、11倍、9倍。对应的市盈率为14倍、11倍
、9倍。我们认为公司的业绩拐点已到，行业处于缓慢复苏之中，公司业绩是否能得
到实质性的好转，还需等到公司旺季二季度观查，我们维持公司“增持”评级。
谨慎推荐——民生证券:12年业绩符合预期，第二次股权激励重启提振信心【2013-02-28】
维持“谨慎推荐”评级。预计公司13-14年核心EPS0.83/0.93元，对应PE12/11倍。结
合股权激励条件以及公司历史估值，给予公司13年12-13倍PE，合理估值9.96-10.79
元。
增 持——宏源证券:新激励，新征程【2013-02-28】
预计公司2012/13/14EPS分别为0.65/0.75/0.89元，我们认为随着下游需求逐步触底
回升及公司逐步精简非核心业务，聚焦纽扣、拉链主业并推进公司向国际市场延伸，
基本面最坏的时期正在度过，未来的发展路径逐步清晰，首次给予公司“增持”评级
。
审慎推荐——招商证券:基本面健康度提升，行权条件对未来业绩有一定支撑【2013-02-28】
结合业绩快报及今年的发展趋势，我们略微调整12-14年的EPS分年别为0.65、0.73和
0.85元/股，对应13年PE为13.5倍。短期内，在股权激励计划的刺激下，预计会对股
价产生一定催化作用，可能存在阶段性行情，但股价回升幅度仍取决于后期基本面改
善的幅度。维持“审慎推荐-A”的投资评级。
增 持——东方证券:景气复苏仍需要时间【2012-10-29】
根据三季报情况，我们小幅上调了公司2012年的钮扣收入，同时小幅上调了公司未来
三年的管理费用比率，我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.74元、0.85元和1
.06元（原先分别为0.77元、0.91元和1.15元），维持2012年17倍PE估值，对应目标
价12.58元，维持公司增持评级。
增 持——湘财证券:行业回暖慢、预计4季度同比正增长【2012-10-29】
我们下调公司2012-14年EPS分别为0.72元、0.92元与1.13元的预测，对应的市盈率为
13倍、10倍、8倍。我们认为公司的业绩拐点已到，但行业拐点还需要等待，下调评
级为“增持”。
增 持——东方证券:经济不景气和水晶钻业务大幅下滑拖累公司业绩【2012-08-28】
根据中报，我们下调了纽扣和水晶钻业务的收入增幅，小幅上调了钮扣业务的毛利率
和管理费用比率，预计公司2012-2014年每股收益分别为0.77元、0.91元和1.15元(原
预测0.81元、0.97元和1.20元)，维持2012年17倍PE,对应目标价13.09元，维持增持
评级。
买 入——湘财证券:业绩拐点，全年正增长依然可期【2012-08-24】
我们看好公司运作环境的持续好转。我们维持2012-14年EPS分别为0.89元、1.15元与
1.42元的预测，对应的市盈率为11倍、9倍、7倍。给予公司2012年15倍的目标市盈率
，目标价格为13元，维持“买入”评级。
买 入——德邦证券:业绩符合预期，底部确立，静待复苏【2012-07-26】
我们认为，公司业绩已经见底，复苏时间需要看海外复苏以及国内服装消费复苏的速
度。公司股价截止2012年7月25日为9.5元，对应估值11倍左右，已较充分的反映了悲
观预期。公司股价催化剂可能是下半年订单改善带来的业绩反转，对于以服装辅料为
主业的伟星股份，下游品牌零售企业有好转预期时他的弹性会更强，建议逐步建仓。
增 持——东方证券:接单形势好转，全年逐季改善可期【2012-07-17】
我们建议关注公司股价过度调整带来的投资机会。我们维持预测公司2012-2014年每
股收益分别为0.81元、0.97元和1.20元，给予2012年17倍PE估值，对应目标价为14元
，维持公司”增持”评级。
买 入——湘财证券:大股东增持、公司具中长期投资价值【2012-07-04】
我们看好公司运作环境的持续好转。我们维持2012-14年EPS分别为0.9元、1.20元与1
.55元的预测，对应的市盈率为11倍、8倍、7倍。给予公司2012年15倍的目标市盈率
，目标价格为13.5元，维持“买入”评级。
谨慎推荐——民生证券:二季度订单趋势向好，期待进一步改善【2012-06-01】
下调公司12-14年核心EPS至0.93/1.18/1.36元（上次为0.96/1.25/1.53元），对应PE
13/10/9倍。对应公司预计中报业绩增长区间，如果中报增长按上限15%计算，二季度
业绩增速需达到32%；如果中报增长按下限-15%计算，二季度业绩增速为-1%；如果中
报和去年持平，二季度业绩增速为16%。从中报毛利率来看，我们预计纽扣和水晶钻
同比下降，拉链同比上升，总体同比下降。不过6月订单向好应能部分抵消盈利水平
下降的损失。公司经营状况正在逐步改善中，三季度开始业绩弹性会更大。
增 持——华泰联合:一季度业绩持续下滑，短期难有大的起色【2012-04-26】
我们预计，公司2012-2014年的EPS分别为0.81、0.97、1.14元，维持“增持”的投资
评级。
谨慎推荐——民生证券:经营最低点已过，中报业绩有望正增长【2012-04-25】
维持“谨慎推荐”评级。维持公司12-14年核心EPS0.96/1.25/1.53元的预测，对PE12
/9/8倍。公司未来股价弹性取决于订单恢复的速度，但从目前整个终端消费状来看还
难显乐观。
买 入——湘财证券:业绩负增长，运作环境不断转好【2012-04-25】
我们看好公司运作环境的持续好转。我们微幅调低2012-14年EPS分别为0.9元、1.20
元与1.55元(1.0元、1.31元与1.61元)，对应的市盈率为13倍、10倍、7倍。给予公司
2012年15倍的目标市盈率，目标价格为13.5元，维持“买入”评级。
增 持——东方证券:需求增长放缓和成本费用上升导致2011年业绩下降【2012-04-17】
我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.81、0.97、1.20元(原预测2012-2013年
为1.37元和1.69元），给予2012年17倍PE估值，对应目标价为14元，下调公司评级至
”增持”。
持 有——中信证券:需求低迷拖累业绩增长，经营调整期待盈利回升【2012-04-16】
2011年辅料需求放缓明显，水晶钻业务未有改善，使得公司业绩出现较大幅度下滑。
201201订单未现明显回升，预计业绩好转在2012下半年。下调公司盈利预测2012/201
3/2014年EPS至0.85/0.98/1.17元（原2012/2013/2014年EPS为1.00/1.25/1.51元），
当前股价对应2012年PE14倍，下调评级至“持有”。
增 持——中信建投:毛利下降费用增加，需求有待回暖【2012-04-13】
预计公司2012年-2014年每股收益分别为0.88元、1.06元和1.22元。尽管服装辅料企
业众多，但大部分从事中低端产品生产，公司在中高档产品上品牌、技术、销售渠道
等优势明显。国内消费升级是趋势，中高档品牌服饰正处在快速发展阶段，将带动中
高档服装辅料的稳步增长。公司自2010年年底实施配股后股价大跌，已反映了业绩增
长乏力的预期。目前估值相对合理，首次增持评级，目标价13.2元，2012年15倍PE。
谨慎推荐——长江证券:下游需求趋缓，公司增长减慢【2012-04-12】
我们预计公司2012、2013年的营收分别为：22.21亿元，26.07元，每股收益0.92元，
1.08元，对应当前的PE分别为12.67、10.79倍，维持“谨慎推荐”评级。
买 入——国金证券:未来将受益于国内市场的复苏和行业整合【2012-04-11】
我们预计公司2012-2014年净利润分别为2.07亿元、2.41亿元、3.02亿元，分别同比
增长5.58%、16.16%、25.58%，对于EPS分别为0.800元、0.929元、1.167元。
谨慎推荐——民生证券:2011年四季度业绩大幅下滑，反弹时点仍未到来【2012-02-28】
维持11-13年核心EPS0.83/1.02/1.32元的预测，对应PE16/13/10倍。公司投资关键在
于订单反弹，原材料价格上涨收益不大，因此年初至今走势大幅落后于华孚、鲁泰、
中银绒业等。从业绩来看，公司弹性尚可；从估值来看，公司已无法享受前几年品牌
服饰的溢价，如果未来第二次股权激励重启后行权条件仍然是业绩年均10%左右的复
合增长，估值提升难度较大。
买 入——湘财证券:水晶钻业务负面影响已释放、2012年轻装上阵【2012-02-28】
我们看好公司运作环境在2012年的好转。我们微幅调整公司2011-13年EPS分别为0.79
元、1.09元与1.45元，对应的市盈率为17倍、12倍、9倍。给予公司2012年15倍的目
标市盈率，目标价格为17元，维持“买入”评级。
谨慎推荐——民生证券:终端需求不给力直接导致11年业绩向下修正【2012-01-18】
维持“谨慎推荐”评级下调11-13年核心EPS至0.83/1.02/1.32元，对应PE15/12/9倍
。从估值来看，公司目前缺乏充分上涨理由；从业绩来看，11年业绩下调有利于12年
业绩提升，我们建议投资者暂时观望，但需紧密跟踪公司产销规模情况，订单恢复是
今年纺织类企业的核心投资逻辑。
买 入——国金证券:预料之中，底部到来【2012-01-17】
公司经营实力超群，经营实力明显强于纽扣拉链同行，销售、研发和生产之间的配合
衔接完美，只要市场转好，公司可以最大程度享受市场复苏带来的发展良机。我们认
为当前股价已经基本反应了11年业绩的下滑，仍维持“买入”评级。
推 荐——国都证券:笃信深厚底蕴，着眼未来成长【2011-12-19】
投资建议：人才观和创新系统支撑可持续发展价值观，围绕时尚设计、精工制造和专
家销售构建一站式服务体系，提供全方位辅料解决方案，符合“快速时尚”的趋势，
未来三年陆续释放产能，核心产品继续强化，基于公司良好素质，我们看好长期发展
潜力，2011－2013年EPS分别为1.03、1.26和1.55元，估值水平可接受，给予“短期_
推荐，长期_A”的投资评级。
买 入——湘财证券:服装辅料龙头，价值投资优良标的【2011-12-19】
估值和投资建议：预计2011-13年，公司2011-13年EPS分别为1.01元、1.2元与1.52元
，对应的市盈率为12倍、10倍、8倍。给予公司2012年15倍的目标市盈率，目标价格
为18元。我们认为公司是国内最为优质的纺织企业之一，现股价已极具价值投资机会
。首次给予“买入”评级。
增 持——中信证券:股权激励终止，改善尚需时日【2011-11-18】
盈利预测、估值及投资评级。预计公司2011年收入和净利增幅在10%和2%，2012年下
半年产能释放有望拉动业绩回升。下调2011/12/13年EPS至1.00/1.25/1.51元（原为1
.17/1.53/1.86元，2010年EPS0.99元），下调目标价至17.00元，对应2011/12年PE17
/14倍。因我们年初己下调公司评级，目前其估值风险已有所释放，故仍维持“增持
”评级。
增 持——华泰联合:行业增速放缓，短期需求增长不乐观【2011-11-10】
我们预计，公司2011-2013年的EPS分别为1.14、1.33、1.67元，维持“增持”的投资
评级。
强烈推荐——招商证券:市场低迷，业绩增长低于预期【2011-11-03】
考虑四季度公司业绩反弹力度不大，结合三季报情况，我们小幅下调11-13年EPS分别
为1.05、1.38和1.88元/股，对应11、12年PE分别为14和11倍，虽然今年业绩表现一
般，但估值不算高，另外，随着考虑到配股项目明年将有效缓解产能不足问题，预计
在今年低基数的情况下，明年业绩有望加速增长。维持“强烈推荐-A”的投资评级。
一年目标价可给予12年15倍PE，目标价格中枢为20.70元。
推 荐——银河证券:三季报业绩低于预期【2011-10-28】
由于三季报低于市场预期，我们下调全年业绩预测，预计2011-2013年收入分别为21.
35、26.1、31.8亿，净利润2.82、3.54、4.41亿，EPS1.09、1.36、1.70元，对应PE1
3.5、10.8、8.6倍。目前估值与2008年市场最低点时候估值基本相当，维持“推荐”
评级。
买 入——东方证券:明年经营形势会逐步好转【2011-10-28】
根据公司前三季度的情况，我们小幅下调了公司营业收入，上调管理费用比率，将公
司2011—2013年的每股收益预测由1.15元、1.52元和1.94元分别调整为1.07元、1.37
元和1.69元，维持公司“买入”评级。给予2012年估值15倍，对应目标价为21元。
增 持——华泰联合:业绩略低于预期，费用增幅较大【2011-10-28】
我们预计，公司2011-2013年的EPS分别为1.14、1.33、1.67元，给予“增持”的投资
评级。
增 持——中信证券:业绩环比有回升，2012年迎来产能释放【2011-08-23】
预计公司2011年收入增长平稳，通过提价转嫁成本压力，毛利率可维持在35%以上；2
012年待产能完全释放后，业绩有望提速。鉴于目前水晶钻和光学镜片业务形势不佳
，我们略下调公司2011/12/13年EPS预测至1.17/1.53/1.86元（原为1.21/1.55/1.90
元），维持“增持”评级。
推 荐——银河证券:纽扣拉链业务良好，水钻拖累上半年业绩【2011-08-17】
预计2011-2013年营业收入分别为22.5、27.7、34亿，净利润分别为3.03、3.78、4.6
7亿，EPS1.17、1.46、1.81元，对应PE16.4、13.1、10.6倍。公司整体经营风格稳健
，未来3-5年仍有望实现20%的复合增速，维持“推荐”评级。
强烈推荐——民生证券:中报业绩仅增5%，拐点已现【2011-08-17】
下调11-13核心EPS至1.10/1.33/1.70元（上次为1.14/1.36/1.75元），对应PE分别为
17/14/11倍，三年CAGR为20.11%。公司上半年5%的业绩增速主要基于去年二季度远超
预期的高基数，剔除这一异常因素后公司中期业绩实属正常，我们判断今年公司业绩
增速应为未来3年的最低点，待明年中期纽扣业务新增项目达产后，业绩将再次踏上2
0%以上的增速，短期业绩增速放缓旨为未来业绩再度提升打下坚实基础，给予12年18
倍PE，6-12月目标价24元。
强烈推荐——招商证券:利润如期下滑，产能释放有望拉动明年业绩加速增长【2011-08-17】
下半年生产开始步入旺季，高基数因素得到消化，且配股项目将有效缓解产能不足问
题，特别是12年受益于南方生产基地产能释放，明年业绩有望加速增长。略微调整11
-13年的EPS分年别为1.14、1.56和2.04元/股，对应11年PE为16倍，安全边际较高，
维持“强烈推荐-A”的投资评级。待负面因素有所消化后，四季度可看明年的预期，
届时可择机关注。
谨慎推荐——长江证券:业绩低于预期，未来成长值得期待【2011-08-17】
预计公司2011、2012年的营业收入分别为22.40亿、28.01亿，每股收益分别为1.18元
、1.48元，对应8月16日收盘价的PE分别为16.26、12.93倍，给予“谨慎推荐”评级
。
买 入——东方证券:水晶钻业务大幅下降影响中报增速【2011-08-17】
根据公司中报情况，我们主要下调了水晶钻业务的收入和毛利率，小幅上调了拉链的
毛利率，将公司2011—2013年的每股收益预测由之前的1.24元、1.59元和1.93元分别
调整为1.15元、1.52元和1.94元，维持公司“买入”评级。给予2012年估值18倍，对
应目标价27元，我们认为从投资时点看更好的机会可能在四季度进行布局。但前期公
告的股权激励草案的行权价格17.63元也为公司股价提供了良好的支撑。
强烈推荐——招商证券:主业经营稳健，高基数下收入增长略超预期【2011-07-29】
考虑到配股项目将有效缓解产能不足问题，并且可以使产品结构得到持续优化，我们
认为公司的可持续成长性较强，特别是12年受益于南方生产基地产能释放，业绩有望
加速增长。预计11-13EPS分年别为1.19、1.61和2.08元/股，对应11年PE为15.8倍。
增 持——申银万国:推第二期股权激励计划，但行权条件要求的增速略低，维持增持评级【2011-07-12】
2011年1-6月纺织服装出口金额累计同比增长25.7%，比上月放缓了0.8个百分点，公
司作为辅料龙头拥有规模效应，因此具有一定的抗风险能力。我们维持11-13年EPS为
1.20/1.49/1.90元预测，对应PE为14.7/11.8/9.3倍，估值与历史相比较低，预计股
权激励价格将形成一定支撑，维持增持评级。
买 入——东方证券:持续激励有利于公司长远发展【2011-07-12】
维持对公司2011—2013年每股收益分别为1.24元、1.59元和1.93元的预测，目前对应
2011年估值14倍左右，维持公司“买入”评级。我们将关注一旦未来本期股票期权激
励计划获证监会和股东大会批准实施，期权费用对净利润的影响。
买 入——德邦证券:第二期股权激励计划点评【2011-07-12】
预计公司11-12年EPS分别为1.2/1.54元，目前股价18.8，对应2011年15.6倍PE，在历
史估值处于偏低位。17.63元的行权价格也对公司股价形成了良好的支撑。给予公司
“买入”评级，目标价格24元。
买 入——国金证券:股权激励有助于打造人才梯队，看好公司前景【2011-07-11】
在维持原来11-13年的业绩预期，预期净利润增速分别为20.03%、30.03%和29.01%，
对应EPS分别为1.19元、1.54元、2.00元。给予公司25倍估值是合理的，对应的未来
合理价格在30元，维持买入建议。
买 入——东方证券:一季度业绩不如人意，对二季度预期依然良好【2011-04-22】
因为一季度一向是公司的淡季，按照历史水平看，一般仅占全年盈利的5%—10%之间
，公司最好的季度是第三季度，其次是第四季度和第二季度。而根据公司对中报的预
期，反推公司对第二季度的盈利预计至少要达到8935万元，对未来还是比较有信心的
。我们维持公司2011—2013年每股收益1.24元、1.59元和1.93元的预测。维持公司“
买入”评级。
增 持——中信证券:11Q1主业平平，扣非利润微降【2011-04-22】
公司依靠品牌、研发、服务等综合性优势，业绩增长将高于行业增速。预计2012年产
能完全释放，业绩增速有望更快。但2011年行业面临高成本压力，景气度恐不及2010
年，同时公司新增产能不多，业绩增长预期将较为平稳。预计11/12/13年EPS1.21/1.
55/1.90元，CAGR25%。维持目标价26.60元，对应11年EPS22倍PE。公司现价22.16元
，股价空间20%，下调评级至“增持”。
强烈推荐——招商证券:高基数导致净利润如期下滑，下半年快速增长可期【2011-04-21】
预计11-13年EP分别为1.26、1.65和2.12元/股，对应11年PE为17.1倍。我们始终强调
公司具有超越一般生产型企业的领先经营模式，给予2011年20-25倍PE，以22倍为估
值中枢较为合理，半年目标价值中枢为27.61元。目前安全边际高，维持“强烈推荐-
A”的投资评级。去年上半年由于土地收储收入以及二季度较往年异常的旺销致使基
数较高，但全年看，我们相信公司可以保持快速的增长，募投项目的提前投入可能带
来业绩超预期表现。
买 入——东方证券:盈利增长持续高于收入增长【2011-04-20】
根据年报情况，我们小幅上调了公司盈利预测，预计公司2011—2013年每股收益分别
为1.24元、1.59元和1.93元。预计公司未来三年盈利复合增长率在25%左右，对应目
前股价格的2011年动态市盈率为17倍，维持公司“买入”评级。
增 持——天相投顾:产销两旺，业绩靓丽【2011-04-20】
预计公司2011、2012年的EPS分别为1.24元、1.49元，以4月19日收盘价20.91元计算
，对应的动态市盈率分别为17倍、14倍，维持公司的投资评级为“增持”。
推 荐——中投证券:公司2010年业绩大增符合预期【2011-04-19】
经我们预测，公司11-13年EPS为1.30、1.78、2.48元，对应11—13年动态市盈率为16
、12、8倍。未来几年，公司基本面将继续保持向好。我们继续给予公司“推荐”投
资评级。
强烈推荐——招商证券:募投项目进展超预期，业绩增长更有保证【2011-03-18】
公司11年的发展将从产能扩充、技术创新、产品升级、优化客户结构、提升管理效率
和成本控制几个方面进行。我们认为公司在研发设计、品牌经营、网络营销等方面的
核心竞争优势突出，业绩持续成长性有保证。预计今年伴随配股技改项目的有效推进
，可带来规模提升和结构优化的双重效应，对公司业绩快速增长形成有效保证。我们
维持前期的盈利预测，预计10-12年EPS分别为0.98、1.25和1.71元/股，对应11年PE
为17倍。
强烈推荐——招商证券:规模效益提升，结构持续优化，共创未来持续增长【2011-03-15】
我们维持前期的盈利预测，预计10-12年EPS分别为0.98、1.25和1.71元/股，对应11
年PE为17倍。给予2011年20-25倍PE，以22倍为估值中枢较为合理，半年目标价值中
枢为27.53-31.28元。且由于业绩更多在12年及以后释放，我们给予11年这样的估值
水平是非常必要的。目前安全边际高，维持“强烈推荐”的投资评级。
买 入——国金证券:业绩超我们预期，配股完成增强发展实力【2011-02-27】
募集资金将用于激光雕刻纽扣技改项目、高档拉链技改项目以及全资子公司深圳市联
星服装辅料有限公司高品质纽扣和高档拉链扩建项目。公司在06年中期和08年初两次
实施再融资，有力保证了这几年业绩的高速增长，05-09年4年净利润从05年的3547万
元增至09年的1.72亿元，年度复合增长率达到48%。我们认为凭借公司已有经营水平
，此次配股仍将如前两次一样，在国内外，特别是国内服装零售市场发展的情况下，
对未来业绩增长产生明显的推动作用。
强烈推荐——招商证券:业绩增长再超预期，未来成长性良好值得积极关注【2011-02-27】
我们再次上调11年和12年业绩，预计11-12年的EPS分别为1.30和1.79元/股，对应11
年PE为17倍。给予2011年20-25倍PE，以22倍为估值中枢较为合理，半年目标价值中
枢为28.59-32.49元。且由于业绩更多在12年及以后释放，我们给予11年这样的估值
水平是非常必要的。目前安全边际很高，维持“强烈推荐”投资评级，建议积极关注
。
强烈推荐——招商证券:配股推进产能扩张，夯实成长基石【2011-02-14】
给予2011年20-25倍PE，以22倍为估值中枢较为合理，半年目标价值中枢为32.4元。
且由于业绩更多在12年及以后释放，我们给予11年这样的估值水平是非常必要的。考
虑到前期股价大幅回调，安全边际较高，维持“强烈推荐”投资评级，建议积极关注
，择时介入。
买 入——国金证券:强烈建议参与公司配股【2011-01-19】
维持“买入”评级，给予公司11年25倍市盈率，目标价位35.63元。配股不影响估值
，因而目标价位不考虑配股摊薄股份，目标价位较现价有45%上涨空间，强烈建议参
与配股。
买 入——海通证券:踏准扩张节奏分享下游成长【2010-12-14】
调高2010-2011年业绩至1.15和1.41元，维持2012-2013年每股收益1.76-2.24元的预
测。公司2011-2013年复合增长率为26.2%，目前的PEG为0.91，仍处于安全区间，201
1年PE也仅为19.6倍，估值相对较低，给予25倍的PE估值，未来一年目标价格为35.25
元，维持“买入”评级。
买 入——中信证券:保持靓丽增长【2010-10-25】
公司业绩由上半年的“异常景气”回归至三季度的“靓丽增长”，趋势符合预期，运
营仍较理想。预计全年业绩增长可期，未来融资实现产能扩张值得期待。维持10/11/
12年EPSl.15/1.42/1.74元预测，给予公司2011年EPS22倍PE，目标价31.20元。现价2
7.04元，维持“买入”评级。
增 持——天相投顾:下游需求旺盛，保障业绩持续高增长【2010-10-25】
预计2010-2012年公司的EPS分别为1.14元、1.40元和1.69元，以10月22日27.04元收
盘价计算，对应动态市盈率分别为24倍、19倍和16倍，维持“增持”的投资评级。
强烈推荐——招商证券:业绩维持高速增长，后续成长仍有保证【2010-10-24】
在不考虑摊薄的情况下，我们维持10-12年的EPS分别为1.16、1.51和2.00元/股。目
前估值为10、11年的23和17倍左右。未来伴随新的产能扩张，公司的成长性有较好的
保证，预计可维持半消费品的估值水平，半年目标价可以给予11年20-25倍PE。维持
“强烈推荐-A”的投资评级，建议继续关注。
买 入——华泰联合:走出危机阴霾，龙头企业再出发【2010-10-24】
基于公司订单回升情况良好和融资扩产计划，我们维持对公司的盈利预测，预计2010
-2012年公司收入分别为：18.94亿元、24.36亿元和31.29亿元；净利润分别为：2.47
亿元、3.26亿元和4.25亿元；EPS分别为1.19元、1.57元和2.05元；对应当前股价PE
分别为23、17和13倍。继续维持买入评级。
买 入——东方证券:全年盈利快速增长已成定局【2010-10-23】
根据季报和跟踪调研的情况，我们预计公司2010——2012年盈利增长分别为41%、25%
和26%，每股收益分别为1.18元、1.47元和1.85元，对应2011年的动态市盈率仅为18
倍左右，上调公司评级至“买入”。
推 荐——中投证券:纺织服装行业复苏将继续保证公司未来增长【2010-10-23】
经我们预测，公司10-12年EPS为1.23、1.69、2.40元，对应10—12年动态市盈率为21
.92、16.01、11.25倍。公司未来随着服装行业的进一步复苏，公司基本面将继续保
持向好。我们继续给予公司“推荐”投资评级。
增 持——国泰君安:配股融资扩建产能，重回高成长轨道【2010-08-16】
公司历史平均动态市盈率约为25倍，当前股价对应10年动态市盈率仅为19.8倍。考虑
到公司未来三年30%的复合增长率，PEG为0.67。DCF估值显示公司合理价值为32.02元
，目前股价有30%的安全边际；维持“增持”评级。
推 荐——国元证券:辅料行业龙头、业绩持续高增长【2010-08-13】
公司是辅料行业的龙头企业，预计10/11EPS1.10/1.35，给予“推荐”评级。
增 持——申银万国:二季度产销两旺业绩大幅增长，拟通过配股再扩纽扣和拉链产能【2010-08-12】
公司公布了2010年1-9月业绩预告，预计净利润同比增长30-50%，即对应的1-9月EPS
为0.78-0.90元，业绩快速增长的原因是增发项目已投产，预计产销量规模与去年同
期相比有较大幅度的增长。根据配股方案公布的扩产计划，我们上调了2010-2012年
预计的产销量数据，盈利预测上调至1.16/1.44/1.80元，（原预测为1.12/1.26/1.44
元），PE为20.3/16.3/13.1倍，目前估值水平较低，配股项目公布使得公司成长性更
加明确，我们预计公司未来3年净利润复合增长率近30%，维持增持评级。
增 持——安信证券:旺季尽享需求快速恢复【2010-08-12】
公司作为服装辅料龙头，在品牌和市场营销方面一贯的优势在上半年出口和内销快速
恢复中得到完美体现。尽管我们认为下半年出口增速的放缓或将导致下半年公司业绩
增速放缓，但我们认为内销市场将依然保持稳定，公司全年业绩依然超出我们此前预
期，预计深圳新工业园的产能将在未来2-3年稳步释放，我们上调公司2010-2012年EP
S至1.09元、1.33元和1.63元，对应的动态PE分别为21.6倍、17.6倍和14.4倍，维持
“增持-A”投资评级，上调6个月目标价至27元。
买 入——华泰联合:融资扩产，业绩喜人【2010-08-12】
根据公司订单回升和融资扩产的情况，我们上调公司盈利预测。预计2010-2012年公
司收入分别为：18.94亿元、24.36亿元和31.29亿元；净利润分别为：2.47亿元、3.2
6亿元和4.25亿元；EPS分别为1.19元、1.57元和2.05元；对应当前股价PE分别为20、
15和11倍。该估值水平在制造型企业中亦居于较低水平，给以买入评级。
增 持——天相投顾:业绩超预期高增长，下半年增势有望延续【2010-08-12】
考虑到公司中期业绩超预期增长，我们上调2010-2012年EPS分别为1.14元、1.40元和
1.69元，以2010年8月11日收盘价23.50元计算，对应的动态市盈率分别为21倍、17倍
和14倍，目前估值相对偏低，维持“增持”的投资评级，建议积极关注。
买 入——中信证券:业绩靓丽增长，融资顺利推进【2010-08-12】
维持公司10/11/12年EPS1.15/1.42/1.74元预测，公司全年业绩仍具超预期可能。鉴
于此，上调公司目标价至27.25元，相当于2010年主业EPS（1.09元）25倍PE。若融资
按10：2配股，目标价为2011年全面摊薄EPS1.18元23倍。公司现价23.50元，维持“
买入”评级。
买 入——海通证券:下游好，辅料好，维持“买入”评级【2010-08-12】
由于下半年是公司所处行业的传统旺季，再考虑到上半年的非经常性项目贡献以及公
司在和品牌服装公司的合作上渐入佳境等因素，我们上调2010-2011年业绩至1.11和1
.4元（暂时没有考虑配股的贡献和影响），增速分别为33%和26%。2010-2011年PE分
别是21和17倍，估值相对便宜，维持“买入”评级，保守给2011年20倍估值，目标价
格为28元。
谨慎推荐——银河证券:上半年收入大幅增长，毛利率高位提升【2010-08-12】
结合公司中报，以及深圳基地潜在扩产预期，我们进一步上调2010-2012年业绩预测
。预计2010/2011/2012年收入分别为17..88/21.65/25.44亿元，净利润2.35/2.87/3.
42亿元，EPS1.13/1.38/1.65元，当前股价对应PE分别为20.7/17/14.3倍。在本月度
投资组合中，我们给予伟星股份25%权重，继续维持“谨慎推荐”投资评级。
推 荐——中投证券:上半年公司业绩大幅增长在情理中【2010-08-11】
经我们预测，公司10-12年EPS为1.24、1.61、2.27元，对应10—12年动态市盈率为18
.99、14.56、10.36倍。公司未来随着服装行业的进一步复苏，公司基本面将继续保
持向好。我们继续给予公司“推荐”投资评级。
强烈推荐——招商证券:主打业务各有亮点，配股融资提升发展空间【2010-08-11】
在不考虑摊薄的情况下，我们根据增发项目略微上调此前的盈利预测，预计10-12年
的EPS分别由1.16、1.48和1.92元/股调整为1.16、1.51和2.00元/股。目前估值为10
年的20倍左右。未来伴随新的产能扩张，公司的成长性有较好的保证，其半消费品的
属性较易得到认同，可以给予10年22-25倍PE。维持“强烈推荐”投资评级，建议继
续关注。
强烈推荐——招商证券:增发收购集团资产，规模扩张盈利提升【2010-07-28】
我们考虑2010年内定向增发无法完成，要等到2011年才能完成。预计2010～2012年每
股收益为0.4、0.5、0.59元，给予2010年20倍市盈率，目标价8元，维持“强烈推荐
”投资评级。
买 入——中信证券:改善超预期，业绩高增长【2010-07-16】
按行权后股本全面摊薄，上调公司10/11/12年EPS至1.15/1.42/1.74元（原1.04/1.24
/1.42元）。公司股权激励行权、中报高速增长形成刺激，2010全年业绩增长明确，
未来依靠产能扩张驱动增长。给予公司2010年主业EPS（1.09元）24倍估值，目标价2
6.16元。现价18.89元，上调评级至“买入”。
增 持——申银万国:上半年收入较大幅度增长，中期业绩超预期【2010-07-15】
据上半年较高的净利润增速，并考虑到下半年增速放缓，我们小幅上调了2010-2012
年EPS至1.12/1.26/1.44元（原预测为1.04/1.25/1.4元），对应PE为17/15/13倍，估
值较低，维持增持。
谨慎推荐——银河证券:下游服装订单好转带动公司业绩超预期【2010-07-15】
由于2010Q2业绩超预期，我们上调盈利预测。预计2010/2011/2012年收入分别为17.2
9/20.91/24.55亿元，净利润2.25/2.71/3.2亿元，EPS1.08/1.31/1.54元，当前股价
对应PE分别为17.4/14.5/12.3倍。在本月度投资组合中，我们给予伟星股份25%权重
，继续维持“谨慎推荐”投资评级。
买 入——国金证券:2010年上半年业绩预增点评【2010-07-14】
维持“买入”评级，给予公司2010年22-25倍PE，剔除掉非经常性损益，目标价位23.
8-27.1元。
强烈推荐——招商证券:业绩大幅超预期，优质辅料龙头又现光环【2010-07-14】
根据修正公告，我们将10-12年的EPS分别由1.05、1.34和1.73元/股上调为1.14、1.4
4和1.86元/股。目前估值为10年的15倍左右，估值水平很有优势，半消费品属性使得
公司较同类企业表现出更好的抗风险性与业绩持续成长性，至少可以10年22倍PE为估
值中枢，半年目标价为22-25元，维持“强烈推荐”投资评级，建议重点积极关注。
强烈推荐——招商证券:收入恢复超预期 订单持续增长可期【2010-04-29】
公司较同类企业表现出更好的抗风险性与业绩持续成长性。预计公司 10-12年的 EPS
分别为 1.05、1.34 和 1.73元/股。目前估值为 10 年的 21 倍左右，虽然经营恢复
逐步进行，但目前估值水平有优势，维持“强烈推荐”投资评级。逐步进入生产旺季
时是值得重点关注的时点。
增 持——安信证券:处于恢复通道【2010-04-29】
调整产业布局谋发展，维持“增持-A”投资评级：身处劳动力密集型行业，公司近年
来深切感受到劳动力成本不断上升的压力，未来单纯依靠产能扩张实现发展变得越来
越不切实际。未来公司一方面将继续提高产品研发水平，一方面加强市场开拓，新建
深圳新工业园，重点开拓华南市场，通过区域产业布局调整实现公司的稳健发展。我
们认为国内服装终端零售的稳健增长有助于公司业绩的稳步恢复，深圳新工业园的建
设投产有可能成为公司未来新的利润增长点，我们预计公司2010-2012年EPS为0.99元
、1.18元和1.45元，维持“增持-A”的投资评级，维持6个月的目标价23元。
推 荐——中投证券:一季度公司依靠营业外收入实现业绩大增【2010-04-28】
经我们预测，公司10-12年EPS为1.00、1.22、1.50 元，对应 10—12 年动态市盈率
为 22.56、18.56、15.01 倍。公司未来随着服装行业的进一步复苏，公司基本面将
向好。我们继续给予公司“推荐”投资评级。
增 持——湘财证券:三大业务盈利水平总体向好，销售有望触底反弹【2010-04-27】
预计公司10/11/12年核心EPS 分别为0.98/1.14/1.31 元，对应当前股价的PE分别为2
4X/20X/18X，维持增持评级，目标价25元。
增 持——中信证券:改善初现端倪，趋势逐步确立【2010-04-26】
公司一季度获得816万元税前土地补偿款，业绩预增120-150%。建议投资者密切关注
公司经营情况，把握改善趋势确立所带来的投资机会。上调10/11/12年EPS至1.04 /1
.24/1.42元（原1.01/1.18/1.39元）。给予2010年25倍估值水平，目标价26.00元，
维持“增持”评级。
增 持——国泰君安:盈利能力依然突出【2010-04-26】
预计公司 10-12年 EPS分别为 0.98元、1.09元和 1.22元，复合增长率 12%。维持“
增持”评级，目标价 27元。
增 持——华泰联合:压力仍有，但趋势向好【2010-04-26】
长期来看，尽管公司已为行业龙头，但其非常重视销售渠道的拓展，未来成长空间依
然较大。短期来看，国际经济环境的回暖将是一个温和回升的过程，因此反映到公司
的销售收入上也是平稳上升的趋势。但伴随着原材料价格的回升和劳动力成本的上升
， 公司综合毛利率持续提升可能面临一定压力。 综合考虑， 预计 2010-2012 年公
司净利润分别为 2.02亿元、 2.39亿元和 2.73亿元，对应 2.05亿股总股本，每股 E
PS分别为：0.99元、1.17 元和 1.33元。
推 荐——中投证券:公司将在服装业回暖过程中稳定增长【2010-04-25】
经我们预测，公司10-12 年EPS 为1.00、1.18、1.46元，对应10—12年动态市盈率为
23.49、19.88、16.13倍。公司未来随着服装行业的进一步复苏，基本面将继续向好
，但目前公司股价已经达到我们前期推荐的目标价， 基本反映了未来的增长， 继续
上涨动力不足， 未来6-12 月的目标价格为27.50元，我们将公司投资评级下调到“
推荐” 。
推 荐——银河证券:下游好转有望带动公司主业趋势向好【2010-04-24】
预计公司2010/2011/2012年收入分别为16.26/18.82/21.87亿元，净利润分别为2.13/
2.50/2.93亿元，EPS分别为1.04/1.22/1.43元，当前股价对应PE分别为22.6/19.3/16
.5倍，继续维持“推荐”投资评级。潜在风险主要在于原料价格大幅上涨可能会对综
合毛利率带来影响。
买 入——国金证券:小纽扣做出大梦想【2010-04-24】
我们判断公司 10-12 年净利润分别为 2.18 亿，2.85亿和 3.78 亿元，分别同比增
长 26.1%，31.1%和 32.7%；对应的 EPS 分别为1.063 元，1.393 元和 1.849 元,基
本与我们之前的报告中盈利预测相似。目前公司股价对应 10 年的市盈率 22.2 倍，
而国内纺织服装零售企业平均估值已经达到 32 倍，我们认为公司价值被低估，鉴于
公司产品品牌属性低于品牌服装企业，给予公司 10 年 26-29 倍市盈率，对应股价
27.64 元-30.83 元，目前股价 23.55元，维持买入评级。
强烈推荐——招商证券:土地收储收益增厚一季度净利 主业经营趋势向好【2010-03-31】
公司较同类企业表现出更好的抗风险性与业绩持续成长性。未来纽扣业务将以南方基
地为产能进一步扩张的新起点，拉链与水晶钻业务将在规模扩大的同时，更注重品质
的提高。由于获得了土地收储收益，我们预计公司 09-11 年的 EPS分别为 0.85元、
1.06 元和 1.29元/股。目前估值为 10年的 20倍左右。公司目前处于生产淡季，经
营不会有太抢眼的表现。但是从全年的角度看，伴随需求的复苏，公司的经营将逐步
有更好的表现，且目前估值水平较有优势，维持“强烈推荐”投资评级。逐步进入生
产旺季时是值得重点关注的时点。
增 持——湘财证券:适合长期持有的纽扣拉链龙头【2010-03-19】
6-12个月目标价23.36元，潜在上涨空间为8%。基于DCF估值计算出来的内在价值为21
.46元。 基于10年25倍PE和22%的EPS增长率，计算出该股的内在价值为 25.25 元。
预计公司 10/11 年的 EPS 分别为1.01/1.18元，对应的增长率分别为22%和17%。
强烈推荐——招商证券:业绩符合预期 良好的盈利能力是重点【2010-02-08】
公司较同类企业表现出更好的抗风险性与业绩持续成长性。未来纽扣业务将以南方基
地为产能进一步扩张的新起点，拉链与水晶钻业务将在规模扩大的同时，更注重品质
的提高。以股权变动后的股本 2.05亿测算，09-11 年的 EPS分别为 0.85元、1.03元
和 1.29元/股。目前估值为09、10年的 25和 20倍左右。公司 1月份股价表现很强，
但近日随市场调整后估值仍有优势。虽然进入淡季，经营不会有太超预期的体现。但
是从全年的角度看，公司的经营将逐步有更好的表现，维持“强烈推荐”投资评级。
强烈推荐——招商证券:期权行权利于长期发展 坚持研发与营销的特色道路【2010-01-29】
总体来看，公司在产能扩张的同时，注重研发与销售服务的理念而造就了竞争对手难
以逾越的成就。未来纽扣业务将以南方基地为产能进一步扩张的新起点， 拉链与水
晶钻业务将在规模扩大的同时， 更注重品质的提高。以股权变动后的新股本 2.05亿
测算，09-11 年的 EPS分别为：0.85 元、1.03 元和 1.29 元/股。目前估值为 09、
10 年的 27 和 22 倍左右。行业真正复苏后，公司将受益于内销和出口的需求恢复
，伴随南方纽扣新基地的建设，我们认为公司可以跨入新的增长纪元。维持“强烈推
荐”投资评级。
增 持——联合证券:高管二次行权 看好公司未来发展前景【2010-01-28】
如果以股权变动后的新股本2.04亿股测算，2009、2010、2011年EPS分别为：0.91元
、1.14元和1.42元。对应当前股价分别为25、20和16倍，估值便宜、安全边际高，维
持推荐评级。
增 持——中信证券:激励效果显著，后期更具增长潜力【2010-01-28】
激励效果显著，后期更具增长潜力。
推 荐——银河证券:行权彰显公司高管对股价长期走势的信心【2010-01-28】
此次行权后，公司总股本变更为204,663,100股，对原有业绩略有摊保我们预计2009/
2010/2011年收入分别为13.14/15.14/17.75亿元，净利润分别为1.72/2.02/2.35亿元
，EPS分别为0.85/0.99/1.15元。我们认为，伟星作为15%直接出口、25%间接出口、6
0%面向国内品牌服饰的辅配料供应商，内外销市场的好转，公司均将受益明显。继续
维持对公司“推荐”评级。
买 入——国金证券:公司股权激励计划第二次行权【2010-01-27】
公司直接和间接出口占收入的 40%左右，我们预计 2010 年纺织全行业出口有望持续
正增长，增幅在 5％左右。 公司无疑将享受市场复苏带来的机会，我们维持原有业
绩预期，即公司业绩增速逐渐提高，维持买入建议。
买 入——国金证券:需求回暖效应逐渐体现【2010-01-18】
伟星作为纺织行业“卖水第一股”，无疑将享受市场复苏带来的机会，我们预计公司
业绩增速逐渐提高，维持原有业绩预期不变。 公司股价近期连续上涨，对出口和内
销复苏前景有所反映，考虑到目前 25倍动态估值仍有上升空间，以及未来业绩增速
提高，我们维持买入建议不变。
增 持——中信证券:股权激励即将行权，业绩提升值得期待【2010-01-05】
股权激励即将行权，业绩提升值得期待。
增 持——东方证券:毛利率环比持续上升【2009-10-27】
根据三季报和跟踪调研获得的信息，我们小幅调整此前的盈利预测，预计公司2009年
、2010年和2011 年的盈利增长分别为13%、18%和23%。对应目前股价公司2009年和 2
010年的动态市盈率分别为21倍和19倍，维持“增持”评级。
推 荐——国元证券:毛利上升助业绩回暖【2009-10-27】
预计09/10/11年EPS0.86/0.99/1.13元，PE21.58/18.74/16.42。公司经营稳健，同时
外需已经逐渐走出底部，国内消费回暖明显，给予推荐的投资评级。
增 持——天相投顾:三季度业绩低于预期，全年仍有望增长【2009-10-27】
我们下调 2009-2010 年盈利预测至 0.85 元、1.08 元（原：0.92 元、1.13 元）
，以昨日收盘价 18.56元计算，动态 PE 为 22倍、17 倍，维持“增持”评级。
增 持——安信证券:三季度平稳增长【2009-10-27】
公司接单情况和业绩也将持续改善， 我们维持对公司09－11年EPS0.92元、 1.19元
、1.64元的盈利预测，对应动态PE为20.2x、15.6x、11.3x，维持“增持－A”投资评
级，6个月目标价23元。
强烈推荐——招商证券:业绩略低预期，但盈利能力大幅提高体现实力【2009-10-27】
公司目前的订单情况相比上半年没有明显改善，行业整体有企稳复苏迹象，但复苏是
个缓慢的过程。虽然公司今年的收入增长比预期的低，但公司已经显示出了很强的抗
风险能力，以及非常优秀的盈利能力。我们将 09-11 年的 EPS 分别由 0.91 、1.11
和 1.36 元/股调整为 0.87、1.02 和 1.23元/股。行业真正复苏后，伴随行业洗牌
，我们认为公司可以跨入新的增长纪元。维持“强烈推荐”投资评级。目前估值为 0
9 年 21 倍，估值仍然具备一定优势。
增 持——中信证券:收入降幅继续拉大，业绩恢复仍不理想【2009-10-27】
预计公司2009-2011年的每股收益为0.85，1，1.2。
买 入——海通证券:可望达到预期，调高评级至“买入”【2009-10-27】
我们维持 2009-2011 年 0.93、1.14 和 1.31 元的业绩预测，增幅分别为19.64%、2
2.54%和 15.03%。一般认为服装辅料的估值略低于品牌服装，如果 2010 年品牌服装
可给予 25 倍的 PE估值，那么作为辅料龙头的伟星股份也将可享受 20 倍左右的估
值，即目标价格为 22.80 元，公司同样可以同步享受市场及行业估值的提升，上调
评级至“买入”评级。
买 入——第一创业:收入低于预期 毛利率稳步增长【2009-10-26】
随着服装业景气度的回升，做为辅料龙头的公司收入将明显反弹， 我们持续看好公
司的经营发展， 预计公司09-11年每股收益为0.90元、1.15 元和 1.35元，目前股价
对应 09年业绩为 21倍，继续维持“买入”评级。
增 持——海通证券:经营稳健，盈利提升，期望下半年【2009-08-31】
根据中报情况，我们调整了公司盈利预测，调整后公司 2009-2011 年每股收益分别
为 0.93、1.14 和 1.31 元（前期对公司 2009-2010 年的业绩预测为 0.99 和 1.30
元） 。按照 8 月 28日收盘价 17.39 元来计算，动态 PE分别为 18.7、15.3 和13
.3 倍， 在目前市场中依然属于相对低估的品种， 我们认为 2009 年可以享受 20X-
22X 的估值， 即合理价格为 18.6-20.50元，维持“增持”评级。
增 持——安信证券:二季度业绩明显改善【2009-08-30】
尽管国外纺织服装消费尚未出现明显的复苏迹象，但近几个月来我国纺织服装产量同
比出现较快增长，出口降幅也在稳步收窄，我们认为出口正在稳步的改善，而三季度
是公司传统的销售旺季，我们认为下半年公司的业绩环比将持续改善，我们维持公司
09－11年EPS0.92元、1.19元和1.64元的盈利预测，提高公司的估值水平至09年25x，
上调6个月目标价至23元，维持公司“增持－A”投资评级。
增 持——联合证券:复苏推动业绩改善在即【2009-08-29】
我们认为，下半年公司设备利用率的环比提升将持续，同时由于去年四季度设备利用
率下滑较多，因此今年同比甚至有望获得增长。原材料价格上涨使得毛利率提升的难
度增加，但基于公司行业龙头地位和较强议价能力，成本转嫁能力优于行业内其他企
业。总的来说，我们看重下半年行业的持续复苏和公司预期明确的业绩改善，预计 2
009、2010 和 2011 年 EPS 分别为：0.89元、1.24元和 1.47元，维持增持评级。
强烈推荐——中投证券:公司将受益于服装行业下半年的复苏【2009-08-29】
由于下半年是公司的业务量旺季，加之国内服装行业下半年开工率继续提高，虽然公
司收入上半年下降10.35%，但是全年收入仍可实现增长， 见附图表2。 我们预测公
司09-10年 EPS为 0.95、 1.22、 1.59元，未来6-12 月的目标价格为23元，继续给
予公司“强烈推荐”的投资评级。
增 持——联合证券:享受服装行业复苏的甜蜜【2009-08-06】
我们认为，下半年公司设备利用率的环比提升将持续，同时由于去年四季度设备利用
率下滑较多，因此今年同比甚至有望获得增长。原材料价格上涨使得毛利率提升的难
度增加，但基于公司行业龙头地位和较强议价能力成本转嫁能力优于行业内其他企业
。总的来说，我们看重下半年行业的持续复苏和公司预期明确的业绩改善，预计 200
9、2010 和 2011 年 EPS 分别为：0.89元、1.24元和 1.47元，维持增持评级。
买 入——国金证券:中报快报充分显示公司实力【2009-07-27】
公司今日公告投资 8000 万元开始南方生产基地建设，该基地主要作用在于集中深圳
地区生产基地，并不会明显增加总产能。纽扣和拉链产能建设周期不长，而且公司经
验丰富，能够适时根据市场变化最快调整产能以满足市场需求，产能不会成为公司业
绩增长瓶颈。
增 持——安信证券:伟星股份：盈利能力稳步恢复【2009-07-27】
我们维持公司09－11年EPS分别为0.92元、1.19元和1.64元的盈利预测，维持“增持
－A”投资评级，暂时维持6个月的目标价为18元，中报正式公布后我们再做更为详细
的点评和投资建议的调整。
强烈推荐——招商证券:单季收入降幅收窄，利润指标全面反转【2009-07-27】
公司的销售旺季在三、四季度，且 08年下半年的基数相对较低。我们将 09-11 年的
EPS 分别由 0.89 、1.06 和 1.32元/股上调为0.91、1.11和 1.36元/股。在下半年
需求趋势向好的背景下，维持“强烈推荐”投资评级。目前估值为 09年 19倍，根据
目前市场估值水平，可以给与 22-25倍 PE，合理估值为 20-22 元，建议关注 。
【2.资本运作】
┌──────┬───────┬────────┬───────────┐
｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
├──────┼───────┼────────┼───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 36｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-06-30 ｜ 84｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-03-22 ｜ 965.26｜ 否 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜公司临海拉链分公司地处临海市前江南路8号，紧邻浙江伟星新 ｜
｜ ｜型建材股份有限公司（以下简称“伟星新材”）大洋工业园。为｜
｜ ｜降低用电成本，公司同意临海拉链分公司与伟星新材大洋工业园｜
｜ ｜共用一个电力账户结算，并根据各自的用电量进行合理分摊。同｜
｜ ｜时，根据经营实际需要，公司同意下属分公司租赁伟星新材部分｜
｜ ｜房屋。根据上述交易的实际情况，公司预计2013年下属分公司与｜
｜ ｜伟星新材发生的共用电力账户结算电费、房屋租赁等业务合计将｜
｜ ｜不超过900万元。20140322：2013年度公司与上述关联方发生的 ｜
｜ ｜实际交易金额为965.26万元。 ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-03-22 ｜ 1800｜ 否 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜根据多年的合作，2014年公司预计全资子公司临海市伟星电镀有｜
｜ ｜限公司和临海拉链分公司与浙江伟星新型建材股份有限公司（以｜
｜ ｜下简称伟星新材）及其下属全资子公司浙江伟星塑材科技有限公｜
｜ ｜司（以下简称塑材科技）将继续发生电镀加工、共用电力账户结｜
｜ ｜算电费、零星采购、房屋租赁等业务不超过1,800万元。 ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 资产出让 ｜2013-08-10 ｜ 21910000｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 资产出让 ｜2013-01-12 ｜ 52000000｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
└──────┴────────────────────────────┘
