☆公司大事☆ ◇600970 中材国际 更新日期：2025-12-13◇
★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】
【1.融资融券】
┌────┬────┬────┬────┬────┬────┬────┐
｜ 交易日 ｜融资余额｜融资买入｜融资偿还｜融券余量｜融券卖出｜融券偿还｜
｜ ｜ (万元) ｜额(万元)｜额(万元)｜ (万股) ｜量(万股)｜量(万股)｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2025-12-｜47613.04｜ 1775.04｜ 1668.90｜ 31.72｜ 0.24｜ 0.18｜
｜ 11 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2025-12-｜47506.90｜ 1718.77｜ 1859.34｜ 31.66｜ 0.00｜ 0.21｜
｜ 10 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2025-12-｜47647.46｜ 3626.50｜ 1422.68｜ 31.87｜ 0.33｜ 1.20｜
｜ 09 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2025-12-｜45443.64｜ 3965.52｜ 1708.62｜ 32.74｜ 0.02｜ 0.54｜
｜ 08 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
└────┴────┴────┴────┴────┴────┴────┘
【2.公司大事】
【2025-12-12】
券商观点|2026年策略：出海乘风破浪，景气乘势而上
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年12月12日，国盛证券发布了一篇建筑装饰行业的研究报告，报告指出，出海乘风破浪，景气乘势而上。
报告具体内容如下：
政策托底下总量预计保持平稳，关注海外和细分景气方向。2025年基建、制造业投资持续走弱，地产复苏乏力，固投增速转负，当前经济内生动能较弱、需求不足问题仍然突出。展望2026年，政策定调“加大逆周期和跨周期调节力度”叠加实现““五五五”良好开局要求，预计货币政策延续宽松基调，财政政策延续“更加积极”，对固投形成一定支撑。三大投资方面，基建投资“全口径）在重点区域及重大项目驱动下有望维持温和增长，我们预计全年增速5%；地产投资连续下行后增速趋于筑底，预计全年同比-10%；制造业投资受益““内内需”及备更更等政策预计略有修复，全年同比增长6%，整体看，明年固投增速有望维持平稳，预计全年同比增长3%。总量维稳背景下重点看好出海与细分景气方向。 出海：海外投资需求旺盛，龙头出海大有可为。当前东南亚、非洲、中东等兴地区经济快速增长，内部消费市场空间广阔，城镇化、工业化具更较大潜力，吸引全球产业资本加大投资。国内优势产能加速输出，进一步拉动海外工程需求。我国工程龙头对比海外竞争对手具有工期短、效率高、成本低等显著竞争优势，且部分企业在多个细分市场占据较高份额，出海大有可为，未来海外收入占比有望不断提升，驱动盈利及商业模式改善。 区域景气：区域发展格局持续重塑，“五五五”西部地区投资机遇丰富。时代下西部开发提速，2026年作为“五五五”开局之年，预计西部区域仍是发展核心主题之一，有望持续获政策倾斜，带来丰富区域投资机会。其中：1）四川作为国家战略腹地建备核心区，有望受益顶层规划出台，交通基建、制造业、仓储、科技、国防等领域投资预计为战略腹地建备的重点方向，有望显著拉动基建、房建、专业工程需求。2）疆对于我国的战略布局、能源安全、民族团结等方面具有重大意义，预计国家支持疆高质量发展的长期战略不变。“五五五”期间疆基建与煤化工等重点领域投资力度有望进一步加码，建备节奏有望加快。洁净室：算力投资浪潮驱动产能内张，洁净室工程迎一轮增长周期。当前随着大模型逐步进入规模化应用，算力与存储等基础资源消耗显著增加，受AI数据中心与云端运算需求驱动，龙头有望延续积极投资节奏，有望带动上游GPU/ASIC、存储、封装材料等供应需求同步内张。2025年受益AI算力高景气，半导体行业资本开支预计有所恢复，全年CAPEX预期达1600亿美元，同增3%。我们测算2025年全球半导体洁净室投资约1680亿元，占行业总体资本开支约15%。洁净室作为保障半导体良品率和安全性的重要基础备施，需求有望持续增长。投资建议：总量维稳背景下重点看好出海与细分景气方向。1）出海：中国建造加速出海是长期大趋势，海外工程需求有望加速释放，重点推荐化学工程出海龙头中国化学，钢结构出海龙头精工钢构，全球高端幕墙领军者江河集团，全球水泥工程龙头中材国际，冶金出海龙头中钢国际。2）区域景气：时代下西部开发提速，区域发展格局重塑下蕴含丰富投资机遇。重点推荐及关注国家战略腹地基建龙头四川路桥；疆本地基建龙头疆交建、北路桥；疆煤化工龙头中国化学、三维化学、中石化炼化工程等。3）洁净室：AI算力投资浪潮驱动半导体洁净室资本开支上行，重点推荐及关注优质半导体洁净室龙头亚翔集成、圣晖集成、柏诚股份。风险提示：宏观政策不及预期风险、海外经营风险、应收账款减值风险等。
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【2025-12-08】
中材国际联合签订27亿大单 前三季合同负债88.4亿增17%
【出处】长江商报
全球水泥工程行业巨头中材国际（600970.SH）再获大单。
12月4日晚间，中材国际公告，公司全资公司作为承包联合体之一，签订了一份钼矿采选工程PC总承包合同，合同总金额暂定为27亿元。
长江商报记者注意到，2025年以来，中材国际大单不断。前三季度，公司新签合同总额为598.82亿元，同比增长13%；期末其合同负债达88.43亿元，同比增长17.12%。
科技创新能力是中材国际的核心竞争力。2021年至2025年前三季度的近五年间，公司投入的研发费用合计高达75.53亿元，目前拥有有效专利3063件。
近年来，中材国际的经营业绩稳步攀升。2025年前三季度，公司的营业收入为330亿元，同比增长3.99%；归属于上市公司股东的净利润（以下简称“归母净利润”）为20.74亿元，同比增长0.68%。此前，这两项业绩指标已经连续四年实现增长。
联合体签订27亿工程PC总承包合同
中材国际最新发布的重大合同公告显示，近日，公司全资公司兖州中材建设有限公司和天津水泥工业设计研究院有限公司组成承包联合体，并由承包人作为联合体的全权代表方，与吉林省金山投资有限公司签订了《吉林省金山投资有限公司大石河钼矿采选工程PC总承包合同》，合同总金额暂定为27亿元。
根据公告，项目位于吉林省延边朝鲜族自治州敦化市，合同内容为钼矿采矿选矿等，综合处理能力为15000t/d，主要包括设备及材料采购、施工和建设管理等。预计施工工期15个月，试生产3个月，共计18个月。
上述项目若顺利完成，将对中材国际的经营业绩产生积极影响。中材国际同时进行了风险提示，由于合同履行周期较长，在合同履行过程中可能存在进度及金额变化，如遇不可预见或不可抗力等因素，可能造成工期延误，无法按时竣工、验收等风险。
长江商报记者注意到，中材国际市场开拓顺利，2025年以来，公司国内外大单不断。4月，公司在沙特的下属公司与联想（沙特阿拉伯）创新科技（SILZ）有限责任公司签订合同，将以EPC总承包方式在沙特阿拉伯利雅得哈立德国王国际机场的特殊综合物流区为后者建设一个消费电子制造基地，合同金额为2.63亿美元；8月，公司拿下卡西姆水泥公司10000TPD熟料水泥生产线EPC总承包合同，合同总价2.98亿美元，预计23个月出熟料，24个月出水泥。
中材国际主营业务涵盖工程技术服务、高端装备制造、生产运营服务等三大板块，其中工程技术服务业务为核心业务，以EPC工程总承包服务为主，涵盖水泥和矿山工程、绿能环保和多元化工程等。
2025年前三季度，中材国际新签合同总额为598.82亿元，同比增长13%。其中，工程技术服务业务新签合同金额为388.87亿元，同比增长16%；高端装备制造业务新签合同金额为72.23亿元，同比增长45%；生产运营服务业务新签合同额为120.09亿元，同比略降8%。期末，公司合同负债达88.43亿元，同比增长17.12%。
近五年研发费75.53亿
资料显示，中材国际是国务院国资委所属中国建材集团旗下的上市公司，公司先后整合了国内水泥工业研发、设计、装备及工程优质资源，涵盖工程、装备、运维三位一体的产业结构，是全球水泥技术装备及工程服务市场唯一具有完整产业链的企业。
据了解，近年来，中材国际坚持国际化发展战略，不断提升公司的全球服务力、竞争力和品牌影响力。截至2025年上半年末，公司累计在海外91个国家和地区承接了364条生产线，水泥工程服务市场份额连续17年稳居世界第一。
竞争力和市场地位是由硬实力支撑。截至2025年上半年末，中材国际拥有有效专利3063件，其中发明专利975件，国际专利42件，涵盖水泥制造全工艺流程的技术和产品；先后主持或参加250余项水泥行业国际、国家、行业标准和技术规范的制定。
为此，中材国际坚持高力度的研发投入。数据显示，2021年至2024年，公司每年投入超过10亿元的研发费用，分别为11.83亿元、16.27亿元、18.42亿元和17.63亿元，2025年前三季度为11.38亿元，近五年时间里投入的研发费用合计75.53亿元。
目前，中材国际创造了多项水泥工程建设领域的“第一”。在2025年半年报中，公司介绍称，其承建的都江堰拉法基项目是国内第一个水泥EPC总承包项目；铜陵海螺5000t/d水泥熟料生产线是中国第一条5000t/d国产化示范线，被誉为“中国水泥工业里程碑”；多米尼加项目是中国企业在海外承建的第一个水泥工程总承包项目；阿联酋UCC项目是中国企业在海外承建的第一条日产万吨水泥生产线；阿尔巴尼亚FK项目是第一个将中国大型水泥成套设备出口到欧洲的项目。
业绩方面，中材国际表现稳定。2021年至2024年，公司实现的营业收入分别为365.4亿元、428.3亿元、458亿元和461.3亿元，同比分别增长19.64%、17.22%、6.94%和0.72%；归母净利润分别为18.12亿元、25.41亿元、29.16亿元和29.83亿元，同比分别增长19.13%、40.22%、14.74%和2.31%。
中材国际业绩增势还在延续。2025年前三季度，中材国际的营业收入为330亿元，同比增长3.99%；归母净利润为20.74亿元，同比增长0.68%。
中材国际的财务状况也在持续改善。2021年末至2024年末，公司的资产负债率分别为66.93%、62.33%、62.13%和61.28%，逐年下降，截至2025年前三季度末，这项财务指标进一步下降至60.73%。
【2025-12-08】
国盛证券：政策力推中长期资金入市 2026年建筑板块有望获险资增配
【出处】智通财经
国盛证券发布研报称，政策力推中长期资金入市，市场有望持续迎险资增量资金。2025Q3险资重仓中对建筑持仓85.2亿元，占比1.31%。资金配置上，测算2025-2026年险资配置建筑板块的资金分别为508/794亿元，2026年增量为286亿元，占自由流通市值的3.53%。险资投入建筑的整体比例可参考险资重仓持股的建筑板块比例，同时考虑到建筑板块具备较为显著的股息率优势，因此后续险资可能会对建筑板块有所增配。
国盛证券主要观点如下：
政策力推中长期资金入市，险资配置股市有望持续增加
政策力推中长期资金入市，市场有望持续迎险资增量资金。今年初中央金融办、中国证监会等六部委联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，提出：1)公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%；2)力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股(对应每年至少几千亿新增长期资金)。
本周金管局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，对长期持仓的沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股、科创板股票下调风险因子，同时降低出口信用与海外投资保险的保费和准备金风险因子。长期持仓风险因子下调，一方面有助于减少险资投资股票的资本消耗，腾出增持股票空间；另一方面有望提升险资长期持股意愿，增强资本市场稳定性。
2025年1-10月我国实现保费收入5.48万亿元，同增8.0%，2022年以来我国保费收入持续增长。截至2025Q3末，我国保险资金运用余额37.5万亿元，同增16.5%；其中投入至股票/基金的资金分别为3.6/2.0万亿元，占比合计15.5%，同比/环比提升2.2/2.0pct，今年以来险资对二级市场配置持续增多，其中Q3增幅明显，后续险资增配二级市场趋势有望延续。
测算国有5大险企2025-2027年将新增超9000亿投入至二级市场。国盛证券假设，国有险企按照政策要求，将新增保费的30%投入至二级市场，其中新增保费规模使用经营性现金流量净额的口径(体现为扣除了到期、赔付和手续费后的净现金)，2025-2027年经营性现金流量净额假设均同增10%。由此可以测算国有5大险企2025-2027年分别将投入2753/3028/3331亿元至二级市场，合计9111亿元。
2025Q3险资重仓中对建筑持仓占比约1.31%，偏好高ROE、高股息、低估值标的
2025Q3险资重仓中对建筑持仓85.2亿元，占比1.31%。国盛证券统计险资重仓持股数据(其中剔除险资对自己的持仓额，包括平安银行、中国平安、中国人寿等)，截至2025Q3险资重仓持股6514亿元，同增24.3%。从行业分布来看，银行板块占比最大，接近50%；其次为电力及公用事业、交通运输、通信板块，占比均超过5%。2025Q3险资重仓汇总对建筑板块持仓85.2亿元，占比1.31%，在中信建筑30个行业中排名15。
从险资重仓持股的特征上看，2024年ROE中位数8.64%，显著高于A股整体的4.31%；2024年分红率中位数37.5%，高于A股整体的30.2%；股息率(TTM)中位数1.3%，高于A股整体的0.5%；PE(TTM)中位数26.9倍，PB(LF)中位数2.77倍，与A股整体差异不大。反映出险资对持股的ROE、分红率、股息率都相对看重。
其中险资重仓中对建筑的持股中，2024年ROE中位数8.7%，略高于险资重仓持仓整体，显著高于建筑板块整体；股息率(TTM)中位数2.4%，显著高于险资重仓整体和建筑板块整体；PE(TTM)中位数和PB(LF)中位数分别为9.2/2.05倍，均明显低于险资重仓整体和建筑板块整体。反映出险资对建筑持仓中更加偏好高ROE、高股息率、以及低估值标的。
从险资重仓中的建筑个股来看，持仓最大的3个是中国电建/中国建筑/四川路桥，2025Q3分别持有市值29.0/21.5/13.7亿元，三家合计占险资总重仓建筑板块金额的75%。中国电建是太平保险参与定增获得，中国建筑、四川路桥则具备典型的高ROE、高分红、高股息、低估值特征。其余持仓较多的为浙江交科、广东建工等个股。
2026年建筑板块有望获险资增配286亿
测算2025-2026年险资配置建筑板块的资金分别为508/794亿元，2026年增量为286亿元，占自由流通市值的3.53%。国盛证券假设，2025-2026年我国险资运用余额均同增16.5%(即保持25Q3末的同比增速)，对应规模分别为38.7/45.1万亿元。其中投入至股票的比例可参考2025Q3末的比例，假设2025/2026年分别为10.0%/11.0%，则对应规模为3.9/5.0万亿元。
进一步地，险资投入建筑的整体比例可参考险资重仓持股的建筑板块比例，同时考虑到建筑板块具备较为显著的股息率优势(2024年中位数2.4%，显著高于险资重仓持仓中位数1.3%)，因此后续险资可能会对建筑板块有所增配，可假设2025/2026年险资对建筑板块的配置占比分别为1.31%/1.60%。由此可测算2025-2026年险资配置建筑板块的资金分别为508/794亿元，增量分别为271/286亿元。
投资建议
根据国盛证券测算，2026年预期股息率超过5%的重点A股建筑企业包括四川路桥(600039.SH)(6.7%)、江河集团(601886.SH)(6.5%)、精工钢构(600496.SH)(6.3%)、安徽建工(600502.SH)(5.6%)、隧道股份(600820.SH)(5.4%)、三维化学(002469.SZ)(6.4%)、中材国际(600970.SH)(5.2%)、中国建筑(601668.SH)(5.2%)；重点H股建筑企业包括中国交通建设(01800)(6.0%)、中国建筑国际(03311)(6.9%)、中国铁建(01186)(5.5%)、中石化炼化工程(02386)(5.4%)、中国建筑兴业(00830)(7.3%)、周大福创建(00659)(股息率TTM 10.9%)，后续有望获险资重点增配，继续重点推荐及关注。
风险提示
险资入市政策落地不及预期，保费收入下降，险资配置建筑板块比例下降，假设和测算误差风险等。
【2025-12-08】
券商观点|建筑装饰行业专题研究：明年预计有多少保险资金增配建筑板块？
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年12月7日，国盛证券发布了一篇建筑装饰行业的研究报告，报告指出，明年预计有多少保险资金增配建筑板块？。
报告具体内容如下：
政策持续推动中长期资金入市，下调险企风险因子，二级市场有望持续迎保险机构增量资金。今年初中央金融办、中国证监会等六部委联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，提出力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股（对应每年至少几千亿新增长期资金）。本周金管局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》，对长期持仓的沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股、科创板股票下调风险因子，同时降低出口信用与海外投资保险的保费和准备金风险因子。长期持仓风险因子下调，一方面有助于减少险资投资股票的资本消耗，腾出增持股票空间；另一方面有望提升险资长期持股意愿，增强资本市场稳定性。2025年1-10月我国实现保费收入5.48万亿元，同增8.0%，2022年以来我国保费收入持续增长。截至2025Q3末，我国保险资金运用余额37.5万亿元，同增16.5%；其中投入至股票/基金的资金分别为3.6/2.0万亿元，占比合计15.5%，同比/环比提升2.2/2.0pct，今年以来险资对二级市场配置持续增多，其中Q3增幅明显，政策支持下后续险资增配二级市场趋势有望延续。 2025Q3末险资重仓中对建筑持仓占比约1.31%，偏好高ROE、高股息、低估值标的。我们统计险资重仓持股数据，截至2025Q3险资重仓持股6514亿元，同增24.3%。从行业分布来看，银行板块占比最大，接近50%；其次为电力及公用事业、交通运输、通信板块，占比均超过5%。2025Q3险资重仓汇总对建筑板块持仓85.2亿元，占比1.31%，在中信建筑30个行业中排名15。从险资重仓持股的特征上看，2024年ROE中位数8.64%，显著高于A股整体的4.31%；2024年分红率中位数37.5%，高于A股整体的30.2%；股息率（TTM）中位数1.3%，高于A股整体的0.5%；PE（TTM）中位数26.9倍，PB（LF）中位数2.77倍，与A股整体差异不大。反映出险资对持股的ROE、分红率、股息率都相对看重。其中险资重仓对建筑的持股中，2024年ROE中位数8.7%，略高于险资重仓持仓整体，显著高于建筑板块整体；股息率（TTM）中位数2.4%，显著高于险资重仓整体和建筑板块整体；PE（TTM）中位数和PB（LF）中位数分别为9.2/2.05倍，均明显低于险资重仓整体和建筑板块整体。反映出险资对建筑持仓中更加偏好高ROE、高股息率、以及低估值标的。从险资重仓中的建筑个股来看，持仓最大的3个是中国电建/中国建筑/四川路桥，2025Q3分别持有市值29.0/21.5/13.7亿元，三者合计占险资建筑板块重仓金额的75%。其余持仓较多的为浙江交科、广东建工等个股。 测算2026年建筑板块有望获险资增配286亿，占自由流通市值比例3.5%。我们假设2025-2026年我国险资运用余额均同增16.5%（即保持25Q3末的同比增速），对应规模分别为38.7/45.1万亿元。其中投入至股票的比例可参考2025Q3末的比例略有增长，假设2025/2026年分别为10.0%/11.0%，则对应规模为3.9/5.0万亿元。进一步地，险资投入建筑的整体比例可参考险资重仓持股的建筑板块比例，同时考虑到建筑板块具备较为显著的股息率优势（建筑中位数2.4%，显著高于险资重仓持仓中位数1.3%），因此我们认为后续险资可能会对建筑板块有所增配，可假设2025/2026年险资对建筑板块的配置占比分别为1.31%/1.60%（提升至2024年Q2的水平）。由此可测算2025-2026年险资配置建筑板块的资金分别为508/794亿元，2026年增量资金约为286亿元，占板块自由流通市值的比例约为3.53%。投资建议：建筑板块中有一批业绩稳健、高分红、高股息、低估值标的，有望持续吸引中长期资金配置。根据我们测算2026年预期股息率超过5%的重点A股建筑企业包括四川路桥（6.7%）、江河集团（6.5%）、精工钢构（6.3%）、安徽建工（5.6%）、隧道股份（5.4%）、三维化学（6.4%）、中材国际（5.2%）、中国建筑（5.2%）；重点H股建筑企业包括中国交通建设（6.0%）、中国建筑国际（6.9%）、中国铁建（5.5%）、中石化炼化工程（5.4%）、中国建筑兴业（7.3%）、周大福创建（股息率TTM10.9%），后续有望获险资重点增配，继续重点推荐及关注。风险提示：险资入市政策落地不及预期，保费收入下降，险资配置建筑板块比例下降，假设和测算误差风险等。
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【2025-12-06】
中材国际：12月5日获融资买入1185.34万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中材国际12月5日获融资买入1185.34万元，当前融资余额4.32亿元，占流通市值的1.95%，低于历史20%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-0511853372.0020347066.00431867465.002025-12-0410411613.0015144921.00440361159.002025-12-0312483902.0027597201.00445094467.002025-12-0252007606.0065847210.00460207766.002025-12-0128481848.0030856832.00474047370.00融券方面，中材国际12月5日融券偿还2500股，融券卖出1500股，按当日收盘价计算，卖出金额1.47万元，占当日流出金额的0.02%，融券余额326.28万，超过历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-0514715.0024525.003262806.002025-12-040.00100219.003245928.002025-12-030.004880.003356464.002025-12-02107448.0041624.003333792.002025-12-01148025.006685.003224080.00综上，中材国际当前两融余额4.35亿元，较昨日下滑1.91%，两融余额低于历史20%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-05中材国际-8476816.00435130271.002025-12-04中材国际-4843844.00443607087.002025-12-03中材国际-15090627.00448450931.002025-12-02中材国际-13729892.00463541558.002025-12-01中材国际-2156172.00477271450.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-12-05】
行业周报|建筑装饰指数跌-0.89%, 跑输上证指数1.26%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年12月1日-2025年12月5日，上证指数涨0.37%，报3902.81点。创业板指涨1.86%，报3109.30点。深证成指涨1.26%，报13147.68点。建筑装饰指数跌-0.89%，跑输上证指数1.26%。前五大上涨个股分别为招标股份、名雕股份、亚翔集成、浦东建设、圣晖集成。
本周机构观点：
**长江证券本周观点**：
事件描述
近期市场对洁净室板块关注度提升。
事件评论
随着新一轮半导体全球产能格局的重塑，洁净室资本开支迎来新一轮周期。洁净室也称洁净厂房、无尘室等，是指将一定空间范围内空气中的微粒子、有害气体、细菌等微污染物排除，并将室内的洁净度、温度、湿度、压力、气流速度与流向、噪音、电磁干扰、微振动、照度、静电等控制在某一需求范围内，而给予特别设计的空间。洁净室为半导体、生物制造等产品的生产过程提供必需的洁净环境，因此，随着新一轮半导体全球产能格局的重塑，资本开支扩张周期有望带动相关企业的订单增长。海外来看，东南亚、北美等地区近年来新建项目不断，后续可能有进一步增加的趋势；国内来看，随着中国在先进制程上的差距逐步缩小，以及核心产品落地，亦有望带动新一轮扩产周期。
海外洁净室需求有望先行扩张，带动企业出海需求。摩根士丹利在最新的“AI供应链产业”报告中指出，英伟达、AMD等企业，甚至连电动车大厂特斯拉都积极抢占3nm产能，致使台积电3nm产能出现短缺。大摩预估，今年底前，台积电3nm产能每月将额外扩增2万片至11-12万片。TSMC美国项目此前主要由汉唐、帆宣承建，而新的扩产计划可能导致现有供应商产能不足，国内亚翔集成、圣晖集成等上市台企有望受益。
竞争格局：头部企业壁垒稳固，新进入者相对有限。竞争格局上看，头部企业已经建立了充分强大的壁垒，大量成功的过往业绩限制了新进入者进场。例如亚翔集成多年来与其客户保持了持续深入的合作，包括联电、VSMC等企业，近年来这些客户的资本开支同步带动了公司订单提升。国内深桑达A、亚翔集成、圣晖集成、柏诚股份等竞争优势充分。
重点标的：首选亚翔集成，关注圣晖集成、柏诚股份。1）亚翔集成是中国台湾母公司亚翔工程在中国大陆上市的子公司，成立于2002年，主要为高科技产业提供洁净室系统集成工程解决方案及实施服务的专业服务商，主营业务为IC半导体、光电等高科技电子产业及生物医药、精细化工、航空航天、食品制造等相关领域的建厂工程提供洁净室工程服务，包括洁净厂房建造规划、设计建议、设备配置、洁净室环境系统集成工程及维护服务等，公司在国内外积累了大量优质客户，如新加坡联电、VSMC等；2）圣晖集成是中国台湾母公司圣晖在中国大陆上市的子公司，历史上参与较多封测业务，客户包括矽品、日月光等，公司自成立以来一直专注于先进制造业的洁净室系统集成整合工程，结合客户产业特性，量身规划并实施符合客户个性化需求的作业系统与生产环境，协同配合客户升级生产工艺、优化产品制程，保证和提高客户产品的良品率；3）柏诚股份是民营洁净室工程企业，是我国洁净室行业的领先企业，公司主要专注于为高科技产业的建厂、技改等项目提供专业的洁净室系统集成整体解决方案，是国内少数具备承接多行业主流项目的洁净室系统集成解决方案提供商之一，已累计完成500余个中高端洁净室系统集成项目，客户范围涵盖芯片、面板、医药等领域，在面板项目、以及部分国内客户上具备较强的竞争优势。
风险提示
1、下游行业扩产不及预期；2、市场竞争加剧。
**华泰证券本周观点**：
本周观点：降利率、PMI及基本面零星企稳重塑顺周期预期
据国家统计局，11月建筑业PMI指标全面回升，前期积极财政政策正加快实物量和投资预期改善，地产龙头进一步出清风险，有望加快地产链板块估值见底。我们认为降利率预期、PMI指标改善以及基本面零星企稳，正加快重塑市场对顺周期主线预期，我们建议重视国内投资端修复，传统建筑建材“春季躁动”仍然可期：1）存量翻新可持续增长赛道，如涂料、板材、玻纤；2）行业出清相对彻底的开工端，包括工程管材、防水；3）玻璃、石膏板等其他白马优质龙头。因需求逐步进入淡季，上周水泥和玻璃等周期品降价以应对淡季累库风险，而碳纤维行业库存同比-4.9%，连续第三周明显去库。短期重点推荐亚翔集成、精工钢构、中国化学、中材国际、中国联塑、东方雨虹、旗滨集团、三棵树、兔宝宝、中国巨石。
上周细分行业回顾
截至11.28，上周全国水泥价格周环比-0.2%；水泥出货率45.4%，周环比/同比-0.3%/-2.5%。国内浮法玻璃均价59元/重量箱，周环比/同比-1.1%/-23.8%，样本企业库存5932万重箱，周环比-1.2%。3.2mm/2.0mm光伏玻璃主流订单价格19.5/12.5元/平米，周环比-1.3%/-2.0%，样本企业库存天数约29.3天，环比+4.3%。2400tex无碱缠绕直接纱均价3635元/吨，周环比+0.1%/同比-2.0%；电子纱/电子布价格周环比均持平。
重点公司及动态
11月27日北新建材公告称，公司全资子公司北新防水将以3.36亿元受让唐山远大洪雨80%股权，以0.83亿元受让宿州远大洪雨80%股权，旨在落实“一体两翼”战略、强化华北区域布局。
风险提示：下游需求显著下降，原材料价格大幅上涨，建筑提标不及预期。
行业新闻摘要：
1：河南桐柏全面推进招标投标“评定分离”工作，旨在提升招投标的透明度与公正性。
2：云南科技创新驱动交通发展研讨会在腾冲举办，探讨推动综合交通运输体系的优化与升级。
3：郑州期货产业园项目关键节点圆满达成，多项施工任务提前落地，显示出项目管理的高效性。
4：住建部撤销建筑一级、市政一级资质，并限制三年内不得再次申请，强调对行业的监管力度。
5：广东省发布“十四五”科创家底，发明专利有效量翻了一番，推动建筑装饰行业的技术创新。
6：城市更新设施纳入REITs，释放存量资产价值，促进城市基础设施的优化与升级。
7：盐南高新区新都街道娱乐社区协商点亮回家路，携手共建暖心园，展现社区建设的新模式。
8：住建部拟出台文件，进一步完善建筑市场监管机制，提升行业的规范化管理水平。
9：全国首个青岛市级市政基础设施资产管理办法出台，推动市政基础设施的有效管理与运营。
10：四川推动建筑业做优做强，强化行业整体竞争力与可持续发展能力。
龙头公司动态：
1、中国中铁：1）中国中铁累计回购A股股份1050.15万股。
2、中国交建：1）证券代码：601800 证券简称：中国交建 公告编号：2025-062。2）中国交通建设：截至11月30日累计回购2934.59万股A股。3）国泰海通：维持中国交建“增持”评级，目标价13.64元。
3、中国铁建：1）中国铁建在南京成立新公司，含智能无人飞行器业务。2）166亿元！中国铁建中标大爆发。3）中国铁建：“21铁建Y6”将于12月10日付息。4）中国铁建成立科学技术研究总院，含AI业务。
4、中国电建：1）中国电建：公司始终重视投资者关系的有效沟通。2）最新！中国电建子公司承建的永安抽蓄下水库项目已停工！福建总投资75亿元的大坝被曝偷工减料的背后：抽蓄工程一家独大，曝监管漏洞。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-11-18-0.24%-0.81%2025-11-19-2.06%0.18%2025-11-20-0.12%-0.40%2025-11-21-1.23%-2.45%2025-11-241.98%0.05%2025-11-250.20%0.87%2025-11-26-0.42%-0.15%2025-11-27-0.47%0.29%2025-11-281.47%0.34%2025-12-01-0.58%0.65%2025-12-020.01%-0.42%2025-12-03-0.46%-0.51%2025-12-04-1.08%-0.06%2025-12-050.86%0.70%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3110.922023-12-299.94
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中国建筑2.50%-1.66%-7.28%中国中铁1.66%-1.78%-13.78%中国交建0.47%-1.95%-19.08%中国铁建0.91%-2.01%-15.22%中国电建-2.21%-6.51%-1.36%中国能建0.85%-2.47%2.54%四川路桥-1.91%-7.04%28.47%中国中冶6.60%-2.87%2.60%中国化学2.95%-2.66%-4.41%中国核建5.61%-10.79%43.49%中材国际5.37%5.26%-1.01%上海建工-0.72%-9.57%4.98%深桑达A-2.30%-4.21%7.00%隧道股份1.74%-3.89%0.47%华建集团-10.66%-14.78%159.18%中交设计-0.13%-1.97%-17.90%太极实业-1.13%-16.93%4.57%亚翔集成16.86%41.49%191.97%高新发展-3.61%-9.98%-27.76%汇绿生态-0.43%7.21%103.64%
行业相关的ETF有广发中证基建工程ETF（516970）
【2025-12-05】
中材国际：12月4日获融资买入1041.16万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中材国际12月4日获融资买入1041.16万元，当前融资余额4.40亿元，占流通市值的2.01%，低于历史20%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-0410411613.0015144921.00440361159.002025-12-0312483902.0027597201.00445094467.002025-12-0252007606.0065847210.00460207766.002025-12-0128481848.0030856832.00474047370.002025-11-2817434070.0027712536.00476422354.00融券方面，中材国际12月4日融券偿还1.03万股，融券卖出0股，按当日收盘价计算，卖出金额0元，融券余额324.59万，超过历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-040.00100219.003245928.002025-12-030.004880.003356464.002025-12-02107448.0041624.003333792.002025-12-01148025.006685.003224080.002025-11-288379.0040964.003005268.00综上，中材国际当前两融余额4.44亿元，较昨日下滑1.08%，两融余额低于历史20%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-04中材国际-4843844.00443607087.002025-12-03中材国际-15090627.00448450931.002025-12-02中材国际-13729892.00463541558.002025-12-01中材国际-2156172.00477271450.002025-11-28中材国际-10311051.00479427622.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-12-04】
中材国际：全资子公司签订27亿元合同
【出处】本站7x24快讯
中材国际公告，全资子公司兖州中材建设有限公司和天津水泥工业设计研究院有限公司组成承包联合体，与吉林省金山投资有限公司签订了《吉林省金山投资有限公司大石河钼矿采选工程PC总承包合同》，合同总金额暂定为27亿元。项目位于吉林省延边朝鲜族自治州敦化市，合同内容为钼矿采矿选矿等，综合处理能力为15000吨/日，主要包括设备及材料采购、施工和建设管理等。合同工期预计18个月。
【2025-12-04】
中材国际：成都建材院继续为成都埃及分公司在ADIB银行10亿元埃及镑授信提供连带责任担保
【出处】证券日报网
证券日报网讯12月3日晚间，中材国际发布公告称，公司全资子公司成都建材院继续为成都埃及分公司在ADIB银行10亿元埃及镑授信提供连带责任担保，授信期限一年，担保期限至成都埃及分公司在授信期限及授信额度内所产生的主债务履行期限届满之日止。
【2025-12-02】
券商观点|11月月报：建筑景气度回升，城市更新持续推进
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年12月2日，中国银河发布了一篇建筑装饰行业的研究报告，报告指出，建筑景气度回升，城市更新持续推进。
报告具体内容如下：
建筑业景气度回升，固定资产投资增速放缓。11月，建筑业PMI为49.6%，比9月上升0.5pct；建筑业业务活动预期指数为57.9%，比上月上升1.9个百分点；建筑业新订单指数为46.1%，比上月提升0.2个百分点；建筑业从从业人员指数为41.8%，比上月增加1.9个百分点；建筑业销售价格指数为48.4%，与上月持平；建筑行业市场预期有所回升。1-10月全国固定资产投资（不含农户）408914亿元，同比下降1.7%，增速比1-9月下降1.2pct。 基建投资增速持续放缓，管网建设未来景气高。1-10月，广义基建投资增速为1.51%，增速较前值下降1.83pct，狭义基建投资增速为-0.1%，较前值下降1pct。基建三大细分领域中，电力、热力、燃气及水的生产供应投资同比增长12.5%，增速较上月下降2.8pct；交通运输、仓储和邮政业投资同比增长0.1%，较上月下降1.5pct。其中，铁路运输业投资同比增长3.0%，较上月下降1.2pct；水利、环境和公共设施管理业投资累计同比下降4.1%，较上月下滑1.7pct，其中水利管理业投资同比增长0.7%，较上月下降2.3pct。1-10月各地已累计发行新增专项债3.97万亿元，已完成发行计划的90.16%。截至10月14日，已公告发行超长期特别国债金额1.3万亿元，完成全年发行额度。专项债和超长期国债有助于推进项目尽快落地，扩大有效投资，保障基建投资资金来源。预计四季度基建投资将继续在稳增长方面发挥积极作用。“十五五”时期预计将建设改造地下管网超过70万公里，新增投资需求超过5万亿元。适度超前新基建，优化政府投资，高质量共建“一带一路”。房地产投资和销售降幅均略有扩大，城市更新持续推进。1-10月，房地产投资同比下降14.7%，降幅较1-9月扩大0.8pct；商品房销售面积同比下降6.8%，降幅较1-8月扩大1.3ct，其中住宅销售面积下降7.0%，降幅扩大1.4pct；商品房销售额同比下降9.6%，降幅较1-9月扩大1.7pct。整体来， 1-10月房地产投资增速和销售面积增速降幅略有扩大。1-10月，房屋新开工面积同比下降19.8%，降幅较1-9月扩大0.9pct；房屋竣工面积同比下降16.9%，降幅较1-9月扩大1.6pct。2025年，预计伴随政策的落地及商品房库存的逐步去化，房地产市场供需将实现平衡，新开工和竣工降幅有望继续收窄。房地产政策组合拳奠定了房地产行业去库存的大方向。一线城市快速响应，下调首付比例和房贷利率，稳地产节奏加快，有望促进供需结构改善、房企融资提速，提振房地产市场信心，地产产业链有望触底回升，实现高质量发展。随着我国城市建设步入存量提质增效阶段，城市更新将是未来的主旋律。城市更新目前扩展至35个城市，未来有望进一步扩大试点范围。推荐城市更新、稳增长、高股息、出海、新基建、区域建设等主线。1）雅下水电工程开工，城市更新加力推进。推荐中国电建、中国能建、上海建工、金螳螂、亚厦股份等。2）管网建设景气高，推荐稳增长的基建、高股息、出海、并购重组等。推荐安徽建工、中材国际、隧道股份、中钢国际、中国建筑、四川路桥、中国铁建、中国中铁、中国交建、中国中冶、山东路桥等。3）新基建将适度超前，关注成长主线的低空经济、焊接机器人、算力工程。建议关注设计总院、中交设计、华设集团、地铁设计、上海建科、鸿路钢构、东南网架等。4）供需改善的新疆煤化工、核电工程、洁净室工程。建议关注中国化学、东华科技、中国核建、柏诚股份等。
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【2025-12-02】
中材国际：12月1日获融资买入2848.18万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中材国际12月1日获融资买入2848.18万元，当前融资余额4.74亿元，占流通市值的2.20%，低于历史30%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-0128481848.0030856832.00474047370.002025-11-2817434070.0027712536.00476422354.002025-11-2753222013.0025600115.00486700820.002025-11-2631890683.0025890917.00459078922.002025-11-2518596782.0023124137.00453079156.00融券方面，中材国际12月1日融券偿还700股，融券卖出1.55万股，按当日收盘价计算，卖出金额14.80万元，占当日流出金额的0.14%，融券余额322.41万，超过历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-01148025.006685.003224080.002025-11-288379.0040964.003005268.002025-11-27548359.00440363.003037853.002025-11-2655158.0020922.002992797.002025-11-2521758.0071896.002943006.00综上，中材国际当前两融余额4.77亿元，较昨日下滑0.45%，两融余额低于历史30%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-01中材国际-2156172.00477271450.002025-11-28中材国际-10311051.00479427622.002025-11-27中材国际27666954.00489738673.002025-11-26中材国际6049557.00462071719.002025-11-25中材国际-4583821.00456022162.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-12-01】
券商观点|建筑装饰行业周报：俄乌和平进程加速，基建板块迎发展良机
【出处】本站iNews【作者】机器人
2025年12月1日，华源证券发布了一篇建筑装饰行业的研究报告，报告指出，俄乌和平进程加速，基建板块迎发展良机。
报告具体内容如下：
投资要点： 本周观点： 11月下旬以来，围绕俄乌局势的外交动作持续升温，多方正尝试探索重启谈判的可能性。 11月19日，美国广播公司援引白宫官员称，美国总统特朗普已批准一项旨在推动结束冲突的“28点新计划”，意在为和谈重新创造条件。随后，普京在21日的表态中指出，美方提出的这一方案“可能成为和平解决乌克兰问题的基础”，为外界关注谈判前景增添了一定积极信号。紧接着，23日美、乌、欧盟及英法代表在瑞士日内瓦举行磋商，就相关计划展开讨论，并将原方案从28点压缩至19点。随着沟通推进，美国多家媒体在25日公布，乌克兰方面已原则同意美方提出的和平协议。26日，俄方也释放出进一步沟通意愿——塔斯社报道，美国中东问题特使预计下周访莫，与俄方官员就乌克兰问题会面。月底时，乌总统泽连斯基确认，新任谈判代表团团长乌梅罗夫已启程前往美国，将就下一阶段磋商展开沟通。若俄乌停战兑现，基建及国际工程龙头有望凭借先发优势深度参与战后重建。根据联合国及多机构联合发布的RDNA3报告，乌克兰未来十年重建需求高达4,862亿美元，预计将形成跨周期、跨区域的建设大市场。战后重建或将持续释放基础设施、住房建筑、能源设施等高强度需求，与我国建筑央企在铁路、公路、电力、市政、工业工程等领域形成的成熟EPC模式高度契合。中企在海外工程执行效率、成本控制及全产业链配套方面具备显著优势，且中国长期为乌克兰最大贸易伙伴之一，合作基础良好。若和平方案落地，已在当地具有业务布局的中国企业有望深度参与重建，海外业务增长动力有望强化。建议重点关注在中东欧、独联体及乌克兰周边持续深耕、具备执行与融资能力优势的国际工程龙头（估值及股息率数据均截至2025/11/28），包括中钢国际（25PE12x，股息率约5%）、北方国际（25PE17x）、中工国际（25PE40x）、中材国际（25PE8x，股息率约5%）及中国中铁（25PE5x，股息率约5%）等。市场回顾：1）1）行业：本周上证指数上涨1.40%、深证成指上涨3.56%、创业板指上涨4.54%；同期申万建筑装饰指数上涨2.81%，其中子板块除房屋建设外，其余板块悉数上涨，园林工程、工程咨询及其他专业工程涨幅居前，分别为+9.71%、+5.83%、+4.68%。2）2）个股：本周申万建筑共有138只股票上涨，涨幅前五的分别为：国晟科技（+57.69%）、招标股份（+24.71%）、圣晖集成（+24.57%）、汇通集团（+20.00%）、中达安（+17.19%）。基建数据跟踪：1）1）专项债：本周专项债发行量为2,738.34亿元，截至2025年11月30日，累计发行量75,050.10亿元，同比+11.99%。2）2）城投债：本周城投债发行量为550.46亿元，净融资额-57.80亿元，截至2025年11月30日累计净融资额-5,454.81亿元。风险提示：经济恢复不及预期，基建/地产投资增速不及预期，政策落地不及预期。
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【2025-12-01】
中材国际：中材水泥将充分整合双方优势资源协同发力保障海外业务发展
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站12月01日讯，有投资者向中材国际提问， 请问公司对中材水泥这块业务未来有何规划
公司回答表示，尊敬的投资者您好，中材水泥作为公司与天山共同打造的海外投资运营平台，将充分整合双方优势资源，依托公司在国际化发展方面的丰富经验、全球本地化运营能力、国际化人才队伍、市场前沿信息获取能力，以及在工程、改造、运维、备件供应及物流等领域的综合服务能力，结合天山在产业长期经营中积累的管理经验、人才基础和灵活机制，协同发力，共同保障海外业务高质量发展。感谢您对公司的关注！点击进入交易所官方互动平台查看更多
【2025-12-01】
中材国际：截至2025年上半年公司生产运营服务营业收入仍实现同比增长9.92%
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站12月01日讯，有投资者向中材国际提问， 请问公司今年为何新增运维订单有所下滑
公司回答表示，尊敬的投资者您好，目前，水泥运维整体业务量保持稳定。受部分运维合同进入续签周期影响，续签存在时间差，短期内显示新签合同量有所下降。尽管如此，截至2025年上半年，公司生产运营服务营业收入仍实现同比增长9.92%。感谢您对公司的关注！点击进入交易所官方互动平台查看更多
【2025-12-01】
券商观点|建筑装饰行业周报：重点推荐出海、洁净室及高股息方向机会
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2025年11月30日，国盛证券发布了一篇建筑装饰行业的研究报告，报告指出，重点推荐出海、洁净室及高股息方向机会。
报告具体内容如下：
本周核心观点：当前新兴国家城镇化、工业化提速，中国国内部分制造业产能外移，以及各行业出海浪潮下建筑协同出海需求增多，中国建造加速出海是长期大趋势，海外工程需求有望加速释放，具备细分领域显著竞争优势的专业工程出海龙头有望显著受益，重点推荐化学工程出海龙头中国化学（26PE6.3X，PB0.69X），钢结构出海龙头精工钢构（26PE10.7X），全球高端幕墙领军者江河集团（26PE12X），全球水泥工程龙头中材国际（26PE7.3X），冶金出海龙头中钢国际（26PE10X）。当前AI发展下全球算力需求持续高增，AI芯片、存储、先进封装等市场加速扩容，继续看好受益AI算力投资浪潮的半导体洁净室龙头亚翔集成（电子行业占比98%）、圣晖集成（IC半导体占比67%）、柏诚股份（IC半导体占比72%）。我国保费收入持续增长，中长期资金入市政策下业绩稳健、高股息标的有望持续获增配，建议积极关注2026年预期股息率超过5.5%的重点建筑企业：四川路桥（6.6%）、江河集团（6.5%）、精工钢构（6.5%）、安徽建工（5.7%）、隧道股份（5.5%）、三维化学（6.4%）等。此外，还推荐受益于商业航空产业支持政策持续加码的卫星能源发电系统核心供应商上海港湾（直接受益于发射数量增长）；关注东珠生态（并购凯睿星通切入卫星通信领域）。 三因素促海外建筑需求景气，我国建筑企业出海大有可为。当前海外建筑需求在三因素驱动下呈现较高景气：1）新兴地区内生发展需求：东南亚、非洲、中东等新兴地区经济快速增长，区域人口红利充裕、老龄化程度较低，内部消费市场空间广阔，城镇化、工业化潜力足，吸引全球产业资本加大投资，区域工程建设需求旺盛。2）我国优势产能输出：当前我国水泥、钢铁等传统领域产能存在明显过剩现象，部分龙头逐步将产能向海外新兴国家转移，有望进一步拉动区域工程需求，水泥方面，截至2025年4月，中资水泥企业已在海外20多个国家布局熟料生产线，熟料产能近9300万吨；钢铁方面，国内钢铁行业受制于供给侧改革，新增产能有限，当前境内钢铁龙头普遍将海外市场作为重点开拓区域，2024年海外收入增速明显高于境内，同时多家龙头钢企推动海外设厂。3）其他行业出海浪潮下的建筑协同出海需求：据数据，2024年共有3667家A股上市公司披露境外业务收入，占A股公司总数的68%；合计实现境外总收入9.52万亿元，较“十三五”收官之年2020年增长56.58%。其中制造业上市公司2024年合计实现境外总收入6.39万亿元，较2020年增长75.42%；A股千亿市值以上的上市公司中，有29家公司2024年境外业务收入较2020年实现翻倍以上增长。在各行业出海浪潮下，国内建筑企业协同出海需求提升。我国基建及专业工程龙头在过去已充分享受国内工程师红利与丰富项目应用场景，与海外竞争对手相比掌握较多核心技术工艺，且具有工期短、效率高、成本低等显著竞争优势，出海大有可为，未来海外收入占比有望不断提升，将带动盈利及商业模式改善。重点推荐化学工程出海龙头中国化学，钢结构出海龙头精工钢构，全球高端幕墙领军者江河集团，全球水泥工程龙头中材国际，冶金出海龙头中钢国际。 投资建议：中国建造加速出海是长期大趋势，海外工程需求有望加速释放，重点推荐化学工程出海龙头中国化学，钢结构出海龙头精工钢构，全球高端幕墙领军者江河集团，全球水泥工程龙头中材国际，冶金出海龙头中钢国际。继续看好受益AI算力投资浪潮的半导体洁净室龙头亚翔集成、圣晖集成、柏诚股份。我国保费收入持续增长，中长期资金入市政策下业绩稳健、高股息标的有望持续获增配，建议积极关注建筑高股息标的四川路桥、江河集团、精工钢构、安徽建工、隧道股份、三维化学等。此外，还推荐受益于商业航空产业支持政策持续加码的卫星能源发电系统核心供应商上海港湾、东珠生态。 风险提示：海外业务开拓不及预期风险，洁净室需求不及预期风险，中长期资金入市不及预期风险等。
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【2025-11-29】
中材国际：11月28日获融资买入1743.41万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中材国际11月28日获融资买入1743.41万元，当前融资余额4.76亿元，占流通市值的2.27%，低于历史30%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-2817434070.0027712536.00476422354.002025-11-2753222013.0025600115.00486700820.002025-11-2631890683.0025890917.00459078922.002025-11-2518596782.0023124137.00453079156.002025-11-2423662354.0048303320.00457606511.00融券方面，中材国际11月28日融券偿还4400股，融券卖出900股，按当日收盘价计算，卖出金额8379元，融券余额300.53万，超过历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-288379.0040964.003005268.002025-11-27548359.00440363.003037853.002025-11-2655158.0020922.002992797.002025-11-2521758.0071896.002943006.002025-11-24236052.000.002999472.00综上，中材国际当前两融余额4.79亿元，较昨日下滑2.11%，两融余额低于历史30%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-28中材国际-10311051.00479427622.002025-11-27中材国际27666954.00489738673.002025-11-26中材国际6049557.00462071719.002025-11-25中材国际-4583821.00456022162.002025-11-24中材国际-24311634.00460605983.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-11-28】
中材国际：11月27日获融资买入5322.20万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中材国际11月27日获融资买入5322.20万元，当前融资余额4.87亿元，占流通市值的2.32%，低于历史30%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-2753222013.0025600115.00486700820.002025-11-2631890683.0025890917.00459078922.002025-11-2518596782.0023124137.00453079156.002025-11-2423662354.0048303320.00457606511.002025-11-2121036467.0015612393.00482247477.00融券方面，中材国际11月27日融券偿还4.73万股，融券卖出5.89万股，按当日收盘价计算，卖出金额54.84万元，占当日流出金额的0.30%，融券余额303.79万，超过历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-27548359.00440363.003037853.002025-11-2655158.0020922.002992797.002025-11-2521758.0071896.002943006.002025-11-24236052.000.002999472.002025-11-21916.0047632.002670140.00综上，中材国际当前两融余额4.90亿元，较昨日上升5.99%，两融余额低于历史30%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-27中材国际27666954.00489738673.002025-11-26中材国际6049557.00462071719.002025-11-25中材国际-4583821.00456022162.002025-11-24中材国际-24311634.00460605983.002025-11-21中材国际5335834.00484917617.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-11-28】
中材国际连续2日融资买入额增长率超50%，多头加速建仓
【出处】本站iNews【作者】机器人
据本站iFind数据显示，中材国际11月27日获融资买入5322.20万元，连续2日融资买入额增长率超50%，当前融资余额4.87亿元，占流通市值比例为2.32%。融资买入额连续2日大幅增长，说明融资客在加大融资买入。一般融资客判断后续股价有较大涨幅且收益远超融资利息支出时，才会着急连续买入，代表杠杆资金看好后市。回测数据显示，近一年连续2日融资买入额增长率超50%样本个股共有17525个，持股周期两天的单次收益平均值为0.22%。注：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额
（数据来源：本站iFinD）更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-11-26】
中材国际：11月25日获融资买入1859.68万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中材国际11月25日获融资买入1859.68万元，当前融资余额4.53亿元，占流通市值的2.13%，低于历史30%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-2518596782.0023124137.00453079156.002025-11-2423662354.0048303320.00457606511.002025-11-2121036467.0015612393.00482247477.002025-11-2016081654.0027215786.00476823403.002025-11-1910096546.008158123.00487957535.00融券方面，中材国际11月25日融券偿还7600股，融券卖出2300股，按当日收盘价计算，卖出金额2.18万元，占当日流出金额的0.02%，融券余额294.30万，超过历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-2521758.0071896.002943006.002025-11-24236052.000.002999472.002025-11-21916.0047632.002670140.002025-11-2047430.005580.002758380.002025-11-190.002724.002652268.00综上，中材国际当前两融余额4.56亿元，较昨日下滑1.00%，两融余额低于历史20%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-25中材国际-4583821.00456022162.002025-11-24中材国际-24311634.00460605983.002025-11-21中材国际5335834.00484917617.002025-11-20中材国际-11028020.00479581783.002025-11-19中材国际1918155.00490609803.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-11-22】
中材国际：11月21日获融资买入2103.65万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中材国际11月21日获融资买入2103.65万元，当前融资余额4.82亿元，占流通市值的2.34%，低于历史30%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-2121036467.0015612393.00482247477.002025-11-2016081654.0027215786.00476823403.002025-11-1910096546.008158123.00487957535.002025-11-1823904562.0014688551.00486019112.002025-11-1719844931.0021443510.00476803101.00融券方面，中材国际11月21日融券偿还5200股，融券卖出100股，按当日收盘价计算，卖出金额916元，融券余额267.01万，超过历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-21916.0047632.002670140.002025-11-2047430.005580.002758380.002025-11-190.002724.002652268.002025-11-181828.00265974.002672536.002025-11-176517.001862.002991303.00综上，中材国际当前两融余额4.85亿元，较昨日上升1.11%，两融余额低于历史30%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-21中材国际5335834.00484917617.002025-11-20中材国际-11028020.00479581783.002025-11-19中材国际1918155.00490609803.002025-11-18中材国际8897244.00488691648.002025-11-17中材国际-1642045.00479794404.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-11-21】
行业周报|建筑装饰指数跌-7.17%, 跑输上证指数3.27%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年11月17日-2025年11月21日，上证指数跌3.9%，报3834.89点。创业板指跌6.15%，报2920.08点。深证成指跌5.13%，报12538.07点。建筑装饰指数跌-7.17%，跑输上证指数3.27%。前五大上涨个股分别为郑中设计、上海港湾、*ST正平、北新路桥、北方国际。
本周机构观点：
**长江证券本周观点**：
2026年保险业“开门红”启幕，增量资金有望加速入市
从行业惯例来看，每年10月到次年2月，险企会集中推出高吸引力产品。11月9日，北京商报记者注意到，包括平安人寿、中国人寿、太平人寿等在内，不少头部寿险公司已经推出2026年“开门红”产品。2026年“开门红”以分红险为主的浮动收益型产品为主，在保险业深度转型、A股重新触及4000点背景下，分红险凭借“保证+浮动”双重收益结构，既能缓解利差损风险，又能满足客户对长期稳健回报的期待，契合当前低利率环境下的市场需求。
保险公司的持仓以高股息稳定的银行股为主，建筑板块的高股息标的因此有望受益。截至今年3季度末，剔除中国人寿集团对中国人寿的持股，以及中国平安集团对平安银行的持股，截至三季度末，保险机构持股数量排名前10位的A股股票分别为民生银行、浦发银行、农业银行、邮储银行、中国联通、京沪高铁、浙商银行、华夏银行、兴业银行以及金地集团。此外，在203只保险机构今年第三季度新进的重仓股中，持股数量排名前五的分别为农业银行、工商银行、大悦城、紫金矿业以及衢州发展。险资重仓股普遍呈现出高股息、低估值、大市值的共性特征，这背后反映出保险资金作为长期资金，追求资产与负债久期匹配、注重绝对收益和风险控制的核心投资逻辑。
风格上看，市场高低切，低估值标的或有弹性空间
9月以来，权益市场显现“高低切换”迹象，背后反映出资金对高估值板块的分歧加剧。近期A股市场整体呈现震荡格局，且价值风格的表现优于成长，可能的原因包括四季度缺乏季度财报数据对投资的逻辑的验证，以及海外资本市场（尤其是美股市场）对AI板块的分歧传导，目前来看市场整体相对缺乏明确的趋势性行情，因此当前节点低估值标的在价格波动率、安全边际等角度来看具有更高的投资性价比，凸显投资价值。
市场高低切，建筑买什么
建筑板块具备估值低、机构持仓少、市值容量大、优质标的展望稳健等核心特性。建筑板块和银行板块是长江三级行业指数中唯二破净的指数，且多年以来板块持仓一直系统性不高，机构对建筑板块的弱配置可能包含了对行业整体展望偏弱的原因，以及对行业不高的关注度，这可能导致一些优秀的建筑标的未被充分识别和定价。但部分标的（如8家央企）在稳增长，稳经济大盘的一系列工作中，充当了重要角色，政治、经济地位凸显，且部分建筑企业得益于自身技术实力、市场开拓能力、行业影响力等，经营持续稳健向好，亦或是通过转型获得了较好的未来前景，相比于板块或能给予更高估值。
具体来看，股息率高，具备更强的持股安全垫的标的包括：截止上周五收盘，从今年业绩对应股息率来看，四川路桥（5.9%）、江河集团（5.8%）、精工钢构（5.6%）、安徽建工（5.5%）、中材国际（5.3%）、中国建筑（5.0%），以及港股的中国建筑国际（6.6%）、中国交建H（5.5%）、中铁H、铁建H等，股息率较高。
风险提示
1、区域基建投资力度低于预期；
2、政策执行力度低于预期。
**光大证券本周观点**：
2025年11月19日，中证REITs全收益指数环比下降0.31%，收于1047.9；市场总成交金额环比下降12.5%，为4.76亿元；换手率为0.44%，环比下降0.07pct；平安广州广河REIT涨幅最高，环比上涨1.12%。
行业新闻摘要：
龙头公司动态：
1、中国建筑：1）中国建筑等在上海成立房地产公司 注册资本20亿元。2）中国建筑前10月揽单3.61万亿 创新驱动近五年研发费超2052亿。
2、中国中铁：1）中国中铁将于12月23日派发中期股息每股0.082元。
3、中国交建：1）中国交建：目前公司每年发布生产经营计划主要指标，但暂未发布新的盈利预测指引。
4、中国铁建：1）中国铁建：近期中标多个重大项目 合计金额496.29亿元。
5、中国电建：1）中国电建在海南成立海洋规划设计公司 注册资本5000万元 。2）中国电建：1月至10月能源电力新签合同金额同比增长7.62%。3）中国电建成立新公司，涉及AI、智能无人飞行器制造等业务。4）中国电建成立新公司 含AI相关业务。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-11-040.39%-0.41%2025-11-050.98%0.23%2025-11-06-1.20%0.97%2025-11-070.29%-0.25%2025-11-10-0.09%0.53%2025-11-110.83%-0.39%2025-11-12-0.12%-0.07%2025-11-130.05%0.73%2025-11-141.41%-0.97%2025-11-170.24%-0.46%2025-11-18-0.24%-0.81%2025-11-19-2.06%0.18%2025-11-20-0.12%-0.40%2025-11-21-1.23%-2.45%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3110.922023-12-299.94
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中国建筑-3.14%-7.08%-10.08%中国中铁-4.23%-4.90%-16.36%中国交建-3.08%-4.60%-19.72%中国铁建-3.39%-4.58%-16.85%中国电建-4.57%-5.89%-3.78%中国能建-3.29%-6.00%-0.06%四川路桥-2.55%7.99%30.91%中国中冶-5.62%-14.02%-5.73%中国化学-5.45%-0.67%-9.84%中国核建-10.18%2.19%22.67%上海建工-9.36%-6.87%3.44%中材国际-3.17%-3.98%-10.72%深桑达A-4.97%-9.17%-1.32%隧道股份-5.58%-9.54%-3.69%华建集团-8.80%-51.87%139.43%中交设计-3.63%-3.76%-19.86%太极实业-15.71%-14.48%-2.87%高新发展-5.49%-14.52%-29.30%中铝国际-9.47%-4.27%6.39%广东建工-7.27%-3.14%0.00%
行业相关的ETF有广发中证基建工程ETF（516970）、中证上海国企ETF（510810）
【2025-11-20】
中材国际：11月19日获融资买入1009.65万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中材国际11月19日获融资买入1009.65万元，当前融资余额4.88亿元，占流通市值的2.39%，低于历史30%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-1910096546.008158123.00487957535.002025-11-1823904562.0014688551.00486019112.002025-11-1719844931.0021443510.00476803101.002025-11-1419524838.0015765794.00478401681.002025-11-1322116360.0019906686.00474642637.00融券方面，中材国际11月19日融券偿还300股，融券卖出0股，按当日收盘价计算，卖出金额0元，融券余额265.23万，超过历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-190.002724.002652268.002025-11-181828.00265974.002672536.002025-11-176517.001862.002991303.002025-11-1412298.000.003034768.002025-11-130.0021919.003044835.00综上，中材国际当前两融余额4.91亿元，较昨日上升0.39%，两融余额低于历史30%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-19中材国际1918155.00490609803.002025-11-18中材国际8897244.00488691648.002025-11-17中材国际-1642045.00479794404.002025-11-14中材国际3748977.00481436449.002025-11-13中材国际2178101.00477687472.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-11-19】
中材国际：11月18日获融资买入2390.46万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中材国际11月18日获融资买入2390.46万元，当前融资余额4.86亿元，占流通市值的2.36%，低于历史30%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-1823904562.0014688551.00486019112.002025-11-1719844931.0021443510.00476803101.002025-11-1419524838.0015765794.00478401681.002025-11-1322116360.0019906686.00474642637.002025-11-1216626374.0014975548.00472432963.00融券方面，中材国际11月18日融券偿还2.91万股，融券卖出200股，按当日收盘价计算，卖出金额1828元，融券余额267.25万，超过历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-181828.00265974.002672536.002025-11-176517.001862.002991303.002025-11-1412298.000.003034768.002025-11-130.0021919.003044835.002025-11-120.0015296.003076408.00综上，中材国际当前两融余额4.89亿元，较昨日上升1.85%，两融余额低于历史30%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-18中材国际8897244.00488691648.002025-11-17中材国际-1642045.00479794404.002025-11-14中材国际3748977.00481436449.002025-11-13中材国际2178101.00477687472.002025-11-12中材国际1619360.00475509371.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-11-18】
中材国际：11月17日获融资买入1984.49万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中材国际11月17日获融资买入1984.49万元，当前融资余额4.77亿元，占流通市值的2.27%，低于历史30%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-1719844931.0021443510.00476803101.002025-11-1419524838.0015765794.00478401681.002025-11-1322116360.0019906686.00474642637.002025-11-1216626374.0014975548.00472432963.002025-11-1115181021.0014001357.00470782137.00融券方面，中材国际11月17日融券偿还200股，融券卖出700股，按当日收盘价计算，卖出金额6517元，融券余额299.13万，超过历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-176517.001862.002991303.002025-11-1412298.000.003034768.002025-11-130.0021919.003044835.002025-11-120.0015296.003076408.002025-11-112883.0050933.003107874.00综上，中材国际当前两融余额4.80亿元，较昨日下滑0.34%，两融余额低于历史30%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-17中材国际-1642045.00479794404.002025-11-14中材国际3748977.00481436449.002025-11-13中材国际2178101.00477687472.002025-11-12中材国际1619360.00475509371.002025-11-11中材国际1108626.00473890011.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-11-17】
基金调研丨Blackrock基金调研中材国际
【出处】本站iNews【作者】AI基金
根据披露的机构调研信息，10月31日，Blackrock基金对上市公司中材国际进行了调研。从市场表现来看，中材国际近一周股价下跌1.46%，近一个月上涨1.39%。（数据来源：本站iFinD） 附调研内容：
一、介绍公司2025年前三季度经营情况及未来展望2025年前三季度，中材国际实现营业收入329.98亿元，同比增长3.99%；实现归属于上市公司股东的净利润20.74亿元，同比增长0.68%；新签合同总额598.82亿元，同比增长13%；截至2025年9月末，未完合同额为668.56亿元，为公司持续发展提供有力支撑。
公司将坚持“稳中求进、以进促稳”工作总基调，紧盯“一利五率”，锚定“一增一稳四提升”目标不动摇，在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取，持续增强核心功能、提高核心竞争力，推动科技创新和产业创新融合发展，夯实穿越周期能力，调动一切积极因素，创造一切有利条件，全力以赴打赢十四五收官“攻坚战”，为“十五五”良好开局奠定坚实基础。
二、互动交流 问：公司前三季度经营活动现金流流出的原因？全年能转正吗？答：前三季度公司经营活动现金净流出增加主要是由于对供应商付款及支付各项税费等增加所致。公司坚持追求“有利润的收入、有现金流的利润”，接下来也会持续加快项目履约进度，加强合同结算，积极督促应收账款回款，力争实现经营活动净现金流与利润水平相匹配。
问：请介绍公司未来三年规划。答：公司从2024年底开始谋划部署“十五五”规划，并召开战略规划系列研讨会，集团和股份领导多次莅临指导，外部董事、独立董事积极建言献策，外部专业咨询机构保驾护航。经过多方充分研讨，已经形成了初步发展思路：公司会继续秉持稳中求进工作总基调，推动业绩向上、结构向优、质效向好，全面融入集团产业布局，在集团海外再造中发挥更大的作用；建强“十五五”战略科技力量，增加高质量科技供给，扎实推动科技创新和产业创新深度融合，以新产业、新市场打开增量空间；坚持发展速度与发展质量并重，强基固本，夯实高质量发展根基，以务实担当的作风，奋力实现新一轮跨越发展。目前公司“十五五”战略仍在讨论制定中，正式发布后会再向资本市场进行全面解读，欢迎广大投资者持续关注。
问：请问公司今年有扩展其他业务的打算吗？答：中材国际拥有行业领先的全球化工程能力、科技创新能力、丰富的国际化运营管理经验、卓越的项目履约能力、良好的品牌信誉、有竞争力的人才资源优势、较强的融资能力和坚强有力的全产业链支撑，并持续为全球水泥工业提供系统解决方案。基于自身强大的核心竞争力，公司正稳步将业务延伸至矿山综合解决方案、绿能环保、固废资源化综合利用等新领域新赛道，打开公司成长空间，持续探索与公司战略协同的高价值方向。面向“十五五”，公司将继续依托在水泥核心技术装备方面的优势，稳健拓展多元化业务路径，积极培育新的增长点，努力为公司和股东创造更宽广、更可持续的未来。
问：请介绍公司投资价值以及市值管理情况。答：中材国际始终秉持为股东创造长期、稳健价值的理念，先后整合了国内水泥工业研发、设计、装备及工程优质资源，构建了“工程+装备+运维”三位一体的产业结构，是全球水泥技术装备及工程服务市场唯一具有完整产业链的企业。公司拥有行业领先的科技创新能力、丰富的国际化运营管理经验、卓越的项目履约能力、良好的品牌信誉、有竞争力的人才资源优势、较强的融资能力和坚强有力的全产业链支撑，持续为全球水泥工业提供系统解决方案。2025年，公司在ENR榜单排名进一步提升，位列全球第38位，同比提升5位，中国企业第10位。公司积极致力于为每一位股东创造长期、稳健的价值回报，与各位股东共享公司高质量发展成果，自上市以来累计派发现金分红超74亿元。2024年公司制定了“提质增效重回报”行动方案，积极响应投资者关切，持续提升现金分红水平。2024年股利支付率为39.82%，位列2025年上市公司现金分红榜单-股利支付率榜单第94名。公司始终高度重视市值管理工作，已制定《中国中材国际工程股份有限公司市值管理制度》，系统规划市值管理的原则、管理机构、方式等内容。公司将结合自身生产经营情况，多措并举，持续提升经营效率和盈利能力，并综合运用包括并购重组、股权激励、现金分红、信息披露等合法合规的多元方式，不断增强公司的投资价值。同时，公司非常重视与投资者的沟通互动，综合运用业绩说明会、路演与反路演、现场参观、线上互动、热线电话交流等方式与广大投资者保持紧密联系，认真倾听并及时回应投资者的关切与建议，积极传递对公司价值以及未来信心。我们深知，市场波动牵动着每一位投资者的心。尽管短期内股价可能受到行业因素的影响，但我们坚信公司的长期发展态势依然稳健向好。衷心希望能与各位投资者并肩前行，共同把握行业发展的广阔前景，携手创造可持续的未来回报。
问：公司前三季度信用减值损失的主要原因是什么？未来如何管控相关风险？答：公司严格按照企业会计准则的规定，以预期信用损失为基础进行减值会计处理并确认损失准备，公司基于单项和组合评估应收账款与合同资产的预期信用损失。受行业特点、业务模式及客户结算周期等多种因素影响，国内下游行业景气度及部分业主融资进度一定程度上影响了收入结算进度，公司应收账款及合同资产呈上升趋势。公司管理层高度重视，并确立了以下七项重点管控举措：一是强化组织保障：公司已成立由董事长为第一责任人，相关领导和部门共同组成的“两金”压降工作组牵头“两金”压降工作。二是严格考核机制：公司管理制度将“两金”压降成效与所属企业领导班子薪酬相挂钩、强匹配，并将“两金”压降目标纳入各单位考核目标，实现全级次100%覆盖，并严格落实考核机制，推动挖潜增效。三是持续跟踪通报：在月度会上持续对所属单位压降情况进行通报，适时召开专题会议、对压降不力的单位进行专题调研，剖析原因、制定措施、督导落实。四是开展内部协同：对于长账龄、回收难度较大的款项，后续公司会进一步利用好司库等系统，发挥内部协同作用，重点梳理应收应付双挂的情况，协调相关单位探索通过三方抵债等方式进行压降。五是保持“三务”联动：公司已建立了业务、法务、财务“三务”联动机制，持续强化客户信用分级管理、严控高风险业务以及强化法律清收等回款管理，下半年还将持续保持“三务”联动，共享信息、共商措施。六是各单位具体落实：根据实际业务情况制定针对性的压降目标与措施，重点跟踪关键客户，强化动态监测和预警，制定催收计划，加强沟通协作，及时落实结算、收款工作。七是纪委审计监督：公司审计部持续加强对重点子企业“两金”压降的审计检查，纪委巡察部门继续发挥监督作用。公司会持续将应收账款与合同资产管控作为重点工作，为公司高质量发展保驾护航;
【2025-11-17】
国泰海通：政策性金融工具投放完毕 新能源加快融合发展
【出处】智通财经
国泰海通发布研报称，新型政策性金融工具已全部投放完毕，支持民间投资和REITs发行。央行提出推动物价保持在合理水平，持续稳增长等。国家能源局发文促进新能源集成融合发展，加快推动新能源多维度一体化开发。该行推荐铜钴矿产资源、储能、红利、西部基建等板块，关注顺周期资源品等板块相关标的。
国泰海通主要观点如下：
新型政策性金融工具已全部投放完毕，支持民间投资和REITs发行
(1)国家发改委11月11日表示，截至10月29日，5000亿元新型政策性金融工具资金已全部投放完毕，其中安排一定规模支持符合条件的重点领域民间投资项目。(2)已向证监会推荐了18个民间投资项目，其中14个项目已经发行上市，发售基金总额近300亿元。(3)已累计向证监会推荐了105个基础设施REITs项目，其中83个项目已发行上市，涵盖了收费公路、清洁能源、城镇供热、生态环保、仓储物流、产业园区、数据中心、租赁住房、水利、消费基础设施等10个行业的18种资产类型。发售基金总额共2070亿元，预计可带动新项目总投资超过1万亿元。
央行提出推动物价保持在合理水平，持续稳增长、稳就业、稳预期
(1)10月新增社融8150亿元，同比少增5970亿元。10月新增人民币贷款-201亿元，同比减少3166亿元。10月新增中长期企业贷款300亿元，同比少增1400亿元。(2)11月11日央行在第三季度中国货币政策执行报告中提出，实施好适度宽松的货币政策，保持社会融资条件相对宽松。把促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平。(3)着力推动保障性住房再贷款等金融政策措施落地见效，完善房地产金融基础性制度，助力构建房地产发展新模式。做好逆周期和跨周期调节，提升宏观经济治理效能，持续稳增长、稳就业、稳预期。
国家能源局发文促进新能源集成融合发展，加快推动新能源多维度一体化开发
(1)11月12日，国家能源局发布《关于促进新能源集成融合发展的指导意见》指出，提升新能源多品种互补开发水平。(2)优化“沙戈荒”新能源基地电源结构和储能配置比例，因地制宜建设光热发电等调节性电源，合理控制新建基地煤电装机需求，鼓励以熔盐储热耦合调峰、就地制绿氨掺烧等方式，提高新能源与煤电深度协同水平，提升基地绿电电量占比;支持有条件地区充分发挥光热、抽水蓄能和新型储能等的支撑调节作用，探索打造100%新能源基地。(3)着力提升风光氢储协同发展水平。稳步建设绿色氢氨醇(氢基能源)综合产业基地。
推荐铜钴矿产资源、储能、红利、西部基建等板块
(1)顺周期资源品：推荐铜矿中国中铁、镍矿中国中冶、化工中国化学。(2)能源电力/储能/氢能/核电/电网：推荐华电科工、中国电建、上海建工。(3)低估值高股息/化债/稳增长：推荐中国建筑、中国交建、中国铁建、四川路桥、安徽建工。(4)一带一路/国改重组：推荐中钢国际、北方国际(定增)、中工国际、中材国际、中国海诚，相关标的龙建股份和新疆交建。(5)AI/低空经济：推荐设计总院、华设集团、华阳国际，相关标的深城交、中交设计、苏交科。(6)智能建造：推荐设计华阳国际、装饰江河集团、施工鸿路钢构，装饰相关标的金螳螂。
风险提示：宏观经济政策风险，基建投资低于预期等
【2025-11-15】
中材国际：11月14日获融资买入1952.48万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，中材国际11月14日获融资买入1952.48万元，当前融资余额4.78亿元，占流通市值的2.25%，低于历史30%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-1419524838.0015765794.00478401681.002025-11-1322116360.0019906686.00474642637.002025-11-1216626374.0014975548.00472432963.002025-11-1115181021.0014001357.00470782137.002025-11-1021368592.0031026948.00469602473.00融券方面，中材国际11月14日融券偿还0股，融券卖出1300股，按当日收盘价计算，卖出金额1.23万元，占当日流出金额的0.02%，融券余额303.48万，超过历史50%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-1412298.000.003034768.002025-11-130.0021919.003044835.002025-11-120.0015296.003076408.002025-11-112883.0050933.003107874.002025-11-106776.005808.003178912.00综上，中材国际当前两融余额4.81亿元，较昨日上升0.78%，两融余额低于历史30%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-14中材国际3748977.00481436449.002025-11-13中材国际2178101.00477687472.002025-11-12中材国际1619360.00475509371.002025-11-11中材国际1108626.00473890011.002025-11-10中材国际-9631124.00472781385.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-11-14】
中材国际：公司前三季度境外订单同比增长37%
【出处】证券时报网
人民财讯11月14日电，中材国际(600970)在互动平台表示，据相关机构预测，2025年全球水泥市场(除中国外)将呈现量价齐升态势，需求量与价格预计分别增长1.7%和3.3%。市场增长呈现二元格局：一方面，非洲、中东、南亚等“一带一路”共建国家的新建需求，是境外增量的主要来源；另一方面，欧洲等成熟市场在脱碳政策驱动下，正催生巨大的存量技改需求。公司2025年前三季度的境外订单同比增长37%，据正略咨询测算，2026至2030年，境外水泥工程服务市场年均规模预计可达323亿元。
【2025-11-14】
中材国际：公司有为特种水泥企业提供服务的专业能力和经验，未来也将积极跟进和拓展机会
【出处】本站iNews【作者】机器人
本站11月14日讯，有投资者向中材国际提问， 中材国际有布局核反应堆所需特种水泥的生产线吗
公司回答表示，尊敬的投资者您好，中材国际是全球水泥技术装备与工程服务领域规模领先的集成服务商，也是业内唯一具备完整产业链布局的企业。公司业务贯穿矿山开采、水泥生产线技术研发、数字设计、智能制造、智慧建设、智慧运维及售后服务等全流程，构建了集专业人才、产业链资源与系统解决方案于一体的综合服务体系，持续为全球水泥生产企业提供全方位支持。公司有为特种水泥企业提供服务的专业能力和经验，未来也将积极跟进和拓展机会。感谢您对公司的关注！点击进入交易所官方互动平台查看更多
【2025-11-14】
行业周报|建筑装饰指数涨1.92%, 跑赢上证指数2.09%
【出处】本站iNews【作者】周报君
本周行情回顾：
2025年11月10日-2025年11月14日，上证指数跌0.18%，报3990.49点。创业板指跌3.01%，报3111.51点。深证成指跌1.4%，报13216.03点。建筑装饰指数涨1.92%，跑赢上证指数2.09%。前五大上涨个股分别为园林股份、日上集团、*ST宝鹰、*ST正平、奥雅股份。
本周机构观点：
**长江证券本周观点**：
建筑板块具备估值低、机构持仓少、市值容量大、优质标的展望稳健等核心特性：
1）估值低：截至本周五收盘，长江三级行业指数中，长江建筑指数的PE为12.83，全行业排名28，近10年分位数为68.5%，全行业排名16；PB为0.84，全行业排名31，近10年分位数为16.22%，全行业排名30。值得强调的是，建筑板块和银行板块是长江三级行业指数中唯二破净的指数。
2）机构持仓少。多年以来，板块持仓一直系统性不高，机构对建筑板块的弱配置可能包含了对行业整体展望偏弱的原因，以及对行业不高的关注度，这可能导致一些优秀的建筑标的未被充分识别和定价。
3）市值容量大。在全部A股中，行业上市公司数量不多，同时头部央国企市值大，例如截止本周五8家建筑央企市值合计达到9411.87亿元，占长江建筑指数市值的47%。这8家央企也是沪深300成分股，在稳增长，稳经济大盘的一系列工作中，充当了重要角色。一旦市场风格切换到低估值赛道，经营稳健展望较好的权重央国企往往更受青睐。
4）优质标的展望稳健。部分建筑企业得益于自身技术实力、市场开拓能力、行业影响力等，经营持续稳健向好，亦或是通过转型获得了较好的未来前景，相比于板块或能给予更高估值。
市场高低切，建筑行业优选4大方向：
方向一：三季报业绩好，具备更强短期业绩确定性。从三季报业绩表现来看，四川路桥、中国化学、亚翔集成、江河集团、精工钢构等业绩高增。同时相对充足的在手订单也保障了未来业绩释放的持续性。
方向二：股息率高，具备更强的持股安全垫。截止本周五收盘，从今年业绩对应股息率来看，江河集团（6.2%）、四川路桥（5.6%）、中材国际（5.2%）、中国建筑（5.1%）、安徽建工（5.6%）、精工钢构（5.6%），以及港股的中国建筑国际（7%）、中国交建H（5.6%）、中铁H、铁建H等，股息率较高。
方向三：长期成长性强。优选盈利迎来拐点、未来赔率高的鸿路钢构，关注受益半导体资本开支持爆发的洁净室板块的亚翔集成、圣晖集成、柏诚股份，受益未来铜矿业务释放带来价值重估的中国中冶、中国中铁、东方铁塔等。
方向四：绝对估值低的大市值权重标的。八大央企（中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建、中国能建、中国电建、中国中冶、中国化学）与四川路桥均为沪深300成分股，且八大央企全部破净，受益稳增长预期增强、国有资本改革以及化债持续推进。
风险提示
1、区域基建投资力度低于预期；
2、政策执行力度低于预期。
**长江证券本周观点**：
行业：规模/业绩承压但降幅同比收窄，盈利能力仅略有降低
截至10月31日，建筑行业上市公司2025年3季报披露完毕，2025年前3季度来看：1）建筑行业收入业绩均有下滑，但降幅同比收窄，整体来看，全行业依旧受制于相对不畅的需求，但企业端来看，可能由于新订单承接更加保守（注重业主付款能力，减少垫资等），行业整体盈利能力保持相对稳定，前3季度仅略低于去年同期；2）各项比率，全行业毛利率略有下降，费用率基本持平，资产减值损失率微降，信用减值损失率微增，归属净利率微降；3）经营质量方面，2025Q1-Q3经营现金净流出减少，资产负债率/有息负债率较年初提升（但这两项比率环比略有下降）。
单季度来看：2025Q3收入业绩同比下滑，但业绩降幅更大，主要是减值损失率有所提升，带来归属净利率下降。
子板块：多数子行业有所下滑，静候基本面反转
分行业来看：1）房建子行业3季度收入业绩均有明显的下滑，主要是受到经济发展新阶段下，面临的转型影响，但行业下游需求结构多元，因此或有部分领域需求增长；2）基建子行业3季度收入业绩同样下滑，但下滑幅度弱于房建，且单3季度数据优于今年累计，关注后续可能的复苏趋势；3）钢结构子行业3季度收入下滑但业绩增速超过15%，主要是受部分企业（如东方铁塔资源业务）影响，下游投资依旧偏弱；4）国际工程子行业在3季度收入业绩均出现双位数下滑；5）石油工程子行业3季度收入基本维持稳定，但业绩有双位数增长，主因部分企业业务线工作量饱满，业绩同比增加；6）化学工程子行业，3季度收入业绩均有增长，业绩增速超过10%，可能原因包括受益国内煤化工业务的增量等；7）工程咨询子行业，3季度收入略降，但业绩增长接近15%，可能原因包括部分企业转型成效，叠加主业阶段性改善，由于该板块企业规模整体偏小，业绩的改善未必具有持续性；8）专业工程子行业，3季度营收业绩均有下滑，但业绩下滑幅度更大，主要是受部分企业影响（部分企业的房建业务受大环境影响较为明显）；9）园林子行业受制于需求疲软、企业融资不畅、减值计提等多种因素影响，业绩陷入亏损状态，但已连续4个季度同比减亏，关注后续边际变化；10）装饰子行业受房地产调控政策、部分下游客户风险因素影响，企业经营承压，关注后续积极进展。
现金流方面，2025Q1-Q35个子行业经营净现金流较期初上升，5个子行业经营净现金流较期初下降，3个子行业增幅在20%以上，从高到低依次为：国际工程（2.76亿元，104.55%，同比变化63.47亿元）、专业工程（-174.96亿元，42.93%，同比变化131.62亿元）、工程咨询（-17.28亿元，42.57%，同比变化12.81亿元）；3个子行业降幅在20%以上，从低到高依次为：园林（-5.15亿元，-144.31%，同比变化-3.04亿元）、钢结构（6.8亿元，-57.45%，同比变化-9.19亿元）、石油工程（44.67亿元，-50.18%，同比变化-45.0亿元）。
风险提示
1、经济复苏不及预期；
2、原材料价格大幅波动。
行业新闻摘要：
1：兰州铁路监管局调查银巴铁路材料问题，关注建筑材料质量安全。
2：黄百铁路（贵州段）大云山隧道全面进入正洞施工阶段，标志着项目建设进入新阶段。
3：中国铁路投资持续增长，重点工程稳步推进，建设领域活跃。
4：新成昆铁路重塑凉山发展格局，为当地经济注入新动力。
5：住建部禁令规定，2025年起钢筋接头加工不得采用剪切式切断机，提升建筑安全标准。
6：基建地产链2025年三季报综述显示，经营性现金流表现改善，行业复苏迹象明显。
7：云南新增动车，提升铁路运输能力，助力地区经济发展。
8：数据基础设施互联互通生产系统正式上线，推动建筑行业数字化转型。
9：重庆开展基础设施建设项目，进一步完善城市交通网络。
10：济南地铁4号线冲刺通车，助力城市交通与民生的双向发展。
龙头公司动态：
1、中国中铁：1）中国中铁11月12日斥资1999.975万元回购350.29万股A股。
2、中国铁建：1）中国铁建：铁建YK22”“铁建YK23”将于11月21日付息。2）中国铁建：公司所属铁建华源有限公司40亿元离岸人民币绿色债券的发行工作已经完成。3）中国铁建：“铁建YK01”将于12月21日全额兑付。
3、中国电建：1）中国电建在杭州成立科技公司，含智能机器人业务。2）中国电建在西安成立光热科技新公司。3）中电建西北院（西安）光热科技有限公司成立。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-10-28-0.00%-0.22%2025-10-29-0.97%0.70%2025-10-30-0.23%-0.73%2025-10-311.56%-0.81%2025-11-030.86%0.55%2025-11-040.39%-0.41%2025-11-050.98%0.23%2025-11-06-1.20%0.97%2025-11-070.29%-0.25%2025-11-10-0.09%0.53%2025-11-110.83%-0.39%2025-11-12-0.12%-0.07%2025-11-130.05%0.73%2025-11-141.41%-0.97%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3110.922023-12-299.94
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中国建筑0.18%-2.87%-6.85%中国中铁0.18%-2.07%-12.12%中国交建-0.57%-1.35%-18.10%中国铁建-0.62%-1.36%-12.51%中国电建-2.74%-2.90%-0.40%中国能建-1.22%-2.80%1.62%四川路桥-4.26%12.26%30.97%中国中冶-3.15%-14.21%-0.12%中国化学-2.59%3.00%-5.10%中国核建-5.17%10.93%38.88%上海建工2.40%1.01%16.34%中材国际-1.46%1.39%-9.30%深桑达A-2.71%-4.04%-1.45%华建集团-0.87%-29.80%110.77%隧道股份-0.60%2.79%1.84%太极实业-6.80%8.92%5.42%中交设计0.65%0.26%-18.59%高新发展-3.55%-12.83%-29.24%中铝国际4.40%11.55%14.46%广东建工1.53%4.45%7.26%
行业相关的ETF有广发中证基建工程ETF（516970）、融通中证诚通央企红利ETF（159336）、中证上海国企ETF（510810）
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