☆风险因素☆ ◇600835 上海机电 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
买 入——宏源证券:电梯业务稳，健看长高斯国际发力【2013-05-27】
公司预收款和存货增速50%，具有一定的业绩弹性；高斯国际整合集团有业绩补偿承
诺，公司业绩大幅波动的可能性较小，具有一定的安全边际。预测13、14和15年EPS0
.76、1.01和1.16元，对应动态PE10、8和7倍，首次给予“买入”评级。
推 荐——华创证券:业绩低于市场预期【2013-03-28】
我们预计公司2013-2015年摊薄后的EPS分别为0.76、0.83和0.90元。对应公司PE分别
为10、9、9倍。2013年PE为10倍，我们看好公司在电梯领域的龙头地位，继续维持“
推荐”评级。
推 荐——中投证券:稳定发展的国内电梯领军者【2013-01-12】
预计公司12-14年EPS为0.82、0.93、1.01元，对应PE为10、8.7、8倍。受益于保障房
修建带来的对电梯的需求，我们给予12-14年12.0、10.5、9.7倍PE，目标价格9.80元
。
推 荐——华创证券:出口市场正在逐步打开【2012-08-24】
我们预计公司2012至2014年摊薄后EPS分别为0.88、1.07和1.19元，公司对应2012年
和2013年PE为10倍和8倍，维持“推荐”评级。
推 荐——华创证券:新业务继续助力，电梯增长依旧可期【2012-05-19】
我们预计公司2012至2014年摊薄后EPS分别为0.88元、1.07元、1.19元，公司对应201
2年和2013年PE为10倍和9倍，给予公司“推荐”评级。
谨慎推荐——东北证券:一季度经营性业绩略有下降，全年电梯增速可能前低后高【2012-04-29】
考虑高斯国际并表，我们预测2012-2013年公司收入为183亿、218亿，假设整体毛利
率维持在20%左右，净利润为8.54亿、9.14亿，EPS为0.84元、0.89元，对应PE11.4X
、10.7X，首次给予“谨慎推荐”评级。
强烈推荐——民生证券:业绩符合预期，订单充足保证业绩增长【2012-04-27】
公司今年业绩增长确定性较强，经营风险和财务风险较低，主营及投资收益将充分收
益经济复苏周期，维持“强烈推荐”投资评级和第一目标价12元不变。
推 荐——东兴证券:电梯业务稳健，期待高斯国际整合【2012-04-09】
预计公司2012-14年EPS分别为0.75、0.85、0.98元，对应当前股价PE分别为11.2X、9
.9X、8.6X，按照公司2012年12倍市盈率计算，公司合理股价9元，首次覆盖，给予“
推荐”评级。
增 持——国泰君安:电梯销售网络下沉，印包机械高端整合【2012-03-26】
预计2012-2014年EPS分别为0.90、1.00、1.16元，其中2012年有0.12元来自柳工入主
金泰工程机械51%股权贡献的业绩，2013、2014年分别有0.10和0.16元来自收购高斯
国际100%股权贡献的业绩增量，维持13.1的目标价和增持评级。
中 性——申银万国:业绩低于预期，重塑三大业务核心，未来增长可期【2012-03-23】
预计2012-2013年EPS为0.79、0.89元，对应PE为12、10倍。维持中性评级。
强烈推荐——民生证券:收入确认延迟，订单保证今年增长【2012-03-23】
预计高斯国际2012-2014年分别贡献EPS0.02、0.13和0.20元，2011-2013年EPS分别为
0.70、0.86和1.06元。鉴于在手订单充足，保障房电梯将对新订单形成支撑，投资收
益二季度增速见底回升，维持“强烈推荐”投资评级和第一目标价12元不变。
增 持——光大证券:业绩低于预期，今年1季度业绩有保障【2012-03-22】
我们下调公司2012-14年EPS分别为0.77/0.86/0.98元的预测，以2012年为基期未来三
年CAGR12%，基于公司在手订单量及行业未来增速，我们给公司10元的目标价。
推 荐——兴业证券:电梯业务符合预期、印包机械有望迎盈利拐点【2012-02-17】
我们预测公司2011-2013年每股收益分别为0.75元、0.90元、1.10元，对应11-13年PE
分别为12.4倍、10.3倍、8.5倍，维持对公司“推荐”的投资评级。
增 持——国泰君安:整体战略聚焦三大板块，印包机械国际化结盛果【2012-02-15】
预计公司2011-14年EPS分别为0.76、0.88、1.00、1.14元；考虑收购高斯国际后，预
计公司2011-14年EPS分别为0.76、0.88、1.09、1.30元，目标价13.10元，相当于12
年EPS的15倍，增持评级。
强烈推荐——民生证券:高斯国际收购价格合理，进口替代可期【2012-02-09】
基于2012年二季度末机械行业业绩增速见底回升的假设，同时预计本次收购的高斯国
际2012-2014年分别贡献EPS0.02、0.13和0.20元，我们预计公司2011-2013年EPS分别
为0.75、0.80和1.09元。鉴于公司目前市净率仅1.5倍左右（权益货币资金与权益净
资产基本相当），本次收购的业绩增厚使未来业绩增长更具确定性，维持“强烈推荐
”投资评级，按照2012年15倍PE给予第一目标价12元。
买 入——东方证券:收购资产或将明显提高未来两年ROE【2012-02-09】
盈利预测与投资评级。鉴于决议并未通过股东大会表决，我们维持原有2011-2013年
盈利预测：0.88；1.07和1.32元。运用相对估值，依然给予公司2011年19.34倍的市
盈率，对应目标价为17.01元。公司现在股价低估，维持公司买入评级。
买 入——方正证券:5.7亿收购高斯国际物有所值，印包机械一体化整合完毕【2012-02-09】
公司金泰工程转让收益有望较大幅度增厚公司业绩，我们预期公司2011-2013年EPS分
别为0.81、1.00、1.15元；对应的动态PE分别为10、9和7倍，估值优势显著，维持公
司“买入”的投资评级。
买 入——国金证券:收购美国高斯，壮大印包机械业务【2012-02-08】
此次收购完成后，虽然短期对公司的业绩影响并不明显，但公司的印包机械业务由此
将成为继电梯业务后又一支柱业务，并且具有全球领先优势；同时也可消除与集团公
司的同业竞争。在整合已经完成，需求正在恢复的背景下，我们看好公司收购高斯国
际的前景，我们维持买入评级。
中 性——申银万国:受制于非经常性损失因素，业绩低于预期【2011-10-21】
公司电梯业务需求主要来自于新建成房屋以及2000年以前建成电梯的更新需求，下游
需求稳定，公司作为行业三大巨头之一将分享行业成长。我们预计集团公司在金融危
机时低价收购的印包机械巨头美国高斯公司100%的股权将在合适时机注入上市公司，
印包业务2011年将实现扭亏。维持公司2011-2013年0.86、1.07、1.25元的盈利预测
，对应PE为12、10、8倍。维持中性评级。
买 入——光大证券:业绩符合预期，估值优势明显【2011-10-21】
我们维持公司2011-13年EPS分别为0.88/1.17/1.35元的预测，以2010年为基期未来三
年CAGR27.4%，基于公司在手订单量及行业未来增速，我们给公司17.6元的目标价，
对应2011年20倍市盈率。维持买入评级。
买 入——方正证券:主营增长符合预期，维持买入评级【2011-10-21】
预计2011-2013年营业收入分别为151.68亿元、193.85亿元、230.63亿元；归属于母
公司股东的净利润分别为9.2亿元、12.02亿元、14.29亿元；EPS分别为0.9、1.17、1
.4元；对应的动态PE分别为12、9和7倍，估值优势显著，且公司电梯业务稳健，印包
机械有望超预期发展，又进军合同能源管理领域、发展前景广阔，我们维持公司“买
入”的投资评级。
强烈推荐——民生证券:业绩总体符合预期，估值处于历史底部【2011-10-21】
预计2011-2013年EPS分别为0.83、1.05和1.33元，我们维持对公司“强烈推荐”的投
资评级。
买 入——国金证券:业绩符合预期【2011-10-20】
我们维持对公司11-12年的盈利预测，预计公司11~13年分别实现收入15,505、18,230
和21,336百万元，净利润分别为890、1,069和1,268百万元，同比分别增长33.72%、2
0.15%和18.55%，EPS分别为0.87、1.05和1.24元。公司目前股价对应11年PE为12倍，
维持买入评级。
买 入——光大证券:行业景气带动业绩提升，估值优势明显【2011-08-23】
我们预测公司2011-2013年每股收益分别为0.88元、1.17元、1.35元，对应现在股价
市盈率为14、11、9。DCF绝对估值为17.6元，并且我们选取了电梯行业上市公司市盈
率进行对比，我们给予公司2011年20倍估值，对应合理股价为17.6元，相对于当前股
价还有40%的提升空间，给予公司“买入”评级。
强烈推荐——民生证券:业绩符合预期，进军合同能源管理【2011-08-19】
我们对盈利预测的业绩构成进行适当调整，预计2011-2013年EPS分别为0.93、1.17和
1.44元。我们维持对公司“强烈推荐”的投资评级，以扣除焊材和人造板业务EPS0.9
1元为基础，给予20-25倍PE，合理估值18.2-22.75元，目标价20元。
买 入——方正证券:业绩符合预期，进军合同能源管理、前景广阔【2011-08-19】
预计2011-2013年归属于母公司股东的净利润分别为10.18亿元、12.39亿元、14.82亿
元；EPS分别为0.99、1.21、1.45元；对应的动态PE分别为13、10和9倍，估值优势显
著，且公司进军合同能源管理领域，国家政策支持、合资方经验丰富、发展前景广阔
，将成为公司未来新的增长点，我们维持公司“买入”的投资评级。
买 入——东方证券:各项业务景气度依旧，后周期值得配置【2011-08-19】
根据公司业务结构的变化，我们分别调整未来三年的盈利预测11年上调3.5%，12年下
调5.3%，13年上调7.3%，预测11-13年EPS分别为：0.88；1.07和1.32元。运用相对估
值，依然给予公司2011年19.34倍的市盈率，对应目标价为17.01元。公司现在股价低
估，维持公司买入评级。
增 持——天相投顾:各业务齐头并进，保持稳定增长【2011-08-19】
预计2011年、2012年和2013年EPS分别为0.86元、1.02元和1.25元，对应12.67元最新
收盘价的市盈率分别为15倍、13倍和12倍，维持“增持”投资评级。
买 入——瑞银证券:首次覆盖：电梯业务超预期，印包机械有望比肩电梯业务【2011-07-28】
我们预测公司11/12/13年EPS分别为0.90/1.07/1.29元，即使扣除资产剥离相关投资
收益，公司11年EPS也有望达到0.8元，目前股价对应11年EPS估值低于17倍，我们认
为在波动市场中是较好的低风险品种。我们参考行业平均P/E，给予其11年19倍P/E，
得到我们的目标价17.1元，分别对应12/13年16/13倍P/E。
推 荐——兴业证券:剥离不良资产，提升盈利能力【2011-07-27】
公司现金充裕，受大股东上海电气集团支持，将继续通过资本运作受益于产业技术引
进及升级，打造高端机电一体化平台。我们预测公司2011-2013年每股收益分别为0.9
0元、1.20元、1.44元，对应11-13年PE分别为15.4倍、11.5倍、9.6倍，维持对公司
“推荐”的投资评级。
买 入——方正证券:老业务调整接近尾声，脱胎换骨迎新生【2011-07-27】
考虑到公司若按挂牌价转让上述2项资产，有望贡献投资收益1.3亿元，超出我们之前
预期的0.8亿元，我们调高公司盈利预测，预计2011-2013年归属于母公司股东的净利
润分别为10.18亿元、12.39亿元、14.82亿元；EPS分别为0.99、1.21、1.45元；对应
的动态PE分别为13、11和9倍，估值优势显著，维持“买入”的投资评级。
强烈推荐——民生证券:业务整合提速，资产剥离先行【2011-07-26】
根据预测公司将于2011年12月31日完全剥离焊接器材和人造板业务，分别实现投资收
益1.28亿元和-827万元。扣除当年度亏损、人员安置费用、所得税费用等，预计两项
业务对本年度净利润贡献分别为3000万元和-2000万元。对应2010-2012年EPS分别为0
.65、0.95和1.21元，扣除焊接器材和人造纤维板的影响后，对应2010-2012年EPS分
别为0.7、0.93和1.21元。合理估值18.6-23元，目标价20元。
强烈推荐——民生证券:房地产后周期崛起，公司三线发展格局已然形成【2011-07-25】
我们预计公司稳健财务制度下，2010-2012年EPS分别为0.65、0.93和1.21元，对应复
合增长36.4%。公司发展路线已然清晰，将通过一系列资产注入、资产剥离和新业务
投资，形成主营、新兴和补充三线发展格局。上海市国资委大力推动整体上市和股权
激励下，预计公司业务整合进程将会提速。经综合评估，我们给予公司“强烈推荐”
投资评级，目标价20元。
买 入——方正证券:受益行业高景气，电梯业务加速发展有望超预期【2011-07-12】
我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.93、1.2、1.45元；对应动态PE分别为14、11
、9倍。考虑到未来3年电梯行业的持续高景气，主要竞争对手面临逆行危机后给公司
带来千载难逢的市场机会，目前公司电梯新接订单饱满、液压件子公司增长良好、不
良业务剥离稳步进行、业务结构更趋合理，我们认为给予公司2011年20-22倍估值水
平较为合理，对应股价区间18.6-20.46元，继续维持公司“买入”评级，建议积极关
注。
强烈推荐——民生证券:价值洼地急需修复，业务拓展促股价腾飞【2011-05-11】
根据公司各项主营、联营及合营企业的业务运行情况，不考虑公司新业务拓展前提下
，我们预测公司2010~2013年的EPS分别为0.65元、0.92元、1.12元和1.37元，以2011
年5月11日收盘价计算对应市盈率分别为20.53、14.83、11.92和9.74倍。对应股价为
18.4~23元，给予强烈推荐评级。
买 入——东方证券:协同效应创造新价值【2011-05-10】
排除此次转让对公司的影响，我们调整盈利预测至0.85：1.13；1.23元。我们仍然维
持19.34倍PE的估值水平，对应目标价为16.44元，维持公司买入评级。
买 入——广发证券:引入工程机械优势合作伙伴，梳理非核心业务【2011-05-10】
预期整体印包机械盈利0.2亿，与我们之前预期的0.8亿存在差异。预计2011-2012年E
PS为0.93、1.14元，目标价19元。
买 入——方正证券:现有业务整合稳步推进，新业务拓展有望加速【2011-05-09】
我们预计2011-2013年归属于母公司股东的净利润分别为9.48亿元、11.88亿元、14.5
5亿元；EPS分别为0.93元、1.16元、1.42元；对应的动态PE分别为14倍、11倍和9倍
，估值优势显著。我们认为给予公司2011年20-25倍估值水平较为合理，对应股价区
间18.55-23.18元，维持“买入”的投资评级。
买 入——国金证券:转让金泰控股权给柳工集团【2011-05-09】
我们预测公司11-12年EPS为0.81和1.05元，鉴于看好上海三菱的电梯业务和合资公司
带来的投资收益，维持“买入”评级。
买 入——方正证券:毛利率保持高位，业绩符合预期【2011-04-28】
我们预计2011-2013年归属于母公司股东的净利润分别为9.48、11.88、14.55亿元；E
PS分别为0.93、1.16、1.42元。我们认为给予公司2011年20-25倍估值水平较为合理
，对应股价区间18.55-23.18元，维持“买入”的投资评级。
买 入——方正证券:2010年业绩符合预期，保障房建设加速，2011电梯业务或超预期【2011-03-25】
我们预计2011-2013年归属于母公司股东的净利润分别为9.48、11.88、14.55亿元；E
PS分别为0.93、1.16、1.42元。我们认为给予公司2011年20-25倍估值水平较为合理
，对应股价区间18.55-23.18元，维持“买入”的投资评级。
买 入——东方证券:产品结构优化，确定性成长清晰【2011-03-25】
公司资产剥离造成短期的盈利压力使业绩低于我们预期，我们小幅调整11-13年盈利
预测至0.84，1.03，1.30元。目前机械行业平均市盈率超过30倍，公司业务发展路径
清晰，我们仍然维持19.34倍PE的估值水平，对应2011年预测EPS的合理股价为16.25
元，维持公司买入评级。
买 入——广发证券:非经常性损益不改长期增长潜力【2011-03-25】
假设不考虑焊接业务以及印包业务的非经营性损益，10年归属于母公司经营性净利润
约8.52亿，折合EPS0.83元，我们维持2011-2012的EPS分别为1.03、1.23，三年复合
增长率21.5%，目标价19元。
买 入——国金证券:稳中有进，业绩符合预期【2011-03-25】
我们维持对公司的盈利预测，预计公司11~12年分别实现收入153和180亿元，净利润
分别为9.14和11.88亿元，同比分别增长37.22%和30.09%，EPS分别为0.89和1.16元，
维持买入评级。
增 持——天相投顾:电梯业务进入增长通道，液压件贡献投资收益【2011-03-25】
预计2011年、2012年和2013年EPS分别为0.80元、0.97元和1.14元，对应14.34元最新
收盘价的市盈率分别为18倍、15倍和13倍，维持“增持”投资评级。
买 入——广发证券:日本地震对公司经营影响甚微【2011-03-22】
我们预测2010年到2012年EPS为0.70、1.01、1.22，按照2011年15倍市盈率，那么经
营性资产对应的估值为15元，加上4元冗余现金，合理股价为19元。
买 入——方正证券:低估值、高成长、前景广阔的装备制造明星【2011-01-26】
我们预计公司2010-2012年归属母公司净利润分别为6.9、8.99、11.17亿元；EPS分别
为0.68、0.88、1.09元。我们认为给予公司2011年20-25倍估值水平较为合理，对应
股价区间17.6-22元，相对于当前股价还有36%-69%的提升空间，给予“买入”的投资
评级。
买 入——国金证券:轻装上阵，快速出击【2011-01-26】
我们预计公司10~12年可分别实现销售收入127.78、150.86及177.69亿元，同比分别
增长16.3%、18.1%及17.8%；可分别实现归属母公司净利润677、913及1,188百万元，
同比分别增长45.43%、34.77%及30.13%。对比其他电梯行业上市公司，11年PE平均在
30倍，考虑到未来两年公司净利润复合增长率超过30%，我们给予公司未来6个月目标
价17.86元，对应2011年20倍PE。
买 入——广发证券:主营、投资收益比翼齐飞,估值、股价打开上升空间【2011-01-23】
预计2010-2012年EPS分别为0.70元、1.01元、1.23元，对应的估值水平为17、12、10
倍。按主业2011年15倍估值，经营性资产对应每股15元，加上4元冗余现金，合理股
价19元。
买 入——方正证券:业务整合提升增长潜力，低估值机电明星蓄势待发【2011-01-17】
我们认为给予公司2011年19-23倍估值水平较为合理，对应合理股价区间为16.72-20.
24元，相对于当前的股价还有40%-70%的提升空间，给予公司“买入”的投资评级。
买 入——东方证券:老楼改造成就公司高增长【2010-12-29】
我们给予公司股价1.0倍PEG和19.34倍PE的估值水平，对应2011年预测EPS的合理股价
为16.83元，DCF估值12.52元。目前股价已经低于绝对价值，估值接近历史低位，维
持买入评级。
增 持——天相投顾:业绩符合预期，全年预计增长50%【2010-10-27】
预计2010-2012年每股收益分别为0.72元、0.88元和0.96元，对应12.28元的最新收盘
价，动态市盈率分别为17倍、14倍和13倍。公司保持了良好的增长势头，我们维持“
增持”投资评级。
买 入——东方证券:安全边际凸显，印包业绩拐点【2010-08-23】
主业资产优化整合与投资收益大幅增长是公司高增长的主要驱动因素，预计公司未来
三年净利润复合增长率为31.92%。鉴于老楼加装电梯改造的预期，我们给予公司0.6
倍PEG19.15倍PE，对应2010年预测EPS的股价为14.26元，绝对价值14.27元，目前股
价存在低估，仍然维持买入评级。
买 入——东方证券:优化资产，轻装前进【2010-07-21】
估值与投资评级。主业资产优化整合与投资收益大幅增长是公司高增长的主要驱动因
素，预计公司未来三年净利润复合增长率为32.94%。鉴于老楼加装电梯改造的预期，
我们给予公司0.6倍PEG；19.77倍PE的估值水平，对应2010年预测EPS的股价为14.46
元，绝对价值14.65元，目前股价存在低估，投资评级买入。
买 入——德邦证券:业绩符合预期，维持公司买入评级【2010-04-29】
公司经过09年的业务整合和处置后，绩效开始显现，公司一季度收入和净利润增长符
合我们的预期，同时公司电梯业务的订单预收款和订单增长依然较为强劲，所以我们
坚持认为公司10年仍可实现业绩高增长。因此依然维持10年和11年EPS0.81元和0.95
元的预测不变，公司股价的下跌或为投资者提供更好的买入机会，继续维持公司的“
买入”投资评级。
买 入——德邦证券:整合致业绩低于预期，业绩大增依然可期【2010-04-09】
公司 09年实现收入、利润总额和归属于母公司的净利润分别为 109.86亿元、9.42亿
元和 4.66亿元同比分别增长 5.16%、-15.88%和-27.97%。实现每股收益 0.46元，扣
除后实现每股收益 0.49 元，业绩低于预期 17.8%。公司自我们首次评级以来累计涨
幅虽仅为 2.45%，但公司电梯订单增长依然翻倍，同时整合效益显现，10年业绩大增
依然可期，持续给予“买入”投资评级。
买 入——德邦证券:电梯业订单翻番，业绩将再次大增【2010-03-01】
预计10-11年公司EPS分别达到0.81元和0.95元，其PE估值仅为15.57倍和13.27倍。扣
除公司长期净现金，则PE估值低至10.63倍和9.06倍，低估严重，首次“买入”的投
资评级。而康力电梯上市或成公司股价上涨的激发因素。
买 入——广发证券:电梯需求向好，其他业务外延式增长可期【2009-12-19】
我们预计公司 2009、 2010、 2011 年的营业收入分别为 106.32 亿元、120.80 亿
元、136.60 亿元。EPS分别为 0.562、0.730、0.815 元。合理的估值 18.25 元。给
予“买入”的投资评级。
增 持——湘财证券:稳字当先【2009-12-07】
预计公司 2009 年、2010 年 EPS 分别为 0.52 元、0.61元，对应目前股价（12 月
4 日）的市盈率分别为 26.43 倍、22.97倍，给予增持评级。
增 持——湘财证券:调研快报【2009-12-03】
预计公司2009 年、 2010年EPS分别为0.52元、 0.61元，对应目前股价（12 月 3 日
）的市盈率分别为 28 倍、23 倍，给予增持评级。
中 性——天相投顾:前3季度归属母公司净利润同比增5.5%，符合预期【2009-10-30】
我们预计公司2009-2010年每股收益为0.66元、0.76元，以10月30日的收盘价13.89元
计算，对应的动态市盈率分别为21倍、18倍，维持“中性”的投资评级。
买 入——光大证券:大量冗余现金,公司价值有待进一步发现【2009-10-22】
公司 09年 1、2、3季度 EPS 分别为 0.13、0.20、0.15 元。钱三季度累计实现 EPS
为 0.48 元。预计 09年 EPS为 0.65 元。2010、2011 年 EPS为 0.78元、0.93元。
维持评级“买入”，未来可能的收购将为股东创造价值 截至 09 年三季度公司现金
54.59 亿，折合每股现金 5.2 元。预计每股超过 4 元的现金为冗余现金。市场对
公司经营性资产的估值只要不到 10元，对应 09年 15倍 PE，2010年 13倍 PE，具备
显著的估值优势。 此外集团持有美国高斯 40%股权， 我们预计在 2010 年高斯盈利
逐步恢复到正常水平时可能注入上市公司。带来外延式的增长，提升 EPS，降低公司
冗余现金水平。预计 100%现金收购将增厚 0.10-0.20 之间。预计可能的收购价格在
10 亿人民币以下，现金收购将使冗余现金下降不到每股 1 元，但是市值增加在每
股 1 元-2 元之间，可能的收购将为流通股东创造价值。
大市同步——上海证券:电梯业务将稳步增长印包机械是未来亮点【2009-09-14】
预计 09、10 年公司能分别实现营业收入 117 亿元和 127 亿元，能分别实现 EPS 0
.55 元和 0.69元， 目前对应的动态市盈率分别为 22倍和18倍。根据我们对公司未
来 2－3年的发展预期，我们认为目前公司的股价基本合理，给予其“大市同步”的
评级。
增 持——东方证券:业绩良好，增长可期【2009-08-14】
我们给予公司35倍PE的估值水平，对应2009 年预测每股收益的合理股价为17.17元，
维持增持评级。
【2.资本运作】
┌──────┬───────┬────────┬───────────┐
｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
├──────┼───────┼────────┼───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 36｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 24｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-06-18 ｜ 404900｜ 否 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜上海机电股份有限公司(以下简称:本公司)2011年第一次临时股 ｜
｜ ｜东大会批准了本公司与上海电气集团财务有限责任公司(以下简 ｜
｜ ｜称:集团财务公司)签署的《综合业务往来框架协议》,协议的有 ｜
｜ ｜效日期为2012年1月1日至2014年12月31日。该次股东大会批准20｜
｜ ｜13年度、2014年度集团财务公司向本公司及附属公司提供存款服｜
｜ ｜务最高单日余额上限分别为:36.94亿元和40.49亿元。由于本公 ｜
｜ ｜司业务的发展,2013年度、2014年度集团财务公司向本公司及附 ｜
｜ ｜属公司提供存款服务最高单日余额上限会超出股东大会批准的预｜
｜ ｜计上限。根据《上海证券交易所股票上市规则》(以下简称:上市｜
｜ ｜规则)及《上海证券交易所上市公司关联交易实施指引》(以下简｜
｜ ｜称:关联交易实施指引)的要求,为了规范公司日常关联交易行为,｜
｜ ｜本公司将对2013年度、2014年度集团财务公司向本公司及附属公｜
｜ ｜司提供存款服务最高单日余额上限重新作出合理判断。相关关联｜
｜ ｜董事徐建国先生、陈鸿先生、朱茜女士、袁建平先生在审议上述｜
｜ ｜事项时回避表决。公司独立董事认为上述日常关联交易金额上限｜
｜ ｜调整是基于公司业务发展的需要而作出合理判断,进行相关关联 ｜
｜ ｜交易符合公司和全体股东的利益。此事项尚须获得公司股东大会｜
｜ ｜的批准。20140618：股东大会通过 ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-01-18 ｜ 929400｜ 否 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜上海机电股份有限公司(以下简称:公司)2011年第一次临时股东 ｜
｜ ｜大会批准了上海三菱电梯有限公司(以下简称:上海三菱电梯)与 ｜
｜ ｜三菱电机上海机电电梯有限公司(以下简称:三菱上海机电电梯) ｜
｜ ｜签署的《采购框架协议》,协议的有效日期为2012年1月1日至201｜
｜ ｜4年12月31日。该次股东大会批准2012年、2013年、2014年三个 ｜
｜ ｜年度上海三菱电梯向三菱上海机电电梯发生的关联采购金额上限｜
｜ ｜分别为:2012年度不超过18亿元、2013年度不超过20.3亿元、201｜
｜ ｜4年度不超过24亿元。2012年度实际发生的关联采购的金额为:16｜
｜ ｜.94亿元,在原预计范围内。由于公司电梯业务的发展,预计上海 ｜
｜ ｜三菱电梯向三菱上海机电电梯发生的关联采购金额将呈增长趋势｜
｜ ｜并超出股东大会批准的预计上限。根据《上海证券交易所股票上｜
｜ ｜市规则》(以下简称:上市规则)及《上海证券交易所上市公司关 ｜
｜ ｜联交易实施指引》(以下简称:关联交易实施指引)的要求,为了规｜
｜ ｜范公司日常关联交易行为,公司将对上述两家公司2013年度和201｜
｜ ｜4年度发生的关联采购金额上限重新作出合理预计。20130524： ｜
｜ ｜股东大会通过20131220：由于公司电梯业务的发展,预计上海三 ｜
｜ ｜菱电梯向三菱上海机电电梯发生的关联采购金额将呈增长趋势并｜
｜ ｜超出股东大会批准的预计上限。 在协议项下,公司对上述两 ｜
｜ ｜家公司2013年度和2014年度发生的关联采购金额上限重新作出预｜
｜ ｜计:2013年度不超过34亿元、2014年度不超过42亿元。20140118 ｜
｜ ｜：股东大会通过 ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 资产出让 ｜2014-03-28 ｜ 5846500｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 资产出让 ｜2013-03-28 ｜ 8355740.6｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
└──────┴────────────────────────────┘
