☆风险因素☆ ◇002030 达安基因 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
强烈推荐——东兴证券:费用上升导致扣非净利润下滑，依然看好公司投资价值【2013-04-01】
我们预计公司2013-2014年每股收益分别为0.32元和0.41元，净利润同比增速分别为4
9%和25%，对应目前动态PE分别为28倍和22倍，继续给予公司“强烈推荐”的评级。
强烈推荐——东兴证券:业绩增长提速，预计2012-2014年复合增速35%【2013-02-27】
我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.22元、0.34元和0.41元，净利润同比增
速分别为34%、54%和20%，三年平均复合增速35%。远高于公司之前20-25%的增长水平
。参考IVD行业平均估值，我们给予公司2013年38-40倍PE，上调目标价为12.9-13.6
元，对应目前潜在涨幅空间为42%-49%，继续给予“强烈推荐”的评级。
强烈推荐——东兴证券:积极推进股权激励，有利长期发展【2013-02-05】
暂不考虑公司出售安必平的股权的投资收益，我们维持对于公司2012-2014年每股收
益0.21元、0.26元和0.34元的盈利预测。目前公司股价8.43元，动态PE分别40倍、32
倍和26倍。我们之前给予的目标价位10元，但我们依然维持强烈推荐的评级。主要原
因是公司前两番上涨主要是受基因芯片和甲流概念的炒作，而市场还没有完全认识到
公司的内在投资价值，以及国内核酸诊断行业未来广阔的市场前景。所以我们认为公
司股价中短期或有调整压力，但依然看好长期投资价值。
强烈推荐——东兴证券:极具投资价值的核酸诊断龙头【2012-11-06】
盈利预测与投资评级。我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.21元，0.26元和0
.33元，上调公司投资评级为“强烈推荐”。
推 荐——东兴证券:业绩稳健，符合预期【2012-07-26】
公司经营稳健，我们预计公司未来3年的复合增速将稳定在20-25%之间，按照最新总
股本4.16亿总股本计算，2012-2014年公司每股收益分别为0.20元、0.25元和0.30元
，对应动态PE分别力35倍、29倍和24倍，维持公司“推荐”评级。
推 荐——东兴证券:稳健发展的诊断试剂龙头企业【2012-05-24】
我们预计公司未来3年的复合增速将稳定在20-25%之间，2012-2014年每股收益分别为
0.24元、0.30元和0.36元，对应动态PE分别为38倍、32倍和26倍，考虑到公司的行业
龙头地位，以及整体研发和销售实力，首次给予公司“推荐”评级。
推 荐——兴业证券:业绩稳健增长，临检看点依旧【2012-03-29】
我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.23、0.28和0.33元，公司作为国内PCR检测试
剂领域的龙头企业，经营稳健，研发能力较强，公司目前短期估值略高，建议投资者
关注其未来临检领域的扩张速度和盈利能力的改善，继续维持公司的“推荐”评级。
推 荐——华泰证券:厚积薄发，两翼齐飞【2012-02-29】
预计公司2011-2013年EPS为0.20、0.25、0.31元，2012年PE为37倍，高于可比公司。
但考虑到公司所处行业技术含量高，公司研发投入大，研发能力强，可享受一定估值
溢价，当前估值在合理区间。
推 荐——平安证券:主导产品稳健成长，独立实验室盈利有望逐步改善【2012-02-24】
预计公司11~13年的EPS分别为0.20，0.26和0.29元，扣除股权转让损益后的EPS分别
为0.20，0.24和0.29元，对应2月23日收盘价9.15元的PE分别为46，38和32倍。公司
作为分子诊断领域龙头企业将受益于细分子行业快速成长，时间分辨、病理、独立实
验室业务发展迅速，有望带动业绩持续向好，首次给予“推荐”评级。
推 荐——兴业证券:二线产品渐担大任，临检业务前景远大【2011-11-15】
我们维持此前对公司的盈利预测，预计公司2011-2013年EPS分别为0.20、0.24和0.26
元。公司目前虽然短期估值偏高，但作为国内IVD行业的领军企业之一，研发能力突
出，产品结构合理，在临检、宫检、血筛、食品安全领域有较好的发展潜力，继续维
持对公司的“推荐”评级。
推 荐——兴业证券:试剂销售平稳增长，新兴业务前景看好【2011-10-25】
我们维持此前对公司的盈利预测，预计公司2011-2013年EPS分别为0.20、0.24和0.26
元。公司作为国内IVD行业的领军企业之一，研发能力突出，产品结构合理，在临检
、宫检、血筛、食品安全领域有较好的发展潜力，继续维持对公司的“推荐”评级。
推 荐——兴业证券:业绩稳定增长，临检继续扩张【2011-08-29】
我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.20、0.24和0.27元。虽然公司短期估值偏高，
但其作为国内IVD和临检行业的龙头企业之一，研发能力突出，产品结构合理，独立
实验室业务也逐渐成熟，具有长期发展潜力，继续维持公司的“推荐”评级。
中 性——天相投顾:围绕诊断产业布局，业绩低于预期【2011-08-26】
我们预计2011年-2013年EPS为0.19元、0.22元、0.26元，对应8月25日收盘价，动态
市盈率为51倍、44倍、37倍，估值偏高，下调至“中性”评级。
推 荐——兴业证券:核酸试剂龙头，临检明日之星【2011-05-16】
我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.24、0.30和0.37元。虽然公司目前估值较高，
但公司作为国内IVD行业龙头企业之一，研发能力突出，产品结构合理，其原料（抗
体、酶、探针）——产品（诊断试剂）——服务（临床检验）三位一体的业务模式也
具有很大的成长空间，首次给予公司“推荐”评级。
中 性——国元证券:达安基因调研纪要【2011-04-29】
我们预计2011-2013年公司EPS分别为0.24、0.31和0.38元，公司目前公司估值较高。
增 持——天相投顾:核酸诊断技术龙头企业，静待血筛市场启动【2011-03-31】
我们预计公司2011-2013年的EPS为0.25元、0.3元、0.34元，根据30日收盘价15.52元
计算，对应动态市盈率为63倍、52倍、46倍，目前估值已反映未来预期，我们看好达
安基因在临检业务上提前布局的战略眼光及在核酸检测领域技术龙头的地位，维持公
司“增持”的投资评级。
谨慎推荐——长江证券:达安基因调研简报【2011-01-03】
公司是国内诊断试剂方面的领军企业，在保持试剂业务优势的同时，公司大力发展临
床检测业务，目前网络布局初步形成。考虑到公司血筛试剂获批，临床检测业务稳步
发展，我们略微上调公司盈利预测，预计公司2010-2011年EPS分别为0.22元、0.29元
，维持公司“谨慎推荐”评级。
推 荐——爱建证券:整合技术资源优势，布局诊断全产业链【2010-12-27】
此次投资金额不是太大，从短期看对公司收入及利润的直接贡献不大，但长期来看，
我们可以明显地看到公司布局诊断产业链的战略思路，通过整合技术和渠道资源发挥
协同效应，可以促进公司诊断业务、临床检验中心的发展。预计公司2010到2012年的
EPS为0.20元、0.27元、0.42元，给予公司推荐评级。
增 持——湘财证券:核酸血筛产品获批，未来业绩受益弹性大【2010-12-15】
考虑核酸血筛受益，我们预测达安基因2010-2012年EPS分别为0.23元、0.34元和0.52
元。当前核酸血筛市场仍是公司最大的看点，但公司作为核酸诊断试剂龙头企业，在
产业链延伸方面已经走在行业的前列，尤其是第三方临床检验业务已经具备了爆发式
增长的潜力，公司未来成长性得以保证。故我们维持公司“增持”的投资评级，6个
月目标价为18.89元。
增 持——海通证券:血筛获批，明年启动【2010-12-15】
我们预计2010年-2012年EPS分别为0.21元、0.27元和0.35元，给予17元的目标价。考
虑到血筛获批的公司一共有6家左右，竞争较为激烈，我国首次开展血筛业务，目前
尚在局部试点中，市场化运作可能需要较长时间，因此我们给予“增持”评级。
增 持——方正证券:业绩增长稳定，血筛或成催化剂【2010-08-23】
预测公司2010-2012年EPS分别为0.2、0.23与0.3元，8月23日股价14.24元，对应10年
PE为71.63倍，估值较高，但考虑到公司行业发展确定，公司龙头地位难撼，且目前
处于业绩拐点，未来新业务催化因素强劲，故给予“增持”的投资评级。
增 持——天相投顾:技术领先，带动营业收高增长【2010-08-23】
我们预计公司2010年-2012年EPS为0.21元、0.30元、0.39元，根据20日收盘价14.64
元计算，对应动态市盈率为69倍、49倍、38倍，我们认为目前股价已反映其预期，估
值较高，维持公司“增持”的投资评级。
谨慎推荐——长江证券:试剂业务增长稳定，检测业务保持高增长【2010-08-23】
我们预计公司2010-2011年EPS分别为0.20元、0.25元，公司是国内诊断试剂方面的领
军企业，在保持试剂业务优势的同时，公司大力发展临床检测业务，未来成长性比较
确定，但目前估值稍高，给予公司“谨慎推荐”评级。
推 荐——中投证券:始终坚持主业方向，酝酿期过后可迎来快速增长【2010-08-21】
长期前景继续看好，维持推荐评级。公司目前还处于潜伏期，但主营业务始终坚持正
确的方向不变，我们预计其10、11、12年EPS分别为0.21、0.25、0.29元，维持推荐
评级。
买 入——湘财证券:基本面持续向好，生物产业规划和手足口病或成催化剂【2010-06-04】
不考虑核酸血筛市场的收益，我们预测达安基因2010-2012年EPS分别为0.27元、0.38
元和0.53元。若考虑核酸血筛，则公司2010-2012年EPS为0.28元、0.48元和0.73元。
公司在整个诊断试剂产业链基本面持续向好的前提下，未来存在核酸血筛和临检业务
爆发式增长的潜力。公司2011年和2012年PE分别为27倍和18倍，估值合理，但考虑到
公司未来拥有诸多股价刺激因素，我们上调公司的投资评级至“买入”，6个月目标
价17.10元。公司已具备持续快速增长的实力，建议长期关注。
增 持——湘财证券:试剂业务稳步发展,核酸血筛和临检业务有望突破【2010-04-12】
不考虑核酸血筛市场的收益， 我们预测达安基因 2010-2012 年 EPS 分别为 0.28元
、0.38 元和 0.53 元。公司是 A股市场为数不多的真正研发型企业，研发费用占营
业收入的比例维持在 8%左右，在追求技术领先的诊断试剂行业中极具成长性，且未
来存在核酸血筛业务和临检业务爆发式增长的预期。当前股价对应的 2010年市盈率
为 54.67倍，已经部分反映了未来的预期，故我们首次给予达安基因“增持”的投资
评级，6个月目标价为 16.61 元。我们认为，从长期来看，该股仍具备投资价值，短
期建议持续关注，寻找逢低介入的契机。
谨慎推荐——齐鲁证券:达安基因（002030）：调研简报 【2010-01-14】
总体上来看，公司核酸诊断试剂、免疫诊断试剂未来仍能保持较稳定的发展，而临床
检测业务则可能扭亏为盈，对公司整体利润产生重大影像；因而认为未来几年公司利
润在保持稳定增长的同时存在大幅增长的可能；预计 2009 年——2011年的EPS 分别
为 0.19元、0.25元和0.34 元，对应的 PE 分别为 82 倍、62 倍和 46 倍，鉴于公
司业绩存在大幅增长的可能，认为公司具备积极的投资价值，维持公司“谨慎推荐”
的投资评级。
谨慎推荐——齐鲁证券:压缩费用促增长,甲流或成业绩催化器【2009-10-28】
2011年的 EPS 分别为 0.29 元、0.40元和0.50元，复合增长率为 38.00%;对应的 PE
分别为 76.3 倍、59.1 倍和 49.2 倍，公司具备积极的投资价值，给予“谨慎推荐
”的投资评级。
审慎推荐——招商证券:诊断试剂、临检业务双核驱动公司业绩较快增长【2009-10-28】
预计 2009~2011 年销售收入同比增长21%、20%和 19%，净利润同比增长 23%、25%和
26%，分别实现 EPS 0.20元、0.25元和 0.31元。我们看好公司开发诊断试剂的研发
实力、产品线逐渐丰富后运营效率的提升、医学独立实验室业务模式和不断完善的激
励机制综合驱动的盈利增长前景，维持“审慎推荐-A”评级。
增 持——天相投顾:期间费用得到控制，提高盈利水平【2009-10-28】
不考虑甲流诊断试剂的正面影响，我们预计公司2009年-2011年EPS为0.21、0.26、0.
34元。鉴于诊断试剂行业的广阔前景及公司在该行业的龙头地位，和对对立医学检测
的长期看好，以及甲流诊断试剂的利好因素，我们给予公司“增持”的投资评级。
买 入——广发证券:试剂稳健发展，临检尚待时日【2009-08-24】
我们计算得到 09年至 11年公司 EPS为 0.22 元、 0.28 元、 0.34元，对应 PE 为
58 倍、45 倍、37 倍。我们仍然看好公司长期前景，给予公司“买入”的投资评级
，12个月目标价格 13元。
审慎推荐——招商证券:新获批3个诊断试剂，进一步丰富产品线和提升盈利能力【2009-08-14】
预计 2009~2011 年销售收入同比增长21%、20%和 19%，净利润同比增长 23%、25%和
26%，分别实现 EPS 0.20元、0.25元和 0.31元。我们看好公司开发核酸诊断试剂和
特异诊断试剂的研发实力、学术化营销模式和医学独立实验室业务模式和不断完善的
激励机制综合驱动的盈利增长前景，当前估值水平不低，维持“审慎推荐-A”评级。
审慎推荐——招商证券:中期业绩快报显示增速较快，较08年增速加快明显【2009-07-31】
我们看好公司开发核酸诊断试剂和特异诊断试剂的研发实力、学术化营销模式和医学
独立实验室业务模式和不断完善的激励机制综合驱动的盈利增长前景，当前估值水平
不低，维持“审慎推荐-A”评级。
【2.资本运作】
┌──────┬───────┬────────┬───────────┐
｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
├──────┼───────┼────────┼───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 35｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-06-30 ｜ 35｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-04-22 ｜ 21750｜ 是 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜公司2014年度拟与关联方佛山市大洋医疗科技有限公司,广州安 ｜
｜ ｜必平医药科技有限公司,广州安必平自动化设备有限公司等就采 ｜
｜ ｜购商品,采购劳务,销售产品,提供劳务等事项发生日常关联交易 ｜
｜ ｜，预计交易金额为21750万元人民币.20140422：股东大会通过 ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-04-21 ｜ 399.8｜ 是 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜中山大学达安基因股份有限公司（以下简称“达安基因”、“公｜
｜ ｜司”）拟与广州中大控股有限公司（以下简称“中大控股”）共｜
｜ ｜同投资设立中山大学医院投资管理集团有限公司（以下简称“中｜
｜ ｜大医投集团”、“合资公司”）。其中公司拟以自有资金出资39｜
｜ ｜9.80万元人民币，占注册资本的19.99%。 ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 资产出让 ｜2014-03-28 ｜ 86580000｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 资产出让 ｜2014-02-26 ｜ ｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
└──────┴────────────────────────────┘
