☆风险因素☆ ◇300303 聚飞光电 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
买 入——群益证券(香港):一季度符合预期、中大尺寸快速增长【2013-04-19】
预计公司2013-2014年可实现净利润分别为1.35亿、1.71亿，YoY增长48%、增长26%，
对应EPS为0.62元、0.78元；目前股价对应PE分别为20倍、16倍；维持“买入＂的投
资建议。
买 入——群益证券(香港):1Q13淡季不淡，全年有望高成长【2013-02-06】
预计公司2013-2014年可实现净利润分别为1.35亿、1.71亿，YoY增长48%、增长27%，
对应EPS为1.00元、1.26元；目前股价对应PE分别为16倍、13倍；维持“买入”的投
资建议。
买 入——中信证券:超越行业景气，强劲增长将启动【2013-02-05】
公司不断印证智能手机、TV、平板电脑、照明的增长路径，超越行业景气的强劲增长
已显示出其技术、管理的雄厚实力。我们维持公司2013/2014年EPS为1.03/1.41元的
盈利预测，2011—2014年净利润CAGR34%。基于公司业务布局进入收获期而增速加快
，我们上调公司目标价至25.75元（调整前为17.70元），对应2013年PE为25X，维持
“买入”评级。
增 持——国海证券:中小尺寸稳定增长，期待大尺寸取得突破【2013-01-28】
我们前期盈利预测，预计公司2012-2014年的销售收入分别为4.55亿元，6.21亿元和8
.49亿元，净利润分别为0.95亿元，1.26亿元和1.70亿元，每股收益分别为0.7元，0.
93元和1.25元。对应2012年PE为20.94倍，2013年PE为15.76倍，我们参考2013年各LE
D公司的估值给予增持评级。
买 入——群益证券(香港):12年业绩符合预期，13年有望提速【2013-01-24】
预计公司2012-14年分别可实现净利润为0.90亿、1.24亿、1.55亿，YoY增长12%、37%
、26%，对应EPS为0.66元、0.91元、1.14元。目前股价对应2013-2014年PE分别为16
倍、13倍；维持“买入”的投资建议。
强烈推荐——民生证券:受益于智能终端增长，小尺寸LED背光龙头【2012-12-14】
公司在小尺寸背光LED器件行业继续保持领先地位，市场份额有望进一步提升；平板
电脑的出货量增长有望为公司带来新的利润增长点；大尺寸已经开始小批量供货，明
年可能开始放量。我们预计公司2012-2013年eps分别为0.7元/0.92元，对应PE分别为
15.74x/11.91x，首次覆盖，给以“强烈推荐”评级，但提示明年3月小非解禁风险。
推 荐——东北证券:大中小尺寸全面出击，公司未来成长可期【2012-12-14】
小尺寸、中尺寸、大尺寸背光产品等是公司营业收入的主要来源。我们预测公司2012
年到2014年公司EPS分别为0.67，0.92，1.21元，当前股价对应动态PE分别为15.79，
11.47和8.71倍，首次给予“推荐”评级。
买 入——群益证券(香港):小尺寸背光LED龙头稳步前行【2012-11-16】
预计公司2012-2013年可实现净利润分别为0.90亿、1.24亿，YoY增长12%、增长37%，
对应EPS为0.66元、0.91元；目前股价对应PE分别为18倍、13倍；给予“买入”的投
资建议。
强烈推荐——长城证券:中尺寸放量，大尺寸突破【2012-10-31】
公司是国内小尺寸屏幕背光龙头，由于中小尺寸渠道一致性，目前中尺寸产品放量较
为迅速和确定；同时大尺寸已给部分电视厂商批量供货，由于该市场空间巨大，将成
为公司未来重要增长点。我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.71元、0.98元和1.30
元，对应PE分别为19.3倍、13.9倍和10.5倍，给予公司“强烈推荐”的投资评级。
买 入——中信证券:平板电脑、TV业务全面启动【2012-10-25】
公司平板电脑、TV背光两项业务的全面启动己超出市场预期，百亿市场空间己全面打
开，公司有望凭借客户、产品、响应优势复制小尺寸市场增长模式而持续强劲增长。
我们维持聚飞光电2012/13/14年EPS为0.71/1.03/1.41元的盈利预测，目前股价对应1
2/13年PE约为20X/14X，2013年增速约45%。我们维持“买入”评级和17.7元目标价。
买 入——光大证券:业绩继续稳健增长，大尺寸背光是增长亮点【2012-10-24】
考虑到公司目前估值较低以及公司未来的业绩增长情况，维持公司买入评级，目标价
18.5元，对应2012年EPS为25倍PE。
买 入——中信证券:智能手机、平板电脑驱动高增长【2012-10-19】
我们预计公司2012/13/14年EPS分别为0.71/1.03/1.41元，三年复合增速34%。智能手
机、平板电脑的高速增长将驱动公司强劲增长。我们参考LED封装行业的平均估值水
平，给予聚飞光电17.7元目标价，对应2012/13年PE分别为25X、17X，首次给予“买
入”评级。
买 入——宏源证券:切入中大尺寸背光提升市场空间【2012-08-05】
一、中大尺寸背光实现突破，公司市场空间提升二、LED背光平稳增长，照明增速超
预期，比重提升,终端价格下降和产品结构调整大幅降低公司盈利能力。
推 荐——长城证券:小尺寸背光稳健发展，中大尺寸背光持续推进【2012-08-03】
我们预计2012～2014年公司收入分别为4.82亿、6.43亿和8.41亿；净利润分别为1.02
亿、1.2亿、1.44亿。每股收益1.28元、1.51元、1.8元，当前股价对应PE为20.5倍、
17.4倍、14.5倍。公司是小尺寸背光龙头，将受益下半年智能机放量和占比提升，另
外中大尺寸背光业务推进顺利，如果大尺寸背光能够放量，市场空间将大幅增加。我
们维持“推荐”评级。
买 入——光大证券:上半年平稳增长，下半年受益于中低端智能手机放量【2012-08-02】
我们预测12/13/14年EPS为1.26/1.53/1.84元，当前股价为23.79元，对应12/13/14年
PE为19/16/13倍。给予买入评级，目标价31.5元，对应于12年EPS的PE为25倍。
推 荐——长城证券:小尺寸背光领先者【2012-05-30】
我们预计2012～2014年公司收入分别为4.51亿、5.68亿和7.16亿；净利润分别为1.02
亿、1.18亿、1.43亿。每股收益1.27元、1.48元、1.78元，当前股价对应PE为19.5倍
、16.7倍、13.9倍。目前LED行业景气，公司是小尺寸背光龙头，受益今年中低端智
能机放量，同时未来也将发展中大尺寸背光和照明产品。我们给予“推荐”评级。
增 持——国泰君安:聚飞光电11年报暨1季报电话沟通会纪要【2012-05-02】
12年一季度综合毛利率37.79%，相比与11年的综合毛利率增加1.63pt。由于去年一季
度基数比较高，一季度收入超过去年的四分之一，因此公司一季度增长保持平稳，维
持在百分之十几的水平。
买 入——中信证券(浙江):聚飞光电2012年一季报点评【2012-04-24】
目前以华为、中兴、联想为首的国产品牌中低端智能机在运营商和经销商渠道的出货
量持续升温，并且年中还有大量新机型上市，预计国产品牌中低端智能机的热销将带
动公司今年业绩高速增长。因此我们维持公司的“买入”评级。
买 入——中信证券(浙江):小尺寸LED背光龙头，显著受益中低端智能机放量【2012-04-19】
我们预计公司2012/2013年每股收益1.5/1.88元，给予公司目标价33元，“买入”评
级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-04-22 ｜ 1625.08｜ 否 ｜
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｜ ｜2012年深圳市中兴康讯电子有限公司,深圳市德仓科技有限公司,｜
｜ ｜深圳市兴飞科技有限公司等向深圳市聚飞光电股份有限公司采购｜
｜ ｜ LED发生关联交易金额为4691.08万元，2013年深圳市中兴康讯 ｜
｜ ｜电子有限公司,深圳市德仓科技有限公司,深圳市兴飞科技有限公｜
｜ ｜司等向深圳市聚飞光电股份有限公司采购 LED。20130228：股东｜
｜ ｜大会通过20140322：2013年度公司与上述关联方发生的实际交易｜
｜ ｜金额为1625.08万元。20140422：股东大会通过《关于2013年度 ｜
｜ ｜日常关联交易情况及2014年度日常关联交易预计情况的议案》。｜
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｜ 关联交易 ｜2014-04-22 ｜ ｜ 否 ｜
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｜ ｜2014年深圳市中兴新宇软电路有限公司拟向本公司发生采购LED ｜
｜ ｜的日常关联交易。20140422：股东大会通过《关于2013年度日常｜
｜ ｜关联交易情况及2014年度日常关联交易预计情况的议案》. ｜
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｜ 股权转让 ｜2013-01-05 ｜ ｜ ｜
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｜ ｜深圳市聚飞光电股份有限公司近日收到第三大股东深圳市长飞投｜
｜ ｜资有限公司（以下简称“长飞投资”）的通知，其第一大股东已｜
｜ ｜发生变更，中兴通讯股份有限公司将所持其51.0000得股权转让 ｜
｜ ｜给了广东全通诺特通信技术有限公司. ｜
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