☆风险因素☆ ◇002410 广联达 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
买 入——宏源证券:清单更新保证业绩，新产品向好【2013-05-06】
我们预计13/14年EPS分别为1.03/1.43元，维持6-8个月30元目标价，对应30X13PE，2
3X14PE。维持“买入”评级：公司作为建筑信息化行业的绝对龙头，未来整体收益新
型城镇化的发展，理应享受较高估值。
强烈推荐——中投证券:股东追加股份限售承诺增强市场信心【2013-05-01】
维持13-15年EPS分别为1.08、1.51和2.10元，维持强烈推荐评级。
买 入——中信建投:一季度依然保持快速增长态势【2013-04-22】
根据公司一季报预测，公司上半年净利润增速区间在40%至80%，依然会保持一个较高
的增长，我们预计今明两年EPS分别为1.00元和1.27元，维持“买入”评级，目标价3
0元。
增 持——海通证券:营收快速增长，费用压力仍存【2013-04-22】
我们预测公司2013~2015年EPS分别为0.97元、1.28元和1.58元，未来三年年均复合增
长率约为28.4%。考虑到公司正处于业绩复苏的初期，目前股价对应2013年约为24倍
市盈率，估值仍有一定吸引力，我们维持“增持”的投资评级，合理价格区间为24.2
5~29.10元，对应2013年约25~30倍市盈率。
强烈推荐——中投证券:13年业绩反转趋势确立【2013-04-20】
维持13-15年EPS分别为1.08、1.51和2.10元，维持强烈推荐评级。
买 入——中信建投:巩固行业龙头地位，一季度继续高增长【2013-03-28】
我们认为公司2013年收入还会继续保持高速增长，客户的增加，新产品推广力度得到
增强，管理费用的合理控制，都将使公司今年业绩增速得到恢复，预计今明两年EPS
分别为1.00元和1.27元，维持“买入”评级，目标价30元。
增 持——海通证券:新清单推行带动需求复苏，有望重返快速增长轨道【2013-03-28】
2013年随着新清单的推行，预计公司下游客户的购买需求有望继续保持旺盛，我们预
测公司2013~2015年EPS分别为0.97元、1.28元和1.58元，未来三年年均复合增长率约
为28.4%。考虑到公司正处于业绩复苏的初期，目前股价对应2013年约为26倍市盈率
，估值仍有一定吸引力，我们维持“增持”的投资评级，给予6个月目标价29.10元，
对应2013年约30倍市盈率。
买 入——中信建投:新政策、新产品、新机会【2013-03-26】
我们预测公司2013年收入继续保持快速增长，其中项目管理软件收入将会达到9952万
元，造价软件收入将达到11.94亿元，今明两年EPS分别为1.00元和1.27元。结合绝对
估值和相对估值，我们认为广联达未来六个月合理价格区间在30元左右。
买 入——中信建投:业绩超预期，今年有看点【2013-02-28】
我们认为公司在2012年四季度收入的快速恢复在今年应该还会得到持续，加上新产品
推广力度得到增加，管理费用的合理控制，公司今年业绩增速也会得到恢复。我们调
高之前预期，预计13和14年净利润分别为4.05亿、5.14亿元，EPS分别为0.98、1.25
元，并调升目标价至28元，对应13年PE为28倍。
强烈推荐——中投证券:业绩超预期，13年盈利与估值有望双升【2013-02-27】
上调12-14年EPS分别为0.76、1.09和1.53元，维持强烈推荐评级，上调目标价至30元
。
强烈推荐——中投证券:13年有望迎来业绩拐点【2013-02-21】
预计12-14年EPS分别为0.70、0.97和1.35元，看好广联达13年的业绩拐点，上调评级
至强烈推荐。
买 入——中信建投:“新规范”给公司带来新机遇【2013-01-30】
住建部新规的公布与实施将进一步规范工程造价行业，公司在工程造价软件市场中处
于领先地位，且是业内唯一一家覆盖全国的工程造价软件厂商，我们预计12、13年净
利润分别为2.80亿、3.74亿元，EPS分别为0.69、0.92元，目标价25.76元，对应13年
PE为28倍，给予“买入”评级。
增 持——海通证券:激励范围较广，业绩考核条件较为谨慎【2012-12-12】
考虑到激励费用的影响，我们相应调低公司2012~2014年EPS分别至0.71元、0.86元和
1.08元，维持“增持”的投资评级，并给予17.75元的6个月目标价，对应约25倍的20
12年市盈率。公司股价的可能催化剂在于后续定期报告显示业绩复苏态势得以延续。
增 持——海通证券:Q3业务有所复苏，全年费用压力仍大【2012-10-25】
维持“增持”评级。在Q4需求继续回暖及2012年采用10%所得税率的假设下，我们预
计公司2012~2014年EPS分别为0.72元、0.95元和1.21元，维持“增持”的投资评级，
并给予20.16元的6个月目标价，对应约28倍的2012年市盈率。公司股价的可能催化剂
在于后续定期报告显示业绩复苏态势得以延续。
增 持——民族证券:业绩符合预期，四季度将出现止跌企稳迹象【2012-10-24】
预计2012年至2014年实现营业收入8.2亿元、9.85亿元、12.31亿元，同比增长10%、2
0%、25%；预计2012年至2014年实现归属于上市公司净利润2.97亿元、3.28亿元、4.0
7亿元，同比增长6%、11%、24%；对应EPS0.73元、0.81元、1.01元，给予“增持”的
投资评级。
买 入——民族证券:基建投资启动，全年营收目标可期【2012-09-07】
我们认为，市场对“广联达中报业绩修正公告产生的恐慌性下跌”这一修正还未结束
。在固定资产投资增速正逐步回暖之时，广联达营收达预期（年报中制定目标）的概
率正在逐渐升高，广联达的价格至少应该恢复到恐慌性下跌之前。
买 入——民族证券:行业环境不会进一步恶化，业绩回升只是时间问题【2012-08-23】
我们预计公司2012年全年营业收入可能会在8.7亿元至10.2亿元之间。对应2012年EPS
在0.82元至0.95元之间。目标价对应PE为26倍至30倍。维持“买入”评级。
谨慎增持——国泰君安:需求放缓，下调盈利预测【2012-08-23】
我们预期公司2012-2014年销售收入分别为8.56亿元、10.59亿元、12.70亿元；净利
润分别为2.97亿元、3.74亿元、4.82亿元；对应EPS分别为0.73元、0.92元、1.19元
。
增 持——海通证券:人力成本压力开始显现，实现全年业绩目标需待下游需求回暖【2012-08-23】
我们下调公司2012~2014年EPS预测分别至0.82元、1.09元和1.39元，维持“增持”的
投资评级，并给予21.32元的6个月目标价，对应约26倍的2012年市盈率。公司股价的
可能催化剂在于后续定期报告显示业绩增长重新提速。
买 入——宏源证券:全年业绩兑现看下半年【2012-07-17】
虽然公司全年营收目标不变，不过考虑到上半年整体业绩情况，我们调整公司2012-2
014年的盈利预测，预计2012-2014年EPS为0.90元、1.13元和1.37元，维持“买入”
评级。
推 荐——中投证券:二季度将加速增长【2012-04-25】
维持公司12-14年EPS分别为0.95、1.28和1.71元，维持推荐评级。
增 持——海通证券:营收增速放缓源于公司营销活动滞后，全年业绩有望持续高增长【2012-04-25】
我们预测公司2012~2014年EPS分别为0.97元、1.29元和1.65元，维持“增持”的投资
评级，并给予24.25元的6个月目标价，对应约25倍的2012年市盈率。公司股价的可能
催化剂在于定期报告显示2012年业绩继续快速成长。
买 入——国金证券:1季度传统淡季，不改全年快速增长【2012-04-24】
维持前期盈利预测：我们预计12/13年EPS分别为0.96/1.35元，维持6-8个月28元目标
价，对应29X12PE，21X13PE。维持“买入”评级。
增 持——国泰君安:继续保持业务扩张趋势【2012-03-16】
我们预期公司2012-2014年销售收入分别为10.48亿元、13.33亿元、16.44亿元；净利
润分别为3.77亿元、5.06亿元、6.42亿元；对应EPS分别为1.40元、1.87元、2.38元
。
增 持——申银万国:业绩超预期，建筑行业软件领军地位极有望巩固【2012-03-15】
首次给予“增持”评级。我们看好公司持续的研发能力、精细化服务和均衡发展方式
，考虑到11年收入增长超预期，分别上调12/13年EPS3%/6%至1.50/2.25元，对应12/1
3年EPS分别为21/14倍，首次给予“增持”评级。
增 持——海通证券:在地产阴霾下高速增长，关注人力成本上升【2012-03-15】
维持“增持”评级。我们预测公司2012~2014年EPS分别为1.45元、1.93元和2.48元，
维持“增持”的投资评级，并给予37.70元的6个月目标价，对应约26倍的2012年市盈
率。公司股价的可能催化剂在于定期报告显示2012年业绩继续快速成长。
推 荐——国联证券:项目管理软件增速明显，并购融合值得期待【2012-03-15】
预计2012-2014年公司EPS为1.43、1.88和2.45元。当前股价对应市盈率为22、16和13
倍，维持“推荐”评级。
谨慎推荐——民生证券:业绩符合预期，制定2012营收目标【2012-03-15】
维持盈利预测，预计2012、2013年EPS分别为1.54元、2.35元，对应2012、2013年PE
分别为20.3、13.3x。
增 持——民族证券:业绩符合预期，2012年营收目标10亿【2012-03-14】
我们看好公司新产品开发能力与市场扩张能力，公司2012年制定的营业收入目标为突
破10亿元。预计2012年至2014年，EPS为1.45元，1.93元，2.58元。维持“增持”评
级。
推 荐——中投证券:工具类软件驱动高增长【2012-03-14】
我们预计公司12-14年EPS分别为1.43、1.92和2.57元，我们认为公司在现价具备配臵
价值，维持推荐评级。
买 入——广发证券:业绩符合预期，长期仍有高增长潜力【2012-03-14】
我们预计公司2012-2014年EPS分别为1.50.、2.10与2.92元,未来3年收入CAGR达到38.
14%，净利润CAGR达到41.49%，我们维持“买入”评级，未来6个月目标价42.0元，对
应2012年28倍PE。
买 入——宏源证券:渠道下沉和新产品为增长动力【2012-03-14】
我们预计2012-2014年EPS为1.38元、1.66元、1.90元，维持“买入”评级。
推 荐——国联证券:业绩预告上限，并购维持业绩高增长【2012-02-28】
根据业绩快报，暂时不考虑未来的外延式增长，我们调整业绩预测：11-13年的EPS分
别为1.04,、1.44和1.89，对应27日的收盘价为30、22和17倍，维持“推荐”评级。
增 持——海通证券:业绩增长强劲，地产调控影响不明显【2012-02-28】
我们预测公司2011～2013年EPS分别为1.03元、1.49元和1.84元，年均复合增长率约
为44.3%。公司目前股价为31.37元，对应2012年约21倍市盈率，考虑到公司在行业中
的龙头地位，我们认为可以给予公司一定的估值溢价，6个月目标价为37.25元，对应
2012年约25倍市盈率。
谨慎推荐——民生证券:业绩符合预期，客户数量与ARPU值双升【2012-02-28】
考虑到房地产调控政策的持续影响，以及固定资产投资增速放缓，我们下调公司评级
至“谨慎推荐”。下调盈利预测，预计2012、2013年EPS分别为1.54元、2.35元，对
应2012、2013年PE分别为20.3、13.4x。
推 荐——华泰证券:全年高增长已成定局【2011-10-27】
我们认为，公司在造价软件上的优势地位非常明确，虽然公司三季度的收入增速有所
放缓，但依然达到42.63%，我们估计2011年公司EPS有望达到1.11元，全年高增长已
成定局，给予公司“推荐”评级。
增 持——天相投顾:前三季度净利润同比增长60.31％【2011-10-27】
预计公司2011-2013年的每股收益分别为1.03元、1.59元、2.46元，按昨日收盘价测
算，对应的动态市盈率分别为38倍、24倍和16倍，我们看好公司在行业中的垄断地位
、技术优势以及高成长性，维持公司“增持”投资评级。
增 持——民族证券:业绩符合预期，税费返还滞后【2011-10-27】
预计公司2011年至2013年，将实现营业收入7.03亿元、10.47亿元、15.50亿元；实现
归属于母公司所有者净利润2.64亿元、3.90亿元、5.76亿元；对应每股收益为0.98元
、1.45元、2.13元。维持公司至“增持”的投资评级。
增 持——海通证券:造价软件驱动营收增长，全年业绩预增50%~70%减轻市场疑虑【2011-10-27】
我们预测公司2011～2013年EPS分别为0.97、1.49元和1.99元，未来三年业绩复合增
长率约为48.2%。公司目前股价为38.55元，对应2011年约40倍市盈率，考虑到公司处
于业绩高速增长期以及公司在行业中的龙头地位，我们认为可以给予公司一定的估值
溢价，合理价格区间为41.72元~44.70元，对应2012年约28~30倍市盈率，6个月目标
价为43.21元。
增 持——国泰君安:业绩增速仍保持较高斜率【2011-08-25】
我们预计公司2011-2013年销售收入分别为6.53亿元、9.44亿元、13.53亿元；净利润
分别为2.51亿元、3.79亿元、5.70亿元；对应EPS分别为0.93元、1.40元、2.11元。
推 荐——华泰证券:业绩持续高增长【2011-08-24】
我们认为，公司造价软件上的优势地位非常明确，2011年的收入高增长非常确定，同
时规模效应使得公司净利润增速将大幅超过收入增速。此外，项目管理软件等新产品
有望从2012年起成为公司收入增长的新动力，预期公司未来收入仍将高速成长，给予
公司“推荐”评级。
买 入——民族证券:项目管理软件和服务增长迅猛，高毛利率将持续【2011-08-24】
预计2011年至2013年，公司营业收入为8.1亿元、12.1亿元、18.1亿元；可实现归属
于母公司所有者净利润3亿元，4.5亿元，6.7亿元；对应EPS为1.11元，1.66元，2.47
元。鉴于公司的高成长性以及目前的市场状况，我们给予公司49倍市盈率，对应目标
价为54元，维持“买入”评级。
增 持——海通证券:造价软件仍是增长主要驱动【2011-08-24】
我们预测公司2011～2013年EPS分别为1.16、1.63元和2.16元。我们认为公司2011年
的主要看点包括新产品（量对量软件、精装修算量软件、结算和审核软件等）的规模
化推广以及服务业务取得实质进展。公司目前股价为38.30元，对应2011年约33倍市
盈率，考虑到公司处于业绩高速增长期以及公司在行业中的龙头地位，我们认为可以
给予公司一定的估值溢价，合理价格区间为40.75元~48.90元，对应2012年约25~30倍
市盈率，6个月目标价为44.01元。
买 入——广发证券:造价软件维持高增长，管理软件有望大规模放量【2011-08-24】
我们预计公司2011-2013年EPS分别为1.09.、1.69与2.53元,未来3年收入CAGR达到51.
5%，净利润CAGR达到60.6%，我们维持“买入”评级，未来6个月目标价45.63元，对
应2012年27倍PE。
强烈推荐——民生证券:造价软件成功推广，管理软件订单饱满【2011-08-24】
维持“强烈推荐”评级。我们预计公司2011、2012年每股收益分别为1.03元、1.64元
，对应2011、2012年PE分别为37.2x、23.4x。
买 入——宏源证券:2011半年度业绩快报点评【2011-07-26】
考虑到快报中信息披露的不完全，我们暂时维持前期对公司业绩预期，预计2011-201
3年EPS为1.10元、1.87元、2.75元，维持“买入”评级。
买 入——宏源证券:工具与项目管理软件比翼齐飞【2011-07-13】
我们上调公司业绩，预计2011-2013年EPS为1.10元、1.87元、2.75元。7月13日收盘
价36元，对应今年PE32.72倍，“买入”评级。
强烈推荐——民生证券:管理软件市场全面启动，加快新产品市场推广【2011-05-23】
我们预计公司未来三年收入复合增长率达到55%，净利润复合增长率达到60%，11-13
年EPS分别为1.03、1.64、2.55元，对于PE为35.6、22.4、14.4倍，重申“强烈推荐
”评级。
推 荐——银河证券:一季度业绩大幅超预期，安装算量软件高增长【2011-04-21】
我们上调盈利预测，预计2011-2013年EPS分别是1.06、1.49、2.06元，对应的PE分别
是32、23、16倍，2011年预期市盈率和软件行业上市公司相当，但是从长期来看，广
联达是行业空间最大、高增长确定性最好的IT股之一，我们维持推荐投资评级。
买 入——民族证券:新品倍出，销售给力，高增长将持续【2011-04-21】
我们看好公司的新产品开发能力与市场扩张能力，维持以往对公司的判断。预计公司
2011年至2013年，公司营业收入为7.2亿元、10.8亿元、15.1亿元；可实现归属于母
公司所有者净利润2.6亿元，3.9亿元，5.4亿元；对应EPS（2011年摊薄后）为0.97元
，1.44元，2.01元。在PEG=1时，对应2011年PE应为60倍，对应目标价为58元，给予
“买入”评级。
买 入——国金证券:业绩超预期，算量计价是最大功臣【2011-04-21】
公司通过募投项目的有序实施，营业收入高速增长；作为建筑信息化行业的绝对龙头
企业，公司将充分分享行业的高速发展。我们上调盈利预测11/12年EPS到1.10/1.730
元的盈利预测,上调幅度为10%,给予6-8月目标价45元,对应11年40倍。
强烈推荐——民生证券:头号建筑大国的头号建筑信息化企业【2011-04-21】
我们预计公司未来三年收入复合增长率达到55%，净利润复合增长率达到60%，11-13
年EPS分别为1.03、1.64、2.55元，对应PE为33.4、21.0、13.5倍。相对于公司持续
的高成长性而言，当前估值已经具备吸引力，我们给予“强烈推荐”评级，6个月目
标价45元。
推 荐——国联证券:收入、净利翻番，业绩大幅度高于预期【2011-04-21】
新老产品的销售状况大幅度高于预期，新并入的“兴安得力”和“梦龙”在1季度运
作良好，项目管理软件进入推广期，有望在2011年爆发。由于1季度收入和利润占全
年比重较低，暂时维持2011-2013年EPS为0.95，1.42和2.01元的业绩预测。鉴于公司
的高成长性（见附1），我们给予2011年对应45-50倍的PE，合理股价应为42.0-47.0
元。维持“推荐”评级。
推 荐——国联证券:并购扩大领先优势，项目管理软件静待爆发【2011-02-24】
造价软件是公司业绩的保障，并购“兴安”“梦龙”，扩大公司优势，项目管理软件
有望在011年爆发。预计2011-2013年EPS为1.45，2.15和3.06元。公司处于行业龙头
地位，且业绩增长较快。我们认为公司2011年对应PE应为45-50倍，短期合理股价65.
0-72.0元。维持长期“推荐”评级。
增 持——国泰君安:新产品不断推出，3.2亿收购兴安得力【2011-02-24】
我们略上调公司盈利预期。预计公司2011-2013年销售收入分别为6.53亿元、9.44亿
元、13.53亿元；净利润分别为2.51亿元、3.79亿元、5.70亿元；对应EPS分别为1.39
元、2.10元、3.17元。
增 持——申银万国:收入增长确定性高，收购形成技术资源与客户资源有效整合【2011-02-23】
鉴于公司计价软件、算量软件收入增长确定性高，项目管理软件有望实现爆发式增长
，并且通过持续收购形成技术资源与客户资源的有效整合，我们上调公司的盈利预测
。预计2011-2012年全面摊薄的EPS为1.54、2.36元，对应11、12年市盈率为41.2、26
.9倍，维持“增持”评级。
增 持——天相投顾:市场竞争优势显著，可实现持续高增长【2011-02-23】
预计公司2011-2013年的每股收益分别为1.42元、1.88元、2.46元，按2月22日的收盘
价测算，对应的动态市盈率分别为45倍、34倍和26倍，我们看好公司在建筑信息化行
业的较强市场竞争力和盈利能力，维持公司“增持”投资评级。
增 持——海通证券:造价软件驱动营收快速增长，项目管理软件值得期待【2011-02-23】
我们预测公司2011～2013年EPS分别为1.47元、2.20元和2.85元。我们认为公司2011
年的主要看点包括项目管理软件的大规模应用、新产品（量对量软件、精装修算量软
件、结算和审核软件等）的规模化推广以及服务业务取得实质进展。公司目前股价为
63.41元，对应2011年约43倍市盈率，考虑到公司处于业绩高速增长期以及公司在行
业中的龙头地位，我们认为可以给予公司一定的估值溢价，6个月目标价为72.92元，
对应2011年约50倍市盈率。
买 入——国金证券:并购榜眼一统江湖，华东地区插遍红旗【2011-02-23】
收购兴安得力,预计对公司2010年业绩增厚0.10元，上调10-12年EPS1.07、1.72、2.3
5，维持“买入”评级，3-6月目标价72元。
推 荐——华融证券:算量与项目管理软件系进一步增长重点【2011-02-23】
维持公司2011-12年将实现营收6.84亿和10.16亿元的盈利预测，对应基本每股收益1.
87和2.57元，对应2011-12年市盈率则分别为33.91和24.67倍，估值水平合理，维持
“推荐”评级。
推 荐——中投证券:短期有压力，长期有期待【2011-02-23】
我们预计11-13年公司的EPS为1.52、2.13、2.92元，维持公司推荐的投资评级。
推 荐——华泰证券:拥有护城河中的广联达【2011-02-23】
我们认为，公司在建筑软件行业的优势地位十分明显，已经形成了自己的护城河；新
产品的持续推出将保证公司收入的稳步提高；规模效益将促使公司净利润率继续提高
，给予公司“推荐”评级。
推 荐——银河证券:年报符合预期，高增长将持续【2011-02-23】
我们维持原来的盈利预测，预计2011、2012年EPS（按照总股本1.8亿计算）分别是1.
46、1.95元，对应的PE是43、33倍，估值高于软件行业上市公司，但是从长期来看，
广联达是行业空间最大、增长确定性最好的IT股之一，我们维持推荐投资评级。
买 入——国金证券:业绩完全符合预期，新产品给力2011【2011-02-22】
我们预计11/12年EPS分别为1.562/2.240元的盈利预测。维持目标价:72元。
增 持——国泰君安:设立新加坡子公司，启动国际化战略【2011-01-10】
作为国内工程造价软件的龙头企业，广联达将受益本土城镇化及建筑工程行业信息化
提速的双重影响。公司产品线具有纵向与横向扩展空间，其电子招投标平台已有布局
。可持续较快增长可期。给予增持评级。
增 持——海通证券:领军建筑行业信息化，项目管理软件步入高速增长期【2010-12-28】
根据分产品的营业收入预测，我们预计公司2010年-2012年的每股收益分别为0.93元
、1.53元和2.14元。根据海通DCF模型测算，得到公司的内在合理价值为66.04元。综
合绝对估值和相对估值结果，我们认为公司的合理股价区间在68.85-76.50元之间，
对应于2011年45-50倍市盈率，距目前市场价格约有14%的上涨空间，给予“增持”的
投资评级。
推 荐——银河证券:收购梦龙软件，加速项目软件发展【2010-12-10】
预计公司2010年营业收入为4.69亿，净利润增长57%达到1.65亿元，实现全摊薄每股
收益0.91元。2010-2012年EPS分别是0.91元、1.46元、1.95元，对应的PE分别是69、
43、32倍。
买 入——国金证券:插上并购的翅膀自信飞翔【2010-12-10】
10-12年对应EPS为0.969元,1.562元,2.24元，我们给予公司未来3个月75.00元目标价
位，相当47x11PE，未来还有较大空间，给予买入评级。
谨慎增持——国泰君安:市场优势不断强化，持续增长可期【2010-11-08】
我们预计公司2010-2012年销售收入分别为4.32亿、5.84亿、7.62亿；归属于母公司
所有者的净利润分别为1.62亿元、2.36亿、3.25亿元；对应EPS分别为0.90元、1.31
元、1.81元。
买 入——宏源证券:快速成长的建筑软件龙头【2010-11-05】
我们暂维持对公司2010-2012年的盈利预测，EPS分别为0.97元、1.60元、2.16元。11
月5日收盘价59.1元，对应2011年PE为36.94倍，仍维持“买入”评级。
推 荐——国联证券:广阔的需求，坚实的成长【2010-10-25】
预计公司2010-2012年每股收益分别为0.98元、1.43元和2.01元，2009-2012年复合增
长率为50.1%。公司属于典型的细分市场龙头行业，在建筑行业中地位稳定，且“项
目管理软件”在未来两年中具有一定爆发性。结合软件行业具有“一家独大”，“赢
者通吃”特点，我们给予公司2011年45-50倍PE水平，对应价格为64.00-71.00元，给
予长期“推荐”评级。
增 持——申银万国:新产品持续贡献收入，快速增长确定性高【2010-10-22】
当前中国的城镇化进程正在加速，而信息化进程仍处于快速发展期,也为建筑行业信
息化打开广阔市场空间。公司的新算量产品持续贡献收入，项目管理软件市场潜力巨
大，且面临着一级施工企业信息化建设的发展良机，未来业绩快速增长确定性高。我
们预计公司10、11年全面摊薄EPS分别为0.98元、1.51元，对应10、11年动态市盈率
为51.5、33.3倍。首次给予其“增持”评级。
推 荐——华融证券:业绩符合预期，期待项目管理软件业务爆发【2010-10-22】
预计公司2010-12年将实现营收4.73亿、6.84亿和10.16亿元，基本每股收益1.31、1.
87和2.57元，对应10-12年市盈率为38.34、26.86和19.54倍，估值水平合理，维持“
推荐”评级。
增 持——天相投顾:迎来黄金发展期，前景广阔【2010-10-22】
我们预计公司2010、2011和2012年EPS分别为.94元、1.33元和1.86元，以8月13日的
收盘价50.23元计算，对应的动态市盈率分别为53倍、38倍和27倍，考虑到公司成长
性好，我们维持“增持”投资评级。
买 入——国金证券:三季报符合预期，项目管理将是明年看点【2010-10-22】
我们略微下调10年业绩至0.969，维持11/12年1.562/2.240元的盈利预测，净利润同
比增长66.57%、61.24%、43.37%。目前股价对应摊薄后51X10PE、32x11PE、22XPE年P
E,随着公司三年复合50%以上成长以及年度估值转换，上调公司6个月内目标价为60元
。
增 持——湘财证券:建筑工程计价算量类软件龙头，业绩增速符合预期【2010-10-21】
我们维持对公司未来3年的业绩预测，根据最新的股本计算EPS为0.95、1.18和1.77元
。对应昨日收盘价PE分别为53、43和28倍，维持“增持”的评级。
推 荐——华融证券:项目管理软件业务或2012年启动爆发增长【2010-09-21】
我们预计公司2010-12年将实现营收4.73亿、6.84亿和10.16亿元，对应基本每股收益
1.31、1.87和2.57元，对应10-12年市盈率为54.11、37.91和27.58倍，估值水平基本
合理，给予首次评级“推荐”。
推 荐——银河证券:造价及项目管理软件双轮驱动，建筑行业信息化即将进入高增长期【2010-09-09】
公司2010年预期市盈率是43倍，2011年预期市盈率是31倍，和TMT行业其它公司估值
相当，但是我们认为公司的盈利能力和成长性更优，因此，我们长期看好公司的增长
前景。
买 入——宏源证券:建筑软件行业的领先者【2010-08-20】
我们预计公司2010-2012年EPS分别为1.65元、2.49元、3.37元，首次给予评级为“买
入”，公司的合理价位为74.25元，对应2010年的动态市盈率45倍。
推 荐——银河证券:中报业绩翻番 市场开拓效果显现【2010-08-16】
公司2010年预期市盈率为37倍，这是自2009年秋以来上市新股、次新股的科技股中是
偏低的估值，具有相对估值优势。从成长性相对估值看，PEG为1.2，具有吸引力。维
持投资评级：推荐。
买 入——国金证券:算量推广见成效，利润增长仍迅猛【2010-08-16】
我们预计2010-2012年EPS分别为1.565元、2.134元、2.835元，我们给予3-6个月目标
价75元。
增 持——天相投顾:进入黄金发展期，看好公司未来发展【2010-08-16】
我们预计公司2010、2011和2012年EPS分别为1.55元、2.1元和2.81元，以8月13日的
收盘价56.3元计算，对应的动态市盈率分别为36倍、27倍和20倍，考虑到公司成长性
较好，我们给予“增持”投资评级。
推 荐——中投证券:业绩符合预期，全年高增长可期【2010-08-15】
我们认为公司全年高增长可期，预计10-12年公司的EPS为1.50、2.26、3.07元，未来
6-12个月的目标价格为60元，维持公司推荐的投资评级。
增 持——湘财证券:造价管理软件销售额喜人，下半年管理软件销售有望超预期【2010-08-15】
我们调高了公司未来3年的EPS为1.43、1.77和2.65元，给予45倍PE，目标价64.2元。
维持“增持”的评级。
增 持——湘财证券:建筑工程造价软件龙头，算量软件增长有望超预期【2010-07-30】
我们预计公司10~12年EPS为1.34、1.76、2.63元。考虑到公司在建筑工程造价类软件
的龙头地位，应当享受一定的估值溢价，我们给予公司45倍PE，未来6~12个月目标价
60.5，首次给予“增持”的评级。
买 入——国金证券:建筑行业的wind，面临项目管理大空间【2010-07-27】
我们认为建设信息化市场现有基础弱，行业需求强，随着政策性的利好出台未来几年
将出现井喷机会。自广联达上市起，未来行业内还将崛起一大批相关的上市公司，广
联达作为行业龙头将最先享受行业爆发增长机会，我们应给予相应的溢价。公司10年
-12年摊薄EPS对应1.57、2.34、3.36元，我们给予公司未来6-12个月75元目标价位，
相当48x10PE、32x11PE，给予买入评级。
推 荐——中投证券:工程造价领域方兴未艾，项目管理领域蓄势待发【2010-07-22】
根据公司业绩预增公告，我们取中值100%计算，公司今年上半年盈利对应每股收益0.
58元，通常公司下半年营业收入和净利润均好于上半年，我们认为2010全年公司都有
望维持高增长的局面。我们预测公司10-12年EPS为1.50、2.26、3.07元，按照2010年
40倍PE计算，未来6-12个月的目标价格为60元，给予公司推荐的投资评级。
推 荐——银河证券:中期预增盈利翻倍，未来成长潜力深远【2010-07-15】
我们预计公司2010年营业收入可实现52%的增长，净利润增长73%达到1.81亿元，实现
每股收益1.81元。公司2010年预期市盈率仅30倍，这是自2009年秋以来上市新股、次
新股的科技股中是非常低的估值，具有明显相对估值优势。从成长性相对估值看，PE
G只有1，吸引力明显。维持投资评级：推荐。
买 入——湘财证券:业绩预增公告点评【2010-07-14】
我们给出公司未来3年的EPS1.52、2.06和2.29元，对应7月14日收盘价，PE分别为35.
5、26.3、23.4倍，首次给予“买入”评级。
推 荐——银河证券:高增长、偏低估值 项目管理软件市场即将启动进入成长期【2010-06-24】
随着算量软件的推广应用、计价软件的更新升级、计价软件定额的更新，预计公司20
10年营业收入可实现41%的增长，净利润增长60%达到1.68亿元，每股收益1.68元。未
来2-3年公司还会在项目管理软件市场上取得迅猛发展，持续业绩增长率可达30%。首
次投资评级：推荐。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-06-30 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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