☆风险因素☆ ◇600077 宋都股份 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
中 性——天相投顾:阳光国际项目交付，业绩大增【2012-04-26】
我们预计公司2012年-2013年EPS为0.71元、0.87元，以昨日收盘价11.28元计算，动
态市盈率为16倍和13倍，不具备估值优势，暂维持“中性”评级。
谨慎增持——国泰君安:多业务期待展开【2012-04-20】
预计12、13年EPS0.75元、0.94元，NAV6.35元。公司经营稳健，精细化管理，股权激
励施行，拿地时间较早，价值含量高，可结算资源丰富，盈利空间广阔，给予谨慎增
持评级及目标价12元。
中 性——天相投顾:销售略有下降，业绩保障度仍较高【2012-04-20】
以增发后的最新股本计算，我们预计公司2012年-2013年EPS为0.71元、0.87元，以昨
日收盘价11.42元计算，动态市盈率为16倍和13倍，不具备估值优势，暂维持“中性
”评级。
中 性——海通证券:资金较充裕，期待金融资本与地产资产结合【2011-10-17】
公司战略经营一贯稳健，在目前调控形势比较严峻的情况下项目储备适中、现金保有
程度相对充足。截至10月16日，公司股价在7.95元。按照重组后5.37亿股本测算，目
前公司重估净资产价值在6.27元。根据上市公司业绩承诺，2011年要求实现每股业绩
不低于0.6元，对应当前PE在13.25倍。在不新增股本前提下，要求2011、2012和2013
年三年累计每股收益不低于1.97元。公司目前股价低于大股东借壳价格，考虑到公司
储备项目陆续进入结算期、未来可结算资源相对丰富、业绩具备较强保障能力，首次
给予公司“中性”评级。
中 性——天相投顾:第3 季度每股收益-0.03元，短期内不容乐观【2009-11-01】
我们预计公司2009、2010年的EPS分别为：-0.15元和0.17元，按照30日收盘价8.56元
计算，对应2010年的动态市盈率为50倍，维持“中性”评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2014-06-30 ｜ 57｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2014-06-30 ｜ 11｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-05-24 ｜ 80000｜ 是 ｜
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｜ ｜为满足公司正常经营需要及有效控制风险，公司拟与公司控股股｜
｜ ｜东浙江宋都控股有限公司（以下简称“宋都控股”）签订《相互｜
｜ ｜提供担保协议》，双方在平等自愿、体现宋都控股对上市公司提｜
｜ ｜供更多担保额度的基础上建立相互担保关系，提供相应经济担保｜
｜ ｜，并提请在公司股东大会批准上述担保事项的前提下，授权公司｜
｜ ｜董事长在额度范围内审批具体的担保事宜。宋都控股持有公司51｜
｜ ｜.93%的股份，为公司控股股东，与本公司构成关联关系，根据《｜
｜ ｜上海证券交易所股票上市规则》的有关规定，上述相互提供担保｜
｜ ｜事项构成关联交易。双方相互提供担保内容概述如下：1、本次 ｜
｜ ｜双方签订互保协议的有效期为公司股东大会审议通过该议案之日｜
｜ ｜起，至公司2014年年度股东大会召开之日止。2、互保协议有效 ｜
｜ ｜期内，本公司为宋都控股提供担保总额度为不超过人民币8亿元 ｜
｜ ｜，宋都控股为本公司提供担保总额度为不超过20亿元。双方在总｜
｜ ｜额度范围内可以一次或分次使用对方提供的担保额度。3、互保 ｜
｜ ｜协议有效期内，双方有权要求对方提供担保。20140318：股东大｜
｜ ｜会通过20140506：近日，公司与南京银行股份有限公司杭州分行｜
｜ ｜签署了相关《保证合同》，为宋都控股履行主合同项下的还款义｜
｜ ｜务提供连带责任保证担保。截止本公告日，依据公司与宋都控股｜
｜ ｜相互担保协议，公司共计为宋都控股提供担保总额为10,000万元｜
｜ ｜。20140524：近日,公司与上海银行股份有限公司杭州分行签署 ｜
｜ ｜了相关《保证合同》,为宋都控股全资子公司浙江致中和实业有 ｜
｜ ｜限公司履行主合同项下的还款义务提供连带责任保证担保。 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-05-14 ｜ 100000｜ 是 ｜
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｜ ｜为支持本公司快速发展，更好的在当前及今后一定时期获取价格｜
｜ ｜较低的优质开发项目，本公司控股股东浙江宋都控股有限公司（｜
｜ ｜以下简称“宋都控股”）拟与本公司签订《借款协议》，宋都控｜
｜ ｜股自2013年年度股东大会审议通过此关联交易起至公司2014年年｜
｜ ｜度股东大会召开之日止通过银行委托借款的形式向本公司及控股｜
｜ ｜子公司提供总额不超过人民币10亿的信用借款（实际借款额以到｜
｜ ｜账金额为准），借款期限最长不超过2年；参照目前公司非银行 ｜
｜ ｜信用融资成本，公司及控股子公司按年利率11.5%向其支付资金 ｜
｜ ｜占用费。宋都控股持有公司51.93%的股份，为公司控股股东，与｜
｜ ｜本公司构成关联关系，根据《上海证券交易所股票上市规则》的｜
｜ ｜有关规定，上述委托借款事项构成关联交易。20140514：股东大｜
｜ ｜会通过 ｜
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｜ 资产出让 ｜2014-02-19 ｜ 135500000｜ ｜
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