☆风险因素☆ ◇002635 安洁科技 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
买 入——申银万国:业绩符合预期，二季度面临压力，看好成长趋势【2013-04-24】
我们维持对公司2013-15年盈利预测为2.32元，3.39元，4.77元，目前价格对应13-15
年PE为28.6X，19.6X和13.9X，考虑公司未来持续受益于移动智能终端需求的增长以
及公司客户、产品的扩张，我们认为公司未来将持续保持高速增长，6个月合理估值
水平为13年35倍PE，对应6个月目标价81.2元，维持买入评级。
推 荐——平安证券:Q1符合预期，Q2经营承压【2013-04-24】
基于关键假设未发生变化，我们维持盈利预测，预计公司13/14年收入8.9/12.5亿元
，净利润2.5/3.5亿元，EPS为2.13/2.91元，对应PE为31X/23X；我们认为公司产品符
合电子产品轻薄短小趋势，且客户优势、技术优势、产能优势明显，维持“推荐”评
级。
买 入——群益证券(香港):1Q13业绩符合预期、期待下半年表现【2013-04-24】
预计公司2013-2014可实现净利润分别为2.75亿、3.66亿，YoY增长47%、33%，对应EP
S为2.29元、3.05元；目前股价对应PE分别为29倍、22倍；维持“买入＂的投资建议
。
推 荐——长城证券:新客户、新产品推动业绩持续增长【2013-04-24】
预计公司2013-2014年营业收入为6.16亿、9.37亿，EPS为2.16元、2.98元，对应目前
股价PE为32倍、23倍，给予公司“推荐”的投资评级。
买 入——东方证券:产能瓶颈打开，多样化产品助推高增长【2013-04-19】
我们预计公司今明两年营收有望大幅增长，因此相应调整盈利预测，预计公司2013-2
015年每股收益分别为2.31、3.57、5.13元（原先预测2013-2014分别为2.25、3.14元
），用绝对估值法得出公司的目前合理估值在85.86元，对应2013年和2014年PE分别
为37倍和24倍，维持公司买入评级。
买 入——申银万国:业绩符合预期，快速成长的行业龙头【2013-04-18】
我们维持对公司盈利预测，预计2013-15年EPS为2.32，3.39，4.77元，目前价格对应
13-15年PE为31.8X，21.7X，15.5X，考虑到公司产业竞争力强，未来持续产业链与产
品线扩张，我们认为公司6个月合理估值为13年40倍PE，对应6个月目标价92.8元，维
持买入评级。
买 入——群益证券(香港):4Q营收重拾增速、13年较快成长仍可期【2013-04-18】
预计公司2013-2014可实现净利润分别为2.75亿、3.66亿，YoY增长47%、33%，对应EP
S为2.29元、3.05元；目前股价对应PE分别为32倍、24倍；维持“买入＂的投资建议
。
推 荐——平安证券:产品叠加、客户叠加驱动持续成长【2013-04-18】
我们预计公司13/14年收入8.9/12.5亿元，净利润2.5/3.5亿元，预计EPS至2.13/2.91
元，对应PE为35X/25X；我们认为公司产品符合电子产品轻薄短小趋势，且客户优势
、技术优势、产能优势明显，维持“推荐”评级。
强烈推荐——中投证券:新产品和客户的拓展将确保公司持续成长【2013-04-18】
预计13-15年净利润分别为2.74亿、3.72亿、4.97亿（年均增长38.5%），EPS2.28、3
.10和4.14元。维持“强烈推荐”评级，目标价格77.5元，对应14年25倍PE。
推 荐——长江证券:业绩高速增长，未来闪光点多【2013-04-17】
安洁科技未来将稳定的受益于苹果供应链的需求，同时，公司还会积极向非苹果厂商
拓展，未来业绩值得看好，因此，我们首次给予公司"推荐"评级，预计2013-2015年E
PS为2.19元、2.95元、3.89元，对应PE为33.69倍、24.96倍、18.94倍。
买 入——安信证券:盈利能力提升推动公司业绩大幅增长【2013-04-17】
我们维持公司的盈利预测，预计公司2013年-2014年的收入增速分别为53%和40%，净
利润增速分别为51%和40%，公司成长路径明确，我们维持公司买入-A的投资评级。
中 性——宏源证券:毛利率大幅提升，净利润快速增长【2013-04-17】
2013-15年EPS2.05/2.56/3.03元。预计2013-2015年公司将实现归属母公司股东净利
润2.46/3.08/3.63亿元，未来三年复合增速为26%。
增 持——湘财证券:业绩基本符合预期，维持增持评级【2013-03-20】
我们预测公司2012-2014年营业收入分别为6.09、8.51和12.78亿元，实现净利润分别
为1.93、2.55和3.54亿元，对应每股盈利分别为1.61、2.12和2.95元，对应2012-201
4年动态市盈率分别为38.51、29.25和21.02倍。考虑到公司双重受益消费电子供应链
整合、产品轻薄化趋势显著，维持“增持”评级，上调目标价至63.6元，对应2013年
30倍动态市盈率。
谨慎推荐——民生证券:继续受益于平板电脑/超级本高速增长【2013-01-21】
我们预计公司2013-2014年每股收益分别为2.12元/2.9元，对应2013-2014年PE分别为
22.8/16.7x。给予“谨慎推荐”评级。
买 入——东方证券:2012年毛利率提升超预期，2013年看好公司新产品销售【2013-01-18】
根据公司业绩快报，我们小幅调整盈利预测，预计公司2012-2014年每股收益分别为1
.55、2.25、3.14元（原预测分别为1.50、2.25、3.09元），用绝对估值法得出公司
的目前合理估值在56.78元，对应2012年和2013年PE分别为37倍和25倍，维持公司买
入评级。
买 入——申银万国:业绩符合预期，持续受益平板电脑市场爆发【2013-01-17】
根据业绩快报数据，我们微调公司业绩预测，预计公司2012-14年EPS为1.56元，2.32
元，3.39元，根据目前市场环境，6个月合理估值水平为2013年30倍PE，对应6个月目
标价为69.6元，重申买入评级。
买 入——群益证券(香港):4Q营收重拾增速、13年稳健成长可期【2013-01-17】
预计公司2013-2014可实现净利润分别为2.43亿、3.15亿，YoY增长30%、30%，对应EP
S为2.02元、2.63元；目前股价对应2013-2014年PE分别为24倍、18倍；维持“买入”
的投资建议。
买 入——安信证券:业绩符合预期，成长趋势明确【2013-01-17】
我们略微上调公司的盈利预测，预计公司2013年-2014年的收入增速分别为53%和40%
，净利润增速分别为51%和40%，公司成长路径明确且估值水平相对较低，我们维持公
司买入-A的投资评级。6个月目标价66元。
增 持——湘财证券:业绩快报点评【2013-01-17】
我们预测公司2012-2014年营业收入分别为6.09、8.51和12.78亿元，实现净利润分别
为1.93、2.55和3.54亿元，对应每股盈利分别为1.61、2.12和2.95元，对应2012-201
4年动态市盈率分别为35.77、27.10和19.49倍。考虑到短期估值因素，维持6个月目
标价64.35元，但公司作为具备设计能力的优秀模切功能件供应商，仍具备长期投资
价值，维持“增持”评级。
增 持——湘财证券:业绩基本符合预期，未来大客户风险有望降低【2013-01-17】
我们预测公司2012-2014年营业收入分别为6.16、8.51和12.78亿元，实现净利润分别
为1.87、2.55和3.54亿元，对应每股盈利分别为1.56、2.12和2.95元。考虑到短期估
值因素，调整6个月目标价至53.00元，公司作为具备设计能力的优秀模切功能件供应
商，未来通过Ultrabook充分分散客户风险，仍具备长期投资价值，维持“增持”评
级。
增 持——光大证券:2012全年高增长，iPad mini、超级本为2013年保驾护航【2013-01-16】
基本维持2013-2014年每股收益2.15/2.92元，维持增持评级。
买 入——海通证券:短期面临压力，长期趋势不变【2012-12-21】
虽然公司短期面临下游苹果增速放缓及限售股上市压力，四季度仍然存在波动的可能
性，我们预测2012~2013年EPS分别为1.50元和2.17元，按照2012年12月20日37.55元
收盘价计算，对应未来两年动态PE分别为25×和17×。我们维持公司“买入”评级，
给予49.91元的目标价，对应2013年23倍PE。
增 持——中信建投:后市不宜看淡【2012-11-19】
我们预计公司2012-2014年每股收益分别为1.42/1.88/2.55元，三年复合增长率44.7%
，显示公司2013年市盈率23.3倍与行业平均的21.6倍相近。我们参照可比公司估值，
并考虑公司处于业绩快速释放期，我们以2011年EPS0.84元为基数给予PEG1.3倍的目
标价48.90元，对应2012-2014年PE为34.3/26.1/19.2倍，首次覆盖给予公司“增持”
评级。
买 入——东方证券:单季度增速低于预期，预计长期成长趋势未变【2012-10-26】
我们小幅调整盈利预测，预计公司2012-2014年每股收益分别为1.50、2.25、3.09元
，用绝对估值法得出公司目前合理的估值为54.98元，对应2012年和2013年PE分别为3
7倍和24倍，维持公司买入评级。
谨慎增持——国泰君安:持续受益平板电脑等新兴消费电子带动【2012-10-26】
我们预计12-14年营收分别为5.89亿元、7.74亿元、9.85亿元；净利润分别为1.70亿
元、2.36亿元、3.05亿元；对应EPS分别为1.41元、1.97元、2.54元。
买 入——申银万国:苹果产业链出货递延，季报略低预期，无碍长期成长趋势【2012-10-25】
由于苹果产业链整体出货递延，我们调整公司2012-14年盈利预测为1.55元，2.60元
，3.95元，目前价格对应12-14年PE为33.0X，19.7X和13.0X。考虑公司可望显著受益
于平板电脑及超级本等智能终端需求爆发增长、电子产品轻薄化加大功能性器件使用
量的趋势及公司自身产品链的延伸扩张，我们认为公司未来将持续保持高速增长，6
个月合理估值水平为13年30倍PE，6个月目标价至78元，重申买入评级。
强烈推荐——中投证券:公司步入稳定增长阶段、玻璃业务是下一重要看点【2012-10-25】
维持“强烈推荐”评级，目标价格56元/股。我们预计2012-14年净利润分别为1.83亿
、2.70亿、3.65亿，每股收益1.52、2.25和3.04元。维持“强烈推荐”评级，目标价
格56元，对应2013年25倍PE。
买 入——安信证券:业绩符合预期，全年成长确定【2012-10-25】
我们维持公司的盈利预测，预计公司2012、2013年EPS为1.53元和2.22元，对应公司
目前动态PE为34和23倍，按照2013年30倍PE，给予公司66元的目标价，维持公司买入
-A的投资评级。
买 入——群益证券(香港):3Q营收增速放缓、全年成长确定【2012-10-25】
预计公司2012-2013可实现净利润分别为1.83亿、2.42亿，YoY增长82%、32%，对应EP
S为1.53元、2.01元；目前股价对应PE分别为31倍、24倍；维持“买入”的投资建议
。
中 性——宏源证券:收入增速放缓，毛利率大幅提升【2012-10-25】
预计2012-2014年公司将实现净利润1.81、2.14、2.49亿元，3年复合增长35%。
买 入——海通证券:总体成长态势，12Q3环比12Q2有所下降【2012-10-25】
虽然三季报比预期稍逊，四季度仍然存在波动的可能性，我们仍然以较乐观态度预测
业绩，预测2012~2013年EPS分别为1.53元和2.30元，按照2012年10月24日51.19元收
盘价计算，对应未来两年动态PE分别为33×和22×。我们给予公司“买入”评级，给
予58.00元的目标价，对应2013年25倍PE。
买 入——广发证券:三季度业绩符合预期，全年成长基本确定【2012-10-25】
我们预测12至14年公司EPS分别为1.57、2.06、2.68元，给予目标价56.50元,维持公
司“买入”评级。
增 持——光大证券:Q4增长确定，客户基础、产品线延伸保长期成长【2012-10-24】
长期来看，公司直接与苹果、微软、Google、亚马逊、邦诺等终端客户合作，供应链
地位突出，将受益于终端客户加强硬件环节和供应链控制。此外，公司基于工艺基础
和客户需求横向延伸产品线，进一步扩大市场空间、提升协同效应和客户黏性：散热
石墨已经量产，给魅族、小米等内资手机厂供货；拟收购的昆山光丽、信光泰将为公
司提升镀膜技术及玻璃、亚克力等加工能力（笔电玻璃触摸板可望率先突破）。受益
Q4平板盛宴，公司10月状况优于Q3，维持2012-2014年每股收益1.54/2.18/2.96元，
目标价61元，对应明年28倍估值，增持评级。
增 持——湘财证券:受益消费电子轻薄化趋势，维持增持评级【2012-10-24】
我们维持对公司的盈利预测，预测公司2012-2014年营业收入分别为6.09、8.51和12.
78亿元，实现净利润分别为1.93、2.55和3.54亿元，对应每股盈利分别为1.61、2.12
和2.95元，对应2012-2014年动态市盈率分别为31.82、24.11和17.34倍。公司拥有苹
果、微软、英特尔、联想的多个一线重量级客户，且是这些客户杀手级产品的主要供
应商，未来将双重受益消费电子供应链整合、产品轻薄化趋势，我们看好公司的长期
发展，维持“增持”评级，考虑到行业估值变化，下调6个月目标价至51.48元，对应
2012年35倍动态市盈率。
买 入——东方证券:拟收购光丽与信光泰，有望打开触摸屏新市场【2012-10-10】
由于目前公司仅签订了股权转让协议指引性条款，正式股权转让协议等收购事项待尽
职调查后再次提交公司董事会审议，因为此议案目前有重大不确定性，故不在盈利预
测表中加以考虑。我们维持预计公司2012-2014年每股收益分别为1.52、2.23、3.03
元，对应目标价54.17元，维持公司买入评级。
推 荐——长城证券:Apple带动公司业绩持续增长【2012-08-24】
安洁科技是国内专注于笔记本、平板电脑及手机功能性器件的龙头公司，已进入苹果
、惠普等国际一线厂商供应链。公司具备丰富的产品开发经验和强大的客户资源优势
，在供应链中拥有强大的资源整合能力，未来将充分受益于APPLE新产品和ULTRABOOK
市场的高速增长。我们预测公司2012-2013年净利润为1.79亿、2.43亿，EPS为1.49元
、2.02元，目前股价对应PE为38.7倍、28.4倍。给予公司“推荐”的投资评级。
买 入——广发证券:毛利率大幅提升，下半年业绩增长可期【2012-08-22】
我们预测2012年到2014年公司EPS分别为1.53，2.02，2.62元，维持公司“买入”评
级。
买 入——安信证券:业绩持续高增长，全年成长无忧【2012-08-22】
我们上调公司的盈利预测，保守预计公司2012、2013年EPS为1.53元和2.22元，对应
公司目前动态PE为38和26倍，按照2013年30倍PE，给予公司66元的目标价，维持公司
买入-A的投资评级。
增 持——湘财证券:盈利能力超预期，维持“增持”评级【2012-08-22】
我们预测公司2012-2014年营业收入分别为6.09、8.51和12.78亿元，实现净利润分别
为1.93、2.55和3.54亿元，对应每股盈利分别为1.61、2.12和2.95元，对应2012-201
4年动态市盈率分别为35.77、27.10和19.49倍。考虑到公司双重受益消费电子供应链
整合、产品轻薄化趋势显著，维持“增持”评级，上调目标价至64.35元，对应2012
年40倍动态市盈率。
强烈推荐——中投证券:受益苹果新品和超极本、业绩仍将持续快速增长【2012-08-22】
我们预测公司2012-14年净利润分别为1.92亿、2.84亿、3.78亿，每股收益1.60、2.3
7和3.15元。维持“强烈推荐”评级，目标价格60元，对应2013年25倍PE。
增 持——中原证券:受益苹果新产品，公司盈利能力大幅提高【2012-08-22】
调高12-13年EPS为1.42元和1.89元，按21日收盘价57.54元计算，对应市盈率为40.53
倍和30.37倍。考虑到公司优质客户资源和成长空间，维持公司“增持”评级。
买 入——申银万国:中报符合预期，平板电脑超级本双轮驱动持续高增长【2012-08-21】
根据公司上半年盈利能力大幅提升的状况，我们上调公司2012-14年盈利预测为1.63
元，2.72元，4.12元，目前价格对应12-14年PE为35.2X，21.2X和14.0X。考虑公司可
望显著受益于平板电脑及超级本等智能终端需求爆发增长、电子产品轻薄化加大功能
性器件使用量的趋势及公司自身产品链的延伸扩张，我们认为公司未来将持续保持高
速增长，6个月合理估值水平为13年25倍PE，再次调升6个月目标价至68元，重申买入
评级。
增 持——光大证券:苹果新产品轮番出货带动公司高成长【2012-08-21】
预计2012-2014年每股收益1.54/2.18/2.96元，当前股价对应年26倍，给予今年40倍
估值，目标价61.6元，增持评级。
买 入——东方证券:新产品毛利率提升带动业绩超预期【2012-07-12】
由于公司中报预告超出我们此前预期，我们把今年毛利率预计从35.5%提升到37.8%，
相应上调盈利预测，预计公司2012-2014年每股收益分别为1.52、2.23、3.03元，用
绝对估值法得出公司的目前合理估值在54.17元，对应2012年和2013年PE分别为36倍
和24倍，维持公司买入评级。
买 入——申银万国:盈利能力提升推动业绩超预期【2012-07-11】
根据目前公司运营状况与业绩修正预告，我们略微下调全年收入目标，提高毛利率假
设，维持盈利预测不变，预计公司12-14年PES为1.55，2.50，3.62，参考目前行业估
值水平以及公司未来高增长预期，未来6个月合理估值水平为2013年25倍PE，对应6个
月目标价62.6元。
买 入——群益证券(香港):2Q业绩超预期，未来成长确定【2012-07-11】
展望下半年，公司在研新品较多，预计公司将继续跟随核心客户一同快速成长。根据
上半年的业绩表现，我们调高全年的盈利预测11%，预计公司2012-2013可实现净利润
分别为1.83亿、2.41亿，YoY增长82%、31%，对应EPS为1.53元、2.01元；目前股价对
应PE分别为30倍、23倍；在“轻、北化趋势下，功能件行业向好，同时公司作为Appl
e系直接供货商，成长确定性强，下半年存在估值切换的机会，维持“买入”的投资
建议。
增 持——湘财证券:享受采购通道高毛利，Ultrabook提供风险分散良机【2012-06-25】
我们预测公司2012-2014年实现营业收入分别为6.32、8.84和13.26亿元，实现净利润
分别为1.70、2.17和2.85亿元，对应每股盈利分别为1.42、1.81和2.38元，对应动态
市盈率分别为30.37、23.74和18.09倍，考虑到公司的增长前景和市场风险，我们给
予公司“增持”评级。
买 入——群益证券(香港):功能件行业向好、龙头厂商成长确定【2012-06-12】
安洁科技为大陆电子产品内部和外部功能性器件龙头厂商。2008-2011年，公司营收C
AGR为38.5%，其中NB系列产品营收占比较高，2011年占比为91%。展望2012年，预计
公司将继续跟随核心客户一同快速成长。综合考虑，预计公司2012-2013年营收分别
为人民币6.72亿、9.14亿，YoY分别增长42%、36%，预计实现净利润分别为1.65亿、2
.16亿，YoY增长64%、31%，对应EPS为1.38元、1.80元；目前股价对应PE分别为28倍
、22倍；公司作为Apple系直接供应商，成长确定性强，下半年存在估值切换的机会
，给予“买入”的投资建议。
强烈推荐——中投证券:受益苹果新品及超级本、股价有望再上新台阶【2012-06-01】
我们预测公司2012-2014年净利润分别为1.79亿、2.57亿、3.57亿（78%、43%和39%）
，每股收益1.49、2.14和2.98元。维持“强烈推荐”评级，目标价格53.5元，对应20
13年25倍PE。2012中期每股收益0.50-0.63元（35~70%）。
中 性——宏源证券:背靠苹果大客户，享受终端繁荣-深度报告【2012-05-31】
未来三年EPS为1.301.60/1.96元。我们预计2012-14年公司将实现净利润分别1.56/1.
92/2.35亿元，3年复合增长32.5%。目标价36.40元，建议“持有”。
推 荐——长城证券:充分受益于Apple和Ultrabook增长，资源整合能力强【2012-05-25】
我们预测公司2012-2013年营业收入为7.35亿、10.16亿，净利润为1.58亿、2.11亿，
EPS为1.31元、1.76元，目前股价对应PE为27.9倍、20.8倍。给予公司“推荐”的投
资评级。
买 入——东方证券:iPadMini脚步临近，利好安洁科技【2012-05-08】
鉴于目前iPadMini预计要到三季度末才宣布发售，谨慎起见，我们依然维持今年iPad
系列7000万台的出货量预测，预计公司2012-2014年每股收益分别为1.40元、2.03元
、2.76元，给予公司2012年30倍PE估值，对应目标价42.00元，维持公司买入评级。
买 入——申银万国:季报符合预期，需求高涨拉动业绩爆发【2012-04-18】
预计公司2012-2014年EPS分别为1.55元、2.56元、3.85元，净利润同比增长84.2%，6
5.1%，50.6%，目前价格对应12-14年PE为21.9X、13.3X和8.8X，考虑公司业绩高成长
性，6个月合理估值为12年30倍PE，对应46.5元，重申买入评级。
推 荐——兴业证券:客户新品发布为公司1季度带来业绩高增长【2012-04-18】
我们维持2012-2014年每股收益1.37、1.87和2.34元的盈利预测，重申公司“推荐”
评级。
买 入——安信证券:产品需求旺盛，业绩仍维持高增长趋势【2012-04-18】
我们预计公司未来三年收入和净利润复合增速分别为33.85%和43.95%，2012年、2013
年EPS分别为1.24元和1.68元，对应2012年、2013年动态PE为26倍和19倍，维持公司
买入-A的投资评级。
买 入——中信证券:一季度淡季不淡，后市趋于乐观【2012-04-18】
我们维持公司2012-2014年EPS预估分别为1.28/1.81/2.38元，对应PE分别为26.6/18.
8/14.3倍。由于下游需求持续强劲、公司接单能力提升，且未来2年公司仍有望处于
业绩快速释放期，市场认同度较高，可享有较高的估值水平。目前整体A股电子股201
2年平均PE约为24倍，优质电子股平均PE则约为32倍，我们取整给予其2012年30倍PE
为目标基础，目标价38.40元，维持“买入”评级。
买 入——东方证券:高新技术企业获批，彰显公司科技含金量【2012-04-11】
预计公司2012-2014年每股收益分别为1.40、2.03、2.76元（原预测为1.24、1.79、2
.43元），给予公司2012年30倍PE估值，对应目标价42.00元，维持公司买入评级。
增 持——国泰君安:安洁科技2011年报电话沟通会纪要【2012-04-10】
2012年3月30日，我们组织了安洁科技11年报业绩电话交流会，公司高管向投资者介
绍了11年公司的经营情况及未来的展望，并就投资者关心的问题进行了交流。与会机
构共55人。
推 荐——兴业证券:获得高新技术企业资格，上调业绩预测【2012-04-09】
我们上调2012-2014年每股收益至1.37、1.87和2.34元，重申公司“推荐”评级。
推 荐——平安证券:外部件扩产驱动公司持续成长【2012-03-29】
预计2012、2013年营收分别为6.38亿元、8.61亿元，EPS分别为1.13元、1.54元，对
应3月28日收盘价PE分别为28倍、21倍。另考虑到公司大概率获得高新技术企业资质
，将受惠于税收优惠，届时EPS仍有上调空间；我们维持“推荐”评级。
买 入——东方证券:业绩增长符合预期，未来成长潜力巨大【2012-03-29】
预计公司2012-2014年每股收益分别为1.24元、1.79元、2.43元（原预测2012-2103年
分别为1.15元、1.69元），给予公司2012年30倍PE，对应目标价37.20元，维持公司
买入评级。
增 持——东海证券:iPad3出货推升公司业绩预期【2012-03-29】
预计公司2012-2014年的EPS为1.13元、1.44元和1.76元，考虑到iPad3的推出和Ultra
book的预期，给予公司2012年30倍PE，对应半年目标价33.90元，给予“增持”评级
。
买 入——申银万国:年报符合预期，受益平板电脑与Ultra-Win，1季度开始进入业绩爆发期【2012-03-28】
，预计2012-2014年EPS分别为1.45元、2.18元、3.25元，目前价格对应12-14年PE为2
2.2X、14.7X和9.9X，如果公司被授予高新技术企业资质，受惠税率优惠，EPS还有上
调空间。考虑公司业绩高成长性，我们认为6个月合理估值为12年30倍PE，对应43.5
元，重申买入评级。
推 荐——中投证券:受益平板电脑和Ultrabook、公司有望持续高增长【2012-03-28】
我们预测公司12-14年净利润分别为1.41、1.97和2.88亿、年均增长47.4%，每股收益
分别为1.18、1.64和2.40元。维持“推荐”评级，目标价格35.4元/股，对应12年30
倍PE。
增 持——华泰联合:业绩表现优异，期待平板与智能手机双轮驱动【2012-03-28】
我们预测公司2012年、2013、2014年EPS分别为1.22、1.69、2.29元，对应PE分别为2
6.3、19.0、14.1倍。如果公司顺利通过高新技术企业认证，业绩还会相应提高。
买 入——安信证券:公司一季度净利润预增80%-130%【2012-03-28】
我们预计公司未来三年收入和净利润复合增速分别为33.85%和43.95%，2012年、2013
年EPS分别为1.24元和1.68元，对应2012年、2013年动态PE为26倍和19倍，给予公司
买入-A的投资评级。
增 持——国泰君安:受益新兴消费电子，确定较高增长【2012-03-28】
预计公司2012-2014年销售收入分别为7.24亿元、10.53亿元、14.68亿元；归属于母
公司所有者的净利润分别为1.44亿元、2.09亿元、2.84亿元；对应EPS分别为1.20元
、1.74元、2.36元。
买 入——中信证券:业绩符合预期，一季度淡季不淡【2012-03-28】
我们将公司2012-2013年EPS预测由1.26/1.80元微幅上调为1.28/1.81元。由于下游需
求持续强劲、公司接单能力提升，且未来两年内公司仍将处于业绩快速释放期，市场
认同度较高，可享有较高的估值水平。目前整体A股电子股2012年平均PE为23.3倍，
质优电子股则平均为31.1倍，我们给予其2012年30倍PE估值，目标价38.40元，维持
“买入”评级。
买 入——海通证券:2012Q1业绩维持高增长【2012-03-28】
在假设2012年公司能完成高新企业技术认定的前提下，我们维持公司2012-2013年的
每股收益分别为1.37和1.83元。公司客户结构优异，苹果、亚马逊、帮诺均是发展势
头迅猛的优质客户，长期来看Ultrabook推出后有望成为公司新的成长动力，公司成
长确定性较高，因此我们维持公司“买入”评级，目标价为35.62元，对应2012年26
倍PE。
推 荐——兴业证券:轻薄化趋势奠定功能性器件高成长基调【2012-03-27】
我们预计2012年至2014年每股收益为1.22、1.66和2.08元，如按15%所得税率计算，
预计2012-2014年每股收益为1.37、1.87和2.34元，重申公司“推荐”评级。
买 入——申银万国:业绩符合预期，受益平板电脑与Ultrabook双重趋势【2012-02-28】
根据公司业绩预告以及近期市场环境与公司运营状况，我们维持此前的盈利预测，预
计公司2012-13年EPS为1.45元和2.19元，结合近期市场情绪与估值水平，给与6个月
合理估值30倍PE，对应目标价格43.5元，重申买入评级。
买 入——中信证券:业绩基本符合预期【2012-02-28】
在营业收入可乐观预期背景下，我们亦考虑毛利率可能的下滑，一增一降下，将公司
11-13年每股收益微幅下调为0.76/1.26/1.8元。维持“买入”评级，目标价35.28元
。
买 入——东方证券:处于高速成长期的功能件公司【2012-02-23】
我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.76元、1.15元、1.69元，结合公司的成长性和
所属行业的平均水平，我们认为鉴于公司未来两年有望50%左右复合增长的预期，给
予公司2012年30倍PE，对应目标价为34.48元，首次给予公司“买入”评级。
买 入——海通证券:具备竞争优势，伴随大客户成长【2012-02-03】
我们预测公司2011、2012和2013年的每股收益分别为0.78、1.37和1.83元。公司成长
确定性较高，因此我们给予公司“买入”评级，目标价为35.62元，对应2012年26倍P
E。
推 荐——平安证券:灵动卓越的消费电子功能件供应商【2012-01-30】
预计公司2011、2012、2013年营收4.43亿、6.38亿、8.61亿元，增速分别为58%、44%
和35%；三年EPS为0.78、1.16、1.55元，对应PE为35、24、18倍。考虑到公司产品符
合消费电子轻薄化发展的大趋势，给予公司2012年25倍PE，目标价29元，给予“推荐
”评级。
买 入——中信证券:增长明确，买点浮现【2012-01-18】
盈利预估与估值。我们预计公司2011-2013年每股收益为0.79/1.34/1.82元，目前股
价对应2011-2013年市盈率31.8/18.8/13.8倍。考虑到公司受惠于行业趋势变迁，以
及消费者购买需求从平板电脑回归到笔记本，此外若未来Ultrabook出现爆发性增长
，将使得公司未来2-3年内明显处于业绩快速释放期，因此我们给予公司2012年市盈
率25倍，目标价33.5元，首次覆盖给予“买入”评级。
推 荐——财富证券:业绩高增长，重申“推荐”评级【2012-01-09】
业绩存超预期可能，维持“推荐”评级。我们认为公司具备另类竞争优势，有望在消
费电子趋于小型化的背景下出现超预期表现。另外，公司正在申请高新技术企业资格
，申请获批后公司所得税率将由25%下调为15%，届时公司业绩将进一步得到刺激。预
计公司2011、2012年实现营业收入4.57亿、6.69亿，EPS为0.79元、1.21元，公司当
前股价对应2011、2012年PE分别为37X、24X，维持对公司的“推荐”评级。
推 荐——兴业证券:轻薄化趋势催生功能件需求，有望伴随品牌厂商成长【2011-12-07】
我们预计2011年至2013年每股收益为0.77、1.20、1.64元，如按2012-2013年15%所得
税率计算，预计2012-2013年每股收益为1.36和1.85，给予公司“推荐”评级。
买 入——申银万国:好趋势下的好公司，目标价43.5元【2011-12-02】
我们预计公司11-13年EPS为0.77、1.45和2.14元，考虑公司可望在整体电子行业低迷
情况下取得高速增长，我们认为公司合理价值为2012年30倍市盈率，对应6个月目标
价为43.5元，给与买入评级。如果2012年公司通过高新技术企业资格，将会适用15%
所得税率，对应2012-13年EPS上调至1.64、2.43元，明显增厚利润。
【2.资本运作】
┌──────┬───────┬────────┬───────────┐
｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 资产出让 ｜2013-08-13 ｜ 5009054｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
└──────┴────────────────────────────┘
