☆公司报道☆ ◇002364 中恒电气 更新日期：2014-08-06◇
【2011-06-08】
上市以来股价被腰斩 中恒电气(002364)半价抛"金手铐"
中恒电气（002364）上市至今已经一年时间，但是其股价却从最高时期的32.7
9元跌落至如今的16.31元，股价被腰斩。就在中恒电气股价正处低位之际，公司推
出了半价《股权激励草案》，这无疑是一副极具诱惑力的"金手铐"。
公告显示，此次中恒电气股权激励所涉及股票为330万股，占公司总股本10020
万股的3.29%。其中，首次授予数量为297万股，占授予总量的90%；此外，公司还
预留了33万股。另外，公司首次授予股票期权的行权价格定为8.33元/股，该行权
价格仅仅是董事会决议公告日前20个交易日公司股票均价16.66元的50%。预留股份
应在计划首次授予日次日起12个月内授予预留激励对象，到期未授予的额度不再授
予。
若2011年度净利润不低于3750万元，且截至2011年12月31日净资产收益率不低
于6.5%，那么，包括董事会秘书在内的57人将能以8.33元/股购买对应的激励股票
。
此后，持有股份的股权激励对象将面临三次解锁期。第一次为2012年，当期需
满足2012年净利润增长率相比2010年增长不低于25%，且截至2012年12月31日净资
产收益率不低于7%；第二次为2013年，当期需满足2013净利润增长率相比2010年增
长不低于40%，且截至2013年12月31日净资产收益率不低于7.5%；第三次为2014年
，需满足2014年净利润增长率相比2010年增长不低于60%，且截至2013年12月31日
净资产收益率不低于8%。
《每日经济新闻》记者发现，目前中恒电气股价被腰斩，正处于历史低位，而
其股权激励的行权价格更是以公告日前20个交易日公司股票均价16.66元的50%来确
定，如此优厚的半价股权激励，无疑是一副极具诱惑力的"金手铐"。
【出处】每日经济新闻【作者】
【2011-06-08】
中恒电气(002364)拟推330万股激励计划
中恒电气（002364）8日公布了股权激励计划草案，拟以8.33元/股，授予的限
制性股票数量不超过330万股，激励对象为公司高级管理人员及核心技术（业务）
人员，计划有效期为48个月。公司股票于6月8日起复牌，停牌前收盘价报16.31元
。
草案称，公司向激励对象授予标的股票时，公司业绩应当符合：2011年度净利
润不低于3750万元；且截至2011年12月31日归属于公司普通股东的加权平均净资产
收益率不低于6.5%，预留股份在首次限制性股票激励计划授予日后12个月内授予，
业绩条件：2012年度净利润不低于4000万元，且截至2012年12月31日归属公司普通
股股东的加权平均净资产收益率不低于7%。
【出处】中国证券网【作者】
【2011-06-07】
中恒电气(002364)7日起停牌 正划股权激励计划事宜
中恒电气（002364）周一晚间发布公告称，因正在划股权激励计划事宜，公司
股票于2011年6月7日开市起停牌。
中恒电气表示，公司将于2011年6月7日召开董事会审议相关事宜，待刊登相关
公告后复牌。
【出处】全景网【作者】
【2011-03-29】
中恒电气(002364)副总经理易国华:技术升级马不停蹄 中恒电气主推HVDC
证券时报记者：中恒电气2011年的主推产品包括哪些？
易国华：主要是公司自主研发的HVDC（高压直流电源系统）产品。我们预计，
HVDC项目经历了2010年的市场推广和积累之后，2011年将出现较大增长。2010年，
三大运营商均开始试用HVDC，其中中国电信共试用117套，中恒电气是主要供应商
之一。现在HVDC占公司收入比例不太大，但长远来看会是发展重点。
证券时报记者：相比传统UPS（不间断电源）产品，HVDC有哪些优势？
易国华：HVDC在数据业务领域替代UPS是大势所趋。首先，前者故障率大大降
低、性能稳定。具体而言，HVDC可靠性更好，故障率仅为传统UPS的三分之一，由
于蓄电池位于HVDC的输出端，当电源出现故障时，仍可保证供电。其次，HVDC效率
更高，维护快捷方便。在类似性能条件下，HVDC初始成本不到UPS的70%，也更省电
。目前业内已经达成共识，认为HVDC可以给服务器供电，在技术和设备的使用上都
不存在障碍。
证券时报记者：经历推广期之后，预计HVDC市场规模怎样？
易国华：在通信电源领域，HVDC的市场空间即是占领原本属于UPS的市常预计
信息设备用HVDC的新建和替代容量合计约为每年20亿元。大约两到三年之后，传统
UPS更换和维护会增多，给公司带来市场机遇。在通信服务器领域，UPS的市场份额
会逐步萎缩，但是UPS还有其他空间，比如电力、医疗设备等领域，是HVDC难以取
代的。
证券时报记者：中恒电气是否有上游原材料价格波动带来的压力，日本地震对
公司原材料有何影响？
易国华：坦率地讲，目前中恒电气也有原材料上涨的压力，公司主要有两大对
策。首先在供应商选择方面，通过招标来选择成本较低且质量有保障的产品。其次
在生产环节上引进自动化生产线，在减少人力投入的同时增加设备投入。日本地震
爆发之后，我们在第一时间针对所需元器件做出统计，尽量增加日本原产的元器件
库存，或者依据需求进行原料替换，避免给生产及研发环节带来不利影响。
证券时报记者：除了HVDC，中恒电气其他新产品、新市场的开拓情况如何？
易国华：中恒电气专注于电力电子行业，以电力操作电源系统和通信电源系统
为主要产品。近年以来，公司一直从事新产品和新业务的延伸，也面临充电站等领
域的市场机遇。目前，公司参与电动汽车充电站建设主要集中在充电机方面，充电
机是一种与电力操作电源产品相类似的产品，目前发展形势良好，很多地方政府都
在大力推广。
【出处】证券时报【作者】张珈
【2011-03-17】
中恒电气(002364)股东减持200万股 占总股本3%
中恒电气（002364）周三晚间公告，公司股东上海紫江创业投资周二减持公司
股份200万股，占公司总股本的2.99%。
本次减持通过大宗交易系统进行，均价26.65元。
减持后，该股东还持有公司股份225万股，占公司总股本的3.37%。
【出处】全景网【作者】成亮
【2011-03-17】
紫江创投减持200万股中恒电气(002364)
中恒电气（002364）今天公告称，第三大股东紫江创投减持了200万股股份，
持股比例降低到3.368%。
3月15日，紫江创投通过深交所大宗交易系统以均价26.65元/股卖出200万股中
恒电气的股份，此次出售的股份占中恒电气总股本的2.994%。
此次出售前，紫江创投共持有中恒电气425万股，占该公司总股本的6.362%。
紫江创投称，不排除在未来12个月内继续减持所持有的中恒电气股份。
【出处】中国资本证券网【作者】匡志勇
【2010-07-06】
中恒电气(002364)生产HVDC攻占UPS市场
中恒电气（002364）今日公告，为提高资金使用效率，提升企业盈利能力，公
司决定将5565万元超募资金用于高压直流电源系统（HVDC）产业化项目的建设，预
计于2011年12月底全面完成项目建设并投产。HVDC是UPS（不间断电源）的替代产
品。
中恒电气表示，高压直流电源系统是基于公司原有的技术平台进行研发的，有
很好的技术积累与基矗
中恒电气HVDC项目将新建4000平方米厂房，选用国内先进的EMI测试系统、射
频传导抗扰度测试设备，推进高压直流电源系统产业化和大功率高压直流电源系统
的系列化研发工作，形成年产1000套HVDC生产能力。
目前通信、数据业务和现代信息服务业务都广泛使用UPS供电，HVDC与电力操
作电源原理相似，可替代UPS不间断电源，比UPS更省电，HVDC的初始成本不到UPS
的70%，还有利于维护等特点。据称HVDC在数据业务领域替代UPS是大势所趋，国内
三大通信运营商将开始逐步采用HVDC替代UPS，2015年以后HVDC将会占领80%的UPS
份额。
【出处】证券时报【作者】向南
【2010-04-14】
中恒电气(002364)新产品推广初见成效
杭州中恒电气股份有限公司昨举行2009年度股东大会。公司董事长朱国锭在会
上透露，应国家节能减排政策而诞生的新产品高压直流电源系统（HVDC）的市场推
广初见成效，已在江苏、湖北等地试用，并在江苏大面积推广。
据介绍，通过该产品，公司的业务开始由通信、电力扩展到银行保险金融系统
、政府部门，其发展绝不亚于通信电源对公司的贡献。去年公司第一次参加中国移
动、中国电信采购，不仅成功入围，并取得良好成绩，使得公司品牌及行业地位得
到大幅提升。
朱国锭表示，在过去一年里，公司与全球500强企业伊顿公司下属的杭州伊顿
施威特克电源有限公司达成合作后，公司的通信电源业务从区域市场迈向全国，对
公司的未来发展具有重大战略意义。
【出处】上海证券报【作者】张昆
【2010-02-22】
中恒电气(002364)计划发行1680万股 发行价为22.35元/股
中恒电气(002364)将于春节后的首个交易日进行申购。
中恒电气计划发行1680万股，其中网下发行数量不超过336万股，网上发行数
量为1344万股。发行价为22.35元/股，对应市盈率为37.25倍；
【出处】证券时报【作者】
【2010-02-12】
中恒电气(002364)发行价格为22.35元/股
中恒电气(002364)今日公布了首次公开发行股票的发行价格。
中恒电气首次公开发行1680万股，发行价格22.35元/股，网上发行1344万股，
为本次发行数量的80%，网下配售336万股，为本次发行数量的20%，发行市盈率为3
7.25倍。
公司网上申购时间为2010年2月22日 9:30-11:30、13:00-15:00，网下配售时
间2010年2月22日9:30-15:00。
【出处】证券时报【作者】
【2010-02-12】
中恒电气(002364)发行价定为22.35元
中恒电气（002364）公告，公司首次公开发行A股的发行价确定为22.35元/股
。该股将于2月22日实施网上、网下申购。
中恒电气本次发行股份总数为1,680万股，占发行后总股本的25.15%。其中，
网下发行数量为336万股，占本次发行数量的20%；网上发行数量为1,344万股，占
本次发行数量的80%。
公司招股意向书披露的拟募集资金数量为13,995万元，若本次发行成功，实际
募集资金数量将为37,548万元，超出拟募集资金数量23,553万元。（顾鑫）
【出处】中国证券网【作者】
【2010-02-10】
中恒电气(002364)通信和电力双领域助跑的创新型电源系统供应商
中恒电气（002364）通信和电力双领域助跑的创新型电源系统供应商
时间：2010年02月10日 17:17:04 中财网
高频开关电源系统市场占有率高，仍有进一步提升空间
公司的高频开关电源系统主要应用于通信和电力两大领域，目前在此两个领域
内，市场占有率分别为3.58%和2.57%，名列第六和第二位，是国内少有的横跨两个
领域的电源系统供应商。公司目前主要面向华东市场，而随着西南、中南、西北和
东北等区域市场的逐步打开，募投项目的产能预期可充分得到消化，产品的市场占
有率将进一步得到提升。
电源系统市场规模稳定增加，公司通过技术创新抢占桥头堡
随着3G手机的普及，3G通信基站预期将大规模开工建设，通信电源系统的市场
规模未来三年有望保持年均10%的增速。公司2007年推出的新产品壁挂式电源系统
，符合通信基站小型化的趋势，前三年的销售收入增速均在100%以上。电网建设中
的变电站尤其是的数字化变电站的发展，也可确保电力操作电源的市场规模保持稳
定扩张的趋势。公司在研的高频开关电源升级换代及一体化项目，通过数控芯片取
代模拟芯片，可大大减少充电模块对电网的谐波污染。
HVDC具有较高预期，未来有望取代现有的UPS电源
公司自主开发的可应用于通信系统的电力操作电源系统新品种--高压直流电源
(HVDC)，未来有取代UPS的趋势。HVDC取代UPS电源，效率可提升20%左右，符合节
能减排的政策。2009年收入为87.10万元，未来三年内业绩有望爆发性的增长，成
为公司新的利润增长点。
建议询价区间24.90-29.05元
我们预计公司10、11、12年的发行后EPS分别为0.83、1.08、1.47元。考虑奥
特迅、动力源等可比公司的估值水平，我们认为给予30-35倍的2010年动态市盈率
比较合理，建议询价区间为24.90-29.05元。
【出处】中国证券网【作者】
